Nếu bạn tự hỏi tại sao lệnh của bạn trên OKX thường bị thanh lý trước lệnh trên Binance? Hoặc tại sao lệnh trên Binance của bạn lại kiếm được ít hơn lệnh trên OKX? Hoặc tại sao OKX mãi vẫn chưa ra mắt cặp giao dịch hợp đồng mới, có phải họ không còn muốn tham gia nữa không? Thì bài viết dài này sẽ giải đáp những băn khoăn của bạn.
Tiết lộ: Tại sao OKX không có nhiều hợp đồng vĩnh viễn cho các đồng tiền mới? Trong khi đó, hợp đồng mới trên Binance lại phát triển mạnh mẽ? — Đây có phải là quyết định thương mại? Sự tuân thủ? Không, thực chất đây là một cuộc chiến giữa các thuật toán cơ bản.
Giới thiệu
Không biết mọi người có phát hiện ra cặp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn giống nhau không.
Tại sao đòn bẩy của Binance có thể lên đến 75x (dĩ nhiên giả sử bạn mở đến 75x, tối đa chỉ có thể lên đến 5000u), trong khi OKX chỉ cho phép 20x?
Cùng một cặp giao dịch tại cùng một thời điểm mà giá của hai bên là khác nhau sao? Phí tài chính cũng khác nhau sao?
Điều này có phải vì bạn mạnh mẽ đến nỗi, các nhà đầu tư chỉ nhắm vào bạn không? OKX đặc biệt theo dõi tài khoản của bạn, tấn công chính xác vào tài khoản của bạn; Binance theo dõi tài khoản của bạn và cắt giảm lợi nhuận của bạn?
Đừng ngốc nghếch nữa, con. Con đang suy nghĩ quá nhiều rồi... Tất cả là do sự khác biệt của thuật toán cơ sở.
Một, hợp đồng giao dịch vĩnh viễn là gì?
Chúng ta trước tiên cần biết các yếu tố quyết định giao dịch hợp đồng vĩnh viễn:
Giá chỉ số
2.Giá đánh dấu
Công thức tính phí vốn
Về mối quan hệ giữa ba yếu tố then chốt này, nói một cách ngắn gọn:
Giá đánh dấu + Giá chỉ số = Cơ chế thuật toán cốt lõi quyết định "Giá hợp đồng", thuật toán tỷ lệ phí vốn = Cơ chế quyết định bạn có nên trả tiền cho người khác hay không, và bạn nên trả bao nhiêu.
Về sự khác biệt giữa thuật toán của Binance và OKX đối với ba yếu tố này, xin hãy để tôi từ từ giải thích.
Cái gì?! Bạn nói bạn không muốn biết chi tiết? Chỉ muốn đi qua xem kết luận.
Cũng được, vậy thì xem bảng so sánh đơn giản này.
Tóm tắt:
OKX đã quyết định về mặt thuật toán (giá đánh dấu + mua 1 bán 1) rằng nó có độ biến động cao hơn so với giao dịch hợp đồng của Binance, cộng với độ phân giải thô hơn, càng làm gia tăng độ biến động của nó.
Hai, quỷ nằm trong chi tiết.
Dưới đây là giải thích chi tiết về không (cứng) trò chuyện (hạt nhân), nếu cảm thấy nhàm chán có thể trực tiếp đến chương tiếp theo:
Giá chỉ số (Index Price)
Giá chỉ số đề cập đến giá trung bình có trọng số hiện tại của các hàng hóa lưu thông trên thị trường, thường được lấy từ giá giao ngay của nhiều sàn giao dịch chính, và được tính toán thông qua trọng số.
Để ngăn chặn một sàn giao dịch nào đó bị lệch giá quá lớn do vấn đề kỹ thuật hoặc thanh khoản, hệ thống sẽ thực hiện "xử lý làm mượt":
Binance：±2%
OKX：±5%
Vì vậy, trong những tình huống cực đoan, sự biến động giá chỉ số của OKX > Binance, rủi ro/lợi nhuận cao hơn, tốc độ phản ứng thị trường nhanh hơn.
Giá đánh dấu (Mark Price)
Đây là mức giá quan trọng nhất trong giao dịch hợp đồng tương lai - nó quyết định trực tiếp việc bạn có bị thanh lý hay không.
Ý tưởng thiết kế giá đánh dấu là: dựa trên giá chỉ số giao ngay, thêm một số yếu tố tham khảo từ giá hợp đồng, tạo thành một giá trung gian "hợp lý" hơn, dùng để tính toán lợi nhuận và thua lỗ cũng như thanh lý.
Công thức là:
Giá đánh dấu = Giá chỉ số + Chênh lệch
Khái niệm "基差" là sự chênh lệch giá giữa hàng hóa giao ngay và hàng hóa tương lai, được xử lý bằng giá trung bình động để ngăn chặn sự ảnh hưởng của tình huống "插针".
Nói cách khác, sự biến động của giá giao ngay chính là nguyên nhân lớn nhất khiến bạn bị thanh lý, chứ không phải là "sàn giao dịch bí mật điều chỉnh giá" một cách huyền bí.
Sự khác biệt trong thuật toán giá đánh dấu giữa OKX và Binance
Thuật toán của OKX:
Chỉ lấy "Mua 1" và "Bán 1" của hợp đồng, tức là giá giữa của sổ lệnh (Giá Taker). Không xem độ sâu của sổ lệnh, biên độ dao động lớn hơn (dễ bị chèn), nhưng giá gần với thị trường hơn. Điều này có nghĩa là khi có sự khác biệt giữa giá kỳ hạn và giá hiện tại, việc trở về sẽ nhanh hơn, nhưng bạn cũng dễ bị mất trắng hoặc kiếm lời lớn.
Dưới kế hoạch của OKX, giá đánh dấu Mark Price gần gũi hơn với giá giao ngay, khi có sự chênh lệch giá giữa giá kỳ hạn và giá giao ngay, nó cũng sẽ quay lại nhanh hơn.
Thuật toán của Binance:
Cẩn thận hơn. Nó tính toán ba mức giá:
Giá trọng số có liên quan chặt chẽ đến chỉ số giao ngay và tỷ lệ phí vốn (cân nhắc độ sâu của sổ lệnh)
Giá trung bình mua 1/bán 1 theo phong cách OKX
Giá thực tế của hợp đồng
Sau đó, lấy giá trị trung bình của ba giá trị làm giá đánh dấu. Biến động nhỏ hơn, ổn định hơn, nhưng tốc độ hồi quy giữa hợp đồng tương lai và hợp đồng hiện tại chậm hơn.
Tại sao giá giao dịch giữa thị trường giao ngay và hợp đồng có thể khác nhau?
