Eski nesil kamu blok zinciri Kadena, 50 milyon dolarlık bir teşvik programı başlattı, RWA'nın bir çözüm mü yoksa yanlış bir adım mı olduğu üzerine bahis oynuyor.

Yazar: Frank, PANews

Son günlerde, 2016 yılında kurulan eski nesil kamu blok zinciri Kadena, 50 milyon dolara kadar bir teşvik programı başlattığını duyurdu. Bu adım, mevcut popüler RWA alanında kripto para piyasasına geri dönmeyi amaçlıyor gibi görünüyor. Bir süredir sessizliğin ardından, Kadena'nın bu yeni dinamikleri sektörde geniş bir ilgi uyandırdı. Bu makale, Kadena'nın son stratejik hamlelerini, geçmiş gelişim sürecini ve benzersiz teknik yapısını derinlemesine analiz etmeyi ve bu büyük ölçekli teşvik programının ona yeni gelişim fırsatları getirip getiremeyeceğini ve RWA alanındaki potansiyelini tartışmayı amaçlamaktadır.

Morgan Elite, "Programlanabilir POW" atılımını oluşturdu.

Kadena'nın gelişim süreci, geleneksel finans devleri JPMorgan Chase ve SEC ile derin bir ilişkiye sahiptir. Kadena, 2016 yılında Stuart Popejoy ve Will Martino tarafından ortaklaşa kurulmuştur; bu iki kurucu daha önce JPMorgan Chase'te çalışmışlardır. Kadena'yı kurmadan önce, Stuart Popejoy JPMorgan Chase'in blok zinciri mükemmeliyet merkezini yönetmiş, bankanın temel dağıtık defter altyapısının geliştirilmesinden sorumlu olmuş ve açık kaynak blok zincir projesi Juno'yu oluşturmuştur. Will Martino ise Juno projesinin baş mühendisiydi ve SEC'in kripto para rehberlik komitesinde teknik direktör olarak görev yapmıştır. Onlar, JPMorgan'ın JPM Coin'inin (bankalar arası dolaşımda olan dijital stabilcoin) ilk sürümünü oluşturmak için altyapıyı geliştirmişlerdir.

Bu, geleneksel finans devlerinin içinden kaynaklanan blockchain uygulama deneyimi, Kadena'nın başından itibaren "kurumsal" veya "kuruluş düzeyinde" bir tasarım felsefesi taşımasına neden olmuştur.

Kadena'nın temel teknoloji yeniliği, benzersiz Chainweb mimarisindedir; bu, ölçeklenebilir, çoklu zincir paralel iş kanıtı (PoW) konsensüs mekanizmasıdır. Chainweb tek bir blok zinciri değildir, aksine, birden fazla bağımsız, aynı anda çalışan eşler arası zincirin (peer chains) "örülmüş" (braided) bir şekilde birbirine bağlandığı bir ağdır. Her zincir bağımsız olarak madencilik yapar ve işlemleri paralel olarak işleyebilir. Bu tasarım şekli, piyasada bulunan diğer PoW türü zincirlerden önemli ölçüde farklıdır; bu nedenle, Kadena kendisini tek programlanabilir L1 olarak konumlandırmaktadır.

Bu tasarım mimarisi altında teorik olarak son derece yüksek bir işlem hacmi bulunmaktadır. 2020 yılında, 20 zincirin genişletilmesi durumunda, Kadena teorik TPS'nin 480,000'e ulaştığını iddia etmiştir. Bu veri değeri, o dönemde hızla tanınan Solana da dahil olmak üzere diğer kamu blok zincirlerinin çok üzerindedir.

JPMorgan'ın arka plan avantajı ve teknolojik gücü sayesinde, Kadena kurulduğundan beri bir süre kamu blok zincirleri arasında bir yıldız haline geldi. 2021'de, token'ının en yüksek fiyatı 27 dolara yükseldi; bu, 2020 yılının başındaki 0,2 dolara kıyasla 100 katın üzerinde bir artıştı ve piyasa değeri bir ara 4 milyar dolara yaklaştı. Ayrıca, Kadena ağı, lansmanının ilk dönemlerinde hızla 20 zincire genişleyerek o dönemdeki en hızlı POW kamu blok zinciri haline geldi.

