Các trường hợp đầu tư của công ty dự trữ tài sản tiền điện tử
Tác giả: Cosmo Jiang, đối tác chung
Một biên giới mới của đầu tư tiền điện tử trên thị trường đại chúng đang nổi lên - các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số (Digital Công ty Kho bạc Tài sản, hay gọi tắt là DATs). Các công ty này cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số thông qua các phương tiện vốn vĩnh viễn được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán công khai, sử dụng các chiến lược đầu tư tương tự như (Strategy MSTR, trước đây được gọi là MicroStrategy). Sau khi phân tích chuyên sâu về các chi tiết của chiến lược này, chúng tôi tự tin vào triết lý đầu tư này và đã thực hiện một bố cục tập trung.
Là nhà đầu tư, chúng tôi luôn cố gắng thách thức những thành kiến vốn có của chính mình. Với sự tồn tại dai dẳng của phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu MSTR và sự tham gia của các quỹ định hướng cơ bản như Capital Group và Norges, chúng tôi đã xác định các cơ hội đầu tư bất đối xứng để tận dụng xu hướng DAT. Mặc dù phí bảo hiểm này có thể không kéo dài mãi mãi, nhưng vẫn có một sự hỗ trợ cơ bản vững chắc để đầu tư vào các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số, điều này giải thích tại sao giá cổ phiếu của họ có thể (NAV) cao hơn giá trị tài sản ròng cơ bản của họ.
Trong dài hạn, việc đầu tư vào MSTR có thể mang lại cho nhà đầu tư nhiều hơn mỗi cổ phiếu Bitcoin so với việc mua trực tiếp Bitcoin (BTC-per-share, BPS). Dưới đây là một ví dụ tính toán đơn giản:
Nếu bạn mua MSTR với giá gấp đôi NAV, điều đó tương đương với việc mua 0,5 BTC, thay vì mua trực tiếp 1,0 BTC qua thị trường giao ngay. Tuy nhiên, nếu MSTR có thể tăng BPS 50% mỗi năm thông qua việc huy động vốn (năm ngoái tăng 74%), đến cuối năm thứ hai, bạn sẽ có 1,1 BTC, điều này nhiều hơn so với việc chỉ mua giao ngay.
Để tin rằng MSTR có thể tiếp tục nâng cao BPS, bạn cần đáp ứng ba điều kiện sau:
Thị trường không phải lúc nào cũng hợp lý, cổ phiếu có thể giao dịch với mức giá cao hơn NAV. Điều này thường xuyên xảy ra trong thị trường dài hạn.
Biến động cao của cổ phiếu MSTR đã tạo điều kiện cho việc thu được mức chênh lệch lớn thông qua việc bán trái phiếu chuyển đổi hoặc quyền chọn mua.
Đội ngũ quản lý có đủ trí tuệ tài chính để có thể tận dụng hiệu quả các điều kiện thị trường này.
Từ góc độ vĩ mô, sự thành công của DAT nằm ở chỗ chúng kết hợp hành vi của các nhà đầu tư truyền thống với việc tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số – về cơ bản là chuyển đổi tiền điện tử thành dạng cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ đối với MSTR, ETF và các sản phẩm DAT thế hệ tiếp theo cho thấy nhiều vốn trước đây đã không tham gia được thị trường do sự phức tạp của các sản phẩm tiền điện tử, chẳng hạn như cài đặt ví hoặc tài khoản giao dịch. Và bây giờ, ngay cả thông qua hệ thống tài chính truyền thống, nguồn vốn này đang bắt đầu thâm nhập vào không gian tiền điện tử, đây chắc chắn là một dấu hiệu tích cực.
Từ góc độ cấu trúc cung, có một sự khác biệt đáng kể giữa DAT và ETF: các quỹ đầu tư vào DAT được "khóa lại" một cách hiệu quả vì về cơ bản chúng là các quỹ đóng một chiều với khả năng bán thấp hơn. Ngược lại, ETF nắm giữ tiền điện tử có thể dễ dàng mua hoặc bán. Đặc điểm này có thể có tác động tích cực đến giá của tài sản cơ sở, cho dù đó là do DAT liên tục mua nhiều tiền điện tử hơn để dự trữ tài sản của họ hay vì chúng ít tác động hơn đến việc bán tháo thị trường.
