Stabilcoinlerin etkisi artıyor ve geleneksel finans bunları yavaş yavaş entegre ediyor. Bu makale, stablecoin'lerin yarattığı likidite, ülke ve kredi zorluklarını araştırıyor ve "parasal birlik", dolar stablecoin'lerinin küresel etkisi ve teminat olarak devlet tahvillerinin potansiyel etkisi gibi konuları gündeme getirerek gelecekteki finansal sistem için zemin hazırlıyor. Bu makale, a16z crypto'nun ortağı Sam Broner'ın bir makalesinden kaynaklanmıştır ve TechFlow tarafından derlenmiş, düzenlenmiş ve yazılmıştır. (Özet: Ripple "Bank of America lisansı" için başvuruda bulundu, CEO: $RLUSD onaylandıktan sonra stablecoin'ler için yeni bir standart haline gelecek) (Arka plan eki: ABD Temsilciler Meclisi 14'ünde "Kripto Haftası" yasama maratonuna başladı: stablecoin'ler, düzenleyici sınırlar, anti-CBDC!) Geleneksel finans, stablecoin'leri kademeli olarak sistemine dahil ediyor ve stablecoin'lerin işlem hacmi artıyor. Hızlı, neredeyse sıfır maliyetli ve programlaması kolay yapıları nedeniyle, sabit coinler küresel fintech oluşturmak için en iyi araç haline geldi. Geleneksel teknolojilerden yeni teknolojilere geçiş, temelde farklı iş modellerini benimseyeceğimiz anlamına geliyor. Ancak bu dönüşüm aynı zamanda tamamen yeni riskleri de beraberinde getirecektir. Ne de olsa, dijital varlıklara dayalı kendi kendine saklama modeli, yüzlerce yıldır kayıtlı mevduatlara dayanan bankacılık sisteminde yıkıcı bir değişikliktir. Peki, girişimcilerin, düzenleyicilerin ve geleneksel finans kurumlarının bu dönüşüm sırasında ele alması gereken daha geniş parasal yapı ve politika sorunları nelerdir? Bu makale, geleneksel finans sektörünün hem start-up'larının hem de inşaatçılarının mevcut odak noktalarını bulabilecekleri üç ana zorluğun yanı sıra potansiyel çözümleri de incelemektedir: paranın birliği; ABD doları olmayan ekonomilerde ABD doları sabit paralarının kullanımı; ve devlet tahvilleri tarafından desteklenen daha iyi bir para biriminin olası etkisi. 1. "Paranın birliği" ve birleşik bir para sisteminin inşası "Paranın tekliği", bir ekonomide, parayı kimin bastığına veya nerede saklandığına bakılmaksızın, çeşitli para biçimlerinin sabit oranlarda (1:1) birbirinin yerine kullanılabileceği ve ödeme, fiyatlandırma ve sözleşmenin yerine getirilmesi için kullanılabileceği anlamına gelir. Paranın birliği, paraya benzeyen enstrümanlar çıkaran birden fazla kurum veya teknoloji olsa bile, ekonomi içinde hala birleşik bir para sistemi olduğunu göstermektedir. Aslında, ister JPMorgan hesabınızda USD, ister Wells Fargo banka hesabınızda USD veya Venmo bakiyeniz olsun, her zaman sabit paralara eşit olmalı ve her zaman 1:1 oranını korumalısınız. Bu ilke, bu kurumların varlıklarını yönetme biçimlerinde farklılıklar olsa ve düzenleyici statülerinde önemli ancak genellikle gözden kaçan farklılıklar olsa bile geçerlidir. ABD bankacılık sektörünün tarihi, bir dereceye kadar, doların değiştirilebilirliğini sağlama ve ilgili sistemleri sürekli iyileştirme tarihidir. Dünyanın dört bir yanındaki bankalar, merkez bankaları, ekonomistler ve düzenleyiciler, işlemleri, sözleşmeleri, yönetişimi, planlamayı, fiyatlandırmayı, muhasebeyi, güvenliği ve günlük işlemleri büyük ölçüde basitleştirdiği için "parasal birliği" teşvik eder. Bugün, işletmeler ve bireyler para birliğini