Tài sản tiền điện tử, Stablecoin và con đường hội nhập với RWA

——Từ hội nghị học tập chính sách, xem con đường giải quyết RWA.

Giới thiệu: Chỉ báo chính sách, Cơ hội mới từ RWA

Vào ngày 10 tháng 7 năm 2025, Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước thành phố Thượng Hải đã tổ chức một cuộc họp học tập trung tâm được chú ý, tập trung vào xu hướng phát triển của tiền điện tử và stablecoin cũng như các chiến lược ứng phó. Cuộc họp này không chỉ thể hiện sự nhạy bén của Thượng Hải như một trung tâm tài chính mà còn phát đi tín hiệu rõ ràng: Trung Quốc đang tích cực khám phá ứng dụng của công nghệ blockchain trong các lĩnh vực như số hóa tài sản trong làn sóng kinh tế số, điều này chắc chắn mang lại những cơ hội chính sách chưa từng có cho sự phát triển của RWA (token hóa tài sản thế giới thực).

Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu đang phát triển mạnh mẽ, tiền điện tử và stablecoin trở thành một phần quan trọng của tài sản số, có ảnh hưởng ngày càng tăng. RWA, như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới số, đang trở thành con đường chủ chốt để kích hoạt tài sản thực và nâng cao hiệu quả huy động vốn. Cuộc họp của Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải lần này báo hiệu rằng RWA có khả năng mở rộng không gian phát triển hơn nữa dưới sự thúc đẩy của các doanh nghiệp nhà nước. Bài viết này sẽ phân tích sâu ý nghĩa của cuộc họp này, khám phá mối quan hệ nội tại giữa tiền điện tử, stablecoin và RWA, và dự đoán tương lai của các doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA.

Một, Hội nghị Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải: Phát tín hiệu tích cực

Vào ngày 10 tháng 7, cuộc họp học tập của nhóm trung tâm Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước thành phố Thượng Hải đã được tổ chức dưới sự chủ trì của Bí thư Đảng Ủy, Giám đốc Hạ Thanh. Ông đã mời Li Mingliang, Trưởng nhóm Chính sách của Viện Nghiên cứu Chính sách và Ngành Công nghiệp Guotai Haitong, trình bày báo cáo chuyên đề. Cuộc họp đã thảo luận sâu về lịch sử phát triển, đặc điểm loại hình, chiến lược phát triển toàn cầu và hệ thống quản lý của tiền điện tử và stablecoin, đồng thời phân tích những cơ hội và thách thức mà chúng đang phải đối mặt.

Các điểm chính của cuộc họp:

• Tăng cường nghiên cứu và khám phá tiền tệ kỹ thuật số: Giám đốc Hứa Thanh nhấn mạnh, cần "kiên trì đổi mới, giữ nhạy bén với công nghệ mới nổi, tăng cường nghiên cứu và khám phá tiền tệ kỹ thuật số". Điều này cho thấy thái độ của hệ thống tài sản nhà nước Thượng Hải đối với tiền tệ kỹ thuật số đã chuyển từ sự quan sát hoặc thận trọng trong quá khứ sang nghiên cứu và bố trí chủ động, nhằm nắm bắt quyền chủ động trong phát triển kinh tế số.

•Khám phá việc ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực như số hóa tài sản: Hội nghị đã rõ ràng nêu rõ "kiên trì sự kết hợp giữa sản xuất và số hóa, khám phá việc ứng dụng công nghệ blockchain trong thương mại xuyên biên giới, tài chính chuỗi cung ứng, số hóa tài sản và các lĩnh vực khác." "Số hóa tài sản" chính là nội dung cốt lõi của RWA, điều này chỉ ra vị trí chiến lược quan trọng của RWA trong sự phát triển tương lai của các doanh nghiệp nhà nước và tài sản nhà nước. Thông qua công nghệ blockchain, các doanh nghiệp nhà nước có triển vọng kích hoạt tài sản tồn đọng, tối ưu hóa phân bổ tài sản, nâng cao hiệu quả hoạt động.

• Thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa công nghệ, tài chính và ngành công nghiệp: Giám đốc Hạ Thanh nhấn mạnh rằng cần "nâng cao khả năng nhạy bén chiến lược và chủ động chiến lược, tiếp tục thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa công nghệ, tài chính và ngành công nghiệp, phát huy vai trò quan trọng của tài sản quốc gia và doanh nghiệp nhà nước trong đổi mới công nghệ, kiểm soát ngành công nghiệp và hỗ trợ an ninh". Điều này có nghĩa là tài sản quốc gia và doanh nghiệp nhà nước tại Thượng Hải sẽ tận dụng cơ hội từ tiền kỹ thuật số và công nghệ blockchain để tăng tốc chuyển đổi số trong các ngành công nghiệp truyền thống, xây dựng một hệ sinh thái ngành công nghiệp cạnh tranh hơn.

Tín hiệu tích cực từ cuộc họp:

1. Sự công nhận và dẫn dắt ở cấp chính sách: Cuộc họp lần này đánh dấu việc nhận thức về tài sản số như tiền điện tử và stablecoin đang được các chính quyền địa phương, đặc biệt là hệ thống tài sản nhà nước, ngày càng sâu sắc hơn và bắt đầu dẫn dắt và bố trí từ cấp độ chiến lược. Điều này chắc chắn là một tin tốt lớn cho toàn bộ ngành công nghiệp tài sản số, đặc biệt là trong lĩnh vực RWA.

2. RWA phát triển đón nhận cơ hội mới: Hội nghị đã rõ ràng đề cập đến "số hóa tài sản", báo hiệu rằng RWA sẽ nhanh chóng phát triển dưới sự thúc đẩy của tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước. Tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước sở hữu một lượng lớn tài sản thực tế chất lượng cao, như cơ sở hạ tầng, bất động sản, năng lượng, v.v., việc số hóa những tài sản này sẽ tạo ra sức sống lớn cho thị trường RWA.

3. Tiềm năng của stablecoin trong thanh toán: Báo cáo của Cai Lian She cũng chỉ ra rằng báo cáo nghiên cứu của Huolong Securities lạc quan về vai trò của stablecoin như một công cụ thanh toán quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh quy định về stablecoin tại Hồng Kông sắp có hiệu lực, có khả năng thúc đẩy cạnh tranh tài chính trên chuỗi.

Cuộc họp này không chỉ định hướng cho việc khám phá lĩnh vực kinh tế số của các doanh nghiệp nhà nước ở Thượng Hải, mà còn đặt nền tảng cho sự phát triển hợp pháp và quy mô của RWA tại Trung Quốc, báo hiệu một kỷ nguyên mới của RWA do vốn nhà nước dẫn dắt có thể sẽ bắt đầu.

Hai, Tiền điện tử và Stablecoin: Nền tảng của nền kinh tế số

Trước khi đi sâu vào việc thảo luận về RWA, cần phải hiểu rõ nền tảng của nền kinh tế số mà nó phụ thuộc vào - tiền điện tử và stablecoin. Chúng không chỉ là phương tiện giá trị trong thế giới số mà còn là yếu tố then chốt thúc đẩy sự số hóa và lưu thông tài sản.

1. Tiền điện tử: Tài sản bản địa của thế giới kỹ thuật số

Tiền điện tử, như Bitcoin và Ethereum, là tài sản kỹ thuật số được xây dựng dựa trên công nghệ blockchain. Chúng có các đặc điểm như phi tập trung, ẩn danh, không thể thay đổi, cung cấp một cách thức hoàn toàn mới để truyền tải và lưu trữ giá trị trong nền kinh tế số. Mặc dù giá cả của chúng có sự biến động lớn, nhưng công nghệ nền tảng của chúng - blockchain, cung cấp sự đảm bảo kỹ thuật cho việc số hóa tài sản. Sự xuất hiện của tiền điện tử đã thách thức mô hình trung tâm của hệ thống tài chính truyền thống, đặt nền móng cho việc xây dựng một hệ sinh thái tài chính mở và minh bạch hơn.

