Recentemente, a Kalshi anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento da Série C de $185 milhões liderada pela Paradigm, com sua avaliação saltando para $2 bilhões; ao mesmo tempo, a Polymarket também está se preparando para concluir uma rodada de financiamento de quase $200 milhões, com sua avaliação ultrapassando $1 bilhão.

As notícias frequentes de financiamento na corrida das plataformas inevitavelmente evocam reflexões sobre as correntes subterrâneas de competição e tensão entre as plataformas. Um confronto sobre o futuro poder de precificação da informação está se desenrolando silenciosamente.

O amor e o ódio dos mercados de previsão

A Kalshi foi fundada em 2020 e tem sede em Nova York. Atualmente, é a única plataforma de mercado de previsão legal aprovada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) nos Estados Unidos. Seus investidores incluem Y Combinator, o ex-CEO da Charles Schwab David Pottruck e a firma de capital de risco em criptomoedas Paradigm, com sua mais recente rodada de financiamento avaliando a empresa em 1 bilhão de dólares.

Polymarket representa um mercado de previsões descentralizado. A plataforma permite que os usuários negociem previsões de eventos na blockchain usando a stablecoin cripto USDC, suportando liquidação on-chain e fornecendo forte liquidez. Seus investidores também são impressionantes, incluindo Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan e outros. A nova rodada de financiamento deve atingir 200 milhões de dólares, com uma avaliação pré-financiamento próxima a 1 bilhão de dólares, liderada pelo Founders Fund.

Em junho deste ano, a Polymarket anunciou uma parceria com a plataforma social X, liderada por Musk, para combinar seus dados de mercado de previsão com a ferramenta de IA Grok lançada pela xAI, criando um "fluxo de informações de previsão em tempo real." Anteriormente, a Kalshi havia sido a primeira a negociar uma parceria semelhante com a X, chegando a ter um breve "anúncio oficial", mas essa colaboração foi retractada em menos de 24 horas.

O mundo exterior geralmente acredita que há uma forte implicação política por trás deste "interruptor relâmpago"—Donald Trump Jr., o filho de Trump, é um conselheiro sênior da Kalshi. O conflito nas redes sociais entre Musk e Trump está em seu auge, e o abandono da Kalshi pelo X em favor do Polymarket não conforme é interpretado como uma resposta estratégica às suas inclinações políticas, ao mesmo tempo em que reflete a insatisfação de Musk com a regulação tradicional.

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Recentemente, o investidor de criptomoedas Tom Schmidt revelou que a Kalshi pode ter coordenado privadamente com ex-jogadores da NFL.Antonio Brown(AB) Organizou ataques de opinião pública ao Polymarket.

Em um conjunto de capturas de tela reveladas pela Pirate Wires, a equipe do departamento de crescimento da KalshiKeatonFoi revelado que ele havia enviado uma mensagem privada para AB, pedindo que ele retweetasse com a legenda "Esse cara parece culpado", implicando que o CEO da Polymarket, Coplan, estava envolvido em atividades criminosas. Subsequentemente, AB postou o tweet relevante conforme instruído, confirmando o fato de que a Kalshi organizou a manipulação da opinião pública e lançou uma campanha de difamação usando influenciadores sociais.

Além de Antonio Brown, Pirate Wires também encontrou vários KOLs com um grande número de seguidores que publicaram conteúdo negativo após o FBI invadir o CEO da Polymarket, como contas de memes.Mundo de PalhaçosNo dia seguinte à invasão do FBI, um tweet foi postado zombando do CEO da Polymarket, Coplan, como a "versão de jogo ilegal do SBF" e destacando uma parceria paga com a Kalshi. Esta conta também postou várias vezes sobre a Kalshi durante o período eleitoral.

A influenciadora de Miami Arynne Wexler postou um vídeo enfatizando que o Polymarket é ilegal nos EUA, recomendando repetidamente o Kalshi e aconselhando os espectadores a “escolher uma plataforma em conformidade.” Capturas de tela relevantes mostram que Arynne Wexler havia se envolvido anteriormente em uma colaboração privada com o Kalshi.

