Vào ngày 4 tháng 7 năm 2025, đại diện của các chủ nợ FTX là Sunil đã đăng tải một ảnh chụp tài liệu về việc thanh lý phá sản của FTX trên nền tảng mạng xã hội, tài liệu cho thấy FTX sẽ tìm kiếm ý kiến pháp lý, nếu người dùng thuộc các khu vực tài phán nước ngoài bị hạn chế, thì có thể sẽ bị tịch thu tiền bồi thường.
Sunil còn công bố một dữ liệu: trong số tiền bồi thường từ "các quốc gia bị hạn chế", 82% đến từ người dùng Trung Quốc.
Nhưng vì giao dịch tiền mã hóa không được phép ở trong nước, những người dùng này có thể bị xác định là "bất hợp pháp", dẫn đến việc bị tịch thu quyền bồi thường. Điều này có nghĩa là những người dùng này không chỉ không thể lấy lại được khoản lỗ mà tài sản của họ còn có thể bị "tịch thu hợp pháp".
Cộng đồng đang hoang mang, những nghi ngờ về lý do tuân thủ của đội ngũ thanh lý chỉ là cái cớ để trốn tránh trách nhiệm. Một số người gọi quyết định của FTX là "cướp bóc kiểu Mỹ", cảm thán rằng "người dân không bằng chó", giữa những dòng chữ lộ rõ sự thất vọng và bất lực sâu sắc. Một số người cho rằng mặc dù Trung Quốc có những hạn chế nghiêm ngặt đối với giao dịch tiền điện tử, nhưng tiền của người dùng không nên bị tịch thu trực tiếp, và quyết định của FTX thiếu cơ sở pháp lý rõ ràng.
Sau một tuyên bố có thể thay đổi nhận thức của các chủ nợ toàn cầu như vậy, điều mà công chúng quan tâm nhất không chỉ là FTX có "hành động theo pháp luật" hay không, mà còn là ai đang đưa ra quyết định, dựa trên tiêu chuẩn nào để hành động, và ai là người cuối cùng được hưởng lợi.
Người tiếp nhận là ai?
Những người tiếp quản tàn tích này là một đội ngũ tái cơ cấu đến từ Phố Wall: do cựu chiến binh tái cơ cấu John J. Ray III làm Giám đốc điều hành, và được dẫn dắt bởi văn phòng luật sư lâu đời Sullivan & Cromwell (gọi tắt là S&C), đội ngũ thanh lý đã được thành lập.
John J. Ray, một tay lão luyện chuyên làm trong ngành kinh doanh xác chết của các công ty. Ông từng tiếp nhận vụ phá sản của Enron, trong phiên "xét xử thế kỷ" đó, đã mang về gần 700 triệu đô la cho S&C.
Lần này, anh ấy mang theo cùng một đội ngũ luật sư để tiếp nhận FTX.
Mức lương cao không phải là vấn đề, vấn đề là cao đến mức độ nào. Theo các tài liệu công khai, mức lương theo giờ của các đối tác S&C có thể lên tới 2000 đô la, trong khi John Ray cũng yêu cầu 1300 đô la mỗi giờ. Theo dữ liệu được tiết lộ bởi Bloomberg, tính đến đầu năm 2025, tổng chi phí dịch vụ pháp lý đã được S&C khai báo trong quy trình phá sản Chương 11 của FTX đã lên tới 249 triệu đô la.
Tài sản vốn thuộc về tất cả các chủ nợ đang bị "đội ngũ chuyên nghiệp" cắt xén từng chút một. Đây cũng là lý do tại sao các chủ nợ FTX luôn cáo buộc: "Họ đang lặp lại kịch bản của Enron."
Ngoài ra, điều khiến người ta cảm thấy kỳ quặc là tốc độ FTX tuyên bố phá sản lúc đó. Và cho đến khi bản nháp lời khai đầy đủ của SBF tại Quốc hội bị rò rỉ, chúng ta mới biết anh ta đã bị "săn lùng" như thế nào chỉ hai ngày trước khi nộp đơn phá sản.
Một bản nháp lời khai do SBF (Sam Bankman-Fried) chuẩn bị để trình lên Quốc hội cho thấy, Tổng cố vấn pháp lý của FTX.US, cũng đến từ S&C, Ryne Miller, đã làm việc chặt chẽ với đội ngũ thanh lý, buộc SBF và ban quản lý của ông nhanh chóng tiến tới quy trình phá sản chương 11.
