Bitcoin bu yıl büyük yükselişle %27'den fazla arttı, ancak çoğu şifreleme likidite fonu (Liquid Fund) performans olarak hem piyasanın gerisinde kaldı hem de büyük zararlar ve zorla kapatılma durumları yaşadı. Joe McCann'ın Asymmetric fonu altı ayda on milyon dolar zarar etti ve bu en iyi örnek olarak öne çıkıyor, dışarıda ise "nasıl olur da boğa koşusunda bile zarar edilebilir?" şeklinde sorgulamalar başladı.
Asimetrik Analiz: Yüksek Kaldıraç ve Yüksek Risk Nedeniyle Yarım Yılda %80 Zarar
Son zamanlarda şifreleme endüstrisinde gündeme gelen Likidite fonlarının kapanma vakalarından biri, Joe McCann'ın hedge fonu Asymmetric'in Liquid Alpha Fund'ıdır. Bu fon, "yüksek volatilite piyasa stratejisi" olarak öne çıkıyordu, ancak yıl başından bu yana %80 kayıp yaşayarak hüsranla kapandı.
( Hedge fondu 10 milyon $ zarar etti, kurucu Joe McCann dönüp dünyanın en büyük SOL rezerv şirketinin başına geçti )
DeFiance Capital kurucusu Arthur Cheong, Asymmetric'in bildiği kadarıyla "en kötü performans gösteren" Likidite fonu olduğunu belirtti. Çoğu fonun ikinci çeyrekte toparlandığı, bazılarının ise birinci çeyrek kayıplarını telafi ettiği halde, bu fonun hâlâ bir gelişme göstermediğini söyledi:
Asimetrik ticaret tarzı, aşırı dalgalı piyasalarda yüksek kaldıraçlı türev işlemleri yapmak, BONK ve MOTHER gibi meme coin'lerde aşırı alım satım yapmak ve muhtemelen ters etki yaratabilecek opsiyon stratejileri dahil olmak üzere, büyük kayıplara yol açabilecek nedenlerden biri olabilir.
Neden likidite fonları Bitcoin'den daha iyi performans gösteremiyor?
Galaxy'nin VisionTrack verilerine göre, bu yılın Haziran ayı sonuna kadar hedge fon endeksi performansları sırasıyla şunlardır:
Temel Endeks (: -13.74%
Kapsamlı Endeks )Composite Index(：-6.36%
Piyasa Nötr Stratejisi )Market Neutral(: 5.05%
Kantitatif Stratejiler ): 0.26%
Bu arada, Bitcoin'in yıl içindeki yükselişi %27,1'e ulaştı ve bu, yukarıda belirtilen verilerle keskin bir tezat oluşturuyor.
Neden böyle oluyor? The Block'un son sayısında "The Funding" vurguluyor ki, birçok Likidite, düzenlemeler veya sınırlı ortaklık (LP) kuralları nedeniyle doğrudan BTC tutamıyor, sadece genel olarak kötü performans gösteren altcoin pazarında hedef aramak zorunda kalıyorlar, ancak bu performans yine BTC ile karşılaştırılıyor.
Pantera Capital ortağı Cosmo Jiang şöyle tanımladı:
Bitcoin'i likidite fonu için performans ölçütü olarak kullanmak, bir hisse senedi fonunun performansını ölçmek için Nvidia'yı kullanmak gibi adil değil.
Fon yöneticilerinin bu döngüdeki kabusu: Yanlış token seçmek, sıçramayı kaçırmak
İşlemlerin kısıtlanmasının yanı sıra, "yanlış varlık seçimi ve fırsatın kaçırılması" birçok fon için işleri daha da kötüleştirdi. Maven 11 Capital'in yatırım direktörü Balder Bomans, Haziran ayından önce çoğu altcoinin yavaş çöküşünün birçok tokenin tarihsel zirve (ATH)'den %50 ile %80 arasında çakılmasına neden olduğunu belirtti. Birçok fon, pozisyonu azaltma fırsatını kaçırdı ve likidite yetersizliği nedeniyle Mayıs'tan Temmuz'a kadar olan toparlanmayı kaçırdı.
Makroekonomik belirsizlik, sürekli değişen anlatılar ve likidite yönetimi konusundaki deneyim eksikliği, birçok fon yöneticisinin pozisyon büyüklüğünü kesin bir şekilde ölçmesini ve başarılı bir şekilde çıkış yapmasını zorlaştırmakta, bu da performanslarını daha da zorlaştırmaktadır.
Syncracy Capital kurucusu Ryan Watkins, "Bu döngüde çok az token BTC'den daha iyi performans gösterdi, bu nedenle yanlış tahmin etme olasılığı ve bedeli oldukça yüksek."
