Análise do "Plano da Pensilvânia" amplamente discutido em Wall Street: será que a moeda estável pode transformar os títulos do Tesouro dos EUA e devolver a glória ao dólar?
Estrategistas do Deutsche Bank apontaram recentemente que o governo dos Estados Unidos parece estar adotando uma nova estratégia financeira chamada "Plano Pennsylvania (Pennsylvania Plan)", tentando se desvincular da dependência dos títulos do Tesouro dos EUA em relação ao capital estrangeiro e consolidar a posição forte do dólar, com a expectativa de se tornar a arma econômica central de Trump para salvar os títulos do Tesouro dos EUA.
Plano da Pensilvânia: O ponto de partida para a grande mudança na estratégia da dívida pública dos EUA
Há alguns dias, George Saravelos, chefe de pesquisa em câmbio do Deutsche Bank AG, apresentou o "Plano da Pensilvânia", com o objetivo de enfrentar a dupla pressão do déficit fiscal de longa data dos EUA e do déficit em conta corrente. O nome é uma referência ao local do Departamento do Tesouro dos EUA, que é a Pennsylvania Avenue em Washington.
Até 2 de julho de 2025, a dívida do governo federal dos Estados Unidos alcançou aproximadamente 36,2 trilhões de dólares. O plano da Pensilvânia tem sido recentemente amplamente discutido no círculo financeiro e na mídia estrangeira, sendo visto como "uma das possíveis direções políticas do segundo mandato de Trump".
Comparado ao controverso "Acordo Mar-a-Lago (", o primeiro foca em meios de mercado moderados e viáveis, tentando alcançar a "desinternacionalização" da dívida dos EUA através de produtos financeiros ou incentivos como moeda estável em dólares, desregulamentação e incentivos fiscais, para trazer a dívida de volta aos Estados Unidos.
) O teto da dívida dos EUA está de volta? O JPMorgan alerta que a dívida dos EUA pode colapsar, Bessent: os EUA nunca entrarão em default (
A análise do Deutsche Bank aponta que a economia dos EUA enfrenta restrições macroeconômicas: "déficit externo, ativos líquidos externos )NIIP( negativos )dívida externa(, incapacidade do governo em reduzir gastos". Diante da ineficácia dos meios tradicionais, só é possível buscar novas vias de financiamento sustentáveis através de uma combinação de técnicas financeiras e políticas.
moeda estável do dólar se torna a "ficha digital" dos EUA: consolida a demanda por títulos do Tesouro americano
A parte mais controversa deste plano é usar a moeda estável em dólares como ponto de partida, permitindo ao governo dos Estados Unidos reter indiretamente os fundos estrangeiros que já estão desinteressados ou que são facilmente retirados em momentos de volatilidade no mercado de dívida.
Saravelos apontou que o governo dos Estados Unidos pode encorajar ou apoiar a expansão de emissores de moeda estável que usam títulos do tesouro como ativos de reserva, através da manutenção de títulos de dívida de curto prazo como ativos de reserva, emitindo dólares digitais que podem ser negociados no mercado global. Isso permite que o capital estrangeiro mantenha o apoio aos títulos do tesouro dos EUA ao investir ou realizar operações financeiras através de moeda estável em dólares.
Em outras palavras, o sucesso das moedas estáveis criará uma nova demanda global pelo dólar americano, fazendo com que o capital estrangeiro passe a detê-lo indiretamente por meio das moedas estáveis, em vez de manter diretamente títulos da dívida americana. Por um lado, isso consolida as vendas de dívida de curto prazo dos EUA, por outro lado, mantém o mercado monetário global imerso na onda do "dólar digital", fazendo com que a hegemonia do dólar retorne ao seu esplendor.
)Um dólar se torna duas partes? Como a moeda estável copia silenciosamente o sistema monetário dos Estados Unidos, aliviando a pressão da dívida e imprimindo dinheiro? (
A linha econômica de Trump se revela: digestão interna da dívida, políticas em sincronia.
Muitas das políticas concretas predefinidas pelo plano da Pensilvânia estão, recentemente, a emergir, incluindo discussões entre o Departamento do Tesouro dos EUA e a Reserva Federal sobre a flexibilização das restrições regulatórias de )SLR(, e os membros da Reserva Federal também emitiram sinais potenciais de um corte nas taxas de juros no terceiro trimestre. Essas ações e a consistência com a estratégia do plano também indicam que o governo Trump parece estar realmente a jogar este jogo.
Saravelos mencionou também as seguintes medidas complementares no plano:
Incentivos fiscais: isenção ou dedução para instituições que mantêm dívidas a longo prazo, como companhias de seguros e fundos de pensão ).
