Vào thứ Sáu tuần trước, Trump đã chính thức ký luật GENIUS tại Nhà Trắng, đánh dấu sự ra đời của đạo luật stablecoin đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ.
Stablecoin - từ lâu đã được người dùng gốc của tiền điện tử coi là trụ cột của tài chính trên chuỗi - đã đạt được vị thế hợp pháp trong mắt các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ.
Về lâu dài, đây là "thời khắc ChatGPT" của tiền điện tử - sản phẩm tiền điện tử đầu tiên có tính ứng dụng chính thống và rõ ràng cho các tổ chức.
01 Tóm tắt luật mới
Dự luật "GENIUS" có thể là luật pháp có ảnh hưởng lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.
Dự luật được hỗ trợ bởi hai đảng này thiết lập khung quy định liên bang đầu tiên cho stablecoin thanh toán, nhằm tạo ra sự tự tin, rõ ràng và tính hợp pháp cho thị trường stablecoin trị giá 2600 tỷ USD.
Điểm chính:
Sự bảo chứng tài sản: Người phát hành phải bảo chứng hoàn toàn 1:1 cho stablecoin của mình bằng tài sản thanh khoản chất lượng cao. Tài sản dự trữ được chấp nhận chỉ giới hạn ở tiền mặt USD, tiền gửi ngân hàng được bảo hiểm, quỹ thị trường tiền tệ hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn. USDT hiện không đáp ứng yêu cầu này.
Chỉ dành cho thanh toán: Cấm người phát hành trả lãi cho người nắm giữ stablecoin. Điều này đảm bảo rằng stablecoin chỉ hoạt động như một phương tiện tiền tệ số. Chúng tôi coi đây là một "nhượng bộ" chiến lược đối với ngân hàng, nhằm giúp ngân hàng có thêm thời gian trước khi stablecoin gây ra sự phá vỡ sâu sắc hơn trong hệ thống tài chính.
Bảo vệ phá sản：Nếu nhà phát hành phá sản, người nắm giữ stablecoin có quyền yêu cầu ưu tiên đối với tài sản dự trữ.
Độ minh bạch và kiểm toán: Nhà phát hành cần công bố tình hình dự trữ hàng tháng và thường xuyên tiếp nhận kiểm toán.
Biện pháp chống rửa tiền: Dự luật bao gồm các quy tắc chống rửa tiền và KYC nghiêm ngặt, nhà phát hành phải thực hiện kế hoạch tuân thủ theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, xác minh danh tính khách hàng và báo cáo các hoạt động đáng ngờ.
Cấu trúc quản lý: Dự luật ủy quyền cho các cơ quan quản lý liên bang và tiểu bang (có quy mô tài sản dưới 10 tỷ đô la) giám sát các nhà phát hành, Bộ Tài chính Hoa Kỳ là cơ quan quản lý chính.
Tiêu chuẩn phát hành: Dự luật rõ ràng cho phép các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và thậm chí cả các nhà bán lẻ lớn phát hành stablecoin của riêng họ dưới các quy định rõ ràng. Nhưng dự luật cấm các công ty niêm yết chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực công nghệ, truyền thông xã hội hoặc thương mại điện tử mà không "chủ yếu tham gia vào hoạt động tài chính" phát hành stablecoin. Điều này có nghĩa là các ông lớn truyền thông xã hội như Meta, Twitter và Instagram bị cấm phát hành stablecoin.
Bằng cách kết hợp độ tin cậy của đô la Mỹ với mạng lưới blockchain công cộng hiện đại, luật này đã mở đường cho việc áp dụng rộng rãi stablecoin trong thương mại và tài chính, trong khi vẫn được giám sát chặt chẽ bởi các cơ quan quản lý của Mỹ.
02 Ảnh hưởng đến USDC và USDT
《GENIUS法案》có mang lại lợi thế cho Circle không?