Đây là trạng thái bình thường của giao dịch hợp đồng. Thuật toán sẽ không bắt buộc hai bên phải đồng nhất. Do đó, nền tảng đã đưa ra một cơ chế để "bù đắp" sự chênh lệch này: tỷ lệ phí vốn (Funding Rate).
Những người thực hiện arbitrage cân bằng giá cả thông qua "vị thế thuận/ngược", nhưng cơ chế này thực sự có một lỗi, chúng ta sẽ nói thêm về điều này sau.
Tỷ lệ tài chính (Funding Rate) được tính như thế nào?
Giá trị dương và âm của tỷ lệ phí vốn chỉ là kết quả của hành vi thị trường. Chức năng của nó là thông qua việc chuyển giao chi phí, giúp giá hợp đồng từ từ trở lại giá giao ngay.
Vị trí bạn nắm giữ sẽ bị tính phí tài chính theo một chu kỳ nhất định. Ví dụ:
Bạn đã mở một vị thế dài gấp 10 lần với 100U (vị thế danh nghĩa 1000U)
Tỷ lệ phí vốn hiện tại là 0.1%
Số tiền bạn cần thanh toán trong kỳ này: 1000 * 0.1% = 1U
Tỷ lệ chính xác: Vị thế mua → Trả tiền cho vị thế bán
Phí âm: Vị thế trống → Trả tiền cho vị thế dài
Thuật toán Funding Rate của OKX:
Công thức có nghĩa là:
(Giá hợp đồng - Giá chỉ số giao ngay) / Giá chỉ số giao ngay, sau đó lấy trung bình động và sau đó giới hạn trên và dưới thông qua Clamp (±1,5%)
Ngoài ra, lãi suất vay của OKX được đặt ở mức 0. Điều này có nghĩa là thị trường gần như không xem xét chi phí thực tế của việc vay coin.
Thuật toán phí tài chính của Binance:
So với Binance, phức tạp hơn, dựa trên thuật toán của OKX (giới hạn trên dưới (±2%), còn xem xét hai yếu tố quan trọng:
① Lãi suất cho vay ≠ 0
Lãi suất cho vay mặc định của Binance là 0,01%, vì vậy ngay cả khi giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai giống nhau, vẫn sẽ phát sinh phí vốn tối thiểu là 0,01%.
② Chỉ số chênh lệch giá + Giá tác động (Impact Bid/Ask)
Phần này là điểm nổi bật. Binance không chỉ hài lòng với "giá bề mặt" của việc mua 1 bán 1, mà còn tham khảo độ sâu của toàn bộ sổ lệnh. Tuy nhiên, tên gọi đã được đổi thành khái niệm "Giá thầu của người mua/bán bị ảnh hưởng".
Ví dụ:
"Cú sốc giá bán": Khi có ai đó đặt một lệnh mua giá thị trường 1 triệu đô la, giá sẽ bị đẩy lên đâu?
“Sốc giá đề nghị của người mua”: Vậy giá sẽ bị đè xuống đâu khi bán?
Những xem xét sâu sắc này khiến tỷ lệ phí vốn của Binance phản ánh thực tế cung cầu hơn, chứ không chỉ chú ý đến giá bề mặt.
Thiết kế độ chính xác
OKX Độ chính xác: 0.0001 → Đơn vị đặt lệnh tối thiểu khá lớn → Thêm vào đó, OKX là mua 1/bán 1, nhảy nhanh
Binance độ chính xác: 0.000001 → xem độ sâu đơn hàng, sự thay đổi giá tinh vi hơn
Kết hợp với OKX chỉ tham khảo cơ chế mua 1 bán 1, dẫn đến: Biến động nhanh, phá sản mạnh, nhịp độ gấp, phù hợp với những tay chơi ngắn hạn; trong khi Binance ổn định như gà mẹ, phù hợp với vốn lớn và vị thế lớn để vận hành ổn định.
Một lỗi thực tế về tỷ lệ phí vốn "không có chỗ dùng":
Khi giá hợp đồng < giá giao ngay (tỷ lệ phí vốn âm), thì lý thuyết mà nói, người thực hiện arbitrage nên:
Bán khống hợp đồng + Mua dài hợp đồng → Kéo giá hợp đồng lên
Nhưng vấn đề là: nếu token giao ngay bị nhà đầu cơ kiểm soát và không thể cho vay, thì những người thực hiện giao dịch chênh lệch giá sẽ hoàn toàn không thể thực hiện bộ thao tác này. Ngay cả khi sẵn sàng cho vay, lãi suất cho vay cũng có thể cao hơn tỷ lệ phí vốn, cơ hội chênh lệch giá sẽ không còn hiệu lực.
Vì vậy, giá hợp đồng luôn thấp hơn giá giao ngay, trong khi tỷ lệ vốn vẫn liên tục được thanh toán, "nhà đầu tư dài hạn lấy tiền miễn phí", nhưng giá cả không thể trở lại.
Đây cũng là lý do tại sao Alpaca/TRB những "đồng tiền thần kỳ" này có thể có những thao tác "quá chất", ngay cả khi Binance đã nhiều lần điều chỉnh tần suất và tỷ lệ phí vốn, vẫn không thể "khuyên nhủ" những người đầu tư non trẻ ngừng lòng nhiệt huyết.
Sàn giao dịch thú vị "Hành vi lương tâm":
Có tin rằng một số sàn giao dịch "có chút lương tâm" sẽ tự "in ra" một chút coin để làm bằng phẳng giá cả, bán ra trên thị trường giao ngay, đồng thời mở dài trên hợp đồng để thực hiện các thao tác phòng ngừa rủi ro.
Tại sao lại nói là lương tâm? Bởi vì họ hoàn toàn có thể in tiền và thao túng thị trường để kiếm lợi, nhưng họ đã chọn cách làm bình ổn thị trường - trong chủ nghĩa tư bản, điều này đã rất bình thản rồi. Tuy nhiên, sau khi có lỗi xảy ra, họ đã bị cộng đồng tấn công dữ dội.
Người thông minh như bạn khi nhìn đến đây, chắc hẳn đã nhận ra một vài sự thật quan trọng:
Giá Mark quyết định trạng thái lãi lỗ của tài khoản bạn.
Cơ chế phí vốn là cầu nối giữa hợp đồng và giá cả giao ngay.
Thiết kế thuật toán của các sàn giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến nhịp độ thanh lý, dòng tiền, thậm chí là chiến lược giao dịch.
Và đôi khi, giá hợp đồng không trở lại, không phải là những người chênh lệch giá không thấy cơ hội, mà là không có tiền, không có coin, không vay được.
Ba, trên nền tảng thuật toán, dưới bản chất con người - Các phương pháp giao dịch và chiến thuật tấn công khác nhau.
