资金情绪回暖，ETF 连续五周净流入

从资金层面看，Bitcoin 并未出现典型熊市特征。根据 SoSoValue 数据，美国比特币现货 ETF 上周净流入 6.03 亿美元，已连续五周录得正流入，表明机构资金仍在加仓。尤其是贝莱德（BlackRock）旗下 ETF 占比近半，是本轮资金推动的关键动力源。

链上数据显示，大额地址（鲸鱼）在 102,000–103,000 美元区间持续建仓，显示他们对中短期走势仍保持信心。虽然总流入金额低于 4 月中旬的高峰期，但趋势尚未发生根本性逆转。

技术形态分析：日线收阳，短线试探反弹

从 K 线结构看，5 月 19 日出现三连阴后首次收出实体阳线，价格企稳于 103,000 美元之上，暗示市场在该区域存在明显买盘。

1. 移动均线：价格在 10 日线下方震荡徘徊，短线需突破 105,000 美元压力位才可确认趋势反转。
2. 布林带：下轨向下开口收敛，中轨正在转平，预示波动率下降，市场即将选择方向。
3. MACD：仍处于死叉，但柱状图缩短，说明空头动能正在减弱。

多空持仓分析：市场观望情绪上升

根据 CoinGlass 数据，目前 BTC 多空比接近 1:1，显示市场分歧较大，短期方向不明确。

• 多头不敢追涨：部分交易者担心反弹是假动作，选择观望或轻仓进场。
• 空头开始止盈：在 103,000 美元附近已有部分空单平仓，提供一定支撑。
• 波动率指数（BVOL）：仍处于相对低位，说明市场缺乏一致性预期，投资者普遍谨慎。

链上数据：交易活跃度回升

区块链浏览器数据显示：

• 链上活跃地址数 有所上升，过去 24 小时新增地址数回到 90 万以上，意味着散户活跃度回暖。
• 平均转账金额 小幅上升，说明资金体量逐步增加，非小额转账比重提升。
• 矿工卖压暂缓：近三日矿池流出 BTC 数量显著下降，减轻市场抛压。

这些数据综合指向市场动能正在温和恢复，短线或有震荡上行的基础。

风险提示与策略建议

尽管市场有初步止跌迹象，但尚未看到决定性反转信号。对于新手投资者，可考虑以下策略：

• 等待结构确认：如价格突破 105,500 美元，并伴随成交量放大，可适当轻仓跟进。
• 控制杠杆比例：短期波动加剧阶段避免高杠杆操作，以防爆仓风险。
• 设置止损点：若价格重新跌破 101,500 美元，应果断止损，避免深套。
• 关注链上情绪：善用网站如 CryptoQuant、Glassnode 获取实时链上指标，辅助判断市场阶段。

小结

5 月 20 日 Bitcoin 小幅收涨，打破连续下跌格局，为市场注入短期信心。尽管多空双方仍在胶着，主力资金与链上行为已显现温和复苏迹象。短线震荡行情或将延续，新手应注重风控与节奏控制，在趋势确立前避免重仓操作。持续关注 ETF 资金流向、关键支撑阻力位置变化及链上信号，是把握市场脉动的关键。