Pantera đã đầu tư vào nhiều công ty tài chính tài sản số (DAT), trong đó nổi tiếng nhất là Twenty One Capital (mã Nasdaq: CEP).
Được dẫn dắt bởi người ủng hộ Bitcoin lâu năm Jack Mallers, công ty đã tìm cách tái tạo mô hình thành công của MSTR và tranh thủ sự ủng hộ của ba gã khổng lồ trong ngành, Tether, SoftBank (Softbank) và Cantor Fitzgerald. Quy mô khiêm tốn của Twenty One, khả năng tận dụng tối đa các công cụ khác nhau của thị trường vốn, vốn hóa thị trường nhỏ và tính linh hoạt cao hơn dự kiến sẽ làm tăng tốc độ tăng trưởng của Bitcoin (BPS) trên mỗi cổ phiếu nhanh hơn MSTR, do đó hỗ trợ phí bảo hiểm thị trường cao hơn của nó. Pantera là nhà đầu tư lớn nhất trong PIPE (Vốn chủ sở hữu công tư nhân đầu tư tư nhân), thường đề cập đến một hình thức tài trợ bán cổ phiếu cho các nhà đầu tư tổ chức theo cách không công khai để huy động vốn.
Chúng tôi cũng dẫn đầu khoản đầu tư vào DeFi Development Corp ( NASDAQ: DFDV, trước đây được gọi là Janover), đi tiên phong trong không gian DAT ở Hoa Kỳ. Được dẫn dắt bởi Giám đốc điều hành Joseph Onorati và CIO Parker White, chiến lược của DFDV vay mượn từ MSTR nhưng chuyển tài sản mục tiêu từ Bitcoin sang Solana. Là một giải pháp thay thế tiềm năng cho Bitcoin, Solana có một số lợi thế độc đáo: (a) nó đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, vì vậy nó có thể có tiềm năng tăng trưởng lớn hơn; (b) Biến động giá của nó cao hơn Bitcoin, có nghĩa là có nhiều cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự biến động; (c) Nó hỗ trợ staking (staking), tức là kiếm thêm thu nhập bằng cách tham gia xác thực mạng, từ đó thúc đẩy tăng trưởng SOL trên mỗi cổ phiếu; (d) Nhu cầu thị trường hiện tại đối với Solana vẫn chưa được giải phóng đầy đủ, vì có rất ít phương tiện đầu tư thay thế có liên quan (chẳng hạn như các công cụ khai thác giao dịch công khai hoặc ETF giao ngay) trên thị trường hiện tại.
Khoản đầu tư mới nhất của chúng tôi vào không gian này là Sharplink Gaming (SBET), công ty tài chính tài sản kỹ thuật số dựa trên Ethereum đầu tiên ở Hoa Kỳ. SBET được hỗ trợ bởi Consensys, công ty phần mềm hàng đầu của Ethereum và Pantera đã làm việc với nhóm Consensys trong hơn một thập kỷ.
Thông qua việc đầu tư vào các công ty như DFDV, CEP và SBET, cũng như thành công của những công ty này trên thị trường, Pantera đã giúp thúc đẩy sự trỗi dậy của một loạt các doanh nghiệp tương tự. Chúng tôi vẫn đang tích cực đánh giá các cơ hội đầu tư tiềm năng khác trong lĩnh vực này.
Giá trị cốt lõi của tiền điện tử: Đô la
Tác giả: Erik Lowe, người phụ trách nội dung
Trong bản tin tháng Giêng của chúng tôi, chúng tôi đã khám phá cách tiền điện tử có thể là "câu trả lời bất ngờ cho việc khử đô la hóa". Với việc lưỡng đảng thông qua Đạo luật GENIUS thông qua Thượng viện và chính quyền mới tiếp tục tập trung vào các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la, chúng ta có thể thấy rằng blockchain ngày càng được coi là một công cụ chiến lược quan trọng để duy trì sự thống trị toàn cầu của đồng đô la.