Bởi vì sự khác biệt của thuật toán đã sinh ra hai loại "phương pháp giao dịch" và chiến lược niêm yết coin khác nhau (điều kiện tiên quyết là nắm quyền kiểm soát thị trường giao ngay).
Giao dịch trên OKX:
Cắm chốt dễ hơn: Do thuật toán giá đánh dấu của OKX chỉ tham khảo giá mua 1/bán 1, và độ chính xác giá thô hơn, một lệnh Taker lớn hơn một chút có thể khiến giá nhảy vọt mạnh mẽ, tạo ra "bùng nổ cắm chốt" rất thuận tiện.
Biến động cao hơn, chi phí kéo/nhấn giá thấp hơn: Bạn có thể sử dụng ít vốn hơn để ảnh hưởng đến xu hướng thị trường, đồng thời kích hoạt nhanh hơn việc đối thủ phá sản.
Phù hợp với việc kiểm soát thị trường, vào nhanh ra nhanh: Thích hợp hơn cho việc rửa tay ngắn hạn, sau khi đẩy vỡ vị trí dừng lỗ của người dùng và nhanh chóng điều chỉnh.
Giao dịch chênh lệch giá mạnh mẽ hơn: vì tốc độ trở về giá nhanh, có thể thường xuyên xây dựng các hoạt động như giao dịch chênh lệch giá kỳ hạn và giao dịch bù trừ hai chiều.
Giao dịch trên Binance:
Khó thúc đẩy biến động giá hơn: Do tham khảo độ sâu của toàn bộ sổ lệnh, để "chèn kim" thì phải ăn mất nhiều lệnh đặt hơn, chi phí giao dịch cao hơn. Đồng thời cũng vì đặc điểm độ dày của sổ lệnh này, chúng ta có thể nhìn qua độ sâu của sổ lệnh để quan sát xem có sự tồn tại của "chủ" hay không.
Phù hợp với việc sắp xếp từ từ, kiểm soát ổn định: Các nhà đầu tư lớn ổn định có thể thích loại "thị trường mẹ gà" này - không dễ dàng bị thanh lý, nhưng có thể đẩy giá lên/xuống một cách ổn định.
Không gian chênh lệch giá khó xảy ra hơn: nhưng một khi không gian chênh lệch giá xuất hiện, tính liên tục mạnh mẽ hơn. Chẳng hạn như sự kiện phí vốn của việc ép giá, điều này cũng khiến Binance thường xuyên điều chỉnh tần suất thanh toán phí vốn.
Nếu đây là "Vương Giả Vinh Diệu":
OKX phù hợp hơn với những sát thủ như Hàn Tín, chơi cược bùng nổ, rửa tiền dao động; tính di động cao + thẩm thấu khu rừng + thoát hiểm cực hạn;
Phù hợp với những nhà giao dịch "thanh niên nhanh nhẹn" thích ra tay thường xuyên trong những biến động của thị trường.
Binance phù hợp hơn với những pháp sư chiến lược như Gia Cát Lượng, chuyên kiểm soát xu hướng, quản lý tài chính, và chênh lệch hệ thống; tính toán lạnh lùng, chiến thuật diều hâu, kích hoạt thu hoạch một cách thụ động.
Thuật toán của Binance nhấn mạnh sự cân bằng giữa độ sâu sổ lệnh, giá tác động và chi phí vốn, giống như Gia Cát Lượng sử dụng trí tuệ và hệ thống để lập mưu, dùng chiến thuật thả diều (tỷ lệ vốn) để tiêu hao đối thủ - ổn định kiểm soát, đặt lợi ích tổng thể lên hàng đầu (đây cũng là lý do tại sao phần lớn các trận chiến tiêu hao tỷ lệ vốn đều diễn ra trên Binance).
Có phải thuật toán ảnh hưởng đến quyết định của sàn giao dịch về việc niêm yết các đồng tiền mới trên hợp đồng vĩnh viễn?
Câu trả lời là có, và ảnh hưởng rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh toàn bộ thị trường thiếu tính thanh khoản nghiêm trọng, khi các đồng coin mới ra mắt phải "được tưới" ngay. Cách mà các sàn giao dịch quản lý sự biến động giá và kiểm soát rủi ro thanh lý gần như trở thành "ranh giới sinh tử" cho việc có thể niêm yết hợp đồng vĩnh viễn hay không.
Xét từ góc độ thiết kế cơ chế, Binance phù hợp hơn để ra mắt giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cho các đồng tiền mới. Thứ nhất là cơ chế giá tương đối mượt mà của nó, thông qua việc kết hợp chỉ số giao ngay, độ sâu sổ lệnh và giá giao dịch để xây dựng giá đánh dấu, khiến cho các đồng tiền mới khi ra mắt, ngay cả khi tính thanh khoản biến động mạnh, cũng không dễ xảy ra tình trạng "bùng nổ" hay "sụp đổ" mạnh, từ đó tránh được rủi ro bị thanh lý, dẫn đến việc sàn giao dịch phải chịu tổn thất.
Thứ hai là thuật toán tỷ lệ phí vốn được điều khiển bởi độ sâu, không còn đơn thuần dựa vào giá mua bán ở bảng lệnh, mà thông qua việc mô phỏng hành vi đặt lệnh lớn của Taker, tính toán "giá mua/bán bị ảnh hưởng", xây dựng cơ sở giá thực tế hơn. Cơ chế này có thể giảm thiểu hiệu quả lợi nhuận/thua lỗ cực đoan do thanh lý gây ra, giúp các nhà tạo lập thị trường và các bên dự án dám vào thị trường để ổn định giá.
So với đó, rủi ro khi OKX cho ra mắt hợp đồng vĩnh viễn cho đồng coin mới thì cao hơn đáng kể, thuật toán của nó dẫn đến giá cả thô hơn và biến động mạnh hơn, cộng với phí tài chính chỉ dựa vào giá thị trường, không có ràng buộc lãi suất vay, giống như việc ném đồng coin mới vào một thiết bị kích hoạt thanh lý nhạy cảm và áp lực cao.
Trong bối cảnh thiếu thanh khoản, bất kỳ sự mua bán mạnh nào cũng có thể gây ra hiện tượng giá nhảy vọt, dẫn đến tình trạng thanh lý lớn; sau khi bị thanh lý, nếu trượt giá lớn, đối thủ không đủ, lại dễ bị vượt thanh lý, cuối cùng dẫn đến thua lỗ cho chính sàn giao dịch. Việc ra mắt $OM chính là một ví dụ điển hình - biến động cao, nhảy giá, vượt thanh lý, cuối cùng sàn giao dịch "hại người không lợi mình".