hafife alıyorlar. Bununla birlikte, "parasal birlik", mevcut altyapıya henüz tam olarak entegre olmadıkları için stabilcoinlerin şu anda çalışma şekli değildir. Örneğin, Microsoft, bir banka, bir inşaat şirketi veya bir ev alıcısı, otomatik bir piyasa yapıcıda (AMM) 5 milyon dolarlık sabit coin alışverişi yapmaya çalışırsa, kullanıcı yetersiz likidite derinliğinin neden olduğu kayma nedeniyle 1:1 değişim oranı elde edemez ve nihai tutar 5 milyon dolardan az olur. Stabilcoinlerin finansal sistemde devrim yaratması durumunda bu durum açıkça kabul edilemez. Evrensel bir par değişim sistemi, stabilcoinlerin birleşik para sisteminin bir parçası haline gelmesine yardımcı olacaktır. Stabilcoinler birleşik bir para sisteminin parçası olamazsa, potansiyel işlevleri ve değerleri büyük ölçüde azalacaktır. Şu anda, stablecoin'ler, stablecoin'leri (sırasıyla USDC ve USDT) için doğrudan itfa hizmetleri sunan ihraççılar (Circle ve Tether gibi) tarafından faaliyet göstermektedir ve bu, öncelikle kurumsal müşteriler veya doğrulama süreci boyunca kullanıcılar içindir ve genellikle minimum işlem tutarı eşlik eder. Örneğin, Circle, kurumsal kullanıcılara USDC'yi basmak ve kullanmak için Circle Mint (eski adıyla Circle Account) sağlar; Tether, doğrulanmış kullanıcıların genellikle belirli bir eşikle (ör. 100.000 $) doğrudan kullanmalarına olanak tanır. Merkezi olmayan MakerDAO, Peg Stabilite Modülü (PSM) modülü aracılığıyla, kullanıcıların DAI'yi sabit bir döviz kuru üzerinden diğer sabit stabilcoinlerle (USDC gibi) değiştirmelerine olanak tanır ve esasen doğrulanabilir bir itfa/değişim mekanizması olarak hareket eder. Bu çözümler işe yarasa da, evrensel olarak mevcut değildir ve entegratörlerin her bir ihraççıyla duruma göre bağlantı kurmasını gerektirir. Doğrudan entegrasyon olmadan, kullanıcılar yalnızca piyasa yürütme yoluyla sabit paralar arasında değiş tokuş yapabilir veya "kurtulabilir" ve nominal değere yerleşemezler. Doğrudan entegrasyonun yokluğunda, bazı işletmeler veya uygulamalar, her zaman 1 USDC'yi 1 baz pip'lik bir spread'de 1 USDC ile 1 DAI arasında değiştirmek gibi son derece dar değişim aralıklarını koruyabileceğini iddia edebilir. Ancak bu taahhüt hala likiditeye, bilanço alanına ve işletme kapasitesine bağlıdır. Teoride, merkez bankası dijital para birimleri (CBDC'ler) para sistemini birleştirebilir, ancak birçok sorunla birlikte gelirler: gizlilik endişeleri, finansal gözetim, sınırlı para arzı, inovasyonda yavaşlama vb., bu nedenle mevcut finansal sistemi taklit eden daha iyi bir modelin kazanacağı neredeyse kesindir. İnşaatçılar ve kurumsal benimseyenler için zorluk, teminat, düzenleme ve kullanıcı deneyimindeki farklılıklara rağmen sabit paraların banka mevduatları, fintech bakiyeleri ve nakit gibi "saf para" haline gelmesine izin veren sistemlerin nasıl oluşturulacağıdır. Stablecoin'lerin parasal birlik hedefine dahil edilmesi, girişimcilere aşağıdaki inşa etme fırsatları sunar: 1. Yaygın olarak bulunan para basma ve itfa mekanizmaları Stablecoin ihraççılarının, sorunsuz açma/kapama rampaları oluşturmak için bankalar, fintech şirketleri ve diğer mevcut altyapılarla yakın bir şekilde çalışması gerekir. Stabilcoinlerin mevcut sistemler aracılığıyla nominal değer değiştirilebilirliğinin elde edilmesi, stabilcoinleri geleneksel para birimlerinden ayırt edilemez hale getirebilir ve böylece küresel popülerliklerini hızlandırabilir. 