Cách ẩn giấu nhất, do đó được ưa chuộng nhất và được sử dụng phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách của chính phủ để đối phó với nợ quá mức là giảm lãi suất thực và tỷ giá hối đoái thực. Bài viết này dựa trên một bài báo của Ray Dalio và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Block unicorn. (Tóm tắt: Bridgewater Dalio Bài viết mới: Nhìn xuyên qua năm chỉ số của nền kinh tế hiện tại, nghệ thuật thương mại và sức mạnh đằng sau nó) (Bổ sung bối cảnh: Bridgewater Dalio cảnh báo thế giới rằng điều khủng khiếp hơn suy thoái là "sự sụp đổ của tiền tệ và trật tự thế giới", và bây giờ là điểm bùng phát) Cách ẩn giấu nhất, do đó được ưa chuộng và được sử dụng phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách chính phủ để đối phó với nợ quá mức là hạ lãi suất thực và tỷ giá hối đoái thực. Nguyên tắc như sau: Khi một quốc gia có quá nhiều nợ, giảm lãi suất và mất giá tiền tệ bằng nợ là con đường ưa thích nhất mà các nhà hoạch định chính sách của chính phủ có thể thực hiện, vì vậy bạn nên đặt cược rằng điều này sẽ xảy ra. Khi tôi viết bài này, chúng ta biết rằng thâm hụt lớn và sự gia tăng đáng kể trong nợ chính phủ và chi tiêu trả nợ dự kiến sẽ xảy ra trong tương lai. (Bạn có thể tìm thấy những tài liệu này trong sách của tôi, bao gồm cuốn sách mới của tôi, How States Go Bankrupt: The Great Cycle; Tuần trước, tôi cũng đã chia sẻ lý do tại sao tôi nghĩ hệ thống chính trị Hoa Kỳ không thể kiểm soát vấn đề nợ.) Chúng ta biết rằng chi phí trả nợ (trả lãi và gốc) sẽ tăng nhanh chóng, siết chặt các khoản chi tiêu khác, và chúng ta cũng biết rằng trong kịch bản lạc quan nhất, khả năng tăng nhu cầu nợ phù hợp với nguồn cung nợ cần bán là cực kỳ thấp. Trong How the State Went Bankrupt, tôi đã giải thích chi tiết về ý nghĩa của tôi và mô tả các cơ chế đằng sau suy nghĩ của tôi. Những người khác cũng đã kiểm tra điều này, và hiện tại gần như hoàn toàn đồng ý rằng bức tranh tôi vẽ là chính xác. Tất nhiên, điều đó không có nghĩa là tôi không thể sai. Bạn cần tự đánh giá điều gì có thể đúng. Tôi chỉ đưa ra những suy nghĩ của mình cho mọi người để đánh giá. Nguyên tắc của tôi Như tôi giải thích, dựa trên kinh nghiệm và nghiên cứu của mình trong 50 năm đầu tư qua, tôi đã phát triển và ghi lại một số nguyên tắc giúp tôi dự đoán các sự kiện để đặt cược thành công. Bây giờ tôi đang ở một giai đoạn trong cuộc đời mà tôi muốn truyền lại những nguyên tắc này cho những người khác để giúp đỡ. Ngoài ra, tôi nghĩ rằng để hiểu những gì đang xảy ra và những gì có thể xảy ra, bạn cần hiểu cơ chế hoạt động như thế nào, vì vậy tôi cũng cố gắng giải thích sự hiểu biết của mình về cơ chế đằng sau nguyên tắc. Dưới đây là một vài nguyên tắc bổ sung và giải thích về cách tôi nghĩ cơ chế hoạt động. Tôi tin rằng các nguyên tắc sau đây là đúng đắn và có lợi: Cách ẩn giấu nhất, và do đó được ưa chuộng