Stablecoins são uma Plataforma pt3 - Novos Produtos Financeiros

intermediário7/7/2025, 10:28:20 AM
Este artigo fornece uma análise aprofundada de como as stablecoins estão reformulando os modelos de fabricação e distribuição financeira — desde saques instantâneos de linhas de crédito através de cartões de crédito não bancários, até a convergência de Banking-as-a-Service (BaaS) e DeFi, e explora ainda como os orquestradores de stablecoin (por exemplo, Bridge, BVNK) abstraem a complexidade para desbloquear a inovação.

Hey Fintech Nerds 👋

Atenção, estou prestes a fazer uma pausa de duas semanas do Fintech Brainfood. Tenho uma viagem em família chegando e muito trabalho do dia a dia para colocar em dia.

Tive uma conversa esta semana em que alguém disse: “Ah, então as redes blockchain são como a conta FBO.” E, meio que. Mas há muito mais aqui.

As stablecoins não são apenas mais um meio; são uma nova maneira de construir produtos financeiros, com economias diferenciadas. O Rant desta semana é uma comparação lado a lado da pilha BaaS e da pilha de stablecoins.

Vejo você em duas semanas 🙏

Aqui está o resumo do Brainfood desta semana

📣 Rant: Stablecoins são uma Plataforma pt3

💸 4 Empresas de Fintech:

  1. Polar - Faturamento Complexo para Agentes de IA
  2. Nevermined - Faturamento Complexo para Agentes de IA (snap!)
  3. Ivy - O Agregador Global de Pagamentos por Banco
  4. NaroIQ - Infraestrutura de Fundo de Marca Branca

👀 Coisas para Saber:

  1. Kalshi levanta $185 milhões com avaliação de $2 bilhões. O Círculo dos Mercados de Previsão?
  2. A Fiserv anuncia uma stablecoin que poderia ser usada por seus 10.000 bancos.

📚 Boa Leitura: A Coinbase está silenciosamente construindo uma alternativa ao Visa e Mastercard

Quer apoiar o Fintech Brainfood? Vá para Fintech Nerdcon em Miami, ou confira o trabalho que fazemos em Sardinha*.


Os melhores nerds. As melhores conversas. Não tenha fomo. Esteja lá.

Desabafo Semanal 📣

Stablecoins são uma plataforma pt 3 - A pilha de stablecoins.

O Banking as a Service transformou as licenças bancárias em APIs - o que antes exigia anos e milhões agora se tornou semanas e dezenas de milhares. As stablecoins permitem que qualquer um construa produtos financeiros com novas entidades licenciadas (emissores de stablecoins) e com liquidação instantânea. Quando você remove restrições fundamentais, modelos de negócios que antes eram impossíveis se tornam inevitáveis.

Isso reescreve a economia de construção de produtos financeiros

Por exemplo; Empréstimos em tempo real. Os programas de cartão de crédito de hoje exigem garantir instalações, gerenciar atrasos de liquidação e intermináveis administrativas. Com stablecoins, um cliente passa o cartão → o financiamento é retirado diretamente da sua instalação de crédito → liquida com a Visa instantaneamente. Tudo automatizado.

Este post examina

  • Stablecoins são uma plataforma
  • Quem essa mudança de plataforma impacta
  • A oportunidade da plataforma
  • A pilha BaaS
  • Onde o dinheiro vive na pilha BaaS
  • A pilha de stablecoins
  • Onde o dinheiro vive na pilha de stablecoins
  • Sua oportunidade.

Stablecoins são uma plataforma

Qualquer produto financeiro que você poderia construir em trilhos tradicionais agora pode ser construído em stablecoins e com finanças onchain. Mas mais importante, a natureza instantânea e programável das stablecoins permite que você crie novos produtos e experiências com novas economias.

Com o empréstimo em tempo real, como um programa de cartão não bancário, você poderia fazer com que um cliente passasse um cartão de crédito, retirasse esse financiamento diretamente de sua linha de crédito e tivesse a liquidação com a Visa instantaneamente. Você também poderia vincular o pagamento do cliente ao reembolso do credor. Tudo automaticamente. Como o CEO da Rain explicou recentemente no Tokenized.

Fintech atual: Você precisa de dinheiro adiantado para oferecer crédito
Mundo das stablecoins: A linha de crédito se torna seu fluxo de caixa em tempo real

Foi um momento de holy sh*t para mim - não mais programas de crédito pré-financiados

Não é todo dia que você vê algo genuinamente novo em pagamentos. E este é apenas um exemplo. O mundo inteiro de ser um credor não bancário está prestes a se tornar 100x mais eficiente e ninguém está prestando atenção. (Para sua informação, a Rain usa Fence Finance* para essa capacidade, e se você está em empréstimos, deve dar uma olhada no que eles fazem).

Se fintech mudou a distribuição das finanças, a finança onchain está perturbando a fabricação das finanças. Você pode construir um negócio totalmente novo sem precisar de um livro-razão "central" ou de um provedor de pagamentos "central".

Todo mundo está escrevendo uma estratégia para um mundo que pode ser incrivelmente diferente em 12 meses e tentando descobrir o que isso significa para eles, o mercado e seu portfólio.

O que acontece quando as restrições de liquidação desaparecem?

Fui convidado para pelo menos nove chamadas de analistas esta semana (só participei de uma, já que Justin da UBS é uma lenda). Todo mundo quer saber quem a moeda estável "mata" desde que o IPO da Circle disparou tanto. E sem dúvida, as moedas estáveis são disruptivas, mas estamos analisando as questões de maneira muito simplista.

Isso significa que os cartões estão mortos?

Não. O fato de que o CEO da Visa tive que ir ao CNBC e explicarque, porque o Walmart e a Amazon anunciaram que estão considerando stablecoins, te diz que estamos no auge do hype e FUD de stablecoins.

Isso significa que os processadores de cartão estão mortos?

Não. Os processadores de cartão se tornam os ISPs da era das stablecoins. Eles conectam a experiência de segurança (um cartão em uma Apple Wallet vinculado a uma stablecoin)

Isso significa que os bancos estão mortos?

Não. Não precisamos mais de bancos para fabricar ou distribuir finanças. Há uma enorme oportunidade para crédito privado e bancos paralelos. Mas também há espaço real para bancos especializados serem os melhores do mundo em entrada e saída. Assim como os especialistas se saíram bem na era do BaaS, eles poderiam se sair 100 vezes melhor na era das stablecoins, com mais casos de uso e mais bases de clientes potenciais.

Alguém está morto?

Não. A antiga infraestrutura financeira nunca realmente morre. Ela apenas perde relevância. Nova infraestrutura pode crescer de maneira incrivelmente rápida. E essa é a oportunidade de mercado. Novos produtos, novos negócios. Coisas que não podíamos fazer antes porque eram muito caras ou muito arriscadas.

