Apesar de bilhões de dólares em staking on-chain e progresso significativo em carteiras, interoperabilidade e desempenho de blockchain, o DeFi ainda está longe de atingir sua base de usuários potencialmente vasta. Em contraste, as exchanges centralizadas (CEXs) estão crescendo rapidamente seus usuários e ativos — não porque são melhores, mas porque são mais convenientes.
Aplicações como Infinex, Defi App e Definitive já demonstraram, de forma preliminar, como pode ser uma experiência on-chain mais fluida: taxas mais baixas, spreads menores, acesso a mais ativos e rendimentos, entre outros.
Mas, enquanto os canais de depósito em moeda fiduciária permanecerem lentos, caros e propensos a erros, o DeFi continuará a ser apenas uma ferramenta de nicho para usuários nativos de criptomoedas.
Usuários regulares podem comprar ações meme no Robinhood, ou negociar tokens na Coinbase, e os fundos estão instantaneamente disponíveis com poucos obstáculos. E se você tentar fazer o mesmo on-chain com MoonPay ou Transak, você enfrentará taxas de 3-6%, uma taxa de falha de mais de 50% e até dias para concluir.
Pior ainda, se o pagamento for feito com cartão de crédito, a taxa de falha chega a cerca de 80%.
Mas também já vimos o enorme potencial quando a resistência ao depósito desaparece:
Moonshot, através do canal de depósito Apple Pay sem KYC, já orientou mais de 1.5 milhões de usuários para a blockchain.
Opera Minipay, através de um sistema de depósito sem KYC integrado com métodos de pagamento locais, já importou com sucesso 800 mil usuários.
Existem outros exemplos semelhantes, mas claro, o mecanismo sem KYC geralmente se aplica apenas a transações inferiores a $500
Resumo em uma frase: O canal de depósito é o maior gargalo do DeFi atualmente.
Neste artigo, vamos explorar por que os canais de financiamento Web2 funcionam, por que o financiamento cripto ainda está em seu primitivo e como uma nova geração de aplicativos DeFi integrados pode romper esse ciclo final.
Mecanismo de Depósito em Moeda Fiduciária Web2
Se alguma vez tentaste abrir uma conta e fazer um depósito na Robinhood, Coinbase ou em qualquer novo banco online, quase de certeza que viveste um processo de depósito suave e fluido através de ACH (transferência automática de liquidação) ou cartão de débito.
A experiência do usuário de depósito (UX) pode ser dividida em três elementos principais: taxas, taxa de falha de depósito e velocidade. A maioria dos CEXs são quase gratuitos para depositar, têm uma taxa de falha muito baixa e são instantaneamente creditados e negociáveis, proporcionando uma experiência quase perfeita em geral. Juntamente com o fato de que as empresas fintech e CEXs estão ativamente buscando incentivos de depósito para incentivar os usuários a completar o máximo possível, CEXs efetivamente assumiu o monopólio do portal de depósitos, "expulsando" outros concorrentes do mercado.
Por que os canais de depósito tradicionais conseguem se sair tão bem?
Resumidamente, a CEX está disposta a tratar o depósito de moeda fiduciária como uma ferramenta de captação de perdas para otimizar a conversão de usuários.
A CEX subsidia ativamente todos os custos relacionados, como taxas de cartão de crédito, custo de risco, KYC, reservas de liquidez, conversão de taxa de câmbio, etc., portanto, quando um usuário deposita US $ 100, a plataforma ainda mostrará US $ 100 em sua conta. Ao mesmo tempo, os CEXs reduzem as taxas de falha e permitem que os fundos sejam usados instantaneamente para negociação, assumindo um risco mais alto e subsidiando ativamente o processo de depósito.
Mais a fundo:
Quando os utilizadores fazem depósitos com métodos de pagamento populares, os fundos na verdade têm uma janela de tempo "reversível". Por exemplo, ao depositar por transferência ACH, pode ser cancelado dentro de 60 dias. Mas quando você deposita na Coinbase via ACH, a plataforma imediatamente permite que você compre BONK, certo?
É aí que entra a "magia" do CEX. O CEX não permite que você transfira fundos para fora da plataforma até que o ACH seja liberado. Por exemplo, e se você comprar BONK e o preço despencar em 50% e, em seguida, você iniciar um estorno?
CEX adotará uma série de estratégias de hedge de risco para controlar a exposição, a fim de permitir que você negocie antecipadamente, como:
Utilizar um pool de controle de risco interno para cobrir as posições dos usuários
As posições dos usuários são compensadas entre si.
Utilizar modelos estatísticos para prever a taxa de falhas do ACH e realizar uma cobertura dinâmica.
Através destes meios, a bolsa consegue permitir que você negocie mesmo antes de os fundos serem liquidadas, garantindo ao mesmo tempo que, assim que ocorrer uma fraude, os ativos possam ser congelados ou recuperados.
