Неперервні збитки до прибутку: чи можливо повторити шлях OSL в новій епосі Web3 в Гонконзі?

Jessy, Золотий фінансовий

27 червня OSL Group (0863.HK) оголосила про свій намір придбати всі акції платіжної компанії Banxa, інвестувавши близько 486,7 мільйона гонконгських доларів. 26 червня в Гонконзі було опубліковано «Декларацію про політику розвитку цифрових активів Гонконгу 2.0», в якій висунуті чотири стратегічні напрямки, що базуються на рамках «LEAP», де P представляє партнерство, підкреслюючи регіональну та міжнародну співпрацю. А придбання OSL Banxa в основному зосереджується на тому, що Banxa має 45 ліцензій, які дозволяють їй вести бізнес у цих регіонах по всьому світу, що також відповідає планам OSL щодо активного розвитку PayFi.

Згідно з інформацією фінансового звіту за 2024 рік, група OSL досягла прибутку в перший рік після свого заснування. Біржа OSL, що належить групі OSL, є першою ліцензованою біржею в Гонконзі. Раніше група OSL була частиною компанії «король оболонок» Гонконгу Гао Чженьшунь, і більше нагадувала компанію-оболонку, що покладалася на спекуляції. На початку 2023 року компанія планувала продаж, і до 2024 року успішно була продана за 7,1 мільярда гонконгських доларів материнською компанією Bitget BGX, а також нарешті досягла прибутку в 2024 році.

Уважно проаналізувавши фінансову звітність групи OSL, можна помітити, що у 2024 році дохід від бізнесу з цифрових активів групи OSL склав 283 мільйони гонконгських доларів, що на 73% більше в порівнянні з минулим роком, основний дохід надходить з позабіржових угод, запитів на котирування (RFQ), біржової діяльності та послуг з кастодії; дохід від бізнесу з технологічної інфраструктури цифрових активів склав 92 мільйони гонконгських доларів, що є значним зростанням на 415%, основні джерела доходу включають послуги SaaS. Вихід OSL на прибуток також відображає реалії розвитку Web3 у Гонконзі; з впорядкованим просуванням бірж віртуальних валют, спотових ETF на біткойн та ефір, стейблкоінів та інших послуг у Гонконзі, вся криптоекосистема Гонконгу стає все більш досконалою.

Де виникають ключові точки прибутковості для OSL? Чи означає перехід від збитків до прибутків, що розвиток Web3 у Гонконзі також вступає в нову стадію?

Від "оболонки" компанії до придбання материнською компанією Bitget

Згідно з повідомленням Tencent "Цяньвань", OSL почала шукати потенційних покупців для придбання на ринку з початку китайського Нового року 2023.

OSL є правонаступником компанії Brand China, яка була зареєстрована на Гонконгській фондовій біржі в 2015 році. Це компанія, яка переважно займається рекламою та маркетингом, надаючи індивідуальні рекламні та маркетингові послуги клієнтам з автомобільної та інших галузей.

На початку 2018 року відомий король оболонок через свою компанію East Harvest придбав 74,48% акцій бренду China, ставши фактичним контролером бренду China. Саме після цього на базі бренду China було засновано біржу OSL. У 2019 році бренд China був перейменований на BC Technology.

Гао Чжэньшунь відомий під прізвиськом "Король оболонок", він здобув популярність на гонконгському капітальному ринку завдяки вмінню дешево купувати акції компаній з поганими фінансовими показниками, а потім отримувати прибуток через реструктуризацію активів. Раніше він успішно реалізував кілька подібних угод, таких як продаж Cultural China (пізніше перейменованої на Alibaba Pictures) Alibaba, допомагаючи останній зайнятися культурною індустрією, а сам він також отримав значний прибуток.

А придбання бренду Китай, а також створення біржі всередині компанії, зміна назви та ряд інших заходів насправді спрямовані на підвищення вартості компанії та впливу на ринку через бізнес-інтеграцію та стратегічні зміни. Коли настане слушний момент, планується реалізувати вихід капіталу через передачу акцій або інші способи для отримання значного прибутку.

Потім OSL отримала ліцензію на віртуальні активи, видану Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу 15 грудня 2020 року, а саме ліцензію на регульовану діяльність 1-го класу (торгівля цінними паперами) та 7-го класу (надання послуг автоматизованої торгівлі), ставши першою ліцензованою установою в Гонконгу.