"Như Tổng thống Trump đã chỉ đạo, chúng tôi sẽ đảm bảo rằng đồng đô la tiếp tục là đồng tiền dự trữ chủ đạo toàn cầu và đạt được mục tiêu này thông qua stablecoin." - Scott Bessent, Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Hội nghị Thượng đỉnh Tiền điện tử của Nhà Trắng, ngày 7 tháng 3 năm 2025
Sự ra đời của Đạo luật GENIUS, bằng cách thiết lập một khung pháp lý rõ ràng và toàn diện cho stablecoin, mang lại cho những người tham gia thị trường sự tự tin và các tiêu chuẩn mà trước đây còn thiếu trong giai đoạn thăm dò. Điều này chắc chắn sẽ củng cố hơn nữa tính hợp pháp của stablecoin như một "ứng dụng cốt lõi" trong không gian tiền điện tử.
Làm thế nào để thúc đẩy nhu cầu đô la Mỹ
Hiện tại, một trong những trường hợp sử dụng thực tế nhất của tiền điện tử là việc giới thiệu đồng đô la Mỹ vào blockchain. Trong thị trường stablecoin trị giá 250 tỷ đô la, 98% vốn hóa thị trường được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat thay vì dựa vào tiền điện tử hoặc sự ổn định của thuật toán. Điều này cho thấy stablecoin đã trở thành một công cụ quan trọng để thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ, đồng thời phản ánh giá trị thực của công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính.
Với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu, đồng đô la chiếm 98% của các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, điều này không có gì đáng ngạc nhiên.
Công nghệ blockchain đang trao quyền cho đồng đô la Mỹ tiếp cận 5 tỷ người dùng điện thoại thông minh trên toàn thế giới, cho phép chuyển giá trị nhanh chóng, chi phí thấp, có thể lập trình. Ở các thị trường mới nổi, mọi người có thể phòng ngừa rủi ro mất giá đồng nội tệ của họ bằng cách nắm giữ các stablecoin được hỗ trợ bởi USD. Ngoài ra, stablecoin cung cấp cho người nhập cư một cách gửi tiền tiết kiệm hơn, so với các công ty chuyển tiền truyền thống có thể tính phí tương đương với một tháng lương.
Trong khi đó, stablecoin đang trở thành kênh phân phối toàn cầu cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Vào thời điểm sức khỏe tài chính của Hoa Kỳ đang phải đối mặt với những thách thức về niềm tin, stablecoin đã giúp thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc. Trong bối cảnh đó, căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế vĩ mô đã gia tăng. Nhu cầu từ những người mua trái phiếu kho bạc Mỹ truyền thống đã giảm, với giá trái phiếu giảm trong cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm vào tuần trước khi lợi suất tăng do nhu cầu yếu.
Mặc dù ảnh hưởng của stablecoin vẫn còn hạn chế so với tổng số lượng nợ quốc gia mà họ nắm giữ, nhưng các stablecoin như USDT của Tether và USDC của Circle - được hỗ trợ bởi tổng cộng 177 tỷ USD tài sản liên quan đến nợ quốc gia - đang trở thành nguồn cầu mới. Cả hai sẽ trở thành nhà nắm giữ nợ quốc gia lớn thứ mười bảy trên toàn cầu.
Chúng tôi tin rằng, vị trí của stablecoin trong số các chủ sở hữu trái phiếu chính phủ sẽ tiếp tục tăng lên.
“Đây là một dự đoán dài hạn, nhưng ngân hàng giống như điện thoại cố định, chúng ta không còn cần chúng nữa. Stablecoin cuối cùng sẽ thay thế chức năng gửi tiền ngân hàng mà chúng ta đã quen.”——Dan Morehead, TOKEN2049 Dubai, bài phát biểu chính, ngày 1 tháng 5 năm 2025
Hợp tác chiến lược
Việc thúc đẩy "Dự luật GENIUS" đã làm rõ hơn quan điểm của thị trường: stablecoin là một trong những ứng dụng mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, đồng thời cũng là tài sản chiến lược để bảo vệ lợi ích của Mỹ, từ việc duy trì vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la đến việc hỗ trợ thị trường trái phiếu.
