Son zamanlarda, RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) anakara sosyal medyasında kötülük yayıyor. Blok zinciri çemberinden finans çemberine, öz medyadan yatırım grubuna kadar, RWA'nın bir gecede zenginlik özgürlüğü ile eş anlamlı hale geldiği görülüyor. Çeşitli "RWA proje partileri", "tam vaka hizmet sağlayıcıları" ve "öğretmenler" ortaya çıktı, hepsi küfür ederek, size RWA'nın bir sonraki çıkış noktası olduğunu ve eğer kaçırırsanız, hayatınızın geri kalanında pişman olacağınızı söylüyor. Bununla birlikte, bu çember ne kadar canlı olursa, o kadar dumanlı hale gelir, pırasa kesmek, havayı kızartmak ve kaygı satmak. Yardım edemedim ama üzerine soğuk su dökmek istedim - daire artık bir tencere kaynar çorbaydı, yüzeyde yüzen birkaç pırasa yaprağı ve altında köpüren bir orak.
Bugün teknik detayları konuşmayacağız, bu katmanı açıp İmparatorun Yeni Giysisi'ni inceleyeceğiz ve RWA çevresindeki en can alıcı 10 gerçeği paylaşacağız. Emniyet kemerlerinizi bağlayın, direk yola çıkıyoruz.
Gerçek 1: RWA bir finansman aracıdır, zenginlik yaratma efsanesi değildir.
Birçok kişi RWA'yı duyduğunda, bir gecede zengin olma hayalleri kuruyor ve herhangi bir varlığı blockchain'e atmanın, onu parlayan bir "zenginlik kodu" haline getirebileceğini düşünüyor. Uyanın! RWA'nın özü, gerçek dünya varlıklarını blockchain teknolojisiyle tokenlaştırmak (tokenize etmek) ve ticarete konu olan dijital varlıklar haline getirmektir. Kısacası, bu bir finansman aracıdır; şirketlerin varlıklarını canlandırmalarına veya yatırımcılara daha fazla seçenek sunmalarına yardımcı olur. Bu bir piyango değil, kesinlikle bir para basma makinesi değil.
RWA token satın almanın "geleceğin yüz katı para birimi" satın almakla eşit olduğunu mu düşünüyorsun? Rüya görmeyi bırak. RWA'nın gelir modeli, geleneksel finansal ürünlerden pek farkı yok; temel varlıkların nakit akışına veya değer artış potansiyeline dayanıyor. Sürekli "RWA'ya yatırım yap, zengin ol" diyenlerin büyük ihtimali, senin cebinden para almak isteyenlerdir. RWA, işletmelerin finansman sorunlarını çözmesine yardımcı olabilir, ancak senin gibi sıradan birinin zengin olma hayalleriyle hiçbir alakası yok.
Gerçek 2: Ciddi uyumlu RWA, Çin ana karasındaki kullanıcılar neredeyse satın alamıyor.
Eğer RWA'nın "herkesin katılabileceği bir şölen" olduğunu düşünüyorsanız, size ilk soğuk suyu dökmem gerekiyor: Gerçekten uyumlu RWA ürünleri, örneğin Hong Kong ve Singapur'da yayınlananlar, Çin ana karasındaki kullanıcılar için neredeyse imkansız. Neden mi? Çünkü uyumlu RWA ürünlerinin katı finansal düzenlemelere uyması gerekmektedir, ihraççılar yatırımcıların kimliklerini ve fon kaynaklarını yasal olarak sağlamalı ve ayrıca yerel menkul kıymetler yasası, kara para aklama yasası gibi düzenlemelere de uymalıdır.
Hong Kong'un profesyonel yatırımcılara yönelik RWA ürünleri, birkaç milyon Hong Kong doları tutarında varlığa sahip olmalı ve ayrıca sıkı KYC (Müşterinizi Tanıyın) ve AML (Kara Para Aklamayı Önleme) denetimlerinden geçmelidir. Anakarada sıradan bir perakende yatırımcısınız ve bırakın satın almayı, bir hesap bile açamıyorsunuz. WeChat gruplarında ve Douyin'de "herkes RWA'ya yatırım yapabilir" diye bağıranlar hiç uyumlu ürünler değil ve çoğu hava paraları veya sermaye diskleri, özellikle cüzdanınıza bakıyor.
Gerçek 3: Sana "RWA tokenlerine yatırım yapmanın para kazandıracağını" söyleyen herkes, seni dolandırmaya hazırlananlardır.