2. Stablecoin takas merkezi Anında, sürtünmesiz, şeffaf bir değişim deneyimi sağlamak için ACH veya Visa'nın stablecoin versiyonuna benzer merkezi olmayan bir kooperatif organizasyonu kurun. MakerDAO'nun Peg Kararlılık Modülü (PSM) halihazırda umut verici bir model sunuyor, ancak katılımcı ihraççılar arasında ve fiat USD ile eşit uzlaşmayı sağlamak için bu uzatma protokolüne dayanabilseydi daha da devrim niteliğinde bir çözüm olurdu. 3. Güvenilir ve tarafsız bir teminat katmanı geliştirin Stabilcoin değiştirilebilirliğini yaygın olarak kabul edilen bir teminat katmanına (tokenize edilmiş banka mevduatları veya paketlenmiş hazine bonoları gibi) aktarmak, stablecoin ihraççılarının markalaşma, pazarlama ve teşviklerde yenilik yapmasına olanak tanırken, kullanıcılar gerektiğinde kolayca paketini açabilir ve dönüştürebilir. 4. Daha iyi takaslar, alım satım niyeti, zincirler arası köprüler ve hesap soyutlama En iyi oranları elde etmek için para girişi ve çıkışı için en iyi kanalları veya takas yöntemlerini otomatik olarak bulmak ve yürütmek için mevcut veya bilinen teknolojilerin daha iyi sürümlerinden yararlanın. Kaymayı en aza indirmek için çoklu para birimi değişimi oluşturun. Aynı zamanda, bu karmaşıklıklar, stabilcoin kullanıcılarına büyük ölçekli kullanımda bile öngörülebilir bir ücret deneyimi sağlamak için gizlenmiştir. 2. ABD Doları Stablecoin'lerine Küresel Talep: Yüksek Enflasyon ve Sermaye Kontrolleri Altında Hayat Kurtarma...
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
a16z raporu: stablecoin yükselişinin arkasındaki Likidite, egemenlik ve kredi zorlukları
Stabilcoinlerin etkisi artıyor ve geleneksel finans bunları yavaş yavaş entegre ediyor. Bu makale, stablecoin'lerin yarattığı likidite, ülke ve kredi zorluklarını araştırıyor ve "parasal birlik", dolar stablecoin'lerinin küresel etkisi ve teminat olarak devlet tahvillerinin potansiyel etkisi gibi konuları gündeme getirerek gelecekteki finansal sistem için zemin hazırlıyor. Bu makale, a16z crypto'nun ortağı Sam Broner'ın bir makalesinden kaynaklanmıştır ve TechFlow tarafından derlenmiş, düzenlenmiş ve yazılmıştır. (Özet: Ripple "Bank of America lisansı" için başvuruda bulundu, CEO: $RLUSD onaylandıktan sonra stablecoin'ler için yeni bir standart haline gelecek) (Arka plan eki: ABD Temsilciler Meclisi 14'ünde "Kripto Haftası" yasama maratonuna başladı: stablecoin'ler, düzenleyici sınırlar, anti-CBDC!) Geleneksel finans, stablecoin'leri kademeli olarak sistemine dahil ediyor ve stablecoin'lerin işlem hacmi artıyor. Hızlı, neredeyse sıfır maliyetli ve programlaması kolay yapıları nedeniyle, sabit coinler küresel fintech oluşturmak için en iyi araç haline geldi. Geleneksel teknolojilerden yeni teknolojilere geçiş, temelde farklı iş modellerini benimseyeceğimiz anlamına geliyor. Ancak bu dönüşüm aynı zamanda tamamen yeni riskleri de beraberinde getirecektir. Ne de olsa, dijital varlıklara dayalı kendi kendine saklama modeli, yüzlerce yıldır kayıtlı mevduatlara dayanan bankacılık sisteminde yıkıcı bir değişikliktir. Peki, girişimcilerin, düzenleyicilerin ve geleneksel finans kurumlarının bu dönüşüm sırasında ele alması gereken daha geniş parasal yapı ve politika sorunları nelerdir? Bu makale, geleneksel finans sektörünün hem start-up'larının hem de inşaatçılarının mevcut odak noktalarını bulabilecekleri üç ana zorluğun yanı sıra potansiyel çözümleri de incelemektedir: paranın birliği; ABD doları olmayan ekonomilerde ABD doları sabit paralarının kullanımı; ve devlet tahvilleri tarafından desteklenen daha iyi bir para biriminin olası etkisi. 