A fusão entre ativos digitais e TradFi não é mais um conceito do futuro; Hong Kong está, com um quadro regulatório claro e um roteiro industrial, integrando ativos reais de trilhões na era na cadeia. Em 26 de junho de 2025, o Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong publicou a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" (doravante denominada "Declaração de Política 2.0"), marcando um passo importante de Hong Kong no campo dos ativos digitais. Como um centro financeiro global, Hong Kong reafirmou sua ambição de criar um centro de inovação em ativos digitais por meio desta política. Especialmente em relação à tokenização de ativos reais (Real World Assets, RWA), a declaração de política apresentou medidas concretas, apontando a direção para o desenvolvimento do mercado de RWA em Hong Kong.
Visão Geral da Declaração de Políticas 2.0
A Declaração de Políticas 2.0 é baseada na primeira Declaração de Políticas publicada em outubro de 2022, com o objetivo de promover ainda mais o desenvolvimento da indústria de ativos digitais em Hong Kong. A Declaração de Políticas 2.0 define a visão do governo para construir um ecossistema de ativos digitais confiável e focado na inovação, enfatizando a gestão de riscos e a proteção dos investidores, ao mesmo tempo em que se compromete a trazer benefícios substanciais para a economia real e os mercados financeiros. O Secretário das Finanças, Paul Chan, afirmou que a Declaração de Políticas 2.0 promove a diversificação das aplicações de tokenização, combinando uma regulamentação prudente com inovação de mercado, construindo um ecossistema de ativos digitais intimamente ligado à economia real e à vida social.
A declaração de política 2.0 introduziu o "quadro LEAP", que abrange as seguintes quatro áreas principais:
Otimização das leis e regulamentações: Estabelecer um quadro regulatório unificado para prestadores de serviços de ativos digitais, abrangendo plataformas de negociação, emissores de stablecoins, prestadores de serviços de negociação e prestadores de serviços de custódia.
Expandir a variedade de produtos de tokenização: incentivar a tokenização de ativos diversificados, incluindo ativos financeiros e não financeiros.
Promover cenários de aplicação e colaboração entre setores: Explorar a aplicação de ativos digitais na economia real e promover a colaboração entre indústrias.
Desenvolvimento de Talentos e Parceiros: Investir na formação de profissionais e na construção de infraestruturas.
A expansão de produtos é o foco da Declaração de Políticas 2.0, onde a palavra “stablecoin” aparece 13 vezes e “tokenização” aparece 35 vezes nas 9 páginas da Declaração de Políticas 2.0. Além disso, o governo de Hong Kong comprometeu-se explicitamente a normalizar a emissão de títulos governamentais tokenizados e a explorar diferentes moedas e estruturas de prazo, para fornecer produtos de referência estáveis e de alta qualidade ao mercado. O mais importante é que a política expande pela primeira vez a categoria de ativos tokenizados além das ferramentas financeiras tradicionais.
O quadro regulatório continua a melhorar e ativa cenários de aplicação de RWA
A estrutura regulatória de Hong Kong está em constante aprimoramento, ativando cenários de aplicação de RWA. Desde o início do plano de sandbox regulatória Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, já foram concluídos vários pilotos de RWA transfronteiriços:
Projeto RWA de postos de carregamento do Grupo Langxin
O Grupo Langxin, em colaboração com a Ant Group, completou em agosto de 2024 em Hong Kong o primeiro projeto RWA baseado em ativos físicos de energia nova no país. Este projeto utiliza os direitos de receita de 9.000 pontos de carregamento operados pela plataforma de carregamento "Xindian Tu" da Langxin como ativos âncora, monitorando em tempo real os dados operacionais dos ativos através da tecnologia blockchain e AIoT da Ant Chain, garantindo que as informações na cadeia sejam transparentes e imutáveis. No final, conseguiu-se financiar 100 milhões de yuanes em Hong Kong, com os fundos destinados especificamente a apoiar a construção e operação de pequenos e médios operadores de pontos de carregamento. Este projeto foi incluído no programa de sandbox regulatória Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, tornando-se um caso modelo de inovação em tecnologia financeira verde. O significado central deste projeto reside em desbloquear os obstáculos de financiamento para pequenos e médios operadores de energia nova. Segundo estatísticas, 82% dos operadores de carregamento do país possuem menos de 10 estações de carregamento, com canais de financiamento tradicionais limitados, enquanto o RWA, através da digitalização de ativos, transforma os direitos de receita físicos em ativos digitais que podem circular internacionalmente, abrindo novas rotas para investimentos de capital global em ativos de energia nova na China, além de ajudar pequenos e médios operadores a revitalizar ativos existentes e formar um ciclo de investimento e financiamento.
