Odaily entrevista PlayEstates: permitir que os jovens se tornem proprietários globais com 10 dólares

Original | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Autor | Ethan（@ethanzhang_web3）

A pandemia de 2020 desorganizou muitos planos estabelecidos e fez com que William Guo, durante o avanço de um projeto imobiliário, visse as limitações do sistema financeiro tradicional. A exploração da combinação entre Web3 e ativos reais começou a germinar.

A mesma "gene de disrupção" já está integrada na arquitetura subjacente da PlayEstates. Quando os usuários recebem a partilha diária de lucros em USDC de propriedades na blockchain através do PNFT, e quando estudantes do Sudeste Asiático subscrevem ativos de alta qualidade nos EUA por 10 dólares, a equipe William sempre se olha e sorri diante da tela eletrônica no escritório de São Francisco. Esses momentos tornam a decisão de meia-noite, que quase levou à falência há quatro anos, ainda mais preciosa.

É exatamente esse gene de "transformar crises em interfaces" que permitiu que o PlayEstates atraísse mais de 10.000 usuários na fase de marketing não público. O Odaily descobriu que **por trás do recorde de venda em apenas duas semanas e meia de 350.000 dólares em ativos de teste, está uma grande quantidade de jovens usuários tendo a primeira experiência impactante de "ser proprietário na blockchain" — "é assim que a acumulação de ativos pode ser visualizada como uma missão de jogo".

E durante a conversa com o fundador William Guo, "a conformidade é a linha de vida", "a liquidez não é um problema técnico, é um problema de natureza humana" e outras observações perspicazes surgem. Este CEO que tenta implantar a "experiência estilo Pinduoduo" no setor imobiliário, como equilibrará a estrutura de conformidade da Delaware Series LLC com o design gamificado do SocialFi? Será que o RWA do tipo ToC pode realmente romper as altas paredes das finanças tradicionais?

Abaixo está a transcrição da entrevista da Odaily, enjoy～

Um, o caminho "jogado": a teoria da evolução de engenheiro a empreendedor RWA

Odaily Odaily: Pode nos dar uma breve introdução sobre o seu histórico? O que o levou a transitar da indústria tradicional e do setor de tecnologia para o campo RWA?

William Guo： Eu comecei a trabalhar na área de engenharia e tecnologia verde, e depois a empresa onde trabalhava foi adquirida por uma grande empresa de tecnologia. Em seguida, eu e um sócio fundamos um fundo que se concentra em construção inteligente e verde, onde não apenas investimos, mas também participamos profundamente no desenvolvimento de alguns projetos imobiliários. Pode-se dizer que acumulamos uma grande quantidade de experiência prática em imóveis, tanto do ponto de vista de investidores quanto de desenvolvedores.

Em 2020, com a eclosão da pandemia, enfrentámos o problema de interrupção súbita do fluxo de caixa ao operar vários projetos. A razão foi que alguns investidores estrangeiros não conseguiram entrar no país para assinar contratos, expondo os problemas da estrutura tradicional de financiamento imobiliário, que depende fortemente de processos offline e de um sistema de intermediação. Este risco estrutural levou-nos a ponderar: seria possível utilizar a tecnologia blockchain para digitalizar e fragmentar ativos, permitindo que os usuários completassem diretamente a subscrição e a circulação na cadeia?

Esta abordagem alinha-se naturalmente com os princípios de "desintermediação" e "transparência verificável" enfatizados pelo Web3. Em 2022, lançámos oficialmente o projeto PlayEstates, focando na pista RWA, com a esperança de conectar ativos imobiliários de qualidade nos Estados Unidos com usuários globais em blockchain, explorando um novo caminho para a digitalização de ativos tradicionais.

Odaily日报: O seu background é muito diversificado, abrangendo várias áreas, como tecnologia de ponta, imobiliário e capital de risco. Como é que essas experiências influenciaram o seu processo de construção da PlayEstates? Isso se reflete no design do produto ou na operação da equipe?

**William Guo：**O maior valor desses diversos contextos é que me permitiu evitar alguns desvios ao tomar decisões importantes e julgar direções. Especialmente no que diz respeito à conformidade e ao design de estruturas a longo prazo, teve um papel crucial.

PlayEstates envolve essencialmente a securitização de ativos, portanto, as exigências de conformidade são muito altas. Sempre acreditei que, em uma fase em que a regulamentação ainda não está completamente clara, "inovar" precipitadamente ou tentar contornar as regras é extremamente perigoso. Esperamos que o projeto esteja no caminho certo desde o primeiro dia, em vez de esperar até crescer para então corrigir os erros.

