摘要

1. 本週 BTC 與 ETH 分別下跌 7.58% 和 9.81%，加密貨幣在強勁上漲後進入修正期。
2. 美國 7 月零售銷售月增 0.5%，已連續兩個月顯著升幅。
3. Wormhole 有意以高價收購 Stargate，並提出暫停「LayerZero 收購 STG」投票請求。
4. MANTRA 提議廢止 ERC20 OM，同時計畫將代幣通膨率調整至 8%。
5. Bitlayer 近 7 日活躍地址數成長 118%，TVL 將其推升至 BTC L2 賽道首位。
6. CeFi 未平倉借款規模達 177.8 億美元，月增 14.66%。

市場解讀

行情點評

• BTC 行情 —— 本週 BTC 下跌 7.58%。週初，BTC 價格仍維持在 120,000 美元以上，但目前已回落至 114,000 美元。此波跌勢主要受到宏觀經濟疑慮影響，尤其高於預期的通膨數據減弱了市場對聯準會降息的預期。技術分析顯示，BTC 已跌破上升楔形型態，反映短期動能轉弱，若 112,000 美元支撐失守，則有進一步下探 110,000 美元的可能。
• ETH 行情 —— 本週 ETH 下跌 9.81%。ETH 成功站上 4,000 美元心理關卡，一度衝高至 4,537 美元。隨後因 ETF 資金流出及機構獲利回落至 4,200 美元附近，但整體漲勢格局未被破壞，ETH 若能在 4,000 美元附近穩定，仍有機會挑戰歷史新高。
• 山寨幣 —— 本週主流山寨幣普遍下跌。近 7 日，市值前 100 名加密貨幣代幣中位數下挫 10.81%。然而 AB 和 MNT 則逆勢上漲超過 10%，成為市場焦點。
• 宏觀數據 —— 美國 7 月零售銷售月增 0.5%，連續第二個月明顯升幅，年增率達 3.9%。6 月數據則大幅修正至 0.9%。經通膨調整後實際零售銷售年增 1.2%，連續第十個月正成長，顯示消費動能持續強勁。
• 穩定幣 —— 穩定幣總市值現為 2,878 億美元，資金持續流入。
• Gas Fee —— 本週 Ethereum 網路 Gas 交易費用持續下降，截至 8 月 21 日，當日平均 Gas fee 為 0.226 Gwei。

熱門概念

本週主流加密貨幣續漲，市場氛圍樂觀，山寨幣主流板塊多半上漲。根據 Coingecko 數據，預言機、鏈抽象、RWA 協議等板塊近 7 日分別上揚 7.0%、4.0%、3.2%。

預言機

預言機能安全且可靠地將鏈外資料導入區塊鏈智能合約，串聯現實世界資料與去中心化應用場景，為 DeFi、預測市場等數位經濟環境建構可信賴的資料基礎，亦強化合約執行的自動化與透明度。—— 近 7 日該板塊漲幅 39.3%，其中 Api3 暴漲 84.0%、Chainlink 上漲 8.3%。

鏈抽象

鏈抽象透過整合不同區塊鏈的底層介面，讓開發者不必在意各鏈差異即可構建去中心化應用，實現多鏈環境下高效互通。其核心價值在於降低開發門檻、提高應用擴展性，並為跨鏈資產與資料流通提供技術基礎。——近 7 日板塊漲幅 38.3%，Cycle Network、Rujira 分別大漲 74.1% 和 57.4%。

RWA 協議

RWA 協議旨在完成實體資產數位化，透過鏈下法律確權、託管及估值，進而把資產收益權映射為區塊鏈代幣。這使得代幣化資產得以融入 DeFi 生態，應用於借貸、交易或複雜金融產品組合。——近 7 日板塊漲幅 3.2%，Swarm Markets、Maple 分別上漲 70.8% 和 71.4%。

本週聚焦

Wormhole 擬高價收購 Stargate，要求暫停「LayerZero 收購 STG」投票

據 Wormhole 基金會公告，LayerZero 開出約 1.1 億美元 ZRO 收購 Stargate（STG），但 Wormhole 認為此價過低，未充分反映 Stargate 協議資產及成長潛力。Stargate 7 月橋接量達 40 億美元，年增十倍，TVL 3.45 億美元，年收入預估 200 萬美元。Wormhole 計畫提出更高報價，並請求暫停當前 Snapshot 投票 5 個工作日，以完善競標流程並保障 STG 持有者權益。

