Xin chào

Tháng 1 năm 2024 cảm giác như là một kiếp sống khác. Ý tôi là, chỉ cần quay ngược lại mười tám tháng, nhưng nó có vẻ lớn hơn và xa xôi hơn. Đối với crypto, đó là Cây cầu trên dòng sông Kwai.

Ngày 11 tháng 1 năm 2024, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay bắt đầu giao dịch trên Phố Wall. Chỉ sau khoảng sáu tháng, vào ngày 23 tháng 7 năm 2024, các quỹ ETF Ethereum cũng đã ra mắt. Tiến nhanh mười tám tháng và chúng ta có Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang chìm trong các đơn đăng ký - 72 hồ sơ ETF crypto và vẫn đang tiếp tục.

@EricBalchunas

Từ Solana đến Dogecoin, XRP đến cả Pudgy Penguins, các nhà quản lý tài sản đang chạy đua để đóng gói mọi tài sản kỹ thuật số có thể vào một lớp quy định. Các nhà phân tích của Bloomberg, Eric Balchunas và James Seyffart, đã nâng cao khả năng phê duyệt lên "90% hoặc cao hơn" cho hầu hết các ứng dụng, gợi ý rằng chúng ta sắp chứng kiến sự mở rộng lớn nhất của các sản phẩm đầu tư crypto trong lịch sử.

Năm 2024 thì không giống như năm 2025 bây giờ. Ngày đó là một cuộc chiến gian khổ để được chấp nhận, còn bây giờ ai cũng muốn tham gia vào hành động.

Bảo vệ cuộc sống của bạn … Nhưng bằng Bitcoin

Vâng, chúng tôi cũng không nghĩ những từ đó đi cùng nhau. Nhưng đây là Meanwhile lật ngược kịch bản.

Với Meanwhile, bạn trả tiền bảo hiểm bằng Bitcoin, sau đó vay mượn dựa trên nó mà không cần bán. Đúng vậy, không thuế, không áp lực bán, không kịch tính.

Đây là alpha

• Bạn khóa BTC hôm nay
• Nó sẽ lên mặt trăng vào ngày mai 🚀
• Bạn vay mượn dựa trên nó, không có thuế lợi nhuận vốn
• Bạn được bảo hiểm và luôn thắng.

Nó giống như việc giữ coin với nhiều lợi ích.

👉 Kiểm tra Trong khi đó, bản thân bạn trong tương lai (và ví của bạn) sẽ cảm ơn bạn.

Cơn sốt 107 tỷ đô la của Bitcoin

Để hiểu tại sao các quỹ ETF altcoin lại quan trọng, bạn cần hiểu rõ mức độ mà các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã vượt xa mong đợi. Chúng đã viết lại toàn bộ cuốn sách hướng dẫn cho quản lý tài sản.

Trong vòng một năm, Bitcoin ETFs đã thu hút 107 tỷ đô la, trở thành đợt phát hành ETF thành công nhất từng được ghi nhận - và 18 tháng sau, chúng ta đang nhìn vào $133 tỷ trong tài sản.

Quỹ IBIT của BlackRock hiện nắm giữ 694,400 Bitcoin trị giá hơn 74 tỷ USD. Các quỹ ETF kết hợp kiểm soát 1.23 triệu Bitcoin - khoảng 6.2% tổng cung lưu hành.

@WalletPilot

Khi quỹ ETF Bitcoin của BlackRock tích lũy được 70 tỷ đô la tài sảnnhanh hơnbất kỳ quỹ nào trong lịch sử, nó đã chứng minh điều gì? Nhu cầu về việc tiếp cận crypto thông qua các phương tiện đầu tư truyền thống là có thật, khổng lồ và chưa được khai thác. Các tổ chức, bán lẻ và hầu như mọi người đều đang xếp hàng.

Sự thành công đã tạo ra một vòng phản hồi chứng minh khái niệm: số dư trao đổi Bitcoin giảm khi các ETF thu hút nguồn cung. Sự sở hữu của các tổ chức tăng tốc. Sự ổn định giá Bitcoin cải thiện. Toàn bộ thị trường tiền điện tử đã đạt được tính hợp pháp mà nó chưa từng có trước đây. Ngay cả trong thời gian biến động thị trường, tiền của các tổ chức vẫn tiếp tục chảy vào. Đây không phải là các nhà giao dịch trong ngày hay nhà đầu tư bán lẻ, chúng ta đang nói về các quỹ hưu trí, các văn phòng gia đình và các quỹ tài sản quốc gia đối xử với Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp.

