2025 yılı 4 Temmuz'da, FTX alacaklıları temsilcisi Sunil, sosyal medya platformunda FTX iflas tasfiyesi ile ilgili bir belge ekran görüntüsü paylaştı. Belgeye göre, FTX hukuki danışmanlık almayı planlıyor ve eğer kullanıcı kısıtlı yabancı yargı yetkisi altında ise, tazminat fonlarının el konulabileceği belirtiliyor.
Sunil, "kısıtlı ülkeler"deki tazminat fonlarının %82'sinin Çinli kullanıcılar tarafından geldiğini açıkladı.
Ancak, ülkemizde kripto ticaretine izin verilmediği için, bu kullanıcılar "yasadışı" olarak nitelendirilebilir ve bu nedenle tazminat alma hakları ellerinden alınabilir. Bu, bu kullanıcıların sadece kayıplarını geri alamayacakları anlamına gelmiyor, aynı zamanda varlıkları "yasal olarak el konulacaktır".
Topluluk alev aldı, tasfiye ekibinin uyum gerekçelerini sorgulamak sadece sorumluluktan kaçınmanın bir bahanesi. Bazıları FTX'in kararını "Amerikan soygunu" olarak nitelendirirken, "Halkımız köpeklerden bile kötü" diye yakınıyor, sözlerinin arasında derin bir hayal kırıklığı ve çaresizlik hissediliyor. Bazı insanlar, Çin'in kripto para ticareti konusunda sıkı sınırlamalara sahip olmasına rağmen, kullanıcı fonlarının doğrudan alınmaması gerektiğini ve FTX'in kararının açık bir hukuki temele sahip olmadığını düşünüyor.
Bu tür, küresel alacaklı haklarının algısını değiştirebilecek bir açıklamanın ardından, dış dünyanın en çok merak ettiği şey yalnızca FTX'in "yasalar çerçevesinde hareket edip etmediği" değil, aynı zamanda kimin karar verdiği, hangi standartlara göre hareket ettiği ve nihai yararlanıcının kim olduğu.
Devralan kişi kim?
Bu harabe üzerinde kontrolü ele alan, Wall Street'ten gelen bir iflas yeniden yapılandırma ekibidir: Yeniden yapılandırma uzmanı John J. Ray III'ü CEO olarak atayarak ve köklü hukuk firması Sullivan & Cromwell (kısaca S&C) liderliğinde oluşturulan tasfiye ekibi.
John J. Ray, şirket iflaslarıyla ilgilenen bir uzman. Enron iflas davasını üstlendi ve o "yüzyılın davasında" S&C'ye yaklaşık 700 milyon dolar gelir sağladı.
Bu sefer, aynı hukuk bürosu ekibiyle FTX'i devraldı.
Yüksek maaş bir sorun değil, sorun ne kadar yüksek olduğudur. Kamuya açık belgelere göre, S&C ortaklarının saatlik ücreti 2000 dolara kadar çıkmaktadır, John Ray'in kendi saatlik ücreti ise 1300 dolardır. Bloomberg'in açıkladığı verilere göre, 2025 yılının başına kadar, FTX Bölüm 11 iflas sürecinde S&C'nin toplam bildirdiği hukuki hizmet ücretleri 249 milyon dolara ulaşmıştır.
Tüm alacaklıların olması gereken varlık, "profesyonel ekip" tarafından birer birer kesiliyor. Bu nedenle FTX alacaklıları sürekli olarak şunu eleştiriyor: "Onlar Enron senaryosunu tekrar ediyorlar."
Ayrıca, FTX'in iflasının duyurulma hızının tuhaflığı dikkat çekicidir. SBF'nin Kongre'de verdiği tanıklığın tam taslağının ortaya çıkmasından sonra, iflas başvurusundan iki gün önce nasıl "avlandığını" öğrendik.
SBF'nin (Sam Bankman-Fried) Kongre'ye sunulmak üzere hazırladığı bir ifade taslağında, FTX.US'un genel danışmanı olan ve aynı zamanda S&C'den gelen Ryne Miller'ın, SBF ve yönetiminin hızla 11. bölüm iflas sürecine girmesini sağlamak için tasfiye ekibiyle yakın bir şekilde çalıştığı gösterilmektedir.
