Bitcoin giá đóng tháng 6 lịch sử đã vượt qua 104.000 USD! Các tổ chức đang hoạt động ngầm, tại sao các chỉ số truyền thống trên-chain lại "mất tác dụng"?
Bitcoin 6 tháng giá đóng lịch sử vượt 10.4 triệu đô la! Đằng sau dòng ETF mạnh mẽ, tại sao các chỉ số on-chain truyền thống lại "thất bại"? Dòng chảy ngầm từ các tổ chức trở thành yếu tố chính.
Giá đóng tháng 6 lập kỷ lục mới, hiệu suất Q2 mạnh nhất trong lịch sử
Bitcoin đã kết thúc tháng 6 với giá trên 104.000 đô la mạnh mẽ, không chỉ lập kỷ lục giá đóng tháng cao nhất trong lịch sử mà còn ghi nhận hiệu suất quý II mạnh mẽ nhất kể từ khi có số liệu.
Dòng tiền ETF mạnh mẽ vs. nhu cầu on-chain yếu: thị trường hiện tại xuất hiện hiện tượng “cách biệt”
Tuy nhiên, đằng sau sự thể hiện ấn tượng này lại tồn tại mâu thuẫn. Mặc dù quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin giao ngay tại Mỹ (ETF) đã thể hiện dữ liệu dòng tiền mạnh mẽ trong tháng 6 (theo dữ liệu từ SoSoValue, liên tiếp 12 ngày có dòng tiền ròng gần 4 tỷ USD, trong đó ngày 25 tháng 6 có dòng tiền vào khoảng 550 triệu USD), nhưng các chỉ số trên chuỗi (On-Chain Metrics) truyền thống lại cho thấy nhu cầu của người mua tương đối yếu.
Các chuyên gia cho biết với Decrypt rằng hiện tượng "tách biệt" này xuất phát từ sự khác biệt cơ bản trong cách các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân mua Bitcoin. Nhà đầu tư tổ chức (Institutional Investors) thường thực hiện các giao dịch mua quy mô lớn diễn ra "ngoài tầm nhìn".
Hoạt động của tổ chức bí mật, dữ liệu trên chuỗi khó tìm dấu vết
Người đóng góp chính của Mysten Labs DeepBook, kỹ sư blockchain Aslan Tashtanov giải thích rằng, các nhà đầu tư tổ chức "có xu hướng mua sắm qua sàn giao dịch tập trung (CEX) và qua quầy giao dịch OTC (OTC Desks)", những kênh này được thiết kế đặc biệt để xử lý các giao dịch lớn, nhằm tránh gây ra chấn động cho thị trường. Các giao dịch này thường được cấu trúc để né tránh tính công khai, hoặc diễn ra ngoài chuỗi (Off-Chain), hoặc cuối cùng đổ vào ví lạnh có tính thanh khoản cực thấp (Cold Wallets).
“Có nhiều lý do khiến các chỉ số dữ liệu trên chuỗi không thể phản ánh đầy đủ toàn cảnh hành vi của các nhà đầu tư tổ chức,” Tashtanov cho biết. Kết quả là hình thành một động lực thị trường độc đáo: Vốn tổ chức (Institutional Capital) có thể thúc đẩy giá nhưng không kích hoạt các tín hiệu trên chuỗi thông thường.
Tín hiệu truyền tải từ các chỉ số trên chuỗi truyền thống: Trung tính bán lẻ, số dư OTC của thợ mỏ/cơ quan giảm mạnh
Mặc dù giá cả gần đây có sự biến động và trong vài tuần qua có xu hướng tăng dần, Hoạt động giao dịch bán lẻ BTC (Spot Retail Trading Activity) hiện vẫn ở trạng thái trung lập.
Trong khi đó, theo dữ liệu từ CryptoQuant, số dư tích lũy của địa chỉ giao dịch ngoài sàn (OTC) đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. Kể từ tháng 1, số dư trung bình liên quan đến thợ mỏ đã giảm 18%, còn khoảng 156.000 BTC. Thợ mỏ thường được coi là những người tham gia thị trường quan trọng ngang bằng với các tổ chức, vì họ nắm giữ một lượng lớn Bitcoin và có khả năng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường.