Chúng tôi cho rằng không. Một số người có thể nghĩ rằng, do luật mới yêu cầu có tài sản USD đảm bảo 1:1, trong khi Tether hiện không đáp ứng yêu cầu này (80-85% tài sản của nó phù hợp, nhưng vàng, bitcoin và nợ doanh nghiệp không được tính), Circle sẽ chiếm ưu thế.
Tại sao điều này không phải là vấn đề với Tether?
Theo dự luật, nếu các nhà phát hành nước ngoài muốn gia nhập thị trường Mỹ, Bộ Tài chính Mỹ có thể thực hiện các bài kiểm tra tuân thủ so sánh. Nếu các quy tắc của họ tương đồng với quy tắc của Mỹ, họ có thể tiếp tục hoạt động trên thị trường Mỹ.
Do đó, Tether có nhiều cách để tuân thủ. Chúng tôi dự đoán rằng họ sẽ làm như vậy.
USDC và USDT ai sẽ giành chiến thắng trên thị trường Mỹ?
Có lẽ câu hỏi tốt hơn là: Công ty công nghệ tài chính nào sẽ là người đầu tiên tích hợp stablecoin vào sản phẩm chính thống? Circle? Tether? Stripe? Paypal?
Tôi không biết câu trả lời, cũng không biết sản phẩm sẽ như thế nào. Nhưng có vẻ sẽ có nhiều nhà phát hành stablecoin, điều này sẽ làm giảm tỷ lệ của chúng.
Điều này có nghĩa là những người chiến thắng có khả năng cao là các công ty cung cấp dịch vụ bổ sung liên quan đến stablecoin.
Thanh toán lương?
Khả năng lập trình của hợp đồng thông minh + stablecoin dùng cho thanh toán lương / thanh toán cho nhà thầu, cảm giác sẽ trở thành cơ hội kinh doanh lớn xuất hiện trong vài năm tới. Hãy tưởng tượng, việc thanh toán tự động cho nhân viên và nhà thầu được kích hoạt bởi các cột mốc và độ trễ thời gian. Hợp đồng thông minh và blockchain công cộng xử lý công việc hành chính và kế toán.
Tốc độ thanh toán nhanh hơn, tốc độ lưu thông tiền tệ cao hơn, tiền tệ tạo ra lợi nhuận, stablecoin cuối cùng sẽ mở khóa những tiềm năng này.
Thị trường mới nổi
Thị trường mới nổi không phải là "cạnh tranh đáy". Đây là những thị trường xanh hơn hấp dẫn hơn. Và Tether đang chiếm ưu thế trên những thị trường này.
Trong những thị trường này, người nắm giữ không cần phải thu được lợi nhuận. Tại sao? Bởi vì trong những thị trường này, người nắm giữ stablecoin chỉ mong muốn giữ một đồng tiền ổn định, đó chính là giá trị. Ví dụ, ở Argentina, người nắm giữ stablecoin có thể bảo vệ bản thân khỏi tác động của lạm phát hai chữ số thậm chí ba chữ số.
Chỉ thông qua việc nắm giữ stablecoin USD như một phương tiện lưu trữ giá trị, đó chính là "lợi nhuận" của họ.
Chúng tôi tin rằng Tether sẽ tiếp tục thống trị thị trường mới nổi, và chúng tôi cũng dự đoán rằng mối quan hệ giữa Tether và chính phủ Hoa Kỳ sẽ trở nên chặt chẽ hơn.
03 Ảnh hưởng đến các công ty công nghệ tài chính
Chúng tôi tin rằng trong vài năm tới, mỗi công ty fintech lớn sẽ cho ra mắt stablecoin của riêng mình. Paypal đã hành động đầu tiên.
Chúng tôi nghĩ rằng Stripe sẽ là cái tiếp theo.
Block (Square/Cash App), Robinhood, SoFi/Chime và các công ty công nghệ tài chính quốc tế khác cũng là những ứng viên tiềm năng.
Tại sao?
Chúng có một cơ sở người dùng lớn, hạ tầng toàn cầu cũng như bảng cân đối tài sản mạnh mẽ và các đối tác ngân hàng.
Stablecoin sẽ cung cấp cho các thương nhân và khách hàng thương mại điện tử một kênh thanh toán toàn cầu, hoạt động 7×24 giờ với chi phí thấp hơn. Ngoài ra, nó còn mang lại nguồn thu nhập mới (theo Đạo luật GENIUS, các công ty fintech sẽ giữ lại lợi nhuận).
04 Ảnh hưởng đến ngân hàng Mỹ
Các ngân hàng đang đối mặt với khó khăn, theo quan điểm của chúng tôi, ngân hàng trong tương lai sẽ là các công ty công nghệ tài chính được xây dựng trên nền tảng tiền điện tử, hình thức có thể hoàn toàn khác biệt so với ngày nay.
Mặc dù vậy, đừng quên rằng email đã trở thành phổ biến cách đây hai mươi năm, nhưng bưu điện vẫn hoạt động.
Chúng tôi tin rằng ngân hàng cũng sẽ như vậy. Các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính đổi mới sẽ hoạt động tốt, trong khi các ngân hàng chậm chạp sẽ giống như bưu điện sau năm năm.
Tại sao các ngân hàng Mỹ gặp rắc rối?
Chúng không thể đổi mới. Không phải vì chúng không muốn, mà vì chúng quá lớn, phong cách quan liêu quá nặng nề, nhân viên thiếu động lực mạo hiểm, bất kỳ ai đã làm việc trong các doanh nghiệp lớn đều có thể hiểu điều này. Chúng không có động lực để phát hành stablecoin. Tại sao? Bởi vì điều này sẽ làm đảo lộn mô hình kinh doanh của chúng.
Mô hình lợi nhuận của ngân hàng là:
Hấp thu tiền gửi，
Đầu tư gửi tiền，
Kiếm tiền từ chênh lệch lợi nhuận ròng (Lợi nhuận tài sản - Lãi suất gửi tiết kiệm).
Nếu ngân hàng phát hành stablecoin, những khoản tiền này sẽ không thể được sử dụng để cho vay. Chúng không thể "kỳ diệu" nhân đôi như đô la Mỹ, đối với ngân hàng, đây là "vốn chết". Tất nhiên, chúng tôi tin rằng ngân hàng cuối cùng vẫn sẽ phát hành stablecoin (để kiếm lãi, bù đắp một phần tổn thất từ thu nhập cho vay), nhưng cuối cùng, họ cũng sẽ phải chia sẻ lãi suất với những người nắm giữ stablecoin.
Ngân hàng sẽ không biến mất——nhưng đối với những ngân hàng chậm chạp, một cơn bão sắp đến. Đạo luật 《GENIUS》 chỉ đơn giản là tăng tốc quá trình này.
05 Ảnh hưởng đến Visa/Mastercard
Nhắc nhở: Stablecoin có thể thanh toán gần như ngay lập tức, theo điểm đến điểm, toàn cầu, với chi phí thấp.
Hiện tại, chi phí thanh toán thẻ truyền thống dao động từ 200-300 điểm cơ bản, bao gồm phí của tổ chức phát hành/tổ chức thanh toán, chênh lệch tỷ giá và phí trao đổi. Chưa kể rằng việc thanh toán cần 2-3 ngày.
Stablecoin rõ ràng là một sản phẩm tốt hơn.
Chúng tôi cho rằng stablecoin sẽ được sử dụng cho thanh toán của thương nhân, thương mại điện tử, chuyển tiền, đăng ký, thanh toán xuyên biên giới, lương và các mục đích khác.
Điều này sẽ hoàn toàn bỏ qua lộ trình thanh toán thẻ, thanh toán toàn cầu gần như ngay lập tức. Chi phí chỉ bằng một phần nhỏ so với thanh toán thẻ truyền thống.
Bạn hoàn toàn có thể tin rằng điều này là một mối đe dọa lớn đối với ngành công nghiệp phí thanh toán thẻ trị giá 200 tỷ USD mỗi năm.
Tại sao?
Bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên blockchain công cộng, Visa/Mastercard không thể kiểm soát cơ sở hạ tầng ở đây. Do đó, các công ty fintech, ví và nhà phát hành stablecoin hiện có thể truy cập vào các luồng tiền tệ toàn cầu mà không cần tư cách thành viên của mạng thẻ.
Hơn nữa, chúng có thể xây dựng các sản phẩm tốt hơn.
Tất nhiên, Visa và MasterCard không ngồi yên.
Chúng đang tích hợp dịch vụ vào chuỗi khối công cộng qua các phương thức sau:
Chuyển từ "chỉ thanh toán bằng thẻ" sang cơ sở hạ tầng đa quỹ đạo để hỗ trợ stablecoin như "một loại tiền tệ thanh toán khác".
Tính tuân thủ: Phát hiện gian lận, hoàn tiền/Tranh chấp, Dịch vụ danh tính.
Ra mắt thẻ thương hiệu stablecoin được hỗ trợ bởi USDC và PYUSD, giúp chúng giữ được sự liên quan ở phía trước, ngay cả khi chúng không còn kiểm soát đường ray/hạ tầng.
điều này có nghĩa là gì?
Stablecoin dường như đang buộc Visa/ Mastercard chuyển từ mạng "chuyển giá trị" sang chỉ cung cấp "độ tin cậy và công cụ".
Việc tiết kiệm chi phí thanh toán bằng thẻ có thể mang lại lợi ích cho các thương nhân, nhà phát hành stablecoin, người tiêu dùng cũng như các công ty fintech có khả năng tích hợp dịch vụ mới với các sản phẩm stablecoin.
06 Ảnh hưởng đến vị thế thống trị của đồng đô la
Stablecoin là một tín hiệu cực kỳ lạc quan đối với Mỹ và đồng đô la, gần như là một vị cứu tinh đến từ thiên đường tiền điện tử.
Tại sao?
Tether năm ngoái là nhà mua nợ lớn thứ năm của Mỹ!
Nếu Tether là một quốc gia, họ sẽ là người nắm giữ nợ của Hoa Kỳ lớn thứ 18.
Câu chuyện này chỉ mới bắt đầu.
Đây có thể là một quan điểm táo bạo. Nhưng chúng tôi tin rằng, Tether có thể trở thành một trong những đổi mới quan trọng nhất trong lịch sử tăng trưởng của đô la Mỹ.
Chúng tôi tin rằng chính phủ hiện tại mong muốn hỗ trợ sự phát triển của Tether tại Mỹ và nước ngoài. Chúng tôi phải đề cập rằng Cantor Fitzgerald cung cấp dịch vụ lưu ký cho dự trữ của Tether. Hãy xem xét rằng Tether có 450 triệu người dùng trên toàn cầu, phần lớn trong số đó ở ngoài Mỹ.
Khi người dùng quốc tế mua USDT như một cách lưu trữ giá trị, Tether sẽ mua nợ của Mỹ.
Do đó, Tether đang phi tập trung hóa cơ sở người nắm giữ nợ công của Mỹ, chuyển từ các quốc gia chủ quyền sang các cá nhân toàn cầu, bạn có thể tưởng tượng rằng chính phủ Mỹ muốn thiết lập mối quan hệ chặt chẽ với điều này.
Stablecoin không chỉ mở rộng hiệu ứng mạng toàn cầu của đô la Mỹ, mà còn phi tập trung hóa cơ sở người nắm giữ nợ của Mỹ.
Scott Besant hiểu điều này.
Đây là lý do tại sao ông ấy trở thành người quảng bá cho stablecoin và dự luật "GENIUS".
Tất cả các nhà phát hành stablecoin đều rất quan trọng đối với đồng đô la.
Nhưng những nhà phát hành nước ngoài như Tether đặc biệt quan trọng, những người mua mới ở đây đến từ đây, hiệu ứng mạng của đô la đang mở rộng ở đây, và những người chưa được ngân hàng phục vụ đang được ngân hàng hóa.
Tôi nghĩ rằng Tether và chính phủ Hoa Kỳ cuối cùng sẽ hình thành mối quan hệ rất chặt chẽ, hãy chú ý đến điều này.
