Pantera Capital: Чому ми інвестуємо в Worldcoin?

Автори: Космо Цзян, Коді По

Упорядник: Deep Tide TechFlow

Ми постійно досліджуємо, як блокчейн може інтегруватися в світ, де штучний інтелект швидко поширюється, і «доказ людини» (Proof-of-human) є виділеною областю. У майбутньому, де агенти штучного інтелекту та контент, створений AI, стають дедалі поширенішими, розрізнення між людьми та роботами стане терміновою потребою. У багатьох сценаріях ми можемо прийняти або навіть віддати перевагу взаємодії з роботами. Однак у критичних сферах, таких як реклама, знайомства або державні послуги, підтвердження унікальної людської особистості є особливо важливим. Використання безліцензійного блокчейну, який може перевіряти онлайн «людяність» у глобалізованій та стійкій до цензури манері, безсумнівно, є одним з найкращих варіантів.

World (колишній Worldcoin) – це блокчейн-протокол, який на основі концепції "доказу людства" створює глобальну ідентичність та фінансову мережу з захистом конфіденційності. "Доказ людства" означає підтвердження того, що особа є людиною і є унікальною. World проводить сканування райдужної оболонки за допомогою свого біометричного пристрою "World Orb", підтверджуючи користувача як унікальну реальну особу, і видає кожному користувачу World ID на своєму блокчейні Worldchain. Цю технологію, розроблену компанією Tools For Humanity (TFH), впроваджують у всьому світі. Нативний токен протоколу World WLD був розроблений як глобальна інтернет-валюта та використовується для управління протоколом.

Генеральний директор OpenAI Сем Альтман також є співзасновником World. Він заснував World з метою збереження унікальності та центральної ролі людства у світі інтернету, заповненому контентом, створеним за допомогою штучного інтелекту. Якщо World отримає широке визнання, він надасть масштабоване та надійне глобальне рішення для розрізнення людей та штучного інтелекту, одночасно захищаючи конфіденційність користувачів. Ця здатність має глибокий вплив, адже вона не лише розширює економічні можливості, але й сприяє глобальному демократичному процесу.

Від часу інвестування минулого року, нам пощастило зустрітися з Семом Альтманом, генеральним директором TFH Алексом Бланією та членами команди. World 30 квітня провела останній публічний захід, щоб детально представити свою продуктову дорожню карту і стратегію зростання для інвесторів та професіоналів галузі. На основі цього, ми вважаємо, що це чудова можливість поділитися нашою інвестиційною логікою та поглянути на захоплюючі досягнення, які чекають попереду.

Огляд інвестиційної логіки

Ми віримо, що рішення World "доказ людства" стане ключовою інфраструктурою в майбутньому співіснування людей та ШІ. Наша інвестиційна логіка в основному ґрунтується на кількох причинах:

• Доказ людства як ключовий інструмент: зростання самостійних AI-агентів та контенту, створеного AI, робить перевірку унікальної людської ідентичності критично важливою для бізнесу та урядових застосувань. У крайніх випадках, коли продуктивність, підкріплена AI, може замінити людську працю, уряди можуть бути змушені запровадити програми універсального базового доходу (UBI), а "доказ людства" стане незамінним інструментом.
• Переважне рішення для верифікації: біометричне рішення World в поєднанні з технологією блокчейн перевершує існуючі державні та приватні системи верифікації особи, оскільки воно охоплює юрисдикційні кордони і має стійкість до цензури.
• Ознаки раннього зростання: з моменту свого заснування менше ніж два роки тому, протокол World сертифікував більше 12 мільйонів унікальних користувачів. Прийняття Worldchain також демонструє сильне зростання, з приблизно 45 тисячами нових гаманців щодня.
• Досвідчене лідерство: World отримав величезну вигоду від участі засновника OpenAI Сема Алтмана. Глобальний вплив і репутація Алтмана є потужним інструментом для встановлення довіри з міжнародними урядовими організаціями та сприяння стратегічній співпраці.

