トランプメディアグループが暗号化ETFを申請し、美SECが統一基準の推進と承認プロセスの簡素化を進めています

By ChandlerZ, フォーサイトニュース

トランプメディアテクノロジーグループ（Trump Media & Technology Group）は最近、米国SECに対して2つの暗号資産ETFのS-1登録声明を提出しました。同グループのTruth Socialプラットフォームは、ビットコインとイーサリアムの現物ETF、および5つの主流暗号資産で構成される複合型「暗号ブルーチップETF」を推進しています。

7月2日、トランプメディアテクノロジーグループは、米国証券取引委員会に対してTruth SocialのビットコインおよびイーサリアムETFのS-1フォーム初回登録声明を提出したと発表しました。このETFはビットコインとイーサリアムを直接保有し、75％の資産がビットコインに、25％がイーサリアムに投資され、投資家にその持分を発行します。このETFの目標は、2つの暗号資産の現物価格に密接に連動することで、オープントラスト形式を取り、ニューヨーク証券取引所に上場する予定です。

7月8日、グループは再び別のS-1書類を提出し、「Truth Social暗号ブルーチップETF」を申請しました。Truth Social Crypto Blue Chip ETF信託の資産は主にビットコイン、イーサリアム、ソラナ（SOL）、リップル（XRP）、およびクロノス（CRO）で構成され、受託者が信託を代表して保有します。信託契約の規定に基づき、信託はその資産をポートフォリオ資産の割合（配分比率）に基づいて分配することが予定されており、初期の見積もりは約70％ビットコイン、15％イーサリアム、8％SOL、5％CRO、2％XRPでした。

これらの二つの申請は SEC の審査プロセスの初期段階にありますが、関与している資産はすべて時価総額の高い主要な暗号通貨です。現在、市場は SEC がビットコインとイーサリアムの ETF を承認した後、マルチアセット暗号 ETF に対する態度を緩和するかどうかを注視しています。Truth Social が提案した資産分配は比較的保守的で、現在の規制の流れにある程度適応性がある可能性があります。

SECは暗号ETFの統一上場基準を設立する準備を進めています

一方で、アメリカのSECは主要な取引所とともに、暗号ETFの一般的上場基準について話し合っています。The Blockの報道によれば、取引所は明確に認められた上場フレームワークを取得したいと考えており、長い19b-4申請プロセスを回避したいとしています。現行のメカニズムでは、各暗号ETFは個別の承認を提出する必要があり、最長240日かかる場合があります。取引所は、ETF製品が基準条件を満たす場合、SECの投票を個別に求めることなく、直接取引に上場できるような提案を進めています。

標準に関する議論は、市場価値、流動性、ネットワーク分布などの定量的指標を含んでいます。これらの議論はまだ初期段階にありますが、SEC内部の一部の関係者は、このメカニズムが今年の秋前にテストを開始する可能性があると考えています。この動きは、申請プロセスを簡素化し、上場時間を短縮し、透明性を高めると見なされています。ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファートは、標準が策定されれば、市場は複数の暗号ETF製品の集中申請を迎えることになり、ソラナ、XRP、ドージコインを含む多くのコインが短期間で承認される可能性があると述べています。

Truth Socialの参入時期はこの移行段階にあります。製品申告説明では技術的なハイライトは強調されておらず、複雑な派生メカニズムも導入されていません。2つのETFはどちらも従来のオープンエンド信託形式を採用しており、すでに承認されたビットコイン現物ETFに類似しています。異なる点は、ブルーチップETFがより多くのコインを含んでおり、資産間のウェイト配分に関与していることです。現在、統一された審査メカニズムが欠如している状況で、このファンドが「適格製品」と見なされるかどうかは不明です。

政治的声明の背後にある動機と市場環境

トランプ政権が発足して以来、暗号資産に対する発言の頻度が明らかに増加しています。今年の3月、トランプはまず Truth Social で「アメリカの暗号通貨の準備はこの重要な産業を向上させるだろう。以前のバイデン政権は何年にもわたってそれに対して腐敗した攻撃（corrupt attacks）を行ってきた。これが私のデジタル資産の行政命令が大統領作業グループに XRP、SOL、ADA を含む暗号戦略の準備を進めるよう指示した理由だ。私はアメリカが世界の暗号通貨の中心地になることを確実にするつもりだ。私たちはアメリカを再び偉大にしている！」