A oportunidade da plataforma é muito mais do que "apenas mais um trilho"

Se ninguém morre, quem ganha? Essa é a pergunta certa. Sim, os bancos também poderiam criar esses produtos, distribuir seus produtos existentes e usar stablecoins como "apenas mais uma via", mas se é só isso que você vê, você está perdendo a mudança maior. Stablecoins são uma via que é global, 24/7, instantânea e programável. Isso significa que podemos construir novos produtos e empresas inteiras em stablecoins.

O ponto de discussão do banco é que "stablecoins são apenas mais uma ferrovia." Posso entender por que é tentador dizer isso, mas é uma afirmação enganosa.

Isso subestima a oportunidade. Eu entendo a necessidade de fazer disso "não uma ameaça" e "apenas algo que faremos como o Zelle." Mas o Zelle não tinha um ecossistema de outros produtos financeiros, ou uma classe de ativos que vale trilhões, ou bancos paralelos entrando no mercado de forma agressiva.

Temos a maior mudança na regulamentação dos serviços financeiros desde a Dodd Frank em 2010.

Isso significa que temos uma verdadeira concorrência para quem fica com a fabricação e distribuição de finanças em todos os segmentos de clientes.

Para examinar como, precisamos contrastar produtos fintech vs produtos de stablecoin. Começando com um olhar para o fintech:

O Modelo de Banking as a Service

Na década de 2010, "Banco como Serviço" tornou muito mais fácil e barato do que nunca vender, construir um programa de cartão e lançar uma conta para os consumidores. O que antes era um departamento bancário tornou-se uma API que as startups poderiam adotar e integrar de forma rápida e econômica.

A pilha BaaS que dominou a última década agora é muito familiar

Isso permitiu que mais marcas não bancárias chegassem ao mercado.

Cartões co-branded existem há décadas. No entanto, a realidade do cartão de recompensas da sua companhia aérea é que ele é essencialmente um produto bancário, apresentando um site bancário e um aplicativo móvel com o logotipo da Delta ou da AA em tudo. Era um produto de marca branca, não "como um serviço."

Chegar aqui ainda exigia acesso às "ferrovias" bancárias e de pagamentos, como cartões, ACH e transferências. Isso se tornou uma oportunidade para os bancos menores que puderam "alugar sua licença" ao se associar a terceiros (por exemplo, um Neobank). Esses Neobanks e não-bancos que usariam os provedores de API montam um produto voltado para o cliente.

O BaaS removeu as restrições de licenciamento, mas manteve as restrições de liquidação.

Onde o dinheiro está no modelo BaaS?

O dinheiro vive em um banco. No modelo BaaS nos Estados Unidos, pessoas que historicamente viveram em um"FBO" ou estrutura For Benefit Of.

(Embora muitas empresas de fintech consigam suas próprias licenças de transmissão de moeda estado por estado, a estrutura FBO é frequentemente preferível, especialmente para marcas que não são do setor financeiro. Na Europa, muitas obtêm licenças EMI etc.)

Em um nível elevado, as contas FBO permitem que as empresas gerenciem o dinheiro de seus clientes sem as custosas regulamentações que podem acompanhar certos tipos de transmissão de dinheiro.

Tesouraria Moderna

Se você movimenta dinheiro para seus clientes, a conta FBO é uma conta gigante. Se você tem 1.000 moedas dos clientes, tudo fica em uma grande conta misturado.

Para resolver isso, você o separa com sub-lançamentos ou “contas virtuais”. Estas podem ser criadas pelo Neobank (como o Chime fez), oferecidas pelo provedor (como a empresa de pagamentos), ou às vezes, os bancos oferecem isso como um serviço adicional.

Não é óbvio quem controla os fundos dos clientes no modelo BaaS.

O dinheiro legalmente está na conta FBO. Mas o gerente da "conta virtual" descobre a qual dólar pertence quem.

Confuso? Sim. Especialmente se o banco que detém o FBO e o provedor de sub-ledger não conseguem concordar (reconciliar) qual conta tem qual dinheiro. E foi exatamente isso que deu errado no desastre Synapse/Evolve, que deixou mais de 100.000 clientes sem acesso aos seus fundos.

Saber onde o dinheiro está e quem faz o quê é fundamental.

Alcancamos os limites de quanto a tecnologia pode transformar a antiga infraestrutura legado em algo novo. As stablecoins e o Ato GENIUS representam o maior desenvolvimento de política e regulamentação nos serviços financeiros desde o Dodd-Frank de 2010.

Você espera décadas para conseguir uma licença de Fintech e recebe um projeto de lei de stablecoin em vez disso.

A pilha de produtos financeiros de stablecoin

As moedas estáveis são para os bancos o que a internet foi para as telecomunicações - não apenas melhores, mas uma plataforma completamente diferente. Enquanto para um cliente, os produtos modernos de moedas estáveis muitas vezes se parecem com qualquer outro Neobank, eles operam em uma infraestrutura paralela. Whatsapp é um pouco como SMS em funcionalidade básica, mas muito melhor em sua experiência.

(Nenhuma metáfora é perfeita, mas me acompanhe aqui).


Uma pilha de stablecoin simplificada

Na camada de UX, "carteiras" podem ser aplicativos diretos para o consumidor, ou podem existir dentro de um Neobank (por exemplo, Revolut, Cash App)

Na camada do provedor, existem algumas diferenças principais.

“Open Finance” é diferente porque a maioria das transações acontece em uma rede pública.

A questão é se seu aplicativo ou interface está permitindo que você use toda a capacidade nativa para acessar esse livro-razão (como o Phantom ou o Metamask fariam), ou se são experiências restritas (como um Neobank poderia para limitar a superfície de risco).

Crédito como serviço é completamente diferente porque é todo crédito privado em trilhos de DeFi.

Isso pode se tornar, em última análise, a parte mais transformadora da pilha. Historicamente, DeFi era um empréstimo sobrecolateralizado, não muito eficiente. Isso mudou de uma maneira significativa.

Estamos entrando em uma era de empréstimos em tempo real. Hoje, como um programa de cartão de crédito não bancário, você precisa garantir uma linha de crédito, utilizá-la, para que os clientes possam gastar. Você então precisa gerenciar mandatos, documentos legais e várias contas para pagar tudo isso. Você está pagando taxas mais altas, lidando com atrasos de liquidação e administração.

A orquestração esconde uma quantidade massiva de complexidade.

Para trabalhar com trilhos de stablecoin, você precisa conectar custódia, carteiras, várias redes (Solana, Eth, Tron, Base), vários emissores de stablecoin (USDC, USDe), exchanges, mesas OTC ao ecossistema TradFi. Isso significa bancos, empresas de pagamentos e toda a pilha TradFi, e licenciamento, tanto para cripto quanto para TradFi. Orquestradores resolvem uma dor muito maior para, digamos, plataformas de folha de pagamento do que orquestradores fintech tradicionais que resolveram "não quero obter MTLs ou configurar um FBO." Cripto é pelo menos 2x mais difícil. Pelo menos hoje é.