nhất, và do đó được sử dụng phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách của chính phủ để đối phó với tình trạng dư thừa nợ là giảm lãi suất thực và tỷ giá hối đoái thực. Trong khi giảm lãi suất và tỷ giá hối đoái để đối phó với quá nhiều nợ và các vấn đề của nó có thể giúp giảm bớt trong ngắn hạn, nó làm giảm nhu cầu về tiền và nợ và tạo ra các vấn đề lâu dài vì nó làm giảm lợi nhuận khi nắm giữ tiền/nợ và do đó làm giảm giá trị của nợ như một kho lưu trữ của cải. Theo thời gian, điều này thường dẫn đến sự gia tăng nợ, vì lãi suất thực thấp hơn là kích thích, làm trầm trọng thêm vấn đề. Nhìn chung, lãi suất và tỷ giá hối đoái có xu hướng bị suy giảm khi có quá nhiều nợ. Điều này tốt hay xấu đối với tình trạng của nền kinh tế? Cả hai đều có xu hướng tốt và phổ biến trong ngắn hạn, nhưng có hại về lâu dài, dẫn đến các vấn đề nghiêm trọng hơn. Giảm lãi suất thực và tỷ giá hối đoái tiền tệ thực là... Nó có lợi trong ngắn hạn vì nó kích thích và có xu hướng đẩy giá tài sản lên...... ... Nhưng trong trung và dài hạn, nó có hại vì: a) nó cho phép những người nắm giữ những tài sản này thu được lợi nhuận thực tế thấp hơn (do mất giá tiền tệ và lợi suất thấp hơn), b) nó dẫn đến lạm phát cao hơn c) nó dẫn đến nợ lớn hơn. Trong mọi trường hợp, điều này rõ ràng không miễn nhiễm với những hậu quả đau đớn của việc chi tiêu quá mức và nợ nần nặng. Đây là cách thức hoạt động: Khi lãi suất giảm, người đi vay (con nợ) được hưởng lợi vì điều này làm giảm chi phí trả nợ và làm cho việc vay và mua rẻ hơn, đẩy giá tài sản đầu tư lên cao và kích thích tăng trưởng. Đó là lý do tại sao hầu hết mọi người đều cảm thấy thoải mái với lãi suất thấp hơn trong ngắn hạn. Nhưng đồng thời, những đợt tăng giá này che giấu những hậu quả không mong muốn của việc giảm lãi suất xuống mức không mong muốn, gây bất lợi cho cả người cho vay và chủ nợ. Tất cả những điều này đều đúng, bởi vì việc giảm lãi suất (đặc biệt là lãi suất thực), bao gồm cả việc các ngân hàng trung ương đẩy lợi suất trái phiếu xuống, đẩy giá trái phiếu và hầu hết các tài sản khác, dẫn đến lợi nhuận trong tương lai thấp hơn (ví dụ: giá trái phiếu tăng khi lãi suất giảm xuống vùng âm). Điều này cũng dẫn đến nợ nhiều hơn, từ đó tạo ra vấn đề nợ lớn hơn trong tương lai. Kết quả là, lợi nhuận trên tài sản nợ do người cho vay / chủ nợ nắm giữ giảm, dẫn đến nhiều nợ hơn. Lãi suất thực thấp hơn cũng có xu hướng làm giảm giá trị thực của tiền vì nó làm cho lợi nhuận tiền / tín dụng thấp hơn so với các lựa chọn thay thế ở các quốc gia khác. Hãy để tôi giải thích tại sao giảm tỷ giá hối đoái là cách ưa thích và phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách của chính phủ để đối phó với nợ dư thừa. Có hai lý do tại sao tỷ giá hối đoái thấp hơn được các nhà hoạch định chính sách của chính phủ ưa chuộng và có vẻ có lợi khi được giải thích cho cử tri: 1) Tỷ giá hối đoái tiền tệ thấp hơn làm cho hàng hóa và dịch vụ trong nước rẻ hơn so với các quốc gia mà tiền tệ tăng giá, do đó kích thích hoạt động kinh tế và đẩy giá tài sản lên (đặc biệt là về mặt danh nghĩa), và... 2) … Nó làm cho việc trả nợ dễ dàng hơn theo cách đau đớn hơn đối với người nước ngoài nắm giữ tài sản nợ so với công dân của họ. Điều này là do một cách tiếp cận "tiền cứng" khác sẽ đòi hỏi các chính sách tiền tệ và tín dụng chặt chẽ hơn, điều này sẽ dẫn đến lãi suất thực cao, do đó sẽ làm giảm chi tiêu, thường có nghĩa là cắt giảm dịch vụ và/hoặc tăng thuế, cũng như các điều kiện cho vay nghiêm ngặt hơn mà người dân miễn cưỡng chấp nhận. Ngược lại, như tôi sẽ giải thích dưới đây, lãi suất tiền tệ thấp hơn là một cách "ẩn" để trả nợ vì hầu hết mọi người không nhận ra rằng tài sản của họ đang giảm. Từ góc độ tiền tệ mất giá, tỷ giá hối đoái thấp hơn thường cũng làm tăng giá trị của tài sản nước ngoài. Ví dụ: nếu đồng đô la mất giá 20%, các nhà đầu tư Hoa Kỳ có thể thanh toán cho người nước ngoài nắm giữ khoản nợ bằng đô la bằng các loại tiền tệ làm giảm giá trị của họ 20% (tức là người nước ngoài nắm giữ tài sản nợ sẽ bị tổn thất 20% tiền tệ). Tác hại ít rõ ràng hơn nhưng thực sự của các loại tiền tệ yếu hơn là những người nắm giữ các loại tiền tệ yếu hơn có sức mua và sức đi vay giảm - sức mua giảm do sức mua của họ giảm, và khả năng vay giảm vì người mua tài sản nợ không sẵn sàng mua tài sản nợ bằng đồng tiền có giá trị giảm (tức là tài sản hứa nhận tiền) hoặc chính tiền. Điều này không rõ ràng bởi vì hầu hết mọi người ở các quốc gia nơi tiền tệ đang mất giá (ví dụ: người Mỹ sử dụng đô la) không thấy sức mua và sự giàu có của họ giảm vì họ đo giá trị tài sản bằng đồng tiền của chính họ, điều này tạo ra ảo tưởng rằng giá trị của tài sản đang tăng giá, mặc dù giá trị của đồng tiền mà tài sản của họ được định giá đang giảm. Ví dụ, nếu đồng đô la giảm 20%, các nhà đầu tư Mỹ sẽ không trực tiếp chứng kiến sự mất mát sức mua hàng hóa và dịch vụ nước ngoài nếu họ chỉ tập trung vào sự gia tăng giá trị nắm giữ của họ bằng đô la. Tuy nhiên, điều đó sẽ rõ ràng và đau đớn đối với người nước ngoài nắm giữ khoản nợ bằng đô la. Khi họ ngày càng lo lắng về tình hình này, họ sẽ bán (bán) các loại tiền tệ có mệnh giá nợ và/hoặc tài sản nợ, dẫn đến sự suy yếu của tiền tệ và/hoặc nợ. Tóm lại, chỉ nhìn mọi thứ qua lăng kính của các loại tiền tệ quốc gia rõ ràng tạo ra một quan điểm méo mó. Ví dụ, nếu giá của một thứ gì đó, chẳng hạn như vàng, tăng 20% tính theo đô la, chúng ta sẽ coi giá của thứ đó sẽ tăng, chứ không phải đồng đô la giảm. Thực tế là hầu hết mọi người giữ quan điểm méo mó này làm cho những cách xử lý nợ quá mức này trở nên "bí mật" và dễ chấp nhận hơn về mặt chính trị so với các lựa chọn thay thế khác. Cái nhìn này...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Người sáng lập quỹ Bridgewater: Nguyên tắc quan trọng nhất khi suy nghĩ về nợ chính phủ khổng lồ và thâm hụt.
