Futarchy convierte las discrepancias subjetivas en la toma de decisiones de la DAO en un intercambio de propiedad basado en las decisiones colectivas de los participantes del mercado.
Escrito por: Zack Pokorny
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Introducción
La industria de las criptomonedas siempre ha coexistido con la innovación y el riesgo, incluso los proyectos más descabellados pueden recibir apoyo en la industria de las criptomonedas. Sin embargo, en los últimos 12 meses, a medida que la industria comienza a centrarse gradualmente en el desarrollo sostenible y el crecimiento real, la contradicción central de la industria se ha vuelto particularmente evidente:
Para el equipo: ¿Cómo construir un consenso de una comunidad leal de poseedores de tokens en las primeras etapas? Estas comunidades se preocupan realmente por el desarrollo del proyecto, en lugar de vender inmediatamente durante las fluctuaciones del mercado, lo que resulta en la pérdida de tiempo y recursos para el desarrollo del proyecto. En el rápido cambio de la industria cripto, ¿cómo mantener agilidad y sensibilidad a la información para tomar decisiones correctas rápidamente?
Para los inversores: ¿cómo valorar proyectos tempranos que aún no tienen ingresos ni base de usuarios? Herramientas tradicionales como el modelo de descuento de flujos de efectivo (DCF), múltiplos de ingresos y la relación precio-beneficio son difíciles de aplicar aquí. La valoración se asemeja más al capital de riesgo, dependiendo de juicios subjetivos sobre el producto, el equipo y el potencial del mercado.
Estos desafíos no son exclusivos de las empresas de criptomonedas, pero las características de descentralización de la blockchain ofrecen nuevas ideas para abordar los problemas. Cuando se aplican a las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), el modelo de gobernanza basado en el mercado conocido como Futarchy puede aportar las siguientes ventajas:
Proporcionar un consenso de mercado claro para los constructores, reduciendo la volatilidad de las emociones de los poseedores de tokens durante el proceso de toma de decisiones;
Limitar la asimetría de información y promover la descentralización de las decisiones de la DAO;
Formar una estructura de capital ponderada por creencias que sea moldeada por el mercado y que, a través de las decisiones de la DAO, tienda naturalmente a respaldar a los partidarios;
Los inversores pueden expresar directamente su grado de aprobación hacia decisiones específicas de la DAO ajustando sus posiciones, actuando según las señales del mercado generadas por la votación de propuestas.
Este informe explorará en profundidad cómo Futarchy puede mejorar fundamentalmente los escenarios de inversión y toma de decisiones de las primeras empresas de criptomonedas, los cuales son altamente subjetivos, con propiedad libremente intercambiable, y donde el avance de cero a uno es el objetivo central. Actualmente, la serie de DAO experimentales MetaDAO del ecosistema Solana y el programa de distribución de subsidios de Optimism han comenzado a experimentar con Futarchy, pero este artículo se centra en los principios básicos de Futarchy y la gobernanza de DAO, en lugar de los detalles específicos de implementación.
Visión general del mecanismo de gobernanza Futarchy
El economista Robin Hanson presentó por primera vez la idea de gobernanza a través de señales de mercado y económicas en su trabajo de 2000 titulado "¿Deberíamos votar sobre valores, pero apostar sobre creencias?". Él nombró a este sistema alternativo "Futarchy", combinando "future" y el sufijo griego "-archy" (gobernanza), lo que significa "gobernado por el mercado futuro". Futarchy es consistente con el objetivo de la gobernanza de DAO en relación con la votación tradicional de tokens, es decir, guiar la toma de decisiones estratégicas, pero el camino para lograrlo es diferente: separa el establecimiento de objetivos del proceso de evaluación de los medios para alcanzarlos.
En la gobernanza tradicional de DAO, los votantes a menudo expresan sus valores y creencias a través de un sistema de votación ponderada con tokens de "bajo riesgo" (votar sin asumir riesgos financieros) (un token un voto). Por ejemplo, al elegir el resultado de una propuesta, un votante puede reflejar sus valores o basarse en su creencia en la capacidad de implementación de la propuesta. Finalmente, se adoptará el camino que obtenga la mayor cantidad de votos ponderados por tokens.
Futarchy es diferente: las personas votan para elegir objetivos según sus valores, mientras que el mercado de predicción se utiliza para evaluar los mejores medios para alcanzar esos objetivos, separando efectivamente la fijación de objetivos de la ejecución de predicciones. La ventaja clave de Futarchy radica en utilizar la capacidad predictiva de los mercados financieros (precios de activos y transacciones) para guiar la toma de decisiones, donde los participantes deben invertir dinero real en las predicciones. Este enfoque impulsado por el mercado fomenta predicciones precisas y análisis rigurosos a través de incentivos económicos, algo que la votación convencional generalmente no puede lograr, ya que esta carece de vínculos de interés.