RWA'ya Büyük Bahis: 50 Milyon Teşvikle Çözüm Bulunabilir Mi?

Ancak, Kadena'nın parlaklığı 2021 boğa piyasasının sona ermesiyle birlikte yok oldu. 2021'den sonra fiyatı düşüşe geçti ve piyasa değeri yaklaşık 150 milyon dolara kadar düştü. 2023'ten sonra resmi Medium blogu da güncellenmedi ve sosyal medyada Kadena ile ilgili haberler pek duyulmamaya başladı.

20 Mayıs 2025'te, Kadena 50 milyon dolarlık bir teşvik programı başlattığını duyurdu. Bu program, Chainweb EVM, RWA tokenizasyonu ve yapay zeka destekli blockchain çözümlerinin gelişimini teşvik etmeyi amaçlıyor. Bu haber, piyasaların bu köklü blockchain'e yeniden ilgi göstermesine neden oldu. Acaba bir zamanlar EOS'un yaptığı gibi markasını yeniden şekillendirmeye mi başlayacak?

Resmi verilere göre, bu 50 milyon dolarlık toplam fon havuzundaki 25 milyon dolar, uyumlu RWA tokenizasyon projelerini desteklemek için özel olarak ayrılacaktır. Kalan 25 milyon dolar ise Kadena çok zincirli EVM uyumlu ağında (Chainweb EVM) inşa edilen projeleri ve AI entegrasyon projelerini desteklemek için kullanılacaktır. Bu fonlama, hisse senedi vermek zorunda kalmadan destekleme anlamına gelen öz sermaye dışı bir finansmandır.

Kadena'nın yeni teşvik programının ilk RWA alanındaki fonlanan şirketi, 2025 yılında 400.000 dolar fon alan İngiltere merkezli CurveBlock şirketidir. CurveBlock, 2018 yılında kurulmuş olan, sürdürülebilir gayrimenkul yatırımlarına odaklanan bir İngiliz gayrimenkul teknoloji girişimidir. Arka plan açısından, CurveBlock, İngiltere dijital menkul kıymetler kum sandbox'ına kabul edilen ilk gayrimenkul şirketidir (DSS)). Bu, CurveBlock'un Kadena'nın ilk fonlanan nesnesi olabilmesinin arkasındaki nedenin uyumlulukla yakından bağlantılı olduğunu da göstermektedir.

Ayrıca, Kadena finansal destek sağlamanın yanı sıra teknik yardım, proje geliştirme önerileri, pazarlama ve tanıtım gibi hizmetler de sunacaktır.

Ancak, Kadena yetkilileri her bir desteklenen işletmenin ne kadar belirli bir miktar alacağına dair bir açıklama yapmadı ve desteklenenlere yönelik belirli standartları da açıklamadı. Şu ana kadar desteklenen yalnızca CurveBlock adlı bir işletme açıklandı.

RWA, son yıllarda piyasanın popüler bir alanı haline geldi ve birçok köklü kamu zinciri bu anlatıyı kullanarak aktif bir dönüşüm arayışında, örneğin Injective son zamanlarda bu yönde genişliyor. Kadena, teşvik programı sunmanın yanı sıra, yakın zamanda yerel akıllı sözleşme dili Pact'a dayalı RWA token standardını geliştirdi; bu standart Ethereum'un EIP-3643'ünden esinlenmiştir. Bu standart, zincir üzerindeki yetki ve denetim kontrollerinin uygulanmasını zorunlu kılmayı, uyumlu varlıkların ihraç edilmesi, ticareti ve geri alınmasını desteklemeyi amaçlamaktadır.