Os custodiante e carteiras são o motor de segurança dos stablecoins. Carteiras de autocustódia ajudam você, como empresa ou indivíduo, a gerenciar seus próprios stablecoins e ativos. O que torna o Privvy (ou Fireblocks Wallet-as-a-service) interessante é que ele fornece essa capacidade como um serviço sem cabeça. Assim, você, como empresa, pode manter stablecoins assim como ter um cofre de dinheiro, exceto que é um cofre que você contrata como uma API. Você fica fora do fluxo de fundos cripto, e os usuários obtêm todos os benefícios dos stablecoins sem necessariamente saber que estão os utilizando. Nesse modelo de autocustódia, você tem o potencial risco de garantir as chaves para o seu cofre.

Então, alternativamente, um custodiante pode cuidar de todo esse risco, mas eles também podem fazer carteiras "embutidas" dentro de um Neobank ou interface de não-banco. Estranhamente, os custodientes meio que se encaixam em empresas de pagamentos, eles são onde a instrução do cliente para mover um ativo é apresentada com chaves, para a rede subjacente.

O livro-razão (por exemplo, Solana, Eth) é como uma conta FBO que se reconcilia. Ao contrário dos bancos que controlam sua conta, as blockchains não se importam com quem controla uma carteira. E antes que você pergunte, e quanto à AML, é tudo anônimo, certo? O emissor (por exemplo, Circle) é compatível com OFAC e FinCEN, assim como o custodiante, e muitas vezes o orquestrador e a carteira.

Então você poderia ter uma carteira que mantém fundos para milhares de clientes, então você descobre quem possui o que (é assim que muitas exchanges de cripto centralizadas funcionam hoje). Ou você poderia adicionar capacidades de múltiplas carteiras para criar "contas virtuais" que:

  1. Você controla para os clientes,
  2. Os clientes controlam diretamente
  3. Ou alguma mistura onde os clientes controlam seu dinheiro, mas você pode ajudar acima, digamos $10k.

As carteiras controlam as instruções de fundos. Em princípio, é bastante semelhante aos modelos FBO ou MTL, mas na prática, isso parece bastante diferente.

Onde o dinheiro fica no modelo de stablecoin?

Ótima pergunta. Os ativos sempre "vivem" no livro razão, e as carteiras mantêm chaves que dão instruções para mover os ativos. De certa forma, todo livro razão pode ser um livro razão principal, uma conta FBO e um sublivro, se você tiver a carteira e a configuração de custódia corretas.

Quem controla as chaves controla o fluxo de fundos

Então, onde o dinheiro está é onchain (solana, eth), mas é gerenciado por meio de uma carteira. Existem inúmeras opções para gerenciar ou proteger essa carteira.

Confuso? Sim. O lado positivo: transparência perfeita. O lado negativo: você é responsável pela sua própria segurança. Também temos que gerenciar múltiplas redes e stablecoins. É por isso que orquestradores como Bridge e BVNK estão ganhando muito impulso. A complexidade que eles escondem é significativamente maior do que a que os pessoal de fintech lidou.

Stablecoins são mais do que apenas mais uma via

Eles são uma plataforma para construir novos produtos financeiros.

  • Mais eficiente para FX (se tivermos estáveis locais)
  • Global, 24/7 e instantâneo
  • Programável, o que significa que podemos pegar novos ativos tokenizados e construir novas experiências

Quando você pode criar retiradas instantâneas contra uma linha de crédito privada para um programa de cartão de crédito, você cruzou uma linha de eficiência financeira que todos estão perdendo.

Em vez de focar no que isso significa para as redes de cartões e o volume de pagamentos dos consumidores, concentre-se no custo das mercadorias vendidas (COGS) dos novos players e quem está usando stablecoins para transformar suas margens em câmbio e bancos.

A oportunidade com stablecoins é construir produtos financeiros completamente novos.

  • Se você está em um banco: Pare de pensar "stablecoins são apenas mais uma via." Comece a pensar "quais produtos se tornam possíveis com liquidação instantânea?" Seus concorrentes estão construindo-os agora.
  • Se você está construindo fintech: Todo produto que você sempre quis construir, mas não conseguiu por causa de atrasos na liquidação - construa agora. A restrição desapareceu.
  • Se você está investindo: Procure empresas que estão resolvendo problemas que eram impossíveis de resolver de forma lucrativa antes da liquidação instantânea. É aí que está o alpha.

O BaaS criou neobanks ao remover as restrições de licenciamento. As stablecoins criarão categorias inteiramente novas de produtos financeiros ao remover as restrições de liquidação. As empresas sendo construídas neste espaço sem restrições não serão apenas versões melhores dos produtos existentes - serão produtos que não podiam existir antes.

O ciclo de remoção de restrições continua.

A questão não é quem morre - é o que se torna possível

ST.

4 Empresas de Fintech 💸

1.Polar - Stripe Billing para LLMs e SaaS modernos.

A Polar oferece checkouts e faturamento complexo, como uso ou assinaturas, com capacidades de gerenciamento de clientes e comerciante global de registro (MOR) integradas. Também conta com um motor de direitos que concede aos compradores acesso a chaves de licença, um repositório GitHub ou funções no Discord. Adaptadores de framework visam fazer com que os clientes comecem a operar em menos de um minuto.

🧠O que a Stripe foi para aceitar pagamentos, a Polar é para toda a cobrança. Ele medirá automaticamente o consumo de tokens para Agentes de IA, ou fornecerá medições precisas do tempo de execução em uma plataforma. Ele cuida de muitas dessas medições complicadas, o que se torna uma grande economia de tempo para os clientes.

2.Nevermined - Faturamento para Agentes de IA

A Nevermined simplifica a faturação para Agentes de IA com três modelos de preços: modelos baseados em uso, resultado e valor. Ela gerencia a medição e pode lidar com solicitações de pagamento de humano para agente ou de agente para agente. Ela combina seu produto de pagamento com um produto de ID que registra cada solicitação, pagamento ou alteração de política para rastrear a faturação e reduzir erros.

🧠Isso é sobre chegar à receita mais rápido. O Stripe Billing pode fazer a maioria dessas coisas, mas com uma API personalizada para esse caso de uso, você obtém o tipo de medição e modelos de preços integrados que você provavelmente precisa. O Stripe tem uma grande vantagem nesse categoria, mas é o tipo de nicho que poderia criar espaço para muitos mais vencedores.

3.Ivy - O Agregador de Pagamento Global por Banco

A Ivy está criando uma única API para pagamento por banco em múltiplos mercados. O objetivo deles é criar pagamentos globais padrão e pagamentos em tempo real padrão. Eles estão atualmente ativos em 28 países e fornecem uma única API para instruir pagamentos ou recebimentos para clientes como exchanges de cripto, marketplaces e aplicativos de negociação.

🧠Alguém precisava construir isso. Pagar pelo banco está lentamente se tornando algo normal em mais de 60 países. Não existe uma API agregadora óbvia com compartilhamento de mente (embora muitos dos provedores de finanças abertas seriam isso, eles não são vistos como empresas de pagamentos). Às vezes, há valor em ser essa empresa que define a categoria.

