Hai bài phát biểu, cách nhau năm ngày, nhưng lại như sắp xếp lại cục diện tài chính tiền mã hóa của Mỹ.
Vào ngày 31 tháng 7, Chủ tịch SEC Paul S. Atkins đã công bố "Dự án Crypto", đưa "Đưa toàn bộ thị trường vốn của Mỹ lên chuỗi" vào chương trình quản lý.
Vào ngày 4 tháng 8, Ủy viên Hester M. Peirce đã đối mặt với việc tái cấu trúc quyền riêng tư tài chính và quan niệm quản lý tại "Peanut Butter & Watermelon" ở UC Berkeley.
Khi nhìn vào sự kết hợp của cả hai, bạn sẽ nhận ra: Mỹ không chỉ sử dụng "các quy tắc rõ ràng hơn" để nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn, mà còn sử dụng "quan điểm quyền lực sâu hơn" để tái cấu trúc sức hấp dẫn của nhân tài.
Hai bài phát biểu
Tuyên bố cải cách "Project Crypto" của Atkins là một tuyên ngôn "cấp cấu trúc thị trường".
Ông đã nói về bối cảnh lịch sử từ thỏa thuận Buttonwood của Sàn giao dịch chứng khoán New York đến sự ra đời của ATS (Hệ thống giao dịch thay thế), và sau đó là vấn đề thực tế ngày nay: chuyển toàn bộ việc phát hành, lưu ký và giao dịch tài sản của Mỹ lên chuỗi.
Có ba điểm chính:
Một là sử dụng tiêu chuẩn rõ ràng, đơn giản có thể áp dụng để giải quyết vấn đề cũ "liệu có phải là chứng khoán hay không" và phân định rõ ràng các loại token khác nhau (hàng hóa số, stablecoin, token chứng khoán có thể phân bổ lợi nhuận, v.v.).
Thứ hai là quy tắc quản lý hiện đại, đồng thời công khai nhấn mạnh "tự quản lý là giá trị cốt lõi của Mỹ", và đưa các hành vi trên chuỗi như staking vào hoạt động đầu tư hợp pháp.
Thứ ba là đề xuất ý tưởng quản lý cho "super-app (ứng dụng siêu việt)" - xử lý đồng thời tài sản số chứng khoán và phi chứng khoán trên một nền tảng được quản lý, giảm thiểu tổn thất hiệu quả thị trường do quản lý phân mảnh gây ra.
Toàn bộ bài phát biểu nhấn mạnh chủ đề "mang các hoạt động kinh doanh và đội ngũ đã chuyển ra ngoài về Mỹ", và kết nối Project Crypto với Nhóm công tác tổng thống (PWG) cũng như luật ổn định tiền tệ liên bang mới.
Và "Bơ đậu phộng và dưa hấu" của Peirce, là một bài viết về việc tái định hình quyền riêng tư tài chính trong kỷ nguyên số ở cấp độ "hợp đồng xã hội".
Cô ấy bắt đầu từ nguyên tắc bên thứ ba (third-party doctrine) và thực tiễn báo cáo BSA/AML, chỉ ra một sai lầm chính: việc chuyển giao việc giám sát quy mô lớn của hệ thống ngân hàng sang mạng lưới mã hóa điểm-đến-điểm mà không thay đổi.
Công nghệ đã loại bỏ trung gian, thì ranh giới quyền lợi cũng nên được cập nhật theo; nếu không sẽ nảy sinh động lực tuân thủ "có thể báo thì báo", chi phí sẽ cao hơn, hiệu quả chưa chắc đã tốt hơn.
Cô ấy đã trích dẫn nhiều án lệ và dữ liệu để chỉ ra rằng trong môi trường số, việc vẽ lại ranh giới giữa quyền riêng tư và quản lý là cần thiết, phản đối việc mặc định đưa người dùng thông thường và nhà phát triển vào chuỗi giám sát.
Cô ấy không phủ nhận sự cần thiết phải chống tội phạm, nhưng nhấn mạnh rằng cần tuân thủ nguyên tắc tỷ lệ, thực hiện pháp luật chính xác và biện hộ cho tính hợp pháp của công nghệ tăng cường quyền riêng tư.
Hình ảnh nhân vật
Nền tảng nghề nghiệp của Atkins là "Kỹ sư cấu trúc thị trường".
Ông đã giữ chức vụ Ủy viên SEC từ năm 2002 đến 2008, làm Chủ tịch không điều hành của BATS Global Markets từ năm 2012 đến 2015, sau đó thành lập và quản lý lâu dài một cơ sở tư vấn về tuân thủ và cấu trúc thị trường có tên Patomak, cho đến khi ông được bổ nhiệm làm Chủ tịch SEC thứ 34 vào tháng 4 năm 2025.
