方舟 Cathie Wood の大好きなブル・マーケットがやってきた！Ark Invest の最新マクロ経済レポートを把握するための一文

ARK投資 (ARK Invest) 創設者 Cathie Wood が今朝 7/4 に自身のチャンネルでアメリカが「ローリングリカバリー」(Rolling Recovery)を迎える準備をしていることを明らかにし、ブル・マーケットの構造が静かに形成されていると述べました。同時に彼女は連邦準備制度（FED）(、赤字とAIが雇用市場に与える影響を分析し、インフレが明らかに冷却していることも示しました。

動的な景気後退はまだ終わっておらず、不動産市場と雇用データは疲弊している。

ウッドは、アメリカ経済がここ数年「交互に衰退」しており、製造業、不動産、中小企業が順番に打撃を受けていると述べています。データによれば、消費者信頼感と住宅市況が再び弱まっており、新築住宅と中古住宅の販売が歴史的な低水準にまで落ち込んでいます。また、雇用市場も疲れ始めています。ウッドは「アメリカの新築住宅と中古住宅の総販売量」を例に挙げて、次のように述べています：

「アメリカの2025年の中間住宅販売量は465万戸で、金融危機後の低点に近い。明らかに人口が増加しているにもかかわらず、住宅販売は依然として低迷しており、高金利と価格の抑制によって不動産市場が影響を受けていることを反映している。」

彼女は、現在の不動産市場は高金利の影響を受けており、価格は下落しているものの、まだ十分ではなく、取引量が低迷していると指摘しました。また、雇用データは二極化しており、政府部門は新しい雇用機会が多いのに対し、民間企業は7.4万の職を増やすにとどまり、ADPの報告では小規模企業が合計3.3万名の従業員を解雇したことも示されています。

不動産価格が緩み始め、暗号資産を使って住宅ローンを申請できます。

キャシーは、住宅販売が金融危機時の低水準に近づいているとはいえ、建設業者が金利引き下げの補助金を提供し始め、住宅価格が徐々に下落し始めていると指摘しています。過去に低金利のローンのために住宅を売ろうとしなかったオーナーの状況も緩和され、価格の堅持が崩れつつあります。

興味深いことに、アメリカ連邦住宅金融局 )FHFA( の最新政策は、Coinbaseなどのアメリカの規制された取引所で保有されている暗号資産を住宅ローンの審査資格に含めることを許可しており、若者の住宅購入率を向上させることが期待されています。

)ビッグ・ショート？アメリカ合衆国連邦住宅金融局は暗号通貨を住宅ローンのリスク担保として列挙(

インフレ率が2%を下回る可能性があり、将来的にはデフレが出現する可能性があります。

キャシーは、アメリカのインフレが住宅価格の低下と生産性の向上により明らかに減少し、年末までに2%を下回る可能性があり、一時的にデフレが発生するかもしれないと予想しています。彼女は「多くの人が70年代のようなインフレの再発を心配していますが、今の経済の勢いは全く異なります」と強調しました。

彼女はまた、CPIの構成要素である家賃成分に遅延効果が存在し、これが今後数ヶ月間、インフレデータを引き続き押し下げるだろうことを指摘しました。

長国債と短国債のスプレッドは逆転しており、FRBは金利を引き下げると予想されています

ウッドは、M2マネーサプライの年成長率が4.5%に回復したにもかかわらず、依然として低水準であると指摘しました。また、短期金利の観点から、90日物と2年物の国債の利差は依然として逆転しており、これは連邦準備制度（FED）の政策が過度に引き締められている可能性を示しています。彼女はまた、連邦準備制度（FED）議長パウエルが最近示唆したことに言及しました：

「もし関税の引き上げの圧力がなければ、すでに利下げを開始できたかもしれない。」

これは、連邦準備制度（FED）の内部でも金利が過剰であると考えられていることを示唆しています。

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「ビッグ&ビューティフル」は、外国投資を後押しし、米国企業の税負担を軽減します

財政政策について話すと、Woodは下院が「大きくて美しい」減税法案を投票後に通過させると予測しており、特に「企業の資本支出が全額控除可能」という条項が法案に盛り込まれることが期待されています。Woodは以下の図を例に挙げて示しています：

「近年税率が明らかに下がり、『大きくて美しい』減税法案の下で、アメリカ企業の実質税率は14～15%に下がるでしょう。」

これは外国資本の投資や資本支出を促進する重要なインセンティブ効果があり、経済回復にも寄与すると考えられています。

AIは雇用率に大きな影響を与え、産業は転換の苦痛期に入っています。

ウッドは、AIが産業の「転換の痛みの期間」を加速させていると強調しました。それは、コストと価格が下がる一方で、産出が大幅に向上するということです。彼女はARKを例に挙げ、社内で生成AIを用いて13の開発プロジェクトを導入したと述べました。以前は外注していた作業を今では自社で完了できるようになっています。

しかし、彼女はAIが実際に雇用市場に影響を与えていることを認めました。大学卒業生の雇用率は現在約6.3%に達し、過去の4%を上回っています。彼女は若者や求職者に対して、AIを早く学ぶよう呼びかけ、市場から取り残されないようにするべきだと述べました。

消費とサービス業が疲れ始め、景気が冷え込んでいる。

キャシーは、GDP全体のパフォーマンスはまだ堅調に見えるが、実際には政府と高所得層によって支えられていると考えている。彼女は「医療支出を除いた実質個人消費」のグラフを例に挙げて、次のように述べた：

「ここ2年間成長が鈍化し、2–3%の水準で維持されており、消費の動きが弱く、景気が冷却していることを示しています。」

続いて、Woodは「アメリカのサービス業と注文量」のトレンドグラフを例に挙げて、次のように述べました。

「最近の価格指数は依然として高いが、新規受注は連続して減少し、景気判断の分かれ目である50に迫っている。これは需要が弱まっていることを示しており、インフレがサービス業への支えを減少させ始めている。」

ドルはまだ崩壊していない、銅価格の上昇は良い現象です

為替と原材料について、Woodは今年ドルのパフォーマンスは良くないが、他の国の通貨と比較すると依然として強いと考えている。下の図からわかるように:

「2025年は若干の後退が見られるものの、依然として歴史的に相対的に高い水準を維持しており、市場が懸念している崩壊は見られない。」

銅の価格上昇は主にAIデータセンターと電気自動車の需要に起因しており、実体経済が依然として活力を持っていることを示しています。彼女はまた、アメリカの10年期国債利回りが高水準を維持していることを特に強調し、市場が赤字および関税問題に対するリスク許容度が依然として高いことを示しています。

ビットコインと米株が圧力を支え、依然としてブル・マーケットにある

最後、Woodはビットコイン)BTC(が米国株と同様に弾力性を示していることを強調しました。中東の紛争、関税政策、インフレの懸念に直面しながらも、市場は引き続き高値を更新しています。彼女はBTCと金の価格比率を例に挙げて、次のことが分かります。

「BTCは金に対する価値が今年33倍に達し、市場がますますBTCをインフレーション対策資産と見なしていることを反映しています。」

彼女は、今回の株式市場の強気相場はテクノロジー株だけの一人勝ちではなく、全体的に拡散した上昇であると指摘し、「これは私たちが最も好きなブル・マーケットの構造です」と述べました。

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この記事は、ARK Cathie Woodのお気に入りのブル・マーケットが来た！Ark Investの最新のマクロ経済レポートを把握するためのものであり、最初に登場したのは、ブロックチェーンニュースのABMediaです。