Візія World полягає не лише в технологічних інноваціях, а й у глибокому осмисленні майбутньої соціальної структури. На перетині AI та блокчейну він, можливо, стане ключовим мостом, що з'єднує людей і технології.

Сценарії застосування та потенціал World ID

Ми вважаємо, що "доказ людства" є надзвичайно важливим для багатьох сценаріїв застосування, а World ID може мати значний потенціал у масштабних комерційних застосуваннях. Особливо в галузі реклами та державних послуг World ID може принести величезні вигоди. Враховуючи масштаби цих кінцевих ринків — рекламна індустрія є ринком на трильйони доларів, а державні послуги становлять 25% ВВП США — навіть незначне підвищення вартості через унікальне рішення для людських ідентичностей представляє величезну можливість зростання для World.

World в короткостроковій перспективі визначив ігри, знайомства та соціальні мережі як три ключові сценарії застосування, значно покращуючи користувацький досвід шляхом розрізнення унікальних людей та роботів. Протокол вже встановив партнерські відносини в цих сферах:

• Ігрова сфера: Razer співпрацює з World для запуску Razer ID, щоб перевірити справжню ідентичність гравців і підвищити справедливість в змаганнях. Razer ID вперше з'явиться в грі «Tokyo Beast» в другому кварталі 2025 року.
• Сфера побачень: World нещодавно оголосила про співпрацю з провідним світовим онлайн-сервісом знайомств Match Group, користувачі можуть перевіряти свої профілі за допомогою World ID. Цей крок покликаний зменшити кількість ботів та фальшивих акаунтів, підвищити безпеку та довіру користувачів.
• Соціальна сфера: World запустив World Chat у World App, щоб допомогти перевіреним особам безпечно підключатися і спілкуватися. Наразі World проводить переговори з кількома великими платформами соціальних медіа.
• Сфера реклами: друга за величиною маркетингова агенція Японії Hakuhodo планує використовувати World ID для створення мережі реклами, яка бореться зі шахрайством, мета якої – усунути шахрайство з реклами, що здійснюється роботами.

Екосистема Mini App від World відіграє ключову роль у відкритті нових можливостей та сценаріїв використання для World ID. Наразі на World App доступно понад 300 Mini App, які можуть використовувати World ID та гаманець World App, сприяючи творчим експериментам та перевірці концепцій. Хоча потенціал майбутніх сценаріїв використання ще не повністю розкрито, ранні експерименти демонструють добрі перспективи:

• Kalshi: прогностична ринок Mini App, що дозволяє сертифікованим людям ставити ставки на події з реального світу. З збільшенням кількості перевірених користувачів, надійність платформи зростає, створюючи більш глибокі та різноманітні ринки, що допомагає суспільству краще розуміти популярні думки.
• Aqua: Ця Mini App використовує World ID для оцінки онлайн-взаємодії перевірених людей, забезпечуючи компенсацію творцям контенту на основі реальних взаємодій користувачів, а не активності роботів.
• Worldle: Це міні-додаток для змагань у Wordle, в якому сертифіковані люди можуть ставити ставки та змагатися один з одним.

Світовий ланцюг має унікальні переваги для перевірених людей завдяки своїй конструкції. Газові збори для перевірених людей субсидує плата, зібрана з неперевірених людей (тобто роботів), що забезпечує вигоду для людей від зростання комерційної діяльності, пов'язаної з агентами в мережі.

Стратегія розподілу

Світ – це мережа, а її цінність зростає з кількістю користувачів. Наразі мережа Світ перебуває на початковій стадії, має лише 12 мільйонів перевірених користувачів, тому залучення нових користувачів є пріоритетом. Механізм безкоштовного токену аналогічний ранній стратегії «10 доларів на зростання» PayPal. Однак через необхідність особистої ідентифікації при первинній перевірці, поточним вузьким місцем є фізичне розповсюдження пристроїв. Щоб розширити Світ до наступних 100 мільйонів користувачів, ключовим є підвищення масштабованості пристроїв Orb у виробництві та міжюрисдикційній дистрибуції.