En la práctica, las propuestas de DAO establecerán dos mercados temporales de tokens condicionales: el mercado de "aprobación" y el mercado de "fallo", ambos valorados en stablecoins en dólares. Estos dos mercados funcionarán durante el periodo de votación, en paralelo con el comercio normal del mercado principal. Los creadores de mercado automáticos (AMM) de uso especial, "AMM de aprobación" y "AMM de fallo", apoyan estos mercados. Los votantes pueden comprar y vender tokens en cualquiera de los mercados, impulsando la fluctuación de precios de la propuesta sintética. Cualquiera puede participar en estos mercados, independientemente de si posee tokens de DAO. Por ejemplo, los usuarios que tienen stablecoins pero no poseen tokens de DAO pueden comprar tokens a través del mercado de "aprobación" o "fallo" de la propuesta.
Al finalizar la votación, el sistema registrará el precio promedio ponderado por tiempo (TWAP) de cada mercado, siendo el más alto el que determinará el resultado de la propuesta. Por ejemplo, si la comunidad propone activar una función de cierto protocolo, y al finalizar la votación el precio del token en el mercado de "aprobación" es mayor que en el mercado de "rechazo", esto indica que el mercado en conjunto considera que la función es beneficiosa para el DAO, y la propuesta es aprobada; de lo contrario, se rechaza. El comercio en el mercado de propuestas es condicional: si un usuario compra tokens en el mercado de "aprobación", solo obtendrá realmente los tokens si la propuesta es aprobada, de lo contrario se devuelve la stablecoin; de manera similar, si se venden tokens en el mercado de "rechazo", esto solo se ejecutará si la propuesta falla, de lo contrario, se devuelven los tokens.
Debido a que la transferencia de propiedad se liquidará solo cuando ocurra el resultado correspondiente, cada transacción conlleva un riesgo económico real. Supongamos que se aprueba una propuesta:
A medida que los traders que compran en el mercado aumentan su exposición a los tokens, si la propuesta se aprecia, obtienen mayores ganancias, pero si la propuesta se aprueba y no se aprecia (o daña al DAO), la pérdida es mayor;
Los comerciantes que venden a través del mercado renuncian a ganancias potenciales al reducir su exposición, pero se protegen de pérdidas si la propuesta es perjudicial.
Por lo tanto, el precio del mercado refleja no solo opiniones vacías, sino también un juicio real relacionado con intereses. La siguiente imagen muestra el ciclo de vida de las transacciones de la propuesta de gobernanza de Futarchy:
La dinámica cuando el mercado de propuestas falla es similar a:
La votación de Futarchy no solo es una herramienta de decisión, sino también un mercado de información eficaz. Al exigir a los participantes que "voten con dinero", Futarchy agrega las opiniones y emociones del mercado en señales económicas, lo que teóricamente puede generar decisiones más sólidas que la votación "sin riesgo". Este feedback impulsado por el mercado proporciona a los creadores una visión directa sobre la percepción colectiva del valor de las propuestas. Para los inversores, Futarchy crea oportunidades únicas para expresar directamente su opinión subjetiva sobre las decisiones del DAO y ajustar su exposición según el camino óptimo que el mercado colectivamente considera. Esto es especialmente importante para los DAO en sus primeras etapas, ya que su valoración es altamente subjetiva y depende principalmente de las decisiones y la trayectoria del producto. Futarchy también permite a cada participante en la tabla de acciones ajustar sus posiciones para reflejar su nivel de aprobación sobre decisiones específicas, logrando una alineación continua entre los beneficios financieros y la dirección estratégica. Este mecanismo impulsa naturalmente la formación de una estructura de acciones ponderada por creencias: los participantes cuyas percepciones continúan alineadas con las decisiones del mercado serán reforzados, mientras que todos los poseedores podrán mantener una exposición ponderada por creencias que sea coherente con la dirección estratégica del DAO.
Características de las startups y las empresas en etapa temprana
Entender las características clave de las empresas en sus primeras etapas ayuda a reconocer el valor de la gobernanza Futarchy para sus creadores e inversores:
Valoración perceptiva: Las startups en etapas tempranas suelen no tener ingresos y a menudo desarrollan productos innovadores. Su valor depende de la calidad del producto y del equipo, así como de la creencia del mercado en la demanda futura que se liberará a través de las decisiones actuales. A diferencia de las empresas maduras, las startups carecen de datos históricos y de comparables, y la valoración depende principalmente de la interpretación y la creencia en señales de entrada "invisibles".
Inferencia impulsando decisiones: La asimetría de información obliga a los fundadores y a los inversores a reconstruir datos parciales, y los constructores que se enfocan en la construcción suelen ignorar las señales del ecosistema adyacente y de los competidores. Las decisiones a menudo dependen de probabilidades en lugar de pruebas concluyentes.