SBF đã viết trong lời khai: "Những người của Sullivan & Cromwell và Ryne Miller đã gửi rất nhiều lời đe dọa đến tôi, họ thậm chí đã quấy rối bạn bè và gia đình tôi... Có người đã khóc khi tìm đến tôi."
Nhưng anh ta đã không còn cơ hội để quay đầu lại. Năm email mà anh ta đã gửi chưa bao giờ nhận được phản hồi từ John Ray.
Anh ấy chỉ là nhân vật chính trước trong cuộc cướp bóc tinh vi này.
Đơn xin phá sản đó đã được nộp trong sự hoảng loạn, cô lập và bị tấn công suốt đêm. Anh ấy đã định tiếp tục huy động vốn, cố gắng cứu vãn tình hình, nhưng đã bị chính luật sư mà anh mời đến đẩy ra khỏi sân khấu.
Và trò chơi thực sự - về việc ai sẽ tiếp quản công ty này, ai sẽ nhận di sản của nó - mới chỉ vừa bắt đầu.
Ai đang chia sẻ di sản của FTX?
Cách đội ngũ thanh lý phá sản này xử lý danh mục đầu tư lịch sử của FTX thật đáng giận và khó hiểu.
Các danh mục đầu tư này từng là những quân cờ quan trọng trong giấc mơ "chủ nghĩa vị tha hiệu quả" của SBF, và cũng từng được coi là nguồn dự trữ quý giá cho việc FTX có thể hồi sinh, nhưng đã bị nhóm của John Ray gần như "cắt đứt" bán tháo, và phần lớn giá bán thấp hơn rất nhiều so với giá trị thực.
Ba giao dịch chói mắt nhất này đủ để nhìn thấy sự vô lý của toàn bộ quá trình thanh lý:
Con trỏ: 200.000 đô la đổi lấy 500 triệu đô la thở dài
Cursor, được AI ca ngợi là "công cụ lập trình Vibe", đã nhận được khoản đầu tư 200.000 USD từ vòng gọi vốn hạt giống của FTX, và đã được bán với giá gốc trong quá trình thanh lý. Bề ngoài có vẻ không lỗ, nhưng khi xem xét rằng Cursor đã được các phương tiện truyền thông uy tín như TechCrunch, Bloomberg đánh giá lên tới 9 tỷ USD, thì mức giá bán này thật sự là phi lý.
Theo tính toán bảo thủ, FTX lẽ ra có thể thu hồi ít nhất 500 triệu đô la lợi nhuận cổ phần, nhưng lại để mất do sự thao túng của đội ngũ luật sư. Thậm chí trong ngành đã xuất hiện sự châm biếm "kiếm tiền còn nhanh hơn cả Trump", nhắm thẳng vào việc tài sản này bị bán tháo một cách "đặc biệt đen tối".
2）Mysten Labs / SUI: 96 triệu đô la bán đi một giấc mơ chuỗi công khai 4,6 tỷ đô la
Mysten Labs và chuỗi SUI mà họ phát triển được coi là Solana tiếp theo, có khả năng mở rộng chuỗi công cộng cực cao.
FTX đã đổi lấy cổ phần của Mysten và quyền mua 890 triệu token SUI với giá khoảng 100 triệu USD vào năm 2022, nhưng đội ngũ thanh lý đã xử lý tài sản này với giá 96 triệu USD vào năm 2023, lý do là "thu hồi vốn nhanh chóng."
Và khi ở mức cao, giá trị của lô SUI này đã một lần vượt qua 4,6 tỷ đô la, điều này có nghĩa là 9,6 triệu đô la vào thời điểm đó chỉ tương đương với 2% giá trị sau này.
Cộng đồng đã từng chế giễu rằng nếu SBF nhìn thấy tình hình của SUI trong tù, có lẽ sẽ tức đến mức phun máu.
3）Anthropic: Bán một quái thú 615 tỷ đô với giá 1,3 tỷ đô
Anthropic, được thành lập bởi các cựu giám đốc điều hành của OpenAI, tập trung vào an toàn AI, SBF đã trực tiếp đầu tư 500 triệu USD, nắm giữ khoảng 8% cổ phần.
