Трамп медіа група подала заявку на шифрування ETF, SEC США просуває єдиний стандарт для спрощення процесу затвердження

Автор: ChandlerZ, Foresight News

Трамп медіа технологічна група (Trump Media & Technology Group) нещодавно подала до SEC США дві реєстраційні заяви S-1 для ETF на криптоактиви. Платформа Truth Social цієї групи просуває спотові ETF на біткойн та ефір, а також комбінований "крипто-блакитний фішка ETF", що складається з п'яти основних криптоактивів.

2 липня, відповідно до оголошення компанії Trump Media & Technology Group, було подано попередню реєстраційну заяву S-1 на Bitcoin та Ethereum ETF до Комісії з цінних паперів і бірж США. Цей ETF безпосередньо володітиме Bitcoin та Ethereum, з 75% активів, інвестованих у Bitcoin, і 25% - у Ethereum, а також випускатиме свої частки інвесторам. Метою цього ETF є відстеження спотових цін на ці два криптоактиви, він матиме форму відкритого трасту і планується до лістингу на Нью-Йоркській фондовій біржі.

Невдовзі, 8 липня, група знову подала інший документ S-1 з проханням про «Truth Social Crypto Blue Chip ETF». Активи тресту Truth Social Crypto Blue Chip ETF в основному складаються з біткоїнів, ефіру, Solana (SOL), Ripple (XRP) та Cronos (CRO), які утримуються довіреною особою від імені тресту. Згідно з умовами довірчого договору, трест розподілить свої активи відповідно до відсотка активів портфеля (співвідношення розподілу), яке спочатку очікується на рівні приблизно 70% біткоїнів, 15% ефіру, 8% SOL, 5% CRO та 2% XRP.

Ці дві заявки перебувають на початковому етапі процесу перевірки SEC, але активи, що беруть участь, є висококапіталізованими основними криптовалютами. Наразі ринок спостерігає за тим, чи послабить SEC свою позицію щодо багатостанових крипто ETF після схвалення ETF для біткоїнів та ефіру. Розподіл активів, запропонований Truth Social, є досить консервативним, що може мати певну адаптивність у поточному регуляторному середовищі.

SEC готує створення єдиного стандарту для лістингу крипто ETF

Водночас, SEC США обговорює з основними біржами загальний стандарт лістингу для крипто ETF. Як повідомляє The Block, біржі хочуть отримати чітко визнану рамку лістингу, щоб уникнути тривалого процесу подання заявки 19b-4. Згідно з чинним механізмом, кожен крипто ETF повинен подаватися на індивідуальне затвердження, максимальний термін затвердження може становити 240 днів. Біржі просувають пропозицію, відповідно до якої, якщо продукт ETF відповідає стандартним умовам, він може бути безпосередньо виставлений на торги без необхідності окремого голосування SEC.

Стандартні обговорення стосуються таких кількісних показників, як ринкова капіталізація, ліквідність, розподіл мережі тощо. Ці обговорення все ще перебувають на ранній стадії, але деякі особи всередині SEC вважають, що цей механізм може запустити тестування до осені цього року. Цей крок буде вважатися таким, що спростить процес подання заявок, скоротить час виходу на ринок і підвищить прозорість. Аналітик Bloomberg Джеймс Сейффарт зазначив, що щойно стандарт буде затверджено, ринок очікує на чергову хвилю централізованих заявок на крипто ETF продукти, включаючи кілька монет, таких як Solana, XRP та Dogecoin, які можуть бути затверджені в короткі терміни.

Час входження Truth Social перебуває на цій перехідній стадії. Опис продукту не підкреслює технологічні особливості та не вводить складні похідні механізми. Обидва ETF мають традиційну відкриту трастову форму, подібно до вже схваленого ETF на спотовий біткоїн. Різниця полягає в тому, що блакитнефінансовий ETF включає більше криптовалют, що стосується розподілу ваги між активами. У нинішніх умовах відсутності єдиного механізму перевірки неясно, чи може цей фонд вважатися "кваліфікованим продуктом".

Причини політичних заяв та ринкове середовище

Після приходу до влади адміністрації Трампа частота висловлювань щодо криптоактивів значно зросла. У березні цього року Трамп спочатку на Truth Social заявив: «Резерви криптовалют США підвищать цю ключову індустрію, раніше адміністрація Байдена роками здійснювала корупційні атаки. Саме тому мій указ про цифрові активи доручає президентській робочій групі просувати стратегічні резерви криптовалют, включаючи XRP, SOL та ADA. Я впевнюся, що США стануть світовою столицею криптовалют. Ми знову робимо Америку великою!»