4.NaroIQ - Infraestrutura de Fundo Whitelabel

A Naro ajuda pequenas empresas a criar seus próprios ETFs, oferecer outros ETFs na infraestrutura da empresa e fornece um conjunto de soluções de indexação. Os gestores de ativos se beneficiam de um custo muito menor para criar fundos (do que manualmente), bem como da capacidade de gerenciar o ciclo de vida das ofertas de ETFs no mercado.

🧠A Blackrock iShares, Vanguard e Fidelity dominam o mercado de ETFs, há espaço para novos players. Eu adoraria saber qual tração essa equipe tem e quais ETFs estão sendo construídos em sua plataforma.

Coisas para saber 👀

1.Kalshi arrecada $185 milhões com uma avaliação de $2 bilhões. O Círculo dos Mercados de Previsão?

A Kalshi acabou de levantar $185 milhões a uma avaliação de $2 bilhões liderada pela Paradigm. Isso é mais do que o DOBRO dos recentes $1 bilhão da Polymarket. A Kalshi é um mercado de previsões, como a Polymarket, que permite aos usuários “prever” resultados de eventos que vão desde cultura pop até política. A notícia segue os relatos da Bloomberg sobre a Polymarket levantando $200 milhões a $1 bilhão. A Polymarket é frequentemente citada por comentaristas da mídia (notavelmente durante a última eleição).

🧠Polymarket tem reconhecimento, mas não pode alcançar usuários dos EUA. O maior mercado de previsões da história… banido de seu maior mercado. Kalshi é regulamentado pela CFTC e pode anunciar para clientes dos EUA. Eles recentemente intensificaram sua publicidade e isso gerou um aumento no crescimento de usuários.

🧠O gap de $1B revela o verdadeiro jogo. A Paradigm não investiu em jogos de azar. Eles investiram na capacidade de prever resultados para seguros, derivativos e qualquer forma de pagamento condicional.

🧠Os mercados de previsão costumam estar certos quando outras formas de jogo ou previsão estão erradas. Esse é o seu superpoder. Eles são mais úteis quando você quer as melhores informações sobre um resultado provável. Essa é sua verdadeira utilidade.

🧠 Há um problema com o jogo de azar entre os consumidores, independentemente. Jovens ocidentais estão jogando porque o caminho "legítimo" para a riqueza parece estar de qualquer forma manipulado. Mesmas chances, cassino diferente. Isso é um problema. No entanto, isso coloca os mercados de previsão no centro de uma questão social maior; não os torna a causa desse problema. E os mercados de previsão têm pelo menos uma grande utilidade nos mercados financeiros.

🧠 Se você prestar atenção a um sinal, faça disso. Matt Huang da Paradigm disse "Os mercados de previsão me lembram o cripto de 15 anos atrás: uma nova classe de ativos em um caminho para trilhões." - Matt foi super precoce no Bitcoin. Quando Matt diz coisas assim, ouça.

2.A Fiserv anuncia uma stablecoin que pode ser usada por seus 10.000 bancos.

A Fiserv disse em um comunicado à imprensa que lançará sua própria moeda estável, "FIUSD será alimentada pela infraestrutura da Paxos e Circle, e visa a interoperabilidade com outras moedas estáveis", e será lançada na rede Solana. A Fiserv também planeja trabalhar com bancos em tokens de depósito.

Isso dos blockstories institucionais é fascinante:Os usuários finais verão um saldo FIUSD separado em seu aplicativo bancário para refletir suposições distintas de custódia e operação. No backend, a Fiserv está usando a Finxact para permitir que os bancos subdividam as holdings de stablecoin até os clientes individuais. A Circle e a Paxos são vistas como complementares: Circle para liquidez profunda em USDC, Paxos para interoperabilidade em PYUSD.

🧠 Todos precisam de uma história de stablecoin. Analistas estão perguntando sobre isso, está movimentando ações, e assim "anunciar" algo é uma boa PR.

🧠Para que preciso de um livro-razão “principal” se tenho stablecoins? Há a pequena questão de todos os ativos do mundo existirem em livros-razão principais existentes. Se as stablecoins vão obter liquidez, isso precisará funcionar bem com o setor bancário. Os bancos estão se tornando os ISPs das finanças on-chain.

🧠 Todo banco precisaria de nova tecnologia para trabalhar com sua tecnologia existente. Os bancos não substituem seu núcleo da mesma forma que você não substitui seu coração e cérebro em uma única cirurgia. O risco existencial é muito alto.

🧠Os tokens de depósito encontrarão seu lugar no mercado. As finanças on-chain precisarão de muitos modelos de financiamento. Assim como os bancos patrocinadores se saíram muito bem no BaaS, os bancos (e bancos sombra) que se apoiarem em stablecoins colherão uma oportunidade massiva.

🧠Paxos e Circle são estranhas parceiras. Paxos é um grande concorrente da Circle, por trás do consórcio USDG (do qual Robinhood e Mastercard fazem parte). Está custodiada em Cingapura, o que significa que oferece 4,1% de rendimento.

🧠 A compatibilidade com PYUSD é um sinal do pensamento aqui. Existe um problema de interoperabilidade nas stablecoins. Isso resolve?

🧠Estamos no auge da PR de stablecoins, com certeza. A SoFi lançou remessas globais, o CEO da Visa estava na CNBC falando sobre elas, a Kraken lançou a "Krak", sua carteira exclusiva para stablecoins para competir com PayPal / Wise etc.

Good Reads 📚

1.A Coinbase está silenciosamente construindo uma alternativa ao Visa e Mastercard

Jev faz uma análise incrível do novo protocolo de pagamentos da Coinbase usado pela Shopify para aceitação de USDC em pagamentos comerciais.

O Protocolo de Comércio implementa “autorização” (colocação de uma retenção nos fundos do comprador) e “captura” (distribuição do pagamento ao comerciante) ao introduzir um contrato inteligente de “Escrow”. Na “autorização”, os fundos se movem do comprador para o Escrow, e na “captura”, os fundos se movem do Escrow para o comerciante. O contrato inteligente é controlado por um operador. Em termos de cartão: a blockchain atua como o esquema, o protocolo define as regras do esquema, o “Operador” funciona como um adquirente de comerciantes, e o “Escrow” serve como o processador de comerciantes.

Jev

🧠 Jev contrasta brilhantemente como os cartões funcionam em comparação com como este protocolo funciona. Ele dá exemplos como a expiração de uma autorização, em comparação com um contrato de escrow enviando fundos de volta para um comprador se o comerciante não conseguir “capturar” os fundos.

🧠 "Colecionadores de tokens" são um conjunto específico de regras sobre como as transações são autorizadas. Eles funcionam como um esquema de cartões. Mas no mundo dos cartões, apenas um esquema de cartões pode definir essas regras. Para o protocolo de comércio da Coinbase, há muito mais espaço. Qualquer emissor poderia ser um colecionador de tokens (por exemplo, Chase, Amex, Nubank), mas teria muito mais espaço sobre como funcionam coisas como estornos.