Thành công đó chính là lý do ~72 ứng dụng altcoin hiện nayxếp hànglên tại SEC tính đến tháng Tư.

Tại sao muốn có một ETF?

Bạn có thể mua các altcoin trên các sàn giao dịch tiền điện tử, vậy thì ETF có tác dụng gì? Đó là trò chơi thị trường xoay quanh sự chấp nhận chính thống. Trạng thái ETF là một cột mốc cho các loại tiền điện tử.

Tính hợp pháp cho phép chúng tồn tại trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống dưới các quy định tài chính đã được thiết lập. Crypto ETFs cho phép các nhà đầu tư mua và bán sự tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số giống như bất kỳ cổ phiếu nào thông qua các tài khoản môi giới thông thường.

Đối với phần lớn những người bán lẻ mà chủ yếu không biết gì về các phương thức tiền điện tử, đây thật sự là một cứu cánh. Không cần phải thiết lập ví, bảo mật khóa riêng, hay đối phó với các khía cạnh kỹ thuật của blockchain. Ngay cả khi bạn vượt qua rào cản ví, các rủi ro vẫn tồn tại - hack, mất khóa riêng, và sự cố sàn giao dịch. Với ETF, việc lưu ký và bảo mật được quản lý thay mặt cho nhà đầu tư, và nó cung cấp các tài sản có tính thanh khoản cao được giao dịch trên các sàn giao dịch truyền thống lớn.

Cơn sốt vàng Altcoin

Các ứng dụng tiết lộ sự đa dạng của những gì sắp tới. Các nhà đầu tư lớn như VanEck, Grayscale, Bitwise và Franklin Templeton đã nộp đơn xin ETF Solana với tỷ lệ chấp thuận 90%. Chín nhà phát hành riêng biệt muốn tham gia vào hành động SOL, bao gồm cả tân binh Invesco Galaxy với mã QSOL mà họ đề xuất.

Các hồ sơ XRP theo sát, với nhiều ứng dụng nhắm đến tiền điện tử tập trung vào thanh toán. Các ETF Cardano, Litecoin và Avalanche đang trong quá trình xem xét.

Ngay cả memecoins cũng không miễn dịch. Dogecoin và PENGU ETFs từ các nhà phát hành lớn.

“Tôi ngạc nhiên là chúng ta chưa thấy một ETF Fartcoin nào được nộp,” Eric Balchunas của Bloomberg nói trên X.

Tại sao tất cả những điều này xảy ra ngay bây giờ? Đó là kết quả của một số lực lượng hội tụ đã tạo ra môi trường hoàn hảo cho sự phát triển của ETF altcoin. Quan điểm thân thiện với tiền điện tử của chính quyền Trump đã đánh dấu một sự thay đổi quy định mạnh mẽ, với Chủ tịch SEC mới Paul Atkins đã phá bỏ cách tiếp cận "quy định qua thực thi" của Gary Gensler và thành lập một nhóm công tác tiền điện tử để phát triển các quy tắc rõ ràng.

Sự tan băng quy định này culminated trong SEC'ssự làm rõ gần đâyrằng "các hoạt động staking giao thức" không cấu thành các đề nghị chứng khoán — một sự đảo ngược hoàn toàn từ việc chính quyền trước đó theo đuổi quyết liệt các nhà cung cấp staking như Kraken và Coinbase.

Sự xác nhận từ các tổ chức đối với Bitcoin và altcoin, kết hợp với cơn sốt kho bạc doanh nghiệp tiền điện tử và 56% tài chínhcố vấn hiện tạisẵn sàng phân bổ vào crypto theo nghiên cứu của Bitwise, đã tạo ra nhu cầu chưa từng có cho việc tiếp cận crypto đa dạng hơn chỉ Bitcoin và Ethereum.

Kiểm tra thực tế kinh tế

Trong khi Bitcoin ETF chứng tỏ nhu cầu từ các tổ chức là rất lớn, phân tích ban đầu cho thấy các ETF altcoin sẽ nhận được sự tiếp nhận khác biệt đáng kể.

Trưởng bộ phận nghiên cứu của Sygnum Bank, Katalin Tischhauser mong đợiETF altcoin sẽ thu hút "vài trăm triệu đến 1 tỷ đô la" trong tổng số dòng tiền vào - một phần nhỏ so với thành công 107 tỷ đô la của Bitcoin.

