美国首只 SOL 质押型 ETF 落地！机构合规躺赚时代开启

由谁推出？有哪些服务提供商？如何配置资产和质押？又将怎样影响市场？

撰文：KarenZ，Foresight News

本周，REX Shares 正式确认将于周三（7 月 2 日）推出 Solana 质押型 ETF「REX-Osprey SOL+Staking ETF」，这是美国首个质押型加密货币 ETF。该 ETF 的落地标志着加密货币与传统金融的进一步融合，将质押引入 ETF 投资领域，为投资者提供「资产价格敞口 + 质押收益」的双重价值逻辑。

昨晚消息发布后不久，SOL 价格短时涨逾 6% 逼近 160 美元，目前回落到 153 美元附近。JTO 短时涨逾 8%，一度逼近 2.5 美元。虽 SOL 和 JTO 目前基本抹去全部涨幅，但也凸显市场对该产品的高度关注。

由谁推出？有哪些服务提供商？

「REX-Osprey SOL+Staking ETF」的基金代码为 SSK，由 REX Shares 和 Osprey Funds 联合推出。

REX Shares 是一家专注于另类策略 ETF 和 ETN 的创新型 ETP 提供商，以其 MicroSector 和 T-REX 产品线闻名，为交易者提供杠杆和反向工具，最近还推出了一系列基于期权的收益策略。

Osprey Funds 于 2019 年作为 REX Shares 的加密货币部门成立，并于 2021 年分拆为独立公司。该团队已经推出了 100 多种交易所交易产品，并且早在 2013 年就投资了比特币。

该基金可能通过投资在开曼群岛注册成立的子公司 REX-Osprey (TM) SOL + Staking (Cayman) Portfolio SP ，来间接持有 Solana 的全部或部分份额。该基金全资拥有和控制该子公司，并将合并其与该子公司的投资。

除发行方外，该 ETF 基金的服务提供商包括：

• 基金投资顾问：REX Advisers, LLC。Matthew Pelletier 担任本基金的投资组合经理，负责本基金的日常投资管理。REX Advisers 曾在法国巴黎银行、美国西部银行和 Susquehanna International Group 担任固定收益销售和交易职位。
• Commonwealth Fund Services, Inc. 担任基金管理人，监督基金运作。
• 美国合众银行（U.S. Bank）提供某些财务管理服务（管理人提供的服务除外）和基金会计服务。
• 合众银行全国协会（U.S. Bank National Association）担任该基金的 ETF 托管人，负责托管和持有基金的现金以及 ETF 发行的证券和其他非 Solana 资产证券，结算基金的非 Solana 资产交易并收取基金投资的收入。
• Anchorage Digital Bank National Association 担任该基金的加密货币托管人，负责保障基金的现金、Solana 持有量和 LST，结算基金的 Solana 资产和 LST 交易并收取质押奖励。
• Foreside Fund Services LLC 负责分销，以代理方式分销本基金的增设份额（Creation Units）。

基金策略细节：从资产配置到质押配置

该 ETF 的主要投资策略具体如下：

核心投资目标：基金旨在通过跟踪 Solana 的价格表现并通过链上质押生成收益，为投资者提供 Solana 资产的投资敞口和额外的收益来源。

资产配置：根据在美国证券交易委员会（SEC）备案的文件，该基金将在正常市场条件下，**将至少 80% 的净资产投资于 Solana 或可带来 Solana 敞口的资产。**本基金也可能投资其他 ETF 份额，包括非美国加密货币 ETF，这些 ETF 提供与 Solana 类似的敞口。

质押策略：该基金将寻求将其持有的 Solana 中至少 50% 的比例进行质押，来产生收入和实现资本增值。具体而言，该基金将指示 Solana 托管机构将基金持有的部分 SOL（由顾问确定）委托给一个或多个验证者。奖励将以 Solana 形式支付，并受锁定期的限制。

