Vàng và Bitcoin giá Fork: Hiệu suất thị trường và Phân tích lý do
Gần đây, vàng và Giá Bitcoin Xu hướng cho thấy sự phân biệt đáng kể, với vàng tiếp tục đạt mức cao lịch sử, trong khi Bitcoin đang dao động ở mức cao hoặc thậm chí trải qua một chút rút lui, hình thành hiện tượng thị trường được biết đến là ‘forking’. Sự phân biệt này không chỉ phản ánh sự khác biệt cơ bản về các thuộc tính tài sản của hai loại tài sản này, mà còn tiết lộ tác động phức tạp của môi trường kinh tế toàn cầu hiện tại và tâm lý thị trường đối với các mục tiêu đầu tư khác nhau. Bài viết này sẽ tích hợp hiệu suất thị trường gần đây của vàng và Bitcoin, và đi sâu vào các yếu tố thúc đẩy sau chúng.
1. Hiệu suất thị trường gần đây của vàng và Bitcoin
1. Vàng: Sự lấp lánh an toàn
Vàng tiếp tục đà tăng của năm trước vào đầu năm 2025, vượt qua 3100 đô la mỗi ounce và thiết lập một mức cao mới. Đến đầu tháng Tư, giá vàng dao động trong khoảng 3100-3160 đô la, thể hiện một xu hướng tăng mạnh. Hiệu suất cụ thể như sau:
Động lực giá: Giá vàng đã tăng khoảng 15% từ đầu năm, vượt xa hầu hết tài sản truyền thống. Trong những ngày giao dịch gần đây, biến động giá vàng hàng ngày dao động từ 0.5% đến 1%, cho thấy một xu hướng tăng ổn định. Đà tăng trưởng thị trường: Lượng cổ phiếu ETF vàng tiếp tục tăng, với nhu cầu vàng vật lý toàn cầu mạnh mẽ (đặc biệt là ở các thị trường châu Á). Sở hữu mở của hợp đồng tương lai vàng COMEX cũng ở mức cao, phản ánh một tâm lý tích cực mạnh mẽ trên thị trường.
Các sự kiện quan trọng: Căng thẳng địa chính trị (như tình hình ở Trung Đông, leo thang xung đột thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ) đã tăng cường nhu cầu nơi trú ẩn an toàn; nhiều ngân hàng trung ương (như Trung Quốc, Ấn Độ) đang tăng cường dự trữ vàng của họ, cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho giá vàng.
Sự biểu diễn mạnh mẽ của vàng khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu trên thị trường hiện tại, đặc biệt là trước bối cảnh tăng cường sự không chắc chắn về kinh tế toàn cầu, nhà đầu tư nhìn vào đó như một “hầm trú ẩn”.
2. Bitcoin: dao động ở mức cao, thiếu đà
Nghịch lý, hiệu suất của Bitcoin dường như yếu. Đến cuối năm 2024, giá Bitcoin từng vượt qua mức 90.000 đô la, nhưng từ đầu năm 2025, nó đã dao động trong khoảng từ 70.000 đến 82.000 đô la, và thậm chí gần đây đã trải qua một sự suy giảm nhẹ (khoảng 1,2% vào một ngày giao dịch nhất định). Hiệu suất cụ thể như sau:
Động thái giá: Bitcoin đã tăng khoảng 5% từ đầu năm nay, thấp hơn nhiều so với sự tăng trưởng bùng nổ của năm ngoái. Biên độ biến động giá hàng ngày dao động từ 3% đến 5%, nhấn mạnh tính biến động cao và tính đặc thù của việc đầu cơ.
Đào động thị trường: Khối lượng giao dịch trên chuỗi khối đang chậm lại, hoạt động của các dự án mới đang giảm, và thị trường thiếu dòng vốn mới. Bitcoin có mối tương quan cao với các cổ phiếu công nghệ (khoảng 0.66), sự điều chỉnh gần đây trên thị trường chứng khoán Mỹ (với một số ngày giao dịch thấy sự suy giảm hơn 4%) đã kéo theo hiệu suất của nó.