1. "Paranın birliği" ve birleşik bir para sisteminin inşası "Paranın tekliği", bir ekonomide, parayı kimin bastığına veya nerede saklandığına bakılmaksızın, çeşitli para biçimlerinin sabit oranlarda (1:1) birbirinin yerine kullanılabileceği ve ödeme, fiyatlandırma ve sözleşmenin yerine getirilmesi için kullanılabileceği anlamına gelir. Paranın birliği, paraya benzeyen enstrümanlar çıkaran birden fazla kurum veya teknoloji olsa bile, ekonomi içinde hala birleşik bir para sistemi olduğunu göstermektedir. Aslında, ister JPMorgan hesabınızda USD, ister Wells Fargo banka hesabınızda USD veya Venmo bakiyeniz olsun, her zaman sabit paralara eşit olmalı ve her zaman 1:1 oranını korumalısınız. Bu ilke, bu kurumların varlıklarını yönetme biçimlerinde farklılıklar olsa ve düzenleyici statülerinde önemli ancak genellikle gözden kaçan farklılıklar olsa bile geçerlidir. ABD bankacılık sektörünün tarihi, bir dereceye kadar, doların değiştirilebilirliğini sağlama ve ilgili sistemleri sürekli iyileştirme tarihidir. Dünyanın dört bir yanındaki bankalar, merkez bankaları, ekonomistler ve düzenleyiciler, işlemleri, sözleşmeleri, yönetişimi, planlamayı, fiyatlandırmayı, muhasebeyi, güvenliği ve günlük işlemleri büyük ölçüde basitleştirdiği için "parasal birliği" teşvik eder. Bugün, işletmeler ve bireyler para birliğini hafife alıyorlar. Bununla birlikte, "parasal birlik", mevcut altyapıya henüz tam olarak entegre olmadıkları için stabilcoinlerin şu anda çalışma şekli değildir. Örneğin, Microsoft, bir banka, bir inşaat şirketi veya bir ev alıcısı, otomatik bir piyasa yapıcıda (AMM) 5 milyon dolarlık sabit coin alışverişi yapmaya çalışırsa, kullanıcı yetersiz likidite derinliğinin neden olduğu kayma nedeniyle 1:1 değişim oranı elde edemez ve nihai tutar 5 milyon dolardan az olur. Stabilcoinlerin finansal sistemde devrim yaratması durumunda bu durum açıkça kabul edilemez. Evrensel bir par değişim sistemi, stabilcoinlerin birleşik para sisteminin bir parçası haline gelmesine yardımcı olacaktır. Stabilcoinler birleşik bir para sisteminin parçası olamazsa, potansiyel işlevleri ve değerleri büyük ölçüde azalacaktır. Şu anda, stablecoin'ler, stablecoin'leri (sırasıyla USDC ve USDT) için doğrudan itfa hizmetleri sunan ihraççılar (Circle ve Tether gibi) tarafından faaliyet göstermektedir ve bu, öncelikle kurumsal müşteriler veya doğrulama süreci boyunca kullanıcılar içindir ve genellikle minimum işlem tutarı eşlik eder. Örneğin, Circle, kurumsal kullanıcılara USDC'yi basmak ve kullanmak için Circle Mint (eski adıyla Circle Account) sağlar; Tether, doğrulanmış kullanıcıların genellikle belirli bir eşikle (ör. 100.000 $) doğrudan kullanmalarına olanak tanır. Merkezi olmayan MakerDAO, Peg Stabilite Modülü (PSM) modülü aracılığıyla, kullanıcıların DAI'yi sabit bir döviz kuru üzerinden diğer sabit stabilcoinlerle (USDC gibi) değiştirmelerine olanak tanır ve esasen