2. Stablecoin: cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới số.

Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá ổn định, thường thông qua việc neo vào tiền tệ fiat (như đô la Mỹ), hàng hóa (như vàng) hoặc một rổ tài sản. Sự xuất hiện của stablecoin đã giải quyết hiệu quả vấn đề biến động giá lớn của tiền điện tử, làm cho nó trở thành phương tiện giao dịch và công cụ lưu trữ giá trị đáng tin cậy hơn trong thế giới kỹ thuật số.

Phân loại stablecoin:

• Stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định: như USDT, USDC, được neo 1:1 với tiền pháp định và được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ, là loại stablecoin phổ biến nhất.

•Stablecoin thế chấp tài sản kỹ thuật số: như DAI, duy trì sự ổn định giá thông qua việc thế chấp quá mức các tài sản kỹ thuật số khác.

•Stablecoin thuật toán: Điều chỉnh cung để duy trì giá ổn định thông qua thuật toán, nhưng rủi ro cao hơn.

Stablecoin đóng một vai trò quan trọng trong lĩnh vực Tài sản Thực (RWA). Nó cung cấp một thước đo giá trị ổn định cho việc phát hành, giao dịch và thanh toán RWA, giảm thiểu rủi ro giao dịch và nâng cao hiệu quả thị trường. Ví dụ, khi tài sản thế giới thực được mã hóa, có thể giao dịch thông qua stablecoin, do đó tránh được những quy trình phức tạp và chi phí thời gian của thanh toán bằng tiền pháp định truyền thống. Sự ra đời sắp tới của "Quy định về Stablecoin" tại Hồng Kông cũng cho thấy quá trình tuân thủ stablecoin trên toàn cầu đang được thúc đẩy nhanh chóng, điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy việc áp dụng và phát triển của nó trong các lĩnh vực như RWA.

Sự phát triển của tiền điện tử và stablecoin đã cung cấp một nền tảng công nghệ và giá trị vững chắc cho RWA. Chúng cùng nhau tạo thành nền tảng của nền kinh tế số, mang đến vô vàn khả năng cho sự đổi mới và ứng dụng của RWA.

Ba, RWA: Cầu nối giữa kinh tế thực và thế giới số

RWA (Tài sản thế giới thực) là sản phẩm của sự hòa nhập sâu sắc giữa nền kinh tế số và nền kinh tế thực. Nó số hóa và mã hóa các tài sản có giá trị trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu, hàng hóa, quyền sở hữu trí tuệ, thậm chí là sức mạnh AI, thông qua công nghệ blockchain, cho phép chúng có thể lưu thông, giao dịch và quản lý trong thế giới số.

Giá trị cốt lõi của RWA:

1. Cải thiện tính thanh khoản của tài sản: Tài sản vật lý truyền thống thường có tính thanh khoản kém và ngưỡng giao dịch cao. RWA thông qua việc token hóa, chia nhỏ tài sản lớn thành các phần nhỏ, giảm ngưỡng đầu tư và có thể giao dịch 24/7 trên toàn cầu, cực kỳ nâng cao tính thanh khoản của tài sản.

2. Tối ưu hóa hiệu quả huy động vốn: Việc ứng dụng công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh đã tự động hóa và minh bạch hóa quy trình phát hành, giao dịch và quản lý tài sản, giảm thiểu các khâu trung gian và can thiệp thủ công, từ đó làm giảm đáng kể chi phí huy động vốn và nâng cao hiệu quả huy động vốn.

3. Mở rộng kênh đầu tư: RWA cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống một con đường mới để tham gia vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đồng thời cũng cung cấp cho các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số một kênh đầu tư hợp pháp vào tài sản thực, mở rộng ranh giới đầu tư của cả hai bên.

4. Tăng cường tính minh bạch và khả năng truy xuất: Tính không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính xác thực của thông tin tài sản và tính minh bạch của hồ sơ giao dịch, giảm thiểu rủi ro gian lận và tăng cường sự tin tưởng của thị trường.