Projeto RWA da estação de energia fotovoltaica Xiexin Nengke
O projeto RWA da usina fotovoltaica da Xiexin Energy foi concluído em dezembro de 2024 em colaboração com a Ant Group, sendo o primeiro caso de financiamento RWA baseado em ativos físicos de energia fotovoltaica na China, com um montante superior a 200 milhões de RMB. Este projeto ancorou cerca de 82 MW de usinas fotovoltaicas distribuídas residenciais "Xinyangguang" nas províncias de Hubei e Hunan. Através da fusão de tecnologia blockchain e Internet das Coisas (IoT), os dados operacionais em tempo real da usina, receitas de geração de energia e outras informações-chave foram embalados na cadeia, formando um token digital rastreável e imutável, atraindo com sucesso várias instituições de investimento internacionais para participar, abrindo um novo caminho para o investimento de capital estrangeiro em ativos verdes na China. A inovação central deste projeto está na arquitetura tecnológica "duas cadeias e uma ponte": a "cadeia de ativos" doméstica garante o upload dinâmico de dados fotovoltaicos na cadeia (como volume de geração de energia, estado do equipamento), a "cadeia de transações" no exterior completa a emissão de tokens e captação de recursos através de uma plataforma de conformidade em Hong Kong, e a ponte entre cadeias realiza a circulação eficiente de ativos e fundos entre fronteiras. Isso não só melhorou significativamente a liquidez e a eficiência de financiamento dos ativos fotovoltaicos, mas também forneceu um exemplo para pequenos e médios operadores revitalizarem seus ativos existentes.
Projeto de ativos físicos RWA de troca de bateria da Xunying
O projeto de ativos reais RWA da Xunying Travel para troca de baterias será implementado em 18 de março de 2025, sendo o primeiro caso de financiamento tokenizado baseado em ativos físicos de troca de baterias no mundo. O projeto ancla-se em armários de troca de baterias e ativos de baterias de lítio em todo o país, integrando tecnologia blockchain e Internet das Coisas (IoT), empacotando dados operacionais de ativos, fluxos de receita e outras informações-chave na cadeia, formando um token digital rastreável e imutável, com financiamento bem-sucedido de dezenas de milhões de dólares de Hong Kong. O projeto é gerido pela Victory Securities de Hong Kong, com suporte técnico da Ant Group, da blockchain Conflux e da VDX, e está incluído na estrutura do sandbox regulatório Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, realizando uma conexão eficiente entre ativos verdes na China e capital externo. Sua inovação central reside em quebrar os pontos críticos de ativos pesados e ciclos longos da indústria de novas energias. Através da tokenização de ativos, a Xunying Travel não apenas revitalizou as instalações de troca de baterias existentes, acelerou a recuperação de capital, mas também melhorou significativamente a liquidez dos ativos e a transparência das transações, abrindo um caminho de atualização impulsionado por "tecnologia + finanças" para a indústria de veículos elétricos de baixa velocidade.
