Breed VC предупреждает, что если компании по хранению Биткойна будут лишены финансовой дисциплины, они могут упасть с mNAV и оказаться вынужденными к демпингу, в конечном итоге приведя к слиянию или банкротству. (Предыстория: Микростратегия купила Биткойн и натворила бед?) (Дополнительный контекст: Понять суть «безумной покупки Биткойна» Микростратегии: это бизнес арбитража) Крупные компании, ETF и семейные офисы переводят Биткойн (BTC) в бухгалтерский баланс, но исследование, опубликованное Breed VC 28 числа, указывает на то, что этот бум «компаний по хранению» содержит риск смертельной спирали; только устойчивый денежный поток и жесткая финансовая дисциплина могут обеспечить выживание. Смертельная спираль за бумом компаний по хранению Более 250 организаций по всему миру владеют Биткойном, и с 2024 по 2025 год появится еще несколько десятков. Breed VC разбивает потенциальный процесс провала на семь шагов: падение Биткойна, снижение mNAV (рыночная капитализация / чистые активы), цена акций приближается к NAV, сужение каналов финансирования, разрыв левереджа или вызов маржи, вынужденная продажа BTC, в конечном итоге слияние или банкротство. В отчете упоминается, что чем выше премия на mNAV, тем дольше можно отложить запуск спирали. Способы финансирования определяют жизнь и смерть Большинство компаний полагается на выпуск новых акций для покупки токенов, хотя это и размывает долю, но пока mNAV остается с премией, такое долевое финансирование является дешевым и не создает давления по срокам. Напротив, компании, использующие конвертируемые облигации или другие долговые инструменты, сталкиваются с риском процентов, сроков и вызовов маржи. Как только премия на mNAV исчезает, рынок требует более высоких ставок, стоимость долга взлетает, и смертельная спираль быстро запускается. Breed VC напоминает: «Когда mNAV падает ниже 1, окно финансирования закрывается почти мгновенно, любое левередж становится таймером бомбы.» Пример MicroStrategy MicroStrategy, переименованная в Strategy, владеет примерно 580 000 BTC, а ее долговые обязательства приближаются к 30 миллиардам долларов; конвертируемые облигации истекут в 2027 году. Компания продолжает увеличивать Bitcoin на акцию и поддерживает премию на mNAV, активно общаясь с генеральным директором Майклом Сэйлором; одновременно сохраняет денежную подушку и использует недорогие займы, чтобы продлить сроки. Breed VC выделяет пять условий выживания: снижение левереджа, укрепление управления, сосредоточение на долгосрочной стратегии, активное общение с инвесторами и готовность к слиянию в случае необходимости. Проверочный список для инвесторов Если отрасль чрезмерно полагается на долговое финансирование, смертельная спираль может стать катализатором следующего медвежьего рынка криптовалют; в настоящее время структура, основанная на доле, еще не привела к распространению рисков, но инвесторы все же должны проверить три вещи: уровень mNAV компании, структуру долга и соотношение токенов на акцию. Дружественное регулирование и стандартизация бухгалтерских норм при администрации Трампа в 2025 году могут предоставить краткосрочное смягчение, но не способны компенсировать структурные слабости из-за чрезмерного левереджа. В заключение, возможность «выиграть с меньшими потерями» в условиях резких колебаний зависит не от цены Биткойна, а от финансовой дисциплины и устойчивости управления. Инвесторы, которые понимают mNAV и данные о левередже, смогут определить истинные границы риска. Связанные отчеты Микростратегия ответила на «квантовую атаку на Биткойн», Майкл Сэйлор: «Это пугалка, если это сбудется, Google и Microsoft первыми рухнут» Микростратегия Майкл Сэйлор: «Apple должна инвестировать в BTC, это больше стимулирует цену акций, чем выкуп акций Apple» Микростратегия снова увеличивает свои позиции по Биткойну «выпуская 250 миллионов долларов приоритетных акций», Майкл Сэйлор: «покупайте BTC, это взрывной тренд» <VC предупреждает «компании по резервированию Биткойна»: смертельную спираль не избежать, крах принесет медвежий рынок> эта статья была впервые опубликована в BlockTempo, наиболее влиятельном новостном СМИ Блокчейна.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
