Аналіз гарячої дискусії на Уолл-стріт про «Пенсильванський план»: чи зможуть стейблкоїни перетворити державні облігації США та повернути долар на п'єдестал?
Аналітики Deutsche Bank нещодавно вказали на те, що уряд США, здається, приймає нову фінансову стратегію «План Пенсильванії (Pennsylvania Plan)», намагаючись за допомогою стейблкоїнів у доларах та внутрішніх стимулів позбутися залежності від державних облігацій США, зміцнити сильну позицію долара, що має стати основним економічним знаряддям Трампа для порятунку американських облігацій.
Пенсильванський план: початок великого звороту в стратегії американського боргу
Кілька днів тому керівник відділу валютних досліджень Deutsche Bank AG, Джордж Саравелос, запропонував «Пенсильванський план», що має на меті вирішення подвійного тиску на тривалі бюджетні дефіцити та дефіцит поточного рахунку США. Назва походить від місця розташування Міністерства фінансів США, а саме Пенсильванської авеню у Вашингтоні.
Станом на 2 липня 2025 року, обсяг державного боргу США досяг приблизно 36,2 трильйона доларів. Програма Пенсільванії через це нещодавно стала предметом обговорення у міжнародних фінансових та медійних колах, вважається однією з можливих політичних напрямків "другого терміна Трампа".
На відміну від попередньої суперечливої "Угоди Мар-а-Лаго (Mar-a-Lago Accord)", перша пропонує помірні та здійсненні ринкові механізми, намагаючись через стейблкоїни, послаблення регулювання та податкові стимули реалізувати "декапіталізацію" американських облігацій, повертаючи борг на поглинання в США.
(Чи знову з'явиться ліміт боргу США? JPMorgan попереджає, що борг США може зруйнуватися, Бесент: США ніколи не дефолтують )
Аналіз Deutsche Bank вказує на те, що американська економіка стикається з макроекономічними обмеженнями: «зовнішній дефіцит, чисті закордонні активи (NIIP) є від’ємними (зовнішніми боргами), уряд не в змозі скоротити витрати». У ситуації, коли традиційні методи є неефективними, залишається лише шукати нові шляхи фінансування через комбінацію фінансових технологій та політики.
Доларовий стейблкоїн стає «цифровим чіпом» США: зміцнення попиту на державні облігації США
Ця програма найбільшою мірою зосереджена на використанні стейблкоїнів на базі долара, що дозволяє уряду США опосередковано утримувати вже незацікавлені або ж імовірно втікаючі під час коливань на ринку облігацій закордонні кошти.
Саравелос зазначив, що уряд США може заохочувати або підтримувати розширення масштабів емітентів стейблкоїнів, які використовують державні облігації як резервні активи, шляхом утримання короткострокових державних облігацій США в якості резервних активів, випускаючи цифрові долари, що можуть обертатися на глобальному ринку. Це дозволяє іноземному капіталу зберігати підтримку державних облігацій США при інвестуванні або фінансових операціях через доларові стейблкоїни, створюючи для США абсолютно новий канал обслуговування боргу.
Іншими словами, успіх стейблкоїнів сформує новий попит на долар США в усьому світі, змусивши іноземний капітал перейти від прямого володіння державними облігаціями США до непрямого через стейблкоїни. З одного боку, це зміцнює продажі короткострокових боргових зобов'язань США, з іншого боку, це дозволяє глобальному валютному ринку залишатися в потоці «цифрового долара», що повертає гегемонію долара до слави.
(Один долар перетворюється на дві частини? Як стейблкоїн тихо копіює американську валютну систему, полегшуючи борговий тягар і друкуючи гроші? )
Економічний курс Трампа стає очевидним: внутрішня консолідація боргу, синхронізація політики.
Багато конкретних політик, передбачених планом Пенсильванії, нещодавно почали з'являтися на поверхні, включаючи обговорення Міністерства фінансів США та Федеральної резервної системи щодо пом'якшення регуляторних обмежень на додатковий важіль (SLR), а також сигналів від членів Федеральної резервної системи про можливе зниження процентних ставок у третьому кварталі. Ці дії та узгодженість з стратегією плану також свідчать про те, що адміністрація Трампа, схоже, дійсно грає в цю гру.
Saravelos також згадував про такі супутні заходи в плані:
Податкові пільги: для довгострокових боргових установ (, таких як страхові компанії та пенсійні фонди ), надаються податкові канікули або відрахування.