Ngay cả những ước tính hào phóng nhất cũng đặt tổng dòng chảy ETF altcoin dưới 1% thành công của Bitcoin. Điều này có ý nghĩa kinh tế khi bạn xem xét các yếu tố cơ bản.

Sự chênh lệch càng trở nên rõ ràng hơn khi so sánh hiệu suất của Ethereum. Mặc dù là loại tiền điện tử lớn thứ hai, các quỹ ETF của Ethereum chỉ thu hút khoảng ~$4 billion trong dòng chảy ròng qua 231 ngày giao dịch - chỉ chiếm khoảng 3% thành tựu 133,3 tỷ đô la của Bitcoin. Ngay cả với động lực gần đây đã thêm 1 tỷ đô la chỉ trong 15 phiên, sức hấp dẫn của Ethereum đối với các tổ chức vẫn chỉ là một phần nhỏ so với Bitcoin, cho thấy các ETF altcoin phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn hơn để thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.

Bitcoin hưởng lợi từ lợi thế tiên phong, sự rõ ràng về quy định, và một câu chuyện “vàng kỹ thuật số” đơn giản mà các tổ chức hiểu.

Hiện tại có 72 ứng dụng đang theo đuổi một thị trường mà có thể chỉ hỗ trợ một số ít người chiến thắng.

Staking Thay Đổi Trò Chơi

Một yếu tố có thể phân biệt các quỹ ETF altcoin với đề xuất của Bitcoin: tạo ra lợi suất thông qua staking. Sự chấp thuận staking của SEC mở ra cơ hội cho các quỹ ETF để staking tài sản của họ và phân phối phần thưởng cho các nhà đầu tư.

Ethereum staking hiện đang mang lại 2.5–2.7%hàng năm. Sau khi trừ phí ETF và chi phí hoạt động, nhà đầu tư có thể thấy lợi suất ròng từ 1,9-2,2% — khiêm tốn theo tiêu chuẩn thu nhập cố định truyền thống nhưng có ý nghĩa khi kết hợp với tiềm năng tăng giá.

Staking Solana cung cấp những cơ hội tương tự.

Điều này tạo ra một mô hình doanh thu mới cho các nhà phát hành ETF và một giá trị mới cho các nhà đầu tư. Thay vì chỉ tiếp xúc với giá, các ETF có khả năng staking trở thành tài sản tạo ra lợi nhuận có thể biện minh cho phí của chúng trong khi cung cấp thu nhập thụ động.

Nhiều đơn đăng ký ETF Solana rõ ràng bao gồm các quy định về staking, với các nhà phát hành dự định sẽ staking50-70% tài sản của họ trong khi duy trì dự trữ thanh khoản. Hồ sơ ETF Invesco Galaxy Solana đề cập cụ thể đến việc sử dụng "các nhà cung cấp staking đáng tin cậy" để tạo ra lợi nhuận bổ sung. Nhưng staking lại mang đến sự phức tạp trong vận hành.

Các nhà quản lý ETF xử lý các tài sản tiền điện tử đã đặt cọc phải đối mặt với một số thách thức: họ phải cân bằng việc giữ đủ tài sản chưa đặt cọc và thanh khoản cho các khoản rút tiền của nhà đầu tư trong khi cũng đặt cọc càng nhiều càng tốt để tối đa hóa lợi nhuận. Họ cũng phải quản lý rủi ro của "slashing," có nghĩa là mất tiền nếu các validator (những người giúp bảo mật mạng) mắc lỗi hoặc vi phạm quy tắc. Hãy nhớ rằng, việc vận hành các hoạt động của validator đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật và cơ sở hạ tầng đáng tin cậy để đảm bảo mọi thứ hoạt động trơn tru và an toàn. Vì vậy, đây không phải là một rủi ro dễ dàng để giảm thiểu. Vì vậy, các nhà quản lý phải thực hiện một màn tung hứng lớn để vận hành thành công một ETF tiền điện tử với các tài sản đã đặt cọc. Không phải là không thể, nhưng chỉ là một hành động khó khăn để thực hiện.

Đối với các ETF Bitcoin và Ethereum đã được phê duyệt và ra mắt, đây không phải là một lựa chọn vì SEC của Gary Gensler tin rằng staking vi phạm luật chứng khoán vì nó cấu thành các đề nghị chứng khoán chưa đăng ký. Điều đó không còn đúng nữa.

