Tóm tắt

• Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và số lượng địa chỉ hoạt động, với Base sát nút phía sau; Ethereum lấy lại vị trí hàng đầu trong doanh thu phí thông qua các tương tác có giá trị cao.
• Ethereum dẫn đầu về dòng vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi của mình thông qua Katana, trong khi Base, mặc dù có sự giảm sút ngắn hạn, vẫn giữ được các yếu tố tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn.
• Số lượng giao dịch trên chuỗi của Bitcoin giảm mạnh, trong khi giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%; dưới mô hình "giá tăng, khối lượng giảm", hoạt động trên chuỗi đang tăng tốc hướng tới việc thể chế hóa.
• Phân phối chi phí căn bản của BTC tiết lộ các vùng hỗ trợ chính, với khoảng 93,000–100,000 USDT nổi lên như là mức phòng thủ on-chain cốt lõi.
• PumpSwap vượt qua 38 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch và 9 triệu người dùng, tiếp tục định hình lại bối cảnh thị trường DEX Solana.
• Sei chứng kiến sự gia tăng đồng thời trong khối lượng giao dịch và TVL, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của sự mở rộng hệ sinh thái, sức mạnh kỹ thuật, và các yếu tố chính sách và vốn.

Tổng quan về Thông tin On-Chain

Tổng quan về Hoạt động On-Chain và Dòng Vốn

Ngoài việc phân tích tổng thể dòng vốn trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi chính để đánh giá mức độ sử dụng và tham gia thực tế trong các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí gas hàng ngày, địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy cầu nối liên chuỗi ròng—nắm bắt hành vi của người dùng, cường độ sử dụng mạng lưới và tính di động của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng vốn vào và ra, những điểm dữ liệu gốc trên chuỗi này cung cấp một cái nhìn toàn diện hơn về những thay đổi cơ bản trong các hệ sinh thái blockchain. Chúng giúp xác định liệu dòng vốn có đi kèm với nhu cầu và tăng trưởng thực sự của người dùng hay không, từ đó cho phép xác định các mạng lưới có tiềm năng phát triển bền vững.

So sánh Khối Lượng Giao Dịch: Solana và Base Dẫn Đầu trong Hoạt Động Trên Chuỗi

Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana duy trì vị trí dẫn đầu trong số các blockchain lớn với hơn 2,97 tỷ giao dịch hàng tháng, cho thấy khả năng thông lượng mạnh mẽ và sự tham gia tích cực của hệ sinh thái. Hoạt động giao dịch tần suất cao của nó đã mở rộng ra ngoài các đồng meme và bot, ngày càng bao gồm stablecoin, tài sản thế giới thực (RWA) và các công cụ tài chính. Trong tuần qua, việc triển khai của các tổ chức trong các lĩnh vực RWA và stablecoin đã tăng tốc: gã khổng lồ fintech trị giá 90 tỷ đô la Fiserv đã thông báo rằng họ sẽ phát hành một stablecoin trên Solana, trong khi Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm cổ phiếu token hóa rSpaceX—mở rộng thêm tầm ảnh hưởng của Solana trong thị trường tư nhân.

Base cũng tiếp tục đẩy mạnh động lực tăng trưởng mạnh mẽ, ghi nhận 292 triệu giao dịch trong tháng 6—vượt xa Arbitrum (62,7 triệu) và Polygon PoS (101 triệu), giữ vị trí dẫn đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2s. Gần đây, Base đã mở rộng vào các kịch bản ứng dụng thế giới thực. Trong tháng 6, Shopify đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên Base, cho phép thương mại tiền điện tử cho các thương nhân tại hơn 30 quốc gia—đánh dấu sự gia nhập của nó vào thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan đã khởi động một đợt triển khai thử nghiệm token gửi tiền của mình (JPMD) trên Base, đẩy tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi và củng cố vai trò thực tiễn của Base trong RWA và hạ tầng tài chính.

Ngược lại, các chuỗi lớp 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì khối lượng giao dịch ổn định, với 41,95 triệu và 10,28 triệu giao dịch hàng tháng tương ứng. Mặc dù chúng chậm hơn về tần suất so với các chuỗi hiệu suất cao, nhưng tầm quan trọng của chúng trong việc thanh toán tài sản có giá trị cao và các hoạt động DeFi cốt lõi vẫn rất quan trọng.

Tổng thể, Solana và Base đã thể hiện các chỉ số giao dịch mạnh mẽ trong tháng 6, liên tục củng cố vị thế lãnh đạo của họ trong các hệ sinh thái tương tác tần suất cao. Trong khi đó, một số giải pháp mở rộng Ethereum dường như đang mất đà, với vốn và sự chú ý của người dùng ngày càng chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến triển của khối lượng giao dịch trên chuỗi phản ánh không chỉ khả năng kỹ thuật và sự tham gia của người dùng, mà còn báo hiệu hướng đi tương lai của sự cạnh tranh trong hệ sinh thái. Trong thời gian tới, việc đánh giá tính bền vững và chiều sâu của những hệ sinh thái này sẽ là điều cần thiết bằng cách kết hợp các chỉ số về chất lượng tương tác và hoạt động thực của người dùng.

Cảnh quan doanh thu trên chuỗi được sắp xếp lại: Ethereum giành lại vị trí số 1, tăng trưởng của Base chậm lại

Theo dữ liệu của Artemis, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí hàng đầu về doanh thu phí on-chain, tạo ra 39,07 triệu đô la trong doanh thu hàng tháng - củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong các tương tác giao dịch có giá trị cao. Solana theo sát với doanh thu 30,54 triệu đô la, hơi thấp hơn Ethereum. 【2】 Đặc biệt, vào tháng 5, Solana đã vượt qua Ethereum trong một thời gian ngắn với mức phí hàng tháng kỷ lục 53,06 triệu đô la, trở thành blockchain có doanh thu cao nhất trong tháng đó - chứng minh động lực giao dịch mạnh mẽ và hoạt động dựa trên ứng dụng của nó trong các thời điểm cao điểm.

Bitcoin đứng thứ ba với doanh thu 14.75 triệu đô la. Mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động của nó thua kém Solana, nhưng nó vẫn duy trì khả năng tạo phí vững chắc nhờ vai trò là nơi lưu trữ giá trị và sự xuất hiện dần dần của hệ sinh thái BTC Layer 2. Ngược lại, Base đã chứng kiến sự sụt giảm doanh thu theo tháng - từ 5.87 triệu đô la trong tháng 5 xuống còn 4.87 triệu đô la trong tháng 6. Mặc dù vẫn dẫn đầu đáng kể so với Arbitrum (1.68 triệu đô la) và Polygon PoS (khoảng 230,000 đô la), động lực tăng trưởng của Base dường như đang giảm dần, điều này cần được chú ý đến tính bền vững của việc áp dụng trong thế giới thực và dòng vốn vào.

