Здравствуйте

Январь 2024 года кажется совершенно другой жизнью. Я имею в виду, что это всего лишь восемнадцать месяцев назад, но это кажется определенно большим и далеким. Для криптовалюты это был Мост через реку Квай.

11 января 2024 года спотовые Bitcoin ETF начали торговаться на Уолл-Стрит. Спустя около шести месяцев, 23 июля 2024 года, дебютировали спотовые Ethereum ETF. Перенесемся на восемнадцать месяцев вперед, и у нас есть стол Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), заваленный заявками - 72 заявки на крипто ETF и это еще не конец.

@EricBalchunas

От Solana до Dogecoin, XRP и даже Pudgy Penguins, управляющие активами спешат упаковать каждый мыслимый цифровой токен в регулируемую оболочку. Аналитики Bloomberg Эрик Бальчунас и Джеймс Сейффарт повысили шансы на одобрение до "90% или выше" для большинства заявок, что предполагает, что мы находимся на пороге крупнейшего расширения криптоинвестиционных продуктов в истории.

2024 тогда не похоже на 2025 сейчас. Тогда была упорная борьба за признание, сейчас все хотят получить свою долю.

Защитите свою жизнь ... Но в биткойнах

Да, мы тоже не думали, что эти слова могут сочетаться. Но вот и приходит Meanwhile, переворачивая сценарий.

С помощью Meanwhile вы оплачиваете свою премию в Bitcoin, а затем берете заем под нее позже, не продавая. Да, никаких налогов, никакого давления при продаже, никаких драм.

Вот альфа

• Вы заблокируете BTC сегодня
• Завтра токен полетит 🚀
• Вы берете заем под него, нет налога на прирост капитала
• Вы остаётесь застрахованным и продолжаете выигрывать

Это похоже на холдинг с преимуществами.

👉 Посмотрите Тем временем, ваше будущее я (и кошелек) скажут вам спасибо.

Бонанза Биткойна на 107 миллиардов долларов

Чтобы понять, почему ETF на альткоины важны, нужно понять, насколько драматически ETF на спотовый Bitcoin превзошли ожидания. Они переписали всю стратегию управления активами.

За один год биткойн ETF привлекли 107 миллиардов долларов, став самым успешным запуском ETF, когда-либо зарегистрированным - и через 18 месяцев мы наблюдаем за $133 миллиард в активах.

IBIT BlackRock теперь владеет 694 400 биткойнами стоимостью более 74 миллиардов долларов. Совокупные ETF контролируют 1,23 миллиона биткойнов — примерно 6,2% от общего обращающегося предложения.

@WalletPilot

Когда Bitcoin ETF от BlackRock накопил активов на сумму 70 миллиардов долларовбыстрее чемлюбой фонд в истории, что это доказало? Спрос на криптоэкспозицию через традиционные инвестиционные инструменты реален, огромен и неосвоен. Институты, розничные инвесторы и почти все выстраиваются в очередь.

Успех создал цепную реакцию, которая подтвердила концепцию: балансы обмена биткойнами упали, когда ETF поглотили предложение. Институциональное владение ускорилось. Стабильность цены биткойна улучшилась. Весь рынок криптовалют получил легитимность, которой он никогда не имел ранее. Даже во время рыночной волатильности институциональные деньги продолжают поступать. Мы говорим не о дневных трейдерах или розничных спекулянтах, а о пенсионных фондах, семейных офисах и суверенных инвестиционных фондах, рассматривающих биткойн как легитимный класс активов.

Этот успех именно по этой причине ~72 альтернативных токена приложения сейчасв очереди up at the SEC по состоянию на апрель.

Почему нужен ETF?

Вы можете покупать альткоины на криптобиржах, так для чего тогда нужны ETF? В этом заключается рыночная игра, которая вращается вокруг массового принятия. Статус ETF является вехой для криптовалют.

Законность, которая позволяет им существовать на традиционных фондовых рынках в рамках установленных финансовых регуляций. Крипто ETF позволяют инвесторам покупать и продавать доступ к цифровым активам так же, как акции, через обычные брокерские счета.

Для большинства розничных инвесторов, которые в значительной степени не понимают криптовалютные механизмы, это настоящая находка. Не нужно настраивать кошельки, защищать приватные ключи или разбираться с техническими аспектами блокчейна. Даже если вы преодолеете трудности с кошельками, существуют риски - взломы, потерянные приватные ключи и сбои на биржах. С ETF хранение и безопасность управляются от имени инвесторов, и это предоставляет высоколиквидные активы, торгуемые на крупных традиционных биржах.