Từ hồ sơ công khai của ông, có thể thấy ông rất chú trọng đến những điểm quan trọng như "thúc đẩy cạnh tranh" và "giảm thiểu sự chồng chéo không cần thiết trong quản lý", điều này cũng là lý do tại sao "Project Crypto" trông giống như một bản thiết kế để đồng bộ hóa các sàn giao dịch, môi giới, thanh toán và lưu ký với thanh toán trên chuỗi.
Nhãn của Peirce là "Crypto Mom", nhưng điều quan trọng hơn là "góc nhìn kép" của cô ấy trong và ngoài hệ thống.
Cô ấy đã giữ chức vụ Ủy viên SEC từ năm 2018, trước đây làm nghiên cứu tại Mercatus Center, từng là cố vấn pháp lý cấp cao của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, và trước đó là luật sư tại Bộ Đầu tư của SEC, cũng như đã từng là cố vấn pháp lý cho Atkins.
Bản lý lịch này giúp cô ấy vừa quen thuộc với ranh giới giữa lập pháp và thực thi pháp luật, vừa có thể tìm thấy điểm đứng "cập nhật lý thuyết chứ không chỉ cập nhật quy tắc" trong khuôn khổ công nghệ và quyền lợi.
Cũng chính vì những bối cảnh này và sự tin tưởng từ Atkins mà cô hiện tại được chỉ định lãnh đạo Lực lượng Tác chiến Crypto của SEC.
Vốn và nhân tài
Nếu chia sức cạnh tranh của Mỹ thành hai đường cong - sức hấp dẫn của thị trường vốn và sức hấp dẫn của nhân tài - thì hai bài phát biểu này chính xác kéo theo một đường cong và sau đó giao nhau tạo thành sức mạnh tổng hợp.
Atkins cụ thể hóa "sự hấp dẫn của thị trường vốn" thành: tính xác định của phân loại token, sự song song giữa lưu ký và tự lưu ký, tính thống nhất của sàn giao dịch và khả năng tương thích đa loại, sự tuân thủ của thanh toán trên chuỗi.
Những điều này có thể nâng cao hiệu quả của "phát hành - giao dịch - thanh toán - lưu ký" một cách trực tiếp, giải phóng tính thanh khoản của tài sản USD trên chuỗi.
Peirce thì xây dựng "sức hút nhân tài" trên nguyên lý đầu tiên: quyền riêng tư tài chính là thành phần của quyền công dân, không nên bị "mặc định nhường lại" do sự thay đổi công nghệ.
Quản lý cần có thể kiểm toán, có thể truy cứu trách nhiệm, nhưng không thể đánh đổi bằng giá của tự do phổ quát.
Nói cách khác, cái trước làm cho đường ray có sẵn, cái sau làm cho người ta muốn lên đường ray.
So sánh góc độ quản lý các quốc gia
Cạnh tranh quốc tế hiện nay không còn là vấn đề "có hay không có quy định", mà là quy định của ai giống như một hệ điều hành "có thể tính toán, có thể kết hợp".
Quy định MiCA của Châu Âu sẽ áp dụng trước vào năm 2024 cho hai loại stablecoin ART và EMT, đưa ra các quy tắc thống nhất từ nghĩa vụ trong whitepaper, vốn và dự trữ, công khai thông tin đến thời gian hoàn lại, phù hợp với "hộ chiếu" xuyên biên giới. Hệ thống này nổi bật với việc "đổi giấy phép lấy sự chắc chắn", nhưng vẫn định nghĩa tương tác gốc của DeFi với trọng tâm là nhà cung cấp dịch vụ.
Hệ thống song song của UAE - Quy định về Tài sản Ảo và các Hoạt động Liên quan của Dubai VARA (2023) và Khung FRT (Token tham chiếu tiền pháp định) của Abu Dhabi ADGM - nổi tiếng với sổ tay quy định "cao minh bạch + nhanh chóng lặp lại", thực sự đã cung cấp "giấy phép theo danh sách" cho các sàn giao dịch, lưu ký và phát hành. Đặc điểm của nó là "trước tiên xây dựng quy trình kinh doanh", sau đó tiếp tục điều chỉnh thông qua hướng dẫn cập nhật.