Assim, ao formar a equipe, dou especial atenção ao background jurídico e de conformidade. Atualmente, muitos membros centrais da equipe, incluindo consultores jurídicos, são parceiros com quem colaborei a longo prazo em minhas experiências anteriores de empreendedorismo ou investimento, com alta confiança mútua e alinhamento de ideias. Essa sintonia aumenta nossa eficiência na concepção da estrutura do produto, gestão de processos e até mesmo na interface externa, tornando-nos mais robustos e confiáveis.

Odaily Odaily: O exterior muitas vezes vê o PlayEstates como uma "plataforma de NFT de imóveis", mas na sua opinião, qual é a capacidade central mais facilmente ignorada? No futuro, será que também será aberto o Tokenization-as-a-Service?

William Guo： Esta é uma ideia errada bastante comum. Atualmente, estamos de fato a utilizar o modelo NFT para a tokenização de ativos, mas esta é apenas uma das formas de implementação técnica nesta fase. No futuro, não se exclui a possibilidade de, com base no feedback do mercado e nas necessidades de liquidez, mudarmos para uma estrutura FT (token fungível), para melhorar a eficiência e a flexibilidade das transações no mercado secundário.

De uma perspectiva mais essencial, nossa verdadeira capacidade central vai além de "transformar imóveis em NFT". Nossa força reside na capacidade completa de aquisição, gestão, distribuição e conformidade de ativos, especialmente na obtenção de ativos imobiliários, estrutura de investimento e experiência operacional, onde temos uma vantagem significativa. Atualmente, a maioria dos ativos na plataforma vem de nossos próprios fundos ou de projetos desenvolvidos em conjunto com escritórios familiares parceiros; esses recursos não são facilmente replicáveis.

Além disso, os nossos objetivos vão muito além do imobiliário. Embora o imobiliário seja a área mais madura e a que conhecemos melhor, estamos a expandir gradualmente para outros tipos de ativos de alto rendimento que podem ser conformes com a blockchain, como energia nova, campos de petróleo, minas etc. Estas direções já entraram em processo de preparação e serão lançadas na plataforma no futuro.

A longo prazo, esperamos que o PlayEstates se torne uma plataforma de infraestrutura RWA "suportada por múltiplos ativos", em vez de um "shopping de NFTs imobiliários". Também planejamos abrir gradualmente o Tokenization-as-a-Service (TaaS), para atender mais instituições e desenvolvedores que têm ativos reais, mas carecem de ferramentas em cadeia.

Dois, reestruturar ativos reais com dois tokens: o modelo, produtos e ambição cross-chain da PlayEstates

Odaily日报: PlayEstates adotou a estrutura Delaware Series LLC e combinou a emissão de ativos imobiliários com NFT. Na sua opinião, quais são as principais vantagens dessa estrutura em termos de conformidade e governança?

**William Guo：**Adotamos a estrutura Delaware Series LLC, em conjunto com os caminhos de conformidade da Regulation D e Regulation S, com o objetivo de garantir a legalidade e conformidade enquanto alcançamos uma governança eficiente e isolamento de riscos. Esta estrutura já foi validada por projetos iniciais como a RealT, e nossa equipe de consultores de conformidade é precisamente o escritório de advocacia Resmith, que participou do design de conformidade da RealT na época.

Cada Série corresponde a um ativo independente, legalmente isolados entre si, o que significa que mesmo que um projeto enfrente incumprimento ou problemas de liquidez, isso não afetará outros ativos, evitando fundamentalmente o risco sistémico. Ao mesmo tempo, cada ativo pode operar, declarar e gerir de forma independente, o que ajuda ainda mais na nossa diversificação de investimentos.

No que diz respeito à regulamentação, os utilizadores locais nos EUA participam através do caminho Reg D, bastando completar a certificação KYC; os utilizadores no exterior acedem de forma compatível através de um Series Fund estabelecido nas BVI, segundo o Reg S. Este design estrutural de "interno e externo separados" garante a legalidade e a transparência dos ativos imobiliários no processo de tokenização em NFT, além de evitar eficazmente os potenciais riscos regulatórios associados aos "NFTs de tipo securitário".

Odaily星球日报：A estrutura de dupla token "PNFT + OWND" lançada pela PlayEstates é relativamente rara no setor RWA, você poderia apresentar brevemente sua lógica de design e vantagens?

