Bitcoin năm nay bơm lớn hơn 27%, tuy nhiên hầu hết các quỹ thanh khoản mã hóa (Liquid Fund) không chỉ không vượt trội hơn thị trường, mà còn gặp phải tình trạng thua lỗ lớn và buộc phải đóng cửa. Quỹ Asymmetric của Joe McCann thua lỗ triệu đô la trong nửa năm là ví dụ điển hình, không chỉ khiến người ngoài nghi ngờ: "Sao ngay cả trong thị trường tăng cũng có thể thua lỗ?"
Phân tích nguyên nhân thua lỗ 80% trong 6 tháng của Asymmetric: đòn bẩy cao, rủi ro cao
Gần đây, trong ngành mã hóa, vụ việc quỹ thanh khoản đóng cửa đang gây xôn xao không ai khác ngoài Quỹ Liquid Alpha của công ty quỹ phòng hộ Asymmetric thuộc Joe McCann. Quỹ này tự hào với "chiến lược thị trường biến động cao", nhưng từ đầu năm đến nay đã thua lỗ 80% và buộc phải đóng cửa.
( Quỹ phòng hộ thua lỗ hàng triệu đô la, người sáng lập Joe McCann chuyển sang lãnh đạo công ty dự trữ SOL lớn nhất thế giới )
Người sáng lập DeFiance Capital, Arthur Cheong, chỉ ra rằng Asymmetric là quỹ thanh khoản "kém nhất" mà anh biết. Mặc dù hầu hết các quỹ đã hồi phục trong quý hai, một số quỹ còn bù đắp được khoản lỗ của quý một, nhưng quỹ này vẫn không có sự tiến triển:
Phong cách giao dịch không đối xứng có thể là nguyên nhân dẫn đến thiệt hại lớn, bao gồm việc thực hiện các giao dịch hợp đồng phái sinh với đòn bẩy cao trong thị trường biến động cực độ, giao dịch quá mức các đồng meme như BONK và MOTHER, cũng như các chiến lược quyền chọn có thể phản tác dụng.
Tại sao quỹ thanh khoản không thể đánh bại Bitcoin?
Theo dữ liệu VisionTrack của Galaxy, chỉ số quỹ phòng hộ tính đến cuối tháng 6 năm nay có hiệu suất như sau:
Chỉ số cơ bản (Fundamental Index)：-13.74%
Chỉ số tổng hợp (Composite Index)：-6.36%
Chiến lược trung lập thị trường (Market Neutral)：5.05%
Chiến lược định lượng (Chiến lược định lượng)：0.26%
Trong khi đó, mức tăng trưởng của Bitcoin trong năm nay đã đạt 27.1%, tạo ra sự tương phản rõ rệt với các dữ liệu trên.
Tại sao lại như vậy? The Block trong số mới nhất của "The Funding" chỉ ra rằng, nhiều thanh khoản bị hạn chế bởi quy định hoặc các đối tác hạn chế (LP), không thể nắm giữ trực tiếp BTC, chỉ có thể tìm kiếm mục tiêu trong thị trường altcoin có hiệu suất kém, nhưng lại bị so sánh với BTC.
Pantera Capital đối tác Cosmo Jiang mô tả:
Sử dụng Bitcoin làm chuẩn hiệu suất cho quỹ thanh khoản, giống như việc dùng Nvidia để đo lường hiệu suất của một quỹ cổ phiếu thông thường, điều này là không công bằng.
Cơn ác mộng của các nhà quản lý quỹ trong chu kỳ này: chọn sai đồng coin, bỏ lỡ sự phục hồi
Ngoài việc bị hạn chế hoạt động, "chọn sai tài sản và bỏ lỡ thời điểm" đã khiến nhiều quỹ gặp khó khăn hơn. Giám đốc đầu tư của Maven 11 Capital, Balder Bomans, cho biết trước tháng Sáu, sự sụp đổ chậm chạp của nhiều đồng altcoin đã khiến nhiều token giảm mạnh từ đỉnh lịch sử (ATH) xuống 50% đến 80%, nhiều quỹ không kịp giảm vị thế và do tính thanh khoản của vị thế không đủ đã bỏ lỡ đợt phục hồi từ tháng 5 đến tháng 7:
Sự không chắc chắn của nền kinh tế vĩ mô, những câu chuyện không ngừng thay đổi và thiếu kinh nghiệm trong việc quản lý thanh khoản đã khiến nhiều nhà quản lý quỹ khó khăn trong việc đo lường quy mô vị trí một cách chính xác và thoát ra một cách suôn sẻ, làm cho hiệu suất của họ trở nên nghiêm trọng hơn.
Người sáng lập Syncracy Capital, Ryan Watkins, chỉ ra rằng: "Trong chu kỳ này, rất ít mã thông báo có hiệu suất tốt hơn BTC, vì vậy xác suất và chi phí của việc đặt cược sai rất cao."