🧠 Jev espera que novos emissores (colecionadores de tokens) e adquirentes de comerciantes (operadores) surjam. Mas eles irão interagir? Se todos puderem definir sua própria taxa, estaremos em um mundo onde apenas algumas carteiras funcionam em alguns comerciantes? Isso é bom para cartões de marca da loja.

🧠 Isso não é um concorrente das redes de cartões; é um concorrente do ISO8583. O protocolo que define como uma transação funciona pode remodelar a cadeia de valor. Ele cria espaço para novas redes, emissores e adquirentes surgirem. Como Rob Hadik argumenta, isso poderia até@HadickM/stablecoins-e-a-colapso-do-modelo-de-pagamento-legado-53ca9542a9a0?utm_source=www.fintechbrainfood.com&utm_medium=referral&utm_campaign=stablecoins-sao-uma-plataforma-pt3-novos-produtos-financeiros">collapse a cadeia de valor.

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(1) Todo o conteúdo e as opiniões expressas aqui são opiniões pessoais dos autores e não refletem as opiniões de seus empregadores ou funcionários.

(2) Todas as empresas ou ativos mencionados pelo autor nos quais o autor tem interesse pessoal e/ou financeiro são denotados com um *. Nenhuma das informações acima constitui aconselhamento de investimento, e você deve buscar aconselhamento independente antes de tomar quaisquer decisões de investimento.

(3) Quaisquer empresas mencionadas estão em destaque e são usadas apenas para fins ilustrativos.

(4) Uma equipe de pesquisadores não verificou rigorosamente isso. Por favor, não leve isso como verdade absoluta—opiniões fortes mantidas de forma fraca.

(5) Citações podem estar faltando, e fiz o meu melhor para citar, mas sempre buscarei atualizar e corrigir a versão ao vivo quando possível. Se eu citei você e errei na referência, por favor entre em contato.

Aviso Legal:

  1. Este artigo é reproduzido de [Fintech Brainfood]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Simon Taylor]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipe, e eles irão lidar com isso rapidamente.
  2. Isenção de Responsabilidade: As opiniões e pontos de vista expressos neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
  3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. A menos que seja mencionado, a cópia, distribuição ou plágio dos artigos traduzidos é proibido.

Stablecoins são uma Plataforma pt3 - Novos Produtos Financeiros

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Por exemplo; Empréstimos em tempo real. Os programas de cartão de crédito de hoje exigem garantir instalações, gerenciar atrasos de liquidação e intermináveis administrativas. Com stablecoins, um cliente passa o cartão → o financiamento é retirado diretamente da sua instalação de crédito → liquida com a Visa instantaneamente. Tudo automatizado.

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  • Stablecoins são uma plataforma
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Com o empréstimo em tempo real, como um programa de cartão não bancário, você poderia fazer com que um cliente passasse um cartão de crédito, retirasse esse financiamento diretamente de sua linha de crédito e tivesse a liquidação com a Visa instantaneamente. Você também poderia vincular o pagamento do cliente ao reembolso do credor. Tudo automaticamente. Como o CEO da Rain explicou recentemente no Tokenized.

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Mundo das stablecoins: A linha de crédito se torna seu fluxo de caixa em tempo real

Foi um momento de holy sh*t para mim - não mais programas de crédito pré-financiados

Não é todo dia que você vê algo genuinamente novo em pagamentos. E este é apenas um exemplo. O mundo inteiro de ser um credor não bancário está prestes a se tornar 100x mais eficiente e ninguém está prestando atenção. (Para sua informação, a Rain usa Fence Finance* para essa capacidade, e se você está em empréstimos, deve dar uma olhada no que eles fazem).

Se fintech mudou a distribuição das finanças, a finança onchain está perturbando a fabricação das finanças. Você pode construir um negócio totalmente novo sem precisar de um livro-razão "central" ou de um provedor de pagamentos "central".

Todo mundo está escrevendo uma estratégia para um mundo que pode ser incrivelmente diferente em 12 meses e tentando descobrir o que isso significa para eles, o mercado e seu portfólio.

O que acontece quando as restrições de liquidação desaparecem?

Fui convidado para pelo menos nove chamadas de analistas esta semana (só participei de uma, já que Justin da UBS é uma lenda). Todo mundo quer saber quem a moeda estável "mata" desde que o IPO da Circle disparou tanto. E sem dúvida, as moedas estáveis são disruptivas, mas estamos analisando as questões de maneira muito simplista.

Isso significa que os cartões estão mortos?

Não. O fato de que o CEO da Visa tive que ir ao CNBC e explicarque, porque o Walmart e a Amazon anunciaram que estão considerando stablecoins, te diz que estamos no auge do hype e FUD de stablecoins.

Isso significa que os processadores de cartão estão mortos?

Não. Os processadores de cartão se tornam os ISPs da era das stablecoins. Eles conectam a experiência de segurança (um cartão em uma Apple Wallet vinculado a uma stablecoin)

Isso significa que os bancos estão mortos?

Não. Não precisamos mais de bancos para fabricar ou distribuir finanças. Há uma enorme oportunidade para crédito privado e bancos paralelos. Mas também há espaço real para bancos especializados serem os melhores do mundo em entrada e saída. Assim como os especialistas se saíram bem na era do BaaS, eles poderiam se sair 100 vezes melhor na era das stablecoins, com mais casos de uso e mais bases de clientes potenciais.

Alguém está morto?

Não. A antiga infraestrutura financeira nunca realmente morre. Ela apenas perde relevância. Nova infraestrutura pode crescer de maneira incrivelmente rápida. E essa é a oportunidade de mercado. Novos produtos, novos negócios. Coisas que não podíamos fazer antes porque eram muito caras ou muito arriscadas.

A oportunidade da plataforma é muito mais do que "apenas mais um trilho"

Se ninguém morre, quem ganha? Essa é a pergunta certa. Sim, os bancos também poderiam criar esses produtos, distribuir seus produtos existentes e usar stablecoins como "apenas mais uma via", mas se é só isso que você vê, você está perdendo a mudança maior. Stablecoins são uma via que é global, 24/7, instantânea e programável. Isso significa que podemos construir novos produtos e empresas inteiras em stablecoins.

O ponto de discussão do banco é que "stablecoins são apenas mais uma ferrovia." Posso entender por que é tentador dizer isso, mas é uma afirmação enganosa.

Isso subestima a oportunidade. Eu entendo a necessidade de fazer disso "não uma ameaça" e "apenas algo que faremos como o Zelle." Mas o Zelle não tinha um ecossistema de outros produtos financeiros, ou uma classe de ativos que vale trilhões, ou bancos paralelos entrando no mercado de forma agressiva.

Temos a maior mudança na regulamentação dos serviços financeiros desde a Dodd Frank em 2010.

Isso significa que temos uma verdadeira concorrência para quem fica com a fabricação e distribuição de finanças em todos os segmentos de clientes.