Đội thanh lý đã bán toàn bộ cổ phần của mình trong hai lần vào năm 2024, tổng cộng thu về 1,3 tỷ đô la, ban đầu bên ngoài cho rằng đây là một thành tích chuyển nhượng khá tốt, nhưng chưa đầy một năm sau, định giá của Anthropic đã tăng lên 61,5 tỷ đô la, tính theo đó, giá trị 8% cổ phần của FTX gần 5 tỷ đô la.
Có nghĩa là, đội ngũ thanh lý phá sản ít nhất đã bỏ lỡ 3,7 tỷ đô la lợi nhuận bổ sung.
Tầm nhìn đầu tư của FTX là chính xác, hầu như không ai có thể phủ nhận. Họ đã bắn ra viên đạn chính xác trước khi cơn gió nổi lên, đặt cược vào những công ty bị bỏ qua nhất vào thời điểm đó, và đã chiếm được phần cốt lõi.
Nhưng sau khi FTX sụp đổ, những cược này đã bị coi như sắt vụn.
Ngoài ba trường hợp điển hình này, đội thanh lý FTX đã "bán bay" LedgerX, Blockfolio, và các giao dịch gói lớn SOL token bằng cách thực hiện các thao tác đồng nhất, gây ra nhiều tranh cãi.
Ví dụ, khi thanh lý đấu giá token SOL vào năm 2024, các tổ chức như Galaxy Trading và Pantera Capital đã mua vào với giá thấp, sau đó giá SOL tăng vọt, mang lại lợi nhuận cực kỳ ấn tượng, trong khi các chủ nợ ban đầu chỉ có thể nhìn cơ hội trôi đi. Theo báo Financial Times, Cointelegraph và các nguồn khác, FTX được cho là đã bỏ lỡ ít nhất hàng chục tỷ đô la giá trị tiềm năng trong việc xử lý tài sản chất lượng.
Tại sao lại xảy ra hiện tượng "xả hàng thanh lý" tập trung và trong thời gian ngắn như vậy? John Ray cho rằng "khóa vốn kịp thời, tránh rủi ro biến động", nhưng các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng lý do này không thể giải thích tại sao việc bán giảm giá quy mô lớn chỉ nhắm vào những đối tác tổ chức quen thuộc, và nhiều tài sản đã tăng gấp đôi chỉ sau chưa đầy 6 tháng.
Vì vậy, có một thuyết âm mưu được đưa ra rằng đội thanh lý trong một khoảng thời gian rất ngắn đã bán những thứ tốt đẹp cho các quỹ quen thuộc với họ, bản thân họ thì thu được phí luật sư trên trời, nhanh chóng kết thúc vụ án, cuối cùng kiếm được một khoản lớn. Tài sản vốn thuộc về các chủ nợ, trong khuôn khổ "hợp lý và hợp pháp", đã được chuyển nhượng với giá thấp cho những người gần gũi hơn với trung tâm quyền lực.
Những cổ phiếu, token và quyền chọn bị chuyển nhượng với giá rẻ vẫn tiếp tục tăng giá trị; trong khi những người đáng lẽ nên nắm giữ sự tăng trưởng này chỉ có thể đứng từ xa nhìn thấy tương lai bị người khác chiếm lấy qua PDF được công bố.
Phá sản hay "cướp hợp pháp"?
Không ngành nào giỏi quên hơn ngành công nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, thị trường đã rơi vào cuộc đua với AI, stablecoin, và RWA, cuộc khủng hoảng năm 2022 dường như đã qua, nhưng quá trình thanh lý này thực sự vẫn chưa kết thúc.
Trong ba năm qua, tài sản của FTX đã bị cắt ra từng phần, đóng gói, đấu giá, lột sạch mọi tương lai của một nền tảng, chỉ còn lại một cái vỏ rỗng.
Quy mô và độ phức tạp của việc thanh lý FTX đủ để ghi vào lịch sử tiền điện tử toàn cầu, nhưng điều thực sự đáng được viết vào sách giáo khoa có lẽ là sự thất vọng tập thể của các chủ nợ đối với hệ thống tin tưởng pháp lý.