Stargate 協議表現出強勁成長動能，凸顯其跨鏈橋接領域的核心競爭力及市場潛力。儘管 LayerZero 收購報價具吸引力，Wormhole 的反對及更高競標反映 Stargate 作為優質資產的戰略地位，或將促使 DeFi 基礎設施展開激烈爭奪。此事件不僅彰顯跨鏈協議於區塊鏈生態的關鍵性，也顯示市場對高品質 DeFi 項目的估值預期加速提升。

MANTRA 提議廢止 ERC20 OM，擬調整代幣通膨率至 8%

MANTRA Chain 正推動廢止 ERC20 版本 OM 代幣，計畫全面遷移至 MANTRA Chain 原生基礎。目標在於鞏固流動性、調整代幣通膨率至 8%、設定 25 億 OM 供應上限，以及強化網路安全性，藉此推動生態發展。自主網啟動以來，已有約 2.5 億枚 OM 完成遷移。若提案通過，ERC20 OM 代幣將於 2026 年 1 月 15 日正式停用，未遷移的 ERC20 OM 代幣將視同放棄。

MANTRA Chain 此次提案代表項目於去中心化生態建設中的重要轉型。透過流動性整合、設定 25 億 OM 供應上限及調整通膨率至 8%，有助於優化代幣經濟模型並提升網路安全性，展現 MANTRA Chain 對長期永續發展的戰略考量。

Jito 治理論壇發布 JIP-25 與 JIP-XX 提案

Jito 治理論壇披露 JIP-25 及 JIP-XX 提案。JIP-25 計劃將驗證者數由 200 擴充至 400，移除投票積分超優化，排名將依佣金、MEV 佣金、驗證者年齡與投票積分倒序排列。JIP-XX 則允許 JitoSOL 質押者向多名合格驗證者表達委託偏好，DeFi 應用部分 JitoSOL 將分配至合規 DeFi 驗證者，其餘質押則按 JIP-25 方案分配。兩案預計將提升 JitoSOL 的流動性與 DeFi 應用規模。

本次治理方案由 Jito 社群提出，目的是藉優化驗證者篩選及資本分配，推動生態走向更健康、去中心化。其一，透過擴大驗證者基數及改革排名機制，減少單一指標內卷競爭，鼓勵多元發展；其二，首度允許質押者自主表達委託偏好，有助提升資金效率並加強用戶主權。預期此變革將大幅強化 JitoSOL 流動性基礎，並為其 DeFi 應用拓展鋪路。

亮點數據

Bitlayer 近 7 日活躍地址成長 118%，TVL 登頂 BTC L2 賽道

依據 DeFiLlama 數據，比特幣 DeFi 基礎設施項目 Bitlayer 目前 TVL 已突破 4.3 億美元，成功躍居比特幣二層生態首位。Nansen 數據顯示，過去 7 日 Bitlayer 鏈上活躍地址激增 118%，達 27,700 個，主流公鏈增速最快。

Bitlayer 活躍度急速提升的關鍵在於近期 YBTC 系列資產全面上線，並部署至 BSC、Sui、Avalanche、Ethereum、Plume 等多鏈生態。YBTC 於多協議中的鑄造及質押活動活絡，進一步推升鏈上互動需求與資金流入。

CeFi 未平倉借款規模達 177.8 億美元，月增 14.66%

依 unfolded 數據，截至 6 月 30 日，中心化金融（CeFi）未平倉借款規模已攀升至 177.8 億美元。相較前一季增加 22.7 億美元，月增率 14.66%；與 2023 年 Q4 熊市谷底的 71.8 億美元相比，成長高達 147.5%。出借方格局方面，Tether、Nexo、Galaxy 位居前三，穩居 CeFi 借貸市場核心位置。

CeFi 借貸規模持續放大，反映市場槓桿與流動性需求明顯回升。一方面，宏觀情緒改善、加密資產價格企穩支撐借貸需求；另一方面，頭部機構在穩定幣、抵押品管理及清算機制上的合規化與透明度提升，亦增強用戶對 CeFi 借貸平台的信賴。