А враховуючи фінансові звіти за 2021 та 2022 роки, BC Technology Group на початку 2023 року прагнула продати біржу OSL через різке падіння доходів від цифрових активів з 278 мільйонів гонконгських доларів до 71 мільйона гонконгських доларів, слабку прибутковість торгівлі та високі витрати на дотримання вимог та технології (адміністративні витрати зросли до 574 мільйонів гонконгських доларів). Водночас стратегія компанії зосереджена на високому зростанні послуг SaaS (доходи зросли на 197,3% до 30 мільйонів гонконгських доларів). Оскільки крипторинок залишається в стагнації, це призводить до тиску на оцінку біржі, продаж OSL може допомогти повернути кошти, зменшити коефіцієнт боргу (73,8%) та оптимізувати розподіл ресурсів.

До 14 листопада 2023 року материнська компанія Bitget BGX оголосила про стратегічні інвестиції в материнську компанію OSL групу BC Technology, викупивши близько 710 мільйонів гонконгських доларів нових акцій, BGX володіє 29,97% акцій, ставши найбільшим акціонером OSL. Майже річна подорож пошуку нарешті завершилася. Після цього материнська компанія біржі OSL група BC Technology також змінила свою назву на OSL Group.

Тоді, Bitget не зміг задовольнити суворі вимоги до ліцензування платформ для торгівлі віртуальними активами в Гонконгу, тому його платформа BitgetX.hk для користувачів з Гонконгу з 13 грудня 2023 року припиняє свою діяльність і назавжди виходить з гонконгського ринку. Через високу вартість отримання ліцензії, повільний прогрес і велику невизначеність, BGX інвестує в OSL, щоб скористатися наявною ліцензією та кваліфікацією для дотримання норм, щоб швидко закріпитися на гонконгському ринку, що також розглядається як стратегія "кривого порятунку" Bitget у ситуації, коли отримати ліцензію безпосередньо складно.

Ключовий момент переходу від збитків до прибутків — інвестиція BGX у 7,1 мільярда гонконгських доларів

А після отримання інвестицій від BGX, розвиток OSL дійсно зазнав величезних змін.

BGX завершила стратегічні інвестиції в розмірі 710 мільйонів гонконгських доларів у січні 2024 року, після чого результати компанії та структура бізнесу значно покращилися. Згідно з фінансовим звітом, загальний дохід у 2024 році зріс на 78,6% у порівнянні з минулим роком до 375 мільйонів гонконгських доларів, з чистого збитку компанія повернулася до прибутку в 47 мільйонів гонконгських доларів, операційний грошовий потік змінився з чистого відпливу 686 мільйонів гонконгських доларів на чистий приплив у 379 мільйонів гонконгських доларів, а коефіцієнт заборгованості зменшився з 72,6% до 31,1%. Саме завдяки інвестиціям грошові резерви компанії зросли до 635 мільйонів гонконгських доларів.

Після інвестування в BGX, були поступово залучені кілька фахівців з багатим досвідом у сфері криптовалют та інтернет-фінансів, а Гао Чженьшунь офіційно залишить посаду виконавчого директора з серпня 2024 року.

Зміна вищого керівництва надала OSL нової енергії, а досягнення прибутковості тісно пов'язане з величезною трансформацією стратегії компанії, яка зосереджується на основному бізнесі, відокремлюючи неосновні активи, такі як продаж Shanghai Jingwei, повністю виходячи з управління комерційними парками. Прискорене зосередження на торгівлі цифровими активами та послугами SaaS, перші доходи склали 263 мільйони гонконгських доларів (+81,6%), другі - 92 мільйони гонконгських доларів (+415%). Глобалізація також прискориться у 2024 році, оскільки компанія використовує інвестиційні кошти для придбання японської ліцензованої платформи OSL Japan та отримання австралійської ліцензії. Одночасно через ресурси BGX розширюються інституційні клієнти та роздрібний ринок, що сприяє переходу бізнесу до технологічного виходу та глобальної ліцензованої торгівлі.

Ще одним важливим моментом є те, що 15 квітня 2024 року OSL разом з Hua Xia Fund (Гонконг) та Harvest International запускають ETF на спотові цифрові активи. У цій співпраці OSL Digital Securities Limited виступає партнером з торгівлі віртуальними активами та суб-кастодією для Hua Xia Fund (Гонконг) та Harvest International. OSL надає інфраструктуру блокчейн, що підтримує інвесторів у прямій участі в інвестиціях з використанням віртуальних активів, граючи ключову роль на етапах торгівлі та зберігання.

