比特幣和策略引領風險調整收益，波動率下降

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比特幣的風險調整表現繼續突出，夏普比率爲2.15，是主要資產中最高的。這意味着，相對於其波動性，比特幣在歷史時期內實現了卓越的回報。

策略 (MSTR)，通過公司持股維持顯著的比特幣敞口，緊密跟隨，夏普比率爲 2.00，反映出同樣強勁的表現。

夏普比率爲2意味着一種資產在每單位波動性下提供了兩倍於無風險利率的超額回報，這在風險調整後的表現中被認爲是優秀的。

爲了提供背景，多個大型科技公司名稱的夏普比率集中在1.0左右。

根據策略儀表板，數據截至8月14日的證券和8月15日的比特幣。

最近，導致兩者的一個關鍵因素是波動性壓縮。比特幣的隱含波動率已降至37%，接近兩年低點，這表明市場參與者預計短期內價格波動將更加穩定。

與此同時，K33 Research的分析師Vetle Lunde表示“低波動性即成熟”，並指出在過去六個月中，標準普爾500指數中100家最大的公司中，有30%的公司的波動性超過了比特幣，這表明這一加密貨幣正逐漸成爲一種成熟的資產類別。

相比之下，MSTR 的隱含波動率爲 56%，由於它是一個槓杆比特幣代理，但這一數字遠低於過去一年中的極端情況，2024 年 12 月爲 140% 和 2025 年 4 月超過 120%，根據策略儀表板的數據顯示。

從估值的角度來看，MSTR的淨資產價值(mNAV)倍數爲1.61，繼其最近的第二季度財報電話會議後。該公司已表示，除非其mNAV超過2.5，否則不會進行市場上的普通股發行，以支付其永久優先股的股息和償還債務義務的利息。

截至目前，比特幣上漲了27%，而MSTR上漲了24%。

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