Nvidia'nın veri merkezi geliri yalnızca FY26'nın 1. çeyreğinde 39.1 milyar dolar seviyesine ulaştı, Blackwell sevkiyatları artarken Rubin sistemleri 2028'den önce geliyor.
AMD ve Intel, marjlarda pazar payı kazanıyor ancak 2028 yılına kadar Nvidia'nın CUDA ekosistemini ve tedarik zinciri avantajlarını kırmayı başaramayacak.
Hükümetin Intel'deki potansiyel payına rağmen, yapay zeka altyapısının trilyonlarca dolarla ölçülen inşası, Nvidia'nın fiyatlandırma gücünü on yıl boyunca destekliyor.
Nvidia'dan daha çok beğendiğimiz 10 hisse senedi ›
Wall Street, yapay zeka (AI) çip pazarındaki artan rekabet konusunda giderek daha temkinli hale geliyor. Nvidia (NASDAQ: NVDA), yapay zeka eğitimi ve dağıtım pazarının %80'inden fazlasını elinde bulundurmaya devam ederken, rakipler anlamlı tasarım zaferleri elde etmeye başlıyor. Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), Meta Platforms, Microsoft ve OpenAI'de MI300X çiplerinin benimsenmesini sağlamıştır. Bu arada, Intel (NASDAQ: INTC), üretim ve dökümhane genişlemesini hızlandırmak için potansiyel yatırım desteği hakkında ABD hükümetiyle görüşmelerde bulunuyor.
Ayılar, Nvidia'nın pazar payının sürdürülemez derecede yüksek olduğunu, özellikle de kesintiye uğramaya eğilimli bir sektörde, ancak bu görüşün daha büyük resmi kaçırdığını savunuyor. AI donanım pazarı yüz milyar dolardan trilyon dolara doğru büyüyor, dolayısıyla çok daha büyük bir pastanın daha küçük bir payı bile muazzam kâr sağlayabilir. Daha da önemlisi, Nvidia, donanım, Compute Unified Device Architecture (CUDA) yazılımı, ekosistem desteği ve geliştirici benimsemesi ile entegre bir tam yığın avantajına sahip ve bu da rakiplerin henüz eşleşmediği bir siper oluşturuyor.
Görüntü kaynağı: Getty Images. ## Hesaplanan doğru olmayan trilyon dolarlık rüzgar
Pazar doygunluğu hakkında endişelenmeyi bir kenara bırakın. Rakamlar farklı bir hikaye anlatıyor. Sadece büyük dört hiperscaler, Morgan Stanley'ye göre 2025'te AI altyapısına 300 milyar dolar harcamaya hazırlanıyor. Arka uç AI ağ anahtarlaması, grafik işleme birimi (GPU) küme ölçeği için doğrudan bir gösterge olarak, 2025 ile 2029 arasında 100 milyar doları geçecek, Dell'Oro Grubu'na göre. Omdia, bulut ve veri merkezi hızlandırıcı pazarının 2029'a kadar 151 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor; büyüme, 2026'dan sonra sadece yavaşlayacak, geri dönmeyecek.
Nvidia'nın 2026 mali yılının ilk çeyrek sonuçları bu fırsatı perspektife yerleştiriyor. Toplam gelir çeyrek için 44.1 milyar dolara ulaştı, veri merkezi gelirleri ise yalnızca 39.1 milyar dolar üretti. Bu bir yazım hatası değil - veri merkezlerinden üç ayda 39.1 milyar dolar. Bu ölçekte, Nvidia 10 puan pazar payı kaybetse bile, mutlak dolar fırsatı büyümeye devam ediyor. Eğer ulaşılabilir pazarınız yıllık yüz milyarlarca dolar genişliyorsa, gelirleri artırmak için bir tekel payına ihtiyacınız yok.
Hikaye Devam Ediyor## Herkesin hafife aldığı hendek
Nvidia, en hızlı çipleri üretmesi nedeniyle değil, yığınları sahip olduğu için hüküm sürüyor. CUDA, büyük modelleri eğitmek için varsayılan ortam haline geldi ve geliştiricileri, çerçeveleri ve araçları Nvidia'nın ekosistemine bağlıyor. NVLink ve NVSwitch, GPU'larının PCI Express'in karşılayamayacağı bant genişliğinde iletişim kurma yeteneğini veriyor, bu da eğitimin tüm raflar boyunca sorunsuz bir şekilde ölçeklenmesine olanak tanıyor.