William Guo: O nosso design utiliza uma estrutura de dupla moeda com NFT e OWND, com o objetivo de maximizar a cobertura de usuários e a liquidez dos ativos, dentro dos limites da conformidade.

NFT é um certificado digital de ativos; após completar o KYC, os usuários podem obter rendimento diário em USDC através desse certificado; enquanto os usuários que não completaram o KYC recebem rendimento na forma de tokens OWND, evitando assim algumas barreiras de conformidade e tributação em certas regiões. O OWND também pode servir como um token utilitário circulante na plataforma, possuindo potencial para ser listado em bolsas, proporcionando um caminho flexível para mais usuários participarem.

Em comparação com os REITs ou o modelo RealT, fizemos otimizações em duas áreas: primeiro, maior liquidez, pois os NFTs podem ser transferidos livremente na plataforma ou em outros mercados de NFT suportados; segundo, menos restrições de negociação, evitando problemas como o bloqueio de ativos por meses devido à conformidade em projetos como o RealT, permitindo que os usuários entrem e saiam do mercado de ativos com mais facilidade.

Esta estrutura foi projetada em conjunto com a equipe de consultores de conformidade de um dos 5 principais escritórios de advocacia do mundo, com o objetivo de oferecer uma entrada que equilibre segurança e eficiência para usuários de diferentes estados de identidade e regiões.

Odaily Odaily日报：每日分红和 SAFU 基金是 PlayEstates 的一个亮点，这套机制的运作逻辑是怎样的？如何协同实现自动收益分配？

**William Guo：**O nosso mecanismo de distribuição de lucros é essencialmente a tokenização dos rendimentos dos ativos. Os retornos do lado dos ativos serão distribuídos diariamente em forma de USDC aos usuários que possuem os ativos relacionados. Esta mecânica tem benefícios duplos: por um lado, aumenta a transparência da plataforma, uma vez que todos os registros de rendimento podem ser verificados na cadeia; por outro lado, também facilita futuras declarações de conformidade ou tratamento fiscal.

Consideramos os usuários que detêm NFTs como "acionistas digitais" de ativos, recebendo dividendos diariamente. Todo o processo de distribuição de dividendos é executado automaticamente, registrado publicamente e também pode servir como prova on-chain da capacidade de cumprimento da nossa plataforma. À medida que o AUM cresce, esperamos fortalecer a confiança dos usuários, especialmente a construção de confiança dos usuários tradicionais do Web2.

Odaily Odaily: Quais são as principais diferenças do PlayEstates em comparação com projetos como Ondo e RealT? Especialmente na estratégia de caminhos de participação ToC e na experiência do produto?

**William Guo：**Eu acredito que o principal desafio atual na pista RWA não é a tokenização de ativos, mas sim a falta de liquidez na cadeia. As tecnologias e os caminhos de conformidade já estão gradualmente amadurecendo, mas muitos projetos, após a tokenização, carecem da participação de usuários reais, os tokens têm "forma, mas não têm essência".

A estratégia da PlayEstates é resolver o problema de liquidez desde a fonte. Não estamos simplesmente tokenizando ativos, mas introduzindo mecanismos de SocialFi e GameFi, permitindo que os usuários participem dos ativos enquanto "jogam", melhorando a experiência de interação e a frequência de transações. Semelhante ao que a Pinduoduo faz para atrair usuários através de meios de entretenimento, também esperamos oferecer uma sensação de realização e adesão em investimentos de pequeno valor, estabelecendo assim a confiança dos usuários.

Em comparação com projetos RWA tradicionais que se concentram na lógica de investimento ToB, escolhemos seguir mais firmemente a rota ToC. Porque acreditamos: enquanto houver usuários, haverá liquidez; com liquidez, as partes de ativos naturalmente se conectarão. Este modelo não apenas reduz os intermediários e melhora a eficiência de saída, mas também está mais alinhado com o espírito descentralizado do Web3.

Odaily Odaily日报：PlayEstates 目前已经与哪些美国地产机构、托管方、支付系统（如 Banxa）完成集成？这些集成过程中最难的点是什么？

**William Guo：**No setor imobiliário, primeiro temos nossa própria instituição de investimento nos apoiando, e em segundo lugar, há muitos escritórios familiares colaborativos nos Estados Unidos, que podem continuar a nos trazer pacotes de ativos e recursos contratuais, o que ajuda muito no crescimento do AUM da plataforma.