Потім підписаний Трампом указ розкриває, що він буде включати дві частини: стратегічні резерви та запаси криптовалют. Стратегічні резерви будуть містити лише BTC (найбільший цифровий актив за обсягом зберігання вартості), використовуючи близько 200 тисяч токенів, які уряд утримує протягом багатьох років через кримінальне та цивільне вилучення. Інша частина включає цифрові активи, що містять активи, окрім біткоїнів, можливо, XRP, ADA, ETH і SOL, а також інші можливі активи. Основна різниця між резервами та запасами полягає в тому, що уряд не шукатиме активного способу купівлі більшої кількості запасних активів. Уряд лише розгляне можливість використання державних коштів (якщо вони зможуть знайти безбюджетний спосіб зробити це) для покупки BTC. Міністр фінансів може визначити відповідальні стратегії управління, включаючи можливий продаж активів із запасів цифрових активів США. Це викликало занепокоєння з приводу його політичного курсу.

У травні, за даними Politico, Трамп раніше на Truth Social опублікував пост, що підтримує включення XRP, SOL та ADA до стратегічних резервів криптовалют, який насправді був просунутий лобістом Ballard Partners, і сам Трамп не був в курсі; відповідного лобіста вже «вигнали» з Білого дому. За словами трьох інформованих осіб, через кілька хвилин після публікації поста президента, «криптовалютний цар» Білого дому Девід Сакс розлютився і подзвонив Вілсу зі скаргою. Після того, як пост стосовно криптовалют став відомим, Ballard тимчасово був усунений з Білого дому, оскільки співробітникам Білого дому було наказано не зустрічатися з ним. Але п’ятеро осіб, близьких до Трампа, заявили, що незадоволення Ballard значно більше. Деякі чиновники Білого дому вважають, що Ballard використовує ім’я Трампа для особистої вигоди, вихваляючись, що його зв’язки з президентом та Вілсом далеко не такі тісні, як він пропагує. Білий дім відмовився коментувати.

Незважаючи на спори, Трамп неодноразово підкреслював, що криптоіндустрія є ключовим напрямком зростання в майбутньому. Згідно з опитуванням, проведеним Deutsche Bank у червні, американські споживачі є найбільшою групою користувачів криптовалюти, серед яких переважають чоловіки та молоді, заможні люди. У травні рівень прийняття криптовалют у США склав 17%, що вище за 11% у Великій Британії та 10% в ЄС. Серед молоді у віці 18-34 років у США рівень прийняття криптовалют зріс з 24% у січні до 29% у червні. Аналіз показує, що це в основному зумовлено оптимістичними настроями ринку щодо перспектив підтримки Трампом політики криптовалют. Серед опитаних у США, заможні люди складають 32% користувачів криптовалюти. Крім того, 23% американських чоловіків заявили, що використовують криптовалюту для оплати або особистих інвестицій, в той час як цей показник для жінок становить 13%. Чоловічі споживачі вважають, що вони мають глибше розуміння криптовалют, ніж жінки.

Truth Social подала заявку на ETF у цей час, і важко відокремити це від політичного середовища. Комплаєнс і комерційна логіка продукту ETF ще потребують перевірки, але його політичний символізм вже наявний. Truth Social як платформа і носій продукту має простір для подальшої комерціалізації. Однак на ринку також є деякі голоси, які з обережністю ставляться до фактичного впливу цього продукту. У блакитних фішках ETF близько третини активів походить з інших токенів, крім біткоїна, ці активи мають обмежену ліквідність і ринкову стабільність. Особливо це стосується CRO та XRP, чиї коливання цін і регуляторні суперечки є досить значними, і чи підходять вони в якості базових активів для публічно торгованих фондів, залишається предметом дискусій. SEC суворо ставиться до безпеки активів, організації зберігання та механізмів оцінки під час перевірки спотових ETF.

Інвестори також оцінюють, чи можуть ці продукти довгостроково залишатися привабливими. Наразі на ринку торгується понад 10 біткойн-спотових ETF, більшість з яких зосереджені в руках великих управлінських компаній активами. Truth Social не має досвіду роботи у фінансовій сфері, тому питання, як завоювати частку ринку, є реалістичним. Крім того, такі операційні елементи, як комісії фондів, підтримка ліквідності, співпраця з маркет-мейкерами, ще не визначені, і це також може вплинути на їх ринкову продуктивність.

Вікно між регуляторним просуванням та розширенням ринку

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) при ухваленні рішення про затвердження нових ETF продуктів повинна враховувати як політичний тиск, так і вимоги ринку щодо більшої кількості типів продуктів. Якщо єдині стандарти, запропоновані біржами, будуть прийняті, це може кардинально змінити шлях виходу ETF на ринок, відкриваючи доступ до більшої кількості продуктів. Але до того, як стандарти будуть реалізовані, кожна нова заявка все ще повинна пройти складну оцінку на відповідність, і ринок не може виключати можливість затримок або навіть відхилень.

Дві заявки на ETF від Truth Social все ще на стадії розгляду, і до отримання результатів затвердження ще довгий шлях. SEC наразі продовжує обережно розглядати ETF з багатьма активами, і чи зможе швидко їх затвердити в короткостроковій перспективі, поки незрозуміло. Але цей раунд заявок відгукується на обговорення загальних стандартів лістингу, які наближаються, і також відображає те, що крипто ETF переходять від пілотних проектів до більш широкої стадії продуктів. Як тільки регуляторний шлях стане зрозумілим, конкуренція на ринку швидко загостриться.