Anakaradaki RWA çemberiyle ilgili en şey, her yerde çalışan "hava paraları" ve "sermaye diskleri" dir. Şimdi en büyülü şey, ABS ve GYO'lar arasındaki farkı bile anlayamayan bir grup insanın insanlara RWA oynamayı öğretmeye başlamasıdır. Sözleri şaşırtıcı derecede tutarlı: "Geleneksel varlıklar zincire girdikten sonra likidite patlaması", "RWA tokenleri günün 24 saati küresel olarak alınıp satılabilir", "Tutun ve varlık takdirinin tadını çıkarın...... Tanıdık geliyor mu? Bu, ICO'larda (İlk Para Teklifleri) "Blockchain Her Şeyde Devrim Yapıyor" için kullanılan sloganın aynısıdır. RWA bayrağı altında, bu projeler size "RWA jetonlarını" satın almak için birkaç bin yuan yatırım yapmanızı söylüyor ve arkanıza yaslanıp yüz kat getiri bekleyebilirsiniz. Kardeşim, teyzem, nasıl böyle iyi bir şey olabilir? Bu sözde RWA token'ler, dayanak varlıklar tarafından hiçbir şekilde desteklenmez ve hatta tamamen boş bir eldiven beyaz kurt olan teknik inceleme bile kopyalanır.
Daha da absürt olanı, bazı projelerin çok seviyeli dağıtım yapması ve insan başı komisyon vermesi, bununla piramit satış arasında pek bir fark olmamasıdır. Para yatırdığınızda, kısa vadede "kazanç" oldukça yüksek görünebilir, ama bu sadece öncekilerin arkalara yem olarak verilmesidir; bir fon çökünce, ana paranızdan tek bir baloncuk bile çıkmaz. "RWA, blok zincirinin geleceğidir" veya "RWA'yı kaçırırsanız, serveti kaçırırsınız" gibi saçmalıklara inanmayın; gerçek RWA ciddi finansal ürünlerdir, sizi aile paranızla kumar oynamaya zorlayan şeyler değildir.
Gerçek 4: Şirketler RWA yaparken aracı bulmak için broker, avukat ve muhasebeci bulsun, "aracılara" başvurmasın.
RWA yapmak isteyen şirketlerin gözlerini açması gerekiyor. Şu anda RWA alanında garip bir fenomen var: Kendilerine "RWA tüm hizmet sağlayıcıları" diyen bir grup aracının, brokerler, muhasebeciler ve avukatlarla birleştiğinde daha aktif oldukları görülüyor. Şu anda ana kara birçok "RWA tüm hizmet sağlayıcısı" ve "eğitmen" ortaya çıktı, abartılı bir şekilde, varlıklarınızı zincire ekleyebileceğinizi, token çıkarabileceğinizi ve bunu dünya genelinde satabileceğinizi iddia ediyorlar. Hah, bu kişilerin çoğu sadece aracıdır, yaptıkları iş aslında sadece aracı olmak ve sizden danışmanlık ücreti almak.
RWA, ABS'ye (varlığa dayalı menkul kıymetler) veya GYO'lara (gayrimenkul yatırım ortaklıkları) benzer, profesyonel brokerler, avukatlar ve muhasebecilerden oluşan bir demir üçgen bulmanız gerekir. İşlemi yapılandırmanıza, düzenleyici onayları çalıştırmanıza, durum tespiti ve değerleme yapmanıza yardımcı olurlar. Bir aracı ne yapabilir? Uyum sürecini bile çözemezler, en fazla size büyük bir pasta çekerler ve sizden bir "hizmet ücreti" talep ederler. RWA yapmak istiyorsanız, bu "öğretmenlere" kanmayın ve güvenilir bir finans kurumu bulmak doğru yoldur.
Gerçek 5: Her şey RWA olamaz, zincir dışı satılamayan varlıklar, zincire de fayda etmez.
RWA alanında klasik bir söylem var: "Geleneksel varlıkların likiditesi düşük mü? Blok zincirine taşı! Blok zincirine taşıdıktan sonra küresel ticaret!" Sanki rastgele herhangi bir varlığı blok zincirine atarsanız, hemen popüler olabiliyor. Kardeşim, gerçekçi ol! Zincir dışındaki satılamayan bir varlık, neden zincire taşındığında satılabilsin ki? RWA'nın özü varlıkların menkul kıymetleştirilmesidir, temelinde varlıkların kalitesi ve getiri modeli yatar. Eğer varlığın kendisi kötü bir durumdaysa, mesela kimsenin istemediği bir envanter ya da kiraya verilemeyen bir ofis binası, zincire taşınsa bile hâlâ kimse satın almaz. Varlıkların likiditesinin düşük olmasının özü, varlık kalitesinin düşük olmasıdır ve bunun zincirde olup olmamasıyla hiçbir ilgisi yoktur.