No sistema de pagamentos, já lançámos vários prestadores de serviços de pagamento em cadeia, incluindo a Banxa e a MoonPay. Estamos a construir uma estrutura completa de sistema de pagamentos em conjunto com a MoonPay e, no futuro, iremos gradualmente integrar métodos de pagamento como Apple Pay, Google Pay, ACH (Sistema de Compensação Automática), Transferência Bancária (Wire Transfer), entre outros, para atender às preferências de diferentes utilizadores.

Ao mesmo tempo, estamos a negociar uma colaboração com um banco americano, o Customers Bank. Este banco assumiu muitos recursos de pagamento relacionados com criptomoedas após o encerramento do banco parceiro da Circle. Atualmente, suporta a conversão de 46 moedas com USDC; se a colaboração for concretizada, isso aumentará significativamente a nossa eficiência de pagamento, reduzirá os intermediários para os usuários e será mais benéfico para economizar custos e melhorar a eficiência do uso de capital.

Durante esses processos de integração, o desafio não está principalmente na implementação técnica, mas em como conectar vários sistemas e serviços dentro de um quadro de conformidade, garantindo o equilíbrio entre segurança, experiência do usuário e conformidade.

Três, RWA não é apenas conformidade e rendimento: a experiência de ativos futuros que a PlayEstates quer definir

Odaily Odaily Diário: Em quais países estão atualmente os principais usuários da PlayEstates? Quais são os mercados-chave para crescimento futuro?

**William Guo：**Neste momento, os nossos utilizadores estão principalmente concentrados em duas regiões: Estados Unidos e Sudeste Asiático.

Nos Estados Unidos, a maioria dos membros da equipe, dos ativos e dos investidores iniciais estão localizados no país, portanto, acumulamos nos EUA um grupo de investidores qualificados com uma base de conhecimento e recursos relativamente sólida, que estão familiarizados com os ativos imobiliários locais e têm uma forte disposição para subscrever.

O Sudeste Asiático é outro mercado importante para nós, especialmente para os usuários da China continental, Hong Kong e regiões circundantes. Esses usuários geralmente têm a vontade de globalizar seus ativos e desejam investir de forma mais eficiente em ativos de alta qualidade em países como os Estados Unidos, utilizando dinheiro ou ativos locais. No entanto, devido a restrições como canais, informações ou barreiras, oportunidades de investimento desse tipo não eram facilmente acessíveis no passado.

A nossa plataforma pode servir como uma ferramenta para resolver a "diferença de informação", ajudando-os a realizar a alocação de ativos e a obter uma posse indireta de algumas categorias de ativos que antes eram difíceis de alcançar.

Do ponto de vista da expansão futura, continuaremos a focar especialmente no mercado do Sudeste Asiático, e também estamos atentos às oportunidades na região do Oriente Médio, especialmente à medida que alguns países abrem a exploração de ativos em blockchain. Esperamos que no futuro possamos impulsionar mais práticas concretas nessas áreas.

Odaily日报: PlayEstates propôs "ajudar os jovens a acumular ativos". Na sua opinião, qual é o maior dilema de ativos que a geração Z enfrenta atualmente? Como o PlayEstates irá intervir?

William Guo: Eu acho que o maior dilema que a geração Z enfrenta é o "ponto de partida dos ativos muito alto". A geração anterior talvez ainda conseguisse economizar para a entrada de uma casa por meio de trabalho árduo, mas os jovens de hoje têm que lidar com o aumento vertiginoso dos preços dos imóveis, a grande pressão inflacionária e a valorização contínua dos ativos. Tornou-se cada vez mais difícil para eles adquirirem uma propriedade ou um ativo de qualidade apenas com a acumulação pessoal.

Nós esperamos resolver exatamente este problema da "barreira de entrada". O PlayEstates permite que os usuários subscrevam partes de ativos do mundo real a partir de 10 dólares - através da "fragmentação" dos ativos, permitindo que os jovens participem a baixo custo e acumulem ativos gradualmente.

Odaily Odaily日报：Você como vê a tendência narrativa dominante atual sobre RWA? A entrada de instituições tradicionais é uma boa notícia para o setor?

William Guo: Acho que isso é definitivamente uma coisa boa. Quando entramos neste setor pela primeira vez, a maioria das instituições tradicionais ainda estava observando, seus processos de decisão eram mais lentos e suas reações não eram tão rápidas. Naquela época, éramos principalmente empreendedores como nós, que estavam explorando e pavimentando esse caminho.