Золотая лихорадка альткоинов

Заявки раскрывают широту того, что нас ждет. Крупные игроки, такие как VanEck, Grayscale, Bitwise и Franklin Templeton, подали заявки на ETF Solana с 90% шансом на одобрение. Девять отдельных эмитентов хотят участвовать в SOL, включая новичка Invesco Galaxy с их предложенным тикером QSOL.

Заявки на XRP следуют близко за ними, с несколькими приложениями, нацеленными на криптовалюту, ориентированную на платежи. ETFs Cardano, Litecoin и Avalanche проходят процесс проверки.

Даже мемкоины не застрахованы. Dogecoin и PENGU ETF от крупных эмитентов.

«Я удивлён, что мы ещё не видели подачу ETF Fartcoin», — сказал Эрик Бальчунас из Bloomberg на X.

Почему это все происходит именно сейчас? Это результат нескольких сходящихся сил, которые создали идеальную среду для распространения альткоин ETF. Криптодружественная позиция администрации Трампа ознаменовала драматический сдвиг в регулировании, когда новый председатель SEC Пол Аткинс разрушил подход Гэри Генслера "регулирование через принуждение" и создал рабочую группу по криптовалютам для разработки четких правил.

Это регуляторное потепление culminated в SEC.недавнее разъяснениечто "протокольные ставки" не представляют собой предложения ценных бумаг — полное противопоставление агрессивной политике предыдущей администрации в отношении поставщиков ставок, таких как Kraken и Coinbase.

Институциональная валидация Биткойна и альткойнов в сочетании с френзией корпоративных казначейств криптовалют и 56% финансовсоветники теперьготовы выделить средства на криптовалюту согласно исследованию Bitwise, создали беспрецедентный спрос на разнообразное криптовалютное влияние, выходящее за рамки только биткойна и эфира.

Экономический реальный анализ

Хотя Bitcoin ETF продемонстрировали огромный институциональный спрос, ранний анализ предполагает, что ETF на альткоины встретят значительно более разнообразный прием.

Глава исследований банка Sygnum Каталин Тишхаузер ожидаетETF для альткойнов привлечет «несколько сотен миллионов до 1 миллиарда» в совокупных вливаниях — это лишь малая часть успеха Биткойна на уровне 107 миллиардов долларов.

Даже щедрые оценки показывают, что общие потоки альткойн ETF составляют менее 1% от достижения Биткойна. Это имеет экономический смысл, если вы изучите основы.

Разница становится еще более очевидной при сравнении производительности Ethereum. Несмотря на то, что Ethereum является второй по величине криптовалютой, ETF на Ethereum привлекли всего ~$4 миллиардовв чистых потоках за 231 торговый день - всего 3% от достижения Биткойна в $133,3 миллиарда. Даже с недавним ростом, который добавил $1 миллиард всего за 15 сессий, институциональная привлекательность Эфириума остается лишь частью привлекательности Биткойна, что указывает на то, что токены ETF сталкиваются с еще более крутой борьбой за внимание инвесторов.

Биткойн получает выгоду от первого преимущества, регуляторной ясности и простой нарратива «цифрового золота», который понимают учреждения.

Теперь 72 заявки соревнуются за рынок, который может поддерживать только несколько победителей.

Стейкинг меняет игру

Одним из факторов, который может отличать ETF на альткойны от предложения Биткойна, является генерация дохода через стекинг. Разрешение SEC на стекинг открывает двери для ETF, чтобы они могли ставить свои активы и распределять вознаграждения между инвесторами.

Ставка Ethereum в настоящее время приносит 2.5–2.7% ежегодно. После уплаты сборов ETF и операционных расходов инвесторы могут увидеть чистую доходность в размере 1.9-2.2% — скромную по традиционным стандартам фиксированного дохода, но значимую в сочетании с потенциальным ростом цен.

Ставка Solana предлагает аналогичные возможности.

Это создает новую модель дохода для эмитентов ETF и новое ценностное предложение для инвесторов. Вместо чистой ценовой экспозиции, ETF с возможностью стекинга становятся активами, генерирующими доход, которые могут оправдать свои сборы, обеспечивая при этом пассивный доход.

Несколько заявок на ETF Solana явно включают положения о стекинге, при этом эмитенты планируют стейкать.50-70% их активовпри этом поддерживая ликвидные резервы. В заявке на ETF Invesco Galaxy Solana специально упоминается использование "доверенных поставщиков стейкинга" для получения дополнительных доходов. Однако стейкинг вносит операционную сложность.