Para examinar como, precisamos contrastar produtos fintech vs produtos de stablecoin. Começando com um olhar para o fintech:

O Modelo de Banking as a Service

Na década de 2010, "Banco como Serviço" tornou muito mais fácil e barato do que nunca vender, construir um programa de cartão e lançar uma conta para os consumidores. O que antes era um departamento bancário tornou-se uma API que as startups poderiam adotar e integrar de forma rápida e econômica.

A pilha BaaS que dominou a última década agora é muito familiar

Isso permitiu que mais marcas não bancárias chegassem ao mercado.

Cartões co-branded existem há décadas. No entanto, a realidade do cartão de recompensas da sua companhia aérea é que ele é essencialmente um produto bancário, apresentando um site bancário e um aplicativo móvel com o logotipo da Delta ou da AA em tudo. Era um produto de marca branca, não "como um serviço."

Chegar aqui ainda exigia acesso às "ferrovias" bancárias e de pagamentos, como cartões, ACH e transferências. Isso se tornou uma oportunidade para os bancos menores que puderam "alugar sua licença" ao se associar a terceiros (por exemplo, um Neobank). Esses Neobanks e não-bancos que usariam os provedores de API montam um produto voltado para o cliente.

O BaaS removeu as restrições de licenciamento, mas manteve as restrições de liquidação.

Onde o dinheiro está no modelo BaaS?

O dinheiro vive em um banco. No modelo BaaS nos Estados Unidos, pessoas que historicamente viveram em um"FBO" ou estrutura For Benefit Of.

(Embora muitas empresas de fintech consigam suas próprias licenças de transmissão de moeda estado por estado, a estrutura FBO é frequentemente preferível, especialmente para marcas que não são do setor financeiro. Na Europa, muitas obtêm licenças EMI etc.)

Em um nível elevado, as contas FBO permitem que as empresas gerenciem o dinheiro de seus clientes sem as custosas regulamentações que podem acompanhar certos tipos de transmissão de dinheiro.

Tesouraria Moderna

Se você movimenta dinheiro para seus clientes, a conta FBO é uma conta gigante. Se você tem 1.000 moedas dos clientes, tudo fica em uma grande conta misturado.

Para resolver isso, você o separa com sub-lançamentos ou “contas virtuais”. Estas podem ser criadas pelo Neobank (como o Chime fez), oferecidas pelo provedor (como a empresa de pagamentos), ou às vezes, os bancos oferecem isso como um serviço adicional.

Não é óbvio quem controla os fundos dos clientes no modelo BaaS.

O dinheiro legalmente está na conta FBO. Mas o gerente da "conta virtual" descobre a qual dólar pertence quem.

Confuso? Sim. Especialmente se o banco que detém o FBO e o provedor de sub-ledger não conseguem concordar (reconciliar) qual conta tem qual dinheiro. E foi exatamente isso que deu errado no desastre Synapse/Evolve, que deixou mais de 100.000 clientes sem acesso aos seus fundos.

Saber onde o dinheiro está e quem faz o quê é fundamental.

Alcancamos os limites de quanto a tecnologia pode transformar a antiga infraestrutura legado em algo novo. As stablecoins e o Ato GENIUS representam o maior desenvolvimento de política e regulamentação nos serviços financeiros desde o Dodd-Frank de 2010.

Você espera décadas para conseguir uma licença de Fintech e recebe um projeto de lei de stablecoin em vez disso.

A pilha de produtos financeiros de stablecoin

As moedas estáveis são para os bancos o que a internet foi para as telecomunicações - não apenas melhores, mas uma plataforma completamente diferente. Enquanto para um cliente, os produtos modernos de moedas estáveis muitas vezes se parecem com qualquer outro Neobank, eles operam em uma infraestrutura paralela. Whatsapp é um pouco como SMS em funcionalidade básica, mas muito melhor em sua experiência.

(Nenhuma metáfora é perfeita, mas me acompanhe aqui).


Uma pilha de stablecoin simplificada

Na camada de UX, "carteiras" podem ser aplicativos diretos para o consumidor, ou podem existir dentro de um Neobank (por exemplo, Revolut, Cash App)

Na camada do provedor, existem algumas diferenças principais.

“Open Finance” é diferente porque a maioria das transações acontece em uma rede pública.

A questão é se seu aplicativo ou interface está permitindo que você use toda a capacidade nativa para acessar esse livro-razão (como o Phantom ou o Metamask fariam), ou se são experiências restritas (como um Neobank poderia para limitar a superfície de risco).

Crédito como serviço é completamente diferente porque é todo crédito privado em trilhos de DeFi.

Isso pode se tornar, em última análise, a parte mais transformadora da pilha. Historicamente, DeFi era um empréstimo sobrecolateralizado, não muito eficiente. Isso mudou de uma maneira significativa.

Estamos entrando em uma era de empréstimos em tempo real. Hoje, como um programa de cartão de crédito não bancário, você precisa garantir uma linha de crédito, utilizá-la, para que os clientes possam gastar. Você então precisa gerenciar mandatos, documentos legais e várias contas para pagar tudo isso. Você está pagando taxas mais altas, lidando com atrasos de liquidação e administração.

A orquestração esconde uma quantidade massiva de complexidade.

Para trabalhar com trilhos de stablecoin, você precisa conectar custódia, carteiras, várias redes (Solana, Eth, Tron, Base), vários emissores de stablecoin (USDC, USDe), exchanges, mesas OTC ao ecossistema TradFi. Isso significa bancos, empresas de pagamentos e toda a pilha TradFi, e licenciamento, tanto para cripto quanto para TradFi. Orquestradores resolvem uma dor muito maior para, digamos, plataformas de folha de pagamento do que orquestradores fintech tradicionais que resolveram "não quero obter MTLs ou configurar um FBO." Cripto é pelo menos 2x mais difícil. Pelo menos hoje é.

Os custodiante e carteiras são o motor de segurança dos stablecoins. Carteiras de autocustódia ajudam você, como empresa ou indivíduo, a gerenciar seus próprios stablecoins e ativos. O que torna o Privvy (ou Fireblocks Wallet-as-a-service) interessante é que ele fornece essa capacidade como um serviço sem cabeça. Assim, você, como empresa, pode manter stablecoins assim como ter um cofre de dinheiro, exceto que é um cofre que você contrata como uma API. Você fica fora do fluxo de fundos cripto, e os usuários obtêm todos os benefícios dos stablecoins sem necessariamente saber que estão os utilizando. Nesse modelo de autocustódia, você tem o potencial risco de garantir as chaves para o seu cofre.

Então, alternativamente, um custodiante pode cuidar de todo esse risco, mas eles também podem fazer carteiras "embutidas" dentro de um Neobank ou interface de não-banco. Estranhamente, os custodientes meio que se encaixam em empresas de pagamentos, eles são onde a instrução do cliente para mover um ativo é apresentada com chaves, para a rede subjacente.