Do đó, về triết lý thuật toán, cơ chế mạnh mẽ của Binance khiến nó phù hợp hơn để đi theo con đường "xu hướng vốn hóa thị trường lớn + chênh lệch giá tổ chức", đồng thời cũng dễ dàng tiến hành kết nối kinh doanh với các bên dự án/nhà tạo lập thị trường; Mặc dù cơ chế biến động cao của OKX hấp dẫn hơn đối với các nhà giao dịch tích cực, nhưng nếu không chuẩn bị thanh khoản khi đồng tiền mới được tung ra, thay vào đó, nó có thể dẫn đến hỏa hoạn.
Đây không chỉ là sự khác biệt chiến lược thương mại đơn giản, mà là kết quả tất yếu do triết lý thiết kế cơ bản quyết định.
Năm, các thuật toán nền tảng khác nhau phản ánh những triết lý tài chính khác nhau
Bạn có thể xem trò chơi thuật toán này như một cuộc thi giữa hai thế giới quan: một thế giới tôn vinh tính hệ thống, sự mượt mà và ổn định - đó là Binance; thế giới còn lại tin vào bàn tay vô hình, sự biến động và trò chơi giới hạn của con người - đó là OKX. Và sự lựa chọn của bạn về nền tảng nào không chỉ quyết định chiến lược giao dịch của bạn, mà còn ẩn chứa niềm tin của bạn đối với thế giới tài chính này.
OKX: Trường phái tài chính hành vi + Chủ nghĩa cấu trúc thị trường OKX thể hiện một quan điểm giao dịch mang tính "triết lý biến động" hơn. Logic cốt lõi của nó là: Thị trường không phải là hợp lý, mà đó là một sân khấu được điều khiển bởi bản chất con người và trò chơi thao tác.
Về mặt thuật toán, OKX sử dụng giá mua một bán một làm nguồn tính toán chính cho giá đánh dấu, cộng với độ chính xác giá thô hơn và phản ứng trực tiếp hơn với bảng giá, điều này khiến cho giá dễ dàng "nhảy" và nhanh chóng kích hoạt thanh lý hoặc kiếm lời. Cơ chế này gần như là mô hình phòng thí nghiệm của học thuyết tài chính hành vi: giá cả được điều khiển bởi cảm xúc, quyết định phi lý và hành vi bầy đàn dẫn đến phản ứng quá mức của thị trường.
Tại OKX, việc xây dựng chiến lược không dựa trên giả thuyết cân bằng lâu dài, mà dựa trên "sự mất cân bằng tạm thời của thị trường". Nó khuyến khích, thậm chí ngầm chấp nhận các nhà giao dịch lợi dụng vi cấu trúc thị trường (như trượt giá, thanh khoản thấp, lệnh treo trên sổ lệnh, v.v.) để thu lợi - đây chính là cốt lõi của "triết lý giao dịch cấu trúc", tức là tạo ra sự biến động thông qua việc thiết kế sự không ổn định trong cấu trúc, từ đó thu được lợi nhuận vượt trội.
Nó thu hút những nhà giao dịch giỏi trong việc chiến đấu theo nhịp điệu, dám mạo hiểm - họ không cần thị trường ổn định, họ cần những "biến động mạnh".
Binance: Giả thuyết thị trường hiệu quả + Trường phái tài chính định lượng. Đối lập với điều này là một triết lý tài chính khác mà Binance đại diện: Thị trường có thể phi lý trong ngắn hạn, nhưng cuối cùng sẽ trở về trạng thái cân bằng trong dài hạn; Sứ mệnh của thiết kế cơ chế là đẩy thị trường về phía ổn định và lý trí.
Trong hệ thống của Binance, giá đánh dấu được cấu thành từ giá trung bình của chỉ số giao ngay, giá sổ lệnh và giá giao dịch, tỷ lệ phí quỹ cũng đã xem xét đến chi phí vay mượn và giá tác động. Thiết kế này về cơ bản đang xây dựng một cơ chế cân bằng chênh lệch hệ thống, cho phép mỗi sự lệch giá đều có thể được kéo về dần dần thông qua các con đường chênh lệch hợp lý - điều này hoàn toàn phù hợp với niềm tin của "Giả thuyết Thị trường Hiệu quả (EMH)": giá đã phản ánh tất cả thông tin, lợi nhuận vượt trội chỉ có thể đến từ việc chấp nhận rủi ro lớn hơn, hoặc chênh lệch hệ thống.
Logic của Binance là "kiểm soát thị trường". Họ phụ thuộc vào một môi trường giao dịch có độ biến động thấp, độ tin cậy cao và chi phí minh bạch. Ý tưởng này dẫn đến trường phái tài chính định lượng và lý thuyết giao dịch hệ thống: sử dụng mô hình toán học để điều khiển thị trường, sử dụng chiến lược kết hợp để phòng ngừa rủi ro, tìm kiếm lợi thế xác suất trong sự chắc chắn.
Nó không phải là để bạn chiến đấu trong sự biến động, mà là để bạn từng bước áp dụng công thức chênh lệch giá để đưa thị trường vào logic của bạn.
OKX hướng đến con người, tin rằng thị trường là phi lý và "cảm xúc, biến động và giao dịch" là nhân vật chính vĩnh cửu; Binance định hướng cấu trúc, tin rằng thị trường có thể được mô hình hóa, dự đoán và quản lý, và sự biến động là một sai lệch chứ không phải là số phận. Đây không chỉ là cuộc đối đầu giữa hai logic sản phẩm, mà còn là cuộc tranh luận vĩnh cửu giữa tài chính hành vi và tài chính định lượng, thị trường hỗn loạn và thị trường hợp lý.
Viết ở cuối
Trong cuộc cạnh tranh thuật toán có vẻ lạnh lùng này, thực chất phản ánh hai cách hiểu cơ bản của con người về "thị trường" - một thực thể tưởng tượng: một là xem nó như một sân đấu đầy tính nhân văn, nơi cảm xúc, ham muốn và cuộc chơi tự do tuôn chảy; hay là coi nó như một trật tự có thể được lý trí, mô hình và thể chế thuần hóa?
OKX và Binance giống như hai triết gia, mỗi người giải thích "vạn vật luôn biến đổi" của Heraclitus và "trật tự lý trí" của Plato; một người chiến đấu trong hỗn loạn, một người điều hành trong khuôn khổ. Các nhà giao dịch tham gia vào đó, không chỉ là đặt cược vào giá cả, mà còn là lựa chọn hệ thống. Có lẽ, việc điều hành thực sự không chỉ là hiểu biết về thuật toán, mà còn là sự thấu hiểu và điều khiển căng thẳng giữa nhân tính và trật tự.
Thị trường không bao giờ ngủ, và triết lý của thị trường cũng không bao giờ dừng lại.