Desde o início deste ano, com o governo de Hong Kong a avançar de forma contínua com o quadro regulatório e de orientação centrado na "Regulamentação de Stablecoins" e na "Declaração de Políticas 2.0", foi dada uma direção ao mercado, ao mesmo tempo que se estimulou ainda mais a vitalidade dos RWA. Olhando para o futuro, a melhoria do quadro regulatório de ativos digitais em Hong Kong está a construir um novo paradigma de desenvolvimento colaborativo entre stablecoins e RWA. Com a publicação da "Declaração de Políticas para o Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" e a implementação da "Regulamentação de Stablecoins", Hong Kong estabeleceu um sistema integrado de "sandbox regulatório + sistema de licenciamento + benefícios fiscais" que é líder mundial.** Este quadro não só confere às stablecoins um estatuto de infraestrutura financeira - a plataforma Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong já suporta a liquidação de depósitos tokenizados no mercado interbancário, mas também, através da "Estratégia LEAP", expande o alcance dos ativos tokenizados desde obrigações do governo até ativos reais, formando um ciclo virtuoso de "stablecoins fornecendo liquidez, RWA criando ativos subjacentes".
Eventos principais
O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, afirmou: a legislação relacionada às stablecoins está em andamento, o que é algo empolgante; os bancos podem oferecer serviços bancários à indústria de criptomoedas e realizar negócios relacionados, desde que garantam a segurança e a solidez do sistema financeiro.
O presidente do Comitê Bancário do Senado dos EUA, Tim Scott, disse ao consultor de criptomoedas da Casa Branca, Bo Hines, que o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas será concluído até 30 de setembro. Este cronograma é posterior ao objetivo do presidente Trump de concluir antes do recesso do Congresso em agosto, mas antes do previsto pela senadora Cynthia Lummis de que seria finalizado até o final do ano. Scott declarou em uma coletiva de imprensa que "concluir a legislação sobre a estrutura do mercado até o final de setembro é uma expectativa realista", e Lummis apoiou essa afirmação.
A Agência Federal de Financiamento da Habitação dos EUA ordenou que a Fannie Mae e a Freddie Mac desenvolvam planos para incluir criptomoedas na avaliação de risco de ativos hipotecários. A diretiva exige que as duas instituições investiguem como permitir que os mutuários considerem as criptomoedas armazenadas em exchanges centralizadas regulamentadas nos EUA como ativos, sem a necessidade de liquidá-las antecipadamente. Atualmente, essa política ainda está em fase inicial, e os planos relacionados devem ser aprovados pelos conselhos das duas instituições e pela FHFA antes de serem implementados.
De acordo com a Cointelegraph, o grupo de trabalho sobre criptomoedas da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) se reuniu com a Bolsa de Valores de Nova York para discutir planos de regulamentação de criptomoedas. Os tópicos da agenda incluem: negociação de ações tokenizadas, padrões de listagem gerais para produtos de negociação de criptomoedas à vista (ETP) e a promoção de um ambiente de concorrência justa entre os participantes do mercado.
O relatório do Banco de Compensações Internacionais aponta que os ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias não passaram nos três testes chave de unicidade, elasticidade e integridade, não podendo assim servir de pilar para o sistema monetário. Em termos de unicidade, como ferramenta digital anônima, as stablecoins carecem da função de liquidação fornecida pelos bancos centrais. As stablecoins são frequentemente negociadas a diferentes taxas de câmbio, o que compromete a unicidade e também não atende ao princípio de que os bancos devem emitir moeda "sem questionar os motivos". A falta de elasticidade das stablecoins resulta do seu design. As stablecoins geralmente são respaldadas por ativos que possuem valor nominal equivalente, e qualquer emissão adicional requer que os detentores paguem integralmente antecipadamente, essa restrição de "pagamento antecipado" compromete a elasticidade. Além disso, nem todos os emissores seguem as diretrizes KYC/AML padronizadas, o que resulta em insuficiência em termos de integridade.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Investigação da Guotai Junan: Declaração de Política 2.0 Como os ativos digitais podem sair da caixa de areia
A fusão entre ativos digitais e TradFi não é mais um conceito do futuro; Hong Kong está, com um quadro regulatório claro e um roteiro industrial, integrando ativos reais de trilhões na era na cadeia. Em 26 de junho de 2025, o Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong publicou a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" (doravante denominada "Declaração de Política 2.0"), marcando um passo importante de Hong Kong no campo dos ativos digitais. Como um centro financeiro global, Hong Kong reafirmou sua ambição de criar um centro de inovação em ativos digitais por meio desta política. Especialmente em relação à tokenização de ativos reais (Real World Assets, RWA), a declaração de política apresentou medidas concretas, apontando a direção para o desenvolvimento do mercado de RWA em Hong Kong.