Creencias de los inversores: los inversores tempranos que tienen una creencia a largo plazo en la visión del equipo formarán un grupo de tenencia paciente y alineado en intereses, proporcionando estabilidad en la volatilidad del mercado y dejando espacio para la ejecución del proyecto. Por el contrario, los inversores especulativos o de baja creencia venderán en las primeras etapas de la volatilidad, exacerbando la fluctuación y obligando al equipo a distraerse con la gestión del mercado en lugar de la construcción del producto.
En resumen, los fundadores e inversores deben seguir adivinando e invirtiendo en la narrativa correcta y actuar en consecuencia. Futarchy no elimina esta subjetividad, sino que transforma las creencias individuales en señales de mercado agregadas para la acción de la DAO al permitir que cualquier persona comercie tokens sobre los resultados de "aprobación / fracaso" de las decisiones de la DAO. Este proceso convierte la intuición dispersa en predicciones unificadas y financieramente ponderadas, concentrando la propiedad en los grupos con las creencias más claras y duraderas. Al requerir que los participantes respalden sus creencias con capital real, Futarchy transformará los factores vulnerables de las startups en mecanismos que refuercen la gobernanza, proporcionando caminos de desarrollo con menos arbitrariedad.
Futarchy y su valor para las startups
El doble valor de Futarchy para los primeros DAO radica en:
Proporcionar señales de mercado;
Proporcionar un mecanismo de construcción de estructura de capital dinámico, que vincule directamente la ruta estratégica del DAO con los intereses del grupo de poseedores.
señal del mercado
Futarchy proporciona retroalimentación sobre la viabilidad creativa del mercado y destaca directamente el sentimiento económico de los titulares de tokens sobre las decisiones.
Toma de decisiones en la economía de mercado
La gobernanza de Futarchy se asemeja a la lógica de los mercados de predicción: así como las predicciones de la economía de mercado son más precisas, las decisiones de la economía de mercado también deberían generar resultados más favorables, debido a la correlación de intereses de los participantes. Esta correlación de resultados reduce la redundancia de decisiones aleatorias y de baja calidad, incentivando a los votantes a presentar opiniones más sólidas y profesionales. El sistema también recompensa a los predictores más precisos, permitiéndoles ajustar su posición según sea necesario y potencialmente obtener ganancias, alineando aún más los incentivos individuales con los intereses colectivos de la DAO.
A través de permitir que cualquier persona vote, Futarchy transforma la votación en un mercado, limita la asimetría de información y captura las perspectivas fuera del grupo de poseedores de DAO. Cualquiera que esté dispuesto a asumir el riesgo de capital puede evaluar las decisiones del DAO. Este sistema impulsado por el mercado también aumenta la dificultad de manipulación, ya que cualquier intento de controlar la votación puede ser diluido por otros participantes del mercado. Cuanto más fuerte sea el impulso de los manipuladores para desviar el precio del mercado de «pasar» o «fracasar» de los tokens del mercado principal, mayor será la motivación de otros para operar en contra y realizar arbitrajes. Además, la manipulación requiere sacrificar fondos reales para influir en los resultados, lo que puede resultar en pérdidas económicas directas. El grado de descentralización bajo esta estructura es difícil de alcanzar con la votación ponderada por tokens.
separación de voto y propiedad
En los sistemas de gobernanza tradicionales, el comportamiento de votación de las personas puede estar desconectado de la asignación de capital. Alguien puede oponerse a una propuesta pero aún así aumentar su tenencia de tokens; otra persona puede apoyar la propuesta pero reducir discretamente su participación, preocupada por el riesgo de ejecución. Esto causa una división entre las preferencias expresadas en la gobernanza y las preferencias mostradas en el mercado, dificultando que los creadores distingan entre la opinión real de los interesados sobre decisiones específicas y el apoyo general al proyecto. Esta zona ciega puede llevar a decisiones subóptimas.
En Futarchy, el comportamiento de votación está estrechamente vinculado a la actividad del mercado, donde la compra y venta de tokens es la votación en sí misma. Al presentar una propuesta, el mercado expresa su apoyo u oposición mediante la compra y venta directa de los tokens vinculados a la propuesta. Esto es completamente diferente de la gobernanza tradicional: en esta última, la reacción del mercado es completamente independiente de la votación, lo que dificulta discernir su verdadera motivación y su conexión con decisiones de gobernanza específicas. Este enfoque integrado reduce la ambigüedad de la información emocional de los titulares y su relación con la decisión óptima, asegurando que las opiniones y creencias reales se reflejen directamente en el mecanismo de votación, manteniendo así el DAO siempre alineado con las perspectivas económicas del grupo de poseedores. En los sistemas tradicionales, los partidarios pueden actuar de manera inconsistente, mientras que Futarchy fusiona el comportamiento del mercado con los resultados. La clave de esta relación es que, al finalizar la votación, los tokens fluyen directamente de los escépticos de la decisión a los creyentes. Este proceso no solo aclara la emoción del mercado y se aplica a los resultados de las decisiones, sino que también alinea directamente a los participantes más informados y convencidos sobre la decisión con la propiedad, permitiendo que el DAO ajuste dinámicamente su estructura de capital según las decisiones.
