Арка Арка Інвест - улюблений бик Кеті Вуд! Ось стаття, яка допоможе вам зрозуміти останній макроекономічний звіт Ark Invest.

Фонд ARK Invest, заснований Кеті Вуд, сьогодні вранці 7/4 на своєму каналі повідомив, що США готуються до «перекатної відновлення», а структура булрану вже тихо сформувалася. Водночас вона також проаналізувала вплив Федеральної резервної системи (ФРС), дефіциту та ШІ на ринок праці, а також зазначила, що інфляція явно знижується.

Кругообіг рецесії ще не закінчився, ринок нерухомості та дані про зайнятість слабкі.

Ууд зазначила, що економіка США в ці роки переживає "періодичні спади", такі як виробництво, нерухомість та малі й середні підприємства, які по черзі страждають. Дані показують, що споживча впевненість і ринок нерухомості знову слабшають, нові та існуючі продажі житла знизилися до історичних мінімумів. А ринок праці також починає слабшати. Ууд наводить приклад "загального обсягу продажів нових і існуючих будинків у США", зазначаючи:

«У США продаж житла в середині 2025 року складе лише 4,65 мільйона одиниць, що близько до мінімуму після фінансової кризи. Навіть з очевидним зростанням населення, продажі житла залишаються низькими, що відображає вплив високих відсоткових ставок і цінового тиску на ринок нерухомості.»

Вона зазначила, що наразі ринок нерухомості зазнає впливу високих відсоткових ставок, ціни хоча й знизилися, але цього недостатньо, що призводить до низької активності угод. Дані про зайнятість демонструють дві крайнощі: державний сектор створив більше нових робочих місць, у той час як приватний сектор додав лише 74 тисячі вакансій, а звіт ADP навіть показав, що малі підприємства звільнили в цілому 33 тисячі працівників.

Ціни на житло починають знижуватися, криптоактиви можуть використовуватися для отримання іпотеки

Кеті зазначила, що хоча обсяги продажу житла наближаються до мінімуму під час фінансової кризи, будівельники почали пропонувати субсидії на зниження відсоткових ставок, і ціни на житло почали поступово знижуватися. У минулому власники нерухомості через низькі відсоткові ставки не хотіли продавати свої будинки, що призводило до того, що ціни залишалися стабільними і не падали, але ця ситуація також починає поліпшуватися.

Цікаво, що остання політика Федеральної резервної системи (ФРС) (FHFA) дозволяє включати криптоактиви, які зберігаються на регульованих американських біржах, таких як Coinbase, до кваліфікації для іпотечного кредитування, що має на меті підвищити рівень покупки житла серед молодих людей.

(Велике зниження? Федеральна комісія з житлового кредитування США включила криптовалюту до ризикового забезпечення для іпотек )

Інфляція може впасти нижче 2%, у майбутньому може виникнути дефляція.

Кеті очікує, що інфляція в США суттєво знизиться через зниження цін на житло та підвищення продуктивності, можливо, до кінця року впаде нижче 2%, а навіть тимчасово виникне дефляція. Вона підкреслила: «Багато людей стурбовані повторенням інфляції 70-х років, але тепер економічна динаміка абсолютно інша.»

Вона також зазначила, що в складі CPI є затримка в компонентах оренди, що продовжуватиме тиснути на дані про інфляцію в наступні кілька місяців.

Зворотний нахил кривої дохідності між короткостроковими та довгостроковими облігаціями, ФРС, ймовірно, знизить процентні ставки

Wood зазначила, що хоча річний темп зростання грошової маси M2 повернувся до 4,5%, він все ще є відносно низьким. З точки зору короткострокових відсоткових ставок, спред між 90-денною та 2-річною державними облігаціями все ще інвертований, що означає, що політика ФРС може бути надмірно жорсткою. Вона також згадала, що голова ФРС Пауел нещодавно натякнув:

«Якщо б не було тиску на підвищення мит, можливо, вже можна було б почати знижувати процентні ставки.»

Це свідчить про те, що всередині ФРС також вважають, що процентні ставки можуть бути занадто високими.

(Федеральна резервна система (ФРС) прогнозує зниження процентних ставок 2 рази цього року, ставка залишиться незмінною, Пауелл: потрібно ще спостерігати за впливом тарифів Трампа)

«Великий і красивий» підвищує залучення іноземних інвестицій, знижуючи податкове навантаження на американські компанії.