SBF, tanık ifadesinde şunları yazdı: "Sullivan & Cromwell'dan insanlar ve Ryne Miller bana çok fazla tehdit gönderdiler, hatta arkadaşlarımı ve ailemi rahatsız ettiler... Biri ağlayarak yanıma geldi."
Ama artık geri dönme şansı kalmadı. Gönderdiği beş e-posta, John Ray tarafından asla yanıtlanmadı.
O sadece bu zarif soygundaki önceki bir başrol oyuncusudur.
O iflas başvurusu, gece boyunca bombardıman, panik ve izolasyon içinde yapıldı. Kurtarma çabasıyla finansman sağlamaya devam etmek istedi, ancak kendi davet ettiği hukuki danışmanı tarafından sahneden önceden çıkarıldı.
Asıl oyun - bu şirketi kimin devralacağı, mirasını kimin alacağı - yeni başlıyor.
FTX'in mirasını kim paylaşıyor?
Bu iflas tasfiye ekibinin FTX'in tarihsel yatırım portföyünün tasfiye şekli hem öfkelendirici hem de anlaşılmaz.
Bu Portföyler, SBF'nin "etkili altrizm" hayalini gerçekleştirmek için önemli birer araçtı ve bir zamanlar FTX'in yeniden doğması için değerli birer rezerv olarak görülüyordu. Ancak John Ray ekibi tarafından neredeyse "bir bıçakla keser gibi" satılıp boşaltıldı ve satılan çoğu, gerçek değerinin çok altında bir fiyata gitti.
En çarpıcı bu üç işlem, tüm likidasyonun absürdlüğünü gözler önüne seriyor:
1）Cursor： 20 bin dolar karşılığında 500 milyon dolarlık bir iç çekiş
Cursor, AI tarafından "Vibe coding harikası" olarak övülüyor, FTX'in o yılki tohum turunda 200.000 dolar yatırım yaptığı, tasfiye sırasında ise orijinal fiyatla satıldığı bildirildi. Görünüşte zarar yok gibi, ancak Cursor'un TechCrunch, Bloomberg gibi saygın medya organlarında 9 milyar dolar değerinde rapor edildiği göz önüne alındığında, bu satış fiyatı gerçekten abartılı.
Muhafazakar hesaplamalara göre, FTX en az 500 milyon dolarlık hisse kazancını geri alabilirdi, ancak avukat ekibinin müdahalesiyle bu fırsatı kaçırdı. Hatta sektörde, bu varlığın "özel bir şekilde kara satıldığına" işaret eden "Trump'tan daha hızlı para kazanmak" gibi bir alay ortaya çıktı.
2) Mysten Labs / SUI: 96 milyon dolar karşılığında 4.6 milyar dolarlık bir halka açık blok zinciri hayali satıldı
Mysten Labs ve geliştirdiği SUI ağı, yüksek kamu zinciri ölçeklenebilirlik kapasitesine sahip olan bir sonraki Solana olarak nitelendirilebilir.
FTX, 2022 yılında yaklaşık 100 milyon dolara Mysten hissesi ve 8.9 milyar SUI tokeninin alım hakkını elde etti, ancak tasfiye ekibi 2023'te bu varlığı 96 milyon dolara sattı, gerekçe olarak "hızlı bir şekilde fon geri almak" gösterildi.
Ve yüksek seviyelerde, bu SUI grubunun değeri bir ara 4.6 milyar doları aştı, bu da o zamanki 96 milyon doların yalnızca gelecekteki değerin %2'sine karşılık geldiği anlamına geliyor.
Topluluk bir zamanlar alay etti, eğer SBF hapiste SUI'nin fiyatını görse, muhtemelen kan kusacak kadar sinirlenir.
3）Anthropic: 13 milyar dolara 615 milyar dev bir şirketi satmak
Anthropic, eski OpenAI yöneticileri tarafından kurulmuştur, AI güvenliğine odaklanmaktadır, SBF şahsen 500 milyon dolar yatırım yapmış ve yaklaşık %8 hisseye sahiptir.