doğrulanabilir bir itfa/değişim mekanizması olarak hareket eder. Bu çözümler işe yarasa da, evrensel olarak mevcut değildir ve entegratörlerin her bir ihraççıyla duruma göre bağlantı kurmasını gerektirir. Doğrudan entegrasyon olmadan, kullanıcılar yalnızca piyasa yürütme yoluyla sabit paralar arasında değiş tokuş yapabilir veya "kurtulabilir" ve nominal değere yerleşemezler. Doğrudan entegrasyonun yokluğunda, bazı işletmeler veya uygulamalar, her zaman 1 USDC'yi 1 baz pip'lik bir spread'de 1 USDC ile 1 DAI arasında değiştirmek gibi son derece dar değişim aralıklarını koruyabileceğini iddia edebilir. Ancak bu taahhüt hala likiditeye, bilanço alanına ve işletme kapasitesine bağlıdır. Teoride, merkez bankası dijital para birimleri (CBDC'ler) para sistemini birleştirebilir, ancak birçok sorunla birlikte gelirler: gizlilik endişeleri, finansal gözetim, sınırlı para arzı, inovasyonda yavaşlama vb., bu nedenle mevcut finansal sistemi taklit eden daha iyi bir modelin kazanacağı neredeyse kesindir. İnşaatçılar ve kurumsal benimseyenler için zorluk, teminat, düzenleme ve kullanıcı deneyimindeki farklılıklara rağmen sabit paraların banka mevduatları, fintech bakiyeleri ve nakit gibi "saf para" haline gelmesine izin veren sistemlerin nasıl oluşturulacağıdır. Stablecoin'lerin parasal birlik hedefine dahil edilmesi, girişimcilere aşağıdaki inşa etme fırsatları sunar: 1. Yaygın olarak bulunan para basma ve itfa mekanizmaları Stablecoin ihraççılarının, sorunsuz açma/kapama rampaları oluşturmak için bankalar, fintech şirketleri ve diğer mevcut altyapılarla yakın bir şekilde çalışması gerekir. Stabilcoinlerin mevcut sistemler aracılığıyla nominal değer değiştirilebilirliğinin elde edilmesi, stabilcoinleri geleneksel para birimlerinden ayırt edilemez hale getirebilir ve böylece küresel popülerliklerini hızlandırabilir. 2. Stablecoin takas merkezi Anında, sürtünmesiz, şeffaf bir değişim deneyimi sağlamak için ACH veya Visa'nın stablecoin versiyonuna benzer merkezi olmayan bir kooperatif organizasyonu kurun. MakerDAO'nun Peg Kararlılık Modülü (PSM) halihazırda umut verici bir model sunuyor, ancak katılımcı ihraççılar arasında ve fiat USD ile eşit uzlaşmayı sağlamak için bu uzatma protokolüne dayanabilseydi daha da devrim niteliğinde bir çözüm olurdu. 3. Güvenilir ve tarafsız bir teminat katmanı geliştirin Stabilcoin değiştirilebilirliğini yaygın olarak kabul edilen bir teminat katmanına (tokenize edilmiş banka mevduatları veya paketlenmiş hazine bonoları gibi) aktarmak, stablecoin ihraççılarının markalaşma, pazarlama ve teşviklerde yenilik yapmasına olanak tanırken, kullanıcılar gerektiğinde kolayca paketini açabilir ve dönüştürebilir. 4. Daha iyi takaslar, alım satım niyeti, zincirler arası köprüler ve hesap soyutlama En iyi oranları elde etmek için para girişi ve çıkışı için en iyi kanalları veya takas yöntemlerini otomatik olarak bulmak ve yürütmek için mevcut veya bilinen teknolojilerin daha iyi sürümlerinden yararlanın. Kaymayı en aza indirmek için çoklu para birimi değişimi oluşturun. Aynı zamanda, bu karmaşıklıklar, stabilcoin kullanıcılarına büyük ölçekli kullanımda bile öngörülebilir bir ücret deneyimi sağlamak için gizlenmiştir. 2. ABD Doları Stablecoin'lerine Küresel Talep: Yüksek Enflasyon ve Sermaye Kontrolleri Altında Hayat Kurtarma...