Quy định về stablecoin có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông đã đưa "phát hành stablecoin gắn với tiền tệ" vào hoạt động cần có giấy phép, và do Cơ quan Quản lý Tiền tệ dẫn dắt các quy định và cấp phép. Điều này đang hình thành một con đường từ trên xuống "trước là stablecoin, sau là thị trường token rộng hơn". Điểm mạnh của nó là có thứ hạng pháp lý rõ ràng và người quản lý chính xác định, nhưng cần quan sát khả năng tiếp nhận của hệ sinh thái đối với các ứng dụng nguyên bản trên chuỗi công khai và sự hợp tác xuyên biên giới.
Singapore MAS đã hoàn thiện khung ổn định coin vào năm 2023, đề xuất "dự trữ 100% chất lượng cao, có thể rút lại trong vòng năm ngày làm việc, kiểm toán độc lập và ràng buộc vốn, nhận diện tuân thủ". Nhật Bản thì trong sửa đổi "Luật Quản lý Tài chính" năm 2023 đã định vị "stablecoin định giá yên" là "tài sản định giá bằng tiền tệ", giới hạn "ngân hàng, quỹ tín thác, và nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền" được phát hành. Dự thảo "Luật Căn bản về Tài sản Kỹ thuật số" của Hàn Quốc nhấn mạnh "tách biệt phá sản", giám sát dự trữ và kiểm toán.
Điểm chung của chúng là bắt đầu từ việc thanh toán bằng stablecoin, biến tiền tệ thành có thể lập trình, sau đó kết nối chứng khoán và tài sản vật chất với nhau.
Narrative "nguyên tắc đầu tiên" của Mỹ có hai lớp.
Lớp đầu tiên là khía cạnh "tiền": Đạo luật GENIUS mà Trump đã ký vào ngày 18 tháng 7 đã thiết lập "gốc liên bang" cho stablecoin thanh toán, yêu cầu dự trữ thanh khoản cao 1:1, công bố định kỳ và thiết kế các điều khoản bảo vệ người nắm giữ "siêu ưu tiên" trong trường hợp phá sản; từ thanh toán và giải quyết, đến bảo toàn vốn, và sau đó là chủ thể cấp phép (ngân hàng/phi ngân hàng liên bang), lần đầu tiên đưa "hình thức có thể lập trình của đô la" vào tiêu chuẩn thống nhất.
Tầng thứ hai là khía cạnh "quyền": Peirce không chỉ đơn giản nói về "giảm bớt quy định", mà còn đưa nguyên tắc bên thứ ba và hiệu quả thực tế của BSA ra bàn luận, đề xuất thay thế "giám sát kiểu triệu tập chung" bằng "nguyên tắc tỷ lệ + thi hành pháp luật chính xác", đây là sự trở lại với "quyền riêng tư như một quyền con người cơ bản".
So với châu Âu "lấy giấy phép làm trung tâm", Trung Đông "lấy danh sách kinh doanh làm trung tâm", và châu Á "lấy thanh toán làm tiên phong", Mỹ đang cố gắng đưa "quyền lợi và cấu trúc thị trường" song hành như điểm khởi đầu của hệ thống, điều này chính là phần mang lại niềm tin lâu dài cho các nhà phát triển và doanh nhân.
Chiến lược ra biển
Dựa trên kinh nghiệm làm việc và khởi nghiệp trong lĩnh vực tài chính và fintech ở Mỹ và toàn cầu trong suốt mười lăm năm qua, tôi xin đưa ra một số gợi ý chiến lược về vốn của Trung Quốc và các doanh nghiệp Web 3/RWA.
Đầu tiên, định vị chiến lược phải được phân tầng.
Trong ngắn hạn, có thể "nông thôn vây thành phố", sử dụng Hồng Kông / Singapore / Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất / Châu Âu làm sân tập cho tăng trưởng và tuân thủ; nhưng trong trung và dài hạn, phải đặt Mỹ ở vị trí cốt lõi, và cần bắt đầu bố trí từ bây giờ.
Mỹ đồng thời là nguồn gốc của hồ lợi nhuận, trung tâm định giá và quyền phát ngôn, không tham gia có nghĩa là bị định giá thấp trong dài hạn.
Ngưỡng vào không chỉ là chi phí, mà còn là sự tôn trọng nguyên lý cơ bản: sản phẩm phải tự nhiên "thân thiện với sự riêng tư", tuân thủ phải "có thể kiểm toán, có thể truy cứu trách nhiệm".
Thứ hai, sản phẩm và giấy phép là hai chân.
Sau khi GENIUS Act thiết lập khung liên bang cho stablecoin thanh toán, tiền mặt trên chuỗi định giá bằng đô la và quỹ trái phiếu ngắn hạn sẽ trở thành tiêu chuẩn cho B2B, thanh toán xuyên biên giới và tài chính trên chuỗi.