Mặt khác, đội ngũ luật sư thanh lý đại diện bởi John Ray và S&C đã hợp pháp thu phí cao ngất ngưởng, gần như không thể bị truy cứu trách nhiệm trước pháp luật. Mặt khác, họ đã tự bảo vệ mình bằng các điều khoản miễn trừ, ngay cả khi trong tương lai bị nghi ngờ về "thanh lý ác ý" cũng không phải chịu trách nhiệm.
Đối với hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ bị FTX tấn công và cướp bóc, đây không phải là sự cứu rỗi mà là một lần tổn thương thứ hai. Bạn có thể đã bỏ lỡ cơ hội, nhưng việc bị tước đoạt cơ hội khôi phục công bằng mới là điều tàn nhẫn nhất.
Hiện tại, tài sản phá sản của FTX dự kiến sẽ được phân chia toàn cầu với tổng giá trị từ 14,5 tỷ đến 16,3 tỷ USD, nhưng nếu người dùng từ các khu vực như Trung Quốc cuối cùng không thể yêu cầu bồi thường một cách suôn sẻ, thì điều đó sẽ có nghĩa là một bi kịch chưa được giải quyết nữa: có người hoàn toàn bị loại trừ khỏi hệ thống pháp luật, trong khi số tiền vốn thuộc về họ bị quy trình pháp lý rườm rà và khu vực xám của các luật sư phá sản nuốt chửng.
Hơn nữa, trong kế hoạch mới mà đội ngũ FTX trình lên tòa án phá sản, còn ẩn chứa các điều khoản miễn trách nhiệm cho các cố vấn, khiến cho các chủ nợ muốn kiện, muốn khiếu nại gần như trở nên không thể.
Có lẽ đối với ngành, sự sụp đổ của FTX chỉ là một đáy chu kỳ khác, nhưng đối với những người bị mắc kẹt bên trong, đặc biệt là hàng chục nghìn nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc, đây không chỉ là sự mất mát tài chính mà còn là sự kết thúc của hy vọng.
Những luật sư và cố vấn được mệnh danh là "đội ngũ thanh lý chuyên nghiệp" có thể quyết định số phận của tài sản hàng tỷ đô la chỉ với vài dòng chữ, nhưng không ai để lại bất kỳ cơ hội nào cho những nhà đầu tư bình thường này.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Không bồi thường cho các nạn nhân trong nước, luật sư phá sản của FTX đã kiếm được bao nhiêu tiền?
Tác giả: Sleepy, BlockBeats
Vào ngày 4 tháng 7 năm 2025, đại diện của các chủ nợ FTX là Sunil đã đăng tải một ảnh chụp tài liệu về việc thanh lý phá sản của FTX trên nền tảng mạng xã hội, tài liệu cho thấy FTX sẽ tìm kiếm ý kiến pháp lý, nếu người dùng thuộc các khu vực tài phán nước ngoài bị hạn chế, thì có thể sẽ bị tịch thu tiền bồi thường.
Sunil còn công bố một dữ liệu: trong số tiền bồi thường từ "các quốc gia bị hạn chế", 82% đến từ người dùng Trung Quốc.
Nhưng vì giao dịch tiền mã hóa không được phép ở trong nước, những người dùng này có thể bị xác định là "bất hợp pháp", dẫn đến việc bị tịch thu quyền bồi thường. Điều này có nghĩa là những người dùng này không chỉ không thể lấy lại được khoản lỗ mà tài sản của họ còn có thể bị "tịch thu hợp pháp".
Cộng đồng đang hoang mang, những nghi ngờ về lý do tuân thủ của đội ngũ thanh lý chỉ là cái cớ để trốn tránh trách nhiệm. Một số người gọi quyết định của FTX là "cướp bóc kiểu Mỹ", cảm thán rằng "người dân không bằng chó", giữa những dòng chữ lộ rõ sự thất vọng và bất lực sâu sắc. Một số người cho rằng mặc dù Trung Quốc có những hạn chế nghiêm ngặt đối với giao dịch tiền điện tử, nhưng tiền của người dùng không nên bị tịch thu trực tiếp, và quyết định của FTX thiếu cơ sở pháp lý rõ ràng.
Sau một tuyên bố có thể thay đổi nhận thức của các chủ nợ toàn cầu như vậy, điều mà công chúng quan tâm nhất không chỉ là FTX có "hành động theo pháp luật" hay không, mà còn là ai đang đưa ra quyết định, dựa trên tiêu chuẩn nào để hành động, và ai là người cuối cùng được hưởng lợi.