Likidite ekibi, 2024 yılında tüm hisselerini iki aşamada sattı ve toplamda 1,3 milyar dolar geri aldı. Dışarıdan bakıldığında bu, oldukça iyi bir nakit dönüşü olarak değerlendirildi. Ancak bir yıl geçmeden, Anthropic'in değeri 61,5 milyar dolara fırladı. Bu durumda, FTX'in o %8 hissesi yaklaşık 5 milyar dolar değerinde.
Yani, iflas tasfiye ekibi en az 3.7 milyar dolar ek kazancı kaçırdı.
FTX'in yatırım görüşü doğrudur, bunu neredeyse kimse inkar edemez. Rüzgarın öncesinde mermiyi hassas bir şekilde ateşlediler, bu şirketlerin en göz ardı edildiği anda bahse girdiler ve ana payı aldılar.
Ancak FTX'in çöküşünden sonra, bu bahisler çöp olarak değerlendirildi.
Bu üç tipik durumun yanı sıra, FTX likidasyon ekibi LedgerX, Blockfolio ve SOL token'larının büyük paket satışlarında tutarlı bir şekilde onları "satışa çıkardı" ve büyük tartışmalara yol açtı.
Örneğin, 2024 yılında SOL token'ların tasfiye müzayedesi sırasında, Galaxy Trading ve Pantera Capital gibi kurumlar düşük fiyatlarla alım yaparak, ardından SOL fiyatı birden yükselmiş ve elde edilen karlar son derece etkileyici olmuştur; oysa ki, asli alacaklılar sadece olan biteni izlemekle yetinmiştir. Financial Times, Cointelegraph gibi kaynaklara göre, FTX'in kaliteli varlıkların elden çıkarılmasında en az yüz milyar dolar potansiyel kazancı kaçırdığı düşünülmektedir.
Neden böyle bir merkezileşme ve kısa süreli "tasfiye satışları" ortaya çıkıyor? John Ray'in açıklaması, "fonları zamanında kilitlemek ve dalgalanma riskinden kaçınmak". Ancak sektör analistleri, böyle bir nedenin neden büyük ölçekli indirimlerin yalnızca tanıdık kurumsal arkadaşlara yönelik olduğunu açıklayamayacağını ve birçok varlığın altı aydan daha kısa bir süre içinde büyük ölçüde iki katına çıktığını belirtiyor.
Böylece komplo teorileri ortaya çıktı; tasfiye ekibi, çok kısa bir süre içinde iyi şeyleri tanıdık fonlarına sattı, kendileri ise astronomik avukatlık ücretleri alarak hızlı bir şekilde davayı kapattı ve sonunda büyük kazanç sağladı. Aslında alacaklılara ait olan varlıklar, "makul ve uyumlu" çerçevesinde, iktidar merkezine daha yakın olan kişilere düşük fiyatla devredildi.
O düşük fiyatlarla elden çıkarılan hisselerin, tokenların ve opsiyonların değeri artmaya devam ediyor; oysa bu büyümeyi elinde tutması gerekenler, sadece kamuya açık PDF'ler aracılığıyla, geleceğin başkaları tarafından kapılmasını izlemek zorunda kalıyor.
İflas Tasfiyesi mi yoksa "Yasal Yağma" mı?
Kripto sektörü kadar unutmada ustalaşmış başka bir sektör yok. Şu anda piyasa AI, stablecoin ve RWA peşine düşmüş durumda, 2022 yılındaki kriz sanki geçmişte kalmış gibi, ama bu tasfiye süreci aslında henüz bitmedi.
Son üç yılda, FTX'in varlıkları tek tek kesildi, paketlendi, açık artırmaya çıkarıldı ve bir platformun geleceği tamamen yok edildi, geriye sadece bir boş kabuk kaldı.
FTX'in iflas tasfiyesinin ölçeği ve karmaşıklığı, küresel kripto tarihine geçmeye yeter, ancak gerçekten müfredata yazılması gereken şey, alacaklıların hukuki güven sistemine olan kolektif hayal kırıklığıdır.