Hong Kong'daki yatırımcılar aptal değil, akıllı paradırlar, nakit akışına, riske maruz kalmaya ve çıkış mekanizmasına dayalı olarak RWA'ya yatırım yaparlar. "Yıllık %20" gelir modeliniz bir bakışta görülebilir. RWA sihir değil, zincir içi ve zincir dışı ve varlıkların mantığı değişmedi. "Her şey RWA yapabilir" demeyi savunanlar, sadece deneme yanılma yoluyla para harcamanızı istiyorlar, böylece bundan kar elde edebilirler.
Gerçek 6: Anahtarın Hainan'da olması gerekmiyor, veri uyumluluğu bu kadar karmaşık değil.
Anakarada RWA çevresinde bir "mistik" uygulama var: Birçok proje sahibi, RWA yapmak istediklerinde, Hainan'da bir kuruluş kurmaları gerektiğini söylüyorlar, ancak bu kadar abartılı mı? Verilerin yurtdışına çıkışı gerçekten de uyumlu olmalı, ancak "Veri Yurtdışına Çıkış Güvenlik Değerlendirme Yöntemi" gibi ulusal düzeydeki düzenlemeler, süreci çoktan belirlemiştir; tüm veri çıkışlarının onaylanması gerekmez, yalnızca hassas verilerin sınır ötesi iletiminde kayıt veya güvenlik değerlendirmesi gereklidir. Veri çıkışının uyum gereklilikleri, belirli veri türlerine, çıkış senaryolarına ve diğer birçok faktöre bağlıdır; her durumda Hainan'a gitmek zorunda değilsiniz.
Üstelik, Hainan'ın özel politikaları esas olarak serbest ticaret limanının offshore işlerine yöneliktir, bu RWA'nın tek çıkışı değildir. Şirketler RWA yaparken, esas olan uyum süreçlerini düzgün bir şekilde yürütmektir; örneğin, avukat bulmak, veri uyum planlarını düzenlemek ve düzenleyicilerle iletişim kurarak kayıt yaptırmaktır. "Kesinlikle Hainan'a gitmelisiniz" veya "Hainan RWA cenneti" gibi kandırmalara aldanmayın, uyum yolları her zaman şeffaftır; neden bu kadar dolambaçlı yollara ihtiyaç duyulsun ki?
Gerçek 7: Hong Kong'un RWA ürünlerinin neredeyse ikincil piyasası yok, dünya çapında ticaret? Çok düşünüyorsun!
RWA çevresinde yaygın bir "efsane" var: RWA tokenleri dünya genelinde işlem görebilir, likidite rakipsizdir. Peki gerçek ne? Hong Kong SFC, ikincil işlemlere karşı son derece temkinli, şu anda Hong Kong'da ihraç edilen RWA ürünleri, yalnızca son derece sınırlı bir kurumsal ticarete açık. Ant Group'un şarj istasyonu RWA'sı, Xunying Group'un değiştirme kabini RWA'sı, aslında hala özel bir yatırım ürünüdür, bireysel yatırımcılar işlem arayüzüne bile erişemez. Neden? Çünkü RWA aslında menkul kıymetleşmiş varlıklardır, sıkı finansal düzenlemelere tabidir, ticaretin menkul kıymetler yasasına ve borsa kurallarına uyması gerekir.
RWA token aldığınızı düşünerek, Bitcoin gibi dünya genelinde 24 saat ticaret yapabileceğinizi mi sanıyorsunuz? Çok yanılıyorsunuz! Hong Kong'daki RWA ürünlerinin ticaret nesneleri genellikle kurumsal yatırımcılar veya nitelikli yatırımcılardır, küçük yatırımcıların bu işe girmesi mümkün değildir. "RWA küresel dolaşım" diyen projelerin çoğu, "blok zinciri"ni bir pazarlama aracı olarak kullanıyor, gerçekte ise kapalı bir fon havuzudur. Likidite? Yok böyle bir şey.
Gerçek 8: RWA pisti sıradan insanların zenginlik anahtarı değil, kaygı pazarlamasıyla kandırılmayın.
RWA çevresinin en can sıkıcı noktası, tam ekranda kaygı pazarlaması olması. "RWA, blockchain'in geleceğidir", "RWA'yı kaçırmak, zenginliği kaçırmaktır", "Sıradan insanlar da RWA ile ayakta kalabilir" demek, gerçekten insanı iğrendiyor. Kardeşim, RWA ciddi bir finansal alandır, varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ve blockchain teknolojisinin birleşimi ile oynuyor, sıradan insanların para kazanma fırsatı ile ne alakası var?