Emissão de dívida pública especial: por exemplo, obrigações de longo prazo com maturidade de 50 a 100 anos direcionadas a fundos de pensões, obrigações de taxa de juro flutuante direcionadas a bancos e fundos, entre outras, que atendem a necessidades específicas de alocação de ativos.
Medidas de repressão financeira: quando necessário, o governo pode legislar para obrigar instituições específicas, como o setor de seguros ou fundos de pensões, a aumentar a proporção de alocação em dívida pública dos EUA.
Na ausência de vontade de melhorar a situação fiscal nos Estados Unidos, o caminho com menor resistência política e econômica é o governo dos EUA buscar obter mais financiamento através de investidores domésticos, substituindo o capital estrangeiro pelo capital nacional, para construir uma estrutura de mercado de dívida mais estável.
Efeito global: a moeda estável comprime o espaço de sobrevivência das moedas não americanas
O KOL de criptomoedas Vito apontou que, se o plano da Pensilvânia for bem-sucedido, isso não apenas afetará o mercado interno dos Estados Unidos, mas também terá um impacto na ordem financeira global:
O dólar moeda estável irá corroer os esforços de outros países para internacionalizar suas moedas locais, enquanto os Estados Unidos podem obter os benefícios do "imposto de cunhagem" global. Com a moeda estável como novo veículo, os americanos poderão comprar globalmente e absorver ativos de valor mundial.
Dessa forma, os Estados Unidos conseguem alcançar um controle econômico global mais eficiente, enquanto os países que não são os EUA enfrentam uma batalha mais difícil pela defesa da soberania financeira.
( desvalorização do dólar gera preocupações! O mercado de criptomoedas clama pela diversificação das moedas estáveis: opções não dolarizadas se tornam a nova tendência no DeFi )
O plano da Pensilvânia para a arte de prolongar a vida em dólares
Esta nova estratégia financeira relacionada com a moeda estável oferece, por um lado, uma exportação de dívida por trás dos Estados Unidos e, por outro lado, utiliza a sua alta liquidez para estimular e consolidar a demanda pelo dólar. O plano da Pensilvânia não alterou o desequilíbrio na estrutura fiscal dos Estados Unidos, mas, com a tecnologia de blockchain e o design de políticas, comprou mais tempo e alavancagem.
Este artigo analisa o "Plano da Pensilvânia" que está em discussão nas ruas de Wall Street: será que a moeda estável pode transformar a dívida pública dos EUA e trazer de volta a glória do dólar? Apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.
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Análise do "Plano da Pensilvânia" amplamente discutido em Wall Street: será que a moeda estável pode transformar os títulos do Tesouro dos EUA e devolver a glória ao dólar?
Estrategistas do Deutsche Bank apontaram recentemente que o governo dos Estados Unidos parece estar adotando uma nova estratégia financeira chamada "Plano Pennsylvania (Pennsylvania Plan)", tentando se desvincular da dependência dos títulos do Tesouro dos EUA em relação ao capital estrangeiro e consolidar a posição forte do dólar, com a expectativa de se tornar a arma econômica central de Trump para salvar os títulos do Tesouro dos EUA.
Plano da Pensilvânia: O ponto de partida para a grande mudança na estratégia da dívida pública dos EUA
Há alguns dias, George Saravelos, chefe de pesquisa em câmbio do Deutsche Bank AG, apresentou o "Plano da Pensilvânia", com o objetivo de enfrentar a dupla pressão do déficit fiscal de longa data dos EUA e do déficit em conta corrente. O nome é uma referência ao local do Departamento do Tesouro dos EUA, que é a Pennsylvania Avenue em Washington.
Até 2 de julho de 2025, a dívida do governo federal dos Estados Unidos alcançou aproximadamente 36,2 trilhões de dólares. O plano da Pensilvânia tem sido recentemente amplamente discutido no círculo financeiro e na mídia estrangeira, sendo visto como "uma das possíveis direções políticas do segundo mandato de Trump".
Comparado ao controverso "Acordo Mar-a-Lago (", o primeiro foca em meios de mercado moderados e viáveis, tentando alcançar a "desinternacionalização" da dívida dos EUA através de produtos financeiros ou incentivos como moeda estável em dólares, desregulamentação e incentivos fiscais, para trazer a dívida de volta aos Estados Unidos.
) O teto da dívida dos EUA está de volta? O JPMorgan alerta que a dívida dos EUA pode colapsar, Bessent: os EUA nunca entrarão em default (
A análise do Deutsche Bank aponta que a economia dos EUA enfrenta restrições macroeconômicas: "déficit externo, ativos líquidos externos )NIIP( negativos )dívida externa(, incapacidade do governo em reduzir gastos". Diante da ineficácia dos meios tradicionais, só é possível buscar novas vias de financiamento sustentáveis através de uma combinação de técnicas financeiras e políticas.
moeda estável do dólar se torna a "ficha digital" dos EUA: consolida a demanda por títulos do Tesouro americano
A parte mais controversa deste plano é usar a moeda estável em dólares como ponto de partida, permitindo ao governo dos Estados Unidos reter indiretamente os fundos estrangeiros que já estão desinteressados ou que são facilmente retirados em momentos de volatilidade no mercado de dívida.