Cách ẩn giấu nhất, do đó được ưa chuộng nhất và được sử dụng phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách của chính phủ để đối phó với nợ quá mức là giảm lãi suất thực và tỷ giá hối đoái thực. Bài viết này dựa trên một bài báo của Ray Dalio và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Block unicorn. (Tóm tắt: Bridgewater Dalio Bài viết mới: Nhìn xuyên qua năm chỉ số của nền kinh tế hiện tại, nghệ thuật thương mại và sức mạnh đằng sau nó) (Bổ sung bối cảnh: Bridgewater Dalio cảnh báo thế giới rằng điều khủng khiếp hơn suy thoái là "sự sụp đổ của tiền tệ và trật tự thế giới", và bây giờ là điểm bùng phát) Cách ẩn giấu nhất, do đó được ưa chuộng và được sử dụng phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách chính phủ để đối phó với nợ quá mức là hạ lãi suất thực và tỷ giá hối đoái thực. Nguyên tắc như sau: Khi một quốc gia có quá nhiều nợ, giảm lãi suất và mất giá tiền tệ bằng nợ là con đường ưa thích nhất mà các nhà hoạch định chính sách của chính phủ có thể thực hiện, vì vậy bạn nên đặt cược rằng điều này sẽ xảy ra. Khi tôi viết bài này, chúng ta biết rằng thâm hụt lớn và sự gia tăng đáng kể trong nợ chính phủ và chi tiêu trả nợ dự kiến sẽ xảy ra trong tương lai. (Bạn có thể tìm thấy những tài liệu này trong sách của tôi, bao gồm cuốn sách mới của tôi, How States Go Bankrupt: The Great Cycle; Tuần trước, tôi cũng đã chia sẻ lý do tại sao tôi nghĩ hệ thống chính trị Hoa Kỳ không thể kiểm soát vấn đề nợ.) Chúng ta biết rằng chi phí trả nợ (trả lãi và gốc) sẽ tăng nhanh chóng, siết chặt các khoản chi tiêu khác, và chúng ta cũng biết rằng trong kịch bản lạc quan nhất, khả năng tăng nhu cầu nợ phù hợp với nguồn cung nợ cần bán là cực kỳ thấp. Trong How the State Went Bankrupt, tôi đã giải thích chi tiết về ý nghĩa của tôi và mô tả các cơ chế đằng sau suy nghĩ của tôi. Những người khác cũng đã kiểm tra điều này, và hiện tại gần như hoàn toàn đồng ý rằng bức tranh tôi vẽ là chính xác. Tất nhiên, điều đó không có nghĩa là tôi không thể sai. Bạn cần tự đánh giá điều gì có thể đúng. Tôi chỉ đưa ra những suy nghĩ của mình cho mọi người để đánh giá. Nguyên tắc của tôi Như tôi giải thích, dựa trên kinh nghiệm và nghiên cứu của mình trong 50 năm đầu tư qua, tôi đã phát triển và ghi lại một số nguyên tắc giúp tôi dự đoán các sự kiện để đặt cược thành công. Bây giờ tôi đang ở một giai đoạn trong cuộc đời mà tôi muốn truyền lại những nguyên tắc này cho những người khác để giúp đỡ. Ngoài ra, tôi nghĩ rằng để hiểu những gì đang xảy ra và những gì có thể xảy ra, bạn cần hiểu cơ chế hoạt động như thế nào, vì vậy tôi cũng cố gắng giải thích sự hiểu biết của mình về cơ chế đằng sau nguyên tắc. Dưới đây là một vài nguyên tắc bổ sung và giải thích về cách tôi nghĩ cơ chế hoạt động. Tôi tin rằng các