フロリダAGが暗号資産調査を開始：ロビンフッドの「最低コスト」主張が批判を受ける

重要なポイント:

• フロリダ州の検事総長は、"最低コスト"の暗号取引を提供しているという誤解を招く可能性のある主張についてRobinhood Cryptoの調査を開始しました。
• 調査はRobinhoodの注文フローに対する支払い(PFOF)モデルに焦点を当てており、これがユーザーにとって不利な価格設定につながる可能性があります。
• 召喚状は2025年7月31日までに内部文書を要求しており、AGはプラットフォームがフロリダ州の消費者保護法に違反したかどうかを判断しようとしています。

フロリダ州の司法長官、ジェームズ・ウスミアは、ロビンフッド・クリプトに対して圧力を高めています。彼のオフィスは正式な調査を開始し、ユーザーが「お金に対して最も多くの暗号を得る」とする会社の長年のマーケティングメッセージに挑戦する広範な召喚状を発行しました。

この調査は、これらの主張がユーザーを誤解させるかどうかを対象としており、特にロビンフッドの舞台裏のビジネスモデルが取引を第三者企業にルーティングすることに依存していることを考慮しています。もし欺瞞が証明されれば、その結果は手数料無料の暗号プラットフォームが価格を提示する方法を再構築する可能性があります。

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調査のきっかけは何ですか？

ロビンフッドクリプトは、ロビンフッドマーケッツ社の部門であり、暗号を購入および販売するための最もコスト効率の良い方法であると自負しています。フロリダ州司法長官のオフィスによると、これは真実ではない可能性があるという証拠があります。

この調査は、ロビンフッドのマーケティングおよび広告資料がフロリダ州の不正および不当な取引慣行法に違反しているかどうかに焦点を当てています。この法律は、消費者を虚偽または誤解を招く広告から保護することを目的としています。AGは、顧客が思っている以上に支払っている可能性があると主張しており、特に他の市場と比較した場合、顧客が何に対して支払っているのかがより明確である市場と比較すると、特にそうだと述べています。

ロビンフッドのプラットフォームは手数料無料ですが、発注フローを販売することで利益を上げています。第三者が取引を実行する権利に対して支払うことを、発注フローの支払い(PFOF)と呼びます。この構造は、ユーザーにとって取引執行の価格が悪化する可能性があるとウスミアは述べています。取引は本質的に「ゼロ手数料」と表示されているにもかかわらず、実際にはより高価です。

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PFOFモデルの分析

どのように「手数料無料」がまだより高くつくことができるか

RobinhoodのPFOFモデルは、リテールトレーディングアプリの間で一般的です。これがどのように機能するかは次のとおりです。

• ユーザーがロビンフッドで暗号取引を行います。
• 直接実行するのではなく、Robinhoodは注文をマーケットメーカー(第三者企業)にルーティングします。
• そのマーケットメーカーが取引を埋め、ロビンフッドにオーダーフローの対価を支払います。
• マーケットメーカーは、ユーザーに対してやや不利な価格を提示することで利益を得ます。

これは、ロビンフッドが直接的な手数料を請求せずにお金を稼ぐ方法です。しかし、それはユーザーにとって最も安価であることを意味するわけではありません。実際、他のプラットフォーム、すべて込みの価格を提供している会社は、取引ごとのネットリターンが実際に高くなる可能性があります。

フロリダ州司法長官へ、ロビンフッドのマーケティングは、ユーザーにこれらの裏側の費用について十分に伝えていません。会社は手数料無料の取引を誇っていますが、実行された取引の価格が、前金料金はあるがスプレッドが狭いプロバイダーよりも悪化する可能性があることには触れていないかもしれません。

召喚状の範囲

フロリダ州司法長官事務所が発行した召喚状は、Robinhood Cryptoに対して、以下のような幅広い文書を要求しています。

• マーケティング資料や広告、ソーシャルメディアや検索エンジンでの低コストの暗号取引を促進するもの。
• 内部組織図は、暗号マーケティングおよび価格戦略の責任者を特定します。
• 価格モデル、取引リベート、PFOF契約を示す文書。
• 従業員に対して、顧客と暗号手数料について話す方法に関するトレーニングマニュアルが提供されます。
• フロリダ州の住民からの暗号取引コストに関するユーザーコミュニケーション。
• 競合プラットフォームにおける暗号取引手数料の比較分析。
• 最良執行と取引価格に関するロビンフッドのポリシーの詳細。
• フロリダのユーザー数と2024年中の彼らの暗号取引の内訳。

Robinhood Cryptoは2025年7月31日までに召喚状に応じなければなりません。

ロビンフッドの回答

ロビンフッド・マーケッツの法務責任者ルーカス・モスコウィッツは声明の中で、同社の慣行を擁護しました:

「私たちの開示は最高水準です。取引ライフサイクル全体にわたってスプレッド、手数料、収益構造を明確に示しています。私たちは、顧客が平均して最低コストで暗号を取引できる場所であることを誇りに思っています。」

この回答は、ロビンフッドがこの問題を実践ではなく認識の問題と見なしていることを示唆しています。価格情報は利用可能であり、ユーザーが自分の選択肢を評価する責任があると主張しています。

しかし、AGのオフィスは、特にロビンフッドを最も手頃な選択肢として提示するマーケティングメッセージにおける、その開示の効果と明確さに焦点を当てているようです。

これが暗号業界にとって重要な理由

米国証券取引委員会(SEC)は、伝統的な仲介業者にPFOF関係と取引執行の質を開示することを求める規則をすでに採用しています。暗号交換はまだ同じ基準に束縛されていませんが、この調査はフロリダのような州レベルの当局が規制のギャップを埋める可能性があることを示しています。

フロリダの暗号投資家やそれ以外の地域にとって、この事件は「ゼロ手数料」プラットフォームが実際にどのように機能しているのかをより深く掘り下げる警鐘となるかもしれません。無料サービスの背後に隠れているものを理解することは、資産自体を理解することと同じくらい重要です。