Từ góc độ xu hướng, Ethereum và Bitcoin thể hiện các đường cong phí tương đối ổn định, cho thấy sự tập trung vào các giao dịch có giá trị cao. Ngược lại, quỹ đạo phí của Solana cho thấy sự biến động và động lực tăng trưởng cao hơn, được thúc đẩy bởi các trường hợp sử dụng tần suất cao tích cực của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cho thấy rằng việc thu hút người dùng và dòng vốn vẫn đang trong giai đoạn tích hợp sớm.

Tổng quan, doanh thu phí không chỉ phản ánh hoạt động kinh tế trên chuỗi mà còn là chỉ báo về sự dịch chuyển trong cấu trúc hệ sinh thái và các mẫu hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự chậm lại trong ngắn hạn của Base làm nổi bật những thách thức chuyển tiếp và áp lực cạnh tranh mà các blockchain mới nổi phải đối mặt khi họ cố gắng rival sự thống trị doanh thu của Ethereum và Bitcoin.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base bám sát phía sau

Theo dữ liệu từ Artemis, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana duy trì vị trí dẫn đầu trong số các blockchain về số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày, trung bình 4.8 triệu địa chỉ mỗi ngày. Con số này không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hẳn hầu hết các mạng Layer 2. Hoạt động người dùng cao của Solana được thúc đẩy bởi những tương tác thường xuyên với các coin meme, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và các ứng dụng tài sản thực (RWA) mới nổi. Việc sử dụng trên chuỗi của nó đã mở rộng từ hoạt động đầu cơ sang việc triển khai tài sản thực tế và các trường hợp sử dụng thanh toán, mang lại lợi thế rõ ràng trong việc giữ chân người dùng.

Base theo sát với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ. Sự gia tăng người dùng trong tháng 6 được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính: mở rộng hệ sinh thái Layer 2 gốc; tăng cường sử dụng USDC trong thanh toán cho thương nhân thực tế; và di cư vốn và ứng dụng có cấu trúc, do các thử nghiệm từ các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan dẫn dắt. Sự tăng trưởng của Base không chỉ được phản ánh trong số lượng người dùng mà còn trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động đang gia tăng—đặt nền tảng cho một hệ sinh thái toàn diện trải dài từ tài chính đến các ứng dụng xã hội.

Polygon PoS và Bitcoin ghi nhận lần lượt 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày, xếp thứ ba và thứ tư. Polygon PoS tiếp tục đóng vai trò như một sidechain ổn định của Ethereum, giữ vững vị thế trong NFTs, trò chơi và các cộng đồng nhà phát triển nhỏ hơn. Sự tăng trưởng địa chỉ của Bitcoin vẫn ổn định nhờ vào mô hình chuyển nhượng ít xảy ra và định vị như một tài sản lưu trữ giá trị.

Ethereum và Arbitrum tụt lại phía sau với 440.000 và 320.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày, tương ứng. Chi phí gas cao và sự thiếu hụt các trường hợp sử dụng mới hấp dẫn đã góp phần vào việc giảm tương tác của người dùng. Trong các lĩnh vực đang nổi như meme, bot và RWA, người dùng ngày càng di chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và nhiều tính năng hơn—nhấn mạnh sự thay đổi trong động lực cạnh tranh giữa các blockchain.

Tóm lại, dữ liệu tháng 6 cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các hệ sinh thái Layer 1 và Layer 2. Các Layer 1 có tần suất cao và các Layer 2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang nổi lên như những điểm tập trung mới của hoạt động blockchain, vượt qua các đối thủ cũ có kỹ thuật mạnh nhưng di chuyển chậm hơn. Sự tăng trưởng số địa chỉ hoạt động hàng ngày không chỉ là một dấu hiệu trước cho khối lượng giao dịch mà còn là một chỉ số quan trọng về nơi mà vốn và sự chú ý của các nhà phát triển trong tương lai sẽ tập trung.

Phân tích dòng vốn của chuỗi công khai: Ethereum dẫn đầu, Base chứng kiến dòng chảy ra, Polygon mở rộng sự hiện diện DeFi

Theo dữ liệu từ Artemis, trong tháng qua, Ethereum duy trì vị thế thống trị với dòng vốn ròng 5,1 tỷ đô la, thể hiện sức hút vốn mạnh mẽ. Polygon PoS theo sau với 263 triệu đô la dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng vừa phải. Ngược lại, mạng Layer 2 Base chứng kiến dòng vốn ròng 5 tỷ đô la, đánh dấu đây là cuộc di cư vốn lớn nhất trong số các chuỗi chính trong giai đoạn này.【4】Vòng chuyển động vốn này tiếp tục các xu hướng cấu trúc trước đó: Ethereum đã hưởng lợi từ nhiều yếu tố tích cực, bao gồm nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào các quỹ ETF ETH giao ngay và sự tích lũy gia tăng từ các tổ chức. Kết hợp với sự phục hồi trong hoạt động DeFi và sự nới lỏng nhẹ áp lực quy định, những yếu tố này đã củng cố vị trí cốt lõi của Ethereum như một mạng lưới "có tính thanh khoản cao, có sự đồng thuận cao".

Dòng vốn vào của Polygon có thể liên quan đến những phát triển gần đây trong hệ sinh thái. Polygon Labs, hợp tác với nhà tạo lập thị trường GSR, đã ra mắt Katana - một mạng Layer 2 tập trung vào DeFi nhằm giải quyết sự phân mảnh tài sản và lợi suất không bền vững. Katana sử dụng cơ chế sàng lọc tập trung và mô hình VaultBridge để tái chế thanh khoản trở lại các giao thức cho vay của mainnet, phân phối lợi nhuận trên chuỗi. Vòng lặp hiệu quả này đang thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Sáng kiến này đã củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi và giới thiệu một câu chuyện Layer 2 khác biệt. Dòng vốn ròng 263 triệu USD gần đây có thể phản ánh sự lạc quan ngày càng tăng trên thị trường xung quanh mô hình và tiềm năng dài hạn của Katana.