Người tiếp nhận là ai?
Những người tiếp quản tàn tích này là một đội ngũ tái cơ cấu đến từ Phố Wall: do cựu chiến binh tái cơ cấu John J. Ray III làm Giám đốc điều hành, và được dẫn dắt bởi văn phòng luật sư lâu đời Sullivan & Cromwell (gọi tắt là S&C), đội ngũ thanh lý đã được thành lập.
John J. Ray, một tay lão luyện chuyên làm trong ngành kinh doanh xác chết của các công ty. Ông từng tiếp nhận vụ phá sản của Enron, trong phiên "xét xử thế kỷ" đó, đã mang về gần 700 triệu đô la cho S&C.
Lần này, anh ấy mang theo cùng một đội ngũ luật sư để tiếp nhận FTX.
Mức lương cao không phải là vấn đề, vấn đề là cao đến mức độ nào. Theo các tài liệu công khai, mức lương theo giờ của các đối tác S&C có thể lên tới 2000 đô la, trong khi John Ray cũng yêu cầu 1300 đô la mỗi giờ. Theo dữ liệu được tiết lộ bởi Bloomberg, tính đến đầu năm 2025, tổng chi phí dịch vụ pháp lý đã được S&C khai báo trong quy trình phá sản Chương 11 của FTX đã lên tới 249 triệu đô la.
Tài sản vốn thuộc về tất cả các chủ nợ đang bị "đội ngũ chuyên nghiệp" cắt xén từng chút một. Đây cũng là lý do tại sao các chủ nợ FTX luôn cáo buộc: "Họ đang lặp lại kịch bản của Enron."
Ngoài ra, điều khiến người ta cảm thấy kỳ quặc là tốc độ FTX tuyên bố phá sản lúc đó. Và cho đến khi bản nháp lời khai đầy đủ của SBF tại Quốc hội bị rò rỉ, chúng ta mới biết anh ta đã bị "săn lùng" như thế nào chỉ hai ngày trước khi nộp đơn phá sản.
Một bản nháp lời khai do SBF (Sam Bankman-Fried) chuẩn bị để trình lên Quốc hội cho thấy, Tổng cố vấn pháp lý của FTX.US, cũng đến từ S&C, Ryne Miller, đã làm việc chặt chẽ với đội ngũ thanh lý, buộc SBF và ban quản lý của ông nhanh chóng tiến tới quy trình phá sản chương 11.
SBF đã viết trong lời khai: "Những người của Sullivan & Cromwell và Ryne Miller đã gửi rất nhiều lời đe dọa đến tôi, họ thậm chí đã quấy rối bạn bè và gia đình tôi... Có người đã khóc khi tìm đến tôi."
Nhưng anh ta đã không còn cơ hội để quay đầu lại. Năm email mà anh ta đã gửi chưa bao giờ nhận được phản hồi từ John Ray.
Anh ấy chỉ là nhân vật chính trước trong cuộc cướp bóc tinh vi này.
Đơn xin phá sản đó đã được nộp trong sự hoảng loạn, cô lập và bị tấn công suốt đêm. Anh ấy đã định tiếp tục huy động vốn, cố gắng cứu vãn tình hình, nhưng đã bị chính luật sư mà anh mời đến đẩy ra khỏi sân khấu.
Và trò chơi thực sự - về việc ai sẽ tiếp quản công ty này, ai sẽ nhận di sản của nó - mới chỉ vừa bắt đầu.
Ai đang chia sẻ di sản của FTX?
Cách đội ngũ thanh lý phá sản này xử lý danh mục đầu tư lịch sử của FTX thật đáng giận và khó hiểu.
Các danh mục đầu tư này từng là những quân cờ quan trọng trong giấc mơ "chủ nghĩa vị tha hiệu quả" của SBF, và cũng từng được coi là nguồn dự trữ quý giá cho việc FTX có thể hồi sinh, nhưng đã bị nhóm của John Ray gần như "cắt đứt" bán tháo, và phần lớn giá bán thấp hơn rất nhiều so với giá trị thực.