Đối với các công ty chủ yếu dựa vào stablecoin, RWA và nền tảng của các nhà môi giới, ưu tiên thực hiện cấu thành dự trữ, cơ chế đổi lại, kiểm toán độc lập và cách ly phá sản để đạt tiêu chuẩn "sẵn sàng cho Mỹ", và tại các khu vực pháp lý như Singapore/ UAE/ Châu Âu, thực hành các chỉ số hoạt động và nhịp độ kiểm soát rủi ro bằng vốn thực và khách hàng thực, tích lũy tài liệu kiểm soát nội bộ và dấu vết kiểm toán thành "tài sản tuân thủ".
Thứ ba, kết nối Mỹ giữa kênh và hệ sinh thái.
Hướng đi "super-app" của Atkins có nghĩa là Mỹ có thể cho phép một "stack cấp phép thống nhất" hơn, điều này đặt ra những yêu cầu giao diện mới cho sự hợp tác giữa giao dịch và tạo lập thị trường, công ty chứng khoán và tư vấn đầu tư, tài sản tổng hợp và lưu ký.
Cách làm thực tiễn là thiết lập hợp tác sinh thái với hệ thống tài chính Hoa Kỳ càng sớm càng tốt ở các khía cạnh như danh sách trắng tuân thủ, kết nối thanh toán, thử nghiệm thanh toán trên chuỗi, biến mình thành một doanh nghiệp kiểu nút có thể cắm vào, thay vì tự xây dựng một người chơi tài sản nặng với toàn bộ quy trình.
Thứ tư, việc địa phương hóa câu chuyện và đội ngũ.
Bài phát biểu của Peirce đã chỉ ra một tín hiệu: Quy định của Mỹ về mối quan hệ tam giác "Riêng tư - Tuân thủ - Hiệu quả" đang tiến gần đến "Nguyên tắc định lượng khoa học và tỷ lệ."
Đội ngũ quản lý rủi ro, kỹ thuật dữ liệu và pháp lý của bạn cần tự chứng minh giá trị của họ dưới logic "giảm thiểu báo cáo không hiệu quả, giữ lại kiểm toán hiệu quả"; kỹ sư cốt lõi của bạn cũng cần sẵn sàng lặp lại trong văn hóa "viết quyền vào sản phẩm" - đây chính là chìa khóa thu hút nhân tài hàng đầu ở Mỹ tham gia.
Điều quan trọng hơn là đội ngũ kinh doanh và vận hành của bạn cần phải hiểu sâu sắc về câu chuyện địa phương và văn hóa kinh doanh, biến ngôn ngữ quy định thành ngôn ngữ thương mại, biến lợi thế công nghệ thành giá trị cho khách hàng, và có khả năng xây dựng lòng tin lâu dài trong nhiều bối cảnh như hiệp hội ngành nghề, quy định của bang và liên bang, tuân thủ của cơ quan và mua sắm.
Kết luận
Sức hấp dẫn của Mỹ sẽ đến từ "cấu trúc thị trường tốt hơn" và "thước đo quyền lực cao hơn"
Khi bạn đọc đồng thời "Project Crypto" của Atkins và "Bơ đậu phộng và Dưa hấu" của Peirce, bạn sẽ thấy một nước Mỹ vừa hướng tới vốn vừa hướng tới nhân tài:
Cái trước xác định tính chắc chắn của hệ thống và kỹ thuật thị trường, thu hút lại tính thanh khoản và phát hành; cái sau bảo vệ nguyên tắc về quyền riêng tư và tự do, khiến các nhà phát triển, người dùng và thương hiệu sẵn sàng đặt "thị trường mặc định" ở đây.
Đối với các doanh nghiệp và vốn của Trung Quốc, Mỹ dù không phải là "chiến trường duy nhất" ngay lập tức, cũng chắc chắn là "địa điểm cao" cần phải chinh phục trong trung và dài hạn.
Trước tiên, hãy mài giũa sự tuân thủ và công nghệ có thể chuyển giao liền mạch sang Mỹ trên thị trường xung quanh, sau đó chọn thời điểm phù hợp để ra mắt, kết hợp hoàn toàn Web 3 và tài chính Web 2 tại nơi mà "narrative và institutional cùng tần số" như Mỹ, đây mới là cách đúng đắn để vượt qua chu kỳ và chia sẻ lợi ích từ việc số hóa tài sản đô la.