До 2025 року OSL продовжить глобальну експансію та активно розвиватиме PayFi. Придбання Banxa є підтвердженням цього, оскільки Banxa спеціалізується на розробці платіжних технологій і має технологічний досвід у платіжних шлюзах та API. Її рішення для B2B-платежів можуть доповнити крипто-торгову платформу OSL, що допоможе OSL підвищити свої можливості з надання єдиного сервісу. Це також прискорило глобалізацію OSL, яка раніше вже придбала японську CoinBest та європейську цифрову платформу активів, а придбання Banxa заповнює прогалину на ринку Північної Америки. Banxa здійснює діяльність у Європі, Північній Америці, Австралії та має широкий ринок покриття. Завдяки придбанню OSL сформував трикутну структуру в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, Європі та Північній Америці. Banxa має 45 міжнародних ліцензій, що охоплюють ключові ринки, такі як Канада та Литва.

Від ранньої залежності від комісій за торгівлю, до фінансового звіту за 2024 рік, в якому зазначено, що 81,6% доходів отримано від торгівлі цифровими активами (переважно від послуг для установ), 415% зростання доходів від SaaS походить від технологічного виводу. Ця трансформація з "торгової платформи" на "інфраструктурного постачальника" якраз відповідає характеристикам попереднього розвитку послуг для B-клієнтів в рамках регуляторної системи Гонконгу.

Гонконг відкриває нову стадію Web3, але шлях OSL важко повторити

А OSL, яка опинилася в глибокій фінансовій ямі та шукала можливості для продажу, за короткий рік після інвестицій BGX змогла не лише вийти з збитків, а й продемонструвати сильний темп зростання та чіткий план розширення. Її шлях трансформації зовсім не є випадковим і важко піддається копіюванню.

Його шлях трансформації глибоко відображає ключовий поворот у еволюції екосистеми Web3 Гонконгу, від формування політики та дослідження відповідності до реального втілення та початкового процвітання. Різке зростання доходів від торгівлі цифровими активами OSL на 81,6% у 2024 році та стрімке зростання доходів від SaaS-послуг на 415% є безпосереднім відображенням поступового звільнення політичних переваг.

На початкових етапах OSL мала яскраво виражений характер "оболонки", і її вартість значною мірою залежала від ліцензії "першої ліцензованої біржі в Гонконзі". А вибух продуктивності після входження BGX доводить, що її цінність змістилася від "володільця ліцензії" до "ефективного оператора цінності ліцензії та будівельника бізнес-можливостей". Прибуток отримується від реального зростання обсягу торгів, доходів від SaaS-послуг і технологічного виводу, а криптоіндустрія починає переходити від чисто "концепції відповідності" до реальної "реалізації бізнесу" та "створення доходу".

Розглядаючи шлях OSL за останні кілька років, особливо його орієнтацію на інституційний бізнес, можна побачити, що стратегія розвитку OSL вже не обмежується лише функцією біржі. Його бізнес-модель чітко окреслює контури комплексного постачальника послуг інфраструктури Web3, що включає "торгівлю + зберігання + технічні рішення (SaaS) + платежі (Banxa) + глобальну мережу відповідності". Це відображає підвищення зрілості екосистеми Web3 в Гонконзі, де учасники починають будувати більш складні та синергійні бізнес-матриці для задоволення все більш різноманітних потреб інституційних та високоприбуткових клієнтів.

OSL через низку придбань та глобальне розширення підтверджує, що політичні переваги Гонконгу можуть залучити більше інституцій до участі в глобальній конкуренції на ринку Web3. А перехід OSL від збитків до прибутку також пояснює, що під керівництвом чіткої регуляторної рамки, через стратегічне капітальне наділення, фокусування на основному бізнесі, звільнення від надлишкових витрат і активне проведення глобального дотримання норм та екосистемних співпраць, ліцензовані Web3-інституції Гонконгу мають повну можливість досягти сталого зростання прибутку.

А розвиток Web3 в Гонконзі вступив у нову стадію, що характеризується реальними бізнесами, фінансуванням з боку установ та глобальною інтеграцією ресурсів. На цій стадії конкуренція стане ще більш жорсткою, а етапний прибуток OSL є початком з інвестицій у 7,1 мільярда гонконгських доларів і з новими високими кадрами як важелями розвитку. Високі витрати — це гра великих капіталів.

В Гонконзі наразі є майже п’ятдесят установ, які можуть ліцензовано надавати послуги з торгівлі віртуальними активами, але не всі з них такі багаті, як BGX. OSL випередила, обслуговуючи велику кількість інституційних клієнтів, і новачкам тепер вже не так легко отримати свою частку в цьому ринку.