Велика гра цифрових валют Китаю: прискорення офшорного стейблкоїна юаня, виклик парадигми RDA гегемонії долара

На фоні прискореного розвитку глобальних цифрових фінансів, офшорні юані стейблкоїни швидко з'являються, викликаючи глибокі роздуми ринку про міжнародалізацію юаня та структуру домінування долара. Нещодавно такі китайські технологічні гіганти, як JD.com та Ant Group, активно лобіюють випуск стейблкоїнів, оцінених в офшорних юанях (CNH), у Гонконгу. Голова Народного банку Китаю (Центрального банку Китаю, PBOC) Пан Гуншен також має відкриту позицію щодо стейблкоїнів, визнаючи їх потенціал у трансакціях через кордон. Водночас, Шанхайська біржа даних у 2025 році представить нову парадигму «реальної інтеграції» RDA (реальні цифрові активи), що має на меті через технологію блокчейн глибоко зв'язати реальні дані з фізичними активами, утворюючи стандартизовані цифрові активи, які можуть бути підтверджені, торговані та фінансовані, що відкриває новий стратегічний шлях для розвитку юаневих стейблкоїнів.

Один, офшорний юань стейблкоїн: від концепції до практичного впровадження

Серія подій вказує на те, що стейблкоїн офшорного юаня переходить від концепції до практичної реалізації:

Політика «ломання льоду» та вхід гігантів: 21 травня Гонконгський законодавчий орган ухвалив «Проект закону про стейблкоїни», який набрав чинності 30 травня, забезпечивши офіційну регуляторну основу для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют (FRS). Після цього Ant Group та JD активно відреагували, заявивши, що подадуть заявку на ліцензію на стейблкоїни в Гонконгу та планують шукати дозволи в Сінгапурі, Люксембурзі та інших місцях для підтримки своїх послуг з трансакцій та управління фінансами. Guotai Junan International отримав схвалення Комісії з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу на оновлення ліцензії на торгівлю віртуальними активами, що також вважається сигналом про вхід «національної команди» в криптоіндустрію.

Відкритість центральної влади: Як повідомляє Reuters, континентальні технологічні гіганти неодноразово лобіювали Народний банк Китаю, намагаючись першими випустити стейблкоїн, оцінений в офшорних юанях (CNH), в Гонконзі. Голова Народного банку Китаю Пань Гуншень також висловив відкритість центральної влади щодо стейблкоїнів та інших питань, визнаючи, що вони дозволяють значно скоротити ланцюг міжнародних платежів завдяки "оплаті за рахунок розрахунку", а також підкреслюючи величезні виклики, які вони створюють для фінансового регулювання.

Гонконг як дослідна ділянка: Гонконгський «Закон про стейблкоїни» набуде чинності з 1 серпня, а Управління грошового обігу відкриє прийом заявок на ліцензії. Ліцензії на стейблкоїни є рідкісними, очікується, що буде видано лише однозначну кількість, але вже понад 40 компаній готуються подати заявки, конкуренція велика. Заявники майже всі є провідними фінансовими установами та інтернет-гігантами Китаю. Гонконг, як «дослідна ділянка» для розвитку стейблкоїнів у Китаї, накопичить досвід у дизайні системи, функціонуванні ринку, управлінні ризиками тощо, завдяки моделі «перш ніж спробувати», закладаючи політичну та практичну основу для подальшого ширшого впровадження стейблкоїнів на території материкового Китаю.

Два. Суть стейблкоїнів та виклики, пов'язані з стейблкоїном юаня

Непорозуміння та визначення стейблкоїнів: Експерти вказують, що стейблкоїни за своєю суттю є відображенням фіатних грошей на ланцюгу, це цифрове вираження кредиту, яке використовує технологію блокчейн для з'єднання віртуального та реального світу, виконує функції платежів, розрахунків тощо, має сильний перехідний характер. Це не "блокчейн-версія Alipay", і не є цілком децентралізованим, тим більше не слід помилятися в розумінні "децентралізованого".

Виклик гегемонії долара: Виникнення офшорного стейблкоїна юаня неминуче стикається з грандіозною темою «виклику гегемонії долара». Долар протягом тривалого часу монополізує центральну позицію у світовій фінансовій та платіжній системах, навіть у криптовалютному світі це так. Частка юаня у традиційних міжнародних платежах становить менше 3%, чи зможе новий стейблкоїн юаня зруйнувати цю структуру?

Ефективність платежів: технологія стейблкоїнів покладає великі надії на значне покращення ефективності міжнародних платежів. Але з наближенням регуляторних норм, витрати на відповідність стейблкоїнів також можуть зрости, що ускладнить завдання китайського стейблкоїна перевершити долар у якості революційного рішення для підвищення ефективності платежів.

Достовірність системи: Долар США завдяки економічній силі Сполучених Штатів та перевагам фінансової системи довгостроково вважається найбільш надійним засобом збереження вартості та розрахунковою валютою глобальними інвесторами та офіційними установами. Щоб стати подібним до такого довіри, стейблкоїн юаня має надати достатню впевненість у стабільності макрополітики, стабільності вартості юаня та його конвертованості. Регуляторна рамка Гонконгу була ретельно спроектована для механізму довіри до стейблкоїнів, що дозволить досягти високого рівня прозорості резервів та безпеки коштів для стейблкоїна юаня.