Mặc dù gần đây có sự rút tiền quy mô lớn từ Base, nhưng đây có thể chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời chứ không phải là dấu hiệu của sự yếu kém trong hệ sinh thái. Vào giữa tháng Sáu, Base đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ do sự tích hợp sâu sắc với Coinbase, hỗ trợ thanh toán USDC mở rộng thông qua Shopify, và việc JPMorgan thử nghiệm trên chuỗi với các token gửi tiền. Base hiện đang nắm giữ 3,4 tỷ USD TVL và 4,1 tỷ USD vốn hóa thị trường stablecoin, với các giao thức hàng đầu như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell hoạt động mạnh mẽ. Các chuyển động vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự xoay vòng thị trường và hoạt động arbitrage, nhưng Base vẫn giữ tiềm năng dài hạn cho dòng vốn mới và sự phát triển của hệ sinh thái.

Tổng thể, dòng chảy vốn lần này nổi bật sự phân biệt cấu trúc giữa các chuỗi lớn. Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi của mình thông qua các nâng cấp kỹ thuật và động lực từ các tổ chức. Polygon đang củng cố sự hiện diện DeFi của mình thông qua Katana, trong khi Base, mặc dù có dòng vốn ra ngắn hạn, vẫn duy trì một hệ sinh thái mạnh mẽ về mặt cơ bản được hỗ trợ bởi các trường hợp sử dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức. Việc phân bổ vốn ngày càng tập trung vào bộ ba "sức mạnh kỹ thuật, sự chấp nhận trong thế giới thực và sự tích hợp vốn."

Khi dòng vốn xoay chuyển qua các chuỗi, Bitcoin, như là tài sản cốt lõi của thị trường, cũng đang thể hiện một số tín hiệu quan trọng trên chuỗi. Báo cáo này tập trung vào ba chỉ số chính—số lượng và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng điều chỉnh theo thực thể, và Phân phối Chi phí Cơ bản (CBD)—để đánh giá xem xu hướng thị trường hiện tại có sự hỗ trợ cấu trúc hay không và để kiểm tra xem sự thống trị của các tổ chức trong hoạt động Bitcoin có tiếp tục tăng cường hay không.

Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin

Khi Bitcoin tiếp tục củng cố gần mức giá cao lịch sử của nó, dữ liệu trên chuỗi cho thấy một số thay đổi cấu trúc, phản ánh những thay đổi đáng kể trong thành phần người tham gia thị trường và hành vi vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh thị trường hiện tại và triển vọng rủi ro tiềm năng, báo cáo này phân tích ba chỉ số chính trên chuỗi: sự thay đổi trong số lượng giao dịch và giá trị giao dịch trung bình, phân tích khối lượng điều chỉnh theo thực thể, và bản đồ nhiệt Phân phối Chi phí Cơ bản (CBD). Bằng cách quan sát những chỉ số này một cách tổng thể, chúng tôi nhằm mục đích khám phá các nguyên nhân cơ bản của hoạt động trên chuỗi đang giảm nhiệt, đánh giá sự thống trị ngày càng tăng của vốn tổ chức, và xác định các vùng hỗ trợ có ý nghĩa cấu trúc—cung cấp những hiểu biết quý giá về các xu hướng thị trường tiềm năng trong tương lai.

Khối lượng On-Chain của BTC giảm mạnh, chỉ ra sự phân kỳ "Giá tăng, Khối lượng giảm"

Theo dữ liệu từ Glassnode, mặc dù giá Bitcoin đã tăng đều đặn kể từ cuối năm 2024 và hiện đang giữ ở mức khoảng 100,500 USDT, khối lượng giao dịch trên chuỗi của nó đã cho thấy một xu hướng giảm rõ ràng—tạo ra một mô hình phân kỳ của "giá tăng, khối lượng giảm." Trong nửa cuối năm 2024, mạng Bitcoin duy trì trung bình từ 500,000 đến 700,000 giao dịch hàng ngày, cho thấy hoạt động tương đối cao. Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2025, số lượng giao dịch đã giảm dần, hiện rơi vào khoảng 350,000–400,000 giao dịch mỗi ngày—đánh dấu mức thấp nhất trong gần hai năm.

Xu hướng này chủ yếu do sự sụt giảm mạnh trong hoạt động giao dịch phi tiền tệ. Trước đây, các ứng dụng phi tiền tệ như Inscriptions và Runes—dựa vào Taproot—đã chứng kiến những đợt tăng đột biến trong nhu cầu, điều này đã làm tăng đáng kể khối lượng giao dịch tổng thể. Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2025, nhu cầu cho các hoạt động này đã giảm rõ rệt, trở thành một yếu tố then chốt đứng sau sự giảm sút gần đây trong các giao dịch trên chuỗi. Ngược lại, các giao dịch tiền tệ liên quan đến việc chuyển giao giá trị thực vẫn tương đối ổn định.

Trong khi đó, giá trị giao dịch trung bình trên mạng lưới Bitcoin đã tăng lên khoảng 36,200 đô la, cho thấy rằng mặc dù số lượng giao dịch đã giảm, nhưng mỗi giao dịch mang lại giá trị cao hơn đáng kể. Điều này gợi ý rằng các tổ chức lớn hoặc những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao vẫn tiếp tục sử dụng mạng lưới Bitcoin cho các giao dịch có giá trị lớn.

Tổng thể, hoạt động trên chuỗi hiện tại của Bitcoin phản ánh một sự chuyển đổi sang cấu trúc "do các tổ chức dẫn dắt, người bán lẻ rời bỏ". Mặc dù số lượng giao dịch giảm, nhưng tổng khối lượng thanh toán vẫn mạnh mẽ. Sự thay đổi cấu trúc này xứng đáng nhận được sự chú ý liên tục - đặc biệt khi Bitcoin dao động gần mức cao nhất mọi thời đại của nó. Nếu hoạt động trên chuỗi không tăng lên đồng thời, thị trường có thể phải đối mặt với rủi ro điều chỉnh cao hơn.

Giao dịch Bitcoin giá trị cao đạt 89% khi hoạt động trên chuỗi ngày càng trở nên mang tính tổ chức.