Claro que esta estratégia não é infalível. Para pares de negociação fria ou opções de alto risco, como opções 0DTE, a cobertura e a gestão de risco podem ser mais difíceis. Mas para as CEXs, vale a pena – porque elas podem lucrar várias vezes mais do que perdem com a venda cruzada de produtos de alta margem (por exemplo, contratos perpétuos, opções, alavancagem, etc.).
E quando o depósito ocorre na blockchain, a situação é completamente diferente.
A natureza das carteiras não custodiadas significa que os usuários podem retirar fundos imediatamente; uma vez que ocorra uma retirada de fundos (como um estorno ACH ou uma cobrança rejeitada), a plataforma não tem meios de recuperação.
Esta é a causa raiz de provedores de serviços como Transak, MoonPay, etc., que cobram altas taxas, chegadas lentas e altas taxas de falha. Eles têm que ser extremamente conservadores no controle de seu risco – priorizando a prevenção de perdas, porque não podem congelar seus ativos, cobrir seu risco ou alcançar uma estratégia de perda por meio de outros produtos como CEXs.
Compreendendo o modelo econômico das exchanges centralizadas (CEX)
Uma troca centralizada trará um novo lote de usuários por meio de vários canais de aquisição de usuários. A maioria destes utilizadores são "utilizadores premium" que continuam a utilizar os produtos da plataforma para rentabilizar o CEX. No entanto, também haverá alguns "maus usuários" que podem fraudar depósitos fiduciários, ou simplesmente se registrar para receber incentivos de depósito, e depois deixar de estar ativo após concluir a primeira operação, resultando em uma perda na plataforma.
Cada lote de novos usuários é composto por vários tipos de usuários mencionados acima. A missão do CEX é maximizar a ativação e o serviço daqueles usuários valiosos, ao mesmo tempo que controla os riscos e perdas trazidos por usuários ineficazes ou maliciosos.
A cada novo lote de usuários, os benefícios de dados da CEX continuam a se acumular. Eles otimizam continuamente seus modelos para minimizar o risco e maximizar os retornos. Considere a quantidade de dados que a Coinbase acumulou desde 2013 — desde o combate à lavagem de dinheiro (AML) até a deteção de fraudes e insights aprofundados sobre o comportamento do usuário — o que lhes dá uma vantagem significativa.
Em resumo, a estratégia operacional da CEX é encontrar um equilíbrio entre "flexibilizar os parâmetros de risco para impulsionar o crescimento da receita" e "apertar os controles de risco para evitar uma base de usuários esperada negativa". A rentabilidade dos principais CEXs é extremamente forte, tornando-os mais dispostos a correr riscos e tendem a buscar o crescimento da receita de forma agressiva.
Conceito Final
A vantagem competitiva do DeFi reside em seu baixo custo estrutural, dando-lhe o potencial de alcançar as exchanges centralizadas de algumas maneiras. Você sabe, CEXs gastam dezenas de milhões ou até centenas de milhões de dólares em funcionários, conformidade e jurídico todos os anos. E protocolos DeFi de equipes pequenas como Hyperliquid, Pump e Axiom podem lucrar centenas de milhões de dólares com equipes de menos de 20 pessoas.
O principal ponto de avanço na próxima fase será que esses protocolos DeFi já lucrativos invistam uma parte de sua receita no topo de funil (aquisição de usuários) para alcançar a paridade com os CEXs em termos de marketing, credibilidade da marca e muito mais. E o núcleo por trás disso ainda é a facilidade de uso do produto.
Vamos ver um exemplo simples: um usuário brasileiro deseja depositar na xDEX usando um cartão de débito:
O usuário inicia um depósito com um cartão de débito → onramp o provedor de serviços envia USDC para a carteira DEX do usuário → o contrato inteligente verifica o depósito → o contrato inteligente recompensa o provedor de serviços com uma certa porcentagem do TVL depositado (por exemplo, US $ 5 para cada US $ 100 depositados) para o usuário, o que reduz muito a taxa de falha de depósito, torna os fundos instantaneamente negociáveis e reduz a taxa a zero. Essencialmente, trata-se de alcançar o mesmo nível de experiência de financiamento que um CEX.
Se um acordo paga um subsídio de 5% para cada $100 de depósitos de TVL, e pode anualizar mais de 5% sobre esses TVLs, então o subsídio vale a pena. Nosso modelo interno mostra que as DEXs de ativos sintéticos ou contratos perpétuos tendem a gerar retornos anualizados de mais de 20% sobre os fundos onramp.