Говорячи про фінансову політику, Вуд прогнозує, що Палата представників ухвалить законопроект про податкові знижки "Великий і красивий" після голосування, особливо пункт про "повне відшкодування витрат корпоративного капіталу", який, на його думку, може бути включений до законопроекту. Вуд наводить наступний приклад:

«В останні роки податкові ставки помітно знизилися, а Законопроект про зниження податків "Великий і красивий" знизить реальну податкову ставку для американських компаній до 14–15%.»

Вважається, що це має важливий стимулюючий ефект для залучення іноземних інвестицій та капітальних витрат, а також сприяє економічному відновленню.

Штучний інтелект суттєво впливає на рівень зайнятості, промисловість входить у період трансформаційних страждань

Wood підкреслила, що ШІ прискорює «перехідний період» в галузі, а саме зниження витрат і цін, але значне зростання виробництва. Вона навела ARK як приклад, внутрішньо вже використали генеративний ШІ для впровадження 13 розробницьких проектів, які раніше потрібно було передавати на аутсорсинг, тепер можуть виконуватись власними силами.

Але вона також зізналася, що ШІ дійсно вплинув на ринок праці. Наприклад, рівень зайнятості випускників університетів наразі становить приблизно 6,3%, що вище за минулі 4%. Вона закликала молодь та шукачів роботи швидше вивчати ШІ, щоб уникнути витіснення з ринку.

Споживчий та сервісний сектори починають слабшати, економічна ситуація погіршується.

Кеті вважає, що, хоча загальна продуктивність ВВП все ще виглядає стабільною, насправді вона підтримується урядом і високодохідними групами населення. Вона наводить приклад графіка «реального особистого споживання після витрат на медичне обслуговування», зазначаючи:

«Протягом останніх двох років зростання сповільнилося, утримуючи рівень 2–3%, що свідчить про слабку споживчу активність і охолодження економіки.»

Наступним чином Вуд наводить графік "Тенденції в американських послугах та обсягах замовлень" як приклад, зазначаючи:

«Нещодавно індекс цін залишається високим, проте нові замовлення вже протягом тривалого часу знижуються, наближаючись до рівня 50, що свідчить про ослаблення попиту та початок зменшення підтримки інфляції для сфери послуг.»

Долар ще не обвалився, зростання ціни на мідь є хорошим явищем

Щодо обмінного курсу та сировини, Wood вважає, що хоча долар цього року показав погані результати, він все ще залишається сильним у порівнянні з валютами інших країн, що видно з нижченаведеного малюнка:

"Хоча в 2025 році спостерігається певне зниження, проте воно залишається на історично відносно високому рівні, і не виникає краху, про який турбуються на ринку."

Але зростання цін на мідь в основному викликане попитом на AI дата-центри та електромобілі, що свідчить про те, що реальна економіка все ще має життєздатність. Вона також особливо підкреслила, що доходність 10-річних державних облігацій США залишається на високому рівні, що свідчить про те, що ринок все ще має високу толерантність до ризиків, пов'язаних з дефіцитом і митними питаннями.

Біткойн та американські акції тримають тиск, все ще в булран.

Насамкінець Вуд підкреслила, що біткоїн (BTC) та американські акції продемонстрували стійкість, незважаючи на вплив конфлікту на Близькому Сході, митної політики та побоювань щодо інфляції, але ринок продовжує встановлювати нові рекорди. Вона навела приклад співвідношення ціни BTC до золота, з якого можна зробити висновок:

«Цінність BTC відносно золота в цьому році досягла 33 разів, що відображає те, що ринок все більше розглядає BTC як актив, що захищає від інфляції.»

Вона зазначила, що цього разу булран на фондовому ринку не зумовлений лише успіхом технологічних акцій, а є загальним розширювальним зростанням, і навіть сказала: "Це структура булрану, яку ми найбільше любимо."

( Ark Invest｜Від «катастрофічної рецесії» до відновлення продуктивності AI: чи відбувається структурний переворот в економіці США? )

Ця стаття про ARK, улюблений булран Кеті Вуд! Один матеріал, щоб ознайомитися з останнім макроекономічним звітом Ark Invest, вперше з'явився на Chain News ABMedia.