Chỉ số Phân bổ Khối lượng Chuyển nhượng Tương đối theo Kích thước (Điều chỉnh theo Thực thể) đo lường tỷ lệ khối lượng thanh toán tổng cộng của Bitcoin được quy cho các giao dịch có kích thước khác nhau. Bằng cách phân loại các khoản giao dịch và loại trừ các chuyển động phi kinh tế—như việc xáo trộn nội bộ giữa các sàn giao dịch—chỉ số này tách biệt các chuyển nhượng thực, cung cấp cái nhìn chính xác hơn về hoạt động kinh tế thực tế trên mạng Bitcoin. Nó đặc biệt hữu ích trong việc đánh giá mức độ tham gia của các tổ chức.

Theo dữ liệu từ Glassnode, hoạt động on-chain của Bitcoin trong tháng 6 năm 2025 cho thấy một xu hướng rõ ràng hướng tới việc thể chế hóa, với các giao dịch có giá trị cao ngày càng chiếm ưu thế trong tổng khối lượng thanh toán. Chỉ số này cho thấy các giao dịch vượt quá 100.000 đô la hiện chiếm 89% tổng giá trị được thanh toán trên chuỗi—tăng từ 66% vào tháng 11 năm 2022, tăng 23 điểm phần trăm. Bằng cách lọc ra các luồng nội bộ của sàn giao dịch, dữ liệu điều chỉnh theo thực thể phản ánh chính xác hơn việc sử dụng kinh tế thực sự. Điều này gợi ý rằng phần lớn khối lượng thanh toán của Bitcoin hiện nay được thúc đẩy bởi các cá nhân và tổ chức có giá trị tài sản cao, trong khi các giao dịch bán lẻ nhỏ hơn đang trở nên ngày càng không đáng kể.

Dữ liệu được biểu đồ hóa cho thấy rằng các giao dịch từ 1 triệu đô la đến 10 triệu đô la, và những giao dịch trên 10 triệu đô la, đã tăng trưởng ổn định về tỷ lệ, trong khi các chuyển khoản dưới 10.000 đô la tiếp tục giảm, phản ánh vai trò ngày càng giảm của việc sử dụng quy mô nhỏ trong mạng lưới.

Tổng thể, Bitcoin đang chuyển từ một "công cụ thanh toán đại chúng" sang một "mạng lưới thanh toán giá trị cao." Sự thay đổi cấu trúc này giải thích cho động lực hiện tại của việc "ít giao dịch hơn, nhưng giá trị kinh tế mạnh mẽ," và càng củng cố sự thống trị ngày càng tăng của vốn thể chế. Nếu xu hướng này tiếp tục, chức năng trên chuỗi và danh tính kinh tế của Bitcoin có khả năng sẽ tiến hóa hơn nữa theo hướng trở thành "vàng kỹ thuật số" và một "tầng thanh toán cho các giao dịch giá trị lớn."

Phân phối chi phí cơ bản tiết lộ vùng hỗ trợ chính: $93,000–$100,000 trở thành vùng phòng thủ on-chain cốt lõi cho BTC

Chỉ số Phân phối Cơ sở Chi phí (CBD) theo dõi chi phí mua trung bình của những người nắm giữ BTC trên nhiều mức giá khác nhau, minh họa mức độ tập trung cung BTC trong các dải giá cụ thể. Trên bản đồ nhiệt, các sắc đỏ đậm hơn chỉ ra mức độ tập trung cơ sở chi phí cao hơn ở mức giá đó, đánh dấu nó là một khu vực hỗ trợ hoặc kháng cự tiềm năng.

Ngoài việc ngày càng nhiều tổ chức tham gia vào hoạt động trên chuỗi, việc phân phối chi phí của vốn cung cấp một góc nhìn quan trọng khác để hiểu cấu trúc thị trường và sức mạnh hỗ trợ. Trong một khoảng thời gian vận động ngang gần mức cao nhất mọi thời đại, các cụm cơ sở chi phí dày đặc đóng vai trò là chỉ báo chính về tâm lý thị trường, khả năng phòng thủ và rủi ro giảm giá. Phần này đi sâu vào cấu trúc hỗ trợ hiện tại của Bitcoin từ góc độ dữ liệu CBD.

Theo Glassnode, BTC hiện đang dao động trong một vùng hỗ trợ có cấu trúc quan trọng giữa $93,000 và $100,000—một trong những khu vực đông đúc nhất trong bản đồ nhiệt chi phí cơ bản. Kể từ đỉnh điểm Q1 2025, một phần lớn tài sản BTC đã tích lũy trong khoảng giá này, hình thành một dải hỗ trợ trên chuỗi vững chắc. Điều này giúp giải thích tại sao BTC gần đây đã phục hồi nhanh chóng sau khi giảm xuống khoảng $99,000, nhấn mạnh vai trò tâm lý và cấu trúc ổn định của mức giá này.

Miễn là giá vẫn giữ trên vùng cơ sở chi phí dày đặc này, cấu trúc thị trường tăng giá rộng lớn hơn có khả năng vẫn giữ nguyên. Tuy nhiên, một sự phá vỡ dưới vùng này có thể đẩy nhiều nhà nắm giữ vào tình trạng thua lỗ chưa thực hiện, có khả năng kích hoạt các đợt bán tháo liên tiếp và làm gia tăng áp lực giảm giá.

Do đó, bản đồ nhiệt CBD không chỉ trực quan hóa sự tập trung vốn lịch sử mà còn cung cấp cho nhà đầu tư các ngưỡng hỗ trợ và rủi ro chính. Nếu BTC có thể duy trì vị trí trên $100,000, thị trường có thể lấy lại động lực tăng và kiểm tra cột mốc tiếp theo khoảng $110,000. Ngược lại, việc phá vỡ dưới dải $93,000–$100,000 có thể báo hiệu cấu trúc yếu đi và mở ra cánh cửa cho các đợt điều chỉnh sâu hơn.

Tóm tắt Xu hướng Thị trường

Tính đến tháng 6 năm 2025, các chỉ số trên chuỗi chính—bao gồm khối lượng giao dịch, doanh thu phí, địa chỉ hoạt động và dòng vốn—tiết lộ động lực hệ sinh thái khác biệt giữa các chuỗi chính. Solana duy trì vị trí dẫn đầu trong hoạt động trên chuỗi và động lực hệ sinh thái, được thúc đẩy bởi các tương tác tần suất cao trong các lĩnh vực như coin meme, bot giao dịch, thanh toán stablecoin và tích hợp tài sản thế giới thực (RWA). Tỷ lệ giữ chân người dùng mạnh mẽ và mật độ tương tác của nó nhấn mạnh một cơ sở người dùng rất tích cực. Base, mặc dù trải qua một đợt rút vốn tạm thời, vẫn tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng trong hoạt động trên chuỗi nhờ vào sự phát triển trong việc áp dụng stablecoin, các dự án thí điểm của tổ chức và các ứng dụng xã hội, củng cố sự thống trị đang nổi lên của nó trong số các mạng Layer 2. Trong khi đó, Ethereum đã thấy dòng vốn quay trở lại, được hỗ trợ bởi các nâng cấp giao thức và sự quan tâm của các tổ chức, củng cố vị trí của nó như là chuỗi nền tảng.