Yukarıda, darboğazlar daha da belirleyici. Tayvan Yarı İletken için CoWoS'ta gelişmiş paketleme kapasitesi sınırlıdır; 2025'te çıktının yaklaşık iki katına çıkması ve 2026'da yeniden genişlemesi beklenmesine rağmen. Sektör raporları, Nvidia'nın bu tahsisatın çoğunluğunu güvence altına aldığını, rakiplerin ise büyük ölçekli sevkiyat yapmak için daha az alan kaldığını gösteriyor.
Yüksek bant genişliğine sahip bellek ikinci darboğazdır. SK Hynix, Nvidia'nın ana tedarikçisi olmaya devam ederken, Micron ve Samsung Electronics hala kapasite artırıyor. Bir sonraki nesil Yüksek Bant Genişliği Bellek düğümlerine öncelikli erişim, Nvidia'nın hızlandırıcılarının hacme ulaşmasını sağlarken, diğerlerinin sırada beklemesini sağlıyor.
Bu yazılım kilidi, bağlantı ölçeklendirmesi ve ayrıcalıklı tedarik tahsisi kombinasyonu geçici bir avantaj değildir. Bu, yıllarla ölçülen yapısal bir koruma alanıdır. Rakipler güçlü alternatifler tasarlasa bile, bu aynı kaynaklara erişim olmadan anlamlı bir hacme ulaşamazlar. Bu nedenle Nvidia'nın yüksek değerlemesi sadece pazar payıyla ilgili değildir. AI ekonomisinin çalıştığı raylara sahip olmakla ilgilidir.
Neden AMD ve Intel krallığı kıramıyor
AMD gerçek bir rekabet -- aksi yönde davranmayalım. Azure'un ND MI300X örnekleri genel olarak kullanılabilir durumda, Meta kamuya açık bir şekilde Llama çıkarımı için MI300 sınıfı çipler kullanıyor ve OpenAI, AMD'nin en son çiplerini diğerleriyle birlikte kullanacağını belirtti.
ROCm 7 ve AMD Geliştirici Bulutu gerçekten yazılım desteğini geliştirdi. Ancak burada bir gerçek kontrolü var: AMD'nin tüm veri merkezi geliri geçen çeyrekte 3.2 milyar dolar oldu ve bu büyük ölçüde EPYC merkezi işlem birimleri tarafından yönlendirildi, GPU'lar değil. Nvidia bunu yaklaşık bir haftada yapıyor.
AMD, belirli iş yükleri için fiyat-performans açısından kazanıyor, özellikle de çıkarımda. Bu, hiperskalercilere müzakere avantajı sağlıyor ve Nvidia'nın fiyatlandırmasını marjda sınırlıyor. Ancak, CUDA'nın çekim gücünü kırmak, rekabetçi donanımdan daha fazlasını gerektiriyor - bunun için 2028'e kadar gerçekleşmeyecek bir yazılım devrimi gerekiyor.
Intel'in durumu, Trump yönetiminin bir devlet payı düşünmesiyle daha da ilginç hale geliyor. Eğer bu olursa, Intel daha ucuz sermaye, istikrarlı fabrikalar ve devlet ihaleleri için ayrıcalıklı muamele alacak.
Ama bu, CUDA bağlanmasını, NVLink ölçeklenmesini veya Nvidia'nın platform ritmini çözmüyor. Gaudi 3, Dell Technologies'in AI Fabrikası ve IBM Cloud aracılığıyla gönderiliyor ve belirli iş yüklerinde H100'den daha iyi fiyat performansı hedefliyor. Ancak, mutlak performans ve ekosistem desteği açısından hala H200 ve Blackwell'in gerisinde.