RWA parkurundan gerçekten para kazanabilenler ya profesyonel finans kurumları ya da varlıkların işleyişini anlayan oyunculardır. Sıradan perakende yatırımcılar? En fazla, bazı uyumlu RWA ürünleri satın almak ve tahvil satın almaktan farklı olmayan sabit bir gelir elde etmektir. RWA'nın sizi bir gecede zengin edebileceğini vaaz edenler, sadece "kursları" veya "jetonları" için ödeme yapmanızı sağlamaya çalışıyorlar. Endişeye kapılmayın, RWA sizin cankurtaranınız değil.
Gerçek 9: Uyum ve düzenleme RWA'nın ruhudur, uyumsuz bir RWA, boş bir çek gibidir.
RWA'nın en büyük değeri, uyum ve düzenlenmişliktedir. Bunlar olmadan, RWA'nın hava koinlerinden ne farkı var? Uyumlu RWA ürünleri, net bir temel varlık, şeffaf bir ticaret yapısı olmalı ve finansal düzenleyici kurumların denetimine tabi olmalıdır. Hong Kong'daki RWA'nın güvenilir olmasının nedeni, SFC (Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) tarafından sağlanan sıkı denetimdir; yatırımcıların hakları korunmaktadır.
Ana karada bulunan "RWA projeleri" ne kadar gerçekten uyumlu? Çoğu, beyaz bir kağıda bile sahip değil, varlıklar nerede, gelir nasıl geliyor, tamamen sözlere dayanıyor. Para yatırdınız, proje ekibi kayboldu, kime gideceksiniz ağlamaya? RWA'nın ruhu uyum ve düzenlemedir, bu iki şey olmadan "RWA", tamamen güvencesiz bir çek gibidir.
Gerçek 10: RWA yayım maliyeti düşük değil, geleneksel finansmandan daha yüksek olabilir.
Son olarak, birçok insan RWA'nın "düşük maliyetli finansman aracı" olduğunu düşünüyor, fakat durum kesinlikle böyle değil. RWA ihracı, varlık değerlendirmesi, hukuki inceleme, işlem yapılandırması, blok zinciri geliştirme, düzenleyici onay süreçlerini içerir; hangi aşama ücretsiz? Hesapladığımızda, RWA'nın ihracının maliyeti geleneksel kredi ve hisse senedi finansmanından daha yüksek olabilir.
Özellikle KOBİ'ler, RWA ihraç etmek istediklerinde yüksek başlangıç maliyetleri ile karşılaşmak zorundalar, örneğin avukat ücretleri, denetim ücretleri, teknik geliştirme ücretleri. Hong Kong'daki RWA projeleri genellikle birkaç yüz bin Hong Kong Doları olan maliyetlere sahip ve ana karada bu maliyetleri karşılayabilecek çok az şirket var. Bu nedenle, "RWA KOBİ'lerin kurtarıcısı" gibi söylentilere kulak asmayın, finansman yöntemleri şirketin kendi durumuna bağlıdır, RWA her derde deva değildir.
Sonuç: Uyanık ol, RWA senin kurtuluş ipi değil.
Bu makaleyi yazmamın nedeni RWA'nın değerini inkar etmek değil - varlık tokenleştirmesi gerçekten geleceğin trendi, varlıkların menkul kıymetleştirilmesini daha verimli ve daha şeffaf hale getiriyor, gerçekten blok zinciri ve finansın birleşiminde bir yön. Ama sorun şu ki: Şu anki bu çevre çok üstünkörü, çok aceleci, çok da yeşil otları salak gibi görüyor. Yeşil otları biçen sahte paralar, kaygı pompalayan pazarlama hesapları, astronomik fiyatlar talep eden aracılar, ciddi bir finansal alanı karmaşık hale getiriyor.
Sıradan insanlar RWA'ya katılmak istiyorlarsa, en fazla biraz uyumlu RWA ürünü satın alarak sağlam bir getiri elde etmelidirler, bir gecede zengin olmayı beklememelidirler. Şirketler RWA yapmak istediklerinde, profesyonel kuruluşlarla çalışmalı, uyum süreçlerini takip etmelidirler, "tüm hizmet sağlayıcıları" tarafından dolandırılmamaya dikkat etmelidirler. RWA bir efsane değil, bir kumarhane da değil, bu 10 gerçeği anlamalı ve cüzdanınızı başkalarının hasat alanı haline getirmemelisiniz.
Eğer bu makaleyi okuduktan sonra RWA'nın ateş çukuruna atlamaya devam ediyorsan - lütfen atlamadan önce cüzdan anahtarını bana ver, ben senin yerine saklarım.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
RWA'nın kötü rüzgarı altında on gerçek: Kim orak sallıyor, kim enayileri oyuna getiriyor?