Giảm phí sắp tới

Số lượng ứng dụng khổng lồ gần như đảm bảo sự nén phí. Khi 72 sản phẩm cạnh tranh cho những đồng đô la hạn chế từ các tổ chức, giá cả trở thành yếu tố phân biệt chính. Các ETF crypto truyền thống tính phí quản lý từ 0.15-1.5%, nhưng sự cạnh tranh có thể khiến những mức phí này giảm xuống.

Một số nhà phát hành có thể thậm chí sử dụng lợi suất staking để trợ cấp phí quản lý, tạo ra các sản phẩm không phí hoặc phí âm để thu hút tài sản. Thị trường Canada cung cấp một cái nhìn trước: một vài ETF Solana đã ra mắt với phí quản lý được miễn trong các giai đoạn đầu.

Việc giảm phí này có lợi cho các nhà đầu tư nhưng gây áp lực lên lợi nhuận của nhà phát hành. Chỉ những nhà điều hành lớn nhất, hiệu quả nhất mới sống sót qua sự hợp nhất không thể tránh khỏi. Hãy chuẩn bị cho các vụ sáp nhập, đóng cửa và chuyển hướng khi thị trường phân loại người thắng kẻ thua.

Xem Phân Phối Token 🔍

Cuộc đua ETF altcoin đang thay đổi cách mọi người nghĩ về việc đầu tư vào crypto.

Các quỹ ETF Bitcoin đã rất thành công. Các quỹ ETF Ethereum đã mang đến cho họ một sự lựa chọn thứ hai, nhưng mức độ chấp nhận thì ảm đạm do sự phức tạp và những lợi nhuận không như mong đợi. Giờ đây, các nhà quản lý tài sản đang đặt cược rằng các loại tiền điện tử khác nhau phục vụ cho những mục đích khác nhau.

Solana trở thành lựa chọn về tốc độ. XRP trở thành cược cho thanh toán. Cardano có góc độ "sự nghiêm túc học thuật". Thậm chí Dogecoin cũng được định hình như một câu chuyện về sự chấp nhận chính thống. Điều này có lý nếu bạn đang xây dựng danh mục đầu tư. Thay vì crypto là một loại tài sản kỳ lạ, nó đang trở thành hàng chục khoản đầu tư khác nhau với các hồ sơ rủi ro và trường hợp sử dụng riêng.

Bitcoin là đồng tiền điện tử lớn nhất theo vốn hóa thị trường và đã trở thành một phần mở rộng của danh mục đầu tư truyền thống cho nhiều nhà đầu tư hàng ngày đã tham gia vào thị trường chứng khoán. Đối với những nhà đầu tư này, Bitcoin được coi là một lớp tài sản bổ sung, cung cấp cả sự đa dạng hóa và một hàng rào chống lại sự không chắc chắn của thị trường. Ngược lại, Ethereum không đạt được sự tích hợp chính thống tương tự. Mặc dù là đồng tiền điện tử lớn thứ hai, hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức vẫn chưa chấp nhận các quỹ ETF Ethereum như một phần cốt lõi trong danh mục đầu tư của họ.

Chúng ta cần xem altcoin ETFs sẽ mang lại điều gì khác biệt để tránh số phận của Ethereum ETFs.

Nhưng nó cũng cho thấy crypto đã trôi xa gốc rễ của nó như thế nào. Khi memecoins nhận được các đơn đăng ký ETF, khi 72 sản phẩm tranh giành sự chú ý, khi phí bị nén lại như bất kỳ ngành hàng hóa nào khác, bạn đang chứng kiến một ngành công nghiệp đã hoàn toàn trở thành chính thống.

Câu hỏi là liệu điều này có tạo ra giá trị thực sự hay chỉ bao bọc sự đầu cơ trong một gói được phê duyệt bởi quy định. Có lẽ phụ thuộc vào góc nhìn của bạn. Các nhà quản lý tài sản thấy được những nguồn doanh thu mới trong một thị trường đông đúc. Nhà đầu tư có thể dễ dàng tiếp cận với việc tiếp xúc với crypto thông qua các sản phẩm quen thuộc.

Thị trường sẽ xác định ai là người đúng.

Đó là tất cả cho bài phân tích sâu sắc của tuần này.

Hẹn gặp lại bạn vào tuần tới,
Thejaswini

Lưu ý:

1. Bài viết này được đăng lại từ [PHÂN PHỐI TOKEN]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@thejaswinima">Thejaswini M A]. Nếu có ý kiến phản đối về việc in lại này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội ngũ, và họ sẽ xử lý nó kịp thời.
2. Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Những quan điểm và ý kiến được nêu trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là bị cấm.