Nếu có tranh chấp về bản quyền bài viết được chuyển nhượng, vui lòng liên hệ với chúng tôi để xóa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hiểu SEC, từ "Project Crypto" đến "bơ đậu phộng và dưa hấu"
Nguồn: Lion lông vòng trên đường Dune
Tác giả: Charlie 小太阳
Hai bài phát biểu, cách nhau năm ngày, nhưng lại như sắp xếp lại cục diện tài chính tiền mã hóa của Mỹ.
Vào ngày 31 tháng 7, Chủ tịch SEC Paul S. Atkins đã công bố "Dự án Crypto", đưa "Đưa toàn bộ thị trường vốn của Mỹ lên chuỗi" vào chương trình quản lý.
Vào ngày 4 tháng 8, Ủy viên Hester M. Peirce đã đối mặt với việc tái cấu trúc quyền riêng tư tài chính và quan niệm quản lý tại "Peanut Butter & Watermelon" ở UC Berkeley.
Khi nhìn vào sự kết hợp của cả hai, bạn sẽ nhận ra: Mỹ không chỉ sử dụng "các quy tắc rõ ràng hơn" để nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn, mà còn sử dụng "quan điểm quyền lực sâu hơn" để tái cấu trúc sức hấp dẫn của nhân tài.
Hai bài phát biểu
Tuyên bố cải cách "Project Crypto" của Atkins là một tuyên ngôn "cấp cấu trúc thị trường".
Ông đã nói về bối cảnh lịch sử từ thỏa thuận Buttonwood của Sàn giao dịch chứng khoán New York đến sự ra đời của ATS (Hệ thống giao dịch thay thế), và sau đó là vấn đề thực tế ngày nay: chuyển toàn bộ việc phát hành, lưu ký và giao dịch tài sản của Mỹ lên chuỗi.
Có ba điểm chính:
Một là sử dụng tiêu chuẩn rõ ràng, đơn giản có thể áp dụng để giải quyết vấn đề cũ "liệu có phải là chứng khoán hay không" và phân định rõ ràng các loại token khác nhau (hàng hóa số, stablecoin, token chứng khoán có thể phân bổ lợi nhuận, v.v.).
Thứ hai là quy tắc quản lý hiện đại, đồng thời công khai nhấn mạnh "tự quản lý là giá trị cốt lõi của Mỹ", và đưa các hành vi trên chuỗi như staking vào hoạt động đầu tư hợp pháp.
Thứ ba là đề xuất ý tưởng quản lý cho "super-app (ứng dụng siêu việt)" - xử lý đồng thời tài sản số chứng khoán và phi chứng khoán trên một nền tảng được quản lý, giảm thiểu tổn thất hiệu quả thị trường do quản lý phân mảnh gây ra.
Toàn bộ bài phát biểu nhấn mạnh chủ đề "mang các hoạt động kinh doanh và đội ngũ đã chuyển ra ngoài về Mỹ", và kết nối Project Crypto với Nhóm công tác tổng thống (PWG) cũng như luật ổn định tiền tệ liên bang mới.
Và "Bơ đậu phộng và dưa hấu" của Peirce, là một bài viết về việc tái định hình quyền riêng tư tài chính trong kỷ nguyên số ở cấp độ "hợp đồng xã hội".
Cô ấy bắt đầu từ nguyên tắc bên thứ ba (third-party doctrine) và thực tiễn báo cáo BSA/AML, chỉ ra một sai lầm chính: việc chuyển giao việc giám sát quy mô lớn của hệ thống ngân hàng sang mạng lưới mã hóa điểm-đến-điểm mà không thay đổi.
Công nghệ đã loại bỏ trung gian, thì ranh giới quyền lợi cũng nên được cập nhật theo; nếu không sẽ nảy sinh động lực tuân thủ "có thể báo thì báo", chi phí sẽ cao hơn, hiệu quả chưa chắc đã tốt hơn.
Cô ấy đã trích dẫn nhiều án lệ và dữ liệu để chỉ ra rằng trong môi trường số, việc vẽ lại ranh giới giữa quyền riêng tư và quản lý là cần thiết, phản đối việc mặc định đưa người dùng thông thường và nhà phát triển vào chuỗi giám sát.
Cô ấy không phủ nhận sự cần thiết phải chống tội phạm, nhưng nhấn mạnh rằng cần tuân thủ nguyên tắc tỷ lệ, thực hiện pháp luật chính xác và biện hộ cho tính hợp pháp của công nghệ tăng cường quyền riêng tư.
Hình ảnh nhân vật
Nền tảng nghề nghiệp của Atkins là "Kỹ sư cấu trúc thị trường".