Yazar: Shao Jia Dian
Son zamanlarda, RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) anakara sosyal medyasında kötülük yayıyor. Blok zinciri çemberinden finans çemberine, öz medyadan yatırım grubuna kadar, RWA'nın bir gecede zenginlik özgürlüğü ile eş anlamlı hale geldiği görülüyor. Çeşitli "RWA proje partileri", "tam vaka hizmet sağlayıcıları" ve "öğretmenler" ortaya çıktı, hepsi küfür ederek, size RWA'nın bir sonraki çıkış noktası olduğunu ve eğer kaçırırsanız, hayatınızın geri kalanında pişman olacağınızı söylüyor. Bununla birlikte, bu çember ne kadar canlı olursa, o kadar dumanlı hale gelir, pırasa kesmek, havayı kızartmak ve kaygı satmak. Yardım edemedim ama üzerine soğuk su dökmek istedim - daire artık bir tencere kaynar çorbaydı, yüzeyde yüzen birkaç pırasa yaprağı ve altında köpüren bir orak.
Bugün teknik detayları konuşmayacağız, bu katmanı açıp İmparatorun Yeni Giysisi'ni inceleyeceğiz ve RWA çevresindeki en can alıcı 10 gerçeği paylaşacağız. Emniyet kemerlerinizi bağlayın, direk yola çıkıyoruz.
Gerçek 1: RWA bir finansman aracıdır, zenginlik yaratma efsanesi değildir.
Birçok kişi RWA'yı duyduğunda, bir gecede zengin olma hayalleri kuruyor ve herhangi bir varlığı blockchain'e atmanın, onu parlayan bir "zenginlik kodu" haline getirebileceğini düşünüyor. Uyanın! RWA'nın özü, gerçek dünya varlıklarını blockchain teknolojisiyle tokenlaştırmak (tokenize etmek) ve ticarete konu olan dijital varlıklar haline getirmektir. Kısacası, bu bir finansman aracıdır; şirketlerin varlıklarını canlandırmalarına veya yatırımcılara daha fazla seçenek sunmalarına yardımcı olur. Bu bir piyango değil, kesinlikle bir para basma makinesi değil.
RWA token satın almanın "geleceğin yüz katı para birimi" satın almakla eşit olduğunu mu düşünüyorsun? Rüya görmeyi bırak. RWA'nın gelir modeli, geleneksel finansal ürünlerden pek farkı yok; temel varlıkların nakit akışına veya değer artış potansiyeline dayanıyor. Sürekli "RWA'ya yatırım yap, zengin ol" diyenlerin büyük ihtimali, senin cebinden para almak isteyenlerdir. RWA, işletmelerin finansman sorunlarını çözmesine yardımcı olabilir, ancak senin gibi sıradan birinin zengin olma hayalleriyle hiçbir alakası yok.
Gerçek 2: Ciddi uyumlu RWA, Çin ana karasındaki kullanıcılar neredeyse satın alamıyor.
Eğer RWA'nın "herkesin katılabileceği bir şölen" olduğunu düşünüyorsanız, size ilk soğuk suyu dökmem gerekiyor: Gerçekten uyumlu RWA ürünleri, örneğin Hong Kong ve Singapur'da yayınlananlar, Çin ana karasındaki kullanıcılar için neredeyse imkansız. Neden mi? Çünkü uyumlu RWA ürünlerinin katı finansal düzenlemelere uyması gerekmektedir, ihraççılar yatırımcıların kimliklerini ve fon kaynaklarını yasal olarak sağlamalı ve ayrıca yerel menkul kıymetler yasası, kara para aklama yasası gibi düzenlemelere de uymalıdır.
Hong Kong'un profesyonel yatırımcılara yönelik RWA ürünleri, birkaç milyon Hong Kong doları tutarında varlığa sahip olmalı ve ayrıca sıkı KYC (Müşterinizi Tanıyın) ve AML (Kara Para Aklamayı Önleme) denetimlerinden geçmelidir. Anakarada sıradan bir perakende yatırımcısınız ve bırakın satın almayı, bir hesap bile açamıyorsunuz. WeChat gruplarında ve Douyin'de "herkes RWA'ya yatırım yapabilir" diye bağıranlar hiç uyumlu ürünler değil ve çoğu hava paraları veya sermaye diskleri, özellikle cüzdanınıza bakıyor.
Gerçek 3: Sana "RWA tokenlerine yatırım yapmanın para kazandıracağını" söyleyen herkes, seni dolandırmaya hazırlananlardır.