Resultados de acciones ponderadas por creencias
Tener una base de usuarios leales es uno de los desafíos más complicados al iniciar un proyecto de criptomonedas en sus primeras etapas. La mayoría de los equipos tienen dificultades para distinguir entre verdaderos partidarios y especuladores, lo que provoca fluctuaciones en el precio del token, y los fundadores se ven obligados a desviar su atención para gestionar la dinámica del mercado en lugar de centrarse en el producto.
La estrategia principal para atraer a los usuarios tempranos es el airdrop, incentivando a los usuarios a utilizar el producto mediante la distribución gratuita de tokens. Aunque puede aumentar la actividad y los indicadores a corto plazo, puede causar daños a largo plazo:
Comportamiento especulativo: Los receptores de airdrop suelen realizar solo actividades no continuas mínimas para cumplir con las condiciones de recompensa, y después de obtener los tokens, los venden de inmediato, formando un grupo de tenencia especulativa, careciendo de fe en el futuro del proyecto.
Señales difusas de ajuste del mercado del producto: cuando los usuarios utilizan el producto principalmente por beneficios económicos, la retroalimentación obtenida por el equipo puede desviar su comprensión sobre la calidad del producto y la demanda del mercado. Cuando hay recompensas, las personas pueden usar cualquier producto, lo que dificulta juzgar si el producto central realmente resuelve problemas reales.
Volver al punto de partida: después de que finaliza el airdrop y los especuladores se retiran, el proyecto regresa a su origen, careciendo de una comunidad activa. Un breve pico de actividad no puede proporcionar una base sostenible para el crecimiento.
Esta contradicción llevó a los primeros proyectos a una encrucijada: necesitan que los usuarios demuestren su atractivo, pero los métodos para atraer usuarios a menudo perjudican a los participantes que desarrollan a largo plazo.
¿Cómo resuelve la Futarchy el problema de creencias de los titulares de tokens?
Futarchy crea un mecanismo de selección natural para los poseedores a través de la gobernanza del mercado. En propuestas continuas, el suministro de tokens se concentra gradualmente en los votantes más precisos y de alta confianza, mientras que los poseedores correctos pero de baja confianza o erróneos (es decir, aquellos cuyas transacciones son contrarias a los resultados del mercado) ven disminuir gradualmente su proporción de tokens. Este proceso es progresivo pero continuo a lo largo del tiempo. Si se combina con un mecanismo de distribución de tokens más orgánico, Futarchy puede ayudar a la DAO a encontrar un grupo de poseedores más leales.
Futarchy transforma las discrepancias subjetivas en la toma de decisiones del DAO en un intercambio voluntario de propiedad condicional basado en la percepción colectiva de los participantes del mercado. Esto puede gradualmente concentrar la propiedad de los tokens en manos de los pronosticadores más precisos a los ojos del mercado y de los más firmes partidarios del camino de desarrollo del DAO.
Por ejemplo, una propuesta sugiere agregar nuevas funciones al protocolo. Tres titulares tienen opiniones diferentes:
Alice espera comprar 1 token si la propuesta falla, ya que considera que esta función es perjudicial para el DAO. Si la propuesta no se aprueba, espera aumentar su exposición.
Bob espera vender 1 token en caso de que la propuesta falle, creyendo que esta función beneficia a la aplicación. Si la propuesta no se aprueba, desea reducir su exposición.
Eve espera comprar 1 token cuando se apruebe la propuesta, creyendo que esta función tiene valor. Si la propuesta se aprueba, espera aumentar su exposición.
Si el mercado decide colectivamente que la propuesta debe fallar (precio de fallo > precio de aprobación), Alice obtiene 1 token de Bob a través del mercado de propuestas sintéticas. Las transacciones de Alice y Bob son consistentes con el resultado final del mercado: Alice compra bajo la condición de fallo, y Bob vende el token que no desea mantener bajo la condición de fallo. Alice obtiene exposición, Bob se retira, y ambos obtienen lo que desean. Eve, por otro lado, depende de la aprobación de la propuesta para su compra condicional, no se produce una transferencia directa de tokens, pero su influencia relativa en el capital es debilitada por Alice.
Esto genera tres resultados:
Alice (alta confianza, resultados de transacciones y mercado consistentes): obtiene tokens y participación en acciones.
Bob (baja credibilidad, resultados del comercio y del mercado consistentes): pierde tokens y sale.
Eve (resultado sin apuesta): mantiene una posición absoluta pero su participación relativa es diluida por Alice.
Este proceso se completa automáticamente a través de mecanismos de mercado: la propiedad fluye naturalmente hacia los participantes cuya evaluación esté en consonancia con la sabiduría colectiva del mercado. Futarchy asegura que la influencia se concentre en aquellos participantes que tienen convicción en las decisiones y en quienes el mercado confía en sus predicciones. El resultado es que el flujo de tokens, con el tiempo, se dirige cada vez más hacia los poseedores que respaldan repetidamente sus opiniones con capital y que tienen convicción en la dirección del proyecto.
