Ark Invest'in en son makroekonomi raporunu öğrenmek için Cathie Wood'un en sevdiği boğa koşusunun geldiği!

Ark Yatırım (ARK Invest) Kurucusu Cathie Wood bu sabah 7/4 kendi kanalında ABD'nin "Dönemsel İyileşme" (Rolling Recovery)'ye hazırlanmakta olduğunu açıkladı ve boğa koşusu yapısının gizlice oluştuğunu belirtti. Aynı zamanda Federal Rezerv (Fed), açık bütçe ve AI'nın istihdam piyasasındaki etkilerini de analiz etti ve enflasyonun belirgin bir şekilde düştüğünü ifade etti.

Sürekli durgunluk henüz sona ermedi, konut piyasası ve istihdam verileri zayıf.

Wood, Amerika ekonomisinin son birkaç yılda "dönemsel durgunluk" yaşadığını, imalat sektörü, gayrimenkul ve KOBİ'lerin sırayla etkilendiğini belirtti. Veriler, tüketici güveninin ve konut pazarının yeniden zayıfladığını, yeni ve mevcut konut satışlarının tarihi düşük seviyelere düştüğünü gösteriyor. İstihdam piyasası da yavaşlamaya başlamış durumda. Wood, "Amerika'nın yeni ve mevcut konutların toplam satış hacmi" örneğini vererek şunları ifade etti:

"ABD'de 2025 yılının ortasında konut satışları sadece 4.65 milyon olacak ve bu, finansal kriz sonrası düşük seviyelere yakın. Nüfus belirgin bir şekilde artmasına rağmen, konut satışları sürekli olarak düşük kalıyor. Bu durum, konut pazarının yüksek faiz oranları ve fiyat baskılarıyla etkilenmiş olduğunu gösteriyor."

O, şu anda konut pazarının yüksek faiz oranlarından etkilendiğini, fiyatların düşmesine rağmen bunun yeterli olmadığını ve bu durumun işlem hacminin düşük kalmasına neden olduğunu belirtti. İstihdam verileri ise iki uçlu bir tablo sergiliyor; kamu sektöründe yeni istihdam fırsatları oldukça fazla, özel işletmeler sadece 74.000 iş pozisyonu ekledi ve hatta ADP raporu, küçük işletmelerin toplamda 33.000 çalışanı işten çıkardığını gösteriyor.

Konut fiyatları gevşemeye başladı, kripto varlıklar konut kredisi başvurusu için kullanılabilir.

Cathie, konut satışlarının finansal kriz zamanlarındaki dip seviyelere yaklaştığını belirtse de, inşaatçıların faiz indirimleri sunmaya başladığını, konut fiyatlarının da kademeli olarak düştüğünü ifade etti. Geçmişte düşük faizli krediler nedeniyle ev sahiplerinin evlerini satmak istememesi ve fiyatların düşmemesi durumu da azalmaya başladı.

İlginç bir şekilde, Amerika Federal Konut Finansmanı Ajansı (FHFA) en son politikası, Coinbase gibi ABD düzenlemeli borsalarda tutulan kripto varlıkların konut kredisi onayı için dahil edilmesine izin veriyor ve gençlerin ev sahibi olma oranını artırma umudu taşıyor.

(Büyük Kısa? Amerika Federal Konut Finansmanı Kurumu, kripto parayı ipotek için riskli teminat olarak listeledi)

Enflasyonun %2'yi düşmesi bekleniyor, gelecekte deflasyon görülebilir.

Cathie, Amerika'daki enflasyonun konut fiyatlarındaki zayıflama ve verimlilik artışı nedeniyle belirgin bir şekilde düşeceğini, yılsonuna kadar %2'nin altına inebileceğini ve hatta kısa bir süreliğine deflasyon olabileceğini öngörüyor. O, "Birçok kişi 70'lerdeki o tür enflasyondan endişe ediyor, ancak şu anki ekonomik dinamikler tamamen farklı." diye vurguladı.

O, CPI bileşimindeki kira bileşeninde bir gecikme etkisi olduğunu ve bunun önümüzdeki birkaç ay boyunca enflasyon verilerini baskılamaya devam edeceğini de vurguladı.

Uzun ve kısa vadeli tahvil faiz farkının tersine dönmesi, Federal Rezerv'in (FED) faiz indirimine gitmesini umut veriyor.

Wood, M2 para arzının yıllık artış oranı %4.5'e yükselmiş olmasına rağmen, hâlâ düşük bir seviyede olduğunu belirtti. Kısa vadeli faiz oranları açısından, 90 günlük ve iki yıllık tahvil faiz farkı hâlâ ters dönmüş durumda, bu da Fed politikalarının aşırı sıkı olabileceğini gösteriyor. Ayrıca Fed Başkanı Powell'ın son zamanlarda ima ettiğini de belirtti:

"Eğer ek gümrük vergisi baskısı olmasaydı, belki de faiz indirimine başlayabilirdik."

Bu, Fed'in içindeki bazıların da faiz oranlarının muhtemelen çok yüksek olduğunu düşündüğünü ima ediyor.

(FED bu yıl 2 kez faiz indirimi öngörüyor, faiz oranları sabit kalacak, Powell: Trump'ın gümrük tariflerinin etkilerini gözlemlemeye devam etmeliyiz)

"Büyük ve Güzel" yabancı yatırımları artırıyor, ABD şirketlerinin vergi yükünü azaltıyor.