Các sự kiện quan trọng: Áp lực điều chỉnh (như việc SEC xem xét các sàn giao dịch) làm giảm sự nhiệt huyết của nhà đầu tư; Kỳ vọng thị trường cho các ưu đãi chính sách (như tư duy thân thiện với tiền điện tử của Trump) chưa trở thành hiện thực. Bitcoin không thành công trong việc duy trì cuộc tăng giá của năm ngoái, phản ánh những thách thức mà nó phải đối mặt khi là một tài sản rủi ro trong môi trường thị trường hiện tại.
3. Hiện tượng so sánh và chia tách
Mối tương quan giữa vàng và Bitcoin gần đây đã tăng lên (từ giá trị âm vào đầu năm lên khoảng 0,26), nhưng nhìn chung nó vẫn không ổn định. Sự gia tăng ổn định của giá vàng trái ngược hoàn toàn với sự biến động cấp cao của Bitcoin, và dòng tiền cũng cho thấy các nhà đầu tư thích tài sản trú ẩn an toàn hơn tài sản đầu cơ. Đằng sau hiện tượng “fork” này, có cả động lực của logic kinh tế vĩ mô và trò chơi tâm lý thị trường vi mô.
2. Phân tích nguyên nhân của việc chia tách giá
1. Sự khác biệt cơ bản về thuộc tính tài sản
Vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, thường được ưa chuộng trong những thời điểm không chắc chắn về kinh tế, kỳ vọng về lạm phát hoặc sự suy giảm của tiền tệ. Giá của nó được thúc đẩy bởi nhu cầu vật lý (như mua vào từ ngân hàng trung ương, tiêu thụ trang sức) và dòng tiền vào quỹ trú ẩn, có sự biến động tương đối ổn định. Ngược lại, mặc dù Bitcoin đôi khi được gọi là ‘vàng số’, bản chất của nó gần với tài sản rủi ro cao, có mối liên kết mạnh mẽ với cổ phiếu công nghệ và đầu tư đầu cơ. Khi nhu cầu rủi ro trong thị trường giảm đi (như sự điều chỉnh trên thị trường cổ phiếu Mỹ hoặc siết chặt thanh khoản), Bitcoin thường phải chịu áp lực. Một ví dụ điển hình: tăng cường gần đây của xung đột địa chính trị (như tình hình trở nên tồi tệ ở Ukraine) đã tăng cầu cho vàng, trong khi Bitcoin đã không thể tăng đồng bộ do áp lực bán tài sản rủi ro.
2. Tác Động của Kinh Tế Vĩ Mô và Chính Sách Tiền Tệ
Môi trường macro ảnh hưởng đến vàng và Bitcoin khác nhau:
Xu hướng USD: Việc giảm gần đây của chỉ số USD xuống gần mức thấp nhất trong ba năm (khoảng 100,2) trực tiếp đẩy giá vàng tăng cao do mối tương quan tiêu cực (khoảng -0,8). Bitcoin có mối tương quan yếu hơn với USD (khoảng 0,1) và được định đạc hơn bởi động lực nội tại trong thị trường tiền điện tử.
Chính sách của Fed: Việc điều chỉnh lập lại của thị trường đối với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã ảnh hưởng đến hiệu suất của cả hai. Sự nóng lên của kỳ vọng cắt giảm lãi suất thường là tích cực đối với vàng (giảm chi phí sở hữu), nhưng tác động đối với Bitcoin là phức tạp, vì nó có thể được hưởng lợi từ sự nóng lên của tài sản rủi ro, hoặc giảm do bán ngắn trong thời gian ngắn.
Kỳ vọng lạm phát và kỳ vọng kinh tế: Kỳ vọng lạm phát toàn cầu đã giảm một chút, nhưng lo ngại dài hạn vẫn hỗ trợ sự hấp dẫn của vàng như một tài sản chống lạm phát. Bitcoin, ngược lại, có vai trò mơ hồ trong logic của lạm phát do thiếu chốt cố định giá trị ổn định.