Bằng cách khuyến khích phát hành có trách nhiệm và đảm bảo stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ, dự luật này tăng cường sự hợp tác chiến lược giữa tiền điện tử và đô la Mỹ.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Pantera phân tích hai xu hướng phổ biến: dự trữ kho tài sản mã hóa và Stablecoin
Sắp xếp & Biên soạn: Shenchao TechFlow
Các trường hợp đầu tư của công ty dự trữ tài sản tiền điện tử
Tác giả: Cosmo Jiang, đối tác chung
Một biên giới mới của đầu tư tiền điện tử trên thị trường đại chúng đang nổi lên - các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số (Digital Công ty Kho bạc Tài sản, hay gọi tắt là DATs). Các công ty này cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số thông qua các phương tiện vốn vĩnh viễn được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán công khai, sử dụng các chiến lược đầu tư tương tự như (Strategy MSTR, trước đây được gọi là MicroStrategy). Sau khi phân tích chuyên sâu về các chi tiết của chiến lược này, chúng tôi tự tin vào triết lý đầu tư này và đã thực hiện một bố cục tập trung.
Là nhà đầu tư, chúng tôi luôn cố gắng thách thức những thành kiến vốn có của chính mình. Với sự tồn tại dai dẳng của phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu MSTR và sự tham gia của các quỹ định hướng cơ bản như Capital Group và Norges, chúng tôi đã xác định các cơ hội đầu tư bất đối xứng để tận dụng xu hướng DAT. Mặc dù phí bảo hiểm này có thể không kéo dài mãi mãi, nhưng vẫn có một sự hỗ trợ cơ bản vững chắc để đầu tư vào các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số, điều này giải thích tại sao giá cổ phiếu của họ có thể (NAV) cao hơn giá trị tài sản ròng cơ bản của họ.
Trong dài hạn, việc đầu tư vào MSTR có thể mang lại cho nhà đầu tư nhiều hơn mỗi cổ phiếu Bitcoin so với việc mua trực tiếp Bitcoin (BTC-per-share, BPS). Dưới đây là một ví dụ tính toán đơn giản:
Nếu bạn mua MSTR với giá gấp đôi NAV, điều đó tương đương với việc mua 0,5 BTC, thay vì mua trực tiếp 1,0 BTC qua thị trường giao ngay. Tuy nhiên, nếu MSTR có thể tăng BPS 50% mỗi năm thông qua việc huy động vốn (năm ngoái tăng 74%), đến cuối năm thứ hai, bạn sẽ có 1,1 BTC, điều này nhiều hơn so với việc chỉ mua giao ngay.
Để tin rằng MSTR có thể tiếp tục nâng cao BPS, bạn cần đáp ứng ba điều kiện sau:
Thị trường không phải lúc nào cũng hợp lý, cổ phiếu có thể giao dịch với mức giá cao hơn NAV. Điều này thường xuyên xảy ra trong thị trường dài hạn.
Biến động cao của cổ phiếu MSTR đã tạo điều kiện cho việc thu được mức chênh lệch lớn thông qua việc bán trái phiếu chuyển đổi hoặc quyền chọn mua.
Đội ngũ quản lý có đủ trí tuệ tài chính để có thể tận dụng hiệu quả các điều kiện thị trường này.
Từ góc độ vĩ mô, sự thành công của DAT nằm ở chỗ chúng kết hợp hành vi của các nhà đầu tư truyền thống với việc tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số – về cơ bản là chuyển đổi tiền điện tử thành dạng cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ đối với MSTR, ETF và các sản phẩm DAT thế hệ tiếp theo cho thấy nhiều vốn trước đây đã không tham gia được thị trường do sự phức tạp của các sản phẩm tiền điện tử, chẳng hạn như cài đặt ví hoặc tài khoản giao dịch. Và bây giờ, ngay cả thông qua hệ thống tài chính truyền thống, nguồn vốn này đang bắt đầu thâm nhập vào không gian tiền điện tử, đây chắc chắn là một dấu hiệu tích cực.
Từ góc độ cấu trúc cung, có một sự khác biệt đáng kể giữa DAT và ETF: các quỹ đầu tư vào DAT được "khóa lại" một cách hiệu quả vì về cơ bản chúng là các quỹ đóng một chiều với khả năng bán thấp hơn. Ngược lại, ETF nắm giữ tiền điện tử có thể dễ dàng mua hoặc bán. Đặc điểm này có thể có tác động tích cực đến giá của tài sản cơ sở, cho dù đó là do DAT liên tục mua nhiều tiền điện tử hơn để dự trữ tài sản của họ hay vì chúng ít tác động hơn đến việc bán tháo thị trường.