Щоб досягти цієї мети, World пришвидшує виробництво Orb, прагнучи зробити свої пристрої такими ж доступними та поширеними, як банкомати. Команда розробила самостійний Orb, який користувачі можуть експлуатувати без допомоги персоналу, що дозволяє здійснити глобальне масштабне впровадження та знизити витрати на експлуатацію. Одночасно World працює над більш портативним пристроєм верифікації Orb Mini, форма якого нагадує смартфон. Orb Mini, як очікується, буде впроваджено у 2026 році та має стати ключовим інструментом для розширення кількості користувачів мережі до понад 100 мільйонів.

Після забезпечення верифікації через фізичне розповсюдження та економічні стимули, наступним викликом є підвищення утримання користувачів шляхом створення реальних сценаріїв застосування. Розширення екосистеми Mini App у World є критично важливим для зростання та залучення користувачів. Станом на сьогодні, кількість завантажень World App перевищила 55 мільйонів разів, і ця екосистема поступово стає основою повсякденних взаємодій користувачів, забезпечуючи масштабовані важелі для прискорення залучення користувачів. Ми вже почали спостерігати появу деяких цікавих додатків, які охоплюють різні сфери, від DeFi до ігор та соціальних медіа.

Ми вважаємо, що запуск цього року в США є ключовим фактором для зростання. World оголосила про запуск у США в травні, покриваючи спочатку шість міст (Атланта, Остін, Лос-Анджелес, Майамі, Нешвілл та Сан-Франциско). World планує до кінця 2025 року розгорнути 7500 пристроїв Orb лише в США. Вони також очікують, що через маркетингові кампанії з роздрібними партнерами будуть надані пристрої World у місцях з високою щільністю покупок по всій країні.

Метою World є перевірка 50 мільйонів людей до кінця цього року, а укладання угоди з кожною унікальною людиною є довгостроковим баченням. Ви можете знайти найближчі місця сканування тут.

Крім того, World нещодавно запустив свою першу комерційну рекламу в США під назвою «Human and You Know It» («Унікальність людини, ти заслуговуєш на це»). Ви можете переглянути зміст реклами.

відносини з урядом

Багато людей все ще вважають, що World обходить закони про конфіденційність і державні регуляції, але насправді це зовсім не так. Це непорозуміння виникло через попередні регуляторні дії. Обережні державні регулятори ставили під сумнів розширення World, вимагаючи призупинити його діяльність у деяких регіонах, таких як Гонконг, Кенія, Іспанія та Португалія.

Останніми роками регуляторна позиція зазнала позитивних змін. Ця трансформація пояснюється кількома факторами, зокрема посиленням освітніх ініціатив TFH (Фонду людства) та комунікації з місцевими органами влади, а також прискореним впровадженням штучного інтелекту, яке дозволило різним сторонам усвідомити необхідність відкрито навчатися та адаптуватися до нових світових парадигм.

Нещодавно World досяг значного прогресу у співпраці з місцевими урядами, особливо на швидко цифровізованих ринках Південно-Східної Азії, таких як Таїланд, Філіппіни та Індонезія. Перед входом на ці ринки World активно спілкувався з державними службовцями, щоб забезпечити їх повне розуміння технології платформи та вбудованих заходів захисту конфіденційності. Щоб задовольнити вимоги регулювання щодо конфіденційності даних та зберігання, World створив команду провідних юристів та фахівців з державної політики.

Успішним прикладом є співпраця World з малайзійським постачальником послуг уряду MyEG. MyEG надає офлайн-послуги, такі як іспити на водійські права, подання заявок на ідентифікаційні картки та їх оновлення. Співпрацюючи з MyEG, послуга верифікації Orb була інтегрована в існуючу урядову інфраструктуру, що демонструє здатність технологій World бути інтегрованими в урядові послуги та встановлює прецедент для майбутніх подібних співпраць.