比特幣及以太坊現貨 ETF 近期雙雙大額淨流出，市場承壓

根據 SoSoValue 數據，美東時間 8 月 19 日，主流加密貨幣現貨 ETF 出現顯著資金外流。其中，以太坊現貨 ETF 單日淨流出 4.30 億美元，創下歷史第二高紀錄；比特幣現貨 ETF 則連三日淨流出 5.23 億美元。

以太坊方面，富達（Fidelity）ETF FETH 當日流出 1.56 億美元，灰階（Grayscale）ETF ETHE 緊隨其後流出 1.22 億美元。儘管如此，以太坊現貨 ETF 累計淨流入仍高達 120.42 億美元，目前管理資產（AUM）為 259.30 億美元，約佔 ETH 總市值 5.34%。

比特幣方面，富達（Fidelity）ETF FBTC 單日流出 2.47 億美元，灰階（Grayscale）ETF GBTC 流出 1.16 億美元。現今比特幣現貨 ETF 資產淨值達 1,461.84 億美元，歷史累計淨流入 543.29 億美元，佔 BTC 總市值 6.47%。

比特幣與以太坊現貨 ETF 近期大額淨流出凸顯市場避險情緒升溫。以太坊單日流出量創史上第二高，反映投資人在短期波動和宏觀不確定性下尤為謹慎；比特幣已連三日資金撤離，顯示主力資金階段性獲利調整。不過，從長線來看，兩大加密資產 ETF 累計淨流入仍相當龐大，BTC 逾 543 億美元、ETH 逾 120 億美元，表明機構資金仍深度參與。短期資金流出更可能是高檔回調後的情緒修正，未必代表長期趨勢反轉。

融資週報

依據 RootData 統計，2025 年 8 月 15 日至 8 月 21 日期間，共有 13 項加密及相關新創宣布完成融資或併購，涵蓋 DeFi、AI、CeFi 多個賽道，反映市場對金融服務及使用者生態持續深度投入。以下為本週融資規模前三大案簡介：

Galaxy Digital

8 月 15 日宣布獲得 14 億美元融資，用於推動德州西部 Helios 資料中心園區開發。

Galaxy Digital 是以科技為核心的金融服務暨投資管理公司，為機構及一般用戶提供橫跨數位資產生態的全方位金融解決方案。公司業務包含五大板塊：交易、資產管理、自有資金投資、投資銀行與礦業。

IVIX

8 月 18 日宣布完成 6,000 萬美元 B 輪融資，由 OGVP 領投。

IVIX 是基於區塊鏈的 Web3 專案，專注以透明資料追蹤與分散式合規解決方案，提升數位時代金融犯罪偵測並彌補稅收缺口。

Almanak

8 月 16 日宣布完成 845 萬美元融資，獲 Delphi Labs、HashKey Capital、BanklessVC 及 NEAR 基金會等投資。

Almanak 為 Web3 模擬基礎設施，運用代理模型優化 DeFi 與遊戲項目，其核心目標在兼顧經濟安全的同時最大化加密協議獲利。

下週關注

代幣解鎖

根據 Tokenomist 統計，未來 7 天（2025.8.22 -2025.8.28）部分重要代幣即將迎來大額解鎖，前三名如下：

• HUMA 預計未來 7 天解鎖約 1,191 萬美元代幣，佔流通供給 21.8%。
• SOON 預計未來 7 天解鎖約 1,110 萬美元，佔流通供給 17.5%。
• VENOM 預計未來 7 天解鎖約 963 萬美元代幣，佔流通供給 2.8%。

**參考來源**

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Coinglass, https://www.coinglass.com/LiquidationData
• jin10, https://rili.jin10.com/
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/view/stablecoin/
• etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecko, https://www.coingecko.com/en/categories
• X, https://x.com/WormholeFdn/status/1958198131558080626
• X, https://x.com/MANTRA_Chain/status/1958136539265020006
• X, https://x.com/buffalu__/status/1958339386963321141
• X, https://x.com/MarcShawnBrown/status/1955507198814990404/photo/1
• DeFiLlama, https://defillama.com/chain/bitlayer
• X, https://x.com/cryptounfolded/status/1958334709575880866
• SoSoValue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf/us-btc-spot
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

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