Chúc bạn và tôi luôn giữ được sự tôn trọng đối với thị trường.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Thuật toán hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Cuộc chiến triết lý tài chính giữa Binance và OKX
Tác giả: danny
Nếu bạn tự hỏi tại sao lệnh của bạn trên OKX thường bị thanh lý trước lệnh trên Binance? Hoặc tại sao lệnh trên Binance của bạn lại kiếm được ít hơn lệnh trên OKX? Hoặc tại sao OKX mãi vẫn chưa ra mắt cặp giao dịch hợp đồng mới, có phải họ không còn muốn tham gia nữa không? Thì bài viết dài này sẽ giải đáp những băn khoăn của bạn.
Tiết lộ: Tại sao OKX không có nhiều hợp đồng vĩnh viễn cho các đồng tiền mới? Trong khi đó, hợp đồng mới trên Binance lại phát triển mạnh mẽ? — Đây có phải là quyết định thương mại? Sự tuân thủ? Không, thực chất đây là một cuộc chiến giữa các thuật toán cơ bản.
Giới thiệu
Không biết mọi người có phát hiện ra cặp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn giống nhau không.
Tại sao đòn bẩy của Binance có thể lên đến 75x (dĩ nhiên giả sử bạn mở đến 75x, tối đa chỉ có thể lên đến 5000u), trong khi OKX chỉ cho phép 20x?
Cùng một cặp giao dịch tại cùng một thời điểm mà giá của hai bên là khác nhau sao? Phí tài chính cũng khác nhau sao?
Điều này có phải vì bạn mạnh mẽ đến nỗi, các nhà đầu tư chỉ nhắm vào bạn không? OKX đặc biệt theo dõi tài khoản của bạn, tấn công chính xác vào tài khoản của bạn; Binance theo dõi tài khoản của bạn và cắt giảm lợi nhuận của bạn?
Đừng ngốc nghếch nữa, con. Con đang suy nghĩ quá nhiều rồi... Tất cả là do sự khác biệt của thuật toán cơ sở.
Một, hợp đồng giao dịch vĩnh viễn là gì?
Chúng ta trước tiên cần biết các yếu tố quyết định giao dịch hợp đồng vĩnh viễn:
2.Giá đánh dấu
Về mối quan hệ giữa ba yếu tố then chốt này, nói một cách ngắn gọn:
Giá đánh dấu + Giá chỉ số = Cơ chế thuật toán cốt lõi quyết định "Giá hợp đồng", thuật toán tỷ lệ phí vốn = Cơ chế quyết định bạn có nên trả tiền cho người khác hay không, và bạn nên trả bao nhiêu.
Về sự khác biệt giữa thuật toán của Binance và OKX đối với ba yếu tố này, xin hãy để tôi từ từ giải thích.
Cái gì?! Bạn nói bạn không muốn biết chi tiết? Chỉ muốn đi qua xem kết luận.
Cũng được, vậy thì xem bảng so sánh đơn giản này.
Tóm tắt:
OKX đã quyết định về mặt thuật toán (giá đánh dấu + mua 1 bán 1) rằng nó có độ biến động cao hơn so với giao dịch hợp đồng của Binance, cộng với độ phân giải thô hơn, càng làm gia tăng độ biến động của nó.
Hai, quỷ nằm trong chi tiết.
Dưới đây là giải thích chi tiết về không (cứng) trò chuyện (hạt nhân), nếu cảm thấy nhàm chán có thể trực tiếp đến chương tiếp theo:
Giá chỉ số (Index Price)
Giá chỉ số đề cập đến giá trung bình có trọng số hiện tại của các hàng hóa lưu thông trên thị trường, thường được lấy từ giá giao ngay của nhiều sàn giao dịch chính, và được tính toán thông qua trọng số.
Để ngăn chặn một sàn giao dịch nào đó bị lệch giá quá lớn do vấn đề kỹ thuật hoặc thanh khoản, hệ thống sẽ thực hiện "xử lý làm mượt":
Binance：±2%
OKX：±5%
Vì vậy, trong những tình huống cực đoan, sự biến động giá chỉ số của OKX > Binance, rủi ro/lợi nhuận cao hơn, tốc độ phản ứng thị trường nhanh hơn.
Giá đánh dấu (Mark Price)
Đây là mức giá quan trọng nhất trong giao dịch hợp đồng tương lai - nó quyết định trực tiếp việc bạn có bị thanh lý hay không.
Ý tưởng thiết kế giá đánh dấu là: dựa trên giá chỉ số giao ngay, thêm một số yếu tố tham khảo từ giá hợp đồng, tạo thành một giá trung gian "hợp lý" hơn, dùng để tính toán lợi nhuận và thua lỗ cũng như thanh lý.
Công thức là:
Giá đánh dấu = Giá chỉ số + Chênh lệch
Khái niệm "基差" là sự chênh lệch giá giữa hàng hóa giao ngay và hàng hóa tương lai, được xử lý bằng giá trung bình động để ngăn chặn sự ảnh hưởng của tình huống "插针".
Nói cách khác, sự biến động của giá giao ngay chính là nguyên nhân lớn nhất khiến bạn bị thanh lý, chứ không phải là "sàn giao dịch bí mật điều chỉnh giá" một cách huyền bí.
Sự khác biệt trong thuật toán giá đánh dấu giữa OKX và Binance
Thuật toán của OKX:
Chỉ lấy "Mua 1" và "Bán 1" của hợp đồng, tức là giá giữa của sổ lệnh (Giá Taker). Không xem độ sâu của sổ lệnh, biên độ dao động lớn hơn (dễ bị chèn), nhưng giá gần với thị trường hơn. Điều này có nghĩa là khi có sự khác biệt giữa giá kỳ hạn và giá hiện tại, việc trở về sẽ nhanh hơn, nhưng bạn cũng dễ bị mất trắng hoặc kiếm lời lớn.
Dưới kế hoạch của OKX, giá đánh dấu Mark Price gần gũi hơn với giá giao ngay, khi có sự chênh lệch giá giữa giá kỳ hạn và giá giao ngay, nó cũng sẽ quay lại nhanh hơn.
Thuật toán của Binance:
Cẩn thận hơn. Nó tính toán ba mức giá:
Giá trọng số có liên quan chặt chẽ đến chỉ số giao ngay và tỷ lệ phí vốn (cân nhắc độ sâu của sổ lệnh)
Giá trung bình mua 1/bán 1 theo phong cách OKX
Giá thực tế của hợp đồng
Sau đó, lấy giá trị trung bình của ba giá trị làm giá đánh dấu. Biến động nhỏ hơn, ổn định hơn, nhưng tốc độ hồi quy giữa hợp đồng tương lai và hợp đồng hiện tại chậm hơn.
Tại sao giá giao dịch giữa thị trường giao ngay và hợp đồng có thể khác nhau?