Tổng thể, sự cạnh tranh trên chuỗi đang nhanh chóng chuyển từ "lãnh đạo công nghệ" sang được thúc đẩy bởi "sự tham gia của người dùng" và "sự áp dụng trong thế giới thực." Việc phân bổ vốn trong tương lai dự kiến sẽ ưu tiên khả năng tương tác tần suất cao, các kịch bản ứng dụng thực tiễn, và hiệu quả vốn.

Về phía Bitcoin, mạng lưới vẫn đang trong giai đoạn hợp nhất ở mức cao, nhưng cho thấy những chuyển biến cấu trúc rõ ràng. Tần suất giao dịch đang giảm trong khi kích thước giao dịch trung bình lại tăng - báo hiệu một sự chuyển mình từ hoạt động do bán lẻ thúc đẩy sang sự thống trị ngày càng tăng của các tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao. Thêm vào đó, các chỉ số như sự phân bổ khối lượng chuyển nhượng điều chỉnh theo thực thể và phân phối chi phí cơ bản cho thấy rằng sự hỗ trợ thị trường ngày càng tập trung trong khoảng từ $93,000 đến $100,000 USDT, củng cố vị trí của Bitcoin như một "mạng lưới thanh toán có giá trị cao." Nếu giá ổn định và duy trì trên vùng hỗ trợ này, các điều kiện cho một xu hướng tăng tiếp tục sẽ vẫn còn nguyên vẹn. Ngược lại, việc giảm xuống dưới khoảng này có thể đánh dấu một dấu hiệu sớm của sự yếu kém cấu trúc, như được phản ánh trong dữ liệu trên chuỗi.

Dự án thịnh hành & Hoạt động Token

Tổng quan về dữ liệu dự án phổ biến

PumpSwap

PumpSwap, ra mắt vào tháng 3 năm 2025, là một nền tảng phát hành và giao dịch token meme được xây dựng trên blockchain Solana, với tính năng tạo token chỉ với một cú nhấp chuột, khuyến khích giao dịch để khai thác, và cơ chế thanh khoản do cộng đồng điều hành. Tận dụng hiệu suất cao và hạ tầng chi phí thấp của Solana, kết hợp với giao diện thân thiện với người dùng và văn hóa cộng đồng tương tác, PumpSwap nhanh chóng thu hút một số lượng lớn người dùng và nhà sáng tạo.

Từ góc độ sản phẩm, PumpSwap giảm đáng kể rào cản để ra mắt các token meme bằng cách cho phép bất kỳ người dùng nào triển khai token của riêng họ trong vòng vài phút. Nền tảng tự động tạo ra các cặp giao dịch và cấu hình thanh khoản ban đầu, giúp đơn giản hóa quy trình ra mắt. Để tăng cường sự tham gia và thanh khoản ban đầu, nó tích hợp các tính năng như khai thác giao dịch và phần thưởng dựa trên bảng xếp hạng, khuyến khích giao dịch tích cực và quảng bá cộng đồng cho các dự án đang xu hướng.

Theo dữ liệu từ Dune, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, khối lượng giao dịch tích lũy của PumpSwap đã vượt mốc 38 tỷ USD, khẳng định vị thế của nó như một thị trường chính cho các token meme sau khi ra mắt. Trong 7 ngày qua, nền tảng đã ghi nhận khối lượng giao dịch 1,98 tỷ USD, với mức đỉnh trong 24 giờ đạt 242 triệu USD. Trong khi hoạt động đã giảm nhẹ so với mức cao đầu tháng Năm, giao dịch vẫn duy trì hoạt động liên tục.

Các xu hướng khối lượng giao dịch hàng ngày cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng kể từ giữa tháng Ba, với hoạt động đạt đỉnh ở mức 600 triệu đô la mỗi ngày vào đầu tháng Năm. Mặc dù có sự biến động sau đó, khối lượng vẫn duy trì trong khoảng 200-500 triệu đô la mỗi ngày - cho thấy sự thanh khoản và nhu cầu bền vững ngay cả khi sự cuồng nhiệt của coin meme đã giảm. Hơn nữa, khối lượng giao dịch tích lũy tiếp tục tăng đều đặn, không có dấu hiệu của sự kiệt sức thanh khoản hay sự thoái lui của người dùng. Với việc tất cả các dự án hoàn thành đường cong Pump.fun đều được tự động chuyển sang PumpSwap, nền tảng này dự kiến sẽ tiếp tục củng cố khả năng hấp thụ vốn và động lực giao dịch, củng cố vị thế của mình như một DEX hàng đầu trên Solana.

Thị phần

PumpSwap đã thiết lập một vị trí đáng kể trong hệ sinh thái DEX của Solana. Theo dữ liệu từ Dune, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, PumpSwap nắm giữ 22,0% thị phần DEX trên Solana, đứng thứ hai sau Raydium (34,3%) và vượt lên trên các đối thủ như Whirlpool (18,3%) và Meteora (12,6%). Kể từ khi ra mắt giữa tháng Ba, thị phần của PumpSwap đã tăng đều, nhấn mạnh sự thống trị của nó trong lĩnh vực meme coin.

Hoạt động của người dùng và sự tăng trưởng

PumpSwap đã chứng kiến sự tăng trưởng nhanh chóng về số lượng người dùng, như được phản ánh qua số lượng ví hoạt động hàng ngày. Kể từ tháng Ba, số lượng địa chỉ hoạt động trên nền tảng đã tăng đều đặn, ổn định ở mức trên 200,000 mỗi ngày từ giữa tháng Tư trở đi và đạt đỉnh vào tháng Năm. Vào ngày 30 tháng Sáu, nền tảng đã ghi nhận hơn 300,000 người dùng hoạt động trong một ngày, bao gồm hơn 200,000 người dùng quay lại và gần 100,000 người dùng mới—chứng tỏ khả năng giữ chân người dùng mạnh mẽ và sự thu hút liên tục của những người tham gia mới.