Anakaradaki RWA çemberiyle ilgili en şey, her yerde çalışan "hava paraları" ve "sermaye diskleri" dir. Şimdi en büyülü şey, ABS ve GYO'lar arasındaki farkı bile anlayamayan bir grup insanın insanlara RWA oynamayı öğretmeye başlamasıdır. Sözleri şaşırtıcı derecede tutarlı: "Geleneksel varlıklar zincire girdikten sonra likidite patlaması", "RWA tokenleri günün 24 saati küresel olarak alınıp satılabilir", "Tutun ve varlık takdirinin tadını çıkarın...... Tanıdık geliyor mu? Bu, ICO'larda (İlk Para Teklifleri) "Blockchain Her Şeyde Devrim Yapıyor" için kullanılan sloganın aynısıdır. RWA bayrağı altında, bu projeler size "RWA jetonlarını" satın almak için birkaç bin yuan yatırım yapmanızı söylüyor ve arkanıza yaslanıp yüz kat getiri bekleyebilirsiniz. Kardeşim, teyzem, nasıl böyle iyi bir şey olabilir? Bu sözde RWA token'ler, dayanak varlıklar tarafından hiçbir şekilde desteklenmez ve hatta tamamen boş bir eldiven beyaz kurt olan teknik inceleme bile kopyalanır.
Daha da absürt olanı, bazı projelerin çok seviyeli dağıtım yapması ve insan başı komisyon vermesi, bununla piramit satış arasında pek bir fark olmamasıdır. Para yatırdığınızda, kısa vadede "kazanç" oldukça yüksek görünebilir, ama bu sadece öncekilerin arkalara yem olarak verilmesidir; bir fon çökünce, ana paranızdan tek bir baloncuk bile çıkmaz. "RWA, blok zincirinin geleceğidir" veya "RWA'yı kaçırırsanız, serveti kaçırırsınız" gibi saçmalıklara inanmayın; gerçek RWA ciddi finansal ürünlerdir, sizi aile paranızla kumar oynamaya zorlayan şeyler değildir.
Gerçek 4: Şirketler RWA yaparken aracı bulmak için broker, avukat ve muhasebeci bulsun, "aracılara" başvurmasın.
RWA yapmak isteyen şirketlerin gözlerini açması gerekiyor. Şu anda RWA alanında garip bir fenomen var: Kendilerine "RWA tüm hizmet sağlayıcıları" diyen bir grup aracının, brokerler, muhasebeciler ve avukatlarla birleştiğinde daha aktif oldukları görülüyor. Şu anda ana kara birçok "RWA tüm hizmet sağlayıcısı" ve "eğitmen" ortaya çıktı, abartılı bir şekilde, varlıklarınızı zincire ekleyebileceğinizi, token çıkarabileceğinizi ve bunu dünya genelinde satabileceğinizi iddia ediyorlar. Hah, bu kişilerin çoğu sadece aracıdır, yaptıkları iş aslında sadece aracı olmak ve sizden danışmanlık ücreti almak.
RWA, ABS'ye (varlığa dayalı menkul kıymetler) veya GYO'lara (gayrimenkul yatırım ortaklıkları) benzer, profesyonel brokerler, avukatlar ve muhasebecilerden oluşan bir demir üçgen bulmanız gerekir. İşlemi yapılandırmanıza, düzenleyici onayları çalıştırmanıza, durum tespiti ve değerleme yapmanıza yardımcı olurlar. Bir aracı ne yapabilir? Uyum sürecini bile çözemezler, en fazla size büyük bir pasta çekerler ve sizden bir "hizmet ücreti" talep ederler. RWA yapmak istiyorsanız, bu "öğretmenlere" kanmayın ve güvenilir bir finans kurumu bulmak doğru yoldur.
Gerçek 5: Her şey RWA olamaz, zincir dışı satılamayan varlıklar, zincire de fayda etmez.
RWA alanında klasik bir söylem var: "Geleneksel varlıkların likiditesi düşük mü? Blok zincirine taşı! Blok zincirine taşıdıktan sonra küresel ticaret!" Sanki rastgele herhangi bir varlığı blok zincirine atarsanız, hemen popüler olabiliyor. Kardeşim, gerçekçi ol! Zincir dışındaki satılamayan bir varlık, neden zincire taşındığında satılabilsin ki? RWA'nın özü varlıkların menkul kıymetleştirilmesidir, temelinde varlıkların kalitesi ve getiri modeli yatar. Eğer varlığın kendisi kötü bir durumdaysa, mesela kimsenin istemediği bir envanter ya da kiraya verilemeyen bir ofis binası, zincire taşınsa bile hâlâ kimse satın almaz. Varlıkların likiditesinin düşük olmasının özü, varlık kalitesinin düşük olmasıdır ve bunun zincirde olup olmamasıyla hiçbir ilgisi yoktur.