Visão Geral da Declaração de Políticas 2.0
A Declaração de Políticas 2.0 é baseada na primeira Declaração de Políticas publicada em outubro de 2022, com o objetivo de promover ainda mais o desenvolvimento da indústria de ativos digitais em Hong Kong. A Declaração de Políticas 2.0 define a visão do governo para construir um ecossistema de ativos digitais confiável e focado na inovação, enfatizando a gestão de riscos e a proteção dos investidores, ao mesmo tempo em que se compromete a trazer benefícios substanciais para a economia real e os mercados financeiros. O Secretário das Finanças, Paul Chan, afirmou que a Declaração de Políticas 2.0 promove a diversificação das aplicações de tokenização, combinando uma regulamentação prudente com inovação de mercado, construindo um ecossistema de ativos digitais intimamente ligado à economia real e à vida social.
A declaração de política 2.0 introduziu o "quadro LEAP", que abrange as seguintes quatro áreas principais:
Otimização das leis e regulamentações: Estabelecer um quadro regulatório unificado para prestadores de serviços de ativos digitais, abrangendo plataformas de negociação, emissores de stablecoins, prestadores de serviços de negociação e prestadores de serviços de custódia.
Expandir a variedade de produtos de tokenização: incentivar a tokenização de ativos diversificados, incluindo ativos financeiros e não financeiros.
Promover cenários de aplicação e colaboração entre setores: Explorar a aplicação de ativos digitais na economia real e promover a colaboração entre indústrias.
Desenvolvimento de Talentos e Parceiros: Investir na formação de profissionais e na construção de infraestruturas.
A expansão de produtos é o foco da Declaração de Políticas 2.0, onde a palavra “stablecoin” aparece 13 vezes e “tokenização” aparece 35 vezes nas 9 páginas da Declaração de Políticas 2.0. Além disso, o governo de Hong Kong comprometeu-se explicitamente a normalizar a emissão de títulos governamentais tokenizados e a explorar diferentes moedas e estruturas de prazo, para fornecer produtos de referência estáveis e de alta qualidade ao mercado. O mais importante é que a política expande pela primeira vez a categoria de ativos tokenizados além das ferramentas financeiras tradicionais.
O quadro regulatório continua a melhorar e ativa cenários de aplicação de RWA
A estrutura regulatória de Hong Kong está em constante aprimoramento, ativando cenários de aplicação de RWA. Desde o início do plano de sandbox regulatória Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, já foram concluídos vários pilotos de RWA transfronteiriços:
Projeto RWA de postos de carregamento do Grupo Langxin
O Grupo Langxin, em colaboração com a Ant Group, completou em agosto de 2024 em Hong Kong o primeiro projeto RWA baseado em ativos físicos de energia nova no país. Este projeto utiliza os direitos de receita de 9.000 pontos de carregamento operados pela plataforma de carregamento "Xindian Tu" da Langxin como ativos âncora, monitorando em tempo real os dados operacionais dos ativos através da tecnologia blockchain e AIoT da Ant Chain, garantindo que as informações na cadeia sejam transparentes e imutáveis. No final, conseguiu-se financiar 100 milhões de yuanes em Hong Kong, com os fundos destinados especificamente a apoiar a construção e operação de pequenos e médios operadores de pontos de carregamento. Este projeto foi incluído no programa de sandbox regulatória Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, tornando-se um caso modelo de inovação em tecnologia financeira verde. O significado central deste projeto reside em desbloquear os obstáculos de financiamento para pequenos e médios operadores de energia nova. Segundo estatísticas, 82% dos operadores de carregamento do país possuem menos de 10 estações de carregamento, com canais de financiamento tradicionais limitados, enquanto o RWA, através da digitalização de ativos, transforma os direitos de receita físicos em ativos digitais que podem circular internacionalmente, abrindo novas rotas para investimentos de capital global em ativos de energia nova na China, além de ajudar pequenos e médios operadores a revitalizar ativos existentes e formar um ciclo de investimento e financiamento.