Önceden 100 milyon dolarlık teşvik başarısız oldu, fonlama planının uygulanması zor bir sorun haline geldi.

Ancak, Kadena'nın resmi olarak başlattığı 50 milyon dolarlık teşvik programı ilk değil. 2022'de, genel piyasa düşüşü ve azalan ilgi döneminde, Kadena toplamda 100 milyon dolara kadar çıkabilen bir teşvik programı da başlatmıştı. O teşvikte, Kadena, oyun, metaverse, NFT, Web3, DeFi ve DAO gibi projelerin Kadena ekosistemindeki gelişimi ve benimsenmesini desteklemiştir.

Kadena'nın resmi olarak 2022 yılının sonunda yaptığı yıllık değerlendirmeye göre, bu 100 milyon dolarlık teşvik programı "baskın bir ilgi ve yüzlerce başvuru" aldı ve "ilk desteklenen projeler toplamda 9 adet" olup, bunlardan bazıları "olağanüstü başarılar elde etti". Sonraki her çeyrek raporuna göz attığınızda, programın bazı projeleri duyurduğunu görebilirsiniz, ancak bu teşvik programının genel durumu hakkında nihayetinde bir açıklama bulamadım; her desteklenen projenin duyurulmasında da belirli bir destek tutarından bahsedilmedi.

Veri performansına göre, bu seferki 100 milyon dolarlık teşvik planı Kadena'nın piyasa ilgisini ve topluluk aktifliğini artırmayı başaramadı. Bir yandan fiyatı hala sürekli düşüşte, diğer yandan ağda görülebilen tek veri olan TVL ile ilgili veriler 2023'te en düşük birkaç yüz bin dolara düştü. 13 Haziran itibarıyla, TVL'si sadece 940 bin dolardı, stabilize edilmiş para birimlerinin piyasa değeri ise yaklaşık 180 bin dolardı.

Şu anki 50 milyon dolarlık teşvik programına dönersek, 2022 ile karşılaştırıldığında, piyasaya sürülen döngü de son derece benzer. Her ikisi de boğa piyasasının ilk zirvesinden sonra. Ancak şu anda, sonraki piyasa döngüsünün 2021-2022 yıllarındaki genel düşüşü mü taklit edeceğini yoksa yeni bir büyük piyasa döngüsüne mi açılacağını tahmin edemiyoruz. Ancak, bir ölçüde, Kadena'nın bu teşvik önlemi, 2022'ye benzer bir piyasa hareketiyle karşılaşırsa, belki de bir kez daha "sepetle su taşımak" durumuyla karşılaşacak.

Ayrıca, diğer kamu blok zincirlerinin kullanıcıları doğrudan teşvik etmesinin aksine, Kadena'nın teşvikleri daha çok proje sahiplerine yöneliktir. Kullanıcı sayısı eksikliğinde, proje sahiplerinin Kadena'yı seçmeleri, belirsiz teşvikler için daha büyük bir yatırım riski ile karşılaşabilir. Kadena'nın kullanıcılara yönelik bazı tanıtım programlarını incelediğimizde, teşvik içeriğinin en az 4 hafta süren bir tanıtım yapmayı gerektirdiği ve ardından bir çekiliş gerçekleştirileceği görülmektedir. 50 şanslı kişi 40 KDA kazanma şansına sahip olacak. Mevcut KDA fiyatı 0,48 dolar olarak hesaplandığında, bir kullanıcının bir aylık tanıtımından elde edeceği ödül, nihayetinde 20 doları bile bulmayabilir; bu tür bir teşviğin maliyet etkinliği oldukça sorgulanabilir.

Bu nedenle, RWA anlatımı popüler olsa da, 50 milyon dolarlık teşvik büyük bir miktar olsa da, Kadena'nın şu anda pazardan ve topluluktan kabul almak için daha samimi bir yol bulması gerektiği anlaşılıyor. Aksi takdirde, bu seferki 50 milyon dolarlık teşvik belki de ses getiren ama etkisi az bir sonuçla bitecek.