基金份额的买卖：基金仅向特定机构投资者（如做市商、经纪商）开放以大额单位（Creation Units ，每单位至少 25,000 份份额）发行或赎回份额。个人份额仅可通过经纪交易商在全国性证券交易所买卖。

税务规则：作为普通 C 类公司征税

根据在 SEC 备案的文件，与大多数 ETF 不同，由于该基金持有数量有限，因此不会作为受监管的投资公司缴纳美国联邦所得税，相反会将作为普通的 C 类公司征税。值得强调的是，C 类公司需要双重征税，公司盈利首先按公司税率纳税，之后股东从公司分得的股息再次按个人所得税率纳税。

一、基金层面

• 资本利得税：当基金出售或以其他方式处置这些证券时，基金内部累积的证券收益将在基金层面征，收益需按公司税率（联邦 + 州税） 纳税。
• 消费税（Excise Tax）：如果基金在一个纳税年度内的份额赎回总市值超过份额发行总市值 100 万美元，则需缴纳消费税（超出部分的 1%）。
• 累积收益税（Accumulated Earnings Tax）：若基金未将足够利润分配给股东，可能被额外征收 20% 的税款（针对留存收益）。

二、投资者 / 持有者层面

1、分红收入的税务处理

股息税：若分红来自基金当期或累积利润，按股息税率征税。

• 企业投资者：符合条件者可享受股息抵扣。
• 个人投资者：满足持有期要求时，可能适用长期资本利得税率（低于普通收入税率）。

2、份额出售或 Creation Units 赎回的税务

• 资本利得税

持有超 1 年：长期资本利得（税率较低）。

持有≤1 年：短期资本利得（按普通收入税率）。

费用结构

根据注册文件，提及的部分费用标准为：

• 顾问费用：基金顾问 REX Advisers, LLC 有权收取 0.75% 的年管理费。该费用按基金平均每日净资产的百分比每日计算并按月支付。
• 基金管理费用：针对基金管理人 Commonwealth Fund Services, Inc.的费用按基金日均净资产计算，每日计提，按月支付。具体费用比例未提及。
• 财务管理和基金会计费用：针对美国合众银行（U.S. Bank）按基金总净资产的年化比例支付。具体费用比例未提及。

有何影响？

Solana 质押型 ETF 的获批监管机构对加密质押经济的态度从「谨慎观望」转向「有限接纳」。这一突破为市场释放两大信号：

• 合规框架雏形显现：美 SEC 对质押型产品的放行，意味着加密资产与传统金融工具的融合路径已打通，后续同类产品（如以太坊质押 ETF）的审批有望加速推进。
• 市场信心提振：机构投资者对合规产品的认可度显著高于非托管加密资产，该 ETF 的落地或吸引养老金、共同基金等长线资金入场。

另外，该 ETF 的推出将进一步夯实 Solana 生态基本面：

• SOL 需求结构性提升：基金至少 80% 资产直接配置 SOL，可能会带来巨量买盘。
• 超 50% 持仓进入链上质押，质押率提升将推高 SOL 的「持有机会成本」。
• 质押机制与 ETF 的结合，标志着 TradFi 对加密货币经济模型的接纳，可能推动更多主流资金通过合规渠道进入 Solana 质押市场。与此同时，也会对 Solana 生态质押协议形成利好。
• 质押率的提升将进一步夯实 Solana 去中心化基础。

当然，「REX-Osprey SOL+Staking ETF」文件也提示了有关风险，比如 SOL 投资风险、与 SOL 监管相关的风险、数字资产整体行业的风险、质押风险、流动性风险、集中投资风险、网络安全风险、托管风险等。

值得关注的是，该 ETF 基金管理人 Commonwealth Fund Services 在向美 SEC 备案的文件中同时申请了 REX-OSPREY ETH + STAKING ETF，注册文件中以太坊质押型 ETF 和 Solana 质押型 ETF 的投资策略类似，市场预期 Solana 质押型 ETF 的落地或为以太坊质押型 ETF 铺平道路。