Ba giao dịch chói mắt nhất này đủ để nhìn thấy sự vô lý của toàn bộ quá trình thanh lý:
Cursor, được AI ca ngợi là "công cụ lập trình Vibe", đã nhận được khoản đầu tư 200.000 USD từ vòng gọi vốn hạt giống của FTX, và đã được bán với giá gốc trong quá trình thanh lý. Bề ngoài có vẻ không lỗ, nhưng khi xem xét rằng Cursor đã được các phương tiện truyền thông uy tín như TechCrunch, Bloomberg đánh giá lên tới 9 tỷ USD, thì mức giá bán này thật sự là phi lý.
Theo tính toán bảo thủ, FTX lẽ ra có thể thu hồi ít nhất 500 triệu đô la lợi nhuận cổ phần, nhưng lại để mất do sự thao túng của đội ngũ luật sư. Thậm chí trong ngành đã xuất hiện sự châm biếm "kiếm tiền còn nhanh hơn cả Trump", nhắm thẳng vào việc tài sản này bị bán tháo một cách "đặc biệt đen tối".
2）Mysten Labs / SUI: 96 triệu đô la bán đi một giấc mơ chuỗi công khai 4,6 tỷ đô la
Mysten Labs và chuỗi SUI mà họ phát triển được coi là Solana tiếp theo, có khả năng mở rộng chuỗi công cộng cực cao.
FTX đã đổi lấy cổ phần của Mysten và quyền mua 890 triệu token SUI với giá khoảng 100 triệu USD vào năm 2022, nhưng đội ngũ thanh lý đã xử lý tài sản này với giá 96 triệu USD vào năm 2023, lý do là "thu hồi vốn nhanh chóng."
Và khi ở mức cao, giá trị của lô SUI này đã một lần vượt qua 4,6 tỷ đô la, điều này có nghĩa là 9,6 triệu đô la vào thời điểm đó chỉ tương đương với 2% giá trị sau này.
Cộng đồng đã từng chế giễu rằng nếu SBF nhìn thấy tình hình của SUI trong tù, có lẽ sẽ tức đến mức phun máu.
3）Anthropic: Bán một quái thú 615 tỷ đô với giá 1,3 tỷ đô
Anthropic, được thành lập bởi các cựu giám đốc điều hành của OpenAI, tập trung vào an toàn AI, SBF đã trực tiếp đầu tư 500 triệu USD, nắm giữ khoảng 8% cổ phần.
Đội thanh lý đã bán toàn bộ cổ phần của mình trong hai lần vào năm 2024, tổng cộng thu về 1,3 tỷ đô la, ban đầu bên ngoài cho rằng đây là một thành tích chuyển nhượng khá tốt, nhưng chưa đầy một năm sau, định giá của Anthropic đã tăng lên 61,5 tỷ đô la, tính theo đó, giá trị 8% cổ phần của FTX gần 5 tỷ đô la.
Có nghĩa là, đội ngũ thanh lý phá sản ít nhất đã bỏ lỡ 3,7 tỷ đô la lợi nhuận bổ sung.
Tầm nhìn đầu tư của FTX là chính xác, hầu như không ai có thể phủ nhận. Họ đã bắn ra viên đạn chính xác trước khi cơn gió nổi lên, đặt cược vào những công ty bị bỏ qua nhất vào thời điểm đó, và đã chiếm được phần cốt lõi.
Nhưng sau khi FTX sụp đổ, những cược này đã bị coi như sắt vụn.
Ngoài ba trường hợp điển hình này, đội thanh lý FTX đã "bán bay" LedgerX, Blockfolio, và các giao dịch gói lớn SOL token bằng cách thực hiện các thao tác đồng nhất, gây ra nhiều tranh cãi.
Ví dụ, khi thanh lý đấu giá token SOL vào năm 2024, các tổ chức như Galaxy Trading và Pantera Capital đã mua vào với giá thấp, sau đó giá SOL tăng vọt, mang lại lợi nhuận cực kỳ ấn tượng, trong khi các chủ nợ ban đầu chỉ có thể nhìn cơ hội trôi đi. Theo báo Financial Times, Cointelegraph và các nguồn khác, FTX được cho là đã bỏ lỡ ít nhất hàng chục tỷ đô la giá trị tiềm năng trong việc xử lý tài sản chất lượng.
Tại sao lại xảy ra hiện tượng "xả hàng thanh lý" tập trung và trong thời gian ngắn như vậy? John Ray cho rằng "khóa vốn kịp thời, tránh rủi ro biến động", nhưng các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng lý do này không thể giải thích tại sao việc bán giảm giá quy mô lớn chỉ nhắm vào những đối tác tổ chức quen thuộc, và nhiều tài sản đã tăng gấp đôi chỉ sau chưa đầy 6 tháng.