Bir yandan, John Ray ve S&C tarafından temsil edilen tasfiye avukatları, tamamen yasal bir şekilde yüksek ücretler almışlardır ve yargı tarafından sorumlu tutulmaları neredeyse imkânsızdır. Öte yandan, kendilerine sorumluluktan muafiyet sağlayan maddeler ekleyerek, gelecekte "kötü niyetli tasfiye" iddialarıyla karşılaşsalar bile sorumluluk taşımayacaklardır.
FTX'in patlamasıyla yüz binlerce etkilenen perakende yatırımcı için bu bir kurtuluş değil, ikinci bir yaradır. Piyasayı kaçırmış olabilirsin, ancak adil bir geri alma fırsatının elinden alınması en acımasız olanıdır.
Şu anda, FTX iflas varlıklarının toplam 14.5 milyar ile 16.3 milyar dolar arasında bir tutarla küresel olarak tasfiye edileceği tahmin ediliyor, ancak eğer Çin gibi bölgelerdeki kullanıcılar nihayetinde tazminat talep edemezlerse, bu, başka bir belirsiz trajedi anlamına gelecektir: bazıları hukuki sistemin dışına tamamen itilmiş olurken, aslında onlara ait olan fonlar hukukun karmaşık prosedürleri ve iflas avukatlarının gri alanları tarafından yutulacaktır.
Daha da fazlası, FTX ekibinin iflas mahkemesine sunduğu yeni planda, danışmanların sorumluluktan muaf tutulmasına ilişkin gizli bir madde yer alıyor, bu da alacaklıların dava açmasını veya itirazda bulunmasını neredeyse imkansız hale getiriyor.
Belki de sektör için FTX'in çöküşü sadece bir döngünün dip noktasıdır, ancak bunun içinde sıkışıp kalan insanlar, özellikle de on binlerce Çinli perakende yatırımcı için, bu sadece paranın kaybolması değil, aynı zamanda umudun sona ermesidir.
O "profesyonel tasfiye ekibi" olarak adlandırılan o avukatlar ve danışmanlar, birkaç satırla yüz milyar dolarlık varlıkların kaderini belirleyebilirken, artık bu sıradan yatırımcılar için hiçbir geri dönüş fırsatı bırakılmıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Şifreleme imparatorluğunun mirasını paylaşmak, FTX tasfiye ekibinin "bozma iş bilgisi"
2025 yılı 4 Temmuz'da, FTX alacaklıları temsilcisi Sunil, sosyal medya platformunda FTX iflas tasfiyesi ile ilgili bir belge ekran görüntüsü paylaştı. Belgeye göre, FTX hukuki danışmanlık almayı planlıyor ve eğer kullanıcı kısıtlı yabancı yargı yetkisi altında ise, tazminat fonlarının el konulabileceği belirtiliyor.
Sunil, "kısıtlı ülkeler"deki tazminat fonlarının %82'sinin Çinli kullanıcılar tarafından geldiğini açıkladı.
Ancak, ülkemizde kripto ticaretine izin verilmediği için, bu kullanıcılar "yasadışı" olarak nitelendirilebilir ve bu nedenle tazminat alma hakları ellerinden alınabilir. Bu, bu kullanıcıların sadece kayıplarını geri alamayacakları anlamına gelmiyor, aynı zamanda varlıkları "yasal olarak el konulacaktır".
Topluluk alev aldı, tasfiye ekibinin uyum gerekçelerini sorgulamak sadece sorumluluktan kaçınmanın bir bahanesi. Bazıları FTX'in kararını "Amerikan soygunu" olarak nitelendirirken, "Halkımız köpeklerden bile kötü" diye yakınıyor, sözlerinin arasında derin bir hayal kırıklığı ve çaresizlik hissediliyor. Bazı insanlar, Çin'in kripto para ticareti konusunda sıkı sınırlamalara sahip olmasına rağmen, kullanıcı fonlarının doğrudan alınmaması gerektiğini ve FTX'in kararının açık bir hukuki temele sahip olmadığını düşünüyor.
Bu tür, küresel alacaklı haklarının algısını değiştirebilecek bir açıklamanın ardından, dış dünyanın en çok merak ettiği şey yalnızca FTX'in "yasalar çerçevesinde hareket edip etmediği" değil, aynı zamanda kimin karar verdiği, hangi standartlara göre hareket ettiği ve nihai yararlanıcının kim olduğu.