O livro-razão (por exemplo, Solana, Eth) é como uma conta FBO que se reconcilia. Ao contrário dos bancos que controlam sua conta, as blockchains não se importam com quem controla uma carteira. E antes que você pergunte, e quanto à AML, é tudo anônimo, certo? O emissor (por exemplo, Circle) é compatível com OFAC e FinCEN, assim como o custodiante, e muitas vezes o orquestrador e a carteira.

Então você poderia ter uma carteira que mantém fundos para milhares de clientes, então você descobre quem possui o que (é assim que muitas exchanges de cripto centralizadas funcionam hoje). Ou você poderia adicionar capacidades de múltiplas carteiras para criar "contas virtuais" que:

  1. Você controla para os clientes,
  2. Os clientes controlam diretamente
  3. Ou alguma mistura onde os clientes controlam seu dinheiro, mas você pode ajudar acima, digamos $10k.

As carteiras controlam as instruções de fundos. Em princípio, é bastante semelhante aos modelos FBO ou MTL, mas na prática, isso parece bastante diferente.

Onde o dinheiro fica no modelo de stablecoin?

Ótima pergunta. Os ativos sempre "vivem" no livro razão, e as carteiras mantêm chaves que dão instruções para mover os ativos. De certa forma, todo livro razão pode ser um livro razão principal, uma conta FBO e um sublivro, se você tiver a carteira e a configuração de custódia corretas.

Quem controla as chaves controla o fluxo de fundos

Então, onde o dinheiro está é onchain (solana, eth), mas é gerenciado por meio de uma carteira. Existem inúmeras opções para gerenciar ou proteger essa carteira.

Confuso? Sim. O lado positivo: transparência perfeita. O lado negativo: você é responsável pela sua própria segurança. Também temos que gerenciar múltiplas redes e stablecoins. É por isso que orquestradores como Bridge e BVNK estão ganhando muito impulso. A complexidade que eles escondem é significativamente maior do que a que os pessoal de fintech lidou.

Stablecoins são mais do que apenas mais uma via

Eles são uma plataforma para construir novos produtos financeiros.

  • Mais eficiente para FX (se tivermos estáveis locais)
  • Global, 24/7 e instantâneo
  • Programável, o que significa que podemos pegar novos ativos tokenizados e construir novas experiências

Quando você pode criar retiradas instantâneas contra uma linha de crédito privada para um programa de cartão de crédito, você cruzou uma linha de eficiência financeira que todos estão perdendo.

Em vez de focar no que isso significa para as redes de cartões e o volume de pagamentos dos consumidores, concentre-se no custo das mercadorias vendidas (COGS) dos novos players e quem está usando stablecoins para transformar suas margens em câmbio e bancos.

A oportunidade com stablecoins é construir produtos financeiros completamente novos.

  • Se você está em um banco: Pare de pensar "stablecoins são apenas mais uma via." Comece a pensar "quais produtos se tornam possíveis com liquidação instantânea?" Seus concorrentes estão construindo-os agora.
  • Se você está construindo fintech: Todo produto que você sempre quis construir, mas não conseguiu por causa de atrasos na liquidação - construa agora. A restrição desapareceu.
  • Se você está investindo: Procure empresas que estão resolvendo problemas que eram impossíveis de resolver de forma lucrativa antes da liquidação instantânea. É aí que está o alpha.

O BaaS criou neobanks ao remover as restrições de licenciamento. As stablecoins criarão categorias inteiramente novas de produtos financeiros ao remover as restrições de liquidação. As empresas sendo construídas neste espaço sem restrições não serão apenas versões melhores dos produtos existentes - serão produtos que não podiam existir antes.

O ciclo de remoção de restrições continua.

A questão não é quem morre - é o que se torna possível

ST.

4 Empresas de Fintech 💸

1.Polar - Stripe Billing para LLMs e SaaS modernos.

A Polar oferece checkouts e faturamento complexo, como uso ou assinaturas, com capacidades de gerenciamento de clientes e comerciante global de registro (MOR) integradas. Também conta com um motor de direitos que concede aos compradores acesso a chaves de licença, um repositório GitHub ou funções no Discord. Adaptadores de framework visam fazer com que os clientes comecem a operar em menos de um minuto.

🧠O que a Stripe foi para aceitar pagamentos, a Polar é para toda a cobrança. Ele medirá automaticamente o consumo de tokens para Agentes de IA, ou fornecerá medições precisas do tempo de execução em uma plataforma. Ele cuida de muitas dessas medições complicadas, o que se torna uma grande economia de tempo para os clientes.

2.Nevermined - Faturamento para Agentes de IA

A Nevermined simplifica a faturação para Agentes de IA com três modelos de preços: modelos baseados em uso, resultado e valor. Ela gerencia a medição e pode lidar com solicitações de pagamento de humano para agente ou de agente para agente. Ela combina seu produto de pagamento com um produto de ID que registra cada solicitação, pagamento ou alteração de política para rastrear a faturação e reduzir erros.

🧠Isso é sobre chegar à receita mais rápido. O Stripe Billing pode fazer a maioria dessas coisas, mas com uma API personalizada para esse caso de uso, você obtém o tipo de medição e modelos de preços integrados que você provavelmente precisa. O Stripe tem uma grande vantagem nesse categoria, mas é o tipo de nicho que poderia criar espaço para muitos mais vencedores.

3.Ivy - O Agregador de Pagamento Global por Banco

A Ivy está criando uma única API para pagamento por banco em múltiplos mercados. O objetivo deles é criar pagamentos globais padrão e pagamentos em tempo real padrão. Eles estão atualmente ativos em 28 países e fornecem uma única API para instruir pagamentos ou recebimentos para clientes como exchanges de cripto, marketplaces e aplicativos de negociação.

🧠Alguém precisava construir isso. Pagar pelo banco está lentamente se tornando algo normal em mais de 60 países. Não existe uma API agregadora óbvia com compartilhamento de mente (embora muitos dos provedores de finanças abertas seriam isso, eles não são vistos como empresas de pagamentos). Às vezes, há valor em ser essa empresa que define a categoria.

4.NaroIQ - Infraestrutura de Fundo Whitelabel

A Naro ajuda pequenas empresas a criar seus próprios ETFs, oferecer outros ETFs na infraestrutura da empresa e fornece um conjunto de soluções de indexação. Os gestores de ativos se beneficiam de um custo muito menor para criar fundos (do que manualmente), bem como da capacidade de gerenciar o ciclo de vida das ofertas de ETFs no mercado.

🧠A Blackrock iShares, Vanguard e Fidelity dominam o mercado de ETFs, há espaço para novos players. Eu adoraria saber qual tração essa equipe tem e quais ETFs estão sendo construídos em sua plataforma.

Coisas para saber 👀

1.Kalshi arrecada $185 milhões com uma avaliação de $2 bilhões. O Círculo dos Mercados de Previsão?