Ông đã giữ chức vụ Ủy viên SEC từ năm 2002 đến 2008, làm Chủ tịch không điều hành của BATS Global Markets từ năm 2012 đến 2015, sau đó thành lập và quản lý lâu dài một cơ sở tư vấn về tuân thủ và cấu trúc thị trường có tên Patomak, cho đến khi ông được bổ nhiệm làm Chủ tịch SEC thứ 34 vào tháng 4 năm 2025.
Từ hồ sơ công khai của ông, có thể thấy ông rất chú trọng đến những điểm quan trọng như "thúc đẩy cạnh tranh" và "giảm thiểu sự chồng chéo không cần thiết trong quản lý", điều này cũng là lý do tại sao "Project Crypto" trông giống như một bản thiết kế để đồng bộ hóa các sàn giao dịch, môi giới, thanh toán và lưu ký với thanh toán trên chuỗi.
Nhãn của Peirce là "Crypto Mom", nhưng điều quan trọng hơn là "góc nhìn kép" của cô ấy trong và ngoài hệ thống.
Cô ấy đã giữ chức vụ Ủy viên SEC từ năm 2018, trước đây làm nghiên cứu tại Mercatus Center, từng là cố vấn pháp lý cấp cao của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, và trước đó là luật sư tại Bộ Đầu tư của SEC, cũng như đã từng là cố vấn pháp lý cho Atkins.
Bản lý lịch này giúp cô ấy vừa quen thuộc với ranh giới giữa lập pháp và thực thi pháp luật, vừa có thể tìm thấy điểm đứng "cập nhật lý thuyết chứ không chỉ cập nhật quy tắc" trong khuôn khổ công nghệ và quyền lợi.
Cũng chính vì những bối cảnh này và sự tin tưởng từ Atkins mà cô hiện tại được chỉ định lãnh đạo Lực lượng Tác chiến Crypto của SEC.
Vốn và nhân tài
Nếu chia sức cạnh tranh của Mỹ thành hai đường cong - sức hấp dẫn của thị trường vốn và sức hấp dẫn của nhân tài - thì hai bài phát biểu này chính xác kéo theo một đường cong và sau đó giao nhau tạo thành sức mạnh tổng hợp.
Atkins cụ thể hóa "sự hấp dẫn của thị trường vốn" thành: tính xác định của phân loại token, sự song song giữa lưu ký và tự lưu ký, tính thống nhất của sàn giao dịch và khả năng tương thích đa loại, sự tuân thủ của thanh toán trên chuỗi.
Những điều này có thể nâng cao hiệu quả của "phát hành - giao dịch - thanh toán - lưu ký" một cách trực tiếp, giải phóng tính thanh khoản của tài sản USD trên chuỗi.
Peirce thì xây dựng "sức hút nhân tài" trên nguyên lý đầu tiên: quyền riêng tư tài chính là thành phần của quyền công dân, không nên bị "mặc định nhường lại" do sự thay đổi công nghệ.
Quản lý cần có thể kiểm toán, có thể truy cứu trách nhiệm, nhưng không thể đánh đổi bằng giá của tự do phổ quát.
Nói cách khác, cái trước làm cho đường ray có sẵn, cái sau làm cho người ta muốn lên đường ray.
So sánh góc độ quản lý các quốc gia
Cạnh tranh quốc tế hiện nay không còn là vấn đề "có hay không có quy định", mà là quy định của ai giống như một hệ điều hành "có thể tính toán, có thể kết hợp".
Quy định MiCA của Châu Âu sẽ áp dụng trước vào năm 2024 cho hai loại stablecoin ART và EMT, đưa ra các quy tắc thống nhất từ nghĩa vụ trong whitepaper, vốn và dự trữ, công khai thông tin đến thời gian hoàn lại, phù hợp với "hộ chiếu" xuyên biên giới. Hệ thống này nổi bật với việc "đổi giấy phép lấy sự chắc chắn", nhưng vẫn định nghĩa tương tác gốc của DeFi với trọng tâm là nhà cung cấp dịch vụ.
Hệ thống song song của UAE - Quy định về Tài sản Ảo và các Hoạt động Liên quan của Dubai VARA (2023) và Khung FRT (Token tham chiếu tiền pháp định) của Abu Dhabi ADGM - nổi tiếng với sổ tay quy định "cao minh bạch + nhanh chóng lặp lại", thực sự đã cung cấp "giấy phép theo danh sách" cho các sàn giao dịch, lưu ký và phát hành. Đặc điểm của nó là "trước tiên xây dựng quy trình kinh doanh", sau đó tiếp tục điều chỉnh thông qua hướng dẫn cập nhật.