Випуск спеціальних державних облігацій: наприклад, наддовгострокових облігацій терміном від 50 до 100 років для пенсійних фондів, облігацій зі змінною відсотковою ставкою для банків і фондів тощо, що відповідають специфічним вимогам до розподілу активів.
Фінансові обмеження: за необхідності уряд може законодавчо зобов'язати страхові компанії або пенсійні фонди та інші специфічні установи підвищити частку інвестицій у державні облігації США.
В умовах, коли в США не бажають покращувати фінансову ситуацію, найменш опірним шляхом в політичному та економічному плані є те, що уряд США намагається залучити більше фінансування через внутрішніх інвесторів, щоб внутрішні кошти замінили іноземні, створюючи більш стабільну структуру боргового ринку.
Глобальний ефект: стейблкоїн стискає простір для виживання неамериканських валют
Крипто KOL Vito зазначив, що якщо план Пенсільванії буде успішним, це вплине не лише на внутрішній ринок США, але й завдасть удару по глобальному фінансовому порядку:
Доларовий стейблкоїн буде підривати зусилля інших країн щодо міжнародної інтеграції місцевих валют, а США зможуть отримувати глобальні дивіденди від "монетарного податку". Використовуючи стейблкоїни як новий носій, американці знову зможуть купувати по всьому світу, поглинаючи глобальні вартісні активи.
Таким чином, Сполучені Штати успішно досягають більшої ефективності в глобальному економічному контролі, тоді як інші країни стикаються з більш складною боротьбою за фінансовий суверенітет.
(Долар знецінюється, викликаючи занепокоєння! Крипторинок закликає до диверсифікації стейблкоїнів: не-доларові варіанти стають новою тенденцією в DeFi)
Пенсильванія планує стати доларовим продовженням життя
Ця нова фінансова стратегія, пов'язана зі стейблкоїнами, по-перше, забезпечила США експорт боргу, по-друге, використала їх високу ліквідність для стимулювання та зміцнення попиту на долар. План Пенсильванії не змінив дисбаланс у фінансовій структурі США, а скоріше завдяки технології блокчейн та політичному дизайну, купив більше часу та важелів.
Ця стаття аналізує гарячу дискусію на Уолл-стріт щодо «Пенсільванського плану»: чи зможе стейблкоїн перетворити американські облігації і повернути долар до слави? Спочатку з'явилася в Chain News ABMedia.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Аналіз гарячої дискусії на Уолл-стріт про «Пенсильванський план»: чи зможуть стейблкоїни перетворити державні облігації США та повернути долар на п'єдестал?
Аналітики Deutsche Bank нещодавно вказали на те, що уряд США, здається, приймає нову фінансову стратегію «План Пенсильванії (Pennsylvania Plan)», намагаючись за допомогою стейблкоїнів у доларах та внутрішніх стимулів позбутися залежності від державних облігацій США, зміцнити сильну позицію долара, що має стати основним економічним знаряддям Трампа для порятунку американських облігацій.
Пенсильванський план: початок великого звороту в стратегії американського боргу
Кілька днів тому керівник відділу валютних досліджень Deutsche Bank AG, Джордж Саравелос, запропонував «Пенсильванський план», що має на меті вирішення подвійного тиску на тривалі бюджетні дефіцити та дефіцит поточного рахунку США. Назва походить від місця розташування Міністерства фінансів США, а саме Пенсильванської авеню у Вашингтоні.
Станом на 2 липня 2025 року, обсяг державного боргу США досяг приблизно 36,2 трильйона доларів. Програма Пенсільванії через це нещодавно стала предметом обговорення у міжнародних фінансових та медійних колах, вважається однією з можливих політичних напрямків "другого терміна Трампа".
На відміну від попередньої суперечливої "Угоди Мар-а-Лаго (Mar-a-Lago Accord)", перша пропонує помірні та здійсненні ринкові механізми, намагаючись через стейблкоїни, послаблення регулювання та податкові стимули реалізувати "декапіталізацію" американських облігацій, повертаючи борг на поглинання в США.
(Чи знову з'явиться ліміт боргу США? JPMorgan попереджає, що борг США може зруйнуватися, Бесент: США ніколи не дефолтують )
Аналіз Deutsche Bank вказує на те, що американська економіка стикається з макроекономічними обмеженнями: «зовнішній дефіцит, чисті закордонні активи (NIIP) є від’ємними (зовнішніми боргами), уряд не в змозі скоротити витрати». У ситуації, коли традиційні методи є неефективними, залишається лише шукати нові шляхи фінансування через комбінацію фінансових технологій та політики.