(Thị trường sụp đổ ảnh hưởng đến VC như thế nào? Đầu tư mạo hiểm mã hóa chuyển từ tư nhân sang quỹ thanh khoản, tính linh hoạt chiến lược trở thành yếu tố quyết định)
Quay trở lại với cơ bản: Người chiến thắng quỹ dựa vào khả năng lựa chọn kỹ lưỡng và quản lý rủi ro.
Việc chuyển từ dòng tiền chi phối bởi tính đầu cơ và đồng coin meme sang đầu tư được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản có thể khiến một số quỹ bất ngờ.
Trong đợt tái cấu trúc quỹ này, thị trường đầu tư đang trở lại với "định hướng cơ bản". Đối tác của Framework Ventures, Patel-O’Connor thẳng thắn nói: "Sự thay đổi nhanh chóng như vậy có thể khiến một số quỹ bị bất ngờ, hầu hết vẫn đang trong quá trình thích nghi."
Các giao thức hiện tại cần phải thực sự có khả năng kiếm tiền, sở hữu mô hình kinh doanh cụ thể, doanh thu thực tế, quy mô người dùng và cơ chế chia sẻ lợi nhuận hoặc khuyến khích, mới có thể thu hút được sự quan tâm.
Đối tác Dragonfly, Rob Hadick, đã bổ sung: "Khả năng 'quản lý rủi ro' của quỹ cũng trở thành yếu tố quyết định quan trọng trong chu kỳ này. Ngoài việc lựa chọn, việc vào ra kịp thời và phân bổ linh hoạt mới có thể tồn tại trong thị trường biến động cao."
Quỹ thanh khoản tiếp theo: nhạy bén hơn, quyết đoán hơn
Trong đợt thị trường tăng này, có thể nói là một thử thách lớn đối với các quỹ thanh khoản, nhiều dữ liệu đã tiết lộ những thách thức về chiến lược và hoạt động mà các quỹ chủ động đang phải đối mặt.
Khi thị trường dần chuyển từ sự đầu cơ sang cơ bản, các quỹ chiến thắng trong tương lai sẽ không chỉ dựa vào sự ưa thích rủi ro và cược đòn bẩy cao, mà sẽ trở lại với những kỹ năng thực sự trong việc lựa chọn mã thông báo, quản lý rủi ro và phân bổ thanh khoản.
Bài viết này bắt đầu từ việc quỹ McCann thua lỗ 80%: Tại sao hiệu suất của quỹ thanh khoản mã hóa trong thị trường tăng lại kém đến vậy? Xuất hiện đầu tiên trên Chain News ABMedia.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Từ việc quỹ McCann thua lỗ 80%: Tại sao hiệu suất của quỹ thanh khoản mã hóa trong thị trường tăng lại kém như vậy?
Bitcoin năm nay bơm lớn hơn 27%, tuy nhiên hầu hết các quỹ thanh khoản mã hóa (Liquid Fund) không chỉ không vượt trội hơn thị trường, mà còn gặp phải tình trạng thua lỗ lớn và buộc phải đóng cửa. Quỹ Asymmetric của Joe McCann thua lỗ triệu đô la trong nửa năm là ví dụ điển hình, không chỉ khiến người ngoài nghi ngờ: "Sao ngay cả trong thị trường tăng cũng có thể thua lỗ?"
Phân tích nguyên nhân thua lỗ 80% trong 6 tháng của Asymmetric: đòn bẩy cao, rủi ro cao
Gần đây, trong ngành mã hóa, vụ việc quỹ thanh khoản đóng cửa đang gây xôn xao không ai khác ngoài Quỹ Liquid Alpha của công ty quỹ phòng hộ Asymmetric thuộc Joe McCann. Quỹ này tự hào với "chiến lược thị trường biến động cao", nhưng từ đầu năm đến nay đã thua lỗ 80% và buộc phải đóng cửa.
( Quỹ phòng hộ thua lỗ hàng triệu đô la, người sáng lập Joe McCann chuyển sang lãnh đạo công ty dự trữ SOL lớn nhất thế giới )
Người sáng lập DeFiance Capital, Arthur Cheong, chỉ ra rằng Asymmetric là quỹ thanh khoản "kém nhất" mà anh biết. Mặc dù hầu hết các quỹ đã hồi phục trong quý hai, một số quỹ còn bù đắp được khoản lỗ của quý một, nhưng quỹ này vẫn không có sự tiến triển:
Phong cách giao dịch không đối xứng có thể là nguyên nhân dẫn đến thiệt hại lớn, bao gồm việc thực hiện các giao dịch hợp đồng phái sinh với đòn bẩy cao trong thị trường biến động cực độ, giao dịch quá mức các đồng meme như BONK và MOTHER, cũng như các chiến lược quyền chọn có thể phản tác dụng.
Tại sao quỹ thanh khoản không thể đánh bại Bitcoin?
Theo dữ liệu VisionTrack của Galaxy, chỉ số quỹ phòng hộ tính đến cuối tháng 6 năm nay có hiệu suất như sau:
Chỉ số cơ bản (Fundamental Index)：-13.74%
Chỉ số tổng hợp (Composite Index)：-6.36%
Chiến lược trung lập thị trường (Market Neutral)：5.05%
Chiến lược định lượng (Chiến lược định lượng)：0.26%
Trong khi đó, mức tăng trưởng của Bitcoin trong năm nay đã đạt 27.1%, tạo ra sự tương phản rõ rệt với các dữ liệu trên.
