Уолл-стрит устремилась в Ethereum, когда стейблкойн получил зеленый свет, а RWA расширяется

За последнюю неделю цена Эфира (ETH) увеличилась на 23%, превысив рост в 13% Биткойна и 10% крипторынка в целом. Тем не менее, при текущей цене в 3.500 USD, ETH все еще далеко от своего исторического максимума в 4.855 USD, достигнутого в ноябре 2021 года. В то время как Биткойн вошел в фазу ценового исследования, Эфир, похоже, имеет гораздо больший потенциал для дальнейшего роста, если будут задействованы подходящие истории.

Каждый крупный рост цен требует увлекательной истории. В 2021 году Ethereum вырос в цене благодаря буму NFT и DeFi. Однако в настоящее время дорогие JPEG и децентрализованные биржи больше не вызывают аналогичного восторга на крипторынке. Вместо этого привлекательность Ethereum сегодня заключается в его все более тесной связи с традиционными финансами (TradFi), в основном через его роль в выпуске стейблкоинов и токенизации реальных активов (RWA).

ETH как резервный актив

Недавний отчет Electric Capital показал лидерство Ethereum в выпуске и расчете стейблкоинов. Несмотря на снижение доверия к американскому доллару, глобальный спрос на ETH остается сильным как со стороны частных лиц, так и со стороны компаний. Благодаря технологии блокчейн, впервые в истории, любой человек с доступом в интернет может хранить и использовать цифровые доллары без необходимости обращаться в банк. С 2020 года использование стейблкоинов увеличилось в 60 раз и в настоящее время составляет более 200 миллиардов USD.

Эти стейблкоины постепенно превращаются в финансовые инструменты. Версии с процентной ставкой, которые уже превысили 4 миллиарда USD по рыночной капитализации, становятся самым быстрорастущим сегментом, позволяя пользователям зарабатывать пассивный доход на стабильных активов.

Эфир по-прежнему доминирует в этой области, удерживая более 54% от общего числа стейблкоинов. Electric Capital указал на три ключевых критерия для платформ стейблкоинов: глобальная доступность, институциональная безопасность и политическая нейтральность. Эфир — единственная сеть, которая постоянно соответствует всем трем критериям. Tron занимает второе место с 32%, но его преимущество в низких затратах постепенно размывается по мере увеличения использования, что приводит к росту комиссий за транзакции. В то же время комиссии за транзакции Эфира снизились благодаря обновлениям и состоянию разгрузки, что дает возможность ему укрепить свою роль в качестве основного слоя для долларовой экономики на блокчейне.

По мере развития этой экосистемы функция ETH как резервного актива также возрастает. Подобно казначейским облигациям или золоту в TradFi, ETH предоставляет обеспечение, платежи и проценты. Он дефицитен, не требует контроля, может использоваться для стейкинга и глубоко интегрирован в DeFi, который в настоящее время поддерживает более 19 миллиардов USD в кредитах. Electric Capital считает, что в долгосрочной перспективе ETH может занять долю на глобальном рынке хранения ценности стоимостью 500 триллионов USD. Он предлагает устойчивость Биткойна, плюс проценты, что является характеристикой, которая нравится американским домохозяйствам, которые в настоящее время владеют 32 триллионами USD в акциях с дивидендами, но не более 1 триллиона USD в золоте.

ETH как хранилище стоимости

Последний отчет Fidelity утверждает, что такие блокчейны, как Ethereum, лучше понимать как независимые цифровые экономики, а не как платформы Web2. Подобно открытой экономике, Ethereum позволяет любому потреблять или производить услуги, а ETH играет роль базовой валюты, координируя децентрализованных участников.

Fidelity предложила использовать структуру, аналогичную ВВП, для измерения экономической активности блокчейна, где "потребление" относится к комиссиям протокола, "государство" отражает расходы Фонда Ethereum, "инвестиции" включают стекинг ETH и изменение ликвидности DEX, а "чистый экспорт" включает потоки ценностей между блокчейнами, в физический мир через DePIN и в традиционные экономики через выпуск стейблкоинов.

Согласно аналитикам Fidelity, ETH служит средством обмена и местом хранения стоимости в рамках этого. По мере расширения экосистемы Ethereum, спрос на ETH также растет. На сегодняшний день эта тенденция подтверждает данную гипотезу: по данным Artemis, количество активных кошельков в день на Ethereum уже превысило 2,5 миллиона, а объем транзакций достиг рекордного уровня около 19 миллионов.

Экосистема Ethereum и адреса ежедневной активности | Источник: FidelityРамки Fidelity могут быть применены к большинству блокчейнов, предоставляя TradFi более простой способ оценки платформ смарт-контрактов, так же как они понимали Биткойн. Решение акцентировать внимание на Ethereum может быть связано с его положением как самой передовой блокчейн-экономики, что свидетельствует о растущем признании организациями его потенциала.

ETH как цифровое масло

Точка зрения третьих сторон была высказана в недавнем отчете ведущих заинтересованных сторон Ethereum. Авторы утверждают, что ETH функционирует как товар с доходностью, генерируя прибыль в центре экономики on-chain. По мере того как глобальная финансовая система переходит на полностью цифровую и децентрализованную инфраструктуру, Ethereum выступает в качестве основной платежной системы, поставщика безопасности и резервного актива. В то время как Биткойн представляет собой историю "цифрового золота", Ethereum сочетает в себе хранение ценности с полезностью, предоставляя вычисления и децентрализованные финансы, а также обеспечивая естественный доход через стейкинг.

Аналогия с «цифровым топливом» отражает множество ролей ETH: он сжигается как топливо для каждой транзакции, используется в качестве залога ( примерно одной трети его предложения обеспечивает стабильные монеты, токенизированные активы и протоколы DeFi), и по-прежнему является дефицитом по дизайну, с ограниченной скоростью выпуска около 1,51% в год. В отчете также упоминается о доходах от сборов Ethereum, которые резко упали с пиковых 82 миллиона USD в период роста в 2021 году до всего лишь 3 миллиона USD сегодня. По словам авторов, это не провал, а стратегический шаг для расширения. Подобно Amazon или Tesla на их ранних стадиях роста, Ethereum отдал предпочтение долгосрочной адаптации перед краткосрочной прибылью, снижая стоимость транзакций через расширение второго уровня. Хотя это временно сдерживает доходы от сборов, это расширило общий рынок, доступный для Ethereum, и в конечном итоге увеличит как сжигание ETH, так и вознаграждения за стекинг.

Основная сеть Ethereum и ежедневный TPS Rollups | Источник: L2BeatХотя базовая логика этих трех отчетов может быть применена к другим платформам смарт-контрактов, каждый отчет подразумевает — или прямо утверждает — что Ethereum имеет явное преимущество. Это преимущество обычно связано с его «промышленным» качеством: Ethereum по-прежнему является самой децентрализованной блокчейн-платформой с самым безопасным протоколом и самым развитым экосистемом в этой области. Поскольку Ethereum становится все более привлекательным для TradFi, даже его известные ограничения по масштабируемости, которые теперь были уменьшены благодаря решениям второго уровня, похоже, также становятся менее препятствием для принятия со стороны организаций. Как интерес организаций способствовал росту цены Биткойна в этом цикле, теперь он готов сделать то же самое для Ethereum.

Огн Гяо