Saravelos apontou que o governo dos Estados Unidos pode encorajar ou apoiar a expansão de emissores de moeda estável que usam títulos do tesouro como ativos de reserva, através da manutenção de títulos de dívida de curto prazo como ativos de reserva, emitindo dólares digitais que podem ser negociados no mercado global. Isso permite que o capital estrangeiro mantenha o apoio aos títulos do tesouro dos EUA ao investir ou realizar operações financeiras através de moeda estável em dólares.
Em outras palavras, o sucesso das moedas estáveis criará uma nova demanda global pelo dólar americano, fazendo com que o capital estrangeiro passe a detê-lo indiretamente por meio das moedas estáveis, em vez de manter diretamente títulos da dívida americana. Por um lado, isso consolida as vendas de dívida de curto prazo dos EUA, por outro lado, mantém o mercado monetário global imerso na onda do "dólar digital", fazendo com que a hegemonia do dólar retorne ao seu esplendor.
)Um dólar se torna duas partes? Como a moeda estável copia silenciosamente o sistema monetário dos Estados Unidos, aliviando a pressão da dívida e imprimindo dinheiro? (
A linha econômica de Trump se revela: digestão interna da dívida, políticas em sincronia.
Muitas das políticas concretas predefinidas pelo plano da Pensilvânia estão, recentemente, a emergir, incluindo discussões entre o Departamento do Tesouro dos EUA e a Reserva Federal sobre a flexibilização das restrições regulatórias de )SLR(, e os membros da Reserva Federal também emitiram sinais potenciais de um corte nas taxas de juros no terceiro trimestre. Essas ações e a consistência com a estratégia do plano também indicam que o governo Trump parece estar realmente a jogar este jogo.
Saravelos mencionou também as seguintes medidas complementares no plano:
Incentivos fiscais: isenção ou dedução para instituições que mantêm dívidas a longo prazo, como companhias de seguros e fundos de pensão ).
Emissão de dívida pública especial: por exemplo, obrigações de longo prazo com maturidade de 50 a 100 anos direcionadas a fundos de pensões, obrigações de taxa de juro flutuante direcionadas a bancos e fundos, entre outras, que atendem a necessidades específicas de alocação de ativos.
Medidas de repressão financeira: quando necessário, o governo pode legislar para obrigar instituições específicas, como o setor de seguros ou fundos de pensões, a aumentar a proporção de alocação em dívida pública dos EUA.
Na ausência de vontade de melhorar a situação fiscal nos Estados Unidos, o caminho com menor resistência política e econômica é o governo dos EUA buscar obter mais financiamento através de investidores domésticos, substituindo o capital estrangeiro pelo capital nacional, para construir uma estrutura de mercado de dívida mais estável.
Efeito global: a moeda estável comprime o espaço de sobrevivência das moedas não americanas
O KOL de criptomoedas Vito apontou que, se o plano da Pensilvânia for bem-sucedido, isso não apenas afetará o mercado interno dos Estados Unidos, mas também terá um impacto na ordem financeira global:
O dólar moeda estável irá corroer os esforços de outros países para internacionalizar suas moedas locais, enquanto os Estados Unidos podem obter os benefícios do "imposto de cunhagem" global. Com a moeda estável como novo veículo, os americanos poderão comprar globalmente e absorver ativos de valor mundial.
Dessa forma, os Estados Unidos conseguem alcançar um controle econômico global mais eficiente, enquanto os países que não são os EUA enfrentam uma batalha mais difícil pela defesa da soberania financeira.
( desvalorização do dólar gera preocupações! O mercado de criptomoedas clama pela diversificação das moedas estáveis: opções não dolarizadas se tornam a nova tendência no DeFi )
O plano da Pensilvânia para a arte de prolongar a vida em dólares
Esta nova estratégia financeira relacionada com a moeda estável oferece, por um lado, uma exportação de dívida por trás dos Estados Unidos e, por outro lado, utiliza a sua alta liquidez para estimular e consolidar a demanda pelo dólar. O plano da Pensilvânia não alterou o desequilíbrio na estrutura fiscal dos Estados Unidos, mas, com a tecnologia de blockchain e o design de políticas, comprou mais tempo e alavancagem.
Este artigo analisa o "Plano da Pensilvânia" que está em discussão nas ruas de Wall Street: será que a moeda estável pode transformar a dívida pública dos EUA e trazer de volta a glória do dólar? Apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.