Sự giảm sút của số dư OTC (đặc biệt là số dư liên quan đến thợ đào) đánh dấu sự chuyển biến trong dòng chảy và cách thức của Bitcoin lớn. Nhưng điều này chỉ tiết lộ một phần sự thật.
Nhu cầu của các tổ chức chuyển sang kênh mới, ETF/ETP trở thành phương tiện then chốt
"Hành vi mua vào quy mô lớn của các tổ chức sẽ không thể hiện trong các chỉ số trên chuỗi thông thường," CEO và đồng sáng lập của GAIB, Kony Kwong, nói với Decrypt. "Sự ngắt quãng này khiến nhu cầu có vẻ yếu, ngay cả khi vốn đang liên tục chảy vào thông qua các công cụ đầu tư tổ chức (Institutional Vehicles), chẳng hạn như Bitcoin ETF ở Mỹ hoặc ETP tài sản tiền điện tử ở châu Âu." GAIB tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính cho nền kinh tế tính toán AI, tuyên bố rằng họ theo dõi chặt chẽ các hoạt động của tổ chức bằng cách biến GPU thành tài sản số sinh lợi.
Hiệu ứng giảm một nửa không đạt kỳ vọng? Tình trạng mới dưới sự hạn chế cung cấp
Kwong bổ sung: "Trong môi trường sau Bitcoin Halving , nguồn cung mới bị hạn chế, ngay cả khi nhu cầu từ các tổ chức vừa phải cũng có thể thúc đẩy thị trường." Sự kiện Bitcoin Halving vào tháng 4 năm 2024 (là một phần của chu kỳ phát hành bốn năm của Bitcoin, giảm một nửa phần thưởng khối cho thợ mỏ) đã không ngay lập tức mang lại sự tăng giá đáng kể.
Một năm sau, Bitcoin thậm chí đã ghi nhận hiệu suất giảm nửa sau yếu nhất từ trước đến nay. Bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế của Trump đe dọa sự ổn định của thị trường và khuấy động các tài sản rủi ro, Bitcoin đã một thời điểm giảm xuống còn 75.000 đô la vào đầu tháng 4. Dữ liệu từ công ty tình báo thị trường tổ chức Kaiko Research cho thấy, sự dao động trong khoảng từ 80.000 đến 90.000 đô la, tạo thành một khoảng trống thấp và ổn định, hoàn toàn khác biệt với đợt tăng giá bùng nổ từng xảy ra sau các lần giảm nửa trước đó.
Khoảng cách thanh khoản nổi bật, các mạng Layer1 đua nhau xây dựng cầu nối Bitcoin DeFi
Tuy nhiên, mặc dù nguồn cung bị hạn chế, xu hướng lịch sử cho thấy phản ứng của thị trường thường là dần dần và có sự khác biệt đáng kể. Đối với các tổ chức, vấn đề không chỉ nằm ở thời điểm mà còn liên quan đến cơ sở hạ tầng (Infrastructure).
Tashtanov chỉ ra sự tồn tại của khoảng trống cơ sở hạ tầng, điều này đã thúc đẩy các mạng khác tham gia, và liệt kê các blockchain như Sui đã có mặt trong lĩnh vực Bitcoin tài chính phi tập trung (DeFi). Ông cho biết, Sui "đã đóng vai trò tích cực trong việc hỗ trợ các tổ chức tiếp cận chiến lược Bitcoin DeFi", và bổ sung rằng Bitcoin "hiện chiếm hơn 10% tổng giá trị bị khóa (TVL) của Sui".
“Nguyên nhân chính thực ra rất thực tiễn,” Tashtanov nhấn mạnh, “trên chuỗi thực sự không có đủ tính thanh khoản (Liquidity) để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức.”
Cập nhật giá Bitcoin thời gian thực
Tính đến thời điểm viết bài, theo dữ liệu của Gate, BTC đã có lúc tăng lên 107,190.2 USD, hiện báo là 106,951.8 USD, gần như xóa bỏ mức giảm trong 24 giờ qua.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin giá đóng tháng 6 lịch sử đã vượt qua 104.000 USD! Các tổ chức đang hoạt động ngầm, tại sao các chỉ số truyền thống trên-chain lại "mất tác dụng"?