Доларовий стейблкоїн стає «цифровим чіпом» США: зміцнення попиту на державні облігації США
Ця програма найбільшою мірою зосереджена на використанні стейблкоїнів на базі долара, що дозволяє уряду США опосередковано утримувати вже незацікавлені або ж імовірно втікаючі під час коливань на ринку облігацій закордонні кошти.
Саравелос зазначив, що уряд США може заохочувати або підтримувати розширення масштабів емітентів стейблкоїнів, які використовують державні облігації як резервні активи, шляхом утримання короткострокових державних облігацій США в якості резервних активів, випускаючи цифрові долари, що можуть обертатися на глобальному ринку. Це дозволяє іноземному капіталу зберігати підтримку державних облігацій США при інвестуванні або фінансових операціях через доларові стейблкоїни, створюючи для США абсолютно новий канал обслуговування боргу.
Іншими словами, успіх стейблкоїнів сформує новий попит на долар США в усьому світі, змусивши іноземний капітал перейти від прямого володіння державними облігаціями США до непрямого через стейблкоїни. З одного боку, це зміцнює продажі короткострокових боргових зобов'язань США, з іншого боку, це дозволяє глобальному валютному ринку залишатися в потоці «цифрового долара», що повертає гегемонію долара до слави.
(Один долар перетворюється на дві частини? Як стейблкоїн тихо копіює американську валютну систему, полегшуючи борговий тягар і друкуючи гроші? )
Економічний курс Трампа стає очевидним: внутрішня консолідація боргу, синхронізація політики.
Багато конкретних політик, передбачених планом Пенсильванії, нещодавно почали з'являтися на поверхні, включаючи обговорення Міністерства фінансів США та Федеральної резервної системи щодо пом'якшення регуляторних обмежень на додатковий важіль (SLR), а також сигналів від членів Федеральної резервної системи про можливе зниження процентних ставок у третьому кварталі. Ці дії та узгодженість з стратегією плану також свідчать про те, що адміністрація Трампа, схоже, дійсно грає в цю гру.
Saravelos також згадував про такі супутні заходи в плані:
Податкові пільги: для довгострокових боргових установ (, таких як страхові компанії та пенсійні фонди ), надаються податкові канікули або відрахування.
Випуск спеціальних державних облігацій: наприклад, наддовгострокових облігацій терміном від 50 до 100 років для пенсійних фондів, облігацій зі змінною відсотковою ставкою для банків і фондів тощо, що відповідають специфічним вимогам до розподілу активів.
Фінансові обмеження: за необхідності уряд може законодавчо зобов'язати страхові компанії або пенсійні фонди та інші специфічні установи підвищити частку інвестицій у державні облігації США.
В умовах, коли в США не бажають покращувати фінансову ситуацію, найменш опірним шляхом в політичному та економічному плані є те, що уряд США намагається залучити більше фінансування через внутрішніх інвесторів, щоб внутрішні кошти замінили іноземні, створюючи більш стабільну структуру боргового ринку.
Глобальний ефект: стейблкоїн стискає простір для виживання неамериканських валют
Крипто KOL Vito зазначив, що якщо план Пенсільванії буде успішним, це вплине не лише на внутрішній ринок США, але й завдасть удару по глобальному фінансовому порядку:
Доларовий стейблкоїн буде підривати зусилля інших країн щодо міжнародної інтеграції місцевих валют, а США зможуть отримувати глобальні дивіденди від "монетарного податку". Використовуючи стейблкоїни як новий носій, американці знову зможуть купувати по всьому світу, поглинаючи глобальні вартісні активи.
Таким чином, Сполучені Штати успішно досягають більшої ефективності в глобальному економічному контролі, тоді як інші країни стикаються з більш складною боротьбою за фінансовий суверенітет.
(Долар знецінюється, викликаючи занепокоєння! Крипторинок закликає до диверсифікації стейблкоїнів: не-доларові варіанти стають новою тенденцією в DeFi)
Пенсильванія планує стати доларовим продовженням життя
Ця нова фінансова стратегія, пов'язана зі стейблкоїнами, по-перше, забезпечила США експорт боргу, по-друге, використала їх високу ліквідність для стимулювання та зміцнення попиту на долар. План Пенсильванії не змінив дисбаланс у фінансовій структурі США, а скоріше завдяки технології блокчейн та політичному дизайну, купив більше часу та важелів.
Ця стаття аналізує гарячу дискусію на Уолл-стріт щодо «Пенсільванського плану»: чи зможе стейблкоїн перетворити американські облігації і повернути долар до слави? Спочатку з'явилася в Chain News ABMedia.