Las limitaciones de la Futarchy
Futarchy no garantiza el éxito, es una herramienta para optimizar la toma de decisiones y la estructura de los poseedores, no un objetivo final. El equipo aún necesita ejecutar las ideas generadas por la gobernanza de Futarchy, la filosofía del producto subyacente debe ser razonable y el producto en sí debe tener una demanda real.
Además, la introducción de mecanismos de mercado en el proceso de toma de decisiones no garantiza que el DAO obtenga siempre el mejor resultado. La idea de Futarchy es fortalecer las opiniones a través de las consecuencias económicas, creando un ambiente que favorezca la toma de decisiones óptimas. Las personas aún pueden actuar de manera irracional y el mercado aún puede fijar incorrectamente los precios de las decisiones. Sin embargo, en comparación con la votación de tokens "sin riesgo", los tenedores aún pueden influir en la dirección estratégica del DAO sin un vínculo de intereses; Futarchy proporciona un mecanismo de toma de decisiones compatible con incentivos.
El valor central de Futarchy no radica en asegurar que las decisiones impulsen el aumento de precios y la adopción, ninguna sistema de gobernanza puede hacer eso. Pero en comparación con las soluciones tradicionales, Futarchy puede ofrecer una mayor probabilidad de éxito para el DAO.
Conclusión
Futarchy proporciona un marco poderoso para las startups en sus primeras etapas, apoyando la toma de decisiones en una economía de mercado, permitiendo a los inversores alinear directamente su exposición financiera con la dirección elegida por el DAO. Este mecanismo es especialmente beneficioso para las startups, proporcionando un mecanismo de arranque en frío más robusto para la construcción de aplicaciones y el establecimiento de comunidades leales. Aunque los DAO maduros también pueden beneficiarse de Futarchy, este modelo es más valioso en las etapas iniciales donde la subjetividad es prevalente y la construcción de comunidades de alta credibilidad es crucial.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Futarchy: introducir mecanismos de mercado en la gobernanza de DAO
Escrito por: Zack Pokorny
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Introducción
La industria de las criptomonedas siempre ha coexistido con la innovación y el riesgo, incluso los proyectos más descabellados pueden recibir apoyo en la industria de las criptomonedas. Sin embargo, en los últimos 12 meses, a medida que la industria comienza a centrarse gradualmente en el desarrollo sostenible y el crecimiento real, la contradicción central de la industria se ha vuelto particularmente evidente:
Para el equipo: ¿Cómo construir un consenso de una comunidad leal de poseedores de tokens en las primeras etapas? Estas comunidades se preocupan realmente por el desarrollo del proyecto, en lugar de vender inmediatamente durante las fluctuaciones del mercado, lo que resulta en la pérdida de tiempo y recursos para el desarrollo del proyecto. En el rápido cambio de la industria cripto, ¿cómo mantener agilidad y sensibilidad a la información para tomar decisiones correctas rápidamente?
Para los inversores: ¿cómo valorar proyectos tempranos que aún no tienen ingresos ni base de usuarios? Herramientas tradicionales como el modelo de descuento de flujos de efectivo (DCF), múltiplos de ingresos y la relación precio-beneficio son difíciles de aplicar aquí. La valoración se asemeja más al capital de riesgo, dependiendo de juicios subjetivos sobre el producto, el equipo y el potencial del mercado.
Estos desafíos no son exclusivos de las empresas de criptomonedas, pero las características de descentralización de la blockchain ofrecen nuevas ideas para abordar los problemas. Cuando se aplican a las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), el modelo de gobernanza basado en el mercado conocido como Futarchy puede aportar las siguientes ventajas:
Este informe explorará en profundidad cómo Futarchy puede mejorar fundamentalmente los escenarios de inversión y toma de decisiones de las primeras empresas de criptomonedas, los cuales son altamente subjetivos, con propiedad libremente intercambiable, y donde el avance de cero a uno es el objetivo central. Actualmente, la serie de DAO experimentales MetaDAO del ecosistema Solana y el programa de distribución de subsidios de Optimism han comenzado a experimentar con Futarchy, pero este artículo se centra en los principios básicos de Futarchy y la gobernanza de DAO, en lugar de los detalles específicos de implementación.
Visión general del mecanismo de gobernanza Futarchy
El economista Robin Hanson presentó por primera vez la idea de gobernanza a través de señales de mercado y económicas en su trabajo de 2000 titulado "¿Deberíamos votar sobre valores, pero apostar sobre creencias?". Él nombró a este sistema alternativo "Futarchy", combinando "future" y el sufijo griego "-archy" (gobernanza), lo que significa "gobernado por el mercado futuro". Futarchy es consistente con el objetivo de la gobernanza de DAO en relación con la votación tradicional de tokens, es decir, guiar la toma de decisiones estratégicas, pero el camino para lograrlo es diferente: separa el establecimiento de objetivos del proceso de evaluación de los medios para alcanzarlos.