Devralan kişi kim?
Bu harabe üzerinde kontrolü ele alan, Wall Street'ten gelen bir iflas yeniden yapılandırma ekibidir: Yeniden yapılandırma uzmanı John J. Ray III'ü CEO olarak atayarak ve köklü hukuk firması Sullivan & Cromwell (kısaca S&C) liderliğinde oluşturulan tasfiye ekibi.
John J. Ray, şirket iflaslarıyla ilgilenen bir uzman. Enron iflas davasını üstlendi ve o "yüzyılın davasında" S&C'ye yaklaşık 700 milyon dolar gelir sağladı.
Bu sefer, aynı hukuk bürosu ekibiyle FTX'i devraldı.
Yüksek maaş bir sorun değil, sorun ne kadar yüksek olduğudur. Kamuya açık belgelere göre, S&C ortaklarının saatlik ücreti 2000 dolara kadar çıkmaktadır, John Ray'in kendi saatlik ücreti ise 1300 dolardır. Bloomberg'in açıkladığı verilere göre, 2025 yılının başına kadar, FTX Bölüm 11 iflas sürecinde S&C'nin toplam bildirdiği hukuki hizmet ücretleri 249 milyon dolara ulaşmıştır.
Tüm alacaklıların olması gereken varlık, "profesyonel ekip" tarafından birer birer kesiliyor. Bu nedenle FTX alacaklıları sürekli olarak şunu eleştiriyor: "Onlar Enron senaryosunu tekrar ediyorlar."
Ayrıca, FTX'in iflasının duyurulma hızının tuhaflığı dikkat çekicidir. SBF'nin Kongre'de verdiği tanıklığın tam taslağının ortaya çıkmasından sonra, iflas başvurusundan iki gün önce nasıl "avlandığını" öğrendik.
SBF'nin (Sam Bankman-Fried) Kongre'ye sunulmak üzere hazırladığı bir ifade taslağında, FTX.US'un genel danışmanı olan ve aynı zamanda S&C'den gelen Ryne Miller'ın, SBF ve yönetiminin hızla 11. bölüm iflas sürecine girmesini sağlamak için tasfiye ekibiyle yakın bir şekilde çalıştığı gösterilmektedir.
SBF, tanık ifadesinde şunları yazdı: "Sullivan & Cromwell'dan insanlar ve Ryne Miller bana çok fazla tehdit gönderdiler, hatta arkadaşlarımı ve ailemi rahatsız ettiler... Biri ağlayarak yanıma geldi."
Ama artık geri dönme şansı kalmadı. Gönderdiği beş e-posta, John Ray tarafından asla yanıtlanmadı.
O sadece bu zarif soygundaki önceki bir başrol oyuncusudur.
O iflas başvurusu, gece boyunca bombardıman, panik ve izolasyon içinde yapıldı. Kurtarma çabasıyla finansman sağlamaya devam etmek istedi, ancak kendi davet ettiği hukuki danışmanı tarafından sahneden önceden çıkarıldı.
Asıl oyun - bu şirketi kimin devralacağı, mirasını kimin alacağı - yeni başlıyor.
FTX'in mirasını kim paylaşıyor?
Bu iflas tasfiye ekibinin FTX'in tarihsel yatırım portföyünün tasfiye şekli hem öfkelendirici hem de anlaşılmaz.
Bu Portföyler, SBF'nin "etkili altrizm" hayalini gerçekleştirmek için önemli birer araçtı ve bir zamanlar FTX'in yeniden doğması için değerli birer rezerv olarak görülüyordu. Ancak John Ray ekibi tarafından neredeyse "bir bıçakla keser gibi" satılıp boşaltıldı ve satılan çoğu, gerçek değerinin çok altında bir fiyata gitti.
En çarpıcı bu üç işlem, tüm likidasyonun absürdlüğünü gözler önüne seriyor:
1）Cursor： 20 bin dolar karşılığında 500 milyon dolarlık bir iç çekiş
Cursor, AI tarafından "Vibe coding harikası" olarak övülüyor, FTX'in o yılki tohum turunda 200.000 dolar yatırım yaptığı, tasfiye sırasında ise orijinal fiyatla satıldığı bildirildi. Görünüşte zarar yok gibi, ancak Cursor'un TechCrunch, Bloomberg gibi saygın medya organlarında 9 milyar dolar değerinde rapor edildiği göz önüne alındığında, bu satış fiyatı gerçekten abartılı.