Hành vi giao dịch và quy mô

PumpSwap cũng đã thể hiện sự tăng trưởng bùng nổ trong hoạt động giao dịch. Theo dữ liệu giao dịch hàng ngày, số lượng giao dịch đã tăng đáng kể bắt đầu từ giữa tháng Năm. Đến cuối tháng Sáu, số lượng giao dịch trung bình hàng ngày của nền tảng đã vượt qua 25 triệu, đánh dấu một kỷ lục lịch sử. Đến nay, PumpSwap đã xử lý hơn 1 tỷ giao dịch tích lũy, khiến nó trở thành một trong những nền tảng DEX được sử dụng thường xuyên nhất trên blockchain Solana.

Cùng lúc đó, tổng số ví hoạt động tích lũy đã vượt qua 9 triệu, cho thấy PumpSwap đã thành công trong việc xây dựng một cơ sở người dùng lớn xung quanh giao dịch token Meme, tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ và tính thanh khoản sâu. Với việc tích hợp chặt chẽ với Pump.fun, nền tảng này vẫn nắm giữ tiềm năng tăng trưởng đáng kể cả về thị phần và hoạt động người dùng.

So sánh và xu hướng phát triển chuỗi chéo

Theo dữ liệu DEX toàn hệ sinh thái Solana của Dune, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tổng khối lượng giao dịch DEX trên mạng Solana đã đạt 12,5 tỷ đô la, trong đó riêng PumpSwap đã chiếm 10,5 tỷ đô la—đại diện cho hơn 84% thị phần. Điều này vượt xa Raydium (764 triệu đô la) và Orca (559 triệu đô la), nhấn mạnh vị thế thống trị của PumpSwap trong khối lượng giao dịch.【12】

Dữ liệu lịch sử cho thấy hoạt động DEX của Solana đã trải qua một sự bùng nổ mạnh mẽ vào cuối năm 2024. Trong khi khối lượng tổng thể đã giảm nhẹ sau đó, nó bắt đầu phục hồi vào quý 2 năm 2025, với sự tăng trưởng nhanh chóng của PumpSwap là động lực chính cho sự phát triển mới này.

Về cấu trúc thị trường, Raydium, Orca và Meteora vẫn giữ được thị phần có ý nghĩa, đóng góp lần lượt 764 triệu đô la, 559 triệu đô la và 291 triệu đô la vào khối lượng. Trong khi đó, nền tảng khởi chạy token Meme gốc Pump.fun cũng ghi nhận 169 triệu đô la, phản ánh sự tập trung thanh khoản mạnh mẽ trong hệ sinh thái của nó.

Tổng thể, khối lượng giao dịch tăng vọt của PumpSwap không chỉ nổi bật thiết kế sản phẩm hấp dẫn và trải nghiệm người dùng mà còn cho thấy nhu cầu bền vững đối với giao dịch token Meme. Khi ngày càng nhiều dự án Pump.fun hoàn thành việc di chuyển của họ, PumpSwap dự kiến sẽ tiếp tục tăng thị phần và hoạt động giao dịch, củng cố vị thế của nó như một DEX hàng đầu trên Solana.

Tóm lại, PumpSwap đã nhanh chóng nổi bật chỉ trong vài tháng bằng cách tận dụng quy trình phát hành token đơn giản, các ưu đãi khai thác giao dịch và văn hóa cộng đồng rất tương tác. Nó đã trở thành một trong những nền tảng DEX lớn nhất và hoạt động nhất trong hệ sinh thái Solana về khối lượng giao dịch và sự tham gia của người dùng. Qua các chỉ số chính - bao gồm khối lượng giao dịch, thị phần, ví hoạt động và số lượng hoán đổi - PumpSwap thể hiện động lực tăng trưởng mạnh mẽ và hiệu ứng mạng. Khi ngày càng nhiều dự án Pump.fun chuyển đổi và sự tích hợp hệ sinh thái sâu sắc hơn, PumpSwap có vị trí tốt để mở rộng hơn nữa sự lãnh đạo thị trường của mình và củng cố vai trò của mình như một cơ sở hạ tầng cốt lõi trong bối cảnh token Meme.

Tổng quan về dữ liệu token phổ biến

$SEI —— SEI là token gốc của Sei Network, một blockchain công cộng hiệu suất cao được xây dựng trên Cosmos SDK và được thiết kế đặc biệt cho các tình huống giao dịch phi tập trung. Nó có thời gian khối dưới một giây và khả năng thông lượng cao. SEI chủ yếu được sử dụng để thanh toán phí gas, staking, bỏ phiếu quản trị và các ưu đãi trong hệ sinh thái. Với bản nâng cấp V2 giới thiệu khả năng tương thích EVM, Sei đã mở rộng vào hệ sinh thái Ethereum, nâng cao khả năng tương tác chuỗi chéo và hiệu quả giao dịch, củng cố vị thế của nó như một blockchain tập trung vào giao dịch hiệu suất cao hàng đầu.

Sự Tăng Trưởng của SEI: Được Thúc Đẩy bởi Động Lực Giá, Gió Hướng Chính Sách và Sự Tăng Trưởng Cộng Đồng

SEI đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường nhờ vào sự kết hợp giữa hiệu suất giá mạnh, các phát triển chính sách thuận lợi và sự tham gia bùng nổ của cộng đồng. Theo CoinGecko, giá SEI đã tăng hơn 50% vào giữa tháng 6, kích hoạt một làn sóng hoạt động xã hội: trong vòng ba tháng, số lần đề cập đến token và số lượng người sáng tạo nội dung tích cực đã tăng hơn 300%, trong khi tổng thể mức độ tương tác đã tăng hơn 700%. Sự gia tăng đột biến này trong động lực xã hội phản ánh không chỉ hành động giá tăng của SEI mà còn là sức hút viral của nó trên mạng xã hội, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ và dòng vốn vào.

Cơn sốt ngày càng tăng xung quanh SEI gắn liền với câu chuyện chính sách chiến lược của blockchain. Vào ngày 20 tháng 6, Sei Network đã được công bố qua X (trước đây là Twitter) là một trong những ứng cử viên được chọn cho chương trình thí điểm Wyoming Stable Token (WYST), biến nó thành cơ sở hạ tầng chính cho sáng kiến stablecoin gắn với fiat do bang đầu tiên của Hoa Kỳ hỗ trợ. WYST dự kiến sẽ sử dụng LayerZero để kết nối đa chuỗi, và Sei là một trong chỉ hai blockchain được chọn trong vòng mới nhất—nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của nó trong chiến lược hạ tầng crypto của Hoa Kỳ.