Lý do cho sự khác biệt: sự suy yếu của đô la Mỹ và nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn đã tăng trực tiếp giá vàng, trong khi Bitcoin không thể hưởng lợi từ logic macro tương tự.
3. Sự khác biệt giữa tâm lý thị trường và hành vi đầu cơ
Giá vàng được định đạng bởi logic đầu tư dài hạn, và các bên tham gia thị trường (như ngân hàng trung ương, tổ chức) thường giữ vị thế ổn định, với nhu cầu ‘cứng cáp.’ Bitcoin, ngược lại, là một loại tài sản rất đầu cơ, với giá cả bị ảnh hưởng bởi nhà đầu tư bán lẻ, tổ chức và hành vi của ‘cá voi,’ khiến cho nó dễ bị dao động mạnh do tâm lý thị trường. Gần đây, thị trường tiền điện tử đã mất đà do tin tức về quy định, dữ liệu trên chuỗi khối chậm chạp (như sự giảm chuyển khoản lớn), trong khi giá vàng vẫn tiếp tục tăng do nhu cầu tránh rủi ro tăng lên.
Trường hợp: Vàng duy trì xu hướng tăng do ngân hàng trung ương mua và dòng tiền ETF, trong khi sự hấp dẫn của Bitcoin đang giảm do thiếu câu chuyện mới (như cơn sốt ETF suy giảm vào năm ngoái).
4. Phân biệt theo sự kiện cụ thể
Vàng: Rủi ro địa chính trị (như căng thẳng ở Trung Đông) trực tiếp tăng cầu an toàn; các ngân hàng trung ương của các quốc gia đã tích luỹ hơn 1000 tấn vàng mua vào năm 2024, lập kỷ lục lịch sử, cung cấp hỗ trợ lâu dài cho giá vàng.
Bitcoin: Các sự kiện nội bộ trong thị trường tiền điện tử (như việc siết chặt quy định tại một số quốc gia, biến động trên sàn giao dịch) đã làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư; các điều chỉnh kỹ thuật (Bitcoin đối mặt với sức ép kháng cự gần 90.000 đô la) cũng đã gia tăng áp lực rút lui ngắn hạn.
Ba, Tương lai và Các góc nhìn Đầu tư
Sự chia lẻ trong giá vàng và Bitcoin phản ánh sự phức tạp của môi trường thị trường hiện tại: vàng được hưởng lợi từ logic trú ẩn và nhu cầu tài chính truyền thống, trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi sự thiếu hụt khẩu vị rủi ro và đào động đầu cơ. Nhìn vào tương lai:
Vàng: Nếu rủi ro địa chính trị tiếp tục tồn tại hoặc đồng đô la Mỹ yếu hơn, giá vàng có thể thách thức 3200 đô la/ounce. Tuy nhiên, chúng ta cần phải cảnh giác với nguy cơ rút lui tiềm ẩn từ sự chuyển đổi chính sách của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (như việc tăng lãi suất đột ngột không ngờ).
Bitcoin: Nếu nhu cầu đầu tư tăng trở lại (như sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ hoặc việc triển khai các chính sách thân thiện với tiền điện tử), Bitcoin có thể phá vỡ mốc 85.000 đô la và tái chiếm đà tăng của mình. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về quy định và sự kiện kháng cự kỹ thuật (đường xu hướng giảm) vẫn là thách thức ngắn hạn.
Xu hướng liên quan: Sự tương quan giữa hai yếu tố này có thể tăng cường trong các tình huống cụ thể (như việc nới lỏng thanh khoản toàn cầu), nhưng sự phân biệt được dự kiến sẽ duy trì trong ngắn hạn.
Đối với nhà đầu tư, vàng thích hợp như một phần phân bổ an toàn cốt lõi để đối phó với sự không chắc chắn; Bitcoin phù hợp hơn cho các nhà giao dịch ưa thích rủi ro cao, cần theo dõi chặt chẽ các thay đổi về chính sách và tâm lý thị trường. Hai loại này không phải là một trò chơi không bao giờ thắng, mà phản ánh sự cùng tồn tại của các logic đầu tư khác nhau.