Projeto RWA da estação de energia fotovoltaica Xiexin Nengke
O projeto RWA da usina fotovoltaica da Xiexin Energy foi concluído em dezembro de 2024 em colaboração com a Ant Group, sendo o primeiro caso de financiamento RWA baseado em ativos físicos de energia fotovoltaica na China, com um montante superior a 200 milhões de RMB. Este projeto ancorou cerca de 82 MW de usinas fotovoltaicas distribuídas residenciais "Xinyangguang" nas províncias de Hubei e Hunan. Através da fusão de tecnologia blockchain e Internet das Coisas (IoT), os dados operacionais em tempo real da usina, receitas de geração de energia e outras informações-chave foram embalados na cadeia, formando um token digital rastreável e imutável, atraindo com sucesso várias instituições de investimento internacionais para participar, abrindo um novo caminho para o investimento de capital estrangeiro em ativos verdes na China. A inovação central deste projeto está na arquitetura tecnológica "duas cadeias e uma ponte": a "cadeia de ativos" doméstica garante o upload dinâmico de dados fotovoltaicos na cadeia (como volume de geração de energia, estado do equipamento), a "cadeia de transações" no exterior completa a emissão de tokens e captação de recursos através de uma plataforma de conformidade em Hong Kong, e a ponte entre cadeias realiza a circulação eficiente de ativos e fundos entre fronteiras. Isso não só melhorou significativamente a liquidez e a eficiência de financiamento dos ativos fotovoltaicos, mas também forneceu um exemplo para pequenos e médios operadores revitalizarem seus ativos existentes.
Projeto de ativos físicos RWA de troca de bateria da Xunying
O projeto de ativos reais RWA da Xunying Travel para troca de baterias será implementado em 18 de março de 2025, sendo o primeiro caso de financiamento tokenizado baseado em ativos físicos de troca de baterias no mundo. O projeto ancla-se em armários de troca de baterias e ativos de baterias de lítio em todo o país, integrando tecnologia blockchain e Internet das Coisas (IoT), empacotando dados operacionais de ativos, fluxos de receita e outras informações-chave na cadeia, formando um token digital rastreável e imutável, com financiamento bem-sucedido de dezenas de milhões de dólares de Hong Kong. O projeto é gerido pela Victory Securities de Hong Kong, com suporte técnico da Ant Group, da blockchain Conflux e da VDX, e está incluído na estrutura do sandbox regulatório Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong, realizando uma conexão eficiente entre ativos verdes na China e capital externo. Sua inovação central reside em quebrar os pontos críticos de ativos pesados e ciclos longos da indústria de novas energias. Através da tokenização de ativos, a Xunying Travel não apenas revitalizou as instalações de troca de baterias existentes, acelerou a recuperação de capital, mas também melhorou significativamente a liquidez dos ativos e a transparência das transações, abrindo um caminho de atualização impulsionado por "tecnologia + finanças" para a indústria de veículos elétricos de baixa velocidade.
Desde o início deste ano, com o governo de Hong Kong a avançar de forma contínua com o quadro regulatório e de orientação centrado na "Regulamentação de Stablecoins" e na "Declaração de Políticas 2.0", foi dada uma direção ao mercado, ao mesmo tempo que se estimulou ainda mais a vitalidade dos RWA. Olhando para o futuro, a melhoria do quadro regulatório de ativos digitais em Hong Kong está a construir um novo paradigma de desenvolvimento colaborativo entre stablecoins e RWA. Com a publicação da "Declaração de Políticas para o Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" e a implementação da "Regulamentação de Stablecoins", Hong Kong estabeleceu um sistema integrado de "sandbox regulatório + sistema de licenciamento + benefícios fiscais" que é líder mundial.** Este quadro não só confere às stablecoins um estatuto de infraestrutura financeira - a plataforma Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong já suporta a liquidação de depósitos tokenizados no mercado interbancário, mas também, através da "Estratégia LEAP", expande o alcance dos ativos tokenizados desde obrigações do governo até ativos reais, formando um ciclo virtuoso de "stablecoins fornecendo liquidez, RWA criando ativos subjacentes".
Eventos principais