Bitcoin 6 tháng giá đóng lịch sử vượt 10.4 triệu đô la! Đằng sau dòng ETF mạnh mẽ, tại sao các chỉ số on-chain truyền thống lại "thất bại"? Dòng chảy ngầm từ các tổ chức trở thành yếu tố chính.
Giá đóng tháng 6 lập kỷ lục mới, hiệu suất Q2 mạnh nhất trong lịch sử
Bitcoin đã kết thúc tháng 6 với giá trên 104.000 đô la mạnh mẽ, không chỉ lập kỷ lục giá đóng tháng cao nhất trong lịch sử mà còn ghi nhận hiệu suất quý II mạnh mẽ nhất kể từ khi có số liệu.
Dòng tiền ETF mạnh mẽ vs. nhu cầu on-chain yếu: thị trường hiện tại xuất hiện hiện tượng “cách biệt” Tuy nhiên, đằng sau sự thể hiện ấn tượng này lại tồn tại mâu thuẫn. Mặc dù quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin giao ngay tại Mỹ (ETF) đã thể hiện dữ liệu dòng tiền mạnh mẽ trong tháng 6 (theo dữ liệu từ SoSoValue, liên tiếp 12 ngày có dòng tiền ròng gần 4 tỷ USD, trong đó ngày 25 tháng 6 có dòng tiền vào khoảng 550 triệu USD), nhưng các chỉ số trên chuỗi (On-Chain Metrics) truyền thống lại cho thấy nhu cầu của người mua tương đối yếu.
Các chuyên gia cho biết với Decrypt rằng hiện tượng "tách biệt" này xuất phát từ sự khác biệt cơ bản trong cách các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân mua Bitcoin. Nhà đầu tư tổ chức (Institutional Investors) thường thực hiện các giao dịch mua quy mô lớn diễn ra "ngoài tầm nhìn".
Hoạt động của tổ chức bí mật, dữ liệu trên chuỗi khó tìm dấu vết Người đóng góp chính của Mysten Labs DeepBook, kỹ sư blockchain Aslan Tashtanov giải thích rằng, các nhà đầu tư tổ chức "có xu hướng mua sắm qua sàn giao dịch tập trung (CEX) và qua quầy giao dịch OTC (OTC Desks)", những kênh này được thiết kế đặc biệt để xử lý các giao dịch lớn, nhằm tránh gây ra chấn động cho thị trường. Các giao dịch này thường được cấu trúc để né tránh tính công khai, hoặc diễn ra ngoài chuỗi (Off-Chain), hoặc cuối cùng đổ vào ví lạnh có tính thanh khoản cực thấp (Cold Wallets).
“Có nhiều lý do khiến các chỉ số dữ liệu trên chuỗi không thể phản ánh đầy đủ toàn cảnh hành vi của các nhà đầu tư tổ chức,” Tashtanov cho biết. Kết quả là hình thành một động lực thị trường độc đáo: Vốn tổ chức (Institutional Capital) có thể thúc đẩy giá nhưng không kích hoạt các tín hiệu trên chuỗi thông thường.
Tín hiệu truyền tải từ các chỉ số trên chuỗi truyền thống: Trung tính bán lẻ, số dư OTC của thợ mỏ/cơ quan giảm mạnh Mặc dù giá cả gần đây có sự biến động và trong vài tuần qua có xu hướng tăng dần, Hoạt động giao dịch bán lẻ BTC (Spot Retail Trading Activity) hiện vẫn ở trạng thái trung lập.
Trong khi đó, theo dữ liệu từ CryptoQuant, số dư tích lũy của địa chỉ giao dịch ngoài sàn (OTC) đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. Kể từ tháng 1, số dư trung bình liên quan đến thợ mỏ đã giảm 18%, còn khoảng 156.000 BTC. Thợ mỏ thường được coi là những người tham gia thị trường quan trọng ngang bằng với các tổ chức, vì họ nắm giữ một lượng lớn Bitcoin và có khả năng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường.