その後、トランプが署名した行政命令は、暗号戦略備蓄と在庫の二つの部分を含むことを明らかにした。戦略備蓄には、政府が長年にわたり刑事および民事没収を通じて保有している約20万枚のトークンを使って、BTC（価値保存量が最も多いデジタル資産）のみが含まれる。他方、ビットコイン以外の資産を含むデジタル資産備蓄には、XRP、ADA、ETH、SOLおよびその他の資産の可能性がある。備蓄と在庫の主な違いは、政府が新たな在庫資産を購入する方法を積極的に探すことはないということだ。政府は、（予算中立の方法が見つかれば）BTCを購入するために政府資金を使用することを検討するだけである。財務長官は、米国デジタル資産在庫から売却される可能性のある資産を含む、責任ある管理戦略を決定できる。これにより、外部からの政策方向への関心が高まる。

5月、Politicoの報道によると、トランプは以前、Truth SocialでXRP、SOL、ADAを暗号戦略備蓄に含めることを支持する投稿を行ったが、実際にはロビイストのBallard Partnersによって推進されたもので、トランプ本人はそのことを知らなかった。関連するロビイストは「追放」された。情報筋によると、大統領が投稿して数分後、ホワイトハウスの「暗号通貨の皇帝」デイビッド・サックスが激怒し、ウェルズに苦情の電話をかけた。暗号通貨に関する投稿が公開された後、Ballardは一時的にホワイトハウスから排除され、ホワイトハウスのスタッフは彼と会うことを禁じられた。しかし、トランプに近い5人は、Ballardに対する不満はそれだけではないと述べている。一部のホワイトハウス職員は、Ballardがトランプの名声を利用して利益を得ており、彼と大統領およびウェルズとの関係が宣伝されているほど親密ではないと考えている。ホワイトハウスはコメントを拒否した。

事件が論争を引き起こすにもかかわらず、トランプは複数の場で暗号産業が将来の成長の重点であると繰り返し強調しています。ドイツ銀行が6月に行った調査によると、アメリカの消費者は暗号通貨の最大の使用グループであり、その中でも男性や若くて裕福な層が主な割合を占めています。5月には、アメリカの暗号通貨採用率は17%で、イギリスの11%やEUの10%を上回りました。アメリカの18-34歳の若者の間では、暗号通貨の採用率が1月の24%から6月の29%に上昇しました。分析によれば、これは主にトランプが暗号通貨政策を支持するという見通しに対する市場の楽観的な感情によるものです。アメリカの調査対象者の中で、裕福な層は暗号通貨の採用者の32%を占めています。さらに、23%のアメリカ男性は暗号通貨を支払いまたは個人投資に使用していると回答し、女性はこの割合が13%でした。男性の消費者は一般的に、自分が女性よりも暗号通貨についての理解が深いと考えています。

Truth Social はこの時点で ETF 申請を行っていますが、政治環境と切り離すことは難しいです。ETF 製品のコンプライアンスとビジネスロジックはまだ検討が必要ですが、その政治的象徴的な意味合いはすでに存在しています。Truth Social はプラットフォームおよび製品の担い手として、さらなる商業化の余地を持っています。しかし、市場にはこの製品の実際の影響力に対して慎重な意見もあります。ブルーチップ ETF の約 30% の資産はビットコイン以外の他のトークンから来ており、これらの資産は流動性と市場の安定性が限られています。特に CRO と XRP は、その価格の変動や規制に関する論争が多く、公開取引基金の基盤資産として適しているかどうかには意見の相違があります。SEC は現物 ETF を審査する際、資産の安全性、保管の手配、評価メカニズムに厳しい要求をしています。

投資家はこれらの製品が長期的に魅力を維持できるかどうかを評価しています。現在、市場では10以上のビットコイン現物ETFが取引されており、大半は資産運用の巨人によって集中管理されています。Truth Socialは金融分野での運営経験が不足しており、市場シェアを確立する方法が現実的な課題です。さらに、ファンドの手数料、流動性のサポート、マーケットメイカーとの協力などの運営要素がまだ明確ではなく、市場のパフォーマンスにも影響を与える可能性があります。

規制の推進と市場の拡張の間のウィンドウ期

米国のSECは、これらの新しいETF製品を承認するかどうかを決定する際、政治的圧力に対処する必要があるだけでなく、市場からのさらなる製品タイプに対する要求にも応える必要があります。取引所が推進する統一基準が採用されれば、ETF上場のプロセスが根本的に変わり、より多くの製品へのアクセスが開かれる可能性があります。しかし、基準が実際に適用される前に、各新規申請は依然として複雑なコンプライアンス評価に直面し、市場は遅延や否決の可能性を排除できません。

Truth Socialの2つのETF申請はまだ審査中で、承認結果が出るまでにはまだ時間がかかる。SECは現在、多資産型ETFを慎重に審査しており、短期間で迅速に承認されるかどうかは不確定である。しかし、この申請の波は、まもなく行われる一般上場基準の議論とも呼応しており、暗号ETFが試行からより広範な製品段階へと移行していることを反映している。規制の道筋が明確になれば、市場競争はすぐに激化するだろう。