Muhafazakar hesaplamalara göre, FTX en az 500 milyon dolarlık hisse kazancını geri alabilirdi, ancak avukat ekibinin müdahalesiyle bu fırsatı kaçırdı. Hatta sektörde, bu varlığın "özel bir şekilde kara satıldığına" işaret eden "Trump'tan daha hızlı para kazanmak" gibi bir alay ortaya çıktı.
2) Mysten Labs / SUI: 96 milyon dolar karşılığında 4.6 milyar dolarlık bir halka açık blok zinciri hayali satıldı
Mysten Labs ve geliştirdiği SUI ağı, yüksek kamu zinciri ölçeklenebilirlik kapasitesine sahip olan bir sonraki Solana olarak nitelendirilebilir.
FTX, 2022 yılında yaklaşık 100 milyon dolara Mysten hissesi ve 8.9 milyar SUI tokeninin alım hakkını elde etti, ancak tasfiye ekibi 2023'te bu varlığı 96 milyon dolara sattı, gerekçe olarak "hızlı bir şekilde fon geri almak" gösterildi.
Ve yüksek seviyelerde, bu SUI grubunun değeri bir ara 4.6 milyar doları aştı, bu da o zamanki 96 milyon doların yalnızca gelecekteki değerin %2'sine karşılık geldiği anlamına geliyor.
Topluluk bir zamanlar alay etti, eğer SBF hapiste SUI'nin fiyatını görse, muhtemelen kan kusacak kadar sinirlenir.
3）Anthropic: 13 milyar dolara 615 milyar dev bir şirketi satmak
Anthropic, eski OpenAI yöneticileri tarafından kurulmuştur, AI güvenliğine odaklanmaktadır, SBF şahsen 500 milyon dolar yatırım yapmış ve yaklaşık %8 hisseye sahiptir.
Likidite ekibi, 2024 yılında tüm hisselerini iki aşamada sattı ve toplamda 1,3 milyar dolar geri aldı. Dışarıdan bakıldığında bu, oldukça iyi bir nakit dönüşü olarak değerlendirildi. Ancak bir yıl geçmeden, Anthropic'in değeri 61,5 milyar dolara fırladı. Bu durumda, FTX'in o %8 hissesi yaklaşık 5 milyar dolar değerinde.
Yani, iflas tasfiye ekibi en az 3.7 milyar dolar ek kazancı kaçırdı.
FTX'in yatırım görüşü doğrudur, bunu neredeyse kimse inkar edemez. Rüzgarın öncesinde mermiyi hassas bir şekilde ateşlediler, bu şirketlerin en göz ardı edildiği anda bahse girdiler ve ana payı aldılar.
Ancak FTX'in çöküşünden sonra, bu bahisler çöp olarak değerlendirildi.
Bu üç tipik durumun yanı sıra, FTX likidasyon ekibi LedgerX, Blockfolio ve SOL token'larının büyük paket satışlarında tutarlı bir şekilde onları "satışa çıkardı" ve büyük tartışmalara yol açtı.
Örneğin, 2024 yılında SOL token'ların tasfiye müzayedesi sırasında, Galaxy Trading ve Pantera Capital gibi kurumlar düşük fiyatlarla alım yaparak, ardından SOL fiyatı birden yükselmiş ve elde edilen karlar son derece etkileyici olmuştur; oysa ki, asli alacaklılar sadece olan biteni izlemekle yetinmiştir. Financial Times, Cointelegraph gibi kaynaklara göre, FTX'in kaliteli varlıkların elden çıkarılmasında en az yüz milyar dolar potansiyel kazancı kaçırdığı düşünülmektedir.
Neden böyle bir merkezileşme ve kısa süreli "tasfiye satışları" ortaya çıkıyor? John Ray'in açıklaması, "fonları zamanında kilitlemek ve dalgalanma riskinden kaçınmak". Ancak sektör analistleri, böyle bir nedenin neden büyük ölçekli indirimlerin yalnızca tanıdık kurumsal arkadaşlara yönelik olduğunu açıklayamayacağını ve birçok varlığın altı aydan daha kısa bir süre içinde büyük ölçüde iki katına çıktığını belirtiyor.