Mối quan hệ giữa RWA và tiền điện tử, stablecoin:

•RWA là "mỏ neo giá trị" của tiền điện tử: Trong thời gian dài, thị trường tiền điện tử đã bị nghi ngờ vì sự biến động cao của nó. Sự xuất hiện của RWA đã cung cấp hỗ trợ giá trị từ thế giới thực cho tiền điện tử, giúp nó không còn là "lầu son gác tía", mà là "cây có rễ" gắn chặt với nền kinh tế thực thể. Thông qua RWA, tiền điện tử có thể đạt được nhiều ứng dụng rộng rãi hơn và nền tảng giá trị ổn định hơn.

•Stablecoin là "phương tiện giao dịch" của RWA: Stablecoin cung cấp một tiêu chuẩn giá trị ổn định cho việc phát hành, giao dịch và thanh toán RWA. Trong quá trình giao dịch RWA, việc sử dụng stablecoin có thể hiệu quả trong việc tránh rủi ro biến động giá của tiền điện tử, nâng cao hiệu quả và tính an toàn của giao dịch. Ví dụ, nhà đầu tư có thể sử dụng stablecoin để mua các phần bất động sản được mã hóa, hoặc doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu mã hóa để huy động vốn bằng stablecoin.

Cuộc họp của Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải nhấn mạnh "khám phá ứng dụng công nghệ blockchain trong lĩnh vực số hóa tài sản", chính là nhìn thấy tiềm năng to lớn của RWA trong việc kích hoạt tài sản hiện có và tối ưu hóa phân bổ nguồn lực. Các doanh nghiệp nhà nước và tài sản nhà nước là trụ cột quan trọng của nền kinh tế quốc dân, sở hữu một lượng lớn tài sản hữu hình chất lượng cao, việc số hóa những tài sản này sẽ mang lại cơ hội phát triển chưa từng có cho thị trường RWA.

Bốn, Hòa nhập và Dự báo: Vai trò của tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA

Cuộc họp của Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải lần này không chỉ là phản ứng tích cực đối với tiền điện tử và công nghệ blockchain, mà còn chỉ ra hướng đi cho sự tích hợp sâu sắc và phát triển đổi mới của các doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA. Các doanh nghiệp nhà nước, như "đáy tàu" của nền kinh tế quốc dân, sở hữu một lượng lớn tài sản chất lượng cao, và sự tham gia của họ trong lĩnh vực RWA sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến toàn bộ thị trường tài sản số.

Lợi thế độc đáo của doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA:

1. Quy mô và chất lượng tài sản: Các doanh nghiệp nhà nước sở hữu khối tài sản vật chất khổng lồ, bao gồm cơ sở hạ tầng, đất đai, bất động sản, năng lượng, giao thông, v.v., tất cả đều là tài sản cơ sở chất lượng cao của RWA. Tính xác thực và tính tuân thủ của tài sản cũng dễ dàng được thị trường công nhận hơn.

2. Hỗ trợ chính sách và tính tuân thủ: Tín hiệu từ cuộc họp của Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải lần này báo hiệu rằng RWA sẽ nhận được sự hỗ trợ chính sách mạnh mẽ hơn trong lĩnh vực tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước. Bối cảnh tài sản nhà nước cũng giúp các dự án RWA có lợi thế về mặt tuân thủ, giảm thiểu rủi ro quản lý.

3. Hiệu ứng thúc đẩy ngành: Doanh nghiệp nhà nước chiếm vị trí quan trọng trong nền kinh tế quốc dân, việc khám phá và thực hành trong lĩnh vực RWA của họ sẽ thúc đẩy sự phát triển chung của các doanh nghiệp trong chuỗi ngành liên quan, tạo ra hiệu ứng quy mô.

4. Công nghệ và nguồn nhân lực: Nhiều doanh nghiệp nhà nước đã tích lũy được một số kinh nghiệm trong chuyển đổi số, có một số nguồn lực công nghệ và nhân lực, tạo điều kiện cho việc triển khai RWA.

Các hành động cụ thể của doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA:

•Khơi thông tài sản tồn đọng: Thông qua RWA để token hóa các tài sản nhà nước không sử dụng hoặc kém hiệu quả, đạt được sự chứng khoán hóa và nâng cao tính thanh khoản của tài sản, mang lại cho doanh nghiệp các kênh huy động vốn và cơ hội phát triển mới. Ví dụ, token hóa các dự án hạ tầng, bất động sản thương mại, v.v. để thu hút vốn xã hội tham gia đầu tư.

