SOL熊势显现 反馈循环困局难解 200美元目标暂搁

【币界】就在一个月前，Solana [SOL] 还在展望突破 180 美元。而现在，即使在大幅反弹 7% 之后，也仅仅勉强守住 150 美元，标志着在不到三周的时间里暴跌了 30%。虽然有些人可能会归咎于整个市场的疲软，但数据讲述了一个更清晰的故事。在主要币种中，SOL 的跌幅明显更深，表明这是一种结构性崩溃，而不是简单的相关性衰减。这就是有趣的地方。这种持续的逊于大盘的表现可能并非完全由市场驱动。相反，这可能是反馈循环的结果——一个让 SOL 陷入区间震荡，而散户则被夹在中间的循环。

Solana 面临强大的水下阻力

Solana 仍然没有回到 200 美元，第一季度末没有，整个第二季度也没有。这有一个很好的理由。当 SOL 上个月飙升至 180 美元时，大约 86% 的供应处于盈利状态。快进 30 天，这个数字已经减半。这种转变表明卖方流动性的墙正在增长，使 180 美元区域成为一个沉重的供应墙。

Solana 的 UTXO Realized Price Distribution (URPD) 强化了这种动态。它显示了 144 美元至 168 美元之间的集中成本基础，峰值集群位于 155 美元至 165 美元之间，与当前价格水平完全一致。

如果 SOL 向 180 美元推进，这些持有者将开始转为盈利，从而在突破点引入更大的抛售压力。虽然一个协调良好的看涨推动可以清除这堵墙并打开通往 200 美元的道路，但这就是反馈循环收紧的地方。

聪明钱缺乏明确的方向

虽然 Ripple [XRP] 仍然在区间内波动，未能突破关键阻力位，但它仍然设法将其月度跌幅限制在 25%，低于 Solana 的 30% 的跌幅。

但真正的故事在于聪明钱行为的差异。XRP 显示出逐渐被吸收的迹象，多头正在悄悄积累。相比之下，Solana 的鲸鱼正在加强这个区间，不断逢低买入并在接近阻力位时抛售，从而有效地收紧了反馈循环。

链上数据支持了这一点：每次 SOL 接近局部顶部时，鲸鱼钱包（>10k SOL）的数量都会激增，但随着价格回落而急剧下降。

这种战术性积累和分配的循环使 SOL 受到限制，无法吸收 180 美元附近持续的卖方流动性。

在聪明钱转向方向性信念之前，现在看来，向 200 美元的移动更像是希望，而不是一种设置，这使得突破叙事正式暂停。