En la gobernanza tradicional de DAO, los votantes a menudo expresan sus valores y creencias a través de un sistema de votación ponderada con tokens de "bajo riesgo" (votar sin asumir riesgos financieros) (un token un voto). Por ejemplo, al elegir el resultado de una propuesta, un votante puede reflejar sus valores o basarse en su creencia en la capacidad de implementación de la propuesta. Finalmente, se adoptará el camino que obtenga la mayor cantidad de votos ponderados por tokens.
Futarchy es diferente: las personas votan para elegir objetivos según sus valores, mientras que el mercado de predicción se utiliza para evaluar los mejores medios para alcanzar esos objetivos, separando efectivamente la fijación de objetivos de la ejecución de predicciones. La ventaja clave de Futarchy radica en utilizar la capacidad predictiva de los mercados financieros (precios de activos y transacciones) para guiar la toma de decisiones, donde los participantes deben invertir dinero real en las predicciones. Este enfoque impulsado por el mercado fomenta predicciones precisas y análisis rigurosos a través de incentivos económicos, algo que la votación convencional generalmente no puede lograr, ya que esta carece de vínculos de interés.
En la práctica, las propuestas de DAO establecerán dos mercados temporales de tokens condicionales: el mercado de "aprobación" y el mercado de "fallo", ambos valorados en stablecoins en dólares. Estos dos mercados funcionarán durante el periodo de votación, en paralelo con el comercio normal del mercado principal. Los creadores de mercado automáticos (AMM) de uso especial, "AMM de aprobación" y "AMM de fallo", apoyan estos mercados. Los votantes pueden comprar y vender tokens en cualquiera de los mercados, impulsando la fluctuación de precios de la propuesta sintética. Cualquiera puede participar en estos mercados, independientemente de si posee tokens de DAO. Por ejemplo, los usuarios que tienen stablecoins pero no poseen tokens de DAO pueden comprar tokens a través del mercado de "aprobación" o "fallo" de la propuesta.
Al finalizar la votación, el sistema registrará el precio promedio ponderado por tiempo (TWAP) de cada mercado, siendo el más alto el que determinará el resultado de la propuesta. Por ejemplo, si la comunidad propone activar una función de cierto protocolo, y al finalizar la votación el precio del token en el mercado de "aprobación" es mayor que en el mercado de "rechazo", esto indica que el mercado en conjunto considera que la función es beneficiosa para el DAO, y la propuesta es aprobada; de lo contrario, se rechaza. El comercio en el mercado de propuestas es condicional: si un usuario compra tokens en el mercado de "aprobación", solo obtendrá realmente los tokens si la propuesta es aprobada, de lo contrario se devuelve la stablecoin; de manera similar, si se venden tokens en el mercado de "rechazo", esto solo se ejecutará si la propuesta falla, de lo contrario, se devuelven los tokens.
Debido a que la transferencia de propiedad se liquidará solo cuando ocurra el resultado correspondiente, cada transacción conlleva un riesgo económico real. Supongamos que se aprueba una propuesta:
Por lo tanto, el precio del mercado refleja no solo opiniones vacías, sino también un juicio real relacionado con intereses. La siguiente imagen muestra el ciclo de vida de las transacciones de la propuesta de gobernanza de Futarchy:
La dinámica cuando el mercado de propuestas falla es similar a:
La votación de Futarchy no solo es una herramienta de decisión, sino también un mercado de información eficaz. Al exigir a los participantes que "voten con dinero", Futarchy agrega las opiniones y emociones del mercado en señales económicas, lo que teóricamente puede generar decisiones más sólidas que la votación "sin riesgo". Este feedback impulsado por el mercado proporciona a los creadores una visión directa sobre la percepción colectiva del valor de las propuestas. Para los inversores, Futarchy crea oportunidades únicas para expresar directamente su opinión subjetiva sobre las decisiones del DAO y ajustar su exposición según el camino óptimo que el mercado colectivamente considera. Esto es especialmente importante para los DAO en sus primeras etapas, ya que su valoración es altamente subjetiva y depende principalmente de las decisiones y la trayectoria del producto. Futarchy también permite a cada participante en la tabla de acciones ajustar sus posiciones para reflejar su nivel de aprobación sobre decisiones específicas, logrando una alineación continua entre los beneficios financieros y la dirección estratégica. Este mecanismo impulsa naturalmente la formación de una estructura de acciones ponderada por creencias: los participantes cuyas percepciones continúan alineadas con las decisiones del mercado serán reforzados, mientras que todos los poseedores podrán mantener una exposición ponderada por creencias que sea coherente con la dirección estratégica del DAO.