• Tối ưu hóa cấu trúc tài chính: RWA có thể cung cấp cho các doanh nghiệp nhà nước và các công ty nhà nước phương thức tài chính linh hoạt và hiệu quả hơn, giảm chi phí tài chính và tối ưu hóa cấu trúc nợ. Bằng cách phát hành trái phiếu mã hóa, cổ phần, v.v., trực tiếp huy động vốn từ nhà đầu tư toàn cầu.

• Thúc đẩy chuyển đổi số ngành công nghiệp: Thực tiễn RWA sẽ tăng tốc quá trình chuyển đổi số của các doanh nghiệp nhà nước, thúc đẩy việc ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực quản lý tài sản, tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới, nâng cao hiệu quả hoạt động và khả năng cạnh tranh.

•Xây dựng hệ sinh thái kinh tế số: Các doanh nghiệp nhà nước có thể phát huy vai trò dẫn dắt, hợp tác với các công ty công nghệ, tổ chức tài chính, cùng nhau xây dựng hệ sinh thái RWA, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của thị trường tài sản số.

Triển vọng và thách thức trong tương lai:

RWA trong lĩnh vực tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước có tương lai đầy cơ hội, nhưng cũng phải đối mặt với những thách thức. Về mặt chính sách, cần phải làm rõ hơn về địa vị pháp lý và khung pháp lý của RWA, đảm bảo phát triển tuân thủ. Về mặt công nghệ, cần giải quyết các vấn đề về hiệu suất, an toàn và khả năng tương tác của blockchain. Về mặt thị trường, cần tăng cường giáo dục thị trường, nâng cao nhận thức và niềm tin của nhà đầu tư về RWA. Tuy nhiên, với sự khám phá tích cực từ các chính quyền địa phương như Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải, cùng với tiềm năng to lớn của RWA, chúng ta có lý do để tin rằng tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong lĩnh vực RWA, cùng nhau thúc đẩy nền kinh tế số tiến tới những tầm cao mới.

Kết luận: Xây dựng hệ sinh thái tài sản số mới

Cuộc họp học tập nhóm trung ương về tiền điện tử và stablecoin của Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải không chỉ là bước đi quan trọng của Thượng Hải trong lĩnh vực kinh tế số, mà còn tiếp thêm sức mạnh cho sự phát triển tương lai của RWA tại Trung Quốc. Cuộc họp đã xác định thái độ tích cực đối với việc khám phá tiền kỹ thuật số và nhấn mạnh ứng dụng của công nghệ blockchain trong lĩnh vực số hóa tài sản, điều này chắc chắn cung cấp hướng dẫn chính sách và không gian phát triển cho các doanh nghiệp nhà nước tham gia RWA.

RWA như một cầu nối giữa kinh tế thực và thế giới số, giá trị của nó nằm ở việc khơi thông tài sản tồn đọng, nâng cao hiệu quả tài chính và mở rộng kênh đầu tư. Trong khi đó, tiền điện tử và stablecoin như nền tảng của nền kinh tế số, cung cấp hỗ trợ về công nghệ và giá trị cho việc phát hành, giao dịch và thanh toán RWA. Sự kết hợp của ba yếu tố này sẽ cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái tài sản số mới hiệu quả, minh bạch và bao trùm hơn.

Nhìn về tương lai, chúng tôi mong đợi thấy nhiều doanh nghiệp nhà nước tích cực đón nhận RWA, coi đây là một công cụ quan trọng để thúc đẩy nâng cấp ngành công nghiệp và đạt được sự phát triển chất lượng cao. Đồng thời, chúng tôi cũng kêu gọi các cơ quan liên quan tăng cường hoàn thiện hệ thống pháp luật và quy định giám sát RWA, nhằm bảo vệ sự phát triển lành mạnh của RWA. RWA Lãnh đạo sẽ tiếp tục theo dõi động thái chính sách và xu hướng thị trường, cung cấp dịch vụ tư vấn RWA chuyên nghiệp cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư, cùng nhau chào đón thời đại tài sản số.