2028'e giden yol
2028'e kadar temel durum basit: talep artışı ve platform yeniliği Nvidia'yı eğitim iş yüklerinde en üstte tutarken, AMD ve Intel maliyet açısından optimize alternatifler olarak genişliyor. Nvidia eğitimde %70 ila %80 pazar payını koruyor ve daha ucuz alternatiflere bazı çıkarım paylarını kaybediyor, ancak pazar genişlemesi sayesinde mutlak gelirini artırıyor. Kötümserler, özelleştirilmiş yongalar, güç kısıtlamaları veya tedarik şokları hakkında endişeleniyor, ancak bu tehditlerin hiçbiri 2028'den önce hikayeyi rayından çıkartacak kadar hızlı bir şekilde gerçekleşmiyor.
Şu anda Nvidia'ya 1.000 $ yatırım yapmalı mısınız?
Nvidia'dan hisse almadan önce bunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken en iyi 10 hisse senedini belirlediğini düşünüyor... ve Nvidia bunlardan biri değildi. Kesilen 10 hisse senedinin önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabileceği belirtiliyor.
Dikkate alın, Netflix bu listeyi 17 Aralık 2004'te yaptığında... eğer tavsiyemiz zamanında 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 668.155 $'ınız olurdu!* Veya Nvidia bu listeyi 15 Nisan 2005'te yaptığında... eğer tavsiyemiz zamanında 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.106.071 $'ınız olurdu!*
Şu anda, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisi %1,070 — S&P 500 için %184'e kıyasla piyasayı ezici bir şekilde aşan bir performans. Stock Advisor'a katıldığınızda, en son en iyi 10 listesini kaçırmayın.
10 hisse senedini görün »
*Hisse Danışmanı getirileri 18 Ağustos 2025 itibarıyla
George Budwell'in Microsoft, Nvidia ve Tayvan Yarı İletken Üretimi'nde pozisyonları bulunmaktadır. The Motley Fool, Advanced Micro Devices, Intel, Uluslararası İş Makineleri, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia ve Tayvan Yarı İletken Üretimi'nde pozisyonları vardır ve bu şirketleri önermektedir. The Motley Fool, şu opsiyonları önermektedir: Microsoft için uzun Ocak 2026 $395 alım opsiyonları, Intel için kısa Ağustos 2025 $24 alım opsiyonları ve Microsoft için kısa Ocak 2026 $405 alım opsiyonları. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Nvidia'nın 2028'e Kadar Neden Üstün Performans Göstereceği, The Motley Fool tarafından ilk olarak yayınlandı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
İşte Nvidia'nın 2028'e Kadar Neden Daha İyi Performans Gösterdiği
Ana Noktalar
Wall Street, yapay zeka (AI) çip pazarındaki artan rekabet konusunda giderek daha temkinli hale geliyor. Nvidia (NASDAQ: NVDA), yapay zeka eğitimi ve dağıtım pazarının %80'inden fazlasını elinde bulundurmaya devam ederken, rakipler anlamlı tasarım zaferleri elde etmeye başlıyor. Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), Meta Platforms, Microsoft ve OpenAI'de MI300X çiplerinin benimsenmesini sağlamıştır. Bu arada, Intel (NASDAQ: INTC), üretim ve dökümhane genişlemesini hızlandırmak için potansiyel yatırım desteği hakkında ABD hükümetiyle görüşmelerde bulunuyor.
Ayılar, Nvidia'nın pazar payının sürdürülemez derecede yüksek olduğunu, özellikle de kesintiye uğramaya eğilimli bir sektörde, ancak bu görüşün daha büyük resmi kaçırdığını savunuyor. AI donanım pazarı yüz milyar dolardan trilyon dolara doğru büyüyor, dolayısıyla çok daha büyük bir pastanın daha küçük bir payı bile muazzam kâr sağlayabilir. Daha da önemlisi, Nvidia, donanım, Compute Unified Device Architecture (CUDA) yazılımı, ekosistem desteği ve geliştirici benimsemesi ile entegre bir tam yığın avantajına sahip ve bu da rakiplerin henüz eşleşmediği bir siper oluşturuyor.