07 Kết luận
Hầu hết các stablecoin đều ở trên Ethereum, chưa kể đến việc Ethereum đã chiếm lĩnh "narrative stablecoin".
Về mặt cá nhân, tôi thích USDC trên Solana hơn vì trải nghiệm người dùng tốt hơn. Tuy nhiên, hôm nay chỉ có 4,2% nguồn cung stablecoin trên Solana.
ETH/SOL có thể là cách an toàn nhất để có được sự tiếp xúc với stablecoin trong dài hạn.
Trên đường cong rủi ro, có hai công ty gốc crypto có nền tảng mạnh mẽ hơn: Ethena và Sky.
Chúng tôi thích Ethena như một lựa chọn rủi ro cao/đền bù cao, bạn có thể xem báo cáo gần đây của chúng tôi về dự án này. Chúng tôi tin rằng "Đạo luật GENIUS" sẽ tạo ra cơ hội chênh lệch quy định cho các nhà phát hành stablecoin như Ethena, những người chia sẻ lợi nhuận.
Hơn nữa, không cần phải nói đến mối quan hệ giữa nhu cầu USDe, giá ENA và hợp đồng chưa thanh lý ETH (đang tăng).
Dữ liệu: Glassnode
Cuối cùng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử đang tăng lên, tốc độ lưu thông trên chuỗi đang tăng lên, giá cả đang tăng lên, và sự biến động cũng đang tăng lên.
Đã đến lúc thắt dây an toàn.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tài sản tiền điện tử "ChatGPT" thời điểm
Tác giả: thedefireport
Vào thứ Sáu tuần trước, Trump đã chính thức ký luật GENIUS tại Nhà Trắng, đánh dấu sự ra đời của đạo luật stablecoin đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ.
Stablecoin - từ lâu đã được người dùng gốc của tiền điện tử coi là trụ cột của tài chính trên chuỗi - đã đạt được vị thế hợp pháp trong mắt các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ.
Về lâu dài, đây là "thời khắc ChatGPT" của tiền điện tử - sản phẩm tiền điện tử đầu tiên có tính ứng dụng chính thống và rõ ràng cho các tổ chức.
01 Tóm tắt luật mới
Dự luật "GENIUS" có thể là luật pháp có ảnh hưởng lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.
Dự luật được hỗ trợ bởi hai đảng này thiết lập khung quy định liên bang đầu tiên cho stablecoin thanh toán, nhằm tạo ra sự tự tin, rõ ràng và tính hợp pháp cho thị trường stablecoin trị giá 2600 tỷ USD.
Điểm chính:
Bằng cách kết hợp độ tin cậy của đô la Mỹ với mạng lưới blockchain công cộng hiện đại, luật này đã mở đường cho việc áp dụng rộng rãi stablecoin trong thương mại và tài chính, trong khi vẫn được giám sát chặt chẽ bởi các cơ quan quản lý của Mỹ.
02 Ảnh hưởng đến USDC và USDT
《GENIUS法案》có mang lại lợi thế cho Circle không?
Chúng tôi cho rằng không. Một số người có thể nghĩ rằng, do luật mới yêu cầu có tài sản USD đảm bảo 1:1, trong khi Tether hiện không đáp ứng yêu cầu này (80-85% tài sản của nó phù hợp, nhưng vàng, bitcoin và nợ doanh nghiệp không được tính), Circle sẽ chiếm ưu thế.
Tại sao điều này không phải là vấn đề với Tether?
Theo dự luật, nếu các nhà phát hành nước ngoài muốn gia nhập thị trường Mỹ, Bộ Tài chính Mỹ có thể thực hiện các bài kiểm tra tuân thủ so sánh. Nếu các quy tắc của họ tương đồng với quy tắc của Mỹ, họ có thể tiếp tục hoạt động trên thị trường Mỹ.
Do đó, Tether có nhiều cách để tuân thủ. Chúng tôi dự đoán rằng họ sẽ làm như vậy.