Características de las startups y las empresas en etapa temprana
Entender las características clave de las empresas en sus primeras etapas ayuda a reconocer el valor de la gobernanza Futarchy para sus creadores e inversores:
En resumen, los fundadores e inversores deben seguir adivinando e invirtiendo en la narrativa correcta y actuar en consecuencia. Futarchy no elimina esta subjetividad, sino que transforma las creencias individuales en señales de mercado agregadas para la acción de la DAO al permitir que cualquier persona comercie tokens sobre los resultados de "aprobación / fracaso" de las decisiones de la DAO. Este proceso convierte la intuición dispersa en predicciones unificadas y financieramente ponderadas, concentrando la propiedad en los grupos con las creencias más claras y duraderas. Al requerir que los participantes respalden sus creencias con capital real, Futarchy transformará los factores vulnerables de las startups en mecanismos que refuercen la gobernanza, proporcionando caminos de desarrollo con menos arbitrariedad.
Futarchy y su valor para las startups
El doble valor de Futarchy para los primeros DAO radica en:
Proporcionar señales de mercado;
Proporcionar un mecanismo de construcción de estructura de capital dinámico, que vincule directamente la ruta estratégica del DAO con los intereses del grupo de poseedores.
señal del mercado
Futarchy proporciona retroalimentación sobre la viabilidad creativa del mercado y destaca directamente el sentimiento económico de los titulares de tokens sobre las decisiones.
Toma de decisiones en la economía de mercado
La gobernanza de Futarchy se asemeja a la lógica de los mercados de predicción: así como las predicciones de la economía de mercado son más precisas, las decisiones de la economía de mercado también deberían generar resultados más favorables, debido a la correlación de intereses de los participantes. Esta correlación de resultados reduce la redundancia de decisiones aleatorias y de baja calidad, incentivando a los votantes a presentar opiniones más sólidas y profesionales. El sistema también recompensa a los predictores más precisos, permitiéndoles ajustar su posición según sea necesario y potencialmente obtener ganancias, alineando aún más los incentivos individuales con los intereses colectivos de la DAO.
A través de permitir que cualquier persona vote, Futarchy transforma la votación en un mercado, limita la asimetría de información y captura las perspectivas fuera del grupo de poseedores de DAO. Cualquiera que esté dispuesto a asumir el riesgo de capital puede evaluar las decisiones del DAO. Este sistema impulsado por el mercado también aumenta la dificultad de manipulación, ya que cualquier intento de controlar la votación puede ser diluido por otros participantes del mercado. Cuanto más fuerte sea el impulso de los manipuladores para desviar el precio del mercado de «pasar» o «fracasar» de los tokens del mercado principal, mayor será la motivación de otros para operar en contra y realizar arbitrajes. Además, la manipulación requiere sacrificar fondos reales para influir en los resultados, lo que puede resultar en pérdidas económicas directas. El grado de descentralización bajo esta estructura es difícil de alcanzar con la votación ponderada por tokens.
separación de voto y propiedad
En los sistemas de gobernanza tradicionales, el comportamiento de votación de las personas puede estar desconectado de la asignación de capital. Alguien puede oponerse a una propuesta pero aún así aumentar su tenencia de tokens; otra persona puede apoyar la propuesta pero reducir discretamente su participación, preocupada por el riesgo de ejecución. Esto causa una división entre las preferencias expresadas en la gobernanza y las preferencias mostradas en el mercado, dificultando que los creadores distingan entre la opinión real de los interesados sobre decisiones específicas y el apoyo general al proyecto. Esta zona ciega puede llevar a decisiones subóptimas.
En Futarchy, el comportamiento de votación está estrechamente vinculado a la actividad del mercado, donde la compra y venta de tokens es la votación en sí misma. Al presentar una propuesta, el mercado expresa su apoyo u oposición mediante la compra y venta directa de los tokens vinculados a la propuesta. Esto es completamente diferente de la gobernanza tradicional: en esta última, la reacción del mercado es completamente independiente de la votación, lo que dificulta discernir su verdadera motivación y su conexión con decisiones de gobernanza específicas. Este enfoque integrado reduce la ambigüedad de la información emocional de los titulares y su relación con la decisión óptima, asegurando que las opiniones y creencias reales se reflejen directamente en el mecanismo de votación, manteniendo así el DAO siempre alineado con las perspectivas económicas del grupo de poseedores. En los sistemas tradicionales, los partidarios pueden actuar de manera inconsistente, mientras que Futarchy fusiona el comportamiento del mercado con los resultados. La clave de esta relación es que, al finalizar la votación, los tokens fluyen directamente de los escépticos de la decisión a los creyentes. Este proceso no solo aclara la emoción del mercado y se aplica a los resultados de las decisiones, sino que también alinea directamente a los participantes más informados y convencidos sobre la decisión con la propiedad, permitiendo que el DAO ajuste dinámicamente su estructura de capital según las decisiones.
Resultados de acciones ponderadas por creencias
Tener una base de usuarios leales es uno de los desafíos más complicados al iniciar un proyecto de criptomonedas en sus primeras etapas. La mayoría de los equipos tienen dificultades para distinguir entre verdaderos partidarios y especuladores, lo que provoca fluctuaciones en el precio del token, y los fundadores se ven obligados a desviar su atención para gestionar la dinámica del mercado en lugar de centrarse en el producto.
