С вступлением в силу американского закона GENIUS эмитенты стейблкоинов должны ежемесячно раскрывать детали резервов, а традиционные финансовые и шифровальные учреждения активно корректируют свои стратегии соответствия. Tether (USDT), занимая 60% рынка, остается лидером, однако из-за механизма квартального раскрытия и исторических штрафов по регулированию оказался в пассивном положении. В данной статье анализируются преимущества соответствия и технические характеристики трех основных конкурентов: USDC, DAI (USDS) и RUSD, а также интерпретируется структурная трансформация, происходящая на рынке стейблкоинов объемом 288 миллиардов долларов.
Перестановка на рынке стейблкоинов под воздействием регуляторного шторма
Общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире с 120 миллиардов долларов США в октябре 2023 года взлетела до 288 миллиардов долларов США в августе 2025 года, увеличившись на 140%. Tether с объемом обращения USDT в 167,1 миллиарда долларов США занимает почти 60% рыночной доли, но его соответствие сталкивается с серьезными вызовами:
В 2021 году CFTC наложило штраф в размере 41 миллиона долларов за вводящие в заблуждение заявления о резервных фондах.
Квартальный отчет о раскрытии информации противоречит ежемесячным требованиям закона GENIUS.
3、Активный выход с европейского рынка для избежания регуляторной схемы MiCA
Три крупных претендента начали битву за соответствие
1、USDC：Соответствие
Рыночная капитализация составляет 68 миллиардов долларов, занимает второе место, эмитент Circle с 2018 года придерживается ежемесячного аудита резервов. Также получил двойную сертификацию на соответствие американскому закону GENIUS и европейскому MiCA, его евро-стейблкоин EURC также завершил соответствие. Аналитики считают, что его прозрачность привлечет институциональные инвестиции.
2、DAI (переименован в USDS): лидер децентрализованного движения
Операция SkyDAO, переименованная от MakerDAO, использует модель избыточного обеспечения криптоактивами (без валютной поддержки). Владельцы токенов управления SKY могут участвовать в принятии решений, что действительно реализует децентрализованное управление. В настоящее время уровень обеспечения поддерживается на уровне более 150%, и в 2023 году успешно противостоял нескольким экстремальным колебаниям на рынке.
3、RUSD：стратегическое оружие экосистемы Ripple
Хотя его рыночная капитализация составляет всего 6,67 миллиарда долларов, он получил регуляторное преимущество благодаря лицензии Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS). Глубоко интегрирован в сеть трансакций Ripple, уже подключен к нескольким международным финансовым учреждениям. Владельцы XRP могут участвовать в строительстве экосистемы через стейкинг, формируя уникальный механизм захвата ценности.
Прозрачность резервов становится核心竞争力
Законопроект GENIUS требует от эмитентов стейблкоинов:
Каждый месяц публикуется состав и соотношение резервов.
Аудит независимой бухгалтерской фирмы
Минимальный коэффициент резервирования не ниже 100%
В настоящее время USDC и RUSD полностью соответствуют требованиям, в то время как Tether все еще нуждается в корректировке частоты раскрытия информации. Регламент MiCA Европейского Союза требует, чтобы эмитенты имели лицензии ЕС, что привело к выходу USDT с европейского рынка.
Направление потоков институциональных средств предвещает изменения на рынке
На данных блокчейна видно, что во втором квартале 2025 года крупные переводы стейблкоинов (более 1 миллиона долларов) составят:
1、Объем институциональных переводов USDC увеличился на 210% по сравнению с предыдущим периодом.
USDT по-прежнему занимает 65%, но рост слабый.
3、Количество корпоративных пользователей RUSD увеличилось на 300% по сравнению с кварталом.
Стоит отметить, что традиционные учреждения, такие как BlackRock и Fidelity, явно предпочитают проекты, соответствующие требованиям, при распределении стейблкоинов.
Заключение
Рынок стейблкоинов переживает переход от монополии Tether к многообразной конкурентной среде. Соответствие регуляторным требованиям, прозрачность резервов и способность к экосистемной интеграции стали тремя основными критериями новой эпохи. Хотя USDT сохраняет лидерство по объемам благодаря первенству, адаптация USDC к регуляциям, децентрализованная концепция DAI и лицензионные преимущества RUSD создают барьеры для дифференциации конкуренции. Инвесторам рекомендуется обращать внимание на ежемесячные отчеты о резервах каждого эмитента стейблкоинов, динамику регуляторов и данные о крупных переводах в сети, так как эти показатели будут определять основные направления распределения рынка на следующем этапе.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Законопроект GENIUS изменяет ландшафт стейблкоинов! USDT сталкивается с тремя основными соперниками: USDC, DAI, RUSD - кто сможет прорваться?