No final do dia, o subsídio onramp é a chave para expandir o DeFi além do cripto-nativo. A introdução do TVL "produtivo" é muito mais valiosa do que uma simples recompra de token: leva a um crescimento consistente da receita, o que, em última análise, aumenta o valor de longo prazo do token. Esta é a maneira real de impulsionar a descoberta de preços on-chain. **
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Bankless: A última peça do quebra-cabeça das Finanças Descentralizadas
Autor: Arnav Pagidyala Fonte: Bankless Tradução: Shan Ouba, Jinse Caijing
Apesar de bilhões de dólares em staking on-chain e progresso significativo em carteiras, interoperabilidade e desempenho de blockchain, o DeFi ainda está longe de atingir sua base de usuários potencialmente vasta. Em contraste, as exchanges centralizadas (CEXs) estão crescendo rapidamente seus usuários e ativos — não porque são melhores, mas porque são mais convenientes.
Aplicações como Infinex, Defi App e Definitive já demonstraram, de forma preliminar, como pode ser uma experiência on-chain mais fluida: taxas mais baixas, spreads menores, acesso a mais ativos e rendimentos, entre outros.
Mas, enquanto os canais de depósito em moeda fiduciária permanecerem lentos, caros e propensos a erros, o DeFi continuará a ser apenas uma ferramenta de nicho para usuários nativos de criptomoedas.
Usuários regulares podem comprar ações meme no Robinhood, ou negociar tokens na Coinbase, e os fundos estão instantaneamente disponíveis com poucos obstáculos. E se você tentar fazer o mesmo on-chain com MoonPay ou Transak, você enfrentará taxas de 3-6%, uma taxa de falha de mais de 50% e até dias para concluir.
Pior ainda, se o pagamento for feito com cartão de crédito, a taxa de falha chega a cerca de 80%.
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Mas também já vimos o enorme potencial quando a resistência ao depósito desaparece:
Resumo em uma frase: O canal de depósito é o maior gargalo do DeFi atualmente.
Neste artigo, vamos explorar por que os canais de financiamento Web2 funcionam, por que o financiamento cripto ainda está em seu primitivo e como uma nova geração de aplicativos DeFi integrados pode romper esse ciclo final.
Mecanismo de Depósito em Moeda Fiduciária Web2
Se alguma vez tentaste abrir uma conta e fazer um depósito na Robinhood, Coinbase ou em qualquer novo banco online, quase de certeza que viveste um processo de depósito suave e fluido através de ACH (transferência automática de liquidação) ou cartão de débito.
A experiência do usuário de depósito (UX) pode ser dividida em três elementos principais: taxas, taxa de falha de depósito e velocidade. A maioria dos CEXs são quase gratuitos para depositar, têm uma taxa de falha muito baixa e são instantaneamente creditados e negociáveis, proporcionando uma experiência quase perfeita em geral. Juntamente com o fato de que as empresas fintech e CEXs estão ativamente buscando incentivos de depósito para incentivar os usuários a completar o máximo possível, CEXs efetivamente assumiu o monopólio do portal de depósitos, "expulsando" outros concorrentes do mercado.
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Por que os canais de depósito tradicionais conseguem se sair tão bem?
Resumidamente, a CEX está disposta a tratar o depósito de moeda fiduciária como uma ferramenta de captação de perdas para otimizar a conversão de usuários.
A CEX subsidia ativamente todos os custos relacionados, como taxas de cartão de crédito, custo de risco, KYC, reservas de liquidez, conversão de taxa de câmbio, etc., portanto, quando um usuário deposita US $ 100, a plataforma ainda mostrará US $ 100 em sua conta. Ao mesmo tempo, os CEXs reduzem as taxas de falha e permitem que os fundos sejam usados instantaneamente para negociação, assumindo um risco mais alto e subsidiando ativamente o processo de depósito.
Mais a fundo:
Quando os utilizadores fazem depósitos com métodos de pagamento populares, os fundos na verdade têm uma janela de tempo "reversível". Por exemplo, ao depositar por transferência ACH, pode ser cancelado dentro de 60 dias. Mas quando você deposita na Coinbase via ACH, a plataforma imediatamente permite que você compre BONK, certo?
É aí que entra a "magia" do CEX. O CEX não permite que você transfira fundos para fora da plataforma até que o ACH seja liberado. Por exemplo, e se você comprar BONK e o preço despencar em 50% e, em seguida, você iniciar um estorno?
CEX adotará uma série de estratégias de hedge de risco para controlar a exposição, a fim de permitir que você negocie antecipadamente, como:
Através destes meios, a bolsa consegue permitir que você negocie mesmo antes de os fundos serem liquidadas, garantindo ao mesmo tempo que, assim que ocorrer uma fraude, os ativos possam ser congelados ou recuperados.