Kalshi vs Polymarket, qual é melhor?

Contexto de financiamento: O capital de primeira linha é altamente desejado.

Kalshi e Polymarket ganharam a favor dos mercados de capitais, apoiados por grandes VCs e figuras da indústria que estão apostando neles, indicando que a pista de previsão está passando de "especulação de nicho" para "a próxima infraestrutura" como parte de um caminho transformador.

A Kalshi foi fundada em 2019 através do programa de incubação de inverno da Y Combinator e, subsequentemente, completou uma rodada de financiamento Series A de $30 milhões liderada pela Sequoia Capital em fevereiro de 2021, com a avaliação da empresa disparando para $120 milhões, apresentando figuras de peso como SV Angel, Charles Schwab (Presidente da Charles Schwab Corporation) e Henry Kravis (Co-fundador da KKR). Em outubro de 2024, a Kalshi garantiu mais $50 milhões em financiamento, com instituições notáveis como Sequoia Capital, Mantis VC e Neo participando, que serão usados para expandir a gama de categorias de contratos de eventos e aprimorar as capacidades da plataforma. Em 26 de junho de 2025, a Kalshi completou ainda uma rodada de financiamento Series C de $185 milhões liderada pela Paradigm a uma avaliação de $2 bilhões.

O caminho de financiamento da Polymarket está mais alinhado com a ética do Web3: no ano em que foi fundada, em 2020, garantiu uma rodada de sementes de $4 milhões liderada pela Polychain, com uma linha de investidores-anjo que inclui figuras OG do Web3, como Balaji (ex-parceiro da a16z, CTO da Coinbase), Jack Herrick (fundador do wikiHow) e Robert Leshner (fundador do Compound). Em 2022, arrecadou $25 milhões na Série A liderada pela General Catalyst, com o cofundador do Airbnb, Joe Gebbia, e a Polychain investindo novamente. Em maio de 2024, a Polymarket completou uma rodada de $45 milhões na Série B liderada pelo Founders Fund, fundado por Peter Thiel (cofundador do PayPal e Palantir), com o fundador do Ethereum, Vitalik, também investindo pessoalmente. Eles estão atualmente se preparando para uma nova rodada de financiamento de $200 milhões, com uma avaliação esperada para exceder $1 bilhão.

Vale a pena notar que a Polymarket é apoiada não apenas por grandes apostas de capital cripto tradicional, mas também conta com o endosse da lenda do Vale do Silício, Peter Thiel. Thiel liderou o financiamento da Série B para a Polymarket por meio de seu Founders Fund, que também é um dos primeiros apoiadores do X de Musk. Kalshi, por outro lado, recebeu apoio de membros da família Trump. Em meio a controvérsias regulatórias nos mercados eleitorais, o apoio indireto do grupo Trump à Kalshi tem sido frequentemente interpretado pelo mercado como um "sinal político". Neste ambiente altamente politizado, o jogo de capital e poder há muito ultrapassa a mera previsão dos resultados das corridas em si.

Mecanismo de Operação: Centralizado VS Descentralizado

A principal diferença nos métodos operacionais da Polymarket e da Kalshi está principalmente refletida em "descentralização vs centralização."

A Kalshi adere a uma abordagem centralizada, utilizando uma estrutura tradicional de livro de ordens centralizado - a plataforma atua tanto como um correspondente quanto como um custodiante de fundos, com todo o emparelhamento de transações, obtenção de resultados e processos de liquidação concluídos em um loop fechado dentro de sua plataforma. A experiência de negociação é mais próxima da do mercado de opções de ações dos EUA, e toda a lógica é mais favorável à participação institucional e ao acesso regulatório.

A Polymarket abraça totalmente a narrativa descentralizada—mecanismo de criação de mercado AMM, liquidação total em cadeia por meio de contratos inteligentes, oráculo determinando a fonte dos resultados, sem necessidade de um centro de confiança, sem necessidade de nomes reais registrados, a carteira é a transação. A plataforma incorporou as características de "liberdade, justiça e anti-censura" na lógica do código, aproximando-se da "descentralização" da comunidade cripto.