A Kalshi acabou de levantar $185 milhões a uma avaliação de $2 bilhões liderada pela Paradigm. Isso é mais do que o DOBRO dos recentes $1 bilhão da Polymarket. A Kalshi é um mercado de previsões, como a Polymarket, que permite aos usuários “prever” resultados de eventos que vão desde cultura pop até política. A notícia segue os relatos da Bloomberg sobre a Polymarket levantando $200 milhões a $1 bilhão. A Polymarket é frequentemente citada por comentaristas da mídia (notavelmente durante a última eleição).

🧠Polymarket tem reconhecimento, mas não pode alcançar usuários dos EUA. O maior mercado de previsões da história… banido de seu maior mercado. Kalshi é regulamentado pela CFTC e pode anunciar para clientes dos EUA. Eles recentemente intensificaram sua publicidade e isso gerou um aumento no crescimento de usuários.

🧠O gap de $1B revela o verdadeiro jogo. A Paradigm não investiu em jogos de azar. Eles investiram na capacidade de prever resultados para seguros, derivativos e qualquer forma de pagamento condicional.

🧠Os mercados de previsão costumam estar certos quando outras formas de jogo ou previsão estão erradas. Esse é o seu superpoder. Eles são mais úteis quando você quer as melhores informações sobre um resultado provável. Essa é sua verdadeira utilidade.

🧠 Há um problema com o jogo de azar entre os consumidores, independentemente. Jovens ocidentais estão jogando porque o caminho "legítimo" para a riqueza parece estar de qualquer forma manipulado. Mesmas chances, cassino diferente. Isso é um problema. No entanto, isso coloca os mercados de previsão no centro de uma questão social maior; não os torna a causa desse problema. E os mercados de previsão têm pelo menos uma grande utilidade nos mercados financeiros.

🧠 Se você prestar atenção a um sinal, faça disso. Matt Huang da Paradigm disse "Os mercados de previsão me lembram o cripto de 15 anos atrás: uma nova classe de ativos em um caminho para trilhões." - Matt foi super precoce no Bitcoin. Quando Matt diz coisas assim, ouça.

2.A Fiserv anuncia uma stablecoin que pode ser usada por seus 10.000 bancos.

A Fiserv disse em um comunicado à imprensa que lançará sua própria moeda estável, "FIUSD será alimentada pela infraestrutura da Paxos e Circle, e visa a interoperabilidade com outras moedas estáveis", e será lançada na rede Solana. A Fiserv também planeja trabalhar com bancos em tokens de depósito.

Isso dos blockstories institucionais é fascinante:Os usuários finais verão um saldo FIUSD separado em seu aplicativo bancário para refletir suposições distintas de custódia e operação. No backend, a Fiserv está usando a Finxact para permitir que os bancos subdividam as holdings de stablecoin até os clientes individuais. A Circle e a Paxos são vistas como complementares: Circle para liquidez profunda em USDC, Paxos para interoperabilidade em PYUSD.

🧠 Todos precisam de uma história de stablecoin. Analistas estão perguntando sobre isso, está movimentando ações, e assim "anunciar" algo é uma boa PR.

🧠Para que preciso de um livro-razão “principal” se tenho stablecoins? Há a pequena questão de todos os ativos do mundo existirem em livros-razão principais existentes. Se as stablecoins vão obter liquidez, isso precisará funcionar bem com o setor bancário. Os bancos estão se tornando os ISPs das finanças on-chain.

🧠 Todo banco precisaria de nova tecnologia para trabalhar com sua tecnologia existente. Os bancos não substituem seu núcleo da mesma forma que você não substitui seu coração e cérebro em uma única cirurgia. O risco existencial é muito alto.

🧠Os tokens de depósito encontrarão seu lugar no mercado. As finanças on-chain precisarão de muitos modelos de financiamento. Assim como os bancos patrocinadores se saíram muito bem no BaaS, os bancos (e bancos sombra) que se apoiarem em stablecoins colherão uma oportunidade massiva.

🧠Paxos e Circle são estranhas parceiras. Paxos é um grande concorrente da Circle, por trás do consórcio USDG (do qual Robinhood e Mastercard fazem parte). Está custodiada em Cingapura, o que significa que oferece 4,1% de rendimento.

🧠 A compatibilidade com PYUSD é um sinal do pensamento aqui. Existe um problema de interoperabilidade nas stablecoins. Isso resolve?

🧠Estamos no auge da PR de stablecoins, com certeza. A SoFi lançou remessas globais, o CEO da Visa estava na CNBC falando sobre elas, a Kraken lançou a "Krak", sua carteira exclusiva para stablecoins para competir com PayPal / Wise etc.

Good Reads 📚

1.A Coinbase está silenciosamente construindo uma alternativa ao Visa e Mastercard

Jev faz uma análise incrível do novo protocolo de pagamentos da Coinbase usado pela Shopify para aceitação de USDC em pagamentos comerciais.

O Protocolo de Comércio implementa “autorização” (colocação de uma retenção nos fundos do comprador) e “captura” (distribuição do pagamento ao comerciante) ao introduzir um contrato inteligente de “Escrow”. Na “autorização”, os fundos se movem do comprador para o Escrow, e na “captura”, os fundos se movem do Escrow para o comerciante. O contrato inteligente é controlado por um operador. Em termos de cartão: a blockchain atua como o esquema, o protocolo define as regras do esquema, o “Operador” funciona como um adquirente de comerciantes, e o “Escrow” serve como o processador de comerciantes.

Jev

🧠 Jev contrasta brilhantemente como os cartões funcionam em comparação com como este protocolo funciona. Ele dá exemplos como a expiração de uma autorização, em comparação com um contrato de escrow enviando fundos de volta para um comprador se o comerciante não conseguir “capturar” os fundos.

🧠 "Colecionadores de tokens" são um conjunto específico de regras sobre como as transações são autorizadas. Eles funcionam como um esquema de cartões. Mas no mundo dos cartões, apenas um esquema de cartões pode definir essas regras. Para o protocolo de comércio da Coinbase, há muito mais espaço. Qualquer emissor poderia ser um colecionador de tokens (por exemplo, Chase, Amex, Nubank), mas teria muito mais espaço sobre como funcionam coisas como estornos.

🧠 Jev espera que novos emissores (colecionadores de tokens) e adquirentes de comerciantes (operadores) surjam. Mas eles irão interagir? Se todos puderem definir sua própria taxa, estaremos em um mundo onde apenas algumas carteiras funcionam em alguns comerciantes? Isso é bom para cartões de marca da loja.

🧠 Isso não é um concorrente das redes de cartões; é um concorrente do ISO8583. O protocolo que define como uma transação funciona pode remodelar a cadeia de valor. Ele cria espaço para novas redes, emissores e adquirentes surgirem. Como Rob Hadik argumenta, isso poderia até@HadickM/stablecoins-e-a-colapso-do-modelo-de-pagamento-legado-53ca9542a9a0?utm_source=www.fintechbrainfood.com&utm_medium=referral&utm_campaign=stablecoins-sao-uma-plataforma-pt3-novos-produtos-financeiros">collapse a cadeia de valor.

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