O que são Dividendos? De Capital Tokenizado a Instrumentos Geradores de Rendimento: Uma Mudança de Paradigma

Nos mercados financeiros tradicionais, “dividendos” referem-se à prática de empresas cotadas em bolsa de distribuir lucros aos acionistas na forma de dinheiro ou ações, que é uma forma fundamental para os acionistas obterem retornos de investimento. No entanto, em Web3 No espaço das criptomoedas, a conotação de “dividendos” está a ser redefinida—vai além da simples distribuição de lucros, integrando a economia dos tokens, lutas pelo poder de governança e reconstrução de rendimento em cadeia. Na distribuição tradicional de dividendos, os acionistas partilham os lucros da empresa com base na sua proporção de participação. No entanto, o Web3 o mundo quebra este modelo unidirecional; enquanto os detentores de tokens contribuem com fundos e liquidez, muitas vezes são excluídos da distribuição real de lucros, criando um fenômeno único de “direitos desiguais para os detentores de moedas.”

A Colisão dos Dividendos Tradicionais e o Mundo Cripto: A Luta pela Equidade das Moedas

No modelo de negócios Web2, as empresas arrecadam fundos oferecendo participação acionária a VCs, que saem através de um IPO para obter retornos, enquanto os investidores de varejo raramente participam na distribuição antecipada de dividendos. A grande inovação do Web3 reside no fato de que a emissão de tokens é essencialmente o processo de listagem de ações, que inclui investidores de varejo no sistema de financiamento inicial. No entanto, também surgem problemas: os investidores acionários desfrutam de dividendos de lucro das operações da empresa e podem retirar o dinheiro através de tokens; enquanto isso, os detentores de tokens enfrentam o dilema de ‘pagar sem direitos’.

• Exploração estrutural de moedas VC: A maioria dos projetos mantém uma entidade empresarial na Web2 e passa por várias rodadas de financiamento de capital próprio, com os lucros do projeto a fluírem principalmente para os investidores de capital (LP) através de dividendos da empresa, enquanto os detentores de TOKEN só podem contar com flutuações do mercado secundário para lucrar.
• Os direitos de governança são nominalmente atribuídos: o “Comitê de Decisão dos Detentores de Token” é essencialmente uma fachada, e a direção do projeto ainda é controlada por algumas pessoas, reduzindo a governança do token a uma mera formalidade.

Projetos como STONKS estão tentando romper este impasse: todos os participantes podem adquirir chips de forma justa, sem tratamento preferencial para ações preferenciais, elegendo um comitê de tomada de decisão através da comunidade, explorando um verdadeiro caminho de direitos iguais para ações e moedas.

As Duas Atributos dos Tokens: A Arte de Equilibrar Ativos e Passivos

Os Tokens desempenham um papel complexo nos modelos de negócios Web3: são tanto ativos de capital como implicam atributos de dívida.

• Atributos do ativo: Como uma “equidade” do projeto, o token concede aos detentores direitos de governança e retornos esperados, como mineração de liquidez, compartilhamento de taxas de transação, etc.
• Atributo da Dívida: Quando o preço de emissão da moeda é superior ao valor real do projeto, a parte do prémio torna-se dívida do sistema. Se o fluxo de caixa do negócio fluxo não consegue cobrir este prémio, a moeda enfrentará pressão de desvalorização.

Eliminar a dívida requer confiar em duas estratégias principais:

1. Tempo para espaço: Melhorar os retornos reais através de operações de longo prazo e digerir gradualmente a bolha.
2. Moeda mãe produz moedas filhas: Emitir novos ativos para transferir dívida (como Gala Venda de Nó)

Modelo de Dividendos Web3: Prática Inovadora de Distribuição de Receita On-Chain

Protocolo de Rendimento Real

Alguns projetos DeFi distribuem diretamente a receita do protocolo (como taxas de troca, juros de empréstimos) para os stakers de token, por exemplo:

• Pendle Finance tokeniza os direitos de rendimento em YT (Token de Rendimento) e PT (Token Principal), permitindo que os detentores de YT capturem fluxos de caixa futuros.
• Render A rede cobra usuários de serviços de renderização GPU e aloca lucros para os detentores de Token.

O consumo é o modelo de receita

FEC (Fortune Earnings Coupon) propõe o conceito de “gastar é ganhar”: quando os usuários gastam, o sistema destrói parte do FEC e cria nós de airdrop ADN, que retornam 10.000 FEC (10 vezes o investimento) ao longo de 100 ciclos. O mecanismo de retorno utiliza um composto design de peso de interesse, resultando em crescimento exponencial dos retornos posteriores, incentivando a manutenção a longo prazo.

Monetização dos Direitos de Governança

As organizações DAO decidem sobre a utilização dos fundos do tesouro através da votação de propostas, e alguns projetos distribuem lucros aos detentores de tokens de governança na forma de stablecoins, alcançando transparência nos dividendos on-chain.

Empresas Públicas Entrando: Uma Nova Forma de Dividendos Unindo Moedas e Ações

As empresas tradicionais listadas estão tentando incorporar ativos criptográficos em seus balanços patrimoniais, criando um novo jogo de “vínculo entre moeda e ações”:

• A MicroStrategy alocou Bitcoin como um ativo de reserva desde 2020, com um aumento máximo do preço das ações de 4315,85%, permitindo que os acionistas se beneficiem indiretamente da valorização do BTC.
• Tendência de diversificação: Além do BTC/ETH, as empresas estão começando a aumentar suas participações em ativos emergentes como SOL e TRX. Por exemplo, a SRM Entertainment anunciou que usaria TRX como uma reserva central e recebeu apoio de Sun Yuchen.

Conformidade e Tributação: O Quadro Chave para a Implementação de Dividendos

As empresas Web3 melhoram a eficiência da distribuição de dividendos ao otimizar estruturas globais:

• Hong Kong: Lucro anual ≤ 2 milhões HKD taxa de imposto 8,25%, dividendos offshore isentos de impostos
• Singapura: Imposto sobre o rendimento corporativo 17%, mas oferece incentivos fiscais para RHQ (Sede Regional)
• BVI: Zero imposto sobre o rendimento corporativo, forte privacidade, adequado para estruturas de holding

Os produtos estruturados (como o acordo SAFT) tornam-se veículos compatíveis: os investidores recebem inicialmente juros sobre stablecoins e, mais tarde, podem converter para tokens do projeto com desconto, equilibrando rendimento fixo e espaço especulativo.

A distribuição de dividendos do futuro Web3 irá superar a antiga lógica de “acionistas exclusivamente lucrando” e evoluirá para “contribuidores compartilhando valor.” Os nós ADN da FEC converterão o comportamento de consumo em direitos a ganhos, os tokens YT da Pendle irão fatiar e redistribuir fluxos de receita, e a governança do tesouro DAO fará com que os detentores de moedas sejam tomadores de decisão na distribuição de dividendos. Quando os contratos on-chain puderem executar automaticamente os royalties dos criadores (como as partes da revenda de NFT), e quando o BTC no balanço das empresas de capital aberto se tornar ativos compartilhados para os acionistas, a definição de dividendos renasceu no cadinho do Web3—já não é um cheque, mas uma rede programável de direitos a ganhos.