Maliye politikası hakkında konuşan Wood, Temsilciler Meclisi'nin oylamadan sonra "Büyük ve Güzel" vergi indirimini geçireceğini öngördü; özellikle "şirket sermaye harcamalarının tamamen mahsup edilebilmesi" maddesinin tasarıya dahil edilmesi bekleniyor. Wood aşağıdaki grafiği örnek olarak gösteriyor:

"Son yıllarda vergi oranları belirgin şekilde düştü, "Büyük ve Güzel" vergi indirim yasası altında, ABD şirketlerinin gerçek vergi oranı %14–15'e düşecek."

Bunun, yabancı yatırım ve sermaye harcamalarını artırmak için önemli bir teşvik etkisi yarattığı ve ekonomik iyileşmeye de yardımcı olduğu düşünülmektedir.

AI istihdam oranını büyük ölçüde etkiliyor, sanayi dönüşüm sancıları yaşıyor.

Wood vurguladı ki, AI endüstrinin "dönüşüm sancıları" dönemini hızlandırıyor; bu da maliyetlerin ve fiyatların düştüğü, ancak çıktının büyük ölçüde arttığı anlamına geliyor. ARK'ı örnek olarak gösteriyor, içeride artık 13 geliştirme projesini yönlendirmek için üretken AI kullanılıyor, daha önce dışarıya yaptırılan işler artık kendileri tarafından tamamlanabiliyor.

Ama o, AI'nın iş piyasasında gerçekten bir etki yarattığını da kabul etti. Örneğin, üniversite mezunlarının iş bulma oranı şu anda yaklaşık %6.3'e ulaştı ve bu, geçmişteki %4 seviyesinin üstünde. Gençlere ve iş arayanlara AI'yı hızlı bir şekilde öğrenmeleri çağrısında bulundu, aksi takdirde piyasadan silinebilirler.

Tüketim ve hizmet sektörü zayıflamaya başladı, ekonomi soğumaya devam ediyor.

Cathie, genel olarak GSYİH'nin performansının hala sağlam göründüğünü düşünmesine rağmen, aslında bunun arkasında hükümet ve yüksek gelir gruplarının destek sağladığını belirtiyor. "Sağlık harcamaları düşüldükten sonraki reel kişisel tüketim" grafiğini örnek olarak göstererek şunları ifade etti:

"Son iki yılda büyüme yavaşladı, %2-3 seviyelerinde sürdü, bu da tüketim dinamiklerinin zayıf olduğunu ve ekonominin soğuduğunu gösteriyor."

Ardından Wood, "Amerikan hizmet sektörü ve sipariş miktarı" trend grafiğini örnek alarak şunları belirtti:

"Son dönemde fiyat endeksi hala yüksek, ancak yeni siparişler art arda düşüyor ve 50 olan büyüme-küçülme sınırına yaklaşıyor, bu da talebin zayıfladığını ve enflasyonun hizmet sektörüne olan desteğinin azalmaya başladığını gösteriyor."

Dolar henüz çökmedi, bakır fiyatlarının yükselmesi iyi bir durumdur.

Döviz kurları ve hammaddelerle ilgili olarak, Wood, bu yıl doların kötü performans sergilediğini düşünse de, diğer ülke paralarına kıyasla hala güçlü olduğunu belirtmektedir. Aşağıdaki grafik bunu göstermektedir:

"2025 yılında bir düşüş olmasına rağmen, hala tarihsel olarak yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor ve piyasanın endişe ettiği bir çöküş meydana gelmedi."

Bakır fiyatlarındaki artış, esas olarak AI veri merkezleri ve elektrikli araçların talebinden kaynaklanıyor; bu da gerçek ekonominin hala canlı olduğunu gösteriyor. Ayrıca, ABD'nin 10 yıllık tahvil faiz oranlarının yüksek seviyelerde kalmasının, piyasanın bütçe açığı ve tarifeler konusundaki risk toleransının hala yüksek olduğunu vurguladı.

Bitcoin ve ABD borsası baskıyı sürdürüyor, hâlâ boğa koşusunda.

Son olarak Wood, Bitcoin (BTC)'in Amerikan borsa ile birlikte dayanıklılık sergilediğini vurguladı. Orta Doğu çatışmaları, gümrük politikaları ve enflasyon endişeleriyle karşılaşmasına rağmen, piyasa sürekli olarak zirve yapmaya devam ediyor. BTC'nin altın fiyat oranını örnek olarak göstererek, şunu belirtti:

"BTC'nin altına karşı değeri bu yıl 33 katına ulaştı ve bu, piyasanın BTC'yi giderek artan bir şekilde enflasyona karşı bir varlık olarak gördüğünü yansıtıyor."

O, bu seferki borsa boğa koşusunun teknoloji hisseleriyle tek başına değil, genel bir yayılma ile yükseldiğini vurguladı ve şunları söyledi: "Bu, en sevdiğimiz boğa koşusu yapısı."

( Ark Yatırım | "Dönüşümlü Durgunluktan" AI Üretkenlik Canlanmasına: ABD Ekonomisi Yapısal Bir Tersine Dönüş Mücadelesi Mi Veriyor? )

Bu makalede ARK Cathie Wood'un en sevdiği boğa koşusu geldi! Ark Invest'in en son makroekonomik raporunu öğrenmek için en kısa sürede, Zincir Haberleri ABMedia'da yayımlandı.