Böylece komplo teorileri ortaya çıktı; tasfiye ekibi, çok kısa bir süre içinde iyi şeyleri tanıdık fonlarına sattı, kendileri ise astronomik avukatlık ücretleri alarak hızlı bir şekilde davayı kapattı ve sonunda büyük kazanç sağladı. Aslında alacaklılara ait olan varlıklar, "makul ve uyumlu" çerçevesinde, iktidar merkezine daha yakın olan kişilere düşük fiyatla devredildi.
O düşük fiyatlarla elden çıkarılan hisselerin, tokenların ve opsiyonların değeri artmaya devam ediyor; oysa bu büyümeyi elinde tutması gerekenler, sadece kamuya açık PDF'ler aracılığıyla, geleceğin başkaları tarafından kapılmasını izlemek zorunda kalıyor.
İflas Tasfiyesi mi yoksa "Yasal Yağma" mı?
Kripto sektörü kadar unutmada ustalaşmış başka bir sektör yok. Şu anda piyasa AI, stablecoin ve RWA peşine düşmüş durumda, 2022 yılındaki kriz sanki geçmişte kalmış gibi, ama bu tasfiye süreci aslında henüz bitmedi.
Son üç yılda, FTX'in varlıkları tek tek kesildi, paketlendi, açık artırmaya çıkarıldı ve bir platformun geleceği tamamen yok edildi, geriye sadece bir boş kabuk kaldı.
FTX'in iflas tasfiyesinin ölçeği ve karmaşıklığı, küresel kripto tarihine geçmeye yeter, ancak gerçekten müfredata yazılması gereken şey, alacaklıların hukuki güven sistemine olan kolektif hayal kırıklığıdır.
Bir yandan, John Ray ve S&C tarafından temsil edilen tasfiye avukatları, tamamen yasal bir şekilde yüksek ücretler almışlardır ve yargı tarafından sorumlu tutulmaları neredeyse imkânsızdır. Öte yandan, kendilerine sorumluluktan muafiyet sağlayan maddeler ekleyerek, gelecekte "kötü niyetli tasfiye" iddialarıyla karşılaşsalar bile sorumluluk taşımayacaklardır.
FTX'in patlamasıyla yüz binlerce etkilenen perakende yatırımcı için bu bir kurtuluş değil, ikinci bir yaradır. Piyasayı kaçırmış olabilirsin, ancak adil bir geri alma fırsatının elinden alınması en acımasız olanıdır.
Şu anda, FTX iflas varlıklarının toplam 14.5 milyar ile 16.3 milyar dolar arasında bir tutarla küresel olarak tasfiye edileceği tahmin ediliyor, ancak eğer Çin gibi bölgelerdeki kullanıcılar nihayetinde tazminat talep edemezlerse, bu, başka bir belirsiz trajedi anlamına gelecektir: bazıları hukuki sistemin dışına tamamen itilmiş olurken, aslında onlara ait olan fonlar hukukun karmaşık prosedürleri ve iflas avukatlarının gri alanları tarafından yutulacaktır.
Daha da fazlası, FTX ekibinin iflas mahkemesine sunduğu yeni planda, danışmanların sorumluluktan muaf tutulmasına ilişkin gizli bir madde yer alıyor, bu da alacaklıların dava açmasını veya itirazda bulunmasını neredeyse imkansız hale getiriyor.
Belki de sektör için FTX'in çöküşü sadece bir döngünün dip noktasıdır, ancak bunun içinde sıkışıp kalan insanlar, özellikle de on binlerce Çinli perakende yatırımcı için, bu sadece paranın kaybolması değil, aynı zamanda umudun sona ermesidir.
O "profesyonel tasfiye ekibi" olarak adlandırılan o avukatlar ve danışmanlar, birkaç satırla yüz milyar dolarlık varlıkların kaderini belirleyebilirken, artık bu sıradan yatırımcılar için hiçbir geri dönüş fırsatı bırakılmıyor.