Claro que esta estratégia não é infalível. Para pares de negociação fria ou opções de alto risco, como opções 0DTE, a cobertura e a gestão de risco podem ser mais difíceis. Mas para as CEXs, vale a pena – porque elas podem lucrar várias vezes mais do que perdem com a venda cruzada de produtos de alta margem (por exemplo, contratos perpétuos, opções, alavancagem, etc.).
E quando o depósito ocorre na blockchain, a situação é completamente diferente.
A natureza das carteiras não custodiadas significa que os usuários podem retirar fundos imediatamente; uma vez que ocorra uma retirada de fundos (como um estorno ACH ou uma cobrança rejeitada), a plataforma não tem meios de recuperação.
Esta é a causa raiz de provedores de serviços como Transak, MoonPay, etc., que cobram altas taxas, chegadas lentas e altas taxas de falha. Eles têm que ser extremamente conservadores no controle de seu risco – priorizando a prevenção de perdas, porque não podem congelar seus ativos, cobrir seu risco ou alcançar uma estratégia de perda por meio de outros produtos como CEXs.
Compreendendo o modelo econômico das exchanges centralizadas (CEX)
Uma troca centralizada trará um novo lote de usuários por meio de vários canais de aquisição de usuários. A maioria destes utilizadores são "utilizadores premium" que continuam a utilizar os produtos da plataforma para rentabilizar o CEX. No entanto, também haverá alguns "maus usuários" que podem fraudar depósitos fiduciários, ou simplesmente se registrar para receber incentivos de depósito, e depois deixar de estar ativo após concluir a primeira operação, resultando em uma perda na plataforma.
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Cada lote de novos usuários é composto por vários tipos de usuários mencionados acima. A missão do CEX é maximizar a ativação e o serviço daqueles usuários valiosos, ao mesmo tempo que controla os riscos e perdas trazidos por usuários ineficazes ou maliciosos.
A cada novo lote de usuários, os benefícios de dados da CEX continuam a se acumular. Eles otimizam continuamente seus modelos para minimizar o risco e maximizar os retornos. Considere a quantidade de dados que a Coinbase acumulou desde 2013 — desde o combate à lavagem de dinheiro (AML) até a deteção de fraudes e insights aprofundados sobre o comportamento do usuário — o que lhes dá uma vantagem significativa.
Em resumo, a estratégia operacional da CEX é encontrar um equilíbrio entre "flexibilizar os parâmetros de risco para impulsionar o crescimento da receita" e "apertar os controles de risco para evitar uma base de usuários esperada negativa". A rentabilidade dos principais CEXs é extremamente forte, tornando-os mais dispostos a correr riscos e tendem a buscar o crescimento da receita de forma agressiva.
Conceito Final
A vantagem competitiva do DeFi reside em seu baixo custo estrutural, dando-lhe o potencial de alcançar as exchanges centralizadas de algumas maneiras. Você sabe, CEXs gastam dezenas de milhões ou até centenas de milhões de dólares em funcionários, conformidade e jurídico todos os anos. E protocolos DeFi de equipes pequenas como Hyperliquid, Pump e Axiom podem lucrar centenas de milhões de dólares com equipes de menos de 20 pessoas.
O principal ponto de avanço na próxima fase será que esses protocolos DeFi já lucrativos invistam uma parte de sua receita no topo de funil (aquisição de usuários) para alcançar a paridade com os CEXs em termos de marketing, credibilidade da marca e muito mais. E o núcleo por trás disso ainda é a facilidade de uso do produto.
Vamos ver um exemplo simples: um usuário brasileiro deseja depositar na xDEX usando um cartão de débito:
O usuário inicia um depósito com um cartão de débito → onramp o provedor de serviços envia USDC para a carteira DEX do usuário → o contrato inteligente verifica o depósito → o contrato inteligente recompensa o provedor de serviços com uma certa porcentagem do TVL depositado (por exemplo, US $ 5 para cada US $ 100 depositados) para o usuário, o que reduz muito a taxa de falha de depósito, torna os fundos instantaneamente negociáveis e reduz a taxa a zero. Essencialmente, trata-se de alcançar o mesmo nível de experiência de financiamento que um CEX.
Se um acordo paga um subsídio de 5% para cada $100 de depósitos de TVL, e pode anualizar mais de 5% sobre esses TVLs, então o subsídio vale a pena. Nosso modelo interno mostra que as DEXs de ativos sintéticos ou contratos perpétuos tendem a gerar retornos anualizados de mais de 20% sobre os fundos onramp.
No final do dia, o subsídio onramp é a chave para expandir o DeFi além do cripto-nativo. A introdução do TVL "produtivo" é muito mais valiosa do que uma simples recompra de token: leva a um crescimento consistente da receita, o que, em última análise, aumenta o valor de longo prazo do token. Esta é a maneira real de impulsionar a descoberta de preços on-chain. **