Pantera đã đầu tư vào nhiều công ty tài chính tài sản số (DAT), trong đó nổi tiếng nhất là Twenty One Capital (mã Nasdaq: CEP).
Được dẫn dắt bởi người ủng hộ Bitcoin lâu năm Jack Mallers, công ty đã tìm cách tái tạo mô hình thành công của MSTR và tranh thủ sự ủng hộ của ba gã khổng lồ trong ngành, Tether, SoftBank (Softbank) và Cantor Fitzgerald. Quy mô khiêm tốn của Twenty One, khả năng tận dụng tối đa các công cụ khác nhau của thị trường vốn, vốn hóa thị trường nhỏ và tính linh hoạt cao hơn dự kiến sẽ làm tăng tốc độ tăng trưởng của Bitcoin (BPS) trên mỗi cổ phiếu nhanh hơn MSTR, do đó hỗ trợ phí bảo hiểm thị trường cao hơn của nó. Pantera là nhà đầu tư lớn nhất trong PIPE (Vốn chủ sở hữu công tư nhân đầu tư tư nhân), thường đề cập đến một hình thức tài trợ bán cổ phiếu cho các nhà đầu tư tổ chức theo cách không công khai để huy động vốn.
Chúng tôi cũng dẫn đầu khoản đầu tư vào DeFi Development Corp ( NASDAQ: DFDV, trước đây được gọi là Janover), đi tiên phong trong không gian DAT ở Hoa Kỳ. Được dẫn dắt bởi Giám đốc điều hành Joseph Onorati và CIO Parker White, chiến lược của DFDV vay mượn từ MSTR nhưng chuyển tài sản mục tiêu từ Bitcoin sang Solana. Là một giải pháp thay thế tiềm năng cho Bitcoin, Solana có một số lợi thế độc đáo: (a) nó đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, vì vậy nó có thể có tiềm năng tăng trưởng lớn hơn; (b) Biến động giá của nó cao hơn Bitcoin, có nghĩa là có nhiều cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự biến động; (c) Nó hỗ trợ staking (staking), tức là kiếm thêm thu nhập bằng cách tham gia xác thực mạng, từ đó thúc đẩy tăng trưởng SOL trên mỗi cổ phiếu; (d) Nhu cầu thị trường hiện tại đối với Solana vẫn chưa được giải phóng đầy đủ, vì có rất ít phương tiện đầu tư thay thế có liên quan (chẳng hạn như các công cụ khai thác giao dịch công khai hoặc ETF giao ngay) trên thị trường hiện tại.
Khoản đầu tư mới nhất của chúng tôi vào không gian này là Sharplink Gaming (SBET), công ty tài chính tài sản kỹ thuật số dựa trên Ethereum đầu tiên ở Hoa Kỳ. SBET được hỗ trợ bởi Consensys, công ty phần mềm hàng đầu của Ethereum và Pantera đã làm việc với nhóm Consensys trong hơn một thập kỷ.
Thông qua việc đầu tư vào các công ty như DFDV, CEP và SBET, cũng như thành công của những công ty này trên thị trường, Pantera đã giúp thúc đẩy sự trỗi dậy của một loạt các doanh nghiệp tương tự. Chúng tôi vẫn đang tích cực đánh giá các cơ hội đầu tư tiềm năng khác trong lĩnh vực này.
Giá trị cốt lõi của tiền điện tử: Đô la
Tác giả: Erik Lowe, người phụ trách nội dung
Trong bản tin tháng Giêng của chúng tôi, chúng tôi đã khám phá cách tiền điện tử có thể là "câu trả lời bất ngờ cho việc khử đô la hóa". Với việc lưỡng đảng thông qua Đạo luật GENIUS thông qua Thượng viện và chính quyền mới tiếp tục tập trung vào các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la, chúng ta có thể thấy rằng blockchain ngày càng được coi là một công cụ chiến lược quan trọng để duy trì sự thống trị toàn cầu của đồng đô la.