VC предупреждает "Биткойн резервная компания": невозможно избежать смертельной спирали, крах приведет к Медвежьему рынку
Breed VC предупреждает, что если компании по хранению Биткойна будут лишены финансовой дисциплины, они могут упасть с mNAV и оказаться вынужденными к демпингу, в конечном итоге приведя к слиянию или банкротству. (Предыстория: Микростратегия купила Биткойн и натворила бед?) (Дополнительный контекст: Понять суть «безумной покупки Биткойна» Микростратегии: это бизнес арбитража) Крупные компании, ETF и семейные офисы переводят Биткойн (BTC) в бухгалтерский баланс, но исследование, опубликованное Breed VC 28 числа, указывает на то, что этот бум «компаний по хранению» содержит риск смертельной спирали; только устойчивый денежный поток и жесткая финансовая дисциплина могут обеспечить выживание. Смертельная спираль за бумом компаний по хранению Более 250 организаций по всему миру владеют Биткойном, и с 2024 по 2025 год появится еще несколько десятков. Breed VC разбивает потенциальный процесс провала на семь шагов: падение Биткойна, снижение mNAV (рыночная капитализация / чистые активы), цена акций приближается к NAV, сужение каналов финансирования, разрыв левереджа или вызов маржи, вынужденная продажа BTC, в конечном итоге слияние или банкротство. В отчете упоминается, что чем выше премия на mNAV, тем дольше можно отложить запуск спирали. Способы финансирования определяют жизнь и смерть Большинство компаний полагается на выпуск новых акций для покупки токенов, хотя это и размывает долю, но пока mNAV остается с премией, такое долевое финансирование является дешевым и не создает давления по срокам. Напротив, компании, использующие конвертируемые облигации или другие долговые инструменты, сталкиваются с риском процентов, сроков и вызовов маржи. Как только премия на mNAV исчезает, рынок требует более высоких ставок, стоимость долга взлетает, и смертельная спираль быстро запускается. Breed VC напоминает: «Когда mNAV падает ниже 1, окно финансирования закрывается почти мгновенно, любое левередж становится таймером бомбы.» Пример MicroStrategy MicroStrategy, переименованная в Strategy, владеет примерно 580 000 BTC, а ее долговые обязательства приближаются к 30 миллиардам долларов; конвертируемые облигации истекут в 2027 году. Компания продолжает увеличивать Bitcoin на акцию и поддерживает премию на mNAV, активно общаясь с генеральным директором Майклом Сэйлором; одновременно сохраняет денежную подушку и использует недорогие займы, чтобы продлить сроки. Breed VC выделяет пять условий выживания: снижение левереджа, укрепление управления, сосредоточение на долгосрочной стратегии, активное общение с инвесторами и готовность к слиянию в случае необходимости. Проверочный список для инвесторов Если отрасль чрезмерно полагается на долговое финансирование, смертельная спираль может стать катализатором следующего медвежьего рынка криптовалют; в настоящее время структура, основанная на доле, еще не привела к распространению рисков, но инвесторы все же должны проверить три вещи: уровень mNAV компании, структуру долга и соотношение токенов на акцию. Дружественное регулирование и стандартизация бухгалтерских норм при администрации Трампа в 2025 году могут предоставить краткосрочное смягчение, но не способны компенсировать структурные слабости из-за чрезмерного левереджа. В заключение, возможность «выиграть с меньшими потерями» в условиях резких колебаний зависит не от цены Биткойна, а от финансовой дисциплины и устойчивости управления. Инвесторы, которые понимают mNAV и данные о левередже, смогут определить истинные границы риска. Связанные отчеты Микростратегия ответила на «квантовую атаку на Биткойн», Майкл Сэйлор: «Это пугалка, если это сбудется, Google и Microsoft первыми рухнут» Микростратегия Майкл Сэйлор: «Apple должна инвестировать в BTC, это больше стимулирует цену акций, чем выкуп акций Apple» Микростратегия снова увеличивает свои позиции по Биткойну «выпуская 250 миллионов долларов приоритетных акций», Майкл Сэйлор: «покупайте BTC, это взрывной тренд» <VC предупреждает «компании по резервированию Биткойна»: смертельную спираль не избежать, крах принесет медвежий рынок> эта статья была впервые опубликована в BlockTempo, наиболее влиятельном новостном СМИ Блокчейна.