華爾街湧向以太坊，穩定幣獲得批準，RWA擴展

在過去一周，Ether (ETH) 的價格漲上天 23%，超過了比特幣的 13% 增幅和加密市場整體的 10%。然而，當前價格爲 3,500 USD，ETH 仍然距離 2021 年 11 月創下的 4,855 USD 的歷史最高點還有很大的差距。盡管比特幣已經進入價格探索階段，但以太坊似乎仍有很大的發展潛力，如果能夠挖掘出合適的故事。

每一次大幅漲都需要一個引人入勝的故事。在2021年，以太坊因NFT和DeFi的爆發而漲價。然而，目前，昂貴的JPEG和去中心化交易所不再在加密市場上產生同樣的興奮感。相反，現在以太坊的吸引力在於它與傳統金融的日益緊密的聯繫(TradFi)，主要通過其在穩定幣發行和真實資產的代幣化中的作用(RWA)。

以太作爲一種儲備資產

最近來自Electric Capital的報告指出，以太坊在穩定幣發行和支付中的領導角色。盡管對美元的信任正在下降，但個人和企業對ETH的全球需求仍然強勁。得益於區塊鏈技術，歷史上任何擁有互聯網連接的人都可以持有和使用數字美元，而無需通過銀行。自2020年以來，穩定幣的採用增加了60倍，目前已超過2000億美元。

這些穩定幣正逐漸變成金融工具。帶有利率的版本，目前市值已超過40億美元，正成爲發展最快的細分市場，使用戶能夠從穩定資產中賺取被動收入。

以太坊仍然在這一領域佔據主導地位，持有超過54%的穩定幣總量。Electric Capital指出了穩定幣平台的三個重要標準：全球可達性、機構安全性和政治中立性。以太坊是唯一一個持續滿足這三項標準的網路。Tron以32%排名第二，但它的低成本優勢隨着使用量的增加而逐漸被侵蝕，導致交易費用上升。與此同時，由於升級和減負的情況，以太坊的交易費用已經降低，爲其鞏固作爲鏈上美元經濟核心層的角色提供了機會。

隨着生態系統的發展，ETH作爲一種儲備資產的功能也在增強。就像TradFi中的國債或黃金一樣，ETH提供了抵押資產、支付和利息。它稀缺、無需監管、可以進行質押，並且已經深度整合到DeFi中，目前支持超過19億美元的貸款。Electric Capital認爲，從長遠來看，ETH可能在全球價值存儲市場中佔據一部分，該市場價值爲500萬億美元。它提供了比特幣的持久性，加上利息，這是美國家庭所青睞的特徵，這些家庭目前持有32萬億美元的股息股票，但黃金的持有量不到1萬億美元。

以太作爲一種價值存儲

Fidelity的最新報告認爲，像以太坊這樣的區塊鏈更應該被理解爲獨立的數字經濟，而不是Web2平台。就像一個開放的經濟體，以太坊允許任何人消費或生產服務，而姨太則充當基礎貨幣，協調去中心化的參與者。

Fidelity建議使用類似於GDP的框架來衡量區塊鏈經濟活動，其中“消費”指的是協議費用，“政府”反映以太坊基金會的支出，“投資”包括ETH的質押和DEX流動性的變化，以及“淨出口”包括在區塊鏈之間的價值流動，通過DePIN到物理世界，以及通過發行穩定幣到傳統經濟。

根據富達的分析師，ETH在這個框架中充當了一種交換媒介和一種價值儲存方式。隨着以太坊生態系統的擴展，對ETH的需求也在增加。迄今爲止，這一趨勢支持了這一假設：根據Artemis，當前在以太坊上每日活躍的錢包數量已超過250萬個，交易數量已達到約1900萬的歷史最高水平。

以太坊生態系統和每日活躍地址 | 來源：FidelityFidelity的框架可以應用於大多數區塊鏈，爲傳統金融提供了一種更簡單的方式來評估智能合約平台，類似於他們對比特幣的理解。強調以太坊的決定，可能是由於其作爲最先進區塊鏈經濟體的地位，顯示出機構對其潛力的日益認可。

以太坊如同數字石油

在以太坊主要利益相關者的最新報告中提出了第三種觀點。作者們認爲，ETH作爲一種生產性商品運作，在鏈上經濟的核心產生收益。當全球金融體系轉向一個完全數字化和去中心化的基礎設施時，以太坊正在崛起，成爲核心支付層、證券提供者和儲備資產。盡管比特幣展現了“數字黃金”的故事，以太坊則將價值存儲與實用性結合，提供去中心化的計算和金融，同時通過質押提供自然收益。

“數字油料” 的類比反映了 ETH 的多重角色：它在每筆交易中被當作燃料燃燒，約三分之一的供應量作爲抵押品來保障穩定幣、代幣化資產和 DeFi 協議(，並且根據設計仍然稀缺，年發行率約爲 1.51%。報告還提到以太坊的手續費收入，從 2021 年牛市高峯的 8200 萬美元大幅下降至今天的僅 300 萬美元。作者表示，這並不是失敗，而是一種戰略性舉措以實現擴展。就像亞馬遜或特斯拉在其早期增長階段一樣，以太坊更優先考慮長期的採用而非短期收入，通過擴展第二層來降低交易成本。盡管這暫時抑制了手續費收入，但它擴大了以太坊的整體可接觸市場，最終將增加 ETH 的燃燒和質押獎勵。

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