Quy định về stablecoin có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông đã đưa "phát hành stablecoin gắn với tiền tệ" vào hoạt động cần có giấy phép, và do Cơ quan Quản lý Tiền tệ dẫn dắt các quy định và cấp phép. Điều này đang hình thành một con đường từ trên xuống "trước là stablecoin, sau là thị trường token rộng hơn". Điểm mạnh của nó là có thứ hạng pháp lý rõ ràng và người quản lý chính xác định, nhưng cần quan sát khả năng tiếp nhận của hệ sinh thái đối với các ứng dụng nguyên bản trên chuỗi công khai và sự hợp tác xuyên biên giới.
Singapore MAS đã hoàn thiện khung ổn định coin vào năm 2023, đề xuất "dự trữ 100% chất lượng cao, có thể rút lại trong vòng năm ngày làm việc, kiểm toán độc lập và ràng buộc vốn, nhận diện tuân thủ". Nhật Bản thì trong sửa đổi "Luật Quản lý Tài chính" năm 2023 đã định vị "stablecoin định giá yên" là "tài sản định giá bằng tiền tệ", giới hạn "ngân hàng, quỹ tín thác, và nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền" được phát hành. Dự thảo "Luật Căn bản về Tài sản Kỹ thuật số" của Hàn Quốc nhấn mạnh "tách biệt phá sản", giám sát dự trữ và kiểm toán.
Điểm chung của chúng là bắt đầu từ việc thanh toán bằng stablecoin, biến tiền tệ thành có thể lập trình, sau đó kết nối chứng khoán và tài sản vật chất với nhau.
Narrative "nguyên tắc đầu tiên" của Mỹ có hai lớp.
Lớp đầu tiên là khía cạnh "tiền": Đạo luật GENIUS mà Trump đã ký vào ngày 18 tháng 7 đã thiết lập "gốc liên bang" cho stablecoin thanh toán, yêu cầu dự trữ thanh khoản cao 1:1, công bố định kỳ và thiết kế các điều khoản bảo vệ người nắm giữ "siêu ưu tiên" trong trường hợp phá sản; từ thanh toán và giải quyết, đến bảo toàn vốn, và sau đó là chủ thể cấp phép (ngân hàng/phi ngân hàng liên bang), lần đầu tiên đưa "hình thức có thể lập trình của đô la" vào tiêu chuẩn thống nhất.
Tầng thứ hai là khía cạnh "quyền": Peirce không chỉ đơn giản nói về "giảm bớt quy định", mà còn đưa nguyên tắc bên thứ ba và hiệu quả thực tế của BSA ra bàn luận, đề xuất thay thế "giám sát kiểu triệu tập chung" bằng "nguyên tắc tỷ lệ + thi hành pháp luật chính xác", đây là sự trở lại với "quyền riêng tư như một quyền con người cơ bản".
So với châu Âu "lấy giấy phép làm trung tâm", Trung Đông "lấy danh sách kinh doanh làm trung tâm", và châu Á "lấy thanh toán làm tiên phong", Mỹ đang cố gắng đưa "quyền lợi và cấu trúc thị trường" song hành như điểm khởi đầu của hệ thống, điều này chính là phần mang lại niềm tin lâu dài cho các nhà phát triển và doanh nhân.
Chiến lược ra biển
Dựa trên kinh nghiệm làm việc và khởi nghiệp trong lĩnh vực tài chính và fintech ở Mỹ và toàn cầu trong suốt mười lăm năm qua, tôi xin đưa ra một số gợi ý chiến lược về vốn của Trung Quốc và các doanh nghiệp Web 3/RWA.
Đầu tiên, định vị chiến lược phải được phân tầng.
Trong ngắn hạn, có thể "nông thôn vây thành phố", sử dụng Hồng Kông / Singapore / Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất / Châu Âu làm sân tập cho tăng trưởng và tuân thủ; nhưng trong trung và dài hạn, phải đặt Mỹ ở vị trí cốt lõi, và cần bắt đầu bố trí từ bây giờ.
Mỹ đồng thời là nguồn gốc của hồ lợi nhuận, trung tâm định giá và quyền phát ngôn, không tham gia có nghĩa là bị định giá thấp trong dài hạn.
Ngưỡng vào không chỉ là chi phí, mà còn là sự tôn trọng nguyên lý cơ bản: sản phẩm phải tự nhiên "thân thiện với sự riêng tư", tuân thủ phải "có thể kiểm toán, có thể truy cứu trách nhiệm".
Thứ hai, sản phẩm và giấy phép là hai chân.
Sau khi GENIUS Act thiết lập khung liên bang cho stablecoin thanh toán, tiền mặt trên chuỗi định giá bằng đô la và quỹ trái phiếu ngắn hạn sẽ trở thành tiêu chuẩn cho B2B, thanh toán xuyên biên giới và tài chính trên chuỗi.
