DePIN:新しい産業革命

エリック・ロウ(Erik Lowe)氏、Panteraのコンテンツ責任者。 Cosmo Jiang氏、Panteraポートフォリオマネージャー。 エリック・ウォラック、投資アナリスト、Pantera; 翻訳:ゴールデンファイナンスシャオゾウ

産業革命は変革的な時代であり、画期的な大規模機械製造によって生産性を向上させ、経済の形態を再形成しました。産業革命の間に、主に地方の農業経済から都市化した工業中心への変化が見られ、社会の中心化は必然的な産物です。

しかし、集中生産は効率を向上させる一方で、課題ももたらします。工場は火災や機械故障などの単一障害点による災害的な影響を受けやすいです。

過去数世紀にわたり、新技術の進歩によって一連の「産業革命」の段階を経験してきましたが、現代の企業は依然として資源や人的資本の集中に関連するさまざまな核心問題に直面しています。さらに、管理がますます大規模化するにつれて、規制プロセスもますます煩雑になり、現在、大規模なビジネスを構築するコストと摩擦はさらに高くなっています。

しかし、今私たちは、新しい段階が形成されていると信じています。それは、ビジネス、サービス、およびネットワークの構成と管理方法を再考することです。分散型物理インフラネットワーク（DePIN）は、生産性の新しい時代をもたらすことが期待されていますが、この時代を推進するのは中央集権的な力ではなく、分散型の力です。

1、DePINとは何ですか？

「分散型物理インフラストラクチャネットワーク（DePIN）は、ハードウェアベースのネットワーク展開と現実世界のタスクの完了を促進するためにトークン報酬を使用します。」——**Messari分類システム

DePINの核心は分散型市場であり、それはリソース供給者と購入者を結びつけます。典型的な従来のモデル（1つの企業がリソースの生産を担当する）とは異なり、供給者は多数の独立したオペレーターから成るネットワークです。トークンや手数料などの経済的インセンティブを通じて、これらのオペレーターは奨励され、自らのリソース（通常は物理ハードウェアの形で）を提供することを喜んで行い、彼らの利益をDePINエコシステムの成功と発展に整合させます。

DePINは、そのクラウドコンピューティング、無線ネットワーク、クラウドストレージなどの一連の業界における物理インフラネットワークを根本的に変える可能性から高く評価されています。例えば、Helium NetworkはIoT（モノのインターネット）デバイスのための分散型無線インフラネットワークであり、オペレーターが無線ハードウェアを展開してHeliumトークンを獲得することを可能にし、これはネットワークカバレッジの拡大に対する報酬です。

DePINとその中央集権的な競合との重要な違いは、ステークホルダーが誰であるかです。DePINの価値は、レントシーキングの仲介機関や企業に流れるのではなく、ネットワークを共同で所有し運営するオペレーターに配分されます。

多くのDePINプロジェクトには革新的なアプローチがあり、とても興味深いですが、問題も生じています。「もし私の現在のサービスがうまく機能しているなら、DePINは私にどんな追加価値を提供するのでしょうか？」

2、DePINにはどんな利点がありますか？

DePINの利点は、以下のいくつかの重要な利点にまとめることができます：

• 信頼性、耐障害性、安全性 – 十分な数のノードオペレーターが分散化されているため、より一貫性のあるネットワークの稼働時間と、中央集権的な物理システムに固有の単一障害点に対する耐性が確保されます。 クローズドシステムに関連するセキュリティリスクや不正行為のリスクは、透明で不変、監査可能なブロックチェーンネットワークによって軽減できます。
• ユーザーの負担能力——DePINプロジェクトはオペレーターのネットワークによって運営されているため、物理的なメンテナンスや法的費用などの中央集権的な運営会社の運営費用が価格に与える影響は少なく、そのため節約された費用をユーザーに還元することができます。
• コミュニティ主導の意思決定 - 少数の企業幹部の意思決定は、常にユーザーやオペレーターの最善の利益に合致するとは限らず、場合によっては彼らの自己利益を考慮したものであることがあります。DePINでは、意思決定はトークン保有者コミュニティによって行われ、ネットワーク参加者がより公平な方法で利益を得ることができる、より健全なエコシステムの発展を促進する可能性があります。
• ギグエコノミーの成長——過去数年で、仕事の性質が変化し、ますます多くの人々が独立して働く自由を求めたり、受動的な収入源を探したりしています。DePINネットワークは、潜在的な労働力供給を活用することが多く、誰かが確立された日常の仕事に影響を与えることなく、より多くのことを行う能力を持っていること——例えば、誰かが仕事から帰る途中にいくつかのデリバリーを手伝うことができること。
• より良い製品とサービス——強力なDePINフライホイールは、中央集権的な競合他社よりも優れた製品を生み出す可能性があります。ユーザーの需要が増加するにつれて、成長は強力な価値蓄積メカニズムを持つトークンによって捕捉されます。これらのトークンは、さらに多くのオペレーターが貢献し、製品を改善し、より多くのユーザーを引き付けることを促します。これがDePINフライホイールです。