Hong Kong'daki yatırımcılar aptal değil, akıllı paradırlar, nakit akışına, riske maruz kalmaya ve çıkış mekanizmasına dayalı olarak RWA'ya yatırım yaparlar. "Yıllık %20" gelir modeliniz bir bakışta görülebilir. RWA sihir değil, zincir içi ve zincir dışı ve varlıkların mantığı değişmedi. "Her şey RWA yapabilir" demeyi savunanlar, sadece deneme yanılma yoluyla para harcamanızı istiyorlar, böylece bundan kar elde edebilirler.
Gerçek 6: Anahtarın Hainan'da olması gerekmiyor, veri uyumluluğu bu kadar karmaşık değil.
Anakarada RWA çevresinde bir "mistik" uygulama var: Birçok proje sahibi, RWA yapmak istediklerinde, Hainan'da bir kuruluş kurmaları gerektiğini söylüyorlar, ancak bu kadar abartılı mı? Verilerin yurtdışına çıkışı gerçekten de uyumlu olmalı, ancak "Veri Yurtdışına Çıkış Güvenlik Değerlendirme Yöntemi" gibi ulusal düzeydeki düzenlemeler, süreci çoktan belirlemiştir; tüm veri çıkışlarının onaylanması gerekmez, yalnızca hassas verilerin sınır ötesi iletiminde kayıt veya güvenlik değerlendirmesi gereklidir. Veri çıkışının uyum gereklilikleri, belirli veri türlerine, çıkış senaryolarına ve diğer birçok faktöre bağlıdır; her durumda Hainan'a gitmek zorunda değilsiniz.
Üstelik, Hainan'ın özel politikaları esas olarak serbest ticaret limanının offshore işlerine yöneliktir, bu RWA'nın tek çıkışı değildir. Şirketler RWA yaparken, esas olan uyum süreçlerini düzgün bir şekilde yürütmektir; örneğin, avukat bulmak, veri uyum planlarını düzenlemek ve düzenleyicilerle iletişim kurarak kayıt yaptırmaktır. "Kesinlikle Hainan'a gitmelisiniz" veya "Hainan RWA cenneti" gibi kandırmalara aldanmayın, uyum yolları her zaman şeffaftır; neden bu kadar dolambaçlı yollara ihtiyaç duyulsun ki?
Gerçek 7: Hong Kong'un RWA ürünlerinin neredeyse ikincil piyasası yok, dünya çapında ticaret? Çok düşünüyorsun!
RWA çevresinde yaygın bir "efsane" var: RWA tokenleri dünya genelinde işlem görebilir, likidite rakipsizdir. Peki gerçek ne? Hong Kong SFC, ikincil işlemlere karşı son derece temkinli, şu anda Hong Kong'da ihraç edilen RWA ürünleri, yalnızca son derece sınırlı bir kurumsal ticarete açık. Ant Group'un şarj istasyonu RWA'sı, Xunying Group'un değiştirme kabini RWA'sı, aslında hala özel bir yatırım ürünüdür, bireysel yatırımcılar işlem arayüzüne bile erişemez. Neden? Çünkü RWA aslında menkul kıymetleşmiş varlıklardır, sıkı finansal düzenlemelere tabidir, ticaretin menkul kıymetler yasasına ve borsa kurallarına uyması gerekir.
RWA token aldığınızı düşünerek, Bitcoin gibi dünya genelinde 24 saat ticaret yapabileceğinizi mi sanıyorsunuz? Çok yanılıyorsunuz! Hong Kong'daki RWA ürünlerinin ticaret nesneleri genellikle kurumsal yatırımcılar veya nitelikli yatırımcılardır, küçük yatırımcıların bu işe girmesi mümkün değildir. "RWA küresel dolaşım" diyen projelerin çoğu, "blok zinciri"ni bir pazarlama aracı olarak kullanıyor, gerçekte ise kapalı bir fon havuzudur. Likidite? Yok böyle bir şey.
Gerçek 8: RWA pisti sıradan insanların zenginlik anahtarı değil, kaygı pazarlamasıyla kandırılmayın.
RWA çevresinin en can sıkıcı noktası, tam ekranda kaygı pazarlaması olması. "RWA, blockchain'in geleceğidir", "RWA'yı kaçırmak, zenginliği kaçırmaktır", "Sıradan insanlar da RWA ile ayakta kalabilir" demek, gerçekten insanı iğrendiyor. Kardeşim, RWA ciddi bir finansal alandır, varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ve blockchain teknolojisinin birleşimi ile oynuyor, sıradan insanların para kazanma fırsatı ile ne alakası var?