Đối với các công ty chủ yếu dựa vào stablecoin, RWA và nền tảng của các nhà môi giới, ưu tiên thực hiện cấu thành dự trữ, cơ chế đổi lại, kiểm toán độc lập và cách ly phá sản để đạt tiêu chuẩn "sẵn sàng cho Mỹ", và tại các khu vực pháp lý như Singapore/ UAE/ Châu Âu, thực hành các chỉ số hoạt động và nhịp độ kiểm soát rủi ro bằng vốn thực và khách hàng thực, tích lũy tài liệu kiểm soát nội bộ và dấu vết kiểm toán thành "tài sản tuân thủ".
Thứ ba, kết nối Mỹ giữa kênh và hệ sinh thái.
Hướng đi "super-app" của Atkins có nghĩa là Mỹ có thể cho phép một "stack cấp phép thống nhất" hơn, điều này đặt ra những yêu cầu giao diện mới cho sự hợp tác giữa giao dịch và tạo lập thị trường, công ty chứng khoán và tư vấn đầu tư, tài sản tổng hợp và lưu ký.
Cách làm thực tiễn là thiết lập hợp tác sinh thái với hệ thống tài chính Hoa Kỳ càng sớm càng tốt ở các khía cạnh như danh sách trắng tuân thủ, kết nối thanh toán, thử nghiệm thanh toán trên chuỗi, biến mình thành một doanh nghiệp kiểu nút có thể cắm vào, thay vì tự xây dựng một người chơi tài sản nặng với toàn bộ quy trình.
Thứ tư, việc địa phương hóa câu chuyện và đội ngũ.
Bài phát biểu của Peirce đã chỉ ra một tín hiệu: Quy định của Mỹ về mối quan hệ tam giác "Riêng tư - Tuân thủ - Hiệu quả" đang tiến gần đến "Nguyên tắc định lượng khoa học và tỷ lệ."
Đội ngũ quản lý rủi ro, kỹ thuật dữ liệu và pháp lý của bạn cần tự chứng minh giá trị của họ dưới logic "giảm thiểu báo cáo không hiệu quả, giữ lại kiểm toán hiệu quả"; kỹ sư cốt lõi của bạn cũng cần sẵn sàng lặp lại trong văn hóa "viết quyền vào sản phẩm" - đây chính là chìa khóa thu hút nhân tài hàng đầu ở Mỹ tham gia.
Điều quan trọng hơn là đội ngũ kinh doanh và vận hành của bạn cần phải hiểu sâu sắc về câu chuyện địa phương và văn hóa kinh doanh, biến ngôn ngữ quy định thành ngôn ngữ thương mại, biến lợi thế công nghệ thành giá trị cho khách hàng, và có khả năng xây dựng lòng tin lâu dài trong nhiều bối cảnh như hiệp hội ngành nghề, quy định của bang và liên bang, tuân thủ của cơ quan và mua sắm.
Kết luận
Sức hấp dẫn của Mỹ sẽ đến từ "cấu trúc thị trường tốt hơn" và "thước đo quyền lực cao hơn"
Khi bạn đọc đồng thời "Project Crypto" của Atkins và "Bơ đậu phộng và Dưa hấu" của Peirce, bạn sẽ thấy một nước Mỹ vừa hướng tới vốn vừa hướng tới nhân tài:
Cái trước xác định tính chắc chắn của hệ thống và kỹ thuật thị trường, thu hút lại tính thanh khoản và phát hành; cái sau bảo vệ nguyên tắc về quyền riêng tư và tự do, khiến các nhà phát triển, người dùng và thương hiệu sẵn sàng đặt "thị trường mặc định" ở đây.
Đối với các doanh nghiệp và vốn của Trung Quốc, Mỹ dù không phải là "chiến trường duy nhất" ngay lập tức, cũng chắc chắn là "địa điểm cao" cần phải chinh phục trong trung và dài hạn.
Trước tiên, hãy mài giũa sự tuân thủ và công nghệ có thể chuyển giao liền mạch sang Mỹ trên thị trường xung quanh, sau đó chọn thời điểm phù hợp để ra mắt, kết hợp hoàn toàn Web 3 và tài chính Web 2 tại nơi mà "narrative và institutional cùng tần số" như Mỹ, đây mới là cách đúng đắn để vượt qua chu kỳ và chia sẻ lợi ích từ việc số hóa tài sản đô la.
Nếu có tranh chấp về bản quyền bài viết được chuyển nhượng, vui lòng liên hệ với chúng tôi để xóa.