Görüntü kaynağı: Getty Images. ## Hesaplanan doğru olmayan trilyon dolarlık rüzgar
Pazar doygunluğu hakkında endişelenmeyi bir kenara bırakın. Rakamlar farklı bir hikaye anlatıyor. Sadece büyük dört hiperscaler, Morgan Stanley'ye göre 2025'te AI altyapısına 300 milyar dolar harcamaya hazırlanıyor. Arka uç AI ağ anahtarlaması, grafik işleme birimi (GPU) küme ölçeği için doğrudan bir gösterge olarak, 2025 ile 2029 arasında 100 milyar doları geçecek, Dell'Oro Grubu'na göre. Omdia, bulut ve veri merkezi hızlandırıcı pazarının 2029'a kadar 151 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor; büyüme, 2026'dan sonra sadece yavaşlayacak, geri dönmeyecek.
Nvidia'nın 2026 mali yılının ilk çeyrek sonuçları bu fırsatı perspektife yerleştiriyor. Toplam gelir çeyrek için 44.1 milyar dolara ulaştı, veri merkezi gelirleri ise yalnızca 39.1 milyar dolar üretti. Bu bir yazım hatası değil - veri merkezlerinden üç ayda 39.1 milyar dolar. Bu ölçekte, Nvidia 10 puan pazar payı kaybetse bile, mutlak dolar fırsatı büyümeye devam ediyor. Eğer ulaşılabilir pazarınız yıllık yüz milyarlarca dolar genişliyorsa, gelirleri artırmak için bir tekel payına ihtiyacınız yok.
Hikaye Devam Ediyor## Herkesin hafife aldığı hendek
Nvidia, en hızlı çipleri üretmesi nedeniyle değil, yığınları sahip olduğu için hüküm sürüyor. CUDA, büyük modelleri eğitmek için varsayılan ortam haline geldi ve geliştiricileri, çerçeveleri ve araçları Nvidia'nın ekosistemine bağlıyor. NVLink ve NVSwitch, GPU'larının PCI Express'in karşılayamayacağı bant genişliğinde iletişim kurma yeteneğini veriyor, bu da eğitimin tüm raflar boyunca sorunsuz bir şekilde ölçeklenmesine olanak tanıyor.
Yukarıda, darboğazlar daha da belirleyici. Tayvan Yarı İletken için CoWoS'ta gelişmiş paketleme kapasitesi sınırlıdır; 2025'te çıktının yaklaşık iki katına çıkması ve 2026'da yeniden genişlemesi beklenmesine rağmen. Sektör raporları, Nvidia'nın bu tahsisatın çoğunluğunu güvence altına aldığını, rakiplerin ise büyük ölçekli sevkiyat yapmak için daha az alan kaldığını gösteriyor.
Yüksek bant genişliğine sahip bellek ikinci darboğazdır. SK Hynix, Nvidia'nın ana tedarikçisi olmaya devam ederken, Micron ve Samsung Electronics hala kapasite artırıyor. Bir sonraki nesil Yüksek Bant Genişliği Bellek düğümlerine öncelikli erişim, Nvidia'nın hızlandırıcılarının hacme ulaşmasını sağlarken, diğerlerinin sırada beklemesini sağlıyor.
Bu yazılım kilidi, bağlantı ölçeklendirmesi ve ayrıcalıklı tedarik tahsisi kombinasyonu geçici bir avantaj değildir. Bu, yıllarla ölçülen yapısal bir koruma alanıdır. Rakipler güçlü alternatifler tasarlasa bile, bu aynı kaynaklara erişim olmadan anlamlı bir hacme ulaşamazlar. Bu nedenle Nvidia'nın yüksek değerlemesi sadece pazar payıyla ilgili değildir. AI ekonomisinin çalıştığı raylara sahip olmakla ilgilidir.
Neden AMD ve Intel krallığı kıramıyor
AMD gerçek bir rekabet -- aksi yönde davranmayalım. Azure'un ND MI300X örnekleri genel olarak kullanılabilir durumda, Meta kamuya açık bir şekilde Llama çıkarımı için MI300 sınıfı çipler kullanıyor ve OpenAI, AMD'nin en son çiplerini diğerleriyle birlikte kullanacağını belirtti.