Vì vậy, có một thuyết âm mưu được đưa ra rằng đội thanh lý trong một khoảng thời gian rất ngắn đã bán những thứ tốt đẹp cho các quỹ quen thuộc với họ, bản thân họ thì thu được phí luật sư trên trời, nhanh chóng kết thúc vụ án, cuối cùng kiếm được một khoản lớn. Tài sản vốn thuộc về các chủ nợ, trong khuôn khổ "hợp lý và hợp pháp", đã được chuyển nhượng với giá thấp cho những người gần gũi hơn với trung tâm quyền lực.
Những cổ phiếu, token và quyền chọn bị chuyển nhượng với giá rẻ vẫn tiếp tục tăng giá trị; trong khi những người đáng lẽ nên nắm giữ sự tăng trưởng này chỉ có thể đứng từ xa nhìn thấy tương lai bị người khác chiếm lấy qua PDF được công bố.
Phá sản hay "cướp hợp pháp"?
Không ngành nào giỏi quên hơn ngành công nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, thị trường đã rơi vào cuộc đua với AI, stablecoin, và RWA, cuộc khủng hoảng năm 2022 dường như đã qua, nhưng quá trình thanh lý này thực sự vẫn chưa kết thúc.
Trong ba năm qua, tài sản của FTX đã bị cắt ra từng phần, đóng gói, đấu giá, lột sạch mọi tương lai của một nền tảng, chỉ còn lại một cái vỏ rỗng.
Quy mô và độ phức tạp của việc thanh lý FTX đủ để ghi vào lịch sử tiền điện tử toàn cầu, nhưng điều thực sự đáng được viết vào sách giáo khoa có lẽ là sự thất vọng tập thể của các chủ nợ đối với hệ thống tin tưởng pháp lý.
Mặt khác, đội ngũ luật sư thanh lý đại diện bởi John Ray và S&C đã hợp pháp thu phí cao ngất ngưởng, gần như không thể bị truy cứu trách nhiệm trước pháp luật. Mặt khác, họ đã tự bảo vệ mình bằng các điều khoản miễn trừ, ngay cả khi trong tương lai bị nghi ngờ về "thanh lý ác ý" cũng không phải chịu trách nhiệm.
Đối với hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ bị FTX tấn công và cướp bóc, đây không phải là sự cứu rỗi mà là một lần tổn thương thứ hai. Bạn có thể đã bỏ lỡ cơ hội, nhưng việc bị tước đoạt cơ hội khôi phục công bằng mới là điều tàn nhẫn nhất.
Hiện tại, tài sản phá sản của FTX dự kiến sẽ được phân chia toàn cầu với tổng giá trị từ 14,5 tỷ đến 16,3 tỷ USD, nhưng nếu người dùng từ các khu vực như Trung Quốc cuối cùng không thể yêu cầu bồi thường một cách suôn sẻ, thì điều đó sẽ có nghĩa là một bi kịch chưa được giải quyết nữa: có người hoàn toàn bị loại trừ khỏi hệ thống pháp luật, trong khi số tiền vốn thuộc về họ bị quy trình pháp lý rườm rà và khu vực xám của các luật sư phá sản nuốt chửng.
Hơn nữa, trong kế hoạch mới mà đội ngũ FTX trình lên tòa án phá sản, còn ẩn chứa các điều khoản miễn trách nhiệm cho các cố vấn, khiến cho các chủ nợ muốn kiện, muốn khiếu nại gần như trở nên không thể.
Có lẽ đối với ngành, sự sụp đổ của FTX chỉ là một đáy chu kỳ khác, nhưng đối với những người bị mắc kẹt bên trong, đặc biệt là hàng chục nghìn nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc, đây không chỉ là sự mất mát tài chính mà còn là sự kết thúc của hy vọng.
Những luật sư và cố vấn được mệnh danh là "đội ngũ thanh lý chuyên nghiệp" có thể quyết định số phận của tài sản hàng tỷ đô la chỉ với vài dòng chữ, nhưng không ai để lại bất kỳ cơ hội nào cho những nhà đầu tư bình thường này.