Aave V4の詳細：借貸リーダーはどのようにして新たな防衛線を築くのか？

Matt、Castle Labs研究員

コンパイラ: Tim, PANews

イーサリアムコミュニティカンファレンス（ETHCC）で、Aaveの創設者Staniが、新しいプロトコルAave V4のリリースを発表しました。DeFi分野で最大の貸付プロトコルとして、このバージョンのアップデートは市場から大きな注目を集めています。

今日は、Aave V4 プロトコルの機能更新、特に新しい金利パラメータと GHO ステーブルコインのアップグレードがプロトコルエコシステムをどのように再構築するかに重点を置いて探討します。これらの革新的な取り組みは、資金効率モデルを根本的に変える可能性があり、流動性プールが動的スプレッドメカニズムを採用することで、貸出金利が初めて市場主導の価格設定を実現します。また、GHO のクロスチェーン強化モジュールは、ステーブルコインの実用性を向上させるだけでなく、債務ポジションのオンチェーン清算最適化を通じて、プロトコル全体に新しい金融インフラを構築します。

AAVE V4 とは何ですか？

Aaveの総ロック価値が初めて250億ドルの大台を突破し、DeFi分野でこのマイルストーンを達成した最初の貸付プロトコルとなりました。開発チームは新機能の開発を積極的に進めており、リスクパラメータの調整を通じてプラットフォームの成長をさらに促進することを目指しています。

昨年発表された新機能がまもなく登場します：

統一流動性層：一連のモジュールを導入し、流動性移転の元々の制限を解除すると同時に、クロスチェーン貸付などの新機能を追加します。

ファジーコントロール金利：このメカニズムは、ガバナンス投票に依存せず、市場条件に基づいて金利曲線とポイントを自動的に調整します。

流動性プレミア：借入コストは各トークンの流動性状況により一層依存するようになります。ETHなどの資産は依然としてプレミアムのない状態を維持し、基準通貨となります。一方、WBTCやwstETHなどの他の資産は、その流動性状況に応じたプレミアムメカニズムを採用します。

Aave V4 借入モジュール：チームは、流動性をロックし、担保機能を無効にするなどの機能をサポートするために、Aaveの金庫などのスマートアカウントの採用を検討しています。

動的リスク配分：担保率はポジションを構築する際の市場状態に連動し、後続の市場変動には依存せず、ユーザーポジションにより高い安定性を提供します。

自動化資産のオフライン

資金管理の自動化

清算エンジン V4：Aaveの清算メカニズムが大幅にアップグレードされており、可変清算パラメータと報酬メカニズムが含まれ、バッチ清算機能もサポートしています。

GHOのさらなる統合：GHOはAave V4で、ソフト清算メカニズムのアップグレード、GHOでのステーブルコイン利息の支払い、緊急償還メカニズムの追加など、より深いネイティブ統合を実現します。

追加アップグレードには、ガス料金の最適化やトークン化されたポジションおよび安定金利の廃止などの機能が含まれています。

現在、私たちは二つの重要な変革について深く掘り下げていきましょう：統一流動性層と GHO アップグレード。

統一された流動性レイヤー

統一流動性レイヤーは、全く新しいチェーン非依存型、独立した抽象化された流動性インフラを導入しました。

このモジュール化システムの大きな改善点は、流動性を移行することなく、新しい貸出モジュールを展開したり、古い貸出モジュールをオフラインにしたりできることです。

このアーキテクチャは、全体のシステムおよび清算モジュールを変更することなく、貸出機能（隔離資金プール、実物資産モジュール、担保債務ポジションなど）を新たに追加または最適化することをサポートします。同時に、プロトコルの初期バージョンに存在した流動性の断片化問題を効果的に解決しました。

流動性レイヤーは、ユーザーが提供する資産とネイティブに鋳造された資産の両方をサポートし、GHOやAaveプロトコルのネイティブ資産を担保とした他の暗号通貨との統合を改善します。

クロスチェーンレンディングは、最も影響力のある機能モジュールの一つである可能性があります。ユーザーはあるチェーンに預金し、別のチェーンで借入を行うことができます。これは、プラットフォームのクロスチェーン流動性の可能性を大幅に強化するだけでなく、市場の成長に新たな機会を創出します。

GHO アップグレード

GHOはAaveが提供する超過担保型ステーブルコインで、現在の時価総額は2.2億ドルを超え、2025年初頭以来の上昇率は53%に達しています。

ネイティブコインの効率を向上させるなどの細かな改善に加えて、最も注目すべきアップグレードは柔軟な清算メカニズムの導入です。このメカニズムはcrvUSDの革新的なモデルを参考にしており、貸出清算の自動化を行うマーケットメイカー（LLAMM）によって清算プロセスを簡素化しています。

清算操作はカスタマイズ可能な範囲内で行われ、このメカニズムは市場が下落したときに資産をGHOに変換し、上昇したときに担保を買い戻すようにシステムを指導します。crvUSDと比較して、Aave V4には3つの大きな利点があります：ユーザーは資産バスケットから自分のポジションを清算するための担保を自由に選択できること；Aaveプラットフォームで利用可能なすべての資産から買い戻す担保を自由に選択できること（初期に提供されていない資産を含む）；さらに、GHOによって自動的に発生する利息収入の利益を享受できることです。

もう一つ注目すべき変更は、ステーブルコイン市場のユーザーがGHO形式で利息支払いを受け取ることができるようになったことであり、このメカニズムは利息を直接トークンに変換することでGHOの供給量を拡大することができます。

Aave V4は、GHOの深刻かつ持続的なペッグ外れの極端な状況に対処するための緊急引き出しメカニズムを導入しました。このメカニズムが発動すると、プラットフォームは革新的なLLAMMデザインに基づき、ヘルスファクターが最も低い担保ポジションの資産を徐々にGHOトークンに交換し、ユーザーの債務を清算します。

エピローグ

Aaveのような規模と重要性の高いプロトコルにとって、リスクの最小化は極めて重要であり、特にクロスチェーン貸出などの主要機能を導入する際にはなおさらです。

資産の上場廃止、金利モデルの調整などのプロセスを自動化することは、特に市場の変化に対応する際に、遅いDAOプロセスへの依存を減らすのに役立ちます。

Aaveは、そのステーブルコインGHOの成長に自信を持っており、このステーブルコインは現在、顕著な改善を受けており、プロトコルにより深く統合されています。

近い将来、AaveはDeFi分野の基盤的地位を維持し続けることが期待されています。より広範なエコシステムの成功は、その持続的なリーダーシップに大きく依存しています。結局のところ、同等の安全レベルを維持しながら、これほどのロックされた総価値を蓄積できるプロジェクトは他にありません。