Tại sao lại như vậy? The Block trong số mới nhất của "The Funding" chỉ ra rằng, nhiều thanh khoản bị hạn chế bởi quy định hoặc các đối tác hạn chế (LP), không thể nắm giữ trực tiếp BTC, chỉ có thể tìm kiếm mục tiêu trong thị trường altcoin có hiệu suất kém, nhưng lại bị so sánh với BTC.
Pantera Capital đối tác Cosmo Jiang mô tả:
Sử dụng Bitcoin làm chuẩn hiệu suất cho quỹ thanh khoản, giống như việc dùng Nvidia để đo lường hiệu suất của một quỹ cổ phiếu thông thường, điều này là không công bằng.
Cơn ác mộng của các nhà quản lý quỹ trong chu kỳ này: chọn sai đồng coin, bỏ lỡ sự phục hồi
Ngoài việc bị hạn chế hoạt động, "chọn sai tài sản và bỏ lỡ thời điểm" đã khiến nhiều quỹ gặp khó khăn hơn. Giám đốc đầu tư của Maven 11 Capital, Balder Bomans, cho biết trước tháng Sáu, sự sụp đổ chậm chạp của nhiều đồng altcoin đã khiến nhiều token giảm mạnh từ đỉnh lịch sử (ATH) xuống 50% đến 80%, nhiều quỹ không kịp giảm vị thế và do tính thanh khoản của vị thế không đủ đã bỏ lỡ đợt phục hồi từ tháng 5 đến tháng 7:
Sự không chắc chắn của nền kinh tế vĩ mô, những câu chuyện không ngừng thay đổi và thiếu kinh nghiệm trong việc quản lý thanh khoản đã khiến nhiều nhà quản lý quỹ khó khăn trong việc đo lường quy mô vị trí một cách chính xác và thoát ra một cách suôn sẻ, làm cho hiệu suất của họ trở nên nghiêm trọng hơn.
Người sáng lập Syncracy Capital, Ryan Watkins, chỉ ra rằng: "Trong chu kỳ này, rất ít mã thông báo có hiệu suất tốt hơn BTC, vì vậy xác suất và chi phí của việc đặt cược sai rất cao."
(Thị trường sụp đổ ảnh hưởng đến VC như thế nào? Đầu tư mạo hiểm mã hóa chuyển từ tư nhân sang quỹ thanh khoản, tính linh hoạt chiến lược trở thành yếu tố quyết định)
Quay trở lại với cơ bản: Người chiến thắng quỹ dựa vào khả năng lựa chọn kỹ lưỡng và quản lý rủi ro.
Việc chuyển từ dòng tiền chi phối bởi tính đầu cơ và đồng coin meme sang đầu tư được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản có thể khiến một số quỹ bất ngờ.
Trong đợt tái cấu trúc quỹ này, thị trường đầu tư đang trở lại với "định hướng cơ bản". Đối tác của Framework Ventures, Patel-O’Connor thẳng thắn nói: "Sự thay đổi nhanh chóng như vậy có thể khiến một số quỹ bị bất ngờ, hầu hết vẫn đang trong quá trình thích nghi."
Các giao thức hiện tại cần phải thực sự có khả năng kiếm tiền, sở hữu mô hình kinh doanh cụ thể, doanh thu thực tế, quy mô người dùng và cơ chế chia sẻ lợi nhuận hoặc khuyến khích, mới có thể thu hút được sự quan tâm.
Đối tác Dragonfly, Rob Hadick, đã bổ sung: "Khả năng 'quản lý rủi ro' của quỹ cũng trở thành yếu tố quyết định quan trọng trong chu kỳ này. Ngoài việc lựa chọn, việc vào ra kịp thời và phân bổ linh hoạt mới có thể tồn tại trong thị trường biến động cao."
Quỹ thanh khoản tiếp theo: nhạy bén hơn, quyết đoán hơn
Trong đợt thị trường tăng này, có thể nói là một thử thách lớn đối với các quỹ thanh khoản, nhiều dữ liệu đã tiết lộ những thách thức về chiến lược và hoạt động mà các quỹ chủ động đang phải đối mặt.
Khi thị trường dần chuyển từ sự đầu cơ sang cơ bản, các quỹ chiến thắng trong tương lai sẽ không chỉ dựa vào sự ưa thích rủi ro và cược đòn bẩy cao, mà sẽ trở lại với những kỹ năng thực sự trong việc lựa chọn mã thông báo, quản lý rủi ro và phân bổ thanh khoản.
Bài viết này bắt đầu từ việc quỹ McCann thua lỗ 80%: Tại sao hiệu suất của quỹ thanh khoản mã hóa trong thị trường tăng lại kém đến vậy? Xuất hiện đầu tiên trên Chain News ABMedia.