Đây là trạng thái bình thường của giao dịch hợp đồng. Thuật toán sẽ không bắt buộc hai bên phải đồng nhất. Do đó, nền tảng đã đưa ra một cơ chế để "bù đắp" sự chênh lệch này: tỷ lệ phí vốn (Funding Rate).
Những người thực hiện arbitrage cân bằng giá cả thông qua "vị thế thuận/ngược", nhưng cơ chế này thực sự có một lỗi, chúng ta sẽ nói thêm về điều này sau.
Tỷ lệ tài chính (Funding Rate) được tính như thế nào?
Giá trị dương và âm của tỷ lệ phí vốn chỉ là kết quả của hành vi thị trường. Chức năng của nó là thông qua việc chuyển giao chi phí, giúp giá hợp đồng từ từ trở lại giá giao ngay.
Vị trí bạn nắm giữ sẽ bị tính phí tài chính theo một chu kỳ nhất định. Ví dụ:
Bạn đã mở một vị thế dài gấp 10 lần với 100U (vị thế danh nghĩa 1000U)
Tỷ lệ phí vốn hiện tại là 0.1%
Số tiền bạn cần thanh toán trong kỳ này: 1000 * 0.1% = 1U
Tỷ lệ chính xác: Vị thế mua → Trả tiền cho vị thế bán
Phí âm: Vị thế trống → Trả tiền cho vị thế dài
Thuật toán Funding Rate của OKX:
Công thức có nghĩa là:
(Giá hợp đồng - Giá chỉ số giao ngay) / Giá chỉ số giao ngay, sau đó lấy trung bình động và sau đó giới hạn trên và dưới thông qua Clamp (±1,5%)
Ngoài ra, lãi suất vay của OKX được đặt ở mức 0. Điều này có nghĩa là thị trường gần như không xem xét chi phí thực tế của việc vay coin.
Thuật toán phí tài chính của Binance:
So với Binance, phức tạp hơn, dựa trên thuật toán của OKX (giới hạn trên dưới (±2%), còn xem xét hai yếu tố quan trọng:
① Lãi suất cho vay ≠ 0
Lãi suất cho vay mặc định của Binance là 0,01%, vì vậy ngay cả khi giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai giống nhau, vẫn sẽ phát sinh phí vốn tối thiểu là 0,01%.
② Chỉ số chênh lệch giá + Giá tác động (Impact Bid/Ask)
Phần này là điểm nổi bật. Binance không chỉ hài lòng với "giá bề mặt" của việc mua 1 bán 1, mà còn tham khảo độ sâu của toàn bộ sổ lệnh. Tuy nhiên, tên gọi đã được đổi thành khái niệm "Giá thầu của người mua/bán bị ảnh hưởng".
Ví dụ:
"Cú sốc giá bán": Khi có ai đó đặt một lệnh mua giá thị trường 1 triệu đô la, giá sẽ bị đẩy lên đâu?
“Sốc giá đề nghị của người mua”: Vậy giá sẽ bị đè xuống đâu khi bán?
Những xem xét sâu sắc này khiến tỷ lệ phí vốn của Binance phản ánh thực tế cung cầu hơn, chứ không chỉ chú ý đến giá bề mặt.
Thiết kế độ chính xác
OKX Độ chính xác: 0.0001 → Đơn vị đặt lệnh tối thiểu khá lớn → Thêm vào đó, OKX là mua 1/bán 1, nhảy nhanh
Binance độ chính xác: 0.000001 → xem độ sâu đơn hàng, sự thay đổi giá tinh vi hơn
Kết hợp với OKX chỉ tham khảo cơ chế mua 1 bán 1, dẫn đến: Biến động nhanh, phá sản mạnh, nhịp độ gấp, phù hợp với những tay chơi ngắn hạn; trong khi Binance ổn định như gà mẹ, phù hợp với vốn lớn và vị thế lớn để vận hành ổn định.
Một lỗi thực tế về tỷ lệ phí vốn "không có chỗ dùng":
Khi giá hợp đồng < giá giao ngay (tỷ lệ phí vốn âm), thì lý thuyết mà nói, người thực hiện arbitrage nên:
Bán khống hợp đồng + Mua dài hợp đồng → Kéo giá hợp đồng lên
Nhưng vấn đề là: nếu token giao ngay bị nhà đầu cơ kiểm soát và không thể cho vay, thì những người thực hiện giao dịch chênh lệch giá sẽ hoàn toàn không thể thực hiện bộ thao tác này. Ngay cả khi sẵn sàng cho vay, lãi suất cho vay cũng có thể cao hơn tỷ lệ phí vốn, cơ hội chênh lệch giá sẽ không còn hiệu lực.
Vì vậy, giá hợp đồng luôn thấp hơn giá giao ngay, trong khi tỷ lệ vốn vẫn liên tục được thanh toán, "nhà đầu tư dài hạn lấy tiền miễn phí", nhưng giá cả không thể trở lại.
Đây cũng là lý do tại sao Alpaca/TRB những "đồng tiền thần kỳ" này có thể có những thao tác "quá chất", ngay cả khi Binance đã nhiều lần điều chỉnh tần suất và tỷ lệ phí vốn, vẫn không thể "khuyên nhủ" những người đầu tư non trẻ ngừng lòng nhiệt huyết.
Sàn giao dịch thú vị "Hành vi lương tâm":
Có tin rằng một số sàn giao dịch "có chút lương tâm" sẽ tự "in ra" một chút coin để làm bằng phẳng giá cả, bán ra trên thị trường giao ngay, đồng thời mở dài trên hợp đồng để thực hiện các thao tác phòng ngừa rủi ro.
Tại sao lại nói là lương tâm? Bởi vì họ hoàn toàn có thể in tiền và thao túng thị trường để kiếm lợi, nhưng họ đã chọn cách làm bình ổn thị trường - trong chủ nghĩa tư bản, điều này đã rất bình thản rồi. Tuy nhiên, sau khi có lỗi xảy ra, họ đã bị cộng đồng tấn công dữ dội.
Người thông minh như bạn khi nhìn đến đây, chắc hẳn đã nhận ra một vài sự thật quan trọng:
Giá Mark quyết định trạng thái lãi lỗ của tài khoản bạn.
Cơ chế phí vốn là cầu nối giữa hợp đồng và giá cả giao ngay.
Thiết kế thuật toán của các sàn giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến nhịp độ thanh lý, dòng tiền, thậm chí là chiến lược giao dịch.
Và đôi khi, giá hợp đồng không trở lại, không phải là những người chênh lệch giá không thấy cơ hội, mà là không có tiền, không có coin, không vay được.
Ba, trên nền tảng thuật toán, dưới bản chất con người - Các phương pháp giao dịch và chiến thuật tấn công khác nhau.