( Pazar çöküşü VC'leri nasıl etkiler? Şifreleme girişim sermayesi özel sermayeden likidite fonlarına geçiyor, strateji esnekliği anahtar )
Temel değerlere dönüş: Fon kazananları, titiz seçim ve risk yönetim becerisine dayanır.
Spekülatif, meme coin odaklı fon akışlarının daha temel belirleyicilere dayalı yatırımlara dönüşmesi bazı fonları hazırlıksız yakalayabilir.
Bu fon büyük yeniden yapılandırmasında, yatırım piyasası "temel yönlü" olmaya geri dönüyor. Framework Ventures ortaklarından Patel-O’Connor açıkça belirtti: "Bu kadar hızlı değişim bazı fonları hazırlıksız yakalayabilir, çoğu hâlâ uyum sağlamaya çalışıyor."
Şu anki protokollerin gerçekten para kazanması gerekiyor; somut bir iş modeli, gerçek gelir, kullanıcı ölçeği ve kâr paylaşım veya teşvik mekanizmasına sahip protokoller, ilgi görebilir.
Dragonfly ortağı Rob Hadick, "Fonun 'risk yönetim kapasitesi' bu döngüde önemli bir belirleyici faktör haline geldi. Seçimlerin yanı sıra, zamanında giriş ve çıkışlar ile esnek bir dağılım, yüksek dalgalı piyasalarda hayatta kalabilmek için gereklidir."
Likidite fonunun bir sonraki durağı: daha keskin, daha kararlı
Bu boğa koşusu, likidite fonları açısından oldukça zorlu geçti, çeşitli veriler, aktif fonların karşılaştığı strateji başarısızlıklarını ve operasyonel zorlukları ortaya koydu.
Pazarın yavaş yavaş spekülasyondan temel unsurlara doğru kaymasıyla birlikte, gelecekte başarılı olacak fonlar artık sadece risk iştahına ve yüksek kaldıraçlı bahis yapmaya dayanmayacak, bunun yerine token seçimi, risk yönetimi ve likidite dağılımındaki gerçek ustalığa geri dönecek.
Bu makale, McCann fonunun %80 kaybından yola çıkarak: Neden şifreleme likidite fonlarının boğa koşusundaki performansı bu kadar kötü? İlk olarak, Zincir Haberleri ABMedia'da yayınlanmıştır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
McCann fonunun %80 zarar etmesinden yola çıkarak: Neden şifreleme Likidite fonlarının boğa koşusu performansı bu kadar kötü?
Bitcoin bu yıl büyük yükselişle %27'den fazla arttı, ancak çoğu şifreleme likidite fonu (Liquid Fund) performans olarak hem piyasanın gerisinde kaldı hem de büyük zararlar ve zorla kapatılma durumları yaşadı. Joe McCann'ın Asymmetric fonu altı ayda on milyon dolar zarar etti ve bu en iyi örnek olarak öne çıkıyor, dışarıda ise "nasıl olur da boğa koşusunda bile zarar edilebilir?" şeklinde sorgulamalar başladı.
Asimetrik Analiz: Yüksek Kaldıraç ve Yüksek Risk Nedeniyle Yarım Yılda %80 Zarar
Son zamanlarda şifreleme endüstrisinde gündeme gelen Likidite fonlarının kapanma vakalarından biri, Joe McCann'ın hedge fonu Asymmetric'in Liquid Alpha Fund'ıdır. Bu fon, "yüksek volatilite piyasa stratejisi" olarak öne çıkıyordu, ancak yıl başından bu yana %80 kayıp yaşayarak hüsranla kapandı.
( Hedge fondu 10 milyon $ zarar etti, kurucu Joe McCann dönüp dünyanın en büyük SOL rezerv şirketinin başına geçti )
DeFiance Capital kurucusu Arthur Cheong, Asymmetric'in bildiği kadarıyla "en kötü performans gösteren" Likidite fonu olduğunu belirtti. Çoğu fonun ikinci çeyrekte toparlandığı, bazılarının ise birinci çeyrek kayıplarını telafi ettiği halde, bu fonun hâlâ bir gelişme göstermediğini söyledi:
Asimetrik ticaret tarzı, aşırı dalgalı piyasalarda yüksek kaldıraçlı türev işlemleri yapmak, BONK ve MOTHER gibi meme coin'lerde aşırı alım satım yapmak ve muhtemelen ters etki yaratabilecek opsiyon stratejileri dahil olmak üzere, büyük kayıplara yol açabilecek nedenlerden biri olabilir.
Neden likidite fonları Bitcoin'den daha iyi performans gösteremiyor?