Менеджеры ETF, работающие с заложенными криптоактивами, сталкиваются с несколькими проблемами: им необходимо сбалансировать количество незаложенных и ликвидных активов для вывода средств инвесторами, одновременно заложив как можно больше, чтобы максимизировать доходность. Им также нужно управлять риском «слашинга», что означает потерю средств, если валидаторы (кто помогает защищать сеть) совершают ошибки или нарушают правила. Помните, что управление операциями валидаторов требует технической экспертизы и надежной инфраструктуры, чтобы все работало гладко и безопасно. Поэтому это не риск, который легко уменьшить. Таким образом, менеджеры выполняют сложный жонглирование, чтобы успешно управлять крипто ETF с заложенными активами. Это не невозможно, но это действительно трудная задача.

Для одобренных и запущенных ETF на биткойн и эфир это не было вариантом, так как SEC под руководством Гэри Генслера считала, что стекинг нарушает законы о ценных бумагах, так как представляет собой незарегистрированные предложения ценных бумаг. Это уже не так.

Сжатие сборов входящих

Огромное количество приложений практически гарантирует снижение сборов. Когда 72 продукта конкурируют за ограниченные институциональные средства, ценообразование становится основным дифференциатором. Традиционные крипто ETF взимают 0,15-1,5% управляющих сборов, но конкуренция может привести к их снижению.

Некоторые эмитенты могут даже использовать доходы от стекинга для субсидирования управленческих сборов, создавая продукты с нулевыми или отрицательными сборами, чтобы привлечь активы. Канадский рынок предоставляет предварительный просмотр: несколько ETF Solana были запущены с отмененными управленческими сборами на начальные периоды.

Это снижение сборов приносит выгоду инвесторам, но ставит под угрозу прибыльность эмитентов. Выживут только крупнейшие и наиболее эффективные операторы в условиях неизбежной консолидации. Ожидайте слияний, закрытий и изменений направления, пока рынок разделяет победителей и проигравших.

Просмотр токенов 🔍

Бум ETF на альткоины меняет представление людей об инвестициях в криптовалюту.

Биткойн ETF стали огромным успехом. Эфирные ETF предоставили им второй выбор, но принятие было прохладным из-за сложности и разочаровывающей доходности. Теперь управляющие активами делают ставку на то, что разные криптовалюты выполняют разные функции.

Солана становится скоростной игрой. XRP становится ставкой на платежи. Cardano получает угол "академической строгости". Даже Dogecoin представляется как история массового принятия. Это имеет смысл, если вы строите портфели. Вместо того чтобы криптовалюта была одной странной классом активов, она становится десятками различных инвестиций с их собственными профилями риска и сценариями использования.

Биткойн является крупнейшим криптовалютой по рыночной капитализации и стал расширением традиционного инвестиционного портфеля для многих обычных инвесторов, которые уже участвуют в фондовых рынках. Для этих инвесторов Биткойн рассматривается как дополнительный класс активов, предлагающий как диверсификацию, так и защиту от рыночной неопределенности. В отличие от этого, Эфириум не достиг такой же массовой интеграции. Несмотря на то, что он является второй по величине криптовалютой, большинство розничных и институциональных инвесторов не восприняли Эфириум ETF как основную часть своих портфелей.

Нам необходимо увидеть, что альткойн ETF предложат по-другому, чтобы избежать судьбы ETF для Ethereum.

Но это также показывает, как далеко криптовалюта отошла от своих корней. Когда мемкоины получают заявки на ETF, когда 72 продукта борются за внимание, когда комиссии сжимаются, как в любом другом товарном бизнесе, вы наблюдаете за индустрией, которая полностью вышла на мейнстрим.

Вопрос в том, создает ли это реальную ценность или просто оборачивает спекуляции в одобренную регуляторами упаковку. Вероятно, это зависит от вашей точки зрения. Управляющие активами видят новые источники дохода на переполненном рынке. Инвесторы получают легкий доступ к криптоэкспозиции через привычные продукты.

Рынок разберется, кто прав.

Вот и всё на этой неделе с углубленным анализом.

Увидимся на следующей неделе,
Тхеджасвини

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ТОКЕНА]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [@thejaswinima">Тхеджасвини М А]. Если есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learn команда, и они быстро с этим разберутся.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не представляют собой инвестиционного совета.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.