ROCm 7 ve AMD Geliştirici Bulutu gerçekten yazılım desteğini geliştirdi. Ancak burada bir gerçek kontrolü var: AMD'nin tüm veri merkezi geliri geçen çeyrekte 3.2 milyar dolar oldu ve bu büyük ölçüde EPYC merkezi işlem birimleri tarafından yönlendirildi, GPU'lar değil. Nvidia bunu yaklaşık bir haftada yapıyor.
AMD, belirli iş yükleri için fiyat-performans açısından kazanıyor, özellikle de çıkarımda. Bu, hiperskalercilere müzakere avantajı sağlıyor ve Nvidia'nın fiyatlandırmasını marjda sınırlıyor. Ancak, CUDA'nın çekim gücünü kırmak, rekabetçi donanımdan daha fazlasını gerektiriyor - bunun için 2028'e kadar gerçekleşmeyecek bir yazılım devrimi gerekiyor.
Intel'in durumu, Trump yönetiminin bir devlet payı düşünmesiyle daha da ilginç hale geliyor. Eğer bu olursa, Intel daha ucuz sermaye, istikrarlı fabrikalar ve devlet ihaleleri için ayrıcalıklı muamele alacak.
Ama bu, CUDA bağlanmasını, NVLink ölçeklenmesini veya Nvidia'nın platform ritmini çözmüyor. Gaudi 3, Dell Technologies'in AI Fabrikası ve IBM Cloud aracılığıyla gönderiliyor ve belirli iş yüklerinde H100'den daha iyi fiyat performansı hedefliyor. Ancak, mutlak performans ve ekosistem desteği açısından hala H200 ve Blackwell'in gerisinde.
2028'e giden yol
2028'e kadar temel durum basit: talep artışı ve platform yeniliği Nvidia'yı eğitim iş yüklerinde en üstte tutarken, AMD ve Intel maliyet açısından optimize alternatifler olarak genişliyor. Nvidia eğitimde %70 ila %80 pazar payını koruyor ve daha ucuz alternatiflere bazı çıkarım paylarını kaybediyor, ancak pazar genişlemesi sayesinde mutlak gelirini artırıyor. Kötümserler, özelleştirilmiş yongalar, güç kısıtlamaları veya tedarik şokları hakkında endişeleniyor, ancak bu tehditlerin hiçbiri 2028'den önce hikayeyi rayından çıkartacak kadar hızlı bir şekilde gerçekleşmiyor.
Şu anda Nvidia'ya 1.000 $ yatırım yapmalı mısınız?
Nvidia'dan hisse almadan önce bunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken en iyi 10 hisse senedini belirlediğini düşünüyor... ve Nvidia bunlardan biri değildi. Kesilen 10 hisse senedinin önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabileceği belirtiliyor.
Dikkate alın, Netflix bu listeyi 17 Aralık 2004'te yaptığında... eğer tavsiyemiz zamanında 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 668.155 $'ınız olurdu!* Veya Nvidia bu listeyi 15 Nisan 2005'te yaptığında... eğer tavsiyemiz zamanında 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.106.071 $'ınız olurdu!*
Şu anda, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisi %1,070 — S&P 500 için %184'e kıyasla piyasayı ezici bir şekilde aşan bir performans. Stock Advisor'a katıldığınızda, en son en iyi 10 listesini kaçırmayın.
10 hisse senedini görün »
*Hisse Danışmanı getirileri 18 Ağustos 2025 itibarıyla
George Budwell'in Microsoft, Nvidia ve Tayvan Yarı İletken Üretimi'nde pozisyonları bulunmaktadır. The Motley Fool, Advanced Micro Devices, Intel, Uluslararası İş Makineleri, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia ve Tayvan Yarı İletken Üretimi'nde pozisyonları vardır ve bu şirketleri önermektedir. The Motley Fool, şu opsiyonları önermektedir: Microsoft için uzun Ocak 2026 $395 alım opsiyonları, Intel için kısa Ağustos 2025 $24 alım opsiyonları ve Microsoft için kısa Ocak 2026 $405 alım opsiyonları. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Nvidia'nın 2028'e Kadar Neden Üstün Performans Göstereceği, The Motley Fool tarafından ilk olarak yayınlandı.
Yorumları Görüntüle