Mas agora já é possível ver claramente a mudança - essas instituições começaram a reconhecer a direção dos RWA e estão se posicionando. Eles agora também estão tentando colocar alguns ativos na blockchain, seja como emissão de produtos, ou como um canal de alocação de ativos.

Eu acho que isso é positivo para toda a indústria. Por um lado, ajuda a formar uma competição saudável, impulsionando todo o ecossistema para frente; por outro lado, para os investidores individuais, também é uma forma de validação – eles perceberão que essa pista é confiável, e que também é vista com bons olhos pelas finanças tradicionais. No final, todos escolherão a plataforma e o tipo de ativo que mais se adequam a si, PlayEstates é apenas uma das opções.

Ainda estamos na fase inicial, o mercado ainda tem muito espaço, a entrada de instituições apenas fará com que este setor se desenvolva mais rápido e de forma mais estável.

Odaily星球日报：Quais serão as iterações de funcionalidades na próxima fase do PlayEstates? Como por exemplo, versão móvel, governança DAO ou leilão de ativos?

**William Guo：**Nós vamos lançar a App para dispositivos móveis no Q4 deste ano, tanto para Android quanto para iOS. Assim, os usuários poderão realizar assinaturas, verificar lucros ou participar da governança de forma mais conveniente no dispositivo móvel.

Ao mesmo tempo, no Q4, também iremos implementar gradualmente os mecanismos de governança relacionados ao DAO. Porque para os detentores de ativos, eles devem ter o direito de participar na gestão dos ativos, como decidir se devem vender um determinado ativo ou como aumentar os rendimentos, no futuro isso será realizado por meio de votação.

Quanto a funcionalidades derivadas como empréstimos e composição de ativos, estamos atualmente a avançar nos processos de conformidade e a conectar-nos com alguns parceiros adequados. Esta parte pode ainda precisar de mais dois ou três trimestres para ser refinada.

Um ponto que valorizamos bastante agora é: o dinheiro na plataforma, na verdade, temos uma responsabilidade. Não estamos dizendo que apenas receber o dinheiro é o fim, mas esperamos, através de um melhor design de ativos ou produtos derivados, realmente fazer com que o "dinheiro faça dinheiro" e, em seguida, retornar os lucros aos usuários e investidores.

Odaily日报: Por último, você acha que o maior ponto de dor do RWA atual é a conformidade ou a liquidez? Na sua opinião, quais problemas-chave os próximos projetos de RWA devem resolver?

William Guo： Estes dois pontos problemáticos estão, na verdade, intimamente relacionados. A conformidade é a base; se a conformidade não for bem feita, a proteção legal dos ativos na cadeia é insuficiente, e a confiança do usuário fica comprometida. A liquidez, por sua vez, determina a disposição e a experiência do usuário em participar. Muitos projetos, embora tenham sido colocados na cadeia, enfrentam procedimentos complexos, dificuldades para sair ou altos custos, fazendo com que o valor dos ativos que os usuários realmente obtêm seja reduzido, tornando difícil a sustentabilidade.

Na minha opinião, os projetos RWA da próxima geração que realmente têm potencial a longo prazo devem resolver três questões ao mesmo tempo: conformidade, liquidez e qualidade dos ativos.

Primeiro é a localização de conformidade. As exigências regulatórias variam significativamente entre diferentes países, não se pode usar um único plano globalmente. A PlayEstates adota uma estratégia de conformidade regional, por exemplo, usuários dos EUA seguem o Reg D, enquanto usuários no exterior se conectam através da estrutura BVI, garantindo que usuários de diferentes regiões participem dentro de um âmbito controlável.

O segundo é a experiência de liquidez. Não nos preocupamos apenas se os ativos podem ser transferidos, mas também se todo o caminho de pagamento, subscrição e saída é suave. A PlayEstates reduz a barreira de entrada através de modelos GameFi e SocialFi, enquanto otimiza os processos de interação na cadeia, aumentando a eficiência de participação.

O terceiro é a qualidade dos ativos em si. Atualmente, alguns projetos estão colocando ativos de baixa qualidade na blockchain, essencialmente é uma "financiamento por troca de casca", o que prejudica tanto os usuários quanto a indústria. Nós sempre insistimos em listar apenas ativos reais, de alta qualidade e com estrutura de retorno clara, concedendo aos usuários o direito de entrar e sair livremente.

Estes três pontos são indispensáveis e constituem verdadeiramente a barreira defensiva dos novos projetos de RWA.