Bởi vì sự khác biệt của thuật toán đã sinh ra hai loại "phương pháp giao dịch" và chiến lược niêm yết coin khác nhau (điều kiện tiên quyết là nắm quyền kiểm soát thị trường giao ngay).
Giao dịch trên OKX:
Cắm chốt dễ hơn: Do thuật toán giá đánh dấu của OKX chỉ tham khảo giá mua 1/bán 1, và độ chính xác giá thô hơn, một lệnh Taker lớn hơn một chút có thể khiến giá nhảy vọt mạnh mẽ, tạo ra "bùng nổ cắm chốt" rất thuận tiện.
Biến động cao hơn, chi phí kéo/nhấn giá thấp hơn: Bạn có thể sử dụng ít vốn hơn để ảnh hưởng đến xu hướng thị trường, đồng thời kích hoạt nhanh hơn việc đối thủ phá sản.
Phù hợp với việc kiểm soát thị trường, vào nhanh ra nhanh: Thích hợp hơn cho việc rửa tay ngắn hạn, sau khi đẩy vỡ vị trí dừng lỗ của người dùng và nhanh chóng điều chỉnh.
Giao dịch chênh lệch giá mạnh mẽ hơn: vì tốc độ trở về giá nhanh, có thể thường xuyên xây dựng các hoạt động như giao dịch chênh lệch giá kỳ hạn và giao dịch bù trừ hai chiều.
Giao dịch trên Binance:
Khó thúc đẩy biến động giá hơn: Do tham khảo độ sâu của toàn bộ sổ lệnh, để "chèn kim" thì phải ăn mất nhiều lệnh đặt hơn, chi phí giao dịch cao hơn. Đồng thời cũng vì đặc điểm độ dày của sổ lệnh này, chúng ta có thể nhìn qua độ sâu của sổ lệnh để quan sát xem có sự tồn tại của "chủ" hay không.
Phù hợp với việc sắp xếp từ từ, kiểm soát ổn định: Các nhà đầu tư lớn ổn định có thể thích loại "thị trường mẹ gà" này - không dễ dàng bị thanh lý, nhưng có thể đẩy giá lên/xuống một cách ổn định.
Không gian chênh lệch giá khó xảy ra hơn: nhưng một khi không gian chênh lệch giá xuất hiện, tính liên tục mạnh mẽ hơn. Chẳng hạn như sự kiện phí vốn của việc ép giá, điều này cũng khiến Binance thường xuyên điều chỉnh tần suất thanh toán phí vốn.
Nếu đây là "Vương Giả Vinh Diệu":
OKX phù hợp hơn với những sát thủ như Hàn Tín, chơi cược bùng nổ, rửa tiền dao động; tính di động cao + thẩm thấu khu rừng + thoát hiểm cực hạn;
Phù hợp với những nhà giao dịch "thanh niên nhanh nhẹn" thích ra tay thường xuyên trong những biến động của thị trường.
Binance phù hợp hơn với những pháp sư chiến lược như Gia Cát Lượng, chuyên kiểm soát xu hướng, quản lý tài chính, và chênh lệch hệ thống; tính toán lạnh lùng, chiến thuật diều hâu, kích hoạt thu hoạch một cách thụ động.
Thuật toán của Binance nhấn mạnh sự cân bằng giữa độ sâu sổ lệnh, giá tác động và chi phí vốn, giống như Gia Cát Lượng sử dụng trí tuệ và hệ thống để lập mưu, dùng chiến thuật thả diều (tỷ lệ vốn) để tiêu hao đối thủ - ổn định kiểm soát, đặt lợi ích tổng thể lên hàng đầu (đây cũng là lý do tại sao phần lớn các trận chiến tiêu hao tỷ lệ vốn đều diễn ra trên Binance).
Có phải thuật toán ảnh hưởng đến quyết định của sàn giao dịch về việc niêm yết các đồng tiền mới trên hợp đồng vĩnh viễn?
Câu trả lời là có, và ảnh hưởng rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh toàn bộ thị trường thiếu tính thanh khoản nghiêm trọng, khi các đồng coin mới ra mắt phải "được tưới" ngay. Cách mà các sàn giao dịch quản lý sự biến động giá và kiểm soát rủi ro thanh lý gần như trở thành "ranh giới sinh tử" cho việc có thể niêm yết hợp đồng vĩnh viễn hay không.
Xét từ góc độ thiết kế cơ chế, Binance phù hợp hơn để ra mắt giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cho các đồng tiền mới. Thứ nhất là cơ chế giá tương đối mượt mà của nó, thông qua việc kết hợp chỉ số giao ngay, độ sâu sổ lệnh và giá giao dịch để xây dựng giá đánh dấu, khiến cho các đồng tiền mới khi ra mắt, ngay cả khi tính thanh khoản biến động mạnh, cũng không dễ xảy ra tình trạng "bùng nổ" hay "sụp đổ" mạnh, từ đó tránh được rủi ro bị thanh lý, dẫn đến việc sàn giao dịch phải chịu tổn thất.
Thứ hai là thuật toán tỷ lệ phí vốn được điều khiển bởi độ sâu, không còn đơn thuần dựa vào giá mua bán ở bảng lệnh, mà thông qua việc mô phỏng hành vi đặt lệnh lớn của Taker, tính toán "giá mua/bán bị ảnh hưởng", xây dựng cơ sở giá thực tế hơn. Cơ chế này có thể giảm thiểu hiệu quả lợi nhuận/thua lỗ cực đoan do thanh lý gây ra, giúp các nhà tạo lập thị trường và các bên dự án dám vào thị trường để ổn định giá.
So với đó, rủi ro khi OKX cho ra mắt hợp đồng vĩnh viễn cho đồng coin mới thì cao hơn đáng kể, thuật toán của nó dẫn đến giá cả thô hơn và biến động mạnh hơn, cộng với phí tài chính chỉ dựa vào giá thị trường, không có ràng buộc lãi suất vay, giống như việc ném đồng coin mới vào một thiết bị kích hoạt thanh lý nhạy cảm và áp lực cao.
Trong bối cảnh thiếu thanh khoản, bất kỳ sự mua bán mạnh nào cũng có thể gây ra hiện tượng giá nhảy vọt, dẫn đến tình trạng thanh lý lớn; sau khi bị thanh lý, nếu trượt giá lớn, đối thủ không đủ, lại dễ bị vượt thanh lý, cuối cùng dẫn đến thua lỗ cho chính sàn giao dịch. Việc ra mắt $OM chính là một ví dụ điển hình - biến động cao, nhảy giá, vượt thanh lý, cuối cùng sàn giao dịch "hại người không lợi mình".