USDC và USDT ai sẽ giành chiến thắng trên thị trường Mỹ?
Có lẽ câu hỏi tốt hơn là: Công ty công nghệ tài chính nào sẽ là người đầu tiên tích hợp stablecoin vào sản phẩm chính thống? Circle? Tether? Stripe? Paypal?
Tôi không biết câu trả lời, cũng không biết sản phẩm sẽ như thế nào. Nhưng có vẻ sẽ có nhiều nhà phát hành stablecoin, điều này sẽ làm giảm tỷ lệ của chúng.
Điều này có nghĩa là những người chiến thắng có khả năng cao là các công ty cung cấp dịch vụ bổ sung liên quan đến stablecoin.
Thanh toán lương?
Khả năng lập trình của hợp đồng thông minh + stablecoin dùng cho thanh toán lương / thanh toán cho nhà thầu, cảm giác sẽ trở thành cơ hội kinh doanh lớn xuất hiện trong vài năm tới. Hãy tưởng tượng, việc thanh toán tự động cho nhân viên và nhà thầu được kích hoạt bởi các cột mốc và độ trễ thời gian. Hợp đồng thông minh và blockchain công cộng xử lý công việc hành chính và kế toán.
Tốc độ thanh toán nhanh hơn, tốc độ lưu thông tiền tệ cao hơn, tiền tệ tạo ra lợi nhuận, stablecoin cuối cùng sẽ mở khóa những tiềm năng này.
Thị trường mới nổi
Thị trường mới nổi không phải là "cạnh tranh đáy". Đây là những thị trường xanh hơn hấp dẫn hơn. Và Tether đang chiếm ưu thế trên những thị trường này.
Trong những thị trường này, người nắm giữ không cần phải thu được lợi nhuận. Tại sao? Bởi vì trong những thị trường này, người nắm giữ stablecoin chỉ mong muốn giữ một đồng tiền ổn định, đó chính là giá trị. Ví dụ, ở Argentina, người nắm giữ stablecoin có thể bảo vệ bản thân khỏi tác động của lạm phát hai chữ số thậm chí ba chữ số.
Chỉ thông qua việc nắm giữ stablecoin USD như một phương tiện lưu trữ giá trị, đó chính là "lợi nhuận" của họ.
Chúng tôi tin rằng Tether sẽ tiếp tục thống trị thị trường mới nổi, và chúng tôi cũng dự đoán rằng mối quan hệ giữa Tether và chính phủ Hoa Kỳ sẽ trở nên chặt chẽ hơn.
03 Ảnh hưởng đến các công ty công nghệ tài chính
Chúng tôi tin rằng trong vài năm tới, mỗi công ty fintech lớn sẽ cho ra mắt stablecoin của riêng mình. Paypal đã hành động đầu tiên.
Chúng tôi nghĩ rằng Stripe sẽ là cái tiếp theo.
Block (Square/Cash App), Robinhood, SoFi/Chime và các công ty công nghệ tài chính quốc tế khác cũng là những ứng viên tiềm năng.
Tại sao?
Chúng có một cơ sở người dùng lớn, hạ tầng toàn cầu cũng như bảng cân đối tài sản mạnh mẽ và các đối tác ngân hàng.
Stablecoin sẽ cung cấp cho các thương nhân và khách hàng thương mại điện tử một kênh thanh toán toàn cầu, hoạt động 7×24 giờ với chi phí thấp hơn. Ngoài ra, nó còn mang lại nguồn thu nhập mới (theo Đạo luật GENIUS, các công ty fintech sẽ giữ lại lợi nhuận).
04 Ảnh hưởng đến ngân hàng Mỹ
Các ngân hàng đang đối mặt với khó khăn, theo quan điểm của chúng tôi, ngân hàng trong tương lai sẽ là các công ty công nghệ tài chính được xây dựng trên nền tảng tiền điện tử, hình thức có thể hoàn toàn khác biệt so với ngày nay.
Mặc dù vậy, đừng quên rằng email đã trở thành phổ biến cách đây hai mươi năm, nhưng bưu điện vẫn hoạt động.