Відповідність і глобальна співпраця: випуск стейблкоїна юаня, певною мірою є «новим початком» поза існуючою міжнародною фінансовою структурою, його відповідність і легальний статус потребують визнання з боку регуляторів різних країн. Гонконг пропонує життєздатний шлях, що може створити транснаціональну мережу відповідності, яка буде паралельно співіснувати з доларовими стейблкоїнами, тим самим поступово відбираючи частину обсягу торгівлі доларом.

Мережева ефективність та база користувачів: Конкуренція валют, зрештою, є конкуренцією мережевих ефектів. Стейблкоїн юаня починає пізно, природно знаходиться в слабкій мережевій позиції, щоб кинути виклик долару, необхідно швидко розширити власну мережу. Китай має найбільший у світі обсяг торгівлі та систему постачання, якщо стейблкоїн юаня зможе першими просуватися в таких сферах, як трансакції через електронну комерцію, фінансування постачання, це швидко накопичить реальний попит на транзакції та базу користувачів.

Три, Китай запропонував нову парадигму стейблкоїна RDA «злиття справжніх чисел»

Шанхайська біржа даних у 2025 році запропонувала інноваційну парадигму RDA (Real Data Assets, справжні дані активи), що забезпечила новий підхід до розвитку стейблкоїнів на базі юаня «злиття реальних даних».

Основна концепція RDA: RDA є продовженням RWA (активів реального світу), основна концепція – «злиття реальних чисел», через технологію Блокчейн глибоко зв'язуючи достовірні дані з фізичними активами, формуючи стандартизовані цифрові активи, які можна підтвердити, торгувати та фінансувати. RDA ще більше підкреслює перевірку достовірності даних і ефект нарощування вартості, що призводить до стабільної монети в певних сценаріях.

Функції та сценарії використання: RDA через об'єднання даних активів зі стейблкоїнами надає інноваційні фінансові інструменти для реальної економіки.

Ціна на сировинні товари: RDA через упаковку даних торгівлі сировинними товарами (такими як сталь) генерує стейблкоїн, прив'язаний до юаня (наприклад, «STEEL-CNY»), підтримує торгові розрахунки та розподіл, що обіцяє сприяти ціновій владі юаня на ринку сировин.

Логістика та міжнародна торгівля: RDA інтегрує логістичні дані, генеруючи стейблкоїн (такий як «货运宝CNY») для міжнародних платежів та розрахунків, підвищуючи ефективність та знижуючи витрати, сприяючи міжнародалізації юаня.

Ринок елементів даних: RDA реалізує стандартизацію, продуктизацію та фінансування активів даних через Блокчейн, сприяючи взаємозв'язку між даними та ринком капіталу.

Випускники та виклики: стейблкоїн RDA в основному прив'язаний до юаня, випускається у співпраці з фінансовими установами, даними біржами або ключовими підприємствами промислового ланцюга. Незважаючи на виклики, такі як недостатня стандартизація даних активів, високий технічний бар'єр та регуляторний тиск, RDA має позитивні перспективи під впливом політичної підтримки та ринкового попиту.

Чотири. Виклики доларової гегемонії та майбутнє стейблкоїну юаня

Декан Національного інституту розвитку Китаю Пекінського університету Хуан Іпін вважає, що цифрові активи та традиційні активи в майбутньому довгостроково співіснуватимуть, і чи укріпить стейблкоїн домінування долара США - ще потрібно спостерігати. Він зазначив, що використання долара для стейблкоїна потребує обережності, оскільки це може посилити ризики. Створення стейблкоїна, прив'язаного до офшорного юаня в Гонконзі, є одним із можливих варіантів.

Морган Стенлі зазначає, що широке використання стейблкоїнів у доларах може загострити глобальну тенденцію «доларизації», але випуск стейблкоїна в юанях вже став ключовим кроком на шахівниці цифрових фінансів. У довгостроковій перспективі, чи зможе стейблкоїн у юанях кинути виклик долару, також залежить від темпів фінансової відкритості Китаю та довіри міжнародного співтовариства до юаня.

Висновок:

Поява стейблкоїну на основі офшорного юаня та нова парадигма RDA «злиття реальних чисел», запропонована Китаєм, вказує на активне дослідження нових шляхів міжнародалізації юаня в сфері цифрових фінансів. Хоча в короткостроковій перспективі стейблкоїн юаня навряд чи зможе підірвати гегемонію долара, його потенціал застосування в міжнародних платежах, праві на ціноутворення сировин та на ринку даних є величезним. У наступні кілька років ми, можливо, не побачимо, як долар буде замінено, але можемо спостерігати, як поступово змінюється домінування долара: coexistence та конкуренція багатьох законних стейблкоїнів, таких як долар, євро, юань тощо, ведуть до більш різноманітного та збалансованого розвитку глобальної валютної системи.