С вступлением в силу американского закона GENIUS эмитенты стейблкоинов должны ежемесячно раскрывать детали резервов, а традиционные финансовые и шифровальные учреждения активно корректируют свои стратегии соответствия. Tether (USDT), занимая 60% рынка, остается лидером, однако из-за механизма квартального раскрытия и исторических штрафов по регулированию оказался в пассивном положении. В данной статье анализируются преимущества соответствия и технические характеристики трех основных конкурентов: USDC, DAI (USDS) и RUSD, а также интерпретируется структурная трансформация, происходящая на рынке стейблкоинов объемом 288 миллиардов долларов.
Перестановка на рынке стейблкоинов под воздействием регуляторного шторма
Общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире с 120 миллиардов долларов США в октябре 2023 года взлетела до 288 миллиардов долларов США в августе 2025 года, увеличившись на 140%. Tether с объемом обращения USDT в 167,1 миллиарда долларов США занимает почти 60% рыночной доли, но его соответствие сталкивается с серьезными вызовами:
В 2021 году CFTC наложило штраф в размере 41 миллиона долларов за вводящие в заблуждение заявления о резервных фондах.
Квартальный отчет о раскрытии информации противоречит ежемесячным требованиям закона GENIUS.
3、Активный выход с европейского рынка для избежания регуляторной схемы MiCA
Три крупных претендента начали битву за соответствие
1、USDC：Соответствие
Рыночная капитализация составляет 68 миллиардов долларов, занимает второе место, эмитент Circle с 2018 года придерживается ежемесячного аудита резервов. Также получил двойную сертификацию на соответствие американскому закону GENIUS и европейскому MiCA, его евро-стейблкоин EURC также завершил соответствие. Аналитики считают, что его прозрачность привлечет институциональные инвестиции.
2、DAI (переименован в USDS): лидер децентрализованного движения
Операция SkyDAO, переименованная от MakerDAO, использует модель избыточного обеспечения криптоактивами (без валютной поддержки). Владельцы токенов управления SKY могут участвовать в принятии решений, что действительно реализует децентрализованное управление. В настоящее время уровень обеспечения поддерживается на уровне более 150%, и в 2023 году успешно противостоял нескольким экстремальным колебаниям на рынке.
3、RUSD：стратегическое оружие экосистемы Ripple
Хотя его рыночная капитализация составляет всего 6,67 миллиарда долларов, он получил регуляторное преимущество благодаря лицензии Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS). Глубоко интегрирован в сеть трансакций Ripple, уже подключен к нескольким международным финансовым учреждениям. Владельцы XRP могут участвовать в строительстве экосистемы через стейкинг, формируя уникальный механизм захвата ценности.
Прозрачность резервов становится核心竞争力
Законопроект GENIUS требует от эмитентов стейблкоинов:
Каждый месяц публикуется состав и соотношение резервов.
Аудит независимой бухгалтерской фирмы
Минимальный коэффициент резервирования не ниже 100%
В настоящее время USDC и RUSD полностью соответствуют требованиям, в то время как Tether все еще нуждается в корректировке частоты раскрытия информации. Регламент MiCA Европейского Союза требует, чтобы эмитенты имели лицензии ЕС, что привело к выходу USDT с европейского рынка.
Направление потоков институциональных средств предвещает изменения на рынке
На данных блокчейна видно, что во втором квартале 2025 года крупные переводы стейблкоинов (более 1 миллиона долларов) составят:
1、Объем институциональных переводов USDC увеличился на 210% по сравнению с предыдущим периодом.
3、Количество корпоративных пользователей RUSD увеличилось на 300% по сравнению с кварталом.
Стоит отметить, что традиционные учреждения, такие как BlackRock и Fidelity, явно предпочитают проекты, соответствующие требованиям, при распределении стейблкоинов.
Заключение
Рынок стейблкоинов переживает переход от монополии Tether к многообразной конкурентной среде. Соответствие регуляторным требованиям, прозрачность резервов и способность к экосистемной интеграции стали тремя основными критериями новой эпохи. Хотя USDT сохраняет лидерство по объемам благодаря первенству, адаптация USDC к регуляциям, децентрализованная концепция DAI и лицензионные преимущества RUSD создают барьеры для дифференциации конкуренции. Инвесторам рекомендуется обращать внимание на ежемесячные отчеты о резервах каждого эмитента стейблкоинов, динамику регуляторов и данные о крупных переводах в сети, так как эти показатели будут определять основные направления распределения рынка на следующем этапе.