中国の工業利益は関税圧力にもかかわらず予想を上回る

中国の工業利益は4月に増加し、前年同期比で3.0%の上昇となり、3月の2.6%の上昇と比較されます。1月から4月の工業利益は前年同期比で1.4%上昇し、2.1兆元($292.28 billion)となり、第一四半期の累計で0.8%の増加を受けて、最初の2ヶ月での0.3%のドロップを覆しました。

中国国家統計局が火曜日に発表したデータによると、4月の工業利益は3月よりも0.4ポイント速く上昇しました。設備やハイテク製造などの新しい推進力セクターは、急速な利益成長を見ました。

1月から4月にかけて、高度な製造業の利益は前年同期比で9.0%上昇し、年初の3か月間よりも5.5ポイント早く、全産業の平均を7.6ポイント上回りました。

世界の二大経済国は、先月、米国のドナルド・トランプ大統領が4月2日に広範な相互関税を発表した後、対抗関税を課しました。その後、ほとんどの国には一時停止し、中国に対して145%の関税を特に課しました。中国の増加する工業利益は、米国との貿易緊張と持続する国内のデフレ圧力に直面しての経済的回復力を示しました。

北京の産業利益は輸出活動が減少しているにもかかわらず急増している

🇨🇳 中国の4ヶ月間の工業利益は、前年同期比1.4%増で、最初の3ヶ月間の0.8%から改善しました。前年同期比では、工業利益は3%増加しました。pic.twitter.com/XYPVJ5GcjE

— Augur Infinity (@AugurInfinity) 2025年5月27日

中国の工業利益は、製造業活動が予想以上に落ち込み、同月に16ヶ月ぶりの低水準となったにもかかわらず、4月に2カ月連続で増加しました。しかし、NBSのデータによると、製造業は1月から4月にかけて8.6%の利益増を記録し、鉱業の利益は26.8%の急落を記録しましたが、公益事業は4.4%のわずかな増加を記録しました。大手工業企業の累積利益は、2025年第1四半期に成長に転じた後、4月には前年同期比0.8%増と大幅に増加し、2024年第3四半期からの減少傾向を逆転させました

中国の当局者は、2024年末以来北京市が施行した主に消費財の補助金の増加とトレードイン、及び中国企業向けの大型設備更新の増加により、利益の急増が主に実現したと述べた。

「中国の輸出と工業生産は予想を裏切り、月間で強い成長を記録しました。」

–アジャイ・バッガ、OPCアセットソリューションズの元エグゼクティブ・チェアマン

しかし、中国の対米輸出は、三桁の関税が発動されたため、前年同期比で21%以上急落した。一方で、全体の輸出は東南アジア諸国への出荷の急増を背景に8.1%上昇した。小売売上高の成長は前年同期比で5.1%に鈍化し、工業生産は前年比6.1%拡大した。これは、経済における供給と需要の不均衡が続いていることを強調している。

中国は関税の影響を受けた輸出業者の国内拡大を支援することを約束した

今月初め、中国は、利下げと大規模な流動性注入による成長回復に向けた最新の取り組みとして、広範な景気刺激策を発表しました。同国の指導部は、同国が脆弱な経済回復を遂げる中で、投資と支出に対する企業や家計の信頼を高めるための措置を講じるよう、当局に繰り返し求めてきた。また、過去数カ月間、中国の政策立案者や大手電子商取引プラットフォームは、関税が打撃を受けた輸出業者の国内拡大を支援することを約束しました。

しかし、輸入抑制は、主に輸出主導の中国経済回復を頓挫させるリスクがあり、アナリストは、米国への輸出が50%減少し、今月初めに締結された北京とワシントンの停戦協定を永続的な取り決めに変えることができなければ、最大1600万人の雇用が失われる可能性があると警告していると報じられている。

一方、NBSデータの内訳によると、国有企業の利益は最初の4ヶ月で4.4%減少し、民間企業は4.3%の増加、外国企業は2.5%の増加を記録しました。より強い収益はさらなる刺激策の必要性を減少させ、政府が2025年に約5%のGDP成長を目指す際により大きな柔軟性を提供する可能性があります。

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