Chúng tôi tin rằng ngân hàng cũng sẽ như vậy. Các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính đổi mới sẽ hoạt động tốt, trong khi các ngân hàng chậm chạp sẽ giống như bưu điện sau năm năm.
Tại sao các ngân hàng Mỹ gặp rắc rối?
Chúng không thể đổi mới. Không phải vì chúng không muốn, mà vì chúng quá lớn, phong cách quan liêu quá nặng nề, nhân viên thiếu động lực mạo hiểm, bất kỳ ai đã làm việc trong các doanh nghiệp lớn đều có thể hiểu điều này. Chúng không có động lực để phát hành stablecoin. Tại sao? Bởi vì điều này sẽ làm đảo lộn mô hình kinh doanh của chúng.
Mô hình lợi nhuận của ngân hàng là:
Nếu ngân hàng phát hành stablecoin, những khoản tiền này sẽ không thể được sử dụng để cho vay. Chúng không thể "kỳ diệu" nhân đôi như đô la Mỹ, đối với ngân hàng, đây là "vốn chết". Tất nhiên, chúng tôi tin rằng ngân hàng cuối cùng vẫn sẽ phát hành stablecoin (để kiếm lãi, bù đắp một phần tổn thất từ thu nhập cho vay), nhưng cuối cùng, họ cũng sẽ phải chia sẻ lãi suất với những người nắm giữ stablecoin.
Ngân hàng sẽ không biến mất——nhưng đối với những ngân hàng chậm chạp, một cơn bão sắp đến. Đạo luật 《GENIUS》 chỉ đơn giản là tăng tốc quá trình này.
05 Ảnh hưởng đến Visa/Mastercard
Nhắc nhở: Stablecoin có thể thanh toán gần như ngay lập tức, theo điểm đến điểm, toàn cầu, với chi phí thấp.
Hiện tại, chi phí thanh toán thẻ truyền thống dao động từ 200-300 điểm cơ bản, bao gồm phí của tổ chức phát hành/tổ chức thanh toán, chênh lệch tỷ giá và phí trao đổi. Chưa kể rằng việc thanh toán cần 2-3 ngày.
Stablecoin rõ ràng là một sản phẩm tốt hơn.
Chúng tôi cho rằng stablecoin sẽ được sử dụng cho thanh toán của thương nhân, thương mại điện tử, chuyển tiền, đăng ký, thanh toán xuyên biên giới, lương và các mục đích khác.
Điều này sẽ hoàn toàn bỏ qua lộ trình thanh toán thẻ, thanh toán toàn cầu gần như ngay lập tức. Chi phí chỉ bằng một phần nhỏ so với thanh toán thẻ truyền thống.
Bạn hoàn toàn có thể tin rằng điều này là một mối đe dọa lớn đối với ngành công nghiệp phí thanh toán thẻ trị giá 200 tỷ USD mỗi năm.
Tại sao?
Bất kỳ ai cũng có thể xây dựng trên blockchain công cộng, Visa/Mastercard không thể kiểm soát cơ sở hạ tầng ở đây. Do đó, các công ty fintech, ví và nhà phát hành stablecoin hiện có thể truy cập vào các luồng tiền tệ toàn cầu mà không cần tư cách thành viên của mạng thẻ.
Hơn nữa, chúng có thể xây dựng các sản phẩm tốt hơn.
Tất nhiên, Visa và MasterCard không ngồi yên.
Chúng đang tích hợp dịch vụ vào chuỗi khối công cộng qua các phương thức sau:
điều này có nghĩa là gì?
Stablecoin dường như đang buộc Visa/ Mastercard chuyển từ mạng "chuyển giá trị" sang chỉ cung cấp "độ tin cậy và công cụ".
Việc tiết kiệm chi phí thanh toán bằng thẻ có thể mang lại lợi ích cho các thương nhân, nhà phát hành stablecoin, người tiêu dùng cũng như các công ty fintech có khả năng tích hợp dịch vụ mới với các sản phẩm stablecoin.