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私たちはDePINが明るい未来を持っていると信じていますが、それが課題がないわけではないことも理解しています。規制の障壁、潜在的な安全問題、広範な採用への依存などの問題は潜在的な障害です。しかし、その潜在的な利点は、それを探求する価値のある概念であることを示しています。

3、DePINプロジェクトのケーススタディ

次に、DePIN革命の最前線プロジェクトに関する2つのケーススタディを共有します。

(1)ジオドネット

GEODNETは、衛星マイナーコミュニティによって支えられる、世界最大の分散型リアルタイムキネマティクス（RTK）ネットワークを構築しています。このネットワークは、大規模なIoTを実現するためのものです。既存の企業を打破するために、手頃な価格のグローバル分散型リアルタイムデータマーケットを構築しています。

以下は私たちの全体的な投資理論です:

• 製品の差別化：GEODNETのRTKネットワークは、より良いGPSデータを提供します（精度は1センチメートルで、標準GPSの精度は2メートル）、しかも価格も安い（10倍以上安い）ため、そのグローバルなコミュニティネットワークはより早く拡張できます。
• 巨大な市場：世界の衛星ナビゲーションシステム（GNSS）は、2000億ドル以上の規模を持つ市場です。Trimble（時価総額150億ドル）やHexagon（時価総額300億ドル）などの上場企業の収益は100億ドルで、利息・税金・減価償却前利益（EBITDA）は30億ドルです。
• 成長フライホイール：GNSS基地局を購入および設置することでネットワークに貢献することにより、マイナーはGEODトークンを獲得できます。これらのインセンティブにより、5500台のデバイスがGEODNETネットワークに追加され、いずれの大手上場競合他社よりも多くなっています。
• 発展の原動力：3年も経たないうちに、GEODNETの定期収入は約100万ドルに達し、ネットワークマイナーの数は7600名を超え、上場企業のネットワーク規模に追いついたり、超えたりしています。
• 価値の累積: GEODNET 収益の 80% は、GEOD トークンの購入とバーンに使用されます。

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(2)ハイブマッパー

Hivemapperは、暗号通貨のインセンティブを利用して、高品質で最新のグローバルマップデータをクラウドソーシングする分散型マップネットワークです。Hivemapperは、コミュニティの貢献を活用し、更新され、より包括的で、より経済的なマップデータを提供することで、中央集権的なテクノロジー大手が支配するデジタルマップ市場を革新することを目指しています。

以下は私たちの総合的な投資理論です：

• 長期トレンド：企業、物流、そして新興の高度運転支援システム（ADAS）や自動運転分野の需要が増加しているため、デジタルマップ市場は急速に成長しており、2026年までに370億ドルに達すると予想されています。
• 競争優位性：Hivemapperのクラウドソーシングモデルは地図データの更新速度を20〜100倍高速化し、競合他社の従来の測量方法と比較して、顕著なコスト優位性を持っています（例えば、各貢献者のコストは約300〜550ドルであり、Googleマップツールのコストは50万ドルです）。
• 基本成果：Hivemapperには近15万人の貢献者がいて、1438万キロ以上の重複しない道路を描画しており、これは世界の重複しない道路の24%を占めています。速度はGoogleマップの5-6倍です。このネットワークは複数の企業クライアントを獲得しており、オンチェーン収入にも反映されています。
• 催化剤：今年発表されたHivemapper Beeドライブレコーダーは、データ品質とユーザー体験を大幅に向上させました。ADASの採用が増加し、自動運転車の数が増えている上に、EUの新しい規制が車両にインテリジェントスピードアシストシステムの搭載を要求しているため、更新されたより詳細な地図データへの需要が長期的な推進要因となっています。
• 主なリスク：大手老舗企業からの競争、越境データ収集に関する規制の課題、新興市場の貢献者に対する初期コストの高さ、そして複雑なトークン報酬システムの管理に伴う実行リスク。