Ngoài ra, các tổ chức như Circle và Valour đã công khai thông báo kế hoạch hợp tác hoặc đầu tư liên quan đến Sei, biến nó thành một trong số ít các blockchain mới nổi được hưởng lợi từ ba lợi thế: mở rộng trên chuỗi, sự phê duyệt của cơ quan quản lý và ứng dụng tài chính. Sự kết hợp này của động lực chính sách và việc áp dụng trong thế giới thực cung cấp một nền tảng câu chuyện mạnh mẽ và động lực tăng trưởng giá và cộng đồng liên tục cho SEI.

TVL của Sei đạt mức cao kỷ lục khi sự phát triển của hệ sinh thái và các chính sách thuận lợi đồng bộ.

Sự gia tăng gần đây trong sự quan tâm xung quanh Sei không phải là không có cơ sở. Nền tảng kỹ thuật mạnh mẽ của blockchain, sự mở rộng hệ sinh thái nhanh chóng và sự hỗ trợ vốn ngày càng tăng đều đã góp phần vào hiệu suất thị trường ấn tượng của nó. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVL) của Sei Network đã đạt mức cao kỷ lục là 609 triệu đô la.【15】Dữ liệu TVL cho thấy một xu hướng tăng ổn định bắt đầu từ quý 4 năm 2024, tiếp theo là một giai đoạn tăng trưởng bùng nổ vào năm 2025, phản ánh sự gia tăng đáng kể trong dòng vốn. Sự bùng nổ này làm nổi bật sự hiện diện ngày càng mở rộng của Sei trong các lĩnh vực DeFi và GameFi, cũng như sự tự tin ngày càng tăng của thị trường vào cơ sở hạ tầng và tối ưu hóa hiệu suất của nó.

Về mặt bên ngoài, Sei tiếp tục củng cố vị thế thị trường vốn của mình. Canary Capital đã nộp đơn xin cấp phép quỹ ETF SEI cho các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ, trong khi Valour đã ra mắt một sản phẩm ETP liên quan tại châu Âu—mở rộng quyền truy cập cho các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu. Thêm vào đó, Circle đã tiết lộ trong hồ sơ IPO của mình rằng họ là một nhà đầu tư lớn vào Sei, củng cố độ tin cậy và tiềm năng của Sei trong lĩnh vực stablecoin. Trên chuỗi, một số dApp dựa trên Sei đã đạt doanh thu hàng ngày kỷ lục, với một số xếp hạng trong top 100 giao thức kiếm tiền cao nhất trên tất cả các chuỗi. Sự gia tăng hoạt động trong hệ sinh thái này cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho sự tăng trưởng TVL liên tục của Sei.

Tổng quan, Sei Network đang hưởng lợi từ sự hội tụ của việc mở rộng hệ sinh thái trên chuỗi, sự hỗ trợ từ quy định và sự tham gia của thị trường vốn. Tiến bộ công nghệ và vị trí chiến lược của nó ngày càng chuyển hóa thành tính thanh khoản thực tế và một lượng người dùng đang gia tăng—khiến động lực phát triển của nó trở nên rất hứa hẹn.

Khối lượng giao dịch trên chuỗi của SEI tăng vọt khi hệ sinh thái và sức mạnh kỹ thuật hội tụ

Ngoài việc không ngừng gia tăng tổng giá trị bị khóa (TVL), Sei cũng đã thể hiện hiệu suất xuất sắc trong hoạt động giao dịch trên chuỗi. Là một chỉ số chính về sự tham gia thực sự của người dùng và tiện ích của hệ sinh thái, sự gia tăng khối lượng giao dịch càng xác nhận sức hấp dẫn của Sei Network và hiệu quả của hạ tầng giao dịch của nó. Theo dữ liệu từ DefiLlama, tính đến ngày 30 tháng 6, Sei Network đã xếp hạng trong số mười lăm blockchain hàng đầu theo khối lượng giao dịch DEX, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt đỉnh 94 triệu đô la—một mức cao kỷ lục mới. Kể từ tháng 4 năm 2025, hoạt động giao dịch DEX của Sei đã chứng kiến sự tăng trưởng bền vững, theo một xu hướng tăng rõ rệt. Trong những ngày gần đây, khối lượng giao dịch hàng ngày liên tục dao động trong khoảng từ 60 triệu đến 100 triệu đô la, phản ánh sự gia tăng hoạt động của người dùng và việc sử dụng vốn. Sự tăng trưởng bền vững này nhấn mạnh sự phát triển của hệ sinh thái Sei và nổi bật lên động lực thị trường đang gia tăng phía sau mạng lưới.

Sự gia tăng khối lượng giao dịch thường liên quan đến các yếu tố như mở rộng thanh khoản, ra mắt giao thức mới hoặc di cư người dùng. Trong trường hợp của Sei, ngoài hiệu suất mạnh mẽ của các dApp nội bộ, một số dự án chính thống gần đây đã triển khai trên mạng lưới, góp phần hình thành chiến lược đa chuỗi. Sự kết hợp giữa giá token tăng và các phát triển chính sách thuận lợi đã thúc đẩy động lực giao dịch, dẫn đến hoạt động vốn tập trung trong hệ sinh thái. Nếu Sei có thể duy trì vị thế dẫn đầu trong số các chuỗi Layer 1 có hoạt động cao, hiệu suất DEX của nó có khả năng sẽ giữ ở mức cao, tiếp tục thu hút cả người dùng và nhà phát triển.

Theo DappRadar, Sei hiện xếp hạng trong số năm blockchain Layer 1 hàng đầu về số ví hoạt động và giữ vị trí số một trong lĩnh vực trò chơi. Số lượng giao dịch trên chuỗi hàng ngày của nó đã vượt qua 1,3 triệu, đưa nó vào top mười trên tất cả các blockchain. Những chỉ số này không chỉ làm nổi bật sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái Sei mà còn củng cố những lợi thế kỹ thuật của nó trong kiến trúc mô-đun và cơ sở hạ tầng độ trễ thấp - định vị nó như một đối thủ mạnh mẽ để thu hút sự chú ý và hợp tác hơn nữa trong cả thị trường vốn và triển khai ứng dụng thực tế.