nguyên tắc sau đây là đúng đắn và có lợi: Cách ẩn giấu nhất, và do đó được ưa chuộng nhất, và do đó được sử dụng phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách của chính phủ để đối phó với tình trạng dư thừa nợ là giảm lãi suất thực và tỷ giá hối đoái thực. Trong khi giảm lãi suất và tỷ giá hối đoái để đối phó với quá nhiều nợ và các vấn đề của nó có thể giúp giảm bớt trong ngắn hạn, nó làm giảm nhu cầu về tiền và nợ và tạo ra các vấn đề lâu dài vì nó làm giảm lợi nhuận khi nắm giữ tiền/nợ và do đó làm giảm giá trị của nợ như một kho lưu trữ của cải. Theo thời gian, điều này thường dẫn đến sự gia tăng nợ, vì lãi suất thực thấp hơn là kích thích, làm trầm trọng thêm vấn đề. Nhìn chung, lãi suất và tỷ giá hối đoái có xu hướng bị suy giảm khi có quá nhiều nợ. Điều này tốt hay xấu đối với tình trạng của nền kinh tế? Cả hai đều có xu hướng tốt và phổ biến trong ngắn hạn, nhưng có hại về lâu dài, dẫn đến các vấn đề nghiêm trọng hơn. Giảm lãi suất thực và tỷ giá hối đoái tiền tệ thực là... Nó có lợi trong ngắn hạn vì nó kích thích và có xu hướng đẩy giá tài sản lên...... ... Nhưng trong trung và dài hạn, nó có hại vì: a) nó cho phép những người nắm giữ những tài sản này thu được lợi nhuận thực tế thấp hơn (do mất giá tiền tệ và lợi suất thấp hơn), b) nó dẫn đến lạm phát cao hơn c) nó dẫn đến nợ lớn hơn. Trong mọi trường hợp, điều này rõ ràng không miễn nhiễm với những hậu quả đau đớn của việc chi tiêu quá mức và nợ nần nặng. Đây là cách thức hoạt động: Khi lãi suất giảm, người đi vay (con nợ) được hưởng lợi vì điều này làm giảm chi phí trả nợ và làm cho việc vay và mua rẻ hơn, đẩy giá tài sản đầu tư lên cao và kích thích tăng trưởng. Đó là lý do tại sao hầu hết mọi người đều cảm thấy thoải mái với lãi suất thấp hơn trong ngắn hạn. Nhưng đồng thời, những đợt tăng giá này che giấu những hậu quả không mong muốn của việc giảm lãi suất xuống mức không mong muốn, gây bất lợi cho cả người cho vay và chủ nợ. Tất cả những điều này đều đúng, bởi vì việc giảm lãi suất (đặc biệt là lãi suất thực), bao gồm cả việc các ngân hàng trung ương đẩy lợi suất trái phiếu xuống, đẩy giá trái phiếu và hầu hết các tài sản khác, dẫn đến lợi nhuận trong tương lai thấp hơn (ví dụ: giá trái phiếu tăng khi lãi suất giảm xuống vùng âm). Điều này cũng dẫn đến nợ nhiều hơn, từ đó tạo ra vấn đề nợ lớn hơn trong tương lai. Kết quả là, lợi nhuận trên tài sản nợ do người cho vay / chủ nợ nắm giữ giảm, dẫn đến nhiều nợ hơn. Lãi suất thực thấp hơn cũng có xu hướng làm giảm giá trị thực của tiền vì nó làm cho lợi nhuận tiền / tín dụng thấp hơn so với các lựa chọn thay thế ở các quốc gia khác. Hãy để tôi giải thích tại sao giảm tỷ giá hối đoái là cách ưa thích và phổ biến nhất cho các nhà hoạch định chính sách của chính phủ để đối phó với nợ dư thừa. Có hai lý do tại sao tỷ giá hối đoái thấp hơn được các nhà hoạch định chính sách của