Regulação: Conformidade Primeiro VS Linhas Vermelhas Regulatórias

A área cinzenta regulatória dos mercados de previsão não é mais um segredo, e os destinos diferentes de Kalshi e Polymarket nessa área cinzenta revelam ainda mais as vantagens e desvantagens das abordagens centralizadas em comparação com as descentralizadas.

Kalshi superou camadas de obstáculos regulatórios para se tornar um mercado de previsões oficialmente reconhecido: Em junho de 2023, chamou a atenção da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) devido a contratos eleitorais. Em 12 de junho, Kalshi se auto-certificou para o regulador, e no dia 23, a CFTC iniciou uma revisão formal. Foi, em última análise, negado em 22 de setembro, sendo rejeitado por "envolver jogos de azar ilegais." No entanto, Kalshi não desistiu e, subsequentemente, se envolveu em uma longa batalha com a CFTC no Tribunal de Apelações do Circuito de Washington, vencendo em outubro de 2024, tornando-se a primeira plataforma de previsões nos EUA a obter a legalização para contratos eleitorais.

Em forte contraste está a repressão regulatória sobre a Polymarket: já em 2022, foi processada pela CFTC por oferecer contratos de opções binárias não registradas no mercado de balcão, pagando uma multa de $1,4 milhão e "prometendo" sair do mercado dos EUA. No entanto, de acordo com dados de acesso on-chain, cerca de 25% do tráfego ainda vem de usuários dos EUA, com a elisão de restrições via VPN se tornando a norma. Após as eleições nos EUA em novembro de 2024, a Polymarket mais uma vez acendeu o barril de pólvora regulatório: o Departamento de Justiça dos EUA lançou uma investigação, o FBI invadiu a casa de seu fundador Shayne Coplan e apreendeu seus dispositivos eletrônicos, acusando-o de potencialmente manipular os resultados da plataforma para influenciar opiniões eleitorais e guiar usuários dos EUA a participar do comércio. Até hoje, a Polymarket permanece na condição de uma "plataforma ilegal" conforme determinado pela CFTC, com a sombra da regulamentação pairando.

Influência: Polymarket lidera o caminho além do círculo

Se a Kalshi vencer dentro das regras, então a Polymarket vence ao romper o ruído.

Na eleição dos EUA de 2024, a Polymarket previu com precisão a vitória de Trump com antecedência, tornando-se uma plataforma representativa para "desafiar as pesquisas". O Bloomberg Terminal integrou seus dados de probabilidades em seu sistema, e veículos de mídia tradicionais como The New York Times, The Economist e The Wall Street Journal citaram coletivamente dados de previsão em blockchain pela primeira vez, quebrando a barreira de opinião do Web2. Até o próprio Trump mencionou pessoalmente a Polymarket em um comício, permitindo que sua influência permeasse a opinião pública em todo os Estados Unidos.

Em termos de escala, a Polymarket já está muito à frente. O TVL atual da plataforma alcançou $113 milhões, superando o total das dez principais plataformas de todo o setor; o volume de negociação acumulado do mercado de eleições presidenciais dos EUA em 2024 ultrapassou $3 bilhões, com valores de apostas superiores a $4 bilhões. No mesmo período, o volume total de negociação da Kalshi no mercado eleitoral foi de $875 milhões, com valores de apostas em torno de $230 milhões. Seja pela participação dos usuários, profundidade de negociação ou feedback do mercado, a Polymarket é, sem dúvida, a "plataforma fenomenal" no atual setor de previsões.

Resumo

Seja Kalshi, que segue um caminho de conformidade centralizada, ou Polymarket, que adere ao espírito da autonomia descentralizada, ambos representam respostas diferentes ao "poder de precificação do futuro" na era da informação. Se esses dois caminhos eventualmente convergirem permanece a ser visto com o tempo. No entanto, é certo que os mercados de previsão estão se movendo das margens para o centro; eles não são mais apenas um jogo especulativo para alguns, mas estão se tornando uma nova maneira de interpretar o mundo. Quem domina a situação vale a pena apostar.

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