La estrategia principal para atraer a los usuarios tempranos es el airdrop, incentivando a los usuarios a utilizar el producto mediante la distribución gratuita de tokens. Aunque puede aumentar la actividad y los indicadores a corto plazo, puede causar daños a largo plazo:
Esta contradicción llevó a los primeros proyectos a una encrucijada: necesitan que los usuarios demuestren su atractivo, pero los métodos para atraer usuarios a menudo perjudican a los participantes que desarrollan a largo plazo.
¿Cómo resuelve la Futarchy el problema de creencias de los titulares de tokens?
Futarchy crea un mecanismo de selección natural para los poseedores a través de la gobernanza del mercado. En propuestas continuas, el suministro de tokens se concentra gradualmente en los votantes más precisos y de alta confianza, mientras que los poseedores correctos pero de baja confianza o erróneos (es decir, aquellos cuyas transacciones son contrarias a los resultados del mercado) ven disminuir gradualmente su proporción de tokens. Este proceso es progresivo pero continuo a lo largo del tiempo. Si se combina con un mecanismo de distribución de tokens más orgánico, Futarchy puede ayudar a la DAO a encontrar un grupo de poseedores más leales.
Futarchy transforma las discrepancias subjetivas en la toma de decisiones del DAO en un intercambio voluntario de propiedad condicional basado en la percepción colectiva de los participantes del mercado. Esto puede gradualmente concentrar la propiedad de los tokens en manos de los pronosticadores más precisos a los ojos del mercado y de los más firmes partidarios del camino de desarrollo del DAO.
Por ejemplo, una propuesta sugiere agregar nuevas funciones al protocolo. Tres titulares tienen opiniones diferentes:
Si el mercado decide colectivamente que la propuesta debe fallar (precio de fallo > precio de aprobación), Alice obtiene 1 token de Bob a través del mercado de propuestas sintéticas. Las transacciones de Alice y Bob son consistentes con el resultado final del mercado: Alice compra bajo la condición de fallo, y Bob vende el token que no desea mantener bajo la condición de fallo. Alice obtiene exposición, Bob se retira, y ambos obtienen lo que desean. Eve, por otro lado, depende de la aprobación de la propuesta para su compra condicional, no se produce una transferencia directa de tokens, pero su influencia relativa en el capital es debilitada por Alice.
Esto genera tres resultados:
Este proceso se completa automáticamente a través de mecanismos de mercado: la propiedad fluye naturalmente hacia los participantes cuya evaluación esté en consonancia con la sabiduría colectiva del mercado. Futarchy asegura que la influencia se concentre en aquellos participantes que tienen convicción en las decisiones y en quienes el mercado confía en sus predicciones. El resultado es que el flujo de tokens, con el tiempo, se dirige cada vez más hacia los poseedores que respaldan repetidamente sus opiniones con capital y que tienen convicción en la dirección del proyecto.
Las limitaciones de la Futarchy
Futarchy no garantiza el éxito, es una herramienta para optimizar la toma de decisiones y la estructura de los poseedores, no un objetivo final. El equipo aún necesita ejecutar las ideas generadas por la gobernanza de Futarchy, la filosofía del producto subyacente debe ser razonable y el producto en sí debe tener una demanda real.
Además, la introducción de mecanismos de mercado en el proceso de toma de decisiones no garantiza que el DAO obtenga siempre el mejor resultado. La idea de Futarchy es fortalecer las opiniones a través de las consecuencias económicas, creando un ambiente que favorezca la toma de decisiones óptimas. Las personas aún pueden actuar de manera irracional y el mercado aún puede fijar incorrectamente los precios de las decisiones. Sin embargo, en comparación con la votación de tokens "sin riesgo", los tenedores aún pueden influir en la dirección estratégica del DAO sin un vínculo de intereses; Futarchy proporciona un mecanismo de toma de decisiones compatible con incentivos.
El valor central de Futarchy no radica en asegurar que las decisiones impulsen el aumento de precios y la adopción, ninguna sistema de gobernanza puede hacer eso. Pero en comparación con las soluciones tradicionales, Futarchy puede ofrecer una mayor probabilidad de éxito para el DAO.
Conclusión
Futarchy proporciona un marco poderoso para las startups en sus primeras etapas, apoyando la toma de decisiones en una economía de mercado, permitiendo a los inversores alinear directamente su exposición financiera con la dirección elegida por el DAO. Este mecanismo es especialmente beneficioso para las startups, proporcionando un mecanismo de arranque en frío más robusto para la construcción de aplicaciones y el establecimiento de comunidades leales. Aunque los DAO maduros también pueden beneficiarse de Futarchy, este modelo es más valioso en las etapas iniciales donde la subjetividad es prevalente y la construcción de comunidades de alta credibilidad es crucial.