Комерціалізація та потенційне зростання

На заході під назвою "At Last" World почала попередньо викладати свої плани щодо комерціалізації World ID. На найосновнішому рівні джерела доходів включають комісії за транзакції на World Chain. Крім того, була введена плата за послуги World ID (World ID Fees), яка стягуватиметься з додатків, що використовують послуги World ID. Плата ділиться на дві частини: плата за сертифікати (Credential Fees), яку зберігає емітент сертифікатів; і плата за протокол (Protocol Fees), яка належить World ID. Як базові інвестори, ми в захваті від програми накопичення вартості, яку оголосила World, оскільки це свідчить про те, що протокол World успішно створює надмірну цінність для своїх зацікавлених сторін.

Завдяки обґрунтованим припущенням, можна побудувати переконливий інвестиційний кейс. Якщо World зможе верифікувати 5 мільярдів унікальних користувачів (приблизно 60% від світового населення), і кожен верифікований користувач зможе приносити 5 доларів доходу щороку, то цей протокол досягне 25 мільярдів доларів річного доходу. А ці 5 доларів становлять менше ніж 0,005% від світового ВВП на душу населення, враховуючи широке застосування технології World на величезних ринках, таких як реклама, така частка є розумною.

При розумному коефіцієнті зростання ці 25 мільярдів доларів річного доходу, в поєднанні з майже 100% конверсією вільного грошового потоку, можуть сприяти збільшенню капіталізації понад 250 мільярдів доларів. Ці дані демонструють комерційний потенціал World ID на глобальному рівні та величезну ринкову вартість у майбутньому.

Заключення

Ми впевнені в розвитку команди World. Цей протокол у швидко розвиваючу епоху штучного інтелекту унікально вирішує ключову проблему перевірки унікальної людської особистості. Ця можливість є особливо своєчасною, оскільки вона супроводжується зміною ставлення урядів до цифрової ідентичності, недавнім виходом World на американський ринок, а також зростаючим застосуванням World ID у різних регіонах і різноманітних сценаріях.

Звичайно, шлях від поточного стану до реалізації довгострокового бачення World ще довгий. Питання про те, чи зможе протокол достатньо швидко досягти масштабування, ефективність його механізмів стимулювання зростання, а також рефлексивний вплив криптовалюти з волатильністю все ще заслуговують на глибоке роздуми. Крім того, World не є єдиною установою, яка усвідомлює цю ключову основу "людської ідентичності"; більшість великих технологічних компаній також розробляють свої власні рішення для ідентифікації. Хоча децентралізовані та стійкі до цензури рішення теоретично є кращими, це не означає, що вони обов'язково переможуть на практиці.

З поширенням штучного інтелекту люди все більше усвідомлюють важливість місії World у створенні потужних і безпечних рішень для ідентифікації, за яку варто боротися. "Уолл-стріт Джорнел" та журнал "Тайм" протягом останніх кількох місяців опублікували спеціальні репортажі про World, підкреслюючи його важливу роль у контексті зростаючої популярності штучних інтелектів-агентів, які стають все важче відрізнити, особливо в сферах платежів та соціальних мереж. Blackrock у своєму річному листі акціонерам також підтвердив стратегічну важливість "людської ідентифікації", особливо в контексті зростання економіки на блокчейні та токенізації активів.

Хоча на даний момент розвиток World все ще перебуває на ранній стадії, безсумнівно, що це команда видатних управлінців під керівництвом Сема Альтмана, який займає посаду голови ради директорів. Якщо все вдасться, їх "велика і смілива мета" (BHAG) принесе потенціал зростання на порядок величини. Дивлячись у майбутнє, ми очікуємо, що World продовжить досягати успіху в географічній експансії, стратегічних партнерствах та міцному зростанні екосистеми Mini App. Як інвестори в цю угоду, ми відчуваємо безмежне захоплення та честь.