RWA parkurundan gerçekten para kazanabilenler ya profesyonel finans kurumları ya da varlıkların işleyişini anlayan oyunculardır. Sıradan perakende yatırımcılar? En fazla, bazı uyumlu RWA ürünleri satın almak ve tahvil satın almaktan farklı olmayan sabit bir gelir elde etmektir. RWA'nın sizi bir gecede zengin edebileceğini vaaz edenler, sadece "kursları" veya "jetonları" için ödeme yapmanızı sağlamaya çalışıyorlar. Endişeye kapılmayın, RWA sizin cankurtaranınız değil.
Gerçek 9: Uyum ve düzenleme RWA'nın ruhudur, uyumsuz bir RWA, boş bir çek gibidir.
RWA'nın en büyük değeri, uyum ve düzenlenmişliktedir. Bunlar olmadan, RWA'nın hava koinlerinden ne farkı var? Uyumlu RWA ürünleri, net bir temel varlık, şeffaf bir ticaret yapısı olmalı ve finansal düzenleyici kurumların denetimine tabi olmalıdır. Hong Kong'daki RWA'nın güvenilir olmasının nedeni, SFC (Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) tarafından sağlanan sıkı denetimdir; yatırımcıların hakları korunmaktadır.
Ana karada bulunan "RWA projeleri" ne kadar gerçekten uyumlu? Çoğu, beyaz bir kağıda bile sahip değil, varlıklar nerede, gelir nasıl geliyor, tamamen sözlere dayanıyor. Para yatırdınız, proje ekibi kayboldu, kime gideceksiniz ağlamaya? RWA'nın ruhu uyum ve düzenlemedir, bu iki şey olmadan "RWA", tamamen güvencesiz bir çek gibidir.
Gerçek 10: RWA yayım maliyeti düşük değil, geleneksel finansmandan daha yüksek olabilir.
Son olarak, birçok insan RWA'nın "düşük maliyetli finansman aracı" olduğunu düşünüyor, fakat durum kesinlikle böyle değil. RWA ihracı, varlık değerlendirmesi, hukuki inceleme, işlem yapılandırması, blok zinciri geliştirme, düzenleyici onay süreçlerini içerir; hangi aşama ücretsiz? Hesapladığımızda, RWA'nın ihracının maliyeti geleneksel kredi ve hisse senedi finansmanından daha yüksek olabilir.
Özellikle KOBİ'ler, RWA ihraç etmek istediklerinde yüksek başlangıç maliyetleri ile karşılaşmak zorundalar, örneğin avukat ücretleri, denetim ücretleri, teknik geliştirme ücretleri. Hong Kong'daki RWA projeleri genellikle birkaç yüz bin Hong Kong Doları olan maliyetlere sahip ve ana karada bu maliyetleri karşılayabilecek çok az şirket var. Bu nedenle, "RWA KOBİ'lerin kurtarıcısı" gibi söylentilere kulak asmayın, finansman yöntemleri şirketin kendi durumuna bağlıdır, RWA her derde deva değildir.
Sonuç: Uyanık ol, RWA senin kurtuluş ipi değil.
Bu makaleyi yazmamın nedeni RWA'nın değerini inkar etmek değil - varlık tokenleştirmesi gerçekten geleceğin trendi, varlıkların menkul kıymetleştirilmesini daha verimli ve daha şeffaf hale getiriyor, gerçekten blok zinciri ve finansın birleşiminde bir yön. Ama sorun şu ki: Şu anki bu çevre çok üstünkörü, çok aceleci, çok da yeşil otları salak gibi görüyor. Yeşil otları biçen sahte paralar, kaygı pompalayan pazarlama hesapları, astronomik fiyatlar talep eden aracılar, ciddi bir finansal alanı karmaşık hale getiriyor.
Sıradan insanlar RWA'ya katılmak istiyorlarsa, en fazla biraz uyumlu RWA ürünü satın alarak sağlam bir getiri elde etmelidirler, bir gecede zengin olmayı beklememelidirler. Şirketler RWA yapmak istediklerinde, profesyonel kuruluşlarla çalışmalı, uyum süreçlerini takip etmelidirler, "tüm hizmet sağlayıcıları" tarafından dolandırılmamaya dikkat etmelidirler. RWA bir efsane değil, bir kumarhane da değil, bu 10 gerçeği anlamalı ve cüzdanınızı başkalarının hasat alanı haline getirmemelisiniz.
Eğer bu makaleyi okuduktan sonra RWA'nın ateş çukuruna atlamaya devam ediyorsan - lütfen atlamadan önce cüzdan anahtarını bana ver, ben senin yerine saklarım.