06 Ảnh hưởng đến vị thế thống trị của đồng đô la
Stablecoin là một tín hiệu cực kỳ lạc quan đối với Mỹ và đồng đô la, gần như là một vị cứu tinh đến từ thiên đường tiền điện tử.
Tại sao?
Tether năm ngoái là nhà mua nợ lớn thứ năm của Mỹ!
Nếu Tether là một quốc gia, họ sẽ là người nắm giữ nợ của Hoa Kỳ lớn thứ 18.
Câu chuyện này chỉ mới bắt đầu.
Đây có thể là một quan điểm táo bạo. Nhưng chúng tôi tin rằng, Tether có thể trở thành một trong những đổi mới quan trọng nhất trong lịch sử tăng trưởng của đô la Mỹ.
Chúng tôi tin rằng chính phủ hiện tại mong muốn hỗ trợ sự phát triển của Tether tại Mỹ và nước ngoài. Chúng tôi phải đề cập rằng Cantor Fitzgerald cung cấp dịch vụ lưu ký cho dự trữ của Tether. Hãy xem xét rằng Tether có 450 triệu người dùng trên toàn cầu, phần lớn trong số đó ở ngoài Mỹ.
Khi người dùng quốc tế mua USDT như một cách lưu trữ giá trị, Tether sẽ mua nợ của Mỹ.
Do đó, Tether đang phi tập trung hóa cơ sở người nắm giữ nợ công của Mỹ, chuyển từ các quốc gia chủ quyền sang các cá nhân toàn cầu, bạn có thể tưởng tượng rằng chính phủ Mỹ muốn thiết lập mối quan hệ chặt chẽ với điều này.
Stablecoin không chỉ mở rộng hiệu ứng mạng toàn cầu của đô la Mỹ, mà còn phi tập trung hóa cơ sở người nắm giữ nợ của Mỹ.
Scott Besant hiểu điều này.
Đây là lý do tại sao ông ấy trở thành người quảng bá cho stablecoin và dự luật "GENIUS".
Tất cả các nhà phát hành stablecoin đều rất quan trọng đối với đồng đô la.
Nhưng những nhà phát hành nước ngoài như Tether đặc biệt quan trọng, những người mua mới ở đây đến từ đây, hiệu ứng mạng của đô la đang mở rộng ở đây, và những người chưa được ngân hàng phục vụ đang được ngân hàng hóa.
Tôi nghĩ rằng Tether và chính phủ Hoa Kỳ cuối cùng sẽ hình thành mối quan hệ rất chặt chẽ, hãy chú ý đến điều này.
07 Kết luận
Hầu hết các stablecoin đều ở trên Ethereum, chưa kể đến việc Ethereum đã chiếm lĩnh "narrative stablecoin".
Về mặt cá nhân, tôi thích USDC trên Solana hơn vì trải nghiệm người dùng tốt hơn. Tuy nhiên, hôm nay chỉ có 4,2% nguồn cung stablecoin trên Solana.
ETH/SOL có thể là cách an toàn nhất để có được sự tiếp xúc với stablecoin trong dài hạn.
Trên đường cong rủi ro, có hai công ty gốc crypto có nền tảng mạnh mẽ hơn: Ethena và Sky.
Chúng tôi thích Ethena như một lựa chọn rủi ro cao/đền bù cao, bạn có thể xem báo cáo gần đây của chúng tôi về dự án này. Chúng tôi tin rằng "Đạo luật GENIUS" sẽ tạo ra cơ hội chênh lệch quy định cho các nhà phát hành stablecoin như Ethena, những người chia sẻ lợi nhuận.
Hơn nữa, không cần phải nói đến mối quan hệ giữa nhu cầu USDe, giá ENA và hợp đồng chưa thanh lý ETH (đang tăng).
Dữ liệu: Glassnode
Cuối cùng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử đang tăng lên, tốc độ lưu thông trên chuỗi đang tăng lên, giá cả đang tăng lên, và sự biến động cũng đang tăng lên.
Đã đến lúc thắt dây an toàn.