"Như Tổng thống Trump đã chỉ đạo, chúng tôi sẽ đảm bảo rằng đồng đô la tiếp tục là đồng tiền dự trữ chủ đạo toàn cầu và đạt được mục tiêu này thông qua stablecoin." - Scott Bessent, Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Hội nghị Thượng đỉnh Tiền điện tử của Nhà Trắng, ngày 7 tháng 3 năm 2025
Sự ra đời của Đạo luật GENIUS, bằng cách thiết lập một khung pháp lý rõ ràng và toàn diện cho stablecoin, mang lại cho những người tham gia thị trường sự tự tin và các tiêu chuẩn mà trước đây còn thiếu trong giai đoạn thăm dò. Điều này chắc chắn sẽ củng cố hơn nữa tính hợp pháp của stablecoin như một "ứng dụng cốt lõi" trong không gian tiền điện tử.
Làm thế nào để thúc đẩy nhu cầu đô la Mỹ
Hiện tại, một trong những trường hợp sử dụng thực tế nhất của tiền điện tử là việc giới thiệu đồng đô la Mỹ vào blockchain. Trong thị trường stablecoin trị giá 250 tỷ đô la, 98% vốn hóa thị trường được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat thay vì dựa vào tiền điện tử hoặc sự ổn định của thuật toán. Điều này cho thấy stablecoin đã trở thành một công cụ quan trọng để thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ, đồng thời phản ánh giá trị thực của công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính.
Với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu, đồng đô la chiếm 98% của các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, điều này không có gì đáng ngạc nhiên.
Công nghệ blockchain đang trao quyền cho đồng đô la Mỹ tiếp cận 5 tỷ người dùng điện thoại thông minh trên toàn thế giới, cho phép chuyển giá trị nhanh chóng, chi phí thấp, có thể lập trình. Ở các thị trường mới nổi, mọi người có thể phòng ngừa rủi ro mất giá đồng nội tệ của họ bằng cách nắm giữ các stablecoin được hỗ trợ bởi USD. Ngoài ra, stablecoin cung cấp cho người nhập cư một cách gửi tiền tiết kiệm hơn, so với các công ty chuyển tiền truyền thống có thể tính phí tương đương với một tháng lương.
Trong khi đó, stablecoin đang trở thành kênh phân phối toàn cầu cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Vào thời điểm sức khỏe tài chính của Hoa Kỳ đang phải đối mặt với những thách thức về niềm tin, stablecoin đã giúp thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc. Trong bối cảnh đó, căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế vĩ mô đã gia tăng. Nhu cầu từ những người mua trái phiếu kho bạc Mỹ truyền thống đã giảm, với giá trái phiếu giảm trong cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm vào tuần trước khi lợi suất tăng do nhu cầu yếu.
Mặc dù ảnh hưởng của stablecoin vẫn còn hạn chế so với tổng số lượng nợ quốc gia mà họ nắm giữ, nhưng các stablecoin như USDT của Tether và USDC của Circle - được hỗ trợ bởi tổng cộng 177 tỷ USD tài sản liên quan đến nợ quốc gia - đang trở thành nguồn cầu mới. Cả hai sẽ trở thành nhà nắm giữ nợ quốc gia lớn thứ mười bảy trên toàn cầu.
Chúng tôi tin rằng, vị trí của stablecoin trong số các chủ sở hữu trái phiếu chính phủ sẽ tiếp tục tăng lên.
“Đây là một dự đoán dài hạn, nhưng ngân hàng giống như điện thoại cố định, chúng ta không còn cần chúng nữa. Stablecoin cuối cùng sẽ thay thế chức năng gửi tiền ngân hàng mà chúng ta đã quen.”——Dan Morehead, TOKEN2049 Dubai, bài phát biểu chính, ngày 1 tháng 5 năm 2025
Hợp tác chiến lược
Việc thúc đẩy "Dự luật GENIUS" đã làm rõ hơn quan điểm của thị trường: stablecoin là một trong những ứng dụng mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, đồng thời cũng là tài sản chiến lược để bảo vệ lợi ích của Mỹ, từ việc duy trì vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la đến việc hỗ trợ thị trường trái phiếu.
Bằng cách khuyến khích phát hành có trách nhiệm và đảm bảo stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ, dự luật này tăng cường sự hợp tác chiến lược giữa tiền điện tử và đô la Mỹ.