chính phủ ưa chuộng và có vẻ có lợi khi được giải thích cho cử tri: 1) Tỷ giá hối đoái tiền tệ thấp hơn làm cho hàng hóa và dịch vụ trong nước rẻ hơn so với các quốc gia mà tiền tệ tăng giá, do đó kích thích hoạt động kinh tế và đẩy giá tài sản lên (đặc biệt là về mặt danh nghĩa), và... 2) … Nó làm cho việc trả nợ dễ dàng hơn theo cách đau đớn hơn đối với người nước ngoài nắm giữ tài sản nợ so với công dân của họ. Điều này là do một cách tiếp cận "tiền cứng" khác sẽ đòi hỏi các chính sách tiền tệ và tín dụng chặt chẽ hơn, điều này sẽ dẫn đến lãi suất thực cao, do đó sẽ làm giảm chi tiêu, thường có nghĩa là cắt giảm dịch vụ và/hoặc tăng thuế, cũng như các điều kiện cho vay nghiêm ngặt hơn mà người dân miễn cưỡng chấp nhận. Ngược lại, như tôi sẽ giải thích dưới đây, lãi suất tiền tệ thấp hơn là một cách "ẩn" để trả nợ vì hầu hết mọi người không nhận ra rằng tài sản của họ đang giảm. Từ góc độ tiền tệ mất giá, tỷ giá hối đoái thấp hơn thường cũng làm tăng giá trị của tài sản nước ngoài. Ví dụ: nếu đồng đô la mất giá 20%, các nhà đầu tư Hoa Kỳ có thể thanh toán cho người nước ngoài nắm giữ khoản nợ bằng đô la bằng các loại tiền tệ làm giảm giá trị của họ 20% (tức là người nước ngoài nắm giữ tài sản nợ sẽ bị tổn thất 20% tiền tệ). Tác hại ít rõ ràng hơn nhưng thực sự của các loại tiền tệ yếu hơn là những người nắm giữ các loại tiền tệ yếu hơn có sức mua và sức đi vay giảm - sức mua giảm do sức mua của họ giảm, và khả năng vay giảm vì người mua tài sản nợ không sẵn sàng mua tài sản nợ bằng đồng tiền có giá trị giảm (tức là tài sản hứa nhận tiền) hoặc chính tiền. Điều này không rõ ràng bởi vì hầu hết mọi người ở các quốc gia nơi tiền tệ đang mất giá (ví dụ: người Mỹ sử dụng đô la) không thấy sức mua và sự giàu có của họ giảm vì họ đo giá trị tài sản bằng đồng tiền của chính họ, điều này tạo ra ảo tưởng rằng giá trị của tài sản đang tăng giá, mặc dù giá trị của đồng tiền mà tài sản của họ được định giá đang giảm. Ví dụ, nếu đồng đô la giảm 20%, các nhà đầu tư Mỹ sẽ không trực tiếp chứng kiến sự mất mát sức mua hàng hóa và dịch vụ nước ngoài nếu họ chỉ tập trung vào sự gia tăng giá trị nắm giữ của họ bằng đô la. Tuy nhiên, điều đó sẽ rõ ràng và đau đớn đối với người nước ngoài nắm giữ khoản nợ bằng đô la. Khi họ ngày càng lo lắng về tình hình này, họ sẽ bán (bán) các loại tiền tệ có mệnh giá nợ và/hoặc tài sản nợ, dẫn đến sự suy yếu của tiền tệ và/hoặc nợ. Tóm lại, chỉ nhìn mọi thứ qua lăng kính của các loại tiền tệ quốc gia rõ ràng tạo ra một quan điểm méo mó. Ví dụ, nếu giá của một thứ gì đó, chẳng hạn như vàng, tăng 20% tính theo đô la, chúng ta sẽ coi giá của thứ đó sẽ tăng, chứ không phải đồng đô la giảm. Thực tế là hầu hết mọi người giữ quan điểm méo mó này làm cho những cách xử lý nợ quá mức này trở nên "bí mật" và dễ chấp nhận hơn về mặt chính trị so với các lựa chọn thay thế khác. Cái nhìn này...