Do đó, về triết lý thuật toán, cơ chế mạnh mẽ của Binance khiến nó phù hợp hơn để đi theo con đường "xu hướng vốn hóa thị trường lớn + chênh lệch giá tổ chức", đồng thời cũng dễ dàng tiến hành kết nối kinh doanh với các bên dự án/nhà tạo lập thị trường; Mặc dù cơ chế biến động cao của OKX hấp dẫn hơn đối với các nhà giao dịch tích cực, nhưng nếu không chuẩn bị thanh khoản khi đồng tiền mới được tung ra, thay vào đó, nó có thể dẫn đến hỏa hoạn.
Đây không chỉ là sự khác biệt chiến lược thương mại đơn giản, mà là kết quả tất yếu do triết lý thiết kế cơ bản quyết định.
Năm, các thuật toán nền tảng khác nhau phản ánh những triết lý tài chính khác nhau
Bạn có thể xem trò chơi thuật toán này như một cuộc thi giữa hai thế giới quan: một thế giới tôn vinh tính hệ thống, sự mượt mà và ổn định - đó là Binance; thế giới còn lại tin vào bàn tay vô hình, sự biến động và trò chơi giới hạn của con người - đó là OKX. Và sự lựa chọn của bạn về nền tảng nào không chỉ quyết định chiến lược giao dịch của bạn, mà còn ẩn chứa niềm tin của bạn đối với thế giới tài chính này.
OKX: Trường phái tài chính hành vi + Chủ nghĩa cấu trúc thị trường OKX thể hiện một quan điểm giao dịch mang tính "triết lý biến động" hơn. Logic cốt lõi của nó là: Thị trường không phải là hợp lý, mà đó là một sân khấu được điều khiển bởi bản chất con người và trò chơi thao tác.
Về mặt thuật toán, OKX sử dụng giá mua một bán một làm nguồn tính toán chính cho giá đánh dấu, cộng với độ chính xác giá thô hơn và phản ứng trực tiếp hơn với bảng giá, điều này khiến cho giá dễ dàng "nhảy" và nhanh chóng kích hoạt thanh lý hoặc kiếm lời. Cơ chế này gần như là mô hình phòng thí nghiệm của học thuyết tài chính hành vi: giá cả được điều khiển bởi cảm xúc, quyết định phi lý và hành vi bầy đàn dẫn đến phản ứng quá mức của thị trường.
Tại OKX, việc xây dựng chiến lược không dựa trên giả thuyết cân bằng lâu dài, mà dựa trên "sự mất cân bằng tạm thời của thị trường". Nó khuyến khích, thậm chí ngầm chấp nhận các nhà giao dịch lợi dụng vi cấu trúc thị trường (như trượt giá, thanh khoản thấp, lệnh treo trên sổ lệnh, v.v.) để thu lợi - đây chính là cốt lõi của "triết lý giao dịch cấu trúc", tức là tạo ra sự biến động thông qua việc thiết kế sự không ổn định trong cấu trúc, từ đó thu được lợi nhuận vượt trội.
Nó thu hút những nhà giao dịch giỏi trong việc chiến đấu theo nhịp điệu, dám mạo hiểm - họ không cần thị trường ổn định, họ cần những "biến động mạnh".
Binance: Giả thuyết thị trường hiệu quả + Trường phái tài chính định lượng. Đối lập với điều này là một triết lý tài chính khác mà Binance đại diện: Thị trường có thể phi lý trong ngắn hạn, nhưng cuối cùng sẽ trở về trạng thái cân bằng trong dài hạn; Sứ mệnh của thiết kế cơ chế là đẩy thị trường về phía ổn định và lý trí.
Trong hệ thống của Binance, giá đánh dấu được cấu thành từ giá trung bình của chỉ số giao ngay, giá sổ lệnh và giá giao dịch, tỷ lệ phí quỹ cũng đã xem xét đến chi phí vay mượn và giá tác động. Thiết kế này về cơ bản đang xây dựng một cơ chế cân bằng chênh lệch hệ thống, cho phép mỗi sự lệch giá đều có thể được kéo về dần dần thông qua các con đường chênh lệch hợp lý - điều này hoàn toàn phù hợp với niềm tin của "Giả thuyết Thị trường Hiệu quả (EMH)": giá đã phản ánh tất cả thông tin, lợi nhuận vượt trội chỉ có thể đến từ việc chấp nhận rủi ro lớn hơn, hoặc chênh lệch hệ thống.
Logic của Binance là "kiểm soát thị trường". Họ phụ thuộc vào một môi trường giao dịch có độ biến động thấp, độ tin cậy cao và chi phí minh bạch. Ý tưởng này dẫn đến trường phái tài chính định lượng và lý thuyết giao dịch hệ thống: sử dụng mô hình toán học để điều khiển thị trường, sử dụng chiến lược kết hợp để phòng ngừa rủi ro, tìm kiếm lợi thế xác suất trong sự chắc chắn.
Nó không phải là để bạn chiến đấu trong sự biến động, mà là để bạn từng bước áp dụng công thức chênh lệch giá để đưa thị trường vào logic của bạn.
OKX hướng đến con người, tin rằng thị trường là phi lý và "cảm xúc, biến động và giao dịch" là nhân vật chính vĩnh cửu; Binance định hướng cấu trúc, tin rằng thị trường có thể được mô hình hóa, dự đoán và quản lý, và sự biến động là một sai lệch chứ không phải là số phận. Đây không chỉ là cuộc đối đầu giữa hai logic sản phẩm, mà còn là cuộc tranh luận vĩnh cửu giữa tài chính hành vi và tài chính định lượng, thị trường hỗn loạn và thị trường hợp lý.
Viết ở cuối
Trong cuộc cạnh tranh thuật toán có vẻ lạnh lùng này, thực chất phản ánh hai cách hiểu cơ bản của con người về "thị trường" - một thực thể tưởng tượng: một là xem nó như một sân đấu đầy tính nhân văn, nơi cảm xúc, ham muốn và cuộc chơi tự do tuôn chảy; hay là coi nó như một trật tự có thể được lý trí, mô hình và thể chế thuần hóa?
OKX và Binance giống như hai triết gia, mỗi người giải thích "vạn vật luôn biến đổi" của Heraclitus và "trật tự lý trí" của Plato; một người chiến đấu trong hỗn loạn, một người điều hành trong khuôn khổ. Các nhà giao dịch tham gia vào đó, không chỉ là đặt cược vào giá cả, mà còn là lựa chọn hệ thống. Có lẽ, việc điều hành thực sự không chỉ là hiểu biết về thuật toán, mà còn là sự thấu hiểu và điều khiển căng thẳng giữa nhân tính và trật tự.
Thị trường không bao giờ ngủ, và triết lý của thị trường cũng không bao giờ dừng lại.
Chúc bạn và tôi luôn giữ được sự tôn trọng đối với thị trường.