Sự giảm sút của số dư OTC (đặc biệt là số dư liên quan đến thợ đào) đánh dấu sự chuyển biến trong dòng chảy và cách thức của Bitcoin lớn. Nhưng điều này chỉ tiết lộ một phần sự thật.
Nhu cầu của các tổ chức chuyển sang kênh mới, ETF/ETP trở thành phương tiện then chốt "Hành vi mua vào quy mô lớn của các tổ chức sẽ không thể hiện trong các chỉ số trên chuỗi thông thường," CEO và đồng sáng lập của GAIB, Kony Kwong, nói với Decrypt. "Sự ngắt quãng này khiến nhu cầu có vẻ yếu, ngay cả khi vốn đang liên tục chảy vào thông qua các công cụ đầu tư tổ chức (Institutional Vehicles), chẳng hạn như Bitcoin ETF ở Mỹ hoặc ETP tài sản tiền điện tử ở châu Âu." GAIB tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính cho nền kinh tế tính toán AI, tuyên bố rằng họ theo dõi chặt chẽ các hoạt động của tổ chức bằng cách biến GPU thành tài sản số sinh lợi.
Hiệu ứng giảm một nửa không đạt kỳ vọng? Tình trạng mới dưới sự hạn chế cung cấp Kwong bổ sung: "Trong môi trường sau Bitcoin Halving , nguồn cung mới bị hạn chế, ngay cả khi nhu cầu từ các tổ chức vừa phải cũng có thể thúc đẩy thị trường." Sự kiện Bitcoin Halving vào tháng 4 năm 2024 (là một phần của chu kỳ phát hành bốn năm của Bitcoin, giảm một nửa phần thưởng khối cho thợ mỏ) đã không ngay lập tức mang lại sự tăng giá đáng kể.
Một năm sau, Bitcoin thậm chí đã ghi nhận hiệu suất giảm nửa sau yếu nhất từ trước đến nay. Bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế của Trump đe dọa sự ổn định của thị trường và khuấy động các tài sản rủi ro, Bitcoin đã một thời điểm giảm xuống còn 75.000 đô la vào đầu tháng 4. Dữ liệu từ công ty tình báo thị trường tổ chức Kaiko Research cho thấy, sự dao động trong khoảng từ 80.000 đến 90.000 đô la, tạo thành một khoảng trống thấp và ổn định, hoàn toàn khác biệt với đợt tăng giá bùng nổ từng xảy ra sau các lần giảm nửa trước đó.
Khoảng cách thanh khoản nổi bật, các mạng Layer1 đua nhau xây dựng cầu nối Bitcoin DeFi Tuy nhiên, mặc dù nguồn cung bị hạn chế, xu hướng lịch sử cho thấy phản ứng của thị trường thường là dần dần và có sự khác biệt đáng kể. Đối với các tổ chức, vấn đề không chỉ nằm ở thời điểm mà còn liên quan đến cơ sở hạ tầng (Infrastructure).
Tashtanov chỉ ra sự tồn tại của khoảng trống cơ sở hạ tầng, điều này đã thúc đẩy các mạng khác tham gia, và liệt kê các blockchain như Sui đã có mặt trong lĩnh vực Bitcoin tài chính phi tập trung (DeFi). Ông cho biết, Sui "đã đóng vai trò tích cực trong việc hỗ trợ các tổ chức tiếp cận chiến lược Bitcoin DeFi", và bổ sung rằng Bitcoin "hiện chiếm hơn 10% tổng giá trị bị khóa (TVL) của Sui".
“Nguyên nhân chính thực ra rất thực tiễn,” Tashtanov nhấn mạnh, “trên chuỗi thực sự không có đủ tính thanh khoản (Liquidity) để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức.”
Cập nhật giá Bitcoin thời gian thực Tính đến thời điểm viết bài, theo dữ liệu của Gate, BTC đã có lúc tăng lên 107,190.2 USD, hiện báo là 106,951.8 USD, gần như xóa bỏ mức giảm trong 24 giờ qua.