Galaxy'nin VisionTrack verilerine göre, bu yılın Haziran ayı sonuna kadar hedge fon endeksi performansları sırasıyla şunlardır:
Temel Endeks (: -13.74%
Kapsamlı Endeks )Composite Index(：-6.36%
Piyasa Nötr Stratejisi )Market Neutral(: 5.05%
Kantitatif Stratejiler ): 0.26%
Bu arada, Bitcoin'in yıl içindeki yükselişi %27,1'e ulaştı ve bu, yukarıda belirtilen verilerle keskin bir tezat oluşturuyor.
Neden böyle oluyor? The Block'un son sayısında "The Funding" vurguluyor ki, birçok Likidite, düzenlemeler veya sınırlı ortaklık (LP) kuralları nedeniyle doğrudan BTC tutamıyor, sadece genel olarak kötü performans gösteren altcoin pazarında hedef aramak zorunda kalıyorlar, ancak bu performans yine BTC ile karşılaştırılıyor.
Pantera Capital ortağı Cosmo Jiang şöyle tanımladı:
Bitcoin'i likidite fonu için performans ölçütü olarak kullanmak, bir hisse senedi fonunun performansını ölçmek için Nvidia'yı kullanmak gibi adil değil.
Fon yöneticilerinin bu döngüdeki kabusu: Yanlış token seçmek, sıçramayı kaçırmak
İşlemlerin kısıtlanmasının yanı sıra, "yanlış varlık seçimi ve fırsatın kaçırılması" birçok fon için işleri daha da kötüleştirdi. Maven 11 Capital'in yatırım direktörü Balder Bomans, Haziran ayından önce çoğu altcoinin yavaş çöküşünün birçok tokenin tarihsel zirve (ATH)'den %50 ile %80 arasında çakılmasına neden olduğunu belirtti. Birçok fon, pozisyonu azaltma fırsatını kaçırdı ve likidite yetersizliği nedeniyle Mayıs'tan Temmuz'a kadar olan toparlanmayı kaçırdı.
Makroekonomik belirsizlik, sürekli değişen anlatılar ve likidite yönetimi konusundaki deneyim eksikliği, birçok fon yöneticisinin pozisyon büyüklüğünü kesin bir şekilde ölçmesini ve başarılı bir şekilde çıkış yapmasını zorlaştırmakta, bu da performanslarını daha da zorlaştırmaktadır.
Syncracy Capital kurucusu Ryan Watkins, "Bu döngüde çok az token BTC'den daha iyi performans gösterdi, bu nedenle yanlış tahmin etme olasılığı ve bedeli oldukça yüksek."
( Pazar çöküşü VC'leri nasıl etkiler? Şifreleme girişim sermayesi özel sermayeden likidite fonlarına geçiyor, strateji esnekliği anahtar )
Temel değerlere dönüş: Fon kazananları, titiz seçim ve risk yönetim becerisine dayanır.
Spekülatif, meme coin odaklı fon akışlarının daha temel belirleyicilere dayalı yatırımlara dönüşmesi bazı fonları hazırlıksız yakalayabilir.
Bu fon büyük yeniden yapılandırmasında, yatırım piyasası "temel yönlü" olmaya geri dönüyor. Framework Ventures ortaklarından Patel-O’Connor açıkça belirtti: "Bu kadar hızlı değişim bazı fonları hazırlıksız yakalayabilir, çoğu hâlâ uyum sağlamaya çalışıyor."
Şu anki protokollerin gerçekten para kazanması gerekiyor; somut bir iş modeli, gerçek gelir, kullanıcı ölçeği ve kâr paylaşım veya teşvik mekanizmasına sahip protokoller, ilgi görebilir.
Dragonfly ortağı Rob Hadick, "Fonun 'risk yönetim kapasitesi' bu döngüde önemli bir belirleyici faktör haline geldi. Seçimlerin yanı sıra, zamanında giriş ve çıkışlar ile esnek bir dağılım, yüksek dalgalı piyasalarda hayatta kalabilmek için gereklidir."
Likidite fonunun bir sonraki durağı: daha keskin, daha kararlı
Bu boğa koşusu, likidite fonları açısından oldukça zorlu geçti, çeşitli veriler, aktif fonların karşılaştığı strateji başarısızlıklarını ve operasyonel zorlukları ortaya koydu.
Pazarın yavaş yavaş spekülasyondan temel unsurlara doğru kaymasıyla birlikte, gelecekte başarılı olacak fonlar artık sadece risk iştahına ve yüksek kaldıraçlı bahis yapmaya dayanmayacak, bunun yerine token seçimi, risk yönetimi ve likidite dağılımındaki gerçek ustalığa geri dönecek.
Bu makale, McCann fonunun %80 kaybından yola çıkarak: Neden şifreleme likidite fonlarının boğa koşusundaki performansı bu kadar kötü? İlk olarak, Zincir Haberleri ABMedia'da yayınlanmıştır.