比特幣在機構收購90萬BTC的同時，巨鯨拋售500億美元

長期持有比特幣的巨鯨出售了500,000 BTC，價值超過500億美元，在過去一年中將市場控制權轉移給了機構買家。

包括ETF和資產管理公司在內的機構吸納了近900,000 BTC，目前控制着整個流通比特幣供應的25%。

比特幣的波動性降至兩年來的最低點，這標志着其從投機交易向大型機構持有的穩定資產的轉變。

比特幣正在經歷市場控制方面的安靜但根本性的轉變。在過去的一年中，早期的鯨魚已經出售了超過500,000 BTC——價值超過500億美元——而機構投資者則吸收了近900,000 BTC，這表明所有權動態正在發生重大轉變。

鯨魚向機構的歷史性供應轉移

10x Research 收集的數據表明，長期持有比特幣的投資者——從礦工到匿名的早期採用者——一直在穩步減少他們的持倉。這一賣壓在很大程度上被機構投資者的需求所抵消，包括美國的交易所交易基金、企業財庫和資產管理公司。

機構持有的比特幣數量現在約爲480萬BTC，約佔比特幣流通供應量的25%。這些數據與彭博社的報道密切相關，後者指出早期的鯨魚在過去12個月內拋售了超過50萬BTC——幾乎與自比特幣ETF獲批以來美國上市的比特幣ETF的總淨流入量相匹配。

Parataxis Capital的聯合創始人Edward Chin觀察到，“我們看到的是基礎的動蕩。”他補充道，許多鯨魚並不僅僅是在公開市場上出售，而是將他們的BTC轉換爲股權敞口。“一個被覆蓋較少的驅動因素和潛在原因，似乎是鯨魚通過將BTC以實物形式貢獻到與公共市場相關的融資交易中，將其BTC轉換爲股權敞口，從而導致動蕩和網路活動的增加，”Chin說。

比特幣找到新身分，波動性下降

隨着這一結構性變化的展開，比特幣的市場行爲也在發生變化。一個主要的價格波動衡量指標，Deribit的BTC波動性指數，已經降至兩年來的最低水平。這反映出機構參與可能正在穩定比特幣歷史上波動性較大的特性。

DRW的關係管理負責人Rob Strebel評論道：“加密貨幣正逐漸不再是一個特例，而是作爲一種合法的資產類別變得更加成熟。”他還指出：“伴隨着這種轉變，我們預計會看到波動性的壓縮。”

這些發展正在改變比特幣的投資吸引力。曾以激進的價格飆升而聞名，這種資產越來越被視爲長期持有。Arca的首席投資官Jeff Dorman表示：“比特幣可能更像是一只無聊的分紅股票。平均而言，它每年都會漲，但漲幅越來越小。它變得更像是一個有吸引力的退休資產。”

市場穩定性和未來軌跡的問題

盡管機構資金流入迄今爲止吸收了鯨魚的拋售，但市場平衡仍然脆弱。歷史模式表明，如果資金流入放緩而拋售恢復，市場將仍然容易受到幹擾。根據10x Research的數據，2018年和2022年僅2%和9%的資金外流分別引發了比特幣價格的急劇下跌，幅度爲74%和64%。

法律教授和長期加密貨幣懷疑者希拉裏·艾倫警告說：“長期以來，目標一直是使比特幣成爲機構投資者可接受的資產，以便提供大量的退出流動性，以便大戶能夠兌現。”

盡管有這種擔憂，行業內的一些人仍然保持更具韌性的前景。MARA Holdings Inc.的首席執行官Fred Thiel解釋道：“我們正接近市場達到頂峯的時刻。然而，我個人相信，今天的市場動態非常不同。”他所在的公司尚未出售其任何比特幣持有。

10x Research 的首席執行官 Markus Thielen concluded, “這可能會持續很長時間——數年。這更像是一個緩慢的過程，比特幣成爲一個 10%-20% 的資產。比特幣的本質真的在改變。”

隨着比特幣繼續交易在其接近$110,000的歷史最高點下方，鯨魚向機構的悄然交接正在重新定義其市場角色。曾經是一種投機性資產的比特幣，現在似乎正在演變爲傳統金融的一個有計劃、戰略性的配置。

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