Sei hiện đang được định vị tại giao điểm của sự mở rộng hệ sinh thái trên chuỗi, hỗ trợ chính sách bên ngoài và sự quan tâm vốn ngày càng tăng. Với tổng giá trị bị khóa (TVL), khối lượng giao dịch và hoạt động người dùng đều đạt mức cao nhất mọi thời đại, Sei chứng tỏ động lực mạnh mẽ và tiềm năng phát triển như một blockchain giao dịch hiệu suất cao. Khi khả năng tương thích EVM được cải thiện, các hợp tác stablecoin xuất hiện và các sản phẩm tài chính toàn cầu như ETF và ETP tiếp tục được triển khai, Sei không chỉ đạt được những bước đột phá kỹ thuật mà còn thu hút nhiều sự chú ý hơn từ các thị trường quy định và vốn. Nếu hệ sinh thái của nó tiếp tục phát triển và các làn gió chính sách vẫn tồn tại, Sei có khả năng củng cố vị trí dẫn đầu của mình trong giai đoạn tiếp theo của cuộc cạnh tranh Layer 1 hiệu suất cao.

Kết luận

Vào tháng 6 năm 2025, bức tranh doanh thu trên chuỗi của các blockchain công cộng lớn đã chứng kiến một sự chuyển mình đáng kể. Ethereum đã giành lại vị trí hàng đầu về thu nhập phí, tạo ra hơn 39 triệu USD doanh thu hàng tháng, nhấn mạnh sự thống trị liên tục của nó trong các kịch bản tương tác có giá trị cao. Được thúc đẩy bởi nâng cấp Pectra, dòng vốn ETF giao ngay đang diễn ra và sự phục hồi trong hoạt động DeFi, Ethereum vẫn là mạng lưới cốt lõi cho các giao dịch có giá trị cao. Solana đã xử lý 2,9 tỷ giao dịch với 4,8 triệu địa chỉ hoạt động vào tháng 6. Mặc dù doanh thu phí của nó giảm xuống còn 30,54 triệu USD, nhưng nó vẫn tiếp tục thể hiện sự bám dính mạnh mẽ của hệ sinh thái. Doanh thu của Base đã giảm xuống còn 4,87 triệu USD, với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động và gần 300 triệu giao dịch, củng cố vị thế của nó như mạng lưới Layer 2 hàng đầu.

Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn hợp nhất ở mức cao, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy một sự chuyển đổi cấu trúc: số lượng giao dịch đang giảm trong khi giá trị giao dịch trung bình đang tăng, chỉ ra sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ đang giảm và sự hiện diện ngày càng tăng của các tổ chức. Các giao dịch có giá trị cao hiện chiếm 89% hoạt động của mạng lưới, báo hiệu sự tiến hóa liên tục của Bitcoin thành một "mạng lưới thanh toán giá trị cao." Thêm vào đó, khoảng $93,000–$100,000 USDT đã trở thành một cụm cơ sở chi phí chính và hỗ trợ cấu trúc. Chừng nào giá vẫn giữ ở mức này, tiềm năng tăng thêm vẫn còn; tuy nhiên, một sự phá vỡ có thể kích hoạt sự điều chỉnh cấu trúc. Tổng thể, ba chỉ số chính trên chuỗi cho thấy Bitcoin đang ở một điểm uốn quan trọng, cần theo dõi chặt chẽ.

Về mặt dự án, PumpSwap và Sei đã nổi lên như những sáng kiến on-chain được theo dõi nhiều nhất. PumpSwap đã nhanh chóng trở thành nền tảng giao dịch token meme hàng đầu của Solana, vượt qua 38 tỷ đô la Mỹ về khối lượng giao dịch tích lũy, với hơn 9 triệu ví hoạt động và đứng thứ hai về thị phần DEX. TVL của Sei đã lần đầu tiên vượt qua 600 triệu đô la Mỹ, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 94 triệu đô la Mỹ, được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ từ chính sách và các chất xúc tác liên quan đến ETF, đưa nó trở thành tâm điểm của các blockchain hiệu suất cao. Trong khi đó, sự tham gia xã hội của token SEI đã tăng vọt, với số lượt đề cập và người sáng tạo nội dung tăng hơn 300% trong ba tháng qua, làm tăng đáng kể khả năng hiển thị và sức hấp dẫn vốn của nó.

Tóm lại, doanh thu trên chuỗi, thành phần người dùng và các điểm nóng trong hệ sinh thái đang trải qua sự tái cấu trúc đồng bộ. Thị trường tiền điện tử đang chuyển từ giai đoạn dẫn dắt bởi công nghệ sang giai đoạn được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế. Trong thời gian tới, cần tập trung vào khả năng hấp thụ vốn dưới các trường hợp sử dụng tần suất cao và sự gắn bó của người dùng đang phát triển trên các chuỗi công cộng lớn.


Tài liệu tham khảo:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. DefiLlama, https://defillama.com/chain/base
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/transactions.Count?a=BTC&ema=0&mAvg=7&mMedian=0&mScl=lin&pScl=lin&resolution=24h&s=1719383580&sma=7&u=1750919580&zoom=365
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/253007be-d331-4f23-67dd-0667a6b4bb3e
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/5b3faf7a-2e08-4b35-719c-4e602701cf47?s=0&u=1750351295
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/transactions.TransfersVolumeBySizeEntityAdjustedRelative?a=BTC&mScl=lin&pScl=lin&resolution=24h&s=1592584904&sma=7&u=1750351304
10. Glassnode, https://studio.glassnode.com/dashboards/cost-basis-distribution?a=BTC
11. Dune, https://dune.com/adam_tehc/pumpswap
12. Dune, https://dune.com/ilemi/solana-dex-metrics
13. LunarCrush, https://lunarcrush.com/discover/$sei?metric=close%2Cinteractions%2Cposts_active&interval=3m
14. X, https://x.com/SeiNetwork/status/1935759503179620584
15. DefiLlama, https://defillama.com/chain/sei?
16. X, https://x.com/SeiNetwork/status/1938386931374829587
17. DefiLlama, https://defillama.com/chain/sei?tvl=false&dexs=true
18. DappRadar, https://dappradar.com/chain/sei?range-cs=30d&range-ha=1y

Gate Research là một nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền điện tử toàn diện cung cấp nội dung sâu sắc cho người đọc, bao gồm phân tích kỹ thuật, thông tin thị trường, nghiên cứu ngành, dự đoán xu hướng và phân tích chính sách vĩ mô.

Cảnh báo
Đầu tư vào thị trường tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao. Người dùng được khuyên nên tự tiến hành nghiên cứu và hiểu rõ bản chất của